Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-1,01% - 1,40% 2 281,9-0,94% 0,07% 1,77% 4 013,4-1,31% -0,30% 0,90% ,2-1,08% -0,07% -1,48% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,91% 1,60% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,7-1,20% -0,19% ,8-1,12% -0,11% 4 799,9-1,11% -0,10% ,2-0,86% 0,15% ,0-2,11% -1,11% 3 063,7-0,94% 0,07% 6 773,2-1,05% -0,04% ,1-0,34% 0,68% ,0-3,93% -2,95% 967,8-0,42% 0,60% 6 753,7-2,27% -1,27% 1 027,9-0,05% 0,97% 1 101,0-1,12% -0,11% 2 545,9-2,08% -1,08% WIG 17 GRU, 17:15 DAX Index 17 GRU, 17:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] ,5-1,82% -0,82% ,0-1,06% -0,05% ,4-0,40% 0,62% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 004,3-0,43% 0,59% 2 698,1-0,40% 0,62% 277,3-0,50% 0,51% Kurs [%] 49,2-1,38% -0,37% 6 110,0 0,15% 1,17% 1 241,7 0,51% 1,54% 0 [PLN] [%] 4,2832-0,0023 0,00% 1,02% 3,8010-0,0027 0,00% 1,02% 3,7744-0,0027 0,00% 1,02% 1,1348 0,0002 0,00% 1,02% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 048,0 0,00% 4 777,5 0,00% ,5 0,00% 2 555,7 0,04% ,0 2,04% 6 489,3-0,22% relatywna do fwig20 0,92% 0,92% 0,92% 0,96% 2,98% 0,70% 1

2 IDEA BANK SA GETIN NOBLE BANK SA Inwestorzy finansowi wstępnie zainteresowani bankami Leszka Czarneckiego mogą zacząć due diligence tuż po Nowym Roku. Leszek Czarnecki wierzy, że Idea z Getinem solidnie dokapitalizowane i z nowym właścicielem będą w stanie w ciągu kilku lat osiągnąć wysoki zwrot na kapitale. Pierwsze badania due diligence banku zaczną się tuż po Nowym Roku. Łączna wartość kapitałów Getinu i Idei to 5mld zł. Do końca przyszłego roku Leszek Czarnecki ma je dokapitalizować około 600 mln zł. Źródło: Puls Biznesu (pb.pl) -ma-chrapke-na-getin PGNIG SA T-BULL SA Norweskie ministerstwo zgodziło się na objęcie przez PGNiG UN udziałów w Tommeliten Alpha. Zgoda norweskiego ministerstwa nadzorującego wydobycie węglowodorów była ostatnim warunkiem potrzebnym do wejścia w życie umowy pomiędzy PGNiG Upstream Norway i Equinor zawartej r. Jej przedmiotem było nabycie 42,38% udziałów w koncesji na złożu gazowo-kondensatowym Tommeliten Alpha na Morzu Północnym. Cena zakupu udziałów wynosi 220 mln USD. (PAP Biznes) Raport miesięczny za listopad 2018 r. Liczba pobrań za miesiąc listopad 2018: 10,2 mln. Łączna skumulowana liczba pobrań do dnia : 376,6 mln. (ESPI: RB nr 49/2018) ATAL SA Październikowa emisja Atalu trafiła do obrotu. Deweloper wprowadził na Catalyst dwuletnie papiery dłużne, za które płaci WBIOR 6M + 1,9 p.p. marży. Wprowadzone do obrotu obligacje ATL1020 warte są 70 mln zł i zostały wyemitowane w ramach programu do 80 mln zł. To kolejna emisja Atalu, która trafiła do instytucji finansowych. Na rynku pierwotnym papiery objęło 12 podmiotów. Źródło: Obligacje.pl pazdziernikowa-emisja-atalu-trafila-do-obrotu KOMPUTRONIK SA Raport okresowy półroczny za 2018 PSr. KOMPUTRONIK przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów w I półroczu 2018 r. (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 968,6 mln zł (wobec 954,6 mln zł), natomiast zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 2,9 mln zł (wobec 4,6 mln zł). (ESPI) KNF Prezydent odwołał Zdzisława Sokala z KNF, zastąpi go Cezary Kochalski. "Powyższe podyktowane jest zmianą ustawy o nadzorze nad rynkiem finansowym, dokonaną w związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku, która w części weszła w życie w dniu r. Nowelizacja ta w szczególności wprowadza w skład KNF przedstawiciela BFG, z głosem doradczym. (PAP Biznes) 2

3 WIG20 FUTURES Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. Sytuacja zewnętrzna nie pozwala na zbyt duży optymizm, zarówno europejskie jak i amerykańskie parkiety notują nowe minima. Na GPW przedświąteczna atmosfera na razie chroni rynek przed zdecydowaną podażą. Nie można jednak wykluczyć spadku do wsparcia przy pkt. podczas najbliższych sesji. (T. Czarnecki). 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie: stooq.pl ELBUDOWA - NWZA : W sprawie uzupełnienia składu RN, zmian w statucie DAMFINW - NWZA : W sprawie obniżenia kapitału zakładowego w drodze obniżenia wartości nominalnej wszystkich akcji z jednoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii D MASTERPHA - NWZA : W sprawie nabycia nieruchomości w Łodzi przy ulicy Wersalskiej 8 PEPEES - NWZA : W sprawie ustalenia członków RN oraz ich liczby RAFAKO - NWZA : W sprawie powołania członka rady nadzorczej XTB - Dzień wypłaty dywidendy : 0,35 PLN na akcję (zaliczka) KNF Posiedzenie KNF PROLOG - Dzień wypłaty dywidendy : 1,40 PLN na akcję ROTOPINO - Przymusowy wykup akcji : Dzień wykupu akcji spółki Rotopino.pl SA po cenie 3,30 PLN za akcję. Na podstawie: infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,9 12,8 11,4 1,3 1,2 1,2 2,8 3,5 4,0 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 363, ,5 13,8 12,1 1,5 1,4 1,3 2,0 3,4 3,6 1,4 1,5 1,6 PEKAO 106, ,6 11,3 10,0 1,2 1,2 1,2 7,4 6,8 6,5 1,2 1,2 1,3 ING 187, ,4 14,7 13,0 1,9 1,8 1,6 1,8 2,2 2,6 1,2 1,2 1,3 mbank 426, ,4 14,1 12,0 1,2 1,1 1,0 1,3 1,5 2,2 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 9, ,0 15,0 11,1 1,3 1,2 1,1 0,0 0,4 0,8 1,0 1,0 1,2 Alior Bank 55, ,7 8,2 6,9 1,1 0,9 0,8 0,0 0,0 0,9 1,0 1,2 1,3 Bank Handlowy 68, ,8 13,5 12,2 1,3 1,3 1,2 6,2 6,8 6,7 1,5 1,4 1,5 Getin Bank 0, ,3 1,6 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,3 0,1 0,3 Mediana ,4 13,5 11,4 1,3 1,2 1,2 1,8 2,2 2,6 1,2 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,3 11,5 10,9 2,5 2,3 2,2 6,0 6,5 6,8 20,7 20,4 20,7 KRUK 171, ,6 8,4 8,0 1,9 1,6 1,4 2,7 3,2 3,9 21,3 20,5 19,4 GPW 38, ,7 12,0 13,1 1,8 1,7 1,6 6,4 5,3 4,6 20,8 16,6 14,5 ALTUS TFI 2, ,8 1,6 1,7 0,6 0,6 0,6 69,4 54,8 54,8 62,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,8 7,9 3,9 7,9 7,9 63,6 22,0 9,7 4,7 38,5 79,7 Mediana ,1 11,5 8,0 1,9 1,7 1,6 6,4 6,5 6,8 20,8 20,5 20,7 Deweloperzy GTC 8, ,3 10,5 10,1 1,0 0,9 0,9 13,6 13,4 12,0 8,0 8,1 7,7 Dom Development 64, ,1 7,2 7,3 1,5 1,6 1,6 5,6 5,7 5,5 22,3 21,0 19,9 Echo Investment 3, ,0 7,1 12,5 0,9 0,9 0,9 8,5 9,4 8,7 16,8 15,5 7,8 Atal 29, ,9 6,1 6,2 1,3 1,3 1,3 5,7 6,0 5,9 23,1 21,7 21,6 LC Corp 2, ,0 4,8 6,1 0,7 0,7 0,6 7,1 6,3 8,3 12,8 12,8 11,6 Ronson 0, ,7 6,2 3,6 0,4 0,4 0,4 9,4 7,9 4,8 4,4 6,4 10,1 Mediana ,6 6,6 6,7 0,9 0,9 0,9 7,8 7,1 7,1 14,8 14,2 10,9 Budowlane Budimex 119, ,6 18,1 15,1 4,3 5,1 5,0 5,5 8,1 8,7 34,1 30,3 28,0 Elektrobudowa 27, ,5 7,1 0,4 0,4 0,4-2,6 2,5 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,4 7,2 6,3 0,6 0,5 0,5 5,5 5,5 5,7 12,2 12,2 10,2 Erbud 9, ,6 6,9 0,5 0,5 0,5-4,2 3,9 9,3 5,4 7,2 Trakcja 4, ,0 32,6 16,4 0,3 0,3 0,3 11,6 8,1 7,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,0 3,0 2, ,3 3,4 3,0 11,5 13,9 - Mediana ,0 8,5 7,0 0,5 0,5 0,5 5,5 4,9 4,8 10,4 9,6 7,2 Górnictwo KGHM 89, ,9 7,2 7,7 0,9 0,8 0,8 5,0 4,5 4,7 9,8 10,7 10,5 JSW 66, ,1 5,8 8,4 0,9 0,8 0,8 2,1 2,6 3,1 25,0 15,9 8,8 Bogdanka 56, ,2 7,8 7,1 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,2 4,6 8,3 9,1 Mediana ,9 7,2 7,7 0,9 0,8 0,8 3,1 2,6 3,1 9,8 10,7 9,1 Paliwa PKN ORLEN 107, ,8 9,9 9,2 1,3 1,2 1,1 5,4 5,8 5,4 14,9 12,1 12,1 PNGiG 6, ,5 10,0 10,5 1,1 1,0 0,9 4,9 4,6 4,7 10,8 9,7 8,8 LOTOS 87, ,4 10,5 7,8 1,3 1,2 1,1 5,6 5,8 4,6 14,7 12,0 13,9 Mediana ,4 10,0 9,2 1,3 1,2 1,1 5,4 5,8 4,7 14,7 12,0 12,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 47, ,3 13,2 12,3 0,7 0,6 0,6 5,1 5,1 5,0 5,4 5,0 4,8 ComArch 153, ,2 15,6 13,8 1,4 1,3 1,2 8,2 7,8 7,1 6,3 8,4 8,7 LiveChat Software 24, ,7 11,0 10,5-10,8 10,0 9,8 8,1 7,7 106,7 105,6 88,9 Asseco BS 26, ,9 14,0 13,1 3,1 3,0 3,0 10,1 9,5 8,9 21,4 22,3 23,6 Asseco SEE 11, ,1 8,9 8,6 0,8 0,7 0,7 4,4 4,0 3,8 8,6 8,3 8,2 Mediana ,7 13,2 12,3 1,1 1,3 1,2 8,2 7,8 7,1 8,6 8,4 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,7 11,8 10,8 1,1 1,0 0,9 6,8 6,4 6,2 8,4 8,7 8,9 PLAY 21, ,2 6,7 6,2-14,0 5,8 5,6 5,5 5,3-437,2 538,9 136,5 Orange Polska 4, ,7 26,4 0,6 0,6 0,6 4,8 4,6 4,3 0,0 0,7 2,2 Netia 4, ,5 38,8 32,3 0,9 0,9 0,9 5,1 5,1 5,0 3,3 2,7 3,5 Mediana ,7 25,3 18,6 0,9 0,9 0,9 5,4 5,3 5,1 1,7 5,7 6,2 Media Wirtualna Polska 52, ,1 16,4 13,9 3,3 3,0 2,7 10,7 9,4 8,5 16,8 18,9 20,2 Agora 10, ,7 192,7 38,8 0,5 0,5 0,5 5,7 4,4 4,2 1,6 1,5 1,6 Mediana ,9 104,6 26,4 1,9 1,8 1,6 8,2 6,9 6,3 9,2 10,2 10,9 Producenci gier video CD Projekt SA 139, ,8 32,4 11,4 13,3 9,8 5,7 77,4 20,9 7,8 17,5 41,4 47,3 11 bit studios SA 250, ,2 21,7 12,3 6,0 4,6 3,6 9,3 13,6 7,9 67,7 25,8 35,8 Mediana ,5 27,1 11,9 9,7 7,2 4,7 43,3 17,3 7,8 42,6 33,6 41,6 Ubiór LPP 7620, ,3 21,3 17,9 4,7 4,0 3,3 12,1 10,8 9,5 21,1 20,6 20,2 CCC 190, ,6 18,5 14,6 6,5 5,2 4,1 20,6 13,6 11,0 21,2 28,5 29,2 Vistula Group 4, ,6 12,6 10,3 1,2 1,1 1,0 9,6 7,9 6,8 8,6 9,8 11,1 Monnari Trade 4, ,2 7,6 7,4 0,6 0,6 0,6 4,7 4,5 4,2 8,4 8,2 8,0 Bytom 2, ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 23,8 10,2 12,9 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 21,1 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 100, ,0 24,5 19,4 8,1 6,1 4,6 19,6 15,2 12,3 28,2 27,0 25,7 Inter Cars 210, ,6 9,6 8,4 1,6 1,4 1,3 9,8 9,1 7,9 15,3 15,0 53,9 Eurocash 17, ,5 16,2 13,7 2,5 2,3 2,1 8,0 6,6 6,2 12,9 13,9 15,8 Neuca 240, ,0 11,2 10,2 1,8 1,8 1,7 8,2 7,6 6,9 15,6 15,8 15,9 AB 15, ,9 4,0 4,0 0,4 0,4 0,3 4,1 4,2 4,2 3,2 26,1 28,3 Mediana ,8 10,4 9,3 1,7 1,6 1,5 8,1 7,1 6,5 14,1 15,4 22,1 Spożywcze ZT Kruszwica 40, ,2 15,2 14,0 1,3 1,3 1,3 7,0 8,5 8,1 12,0 8,6 9,1 Wawel 828, ,4 13,2 13,1 1,8 1,7 1,6 8,3 7,7 7,2 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 18, ,9 9,1 8,9 1,1 1,0 0,9 6,0 6,1 6,0 9,9 10,7 10,8 Mediana ,9 13,2 13,1 1,3 1,3 1,3 7,0 7,7 7,2 12,0 10,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,9 7,3 6,7 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,8 5,3 5,8 5,8 Enea 10, ,2 4,0 3,6 0,3 0,3 0,3 4,1 3,5 3,2 6,4 8,0 7,8 Tauron 2, ,6 3,9 3,4 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,5 5,4 5,6 5,9 Energa 9, ,2 5,5 5,3 0,4 0,4 0,3 4,0 3,9 3,8 8,1 7,1 6,5 Polenergia 20, ,5 7,9 0,8 0,7 0,7 9,1 5,9 5,7 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,4 3, ,2 2,0 1, Mediana ,2 6,0 4,4 0,4 0,4 0,3 4,1 3,9 3,7 5,4 7,1 6,3 Chemia Grupa Azoty 32, ,9 13,8 9,7 0,5 0,4 0,4 5,2 4,0 3,6 2,3 4,5 4,3 Ciech 45, ,1 8,2 7,8 1,1 1,1 1,0 5,4 5,3 4,9 13,6 12,9 15,6 Grupa Azoty Puławy 68, ,9 9,3 6, ,6 2,2 1,8 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83, ,2 6,7 6, ,3 6,6 5,4 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4, ,0 7,7 6,7 0,8 0,8 0,7 6,9 6,5 6,1 10,0 9,7 11,1 Grupa Azoty Police 13, ,4 10, ,8 6,7 5,4 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, , , , ,6 - - Mediana ,0 8,7 7,3 0,8 0,8 0,7 6,1 5,9 5,2 7,1 8,5 10,7 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 330, ,0 11,9 11,0 2,3 2,2 2,1 8,4 8,0 7,5 18,2 17,9 17,6 Famur 5, ,6 12,3 12,6 2,2 2,1 2,1 7,1 6,4 6,7 13,7 16,5 14,9 Stalprodukt 325, ,2 6,6 6,0 0,7 0,6 0,6 2,8 3,2 2,9 12,8 13,6 12,2 Wielton 9, ,3 7,7 7,0 1,6 1,4 1,2 7,3 6,4 5,8 20,0 18,5 18,7 Apator 24, ,2 14,5 14,2 1,7 1,7 1,6 7,8 7,7 7,5 13,2 11,6 11,4 Alumetal 43, ,9 8,8 8,1 1,2 1,2 1,1 6,6 6,6 6,1 8,9 26,5 35,9 Mangata Holding 65, ,2 9,3 9,1 1,1 1,0 1,0 6,1 6,0 5,8 13,2 11,0 10,7 Rafako 1, ,6 3, ,3 2,2 7, Elemental Holding 1, ,0 4,6 5,7 0,4 0,4 0,3 5,3 4,8 4,4 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 29, ,2 42,3 296,0 0,4 0,4 0,4 5,1 4,6 5, Mediana ,5 9,0 9,1 1,2 1,2 1,1 6,3 6,2 6,0 13,2 15,0 13,6 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 32, ,6 13,5 12,0 2,9 2,7 2,4 6,2 6,0 5,8 19,6 19,3 20,2 Fabryki Mebli Forte 22, ,5 7,3 6,1 0,8 0,8 0,7 8,9 7,3 6,8 6,5 9,8 11,1 Sanok Rubber Co 29, ,6 11,2 10,1 1,7 1,7 1,6 5,9 5,5 5,8 13,7 19,3 18,2 Amica 112, ,1 8,3 8,3 1,0 1,0 0,9 5,8 5,4 5,4 11,7 65,0 49,0 Ac 43, ,0 11,0 11,0 3,8 3,6 3,4 7,5 7,4 7,2 27,8 26,2 27,2 Ferro 12, ,1 7,4 7,3 1,2 1,1 1,1 6,3 6,7 6,3 17,2 15,2 - Ergis 2, ,4 5,8 5,3 0,5 0,5 0,5 5,0 5,0 4,9 7,7 6,9 7,2 Mediana ,0 8,3 8,3 1,2 1,1 1,1 6,2 6,0 5,8 13,7 19,3 19,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem. W szczególności opracowanie nie stanowi badania inwestycyjnego lub publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8