Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 1,67% - 4,79% 2 329,4 1,67% 0,00% 5,23% 4 031,0 2,20% 0,52% 4,75% ,9 0,23% -1,42% 1,22% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,48% 5,05% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,1 0,35% -1,30% ,8 1,17% -0,49% 5 054,0 1,00% -0,66% ,5 1,85% 0,18% ,4 1,13% -0,53% 3 215,0 1,32% -0,34% 7 062,4 1,18% -0,48% ,9-0,34% -1,98% ,8 1,29% -0,37% 1 016,9 2,23% 0,55% 7 441,5 1,51% -0,15% 1 073,7 0,47% -1,18% 1 153,1-0,09% -1,73% 2 790,4 1,09% -0,57% WIG 03 Gru, 17:15 DAX Index 03 Gru, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,1-2,39% -3,99% ,0-0,45% -2,08% ,8-0,29% -1,93% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 070,3-1,09% -2,72% 2 791,0 0,40% -1,25% 284,9 0,20% -1,45% Kurs [%] 53,5 1,06% -0,60% 6 287,0 1,37% -0,30% 1 230,3 1,05% -0,61% 0 [PLN] [%] 4,2772 0,0007 0,00% -1,64% 3,7758 0,0048 0,00% -1,64% 3,7673 0,0114 0,00% -1,64% 1,1354-0,0032 0,00% -1,64% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 211,0 0,00% 5 039,5 0,00% ,0 0,00% 2 790,7 0,76% ,0 1,47% 7 058,3 0,83% relatywna do fwig20-1,46% -1,46% -1,46% -0,71% -0,02% -0,64% 1

2 CCC SA Przychody CCC za listopad wyniosły 553,3 mln zł, więcej r/r o 30%. Narastająco od początku roku przychody CCC wyniosły 4,362 mld zł i były wyższe r/r o 17%. Przychody w kanale internetowym za listopad wyniosły 119,7 mln zł, z czego za 3,3 mln zł odpowiadała sprzedaż Karl Vögele, a za 2,7 mln zł DeeZee. Przychody te były wyższe niż przed rokiem o 81%. Narastająco od początku roku przychody w kanale internetowym wyniosły 867,5 mln zł (w tym 12,8 mln zł Karl Vögele i 3,2 mln zł DeeZee) i były wyższe o 60% w stosunku do roku (PAP Biznes) LOTOS SA Lotos szacuje, że marża rafineryjna w listopadzie '18 wyniosła 10,21 USD/bbl - wobec 7,42 USD/bbl w październiku. Rok wcześniej w listopadzie modelowa marża rafineryjna wynosiła 7,08 USD/bbl. (PAP Biznes) URSUS SA Karol Zarajczyk zrezygnował z funkcji prezesa Ursusa; nowym prezesem Tomasz Zadroga. Do zarządu spółki powołano także Agnieszkę Białą. Na początku listopada tego roku Sąd Rejonowy w Lublinie wydał postanowienie o otwarciu przyspieszonego postępowania układowego Ursusa. (PAP Biznes) 7LEVELS SA Zawarcie umowy o udzielenie licencji w zakresie wydawania przez 7Levels gry Golf Peaks studia Afterburn na konsolę Nintendo Switch. 7Levels S.A. informuje, iż zawarł umowę o udzielenie licencji ze studiem Afterburn Łukasz Spierewka do gry "Golf Peaks". Umowa dotyczy licencji na korzystanie z Gry w zakresie potrzebnym 7Levels do jej implementacji na platformę Nintendo Switch i wydawania oraz organizowania sprzedaży Gry na tę platformę. Działania związane z wydawaniem, dystrybucją oraz promocją Gry na platformie Nintendo Switch będą prowadzone przez 7Levels we własnym zakresie i na własny koszt. Wynagrodzenie należne Licencjodawcy będzie uzależnione od wartości przychodów, które zostaną osiągnięte przez 7Levels bezpośrednio wskutek dystrybucji i sprzedaży Gry na platformę Nintendo. (ESPI: RB nr 13/2018) LIVECHAT SA Livechat wypłaci zaliczkę na poczet dywidendy w kwocie 0,54 zł na akcję. Zarząd Livechat Software, w związku z wyrażeniem przez RN zgody na wypłatę zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok obrotowy 2018/19, podjął uchwałę o wypłacie 0,54 zł na akcję. [cena LVC z r. 17:00 27,50PLN za stooq.pl ; DY=2,0%]. Dzień ustalenia prawa to r., a jej wypłata ma nastąpić r. (PAP Biznes) AUTO PARTNER SA Raport miesięczny o przychodach ze sprzedaży za listopad 2018 r. Przychody ze sprzedaży GK Auto Partner razem za listopad 2019 r. wyniosły 101,3 mln zł, co oznacza wzrost o 14,1% w stosunku r/r. (ESPI: RB nr 37/2018) 2

3 CRUDE OIL WTI FUTURES (CL) Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. Po optymistycznych doniesieniach z Buenos Aires i spadku napięcia miedzy USA a Chinami, rynek ropy (CL) rozpoczął odreagowanie przeceny z ostatnich dwóch miesięcy. ETF na ropę WTI (OD7F) notowany na rynku niemieckim zyskuje w przeciwieństwie do zachowania kursu akcji akcji (PKN), na którym odbicie na rynku ropy wywołuje realizację zysków. (T. Czarnecki) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie stooq.pl VOTUM - Konferencja : Spotkanie z zarządem Grupy Votum SA, na którym omówione zostaną wyniki za III kw r. OPENFIN - Konferencja wynikowa Spółki: Prezentacja wyników finansowych Grupy Open Finance S.A. za 3 kw r. BPC - NWZA: W sprawie połączenia z InterFarMed sp. z o.o., zmian w składzie RN BITEVIL - Wprowadzenie do obrotu: Dzień pierwszego notowania w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela serii E spółki BIT EVIL S.A., o wartości nominalnej 0,50 zł każda. TXM - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii G spółki TXM S.A. Na podstawie infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41, ,1 13,1 11,6 1,3 1,3 1,2 2,6 3,2 3,8 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 361, ,3 13,8 12,0 1,5 1,4 1,3 2,1 3,4 3,7 1,4 1,5 1,6 PEKAO 113, ,4 12,0 10,6 1,3 1,3 1,2 7,1 6,6 6,5 1,1 1,2 1,3 ING 184, ,0 14,5 12,7 1,9 1,8 1,6 1,9 2,3 2,6 1,2 1,2 1,3 mbank 415, ,9 13,3 11,7 1,2 1,1 1,0 1,7 1,9 2,9 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 9, ,5 13,5 11,6 1,4 1,3 1,2 0,5 1,8 2,1 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 55, ,5 7,9 6,7 1,0 0,9 0,8 0,0 0,3 1,1 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 71, ,3 13,7 12,3 1,3 1,3 1,3 6,2 7,1 7,5 1,5 1,5 1,5 Getin Bank 0, ,6 1,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,2 0,2 0,4 Mediana ,6 13,3 11,6 1,3 1,3 1,2 1,9 2,3 2,9 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,4 11,4 10,8 2,4 2,3 2,2 6,0 6,3 6,8 20,5 20,5 20,9 KRUK 174, ,7 8,5 8,1 1,9 1,7 1,5 2,6 3,2 3,9 21,3 20,4 18,8 GPW 38, ,6 11,7 13,1 1,8 1,7 1,6 6,4 5,5 4,7 83,0 82,3 - ALTUS TFI 2, ,8 1,6 1,7 0,6 0,6 0,6 66,5 53,6 53,6 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,0 7,3 4,4 7,3 7,3 68,2 22,7 9,1 4,3 42,3 95,0 Mediana ,1 11,0 8,1 1,9 1,7 1,6 6,4 6,3 6,8 21,3 42,3 40,5 Deweloperzy GTC 8, ,4 10,7 10,0 0,9 0,9 0,9 13,7 13,6 12,0 7,6 7,5 7,7 Dom Development 66, ,1 7,2 7,4 1,6 1,6 1,6 5,5 5,7 5,1 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3, ,1 7,1 11,8 1,0 1,0 1,0 9,7 9,3 9,7 16,8 15,8 7,8 Atal 31, ,4 6,7 6,7 1,4 1,5 1,5 6,1 6,2 6,3 23,1 21,7 21,6 LC Corp 2, ,3 5,5 6,4 0,8 0,8 0,7 7,1 6,5 8,1 12,8 12,8 11,6 Ronson 0, ,3 6,0 3,5 0,4 0,4 0,4 9,3 7,8 4,7 4,4 6,4 10,1 Mediana ,1 6,9 7,1 1,0 0,9 0,9 8,2 7,2 7,2 14,8 14,3 10,9 Budowlane Budimex 116, ,1 17,7 14,8 4,4 5,0 4,9 5,9 8,8 8,5 34,1 30,3 28,0 Elektrobudowa 32, ,8 8,3 0,5 0,5 0,5-3,1 3,0 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,8 7,7 6,7 0,6 0,6 0,5 5,7 5,8 6,0 12,2 12,2 10,2 Erbud 9, ,6 6,9 0,5 0,5 0,5-4,2 3,9 8,4 5,4 7,2 Trakcja 3, ,5 29,8 15,0 0,3 0,2 0,2 11,1 7,8 7,2 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,1 4,9 4,0 0,6 0,5 0,5 5,1 3,8 3,7 6,4 9,7 5,4 Mediana ,6 9,2 7,6 0,6 0,5 0,5 5,8 5,0 4,9 8,2 8,3 6,5 Górnictwo KGHM 93, ,6 7,3 8,2 0,9 0,9 0,8 5,1 4,6 4,9 10,6 11,1 10,4 JSW 68, ,2 5,8 8,6 1,0 0,9 0,8 2,2 2,6 3,2 25,2 15,2 7,8 Bogdanka 56, ,5 7,6 7,1 0,6 0,6 0,6 3,1 2,4 2,3 4,9 10,0 9,1 Mediana ,6 7,3 8,2 0,9 0,9 0,8 3,1 2,6 3,2 10,6 11,1 9,1 Paliwa PKN ORLEN 109, ,4 9,8 9,5 1,3 1,2 1,1 5,6 5,8 5,5 14,6 12,5 12,0 PNGiG 6, ,2 9,9 10,4 1,0 1,0 0,9 4,8 4,6 4,6 11,0 9,6 8,8 LOTOS 84, ,0 10,4 8,2 1,3 1,2 1,1 5,5 5,5 4,7 14,1 12,0 12,6 Mediana ,0 9,9 9,5 1,3 1,2 1,1 5,5 5,5 4,7 14,1 12,0 12,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 49, ,1 13,7 13,0 0,7 0,7 0,6 5,3 5,3 5,1 5,0 4,9 4,9 ComArch 157, ,2 17,7 15,4 1,4 1,3 1,3 8,6 8,2 7,4 6,2 8,1 8,2 LiveChat Software 27, ,1 12,2 11, ,8 9,0 8,5 106,7 110,2 85,4 Asseco BS 24, ,0 13,0 12,1 2,8 2,8 2,7 9,4 8,8 8,3 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,3 9,1 8,8 0,8 0,7 0,7 4,5 4,1 3,9 8,6 8,3 8,2 Mediana ,0 13,0 12,1 1,1 1,0 1,0 8,6 8,2 7,4 8,6 8,3 8,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,3 11,5 10,7 1,1 1,0 1,0 6,8 6,5 6,3 9,0 9,1 9,3 PLAY 18, ,2 5,9 5,5-12,3 5,0 5,3 5,2 5,0-484,4 575,3 150,8 Orange Polska 4, ,6 26,4 0,6 0,6 0,6 4,8 4,6 4,3 0,1 0,7 2,0 Netia 4, ,2 32,3 26,7 0,9 0,9 0,9 5,0 5,0 4,8 2,6 2,2 3,2 Mediana ,3 21,9 18,5 0,9 0,9 0,9 5,2 5,1 4,9 1,4 5,7 6,2 Media Wirtualna Polska 51, ,8 16,2 13,9 3,3 3,1 2,8 10,7 9,5 8,7 17,1 19,2 20,7 Agora 11, ,9 31,9 0,6 0,6 0,6 6,5 5,0 4,6 1,8 1,5 2,8 Mediana ,8 44,0 22,9 1,9 1,8 1,7 8,6 7,3 6,6 9,4 10,3 11,8 Producenci gier video CD Projekt SA 154, ,1 29,0 12,7 14,6 10,5 6,3 81,4 22,0 8,7 19,2 50,1 47,3 11 bit studios SA 272, ,5 24,4 11,8 6,4 4,9 4,0 9,7 15,6 7,8 74,7 27,0 35,8 Mediana ,3 26,7 12,2 10,5 7,7 5,1 45,5 18,8 8,2 46,9 38,5 41,6 Ubiór LPP 7700, ,3 21,1 18,2 4,7 4,0 3,4 12,2 10,8 9,6 21,4 20,8 19,9 CCC 207, ,4 19,8 15,8 7,1 5,6 4,4 21,6 14,2 11,7 22,0 28,9 29,4 Vistula Group 3, ,2 11,0 9,3 1,1 1,0 0,9 9,5 8,0 6,8 8,9 10,1 10,9 Monnari Trade 4, ,4 7,0 6,7 0,6 0,6 0,6 4,5 4,2 4,1 8,8 8,4 8,0 Bytom 2, ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 23,8 10,2 12,9 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 21,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 99, ,9 24,4 19,1 8,0 6,0 4,6 19,4 15,0 12,1 28,0 26,7 25,5 Inter Cars 205, ,0 9,4 8,2 1,6 1,4 1,2 9,6 8,8 7,8 15,3 15,0 53,9 Eurocash 17, ,7 15,6 13,1 2,4 2,2 2,1 7,8 6,5 6,1 13,4 13,8 16,3 Neuca 259, ,9 12,0 11,1 2,0 1,9 1,8 8,6 8,1 7,3 15,6 15,8 15,9 AB 17, ,4 4,6 4,3 0,4 0,4 0,3 4,4 4,5 4,3 3,2 26,1 28,3 Mediana ,9 10,7 9,7 1,8 1,6 1,5 8,2 7,3 6,7 14,3 15,4 22,3 Spożywcze ZT Kruszwica 42, ,5 18,6-1,5 1,4-9,0 9,7-9,4 7,8 - Wawel 850, ,3 13,4 13,4 2,0 1,9 1,7 8,5 7,8 7,4 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 17, ,6 9,1 7,6 1,2 1,1 0,9 6,3 6,0 5,6 12,8 12,8 12,8 Mediana ,3 13,4 10,5 1,5 1,4 1,3 8,5 7,8 6,5 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 11, ,0 8,1 7,4 0,5 0,4 0,4 4,8 4,4 4,0 5,1 5,7 5,8 Enea 10, ,6 4,3 3,9 0,3 0,3 0,3 4,2 3,6 3,3 6,4 8,0 7,7 Tauron 2, ,6 3,9 3,5 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,6 5,5 5,6 5,9 Energa 9, ,0 5,2 5,1 0,4 0,4 0,3 4,0 3,8 3,7 8,1 7,3 6,6 Polenergia 20, ,6 8,0 0,8 0,7 0,7 9,1 6,0 5,7 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,4 3, ,1 2,0 1, Mediana ,3 5,8 4,5 0,4 0,4 0,3 4,2 3,9 3,6 5,5 7,3 6,3 Chemia Grupa Azoty 34, ,5 12,8 10,5 0,5 0,5 0,5 5,1 4,3 3,9 3,2 4,3 4,1 Ciech 44, ,6 8,2 7,8 1,1 1,0 1,0 5,3 5,2 4,9 13,7 12,8 15,6 Grupa Azoty Puławy 73, ,6 9,9 6, ,9 2,5 2,0 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83, ,2 6,7 6, ,3 6,6 5,4 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4, ,5 7,5-0,9 0,8-6,6 6,3-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 13, ,8 10, ,0 6,8 5,5 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,1 3,4 3,6 0,6 0,5 0,4 4,3 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana ,5 9,1 7,8 0,9 0,8 0,7 5,9 5,8 4,9 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 341, ,4 12,3 11,4 2,3 2,3 2,2 8,7 8,2 7,7 18,2 17,9 17,6 Famur 5, ,0 13,1 13,1 2,3 2,3 2,2 7,7 6,9 7,1 13,6 16,7 15,4 Stalprodukt 329, ,5 5,0 5,0 0,7 0,6 0,6 2,8 2,6 2,6 12,8 13,6 12,2 Wielton 9, ,0 7,4 6,7 1,6 1,4 1,2 7,0 6,2 5,6 20,0 18,5 18,7 Apator 24, ,4 14,0-1,8 1,7-7,8 7,7 7,3 13,2 11,9 - Alumetal 44, ,7 8,4 7,6 1,3 1,2 1,2 6,6 6,4 5,9 5,4 33,5 59,0 Mangata Holding 68, ,7 10,1 9,6 1,1 1,1 1,0 6,4 6,2 5,5 13,1 11,1 11,5 Rafako 1, ,6 3, ,6 2,4 8, Elemental Holding 1, ,1 4,7 5,7 0,4 0,4 0,3 5,4 4,8 4,4 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 33, ,6 47,7 334,0 0,4 0,5 0,5 5,4 4,8 5, Mediana ,1 9,3 8,6 1,3 1,2 1,1 6,5 6,2 5,8 13,2 15,1 15,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 31, ,4 13,2 12,5 2,5 2,3 1,7 6,1 5,8 5,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 21, ,8 6,3 5,1 0,8 0,7 0,6 8,5 6,9 6,4 6,1 11,5 12,7 Sanok Rubber Co 29, ,0 10,7 9,4 2,1 2,0 1,9 5,9 5,4 5,5 17,9 19,3 18,2 Amica 117, ,3 8,3 8,9 1,1 1,0 1,0 6,0 5,5 5,5 11,9 65,2 87,0 Ac 42, ,2 10,9 10,6 3,8 3,6 3,4 7,6 7,4 7,2 21,0 20,0 24,0 Ferro 12, ,5 7,6 7,5 1,2 1,1 1,1 6,6 6,6 6, Ergis 2, ,6 5,0 4,2 0,5 0,5 0,5 5,0 4,7 4,5 7,7 8,5 9,5 Mediana ,8 8,3 8,9 1,2 1,1 1,1 6,1 5,8 5,6 14,9 19,3 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8