Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 0,55% - 0,90% 2 344,6 0,73% 0,18% 0,83% 4 027,9 0,17% -0,38% 0,84% ,8 0,13% -0,42% 1,55% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - FW20 dzienna tyg ,81% 1,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,7-0,44% -0,98% ,3-0,17% -0,72% 4 786,2 0,49% -0,06% ,8 0,33% -0,22% ,6 0,65% 0,10% 3 055,2-0,48% -1,02% 6 895,0 0,58% 0,03% ,8 0,17% -0,38% ,5-0,62% -1,16% 1 005,1 1,25% 0,70% 7 023,8 1,71% 1,15% 1 004,0 0,29% -0,26% 1 151,3 0,28% -0,27% 2 610,3 1,07% 0,52% Kurs [pkt.] ,8-0,55% -1,09% ,0 0,62% 0,07% ,2 0,27% -0,28% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 053,1 0,52% -0,03% 2 691,6 0,27% -0,28% 277,0-0,27% -0,81% Kurs [%] 52,2 0,17% -0,38% 5 916,0 0,39% -0,16% 1 294,4 0,13% -0,42% 0 [PLN] [%] 4,2925-0,0006 0,00% -0,55% 3,8075 0,0007 0,00% -0,55% 3,7617-0,0023 0,00% -0,55% 1,1413 0,0007 0,00% -0,55% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures DAX Index 15 STY, 17:45 Kurs [pkt.] WIG 15 STY, 17:15 - kurs na godzinę: 3 072,0 0,00% 4 810,0 0,00% ,5 0,00% 2 605,4-0,33% ,0-0,06% 6 676,8-0,24% relatywna do fwig20-0,81% -0,81% -0,81% -1,13% -0,87% -1,04% 1

2 GETBACK SA W RESTRUKTURYZACJI Banki gotowe wejść do układu GetBacku. Zarząd windykatora dopiął swego sześć z siedmiu banków zgodziło się na redukcję długu. Jednak sytuacji obligatariuszy to nie poprawi. Najpierw prośby w bezpośrednich spotkaniach, potem nacisk medialny i presja podczas grupowego spotkania w Komisji Nadzoru Finansowego tak wyglądały wielotygodniowe negocjacje GetBacku z bankami. Źródło: Puls Biznesu (pb.pl) banki-gotowe-wejsc-do-ukladu-getbacku SYGNITY SA Raport okresowy roczny skonsolidowany za 2018 RS. SYGNITY przychody skonsolidowane narastająco w 2018r. (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 288,3 mln zł (wobec 322,3 mln zł), natomiast wynik netto wyniósł -11,3 mln zł (wobec -123,4 mln zł). (ESPI) JSW SA Rada JSW będzie obradować w Warszawie - związki zapowiadają pikietę resortu energii. Protestujący przeciwko decyzjom rady związkowcy mają pikietować siedzibę Ministerstwa Energii. W ocenie związków, minister i rada destabilizują spółkę. Związkowcy powołali sztab protestacyjno-strajkowy i zapowiedzieli protesty. Ich zdaniem zmiany w zarządzie spółki są nieuzasadnione. Źródło: Bankier.pl wiadomosc/rada-jsw-bedzie-obradowac-w-warszawie-zwiazki-zapowiadaja-pikiete-resortu-energii html ELEMENTAL SA Elemental rozpoczął negocjacje ws. pośredniego nabycia udziałów w spółce Orzeł Biały. Elemental Holding złożył ofertę na zakup do 100% udziałów NEF Battery Holding SARL, który jest większościowym akcjonariuszem w spółce Orzeł Biały. Źródło: Bankier.pl SERINUS ENERGY INC Moduły zakładu przetwarzania gazu w drodze do Rumunii. Przeznaczone do instalacji w należącej do Spółki stacji przetwarzania gazu Moftinu w Rumunii, moduły zostały załadowano na frachtowiec, który wyruszył z Halifaxu w Kanadzie do Bremerhaven w Niemczech. (ESPI: RB nr 2/2019) 2

3 WIG20 FUTURES Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. Górne ograniczenie trójkąta przy 2350pkt., pozostaje oporem, pomimo wczorajszego pozytywnego zamknięcia, sugerującego, że strach przed brexitem jest chwilowo w cenach. Czy tak rzeczywiście jest okaże się na dzisiejszym otwarciu. Rozszerzenie wahań w tendencji bocznej między 2300pkt. a 2370pkt. jest obecnie bazowym scenariuszem rozwoju sytuacji. (T. Czarnecki) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Na podstawie: stooq.pl Wydarzenia w spółkach ERBUD - NWZA: W sprawie sporządzania sprawozdań finansowych według zasad określonych przez Międzynarodowe Standardy Rachunkowości, Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej LGTRADE - NWZA: Wrocław W sprawie wyrażenia zgody na zakup przez spółkę nieruchomości PKPCARGO - NWZA: Warszawa. W sprawie wprowadzenia zmian do statutu spółki AITON - NWZA: Gdańsk W przedmiocie zmiany statut i upoważnienia zarządu spółki do podwyższenia kapitału zakładowego Na podstawie: infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 39, ,5 12,5 11,2 1,3 1,2 1,1 2,8 3,6 4,0 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 372, ,7 14,3 12,5 1,5 1,4 1,3 1,8 3,4 3,5 1,4 1,4 1,5 PEKAO 116, ,9 12,5 11,1 1,3 1,3 1,3 6,7 6,0 5,7 1,2 1,2 1,3 ING 185, ,1 14,4 12,9 1,9 1,8 1,6 2,0 2,5 2,9 1,2 1,2 1,3 mbank 437, ,7 14,9 12,8 1,2 1,2 1,1 1,3 1,4 1,7 0,9 0,9 0,9 Bank Millennium 9, ,8 14,9 11,2 1,3 1,2 1,1 0,0 0,4 1,0 1,0 1,0 1,1 Alior Bank 54, ,7 8,1 6,9 1,0 0,9 0,8 0,0 0,0 0,8 1,0 1,1 1,2 Bank Handlowy 69, ,9 13,9 12,6 1,3 1,3 1,2 6,1 6,3 5,6 1,5 1,4 1,5 Getin Bank 0, ,4 1,6 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,3 0,1 0,3 Mediana ,4 13,9 11,2 1,3 1,2 1,1 1,8 2,5 2,9 1,2 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,2 11,4 10,9 2,5 2,3 2,2 6,1 6,4 6,6 20,7 20,5 20,7 KRUK 175, ,8 8,6 8,2 1,9 1,7 1,4 2,7 3,0 3,7 21,3 21,8 19,4 GPW 38, ,8 12,2 12,9 1,8 1,7 1,6 6,3 5,3 4,5 20,8 17,0 14,5 ALTUS TFI 2, ,0 1,8 1,9 0,7 0,7 0,7 60,1 47,4 47,4 62,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,9 7,9 4,0 7,9 7,9 63,0 10,9 9,7 4,7 38,5 79,7 Mediana ,3 11,4 8,2 1,9 1,7 1,6 6,3 6,4 6,6 20,8 21,8 20,7 Deweloperzy GTC 8, ,1 10,3 10,0 0,9 0,9 0,9 13,5 13,3 12,0 8,0 8,1 7,7 Dom Development 66, ,3 7,5 7,3 1,6 1,6 1,6 5,7 5,8 5,5 21,8 20,9 21,1 Echo Investment 3, ,1 18,0 46,4 1,0 1,1 1,2 8,4 10,4 15,8 15,6 12,5 1,0 Atal 30, ,1 6,6 6,4 1,4 1,4 1,4 5,8 6,4 6,1 23,2 20,9 22,0 LC Corp 2, ,2 4,6 6,6 0,7 0,8 0,8 7,2 6,3 8,3 13,1 12,9 11,4 Ronson 0, Mediana ,3 7,5 7,3 1,0 1,1 1,2 7,2 6,4 8,3 15,6 12,9 11,4 Budowlane Budimex 114, ,2 19,3 15,2 4,1 5,2 5,1 5,0 8,0 9,1 33,3 29,5 25,2 Elektrobudowa 32, ,9 8, ,9 2,8 9,0 7,9 6,4 Unibep 4, ,6 18,5 8, ,6 6,0 6,5 12,7 12,4 - Erbud 10, ,6 9,5 7,6 0,5 0,5 0,5-4,3 4,3 9,3 5,8 6,5 Trakcja 4, ,8 28,9 14, ,7 7,6 7,2 1,7 2,7 1,9 Torpol 4, ,2 3,1 2, ,3 3,4 3,1 11,5 13,9 - Mediana ,2 14,0 8,4 2,3 2,8 2,8 5,3 5,2 5,4 10,4 10,1 6,5 Górnictwo KGHM 91, ,1 7,3 7,4 0,9 0,9 0,8 5,1 4,6 4,5 9,8 10,7 10,5 JSW 66, ,0 5,6 8,3 0,9 0,8 0,8 2,1 2,6 3,2 25,3 16,3 9,3 Bogdanka 56, ,1 7,8 6,7 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,1 5,0 8,6 9,7 Mediana ,1 7,3 7,4 0,9 0,8 0,8 3,1 2,6 3,2 9,8 10,7 9,7 Paliwa PKN ORLEN 111, ,5 10,3 9,6 1,3 1,2 1,1 5,7 5,9 5,5 14,6 12,5 12,3 PNGiG 7, ,1 10,3 10,8 1,1 1,1 1,0 5,2 4,9 4,9 10,7 10,5 9,5 LOTOS 95, ,3 11,3 8,4 1,4 1,3 1,2 6,0 6,2 5,0 14,6 12,8 14,0 Mediana ,3 10,3 9,6 1,3 1,2 1,1 5,7 5,9 5,0 14,6 12,5 12,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 48, ,5 13,4 12,5 0,7 0,6 0,6 5,1 5,2 5,0 5,4 5,9 4,7 ComArch 152, ,1 15,5 13,7 1,4 1,3 1,2 8,2 7,8 7,0 6,3 10,2 8,7 LiveChat Software 25, ,8 11,1 10,6-11,0 10,1 9,9 8,3 7,9 106,7 59,3 88,9 Asseco BS 27, ,1 14,3 13,5 3,2 3,2 3,1 10,3 9,7 9,2 21,3 21,7 22,6 Asseco SEE 12, ,9 9,8 9,4 0,8 0,8 0,8 4,8 4,5 4,2 8,6 8,3 8,2 Mediana ,8 13,4 12,5 1,1 1,3 1,2 8,2 7,8 7,0 8,6 10,2 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,8 12,5 11,2 1,1 1,0 1,0 6,9 6,5 6,3 8,1 10,0 8,7 PLAY 21, ,4 6,9 6,4-15,8 6,1 5,7 5,5 5,3-442,7 482,7 137,2 Orange Polska 5, ,8 27,3 0,7 0,7 0,7 5,0 4,8 4,5 0,3 0,7 2,5 Netia 5, ,4 40,2 37,2 1,0 1,0 0,9 5,5 5,6 5,5 3,3 3,7 2,8 Mediana ,8 26,4 19,2 1,0 1,0 1,0 5,6 5,5 5,4 1,8 6,9 5,8 Media Wirtualna Polska 53, ,9 17,0 14,4 3,4 3,1 2,8 11,0 9,6 8,7 16,8 18,9 20,2 Agora 10, ,3 189,1 38,1 0,5 0,5 0,5 5,6 4,4 4,1 1,6 1,5 1,6 Mediana ,1 103,0 26,3 2,0 1,8 1,7 8,3 7,0 6,4 9,2 10,2 10,9 Producenci gier video CD Projekt SA 162, ,3 42,4 13,6 15,5 11,5 6,6 95,0 25,8 9,0 17,7 24,1 47,1 11 bit studios SA 263, ,0 22,9 13,0 6,3 4,9 3,8 9,7 13,9 8,3 67,1 22,3 30,9 Mediana ,6 32,6 13,3 10,9 8,2 5,2 52,4 19,8 8,6 42,4 23,2 39,0 Ubiór LPP 7700, ,6 21,6 18,1 4,8 4,0 3,4 12,2 11,0 9,6 21,1 19,3 20,2 CCC 187, ,9 18,6 14,5 6,4 5,1 4,0 20,6 13,5 10,9 20,4 28,0 28,9 VRG 3, ,1 12,2 9,9 1,1 1,1 1,0 11,6 9,6 8,6 8,6 9,8 11,1 Monnari Trade 4, ,6 8,0 7,7 0,7 0,6 0,6 5,0 4,7 4,4 8,4 8,2 8,0 Mediana ,3 15,4 12,2 3,0 2,6 2,2 11,9 10,3 9,1 20,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 101, ,7 25,1 19,9 8,2 6,2 4,7 19,8 15,3 12,3 27,7 27,1 25,6 Inter Cars 203, ,6 9,8 8,7 1,6 1,4 1,2 10,0 9,1 8,1 14,5 14,7 40,4 Eurocash 19, ,0 18,7 15,2 2,7 2,4 2,3 8,6 7,1 6,7 12,8 12,0 15,0 Neuca 242, ,1 11,3 10,3 1,8 1,8 1,7 8,3 7,7 6,9 15,6 15,8 15,9 AB 18, ,7 4,8 4,8 0,4 0,4 0,4 4,6 4,7 4,6 3,2 28,9 28,3 Mediana ,9 10,5 9,5 1,7 1,6 1,5 8,4 7,4 6,8 13,6 15,2 22,1 Spożywcze ZT Kruszwica 39, ,0 14,9 13,7 1,3 1,3 1,2 6,8 8,3 7,9 12,0 8,6 9,1 Wawel 830, ,5 13,9 13,1 1,8 1,7 1,6 8,4 7,8 7,3 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 19, ,4 9,5 9,3 1,1 1,0 1,0 6,1 6,2 6,2 9,9 10,7 10,8 Mediana ,4 13,9 13,1 1,3 1,3 1,2 6,8 7,8 7,3 12,0 10,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,7 7,1 6,6 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,7 5,3 5,6 5,8 Enea 10, ,5 4,2 3,8 0,3 0,3 0,3 4,2 3,5 3,3 6,4 8,2 7,9 Tauron 2, ,5 3,7 3,3 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,5 5,4 5,4 5,9 Energa 9, ,2 5,5 5,3 0,4 0,4 0,3 4,0 3,9 3,8 8,1 6,7 6,3 Polenergia 21, ,0 9,5 0,8 0,7 0,7 9,3 6,1 5,9 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,5 3, ,2 2,0 1, Mediana ,3 6,0 4,5 0,4 0,4 0,3 4,2 3,9 3,6 5,4 6,7 6,3 Chemia Grupa Azoty 36, ,0 15,7 11,0 0,5 0,5 0,5 5,6 4,4 4,0 1,1 4,1 4,3 Ciech 49, ,3 8,3 8,1 1,2 1,1 1,0 5,7 5,5 5,2 13,6 13,9 16,0 Grupa Azoty Puławy 78, ,4 10,6 7, ,2 2,7 2,2 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 81, ,0 6,5 6, ,1 6,5 5,3 27,3 21,8 20,6 Boryszew 4, ,0 7,7 6,7 0,8 0,8 0,7 6,9 6,5 6,0 10,0 9,7 11,1 Grupa Azoty Police 14, ,2 10, ,1 6,9 5, Polwax 8, , , , ,6 - - Mediana ,3 9,5 7,6 0,8 0,8 0,7 6,3 6,0 5,3 10,0 9,7 11,1 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 327, ,9 11,9 11,1 2,2 2,2 2,1 8,4 8,0 7,6 18,2 17,9 17,6 Famur 4, ,6 10,9 11,8 2,0 1,9 1,9 6,3 5,8 6,2 13,7 16,5 14,9 Stalprodukt 330, ,3 6,7 6,1 0,7 0,6 0,6 2,8 3,2 2,9 12,8 13,6 12,2 Wielton 9, ,1 7,5 6,9 1,6 1,4 1,2 7,1 6,1 5,6 18,9 18,3 17,8 Apator 24, ,5 14,9 14,6 1,8 1,7 1,7 8,0 7,9 7,6 13,2 11,6 11,4 Alumetal 38, ,9 7,7 7,1 1,1 1,1 1,0 5,9 5,9 5,5 8,9 26,5 35,9 Mangata Holding 61, ,6 8,6 8,4 1,0 1,0 0,9 5,8 5,7 5,5 13,2 11,0 10,7 Rafako 1, ,4 3, ,2 2,1 7, Elemental Holding 1, ,6 5,2 6,4 0,4 0,4 0,4 5,6 5,0 4,5 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 28, , ,4 0,4 0,4 5,1 4,5 5, Mediana ,2 7,7 7,8 1,1 1,1 1,0 5,8 5,7 5,6 13,2 15,0 13,6 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 33, ,1 15,5 13,5 3,0 2,8 2,5 6,3 6,2 6,1 19,6 19,3 20,2 Fabryki Mebli Forte 22, ,2 7,1 5,9 0,8 0,7 0,7 8,8 7,2 6,7 6,5 9,8 11,1 Sanok Rubber Co 24, ,9 9,6 8,6 1,5 1,4 1,4 5,1 4,8 5,1 14,7 15,8 18,2 Amica 120, ,6 8,9 8,8 1,1 1,0 0,9 6,1 5,7 5,7 11,7 65,0 49,0 Ac 44, ,3 11,3 11,2 3,9 3,7 3,4 7,3 7,1 6,8 27,8 26,2 27,2 Ferro 12, ,2 7,6 7,5 1,2 1,1 1,1 6,4 6,8 6,4 17,2 15,2 - Ergis 2, ,0 5,4 5,0 0,4 0,4 0,4 4,9 4,9 4,7 7,7 6,9 7,2 Mediana ,9 8,9 8,6 1,2 1,1 1,1 6,3 6,2 6,1 14,7 15,8 19,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem. W szczególności opracowanie nie stanowi badania inwestycyjnego lub publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8