Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4-1,02% - -1,78% 2 319,9-1,13% -0,11% -2,17% 4 053,3-0,94% 0,08% -1,52% ,5-0,05% 0,98% 1,02% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,40% -1,98% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,1 2,27% 3,32% ,7-0,80% 0,22% 5 062,5-0,23% 0,80% ,8-0,69% 0,33% ,4-0,41% 0,62% 3 202,4 0,36% 1,39% 7 197,0 0,09% 1,12% ,5 0,02% 1,05% ,8 0,94% 1,98% 1 039,2-0,25% 0,78% 7 427,0 0,09% 1,12% 1 049,0-0,86% 0,16% 1 172,2 1,38% 2,42% 2 745,7-0,27% 0,76% WIG 14 LUT, 17:15 DAX Index 14 LUT, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,6-1,13% -0,11% ,0-1,64% -0,63% ,2-0,94% 0,08% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 152,3-1,73% -0,72% 2 809,1-0,94% 0,08% 280,8-0,49% 0,54% Kurs [%] 54,6 0,35% 1,38% 6 179,0 0,80% 1,84% 1 311,5-0,10% 0,93% 0 [PLN] [%] 4,3293 0,0002 0,00% 1,03% 3,8136-0,0026 0,00% 1,03% 3,8326-0,0039 0,00% 1,03% 1,1295 0,0011 0,00% 1,03% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 177,0 0,00% 5 061,0 0,00% ,5 0,00% 2 743,4 0,31% ,0 0,86% 7 019,8 0,45% relatywna do fwig20 1,42% 1,42% 1,42% 1,74% 2,29% 1,87% 1

2 Informacja dnia UNIBEP SA Informacja dnia MEDIACAP SA Unibep miał ok. 26,4 mln zł zysku netto w 2018 roku- wstępne dane. Zysk netto grupy Unibep przypadający akcjonariuszom j.d. według wstępnych szacunków wyniósł w 2018 roku ok. 26,4 mln zł wobec 25,8 mln zł w 2017 roku. Przychody grupy w ubiegłym roku zwiększyły się o 1,8 % do 1.659,2 mln zł. W ocenie spółki na nieznaczną poprawę skonsolidowanych danych grupy wpływ miały przede wszystkim dobre wyniki w dwóch biznesach generalnym wykonawstwie eksport oraz w działalności deweloperskiej. (PAP Biznes) Wybrane szacunkowe dane finansowe i operacyjne Grupy Kapitałowej MEDIACAP za 2018 r. Zarząd szacuje, że narastająco przychody od początku roku wyniosły 94,1 mln PLN (wzrost o 23,1% r/r), co przełoży się na około 7,0 mln PLN EBITDA, wobec 6,2 mln w poprzednim roku. Realizacja strategicznych celów operacyjnych związanych z rozwojem platform technologicznych Opinie.pl, Talentmedia i Plastream: Narastająco przychody z platform technologicznych wyniosły 32,6 mln PLN (wzrost o 49,6% r/r). Przychody z nowych modeli w 2018 roku stanowiły 34,6% całkowitych przychodów, wobec 27,2% w 2017 r. Publikacja jednostkowego i skonsolidowanego raportu okresowego rocznego za 2018 r. nastąpi w dniu 20 marca 2019 r. (ESPI: RB nr 2/2019) 2

3 WIG20 FUTURES Źródło: Bloomberg Komentarz DM Banku BPS. Podaż wykorzystała przewagę i zdobyła kolejne punkty. To spora zaliczka przed weekendem i należy oczekiwać uspokojenia, które będzie jedynie przystankiem w rodzącym się trendzie korekcyjnym. Realizacja formacji podwójnego szczytu rozpoczęła się a jej zasięg może sprowadzić rynek do poziomu 2250pkt. (T. Czarnecki) BANK PEKAO (PEO) Źródło: Bloomberg Komentarz DM Banku BPS. Kurs akcji banku silnie odczuwa presję podażową i przy każdym osłabieniu nastrojów na GPW zachowuje się zgodnie z rynkiem. Podczas wczorajszej sesji również tak było. W dłuższej perspektywie warto zwrócić uwagę na fakt silnego wyjścia kursu akcji powyżej średnie 200-sesyjnej w styczniu br. Może to zapowiadać odwrócenie dominującej tendencji spadkowej, o ile obecna fala korekty nie sprowadzi kursu na nowe minima. Najbliższe solidne wsparcie stanowią okolice 105,00PLN. (T. Czarnecki) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie: stooq.pl GINOROSSI - Wezwanie: Zakończenie przyjmowania zapisów na akcje spółki Gino Rossi w wezwaniu ogłoszonym przez CCC po cenie 0,55 PLN za akcję. ABCDATA - Wezwanie: Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje ABC Data w ogłoszonym wezwaniu po cenie 1,30 PLN za akcję. Na podstawie: infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 38, ,0 12,1 11,0 1,3 1,2 1,1 2,9 3,9 4,4 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 371, ,3 14,4 12,7 1,5 1,5 1,4 2,0 3,3 3,7 1,4 1,4 1,5 PEKAO 109, ,1 11,8 10,6 1,3 1,2 1,2 6,6 6,5 6,3 1,2 1,2 1,3 ING 199, ,4 15,5 14,1 2,1 1,9 1,7 2,0 2,2 2,6 1,1 1,2 1,2 mbank 432, ,3 14,5 12,6 1,2 1,1 1,0 1,4 1,5 2,4 0,9 0,9 0,9 Bank Millennium 8, ,9 13,7 10,7 1,2 1,1 1,0 0,0 0,4 1,3 1,0 1,0 1,1 Alior Bank 57, ,3 8,8 7,8 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Bank Handlowy 67, ,5 13,5 12,4 1,3 1,2 1,2 6,2 6,6 6,4 1,5 1,4 1,5 Getin Noble Bank 0, ,3 3,0 0,1 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0-0,3 0,1 0,3 Mediana ,7 13,5 11,0 1,3 1,2 1,1 2,0 2,2 2,6 1,1 1,2 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,2 11,5 10,9 2,4 2,3 2,2 6,2 6,5 6,7 20,7 20,4 20,7 KRUK 150, ,3 7,4 7,0 1,6 1,4 1,2 3,1 3,5 4,3 21,2 20,4 19,3 GPW 39, ,9 13,5 13, ,7 4,5 4,4 19,9 17,6 - ALTUS TFI 3, ,0 67,0 - Quercus TFI 2, ,9 23,3 - Mediana ,9 11,5 10,9 2,0 1,9 1,7 6,2 4,5 4,4 21,2 20,4 20,0 Deweloperzy GTC 9, ,4 11,1 10,1 1,0 1,0 0,9 16,4 15,0 13,5 8,4 8,6 8,9 Dom Development 74, ,3 8,3 7,7 1,8 1,8 1,7 6,4 6,4 6,0 21,6 20,9 22,8 Echo Investment 3, ,0 8,1 7,8 1,1 1,0 1,0 9,6 8,1 9,3 17,8 16,4 14,7 Atal 35, ,4 7,9 7,6 1,6 1,7 1,6 6,7 7,5 7,0 22,8 20,7 21,5 LC Corp 2, ,2 4,9 8,1 0,8 0,7 0,7 7,5 6,7 8,7 12,9 11,2 8,8 Ronson 0, ,0 7,9 6, Mediana ,4 8,1 7,8 1,1 1,0 1,0 8,6 7,7 7,9 17,8 16,4 14,7 Budowlane Budimex 110, ,3 13,7 13,3 3,8 4,7 5,2 4,7 6,8 7,5 36,9 31,6 26,4 Elektrobudowa 30, ,3 8, ,0 2,8 11,9 9,9 - Unibep 6, ,7 11,4 7, ,7 7,2 6,8 12,7 12,4 - Erbud 13, ,4 8,5 0,7 0,7 0,6-5,4 4,9 9,3 5,8 6,5 Trakcja 3, ,7 26,5 13, ,8 7,3 6,9 3,1 4,0 - Torpol 5, ,6 3,4 2, ,5 3,6 3,3 11,5 13,9 - Mediana ,0 10,9 8,5 2,3 2,7 2,9 5,2 6,1 5,9 11,7 11,1 16,4 Górnictwo KGHM 93, ,1 7,5 8,1 1,0 0,9 0,8 5,4 4,8 4,8 9,3 10,8 10,2 JSW 62, ,8 5,4 8,0 0,9 0,8 0,8 1,9 2,6 3,1 25,3 15,5 8,1 Bogdanka 52, ,3 8,5 7,5 0,6 0,6 0,5 3,4 2,3 2,2 4,3 7,9 7,4 Mediana ,1 7,5 8,0 0,9 0,8 0,8 3,4 2,6 3,1 9,3 10,8 8,1 Paliwa PKN ORLEN 103, ,9 9,4 8,7 1,2 1,1 1,0 5,9 5,7 5,3 15,0 12,5 12,7 PNGiG 6, ,6 10,0 9,7 1,1 1,0 0,9 5,0 4,7 4,6 10,7 10,2 9,7 LOTOS 94, ,1 11,4 8,4 1,4 1,3 1,2 5,8 6,2 4,9 15,0 11,9 14,2 Mediana ,1 10,0 8,7 1,2 1,1 1,0 5,8 5,7 4,9 15,0 11,9 12,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 52, ,2 13,9 12,9 0,7 0,7 0,6 5,4 5,4 5,1 5,5 5,0 5,3 ComArch 162, ,6 16,4 14,2 1,4 1,3 1,3 9,1 8,4 7,5 6,1 8,2 8,6 LiveChat Software 27, ,1 12,1 11,8-12,0 11,0 10,8 9,1 8,7 106,7 105,6 94,3 Asseco BS 30, ,5 15,7 14,9 3,5 3,5 3,4 11,3 10,6 10,1 21,3 21,7 22,6 Asseco SEE 13, ,0 10,9 10,5 0,9 0,9 0,9 5,4 5,1 4,9 8,6 8,3 8,2 Mediana ,1 13,9 12,9 1,2 1,3 1,3 9,1 8,4 7,5 8,6 8,3 8,6 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,9 13,5 12,2 1,2 1,1 1,0 7,2 6,8 6,7 7,5 8,2 8,7 PLAY 20, ,2 6,6 6,2-14,4 5,8 5,5 5,4 5,3-432,4 545,6 130,2 Orange Polska 5, ,3 34,2 0,7 0,7 0,7 5,0 4,9 4,8-0,1 0,6 2,2 Netia 4, ,6 40,8 41,5 0,9 0,9 0,9 5,2 5,5 5,4 3,3 2,6 2,8 Mediana ,9 27,2 23,2 0,9 1,0 1,0 5,3 5,5 5,3 1,6 5,4 5,7 Media Wirtualna Polska 56, ,7 17,5 15,2 3,6 3,2 2,9 11,5 9,8 8,8 16,8 18,9 19,5 Agora 11, ,4 173,9 34,8 0,6 0,6 0,6 5,7 4,8 4,6 1,7 1,5 1,6 Mediana ,0 95,7 25,0 2,1 1,9 1,7 8,6 7,3 6,7 9,3 10,2 10,5 Producenci gier video CD Projekt SA 178, ,2 39,1 14,7 17,1 12,0 6,9 112,2 29,8 10,4 15,9 37,2 51,4 11 bit studios SA 262, ,2 24,3 13,8 6,7 5,2 4,0 10,5 15,9 10,2 63,5 19,0 33,8 Mediana ,7 31,7 14,2 11,9 8,6 5,4 61,3 22,9 10,3 39,7 28,1 42,6 Ubiór LPP 7650, ,1 21,6 18,5 4,8 4,0 3,4 12,3 11,1 9,7 20,8 20,6 19,9 CCC 175, ,8 18,2 14,4 6,3 5,0 3,9 20,9 13,7 11,3 17,5 27,0 27,1 VRG 4, ,0 12,4 10,3 1,1 1,1 1,0 12,4 9,1 8,0 8,2 9,9 10,7 Monnari Trade 5, ,4 8,5 8,4 0,7 0,7 0,6 5,5 5,1 4,9 10,9 8,5 8,0 Mediana ,5 15,3 12,3 3,0 2,6 2,2 12,3 10,1 8,8 17,5 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 93, ,2 23,0 18,1 7,6 5,7 4,3 18,4 14,2 11,3 27,7 27,2 26,5 Inter Cars 217, ,9 10,8 9,6 1,7 1,5 1,3 10,9 9,8 9,0 14,5 14,7 40,4 Eurocash 18, ,9 21,7 17,6 2,6 2,5 2,3 8,4 7,5 7,0 11,1 12,6 13,7 Neuca 272, ,6 12,6 11,6 2,1 2,0 1,9 9,2 8,6 7,9 14,6 14,2 14,5 AB 20, ,1 5,3 5,3 0,5 0,4 0,4 4,8 5,0 5,0 3,2 22,5 18,8 Mediana ,2 11,7 10,6 1,9 1,7 1,6 8,8 8,1 7,5 12,8 14,5 16,6 Spożywcze ZT Kruszwica 37, ,2 13,9 12,7 1,2 1,2 1,2 6,4 7,7 7,3 12,1 8,7 9,1 Wawel 862, ,1 14,5 13,6 1,9 1,8 1,7 9,4 8,9 8,4 13,3 13,8 - Tarczynski 16, ,1 8,0 7,8 1,0 0,9 0,9 5,6 5,7 5,6 8,2 10,2 10,1 Mediana ,1 13,9 12,7 1,2 1,2 1,2 6,4 7,7 7,3 12,1 10,2 9,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 11, ,4 8,3 7,5 0,5 0,4 0,4 4,8 4,4 4,1 4,9 5,7 5,8 Enea 10, ,5 4,4 3,8 0,3 0,3 0,3 4,3 3,6 3,3 5,7 7,2 7,3 Tauron 2, ,5 3,8 3,5 0,2 0,2 0,2 3,8 4,0 3,5 5,1 5,5 5,9 Energa 10, ,3 5,9 5,8 0,4 0,4 0,4 4,1 4,0 4,0 8,1 6,9 5,8 Polenergia 23, ,6 12,0 10,6 0,9 0,9 0,8 10,1 6,6 6,6 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 8, ,0 4,1 0,2 0,2 0,2 4,1 2,2 1,6-1,8 1,4 - Mediana ,5 7,1 5,0 0,4 0,3 0,3 4,2 4,0 3,8 5,0 6,3 5,9 Chemia Grupa Azoty 43, ,1 19,4 14,3 0,6 0,6 0,6 7,2 5,0 4,6 1,1 3,9 4,2 Ciech 53, ,3 8,6 8,0 1,3 1,2 1,1 6,1 5,8 5,5 13,2 15,0 14,2 Grupa Azoty Puławy 99, ,1 8,6 9, ,9 3,0 3, PCC Rokita 93, ,3 9,1 10,4 2,3 2,2 2,2 7,4 7,3 7,8 30,4 23,9 14,0 Boryszew 4, ,3 8,8 7,5 0,9 0,8 0,7 7,0 6,7 6,3 10,5 9,0 9,8 Grupa Azoty Police 16, ,5 1,5 1, ,7 4,3 3, Polwax 7, , , , ,6 - - Mediana ,3 8,7 8,5 1,1 1,0 0,9 6,6 5,4 5,0 11,9 12,0 11,9 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 352, ,8 12,8 12,0 2,4 2,3 2,2 8,9 8,4 8,1 18,4 18,0 18,3 Famur 5, ,3 10,9 11,6 2,0 1,9 1,9 6,3 5,8 6,1 13,4 15,8 15,8 Stalprodukt 361, ,9 7,3 6,7 0,8 0,7 0,6 3,7 3,6 3,2 13,4 - - Wielton 11, ,9 9,2 8,5 2,0 1,7 1,5 8,1 7,0 6,4 18,9 18,3 17,8 Apator 25, ,0 14,2 13,9 1,8 1,7 1,7 7,9 8,0 7,7 13,9 12,3 12,1 Alumetal 42, ,3 9,4 8,8 1,2 1,2 1,1 6,2 6,8 6,5 9,5 22,2 24,0 Mangata Holding 59, ,5 8,4 8,3 1,0 1,0 0,9 5,7 5,6 5,4 13,0 10,1 9,9 Rafako 1, ,0 3,5 12, ,4 2,2 5, Elemental Holding 1, ,1 5,6 6,9 0,5 0,4 0,4 5,9 5,2 4,7 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 27, , ,3 0,4 0,4 5,0 4,5 5, Mediana ,5 9,2 8,8 1,2 1,2 1,1 6,1 5,7 5,8 13,4 15,8 15,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 29, ,7 12,7 10,6 2,7 2,5 2,2 5,8 5,9 5,5 21,4 22,0 24,4 Fabryki Mebli Forte 24, ,8 10,5 8,9 0,9 0,9 0,9 10,1 8,3 7,9 5,6 8,1 9,0 Sanok Rubber Co 25, ,4 10,9 10,2 1,5 1,5 1,4 6,6 6,4 5,9 12,6 15,0 13,3 Amica 128, ,4 9,8 9,6 1,2 1,1 1,0 6,3 6,1 6,0 13,4 46,8 36,1 Ac 45, ,6 11,6 11,5 4,0 3,8 3,5 7,5 7,3 7,0 27,8 26,2 27,2 Ferro 14, ,9 8,3 8,3 1,3 1,2 1,2 6,8 7,3 7,2 17,2 15,2 14,8 Ergis 2, ,9 6,7 5,7 0,4 0,4 0,4 5,5 5,3 5,0 7,7 4,7 4,8 Mediana ,4 10,5 9,6 1,3 1,2 1,2 6,6 6,4 6,0 13,4 15,2 14,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem. W szczególności opracowanie nie stanowi badania inwestycyjnego lub publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8