Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,8-0,74% - -4,36% 2 221,4-0,92% -0,18% -5,27% 3 961,6-0,41% 0,33% -2,42% ,1-0,67% 0,07% -1,99% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,56% -5,79% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,6 0,59% 1,34% ,2 1,58% 2,34% 4 806,2 1,35% 2,11% ,5 1,49% 2,25% ,2-0,22% 0,52% 3 055,3 1,27% 2,02% 6 806,9 1,27% 2,02% ,0 0,49% 1,24% ,1 0,61% 1,36% 964,8 0,21% 0,96% 7 031,8 0,16% 0,91% 1 017,4-1,14% -0,40% 1 132,2-0,22% 0,52% 2 636,8-0,04% 0,71% WIG 11 GRU, 17:15 DAX Index 11 GRU, 17:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] ,8 2,15% 2,91% ,0 2,04% 2,80% ,9 1,02% 1,78% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 032,7 1,40% 2,15% 2 724,8 0,31% 1,06% 279,8 0,33% 1,08% Kurs [%] 52,2 1,10% 1,85% 6 156,0 0,75% 1,50% 1 245,3 0,00% 0,75% 0 [PLN] [%] 4,3012 0,0024 0,00% 0,75% 3,8255 0,0055 0,00% 0,75% 3,7999 0,0055 0,00% 0,75% 1,1319-0,0011 0,00% 0,75% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 072,0 0,00% 4 837,5 0,00% ,5 0,00% 2 641,2-0,57% ,0-0,77% 6 717,0-0,60% relatywna do fwig20 1,58% 1,58% 1,58% 1,01% 0,80% 0,97% 1

2 TAURON SA Tauron ma umowę z EBI ws. emisji obligacji hybrydowych o wartości nominalnej 400 mln zł. "Środki, które zostaną pozyskane z emisji obligacji będą przeznaczone na pokrycie wydatków Tauron Dystrybucja związanych z rozwojem i modernizacją infrastruktury sieci elektroenergetycznej w latach " "Planowana emisja obligacji będzie miała pozytywny wpływ na stabilność finansową spółki, ponieważ obligacje są wyłączone z kalkulacji wskaźnika zadłużenie netto/ebitda, stanowiącego kowenant w krajowych programach emisji obligacji zawartych przez spółkę (z wyłączeniem obligacji serii TPEA1119 notowanych w ASO na rynku Catalyst z dniem wykupu przypadającym na r.). Ponadto obligacje będą mogły zostać zaliczone przez agencję ratingową jako kapitał w wysokości 50% tego finansowania". (PAP Biznes) GETBACK SA W RESTRUKTURYZACJI Wybór biegłego rewidenta. GetBack S.A. w restrukturyzacji informuje, iż RN wybrała PKF Consult Sp. z o.o. Sp. K. jako podmiot uprawniony do dokonania: badania SF jedn. oraz skons oraz 2019; przeglądu jedn. I skons. 1H2018 oraz 1H2019. (ESPI: RB nr 129/2018) ZORTRAX SA Zortrax wykupuje obligacje z poślizgiem. Producent drukarek 3D nie wykupił w poniedziałek wartych 4,93 mln zł obligacji serii D1. Zapewnia jednak, że to tylko problem techniczny, a przelew został wykonany we wtorek. Warte 4,93 mln zł obligacje serii D1 zostały przydzielone w styczniu tego roku. Papiery miały 11-miesięczny okres spłaty i były oprocentowane na stałe 7,5% w skali roku. Obligacje nie były notowane na Catalyst. Źródło: Obligacje.pl ONE MORE LEVEL SA Przesunięcie premiery gry. One More Level S.A. (dawniej Laser-Med S.A.) informuje, że premiera gry God's Trigger zostaje przesunięta na I kw r. Decyzja ta wynika z wypracowanej w porozumieniu z wydawcą gry - Techland Sp. z o.o. - strategii marketingowej oraz z konieczności dokonania ostatnich finalizacji niektórych elementów projektu. Premiera jest planowana na wszystkie platformy jednocześnie to jest: PC (Steam), Microsoft Xbox One, Sony Playstation 4. (ESPI: RB nr 23/2018) PKN ORLEN SA Orlen Aviation chce zbudować skład paliw na lotnisku w Modlinie. Spółka z grupy PKN Orlen ogłosiła we wtorek zaproszenie do złożenia oferty na wybór wykonawcy budowy składu paliw lotniczych na terenie Międzynarodowego Portu Lotniczego Warszawa-Modlin. Inwestycja ma być gotowa do końca 2019 r. (Bankier.pl) html AQUA SA Prognozowany wynik netto za 2018r. AQUA SA informuje, że prognozowany wynik netto za rok 2018 powinien wynieść około 13 mln zł, co oznacza, że będzie wyższy o około 30% w porównaniu do 2017 roku. (ESPI: RB nr 13/2018) 2

3 INDEKS WIG20SHORT Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. WIG20SHORT obrazujący negatywne nastroje na GPW powraca do wzrostów. To jeszcze nie jest hossa krótkich pozycji ale potencjalny zasięg ruchu nie wyczerpał się na wczorajszym zamknięciu, które wyniosło 3508,03 pkt. W krótkim terminie zasięg ruchu zrealizuje się po osiągnięciu strefy pkt. (T. Czarnecki). 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie: stooq.pl LAURENPES - NWZA w sprawie zmian w statucie, powołania nowego członka rady nadzorczej. MERCATOR - Konferencja Spółki: Przedstawienie sytuacji biznesowej i finansowej Grupy Mercator Medical po III kw r. oraz perspektyw na kolejne okresy. GPW - Konferencja prasowa: GPW oraz Ministerstwo Cyfryzacji przedstawią porozumienia w sprawie wykorzystania technologii blockchain na rynku kapitałowym. MURAPOL - Konferencja: Grupa Murapol podsumuje ostatnie miesiące oraz przedstawi przyszłe działania oraz plany na najbliższe lata. SPARKVC - NWZA: W sprawie zmian w statucie EKIOSK - NWZA: W sprawie zmian w statucie spółki ECHO - Dzień dywidendy: 0,50 PLN na akcję (zaliczka za 2018 r.) Na podstawie: infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 38, ,0 12,0 10,7 1,2 1,2 1,1 2,9 3,6 4,1 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 346, ,7 13,2 11,5 1,4 1,3 1,2 2,3 3,6 3,9 1,4 1,5 1,6 PEKAO 103, ,2 10,9 9,6 1,2 1,2 1,1 7,8 7,3 7,1 1,2 1,2 1,3 ING 180, ,7 14,2 12,5 1,9 1,7 1,6 1,9 2,3 2,6 1,1 1,2 1,2 mbank 400, ,4 13,2 11,2 1,1 1,1 1,0 1,4 1,6 2,5 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 8, ,8 13,5 11,0 1,3 1,2 1,1 0,5 1,9 2,2 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 53, ,3 7,7 6,5 1,0 0,9 0,8 0,0 0,2 1,0 1,0 1,2 1,3 Bank Handlowy 69, ,8 13,5 12,2 1,3 1,3 1,2 6,3 6,9 7,3 1,5 1,5 1,5 Getin Bank 0, ,5 1,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,2 0,2 0,4 Mediana ,1 13,2 11,0 1,2 1,2 1,1 1,9 2,3 2,6 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,1 11,3 10,6 2,4 2,3 2,1 6,1 6,5 6,9 20,7 20,4 20,7 KRUK 162, ,0 7,9 7,6 1,8 1,5 1,4 2,8 3,5 4,1 21,4 20,7 19,4 GPW 36, ,3 11,3 12,6 1,7 1,6 1,6 6,6 5,7 4,9 83,0 82,3 - ALTUS TFI 2, ,7 1,5 1,6 0,6 0,6 0,6 70,3 56,6 56,6 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,3 7,5 4,5 7,5 7,5 66,7 22,2 8,9 4,3 42,3 95,0 Mediana ,7 11,3 7,6 1,8 1,6 1,6 6,6 6,5 6,9 21,4 42,3 40,3 Deweloperzy GTC 8, ,3 10,7 10,0 0,9 0,9 0,9 15,3 15,5 11,9 8,0 8,1 7,7 Dom Development 65, ,1 7,2 7,3 1,5 1,6 1,6 5,5 5,7 5,1 22,3 21,0 19,9 Echo Investment 3, ,3 6,6 10,5 0,9 0,9 0,9 8,8 8,7 9,0 16,8 15,5 7,8 Atal 29, ,0 6,2 6,3 1,3 1,4 1,4 5,8 5,9 6,0 23,1 21,7 21,6 LC Corp 2, ,5 4,7 5,5 0,7 0,7 0,6 6,5 6,1 7,4 12,8 12,8 11,6 Ronson 0, ,7 6,2 3,6 0,4 0,4 0,4 9,4 7,9 4,8 4,4 6,4 10,1 Mediana ,7 6,4 6,8 0,9 0,9 0,9 7,7 7,0 6,7 14,8 14,2 10,9 Budowlane Budimex 126, ,4 19,3 16,1 4,8 5,4 5,3 6,6 9,7 9,4 34,1 30,3 28,0 Elektrobudowa 29, ,9 7,4 0,4 0,4 0,4-2,7 2,6 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,4 7,2 6,3 0,6 0,5 0,5 5,5 5,5 5,8 12,2 12,2 10,2 Erbud 9, ,7 6,9 0,5 0,5 0,5-4,2 3,9 9,3 5,4 7,2 Trakcja 3, ,3 31,0 15,6 0,3 0,3 0,3 11,3 8,0 7,4 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,1 4,9 4,0 0,6 0,5 0,5 5,1 3,8 3,6 6,4 9,7 5,4 Mediana ,2 8,8 7,2 0,6 0,5 0,5 6,1 4,9 4,8 8,7 8,3 6,5 Górnictwo KGHM 87, ,8 7,0 6,9 0,9 0,8 0,7 4,9 4,4 4,6 10,1 10,5 10,3 JSW 66, ,1 5,8 8,2 0,9 0,8 0,8 2,1 2,5 3,1 25,4 15,5 8,8 Bogdanka 53, ,2 7,3 6,7 0,6 0,6 0,5 3,0 2,2 2,1 4,6 9,6 9,1 Mediana ,8 7,0 6,9 0,9 0,8 0,7 3,0 2,5 3,1 10,1 10,5 9,1 Paliwa PKN ORLEN 106, ,0 10,0 9,3 1,3 1,2 1,1 5,4 5,8 5,4 14,3 11,6 11,9 PNGiG 6, ,5 9,9 10,5 1,1 1,0 0,9 4,9 4,6 4,6 10,8 9,7 8,8 LOTOS 84, ,7 10,6 7,6 1,3 1,2 1,1 5,4 5,6 4,5 14,4 11,7 13,6 Mediana ,7 10,0 9,3 1,3 1,2 1,1 5,4 5,6 4,6 14,3 11,6 11,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 47, ,2 13,1 12,3 0,7 0,6 0,6 5,1 5,1 5,0 5,4 5,0 4,8 ComArch 158, ,9 16,1 14,2 1,4 1,3 1,2 8,5 8,0 7,3 6,3 8,4 8,7 LiveChat Software 25, ,3 11,5 10,9-11,3 10,4 10,2 8,5 8,0 106,7 105,6 88,9 Asseco BS 24, ,6 12,7 11,8 2,8 2,8 2,7 9,2 8,6 8,1 21,4 22,3 23,6 Asseco SEE 11, ,3 9,1 8,8 0,8 0,7 0,7 4,5 4,1 3,9 8,6 8,3 8,2 Mediana ,6 12,7 11,8 1,1 1,3 1,2 8,5 8,0 7,3 8,6 8,4 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,3 11,6 10,5 1,1 1,0 0,9 6,7 6,3 6,1 8,1 8,5 9,0 PLAY 19, ,7 6,2 5,8-13,4 5,5 5,5 5,3 5,1-446,1 544,7 138,8 Orange Polska 4, ,9 26,8 0,6 0,6 0,6 4,8 4,6 4,3 0,0 0,6 2,1 Netia 4, ,2 33,1 28,7 0,9 0,9 0,8 4,9 4,9 4,8 3,0 2,4 3,0 Mediana ,3 22,3 18,6 0,9 0,9 0,9 5,2 5,1 5,0 1,5 5,4 6,0 Media Wirtualna Polska 52, ,3 16,4 13,9 3,3 3,0 2,7 10,8 9,5 8,6 16,8 18,9 20,2 Agora 10, ,0 66,3 38,8 0,5 0,5 0,5 5,8 4,6 4,2 1,6 1,5 1,6 Mediana ,7 41,3 26,4 1,9 1,8 1,6 8,3 7,0 6,4 9,2 10,2 10,9 Producenci gier video CD Projekt SA 140, ,0 30,9 11,6 13,3 9,8 5,7 76,0 21,0 7,9 17,5 41,4 47,3 11 bit studios SA 245, ,6 21,0 12,1 5,8 4,5 3,6 8,9 13,2 7,7 67,7 25,8 35,8 Mediana ,8 26,0 11,8 9,5 7,2 4,6 42,5 17,1 7,8 42,6 33,6 41,6 Ubiór LPP 7575, ,1 21,0 18,0 4,7 3,9 3,3 12,0 10,8 9,5 21,1 20,7 19,8 CCC 198, ,5 19,1 15,1 6,7 5,4 4,2 21,2 14,0 11,3 21,5 28,7 29,6 Vistula Group 3, ,4 11,5 9,4 1,2 1,1 1,0 8,9 7,3 6,3 8,6 9,8 11,1 Monnari Trade 4, ,7 7,2 6,5 0,6 0,6 0,5 4,6 4,3 4,0 8,4 8,2 8,0 Bytom 2, ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 23,8 10,2 12,9 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 21,1 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 98, ,7 24,4 19,1 8,0 6,0 4,6 19,3 15,0 12,2 28,2 27,0 25,7 Inter Cars 203, ,9 9,3 8,2 1,6 1,4 1,2 9,6 8,7 7,7 15,3 15,0 53,9 Eurocash 17, ,1 15,9 13,4 2,4 2,2 2,1 7,8 6,5 6,1 12,9 13,9 15,8 Neuca 245, ,2 11,4 10,5 1,9 1,8 1,7 8,3 7,7 7,0 15,6 15,8 15,9 AB 16, ,2 4,4 4,2 0,4 0,4 0,3 4,3 4,4 4,2 3,2 26,1 28,3 Mediana ,5 10,3 9,3 1,7 1,6 1,5 8,1 7,1 6,5 14,1 15,4 22,1 Spożywcze ZT Kruszwica 41, ,4 15,4 14,1 1,4 1,3 1,3 7,1 8,6 8,2 12,0 8,6 9,1 Wawel 858, ,4 13,5 13,5 2,0 1,9 1,8 8,6 7,9 7,4 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 18, ,6 10,1 9,3 1,1 1,0 1,0 6,5 6,5 6,3 9,9 10,7 10,8 Mediana ,6 13,5 13,5 1,4 1,3 1,3 7,1 7,9 7,4 12,0 10,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,1 7,3 6,7 0,4 0,4 0,4 4,5 4,1 3,8 5,2 5,7 5,8 Enea 10, ,3 4,1 3,7 0,3 0,3 0,3 4,1 3,5 3,3 6,5 8,0 7,7 Tauron 2, ,2 3,5 3,1 0,2 0,2 0,2 3,6 3,8 3,4 5,4 5,6 5,9 Energa 9, ,8 5,1 4,9 0,4 0,3 0,3 3,9 3,7 3,6 8,1 7,3 6,7 Polenergia 20, ,5 7,9 0,8 0,7 0,7 9,1 5,9 5,7 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,1 3, ,0 1,9 1, Mediana ,1 5,6 4,3 0,4 0,3 0,3 4,1 3,8 3,5 5,4 7,3 6,3 Chemia Grupa Azoty 31, ,7 13,5 9,8 0,5 0,4 0,4 4,9 4,0 3,6 2,6 4,5 3,6 Ciech 46, ,1 8,5 8,2 1,2 1,1 1,0 5,5 5,4 5,1 13,6 12,9 15,6 Grupa Azoty Puławy 72, ,4 9,7 6, ,8 2,4 1,9 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83, ,2 6,7 6, ,3 6,6 5,4 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4, ,5 7,9 6,6 0,8 0,8 0,7 6,7 6,4 6,1 10,0 9,7 11,1 Grupa Azoty Police 13, ,6 10, ,9 6,8 5,4 4,1 7,4 10,3 Polwax 7, , , , ,4 - - Mediana ,5 9,1 7,4 0,8 0,8 0,7 6,1 5,9 5,2 7,1 8,5 10,7 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 325, ,8 11,7 10,8 2,2 2,1 2,1 8,3 7,9 7,4 18,2 17,9 17,6 Famur 5, ,7 12,5 12,7 2,2 2,1 2,1 7,2 6,5 6,8 13,7 16,5 14,9 Stalprodukt 317, ,3 4,8 4,8 0,7 0,6 0,6 2,7 2,5 2,4 12,8 13,6 12,2 Wielton 10, ,6 7,9 7,2 1,7 1,4 1,3 7,3 6,4 5,9 20,0 18,5 18,7 Apator 25, ,9 15,3 15,1 1,8 1,8 1,7 8,2 8,1 7,9 13,2 11,6 11,4 Alumetal 42, ,2 8,0 7,9 1,2 1,2 1,1 6,3 6,4 5,9 8,9 26,5 35,9 Mangata Holding 69, ,8 10,4 10,2 1,2 1,1 1,1 6,4 6,3 6,0 13,2 11,0 10,7 Rafako 1, ,1 4, ,8 2,5 8, Elemental Holding 1, ,3 4,9 6,0 0,4 0,4 0,4 5,5 4,9 4,5 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 31, ,7 44,7 313,0 0,4 0,5 0,4 5,3 4,7 5, Mediana ,3 9,2 10,2 1,2 1,2 1,1 6,3 6,3 6,0 13,2 15,0 13,6 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 32, ,4 13,2 12,2 2,5 2,3 2,2 6,1 5,9 5,8 19,6 19,3 20,2 Fabryki Mebli Forte 24, ,5 7,9 6,6 0,9 0,8 0,8 9,2 7,6 7,1 6,5 9,8 11,1 Sanok Rubber Co 29, ,4 11,0 9,7 2,2 2,1 2,0 6,0 5,5 5,7 13,7 15,8 18,2 Amica 113, ,2 8,2 8,1 1,0 1,0 0,9 5,8 5,4 5,4 11,7 65,0 49,0 Ac 43, ,1 10,8 10,6 3,8 3,5 3,3 7,5 7,3 7,1 27,8 26,2 27,2 Ferro 12, ,3 7,5 7,3 1,2 1,1 1,1 6,5 6,8 6,4 17,2 15,2 - Ergis 2, ,5 5,5 5,1 0,5 0,5 0,5 5,0 4,9 4,8 7,7 6,9 7,2 Mediana ,1 8,2 8,1 1,2 1,1 1,1 6,1 5,9 5,8 13,7 15,8 19,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8