Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 0,73% - 1,80% 2 341,8 0,72% -0,01% 1,75% 4 018,9 0,62% -0,11% 1,81% ,8 0,82% 0,09% 1,70% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg tyg ,77% 1,47% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,0 1,72% 0,98% ,3-0,06% -0,78% 4 813,6 0,84% 0,11% ,3 0,83% 0,10% ,1 0,39% -0,34% 3 070,2 0,50% -0,23% 6 906,6 0,66% -0,07% ,3 0,00% -0,72% ,4 2,60% 1,86% 994,4 1,94% 1,20% 6 957,1 0,87% 0,14% 1 018,1 0,36% -0,37% 1 133,3-0,19% -0,91% 2 585,0 0,41% -0,32% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,8-1,29% -2,00% ,0-0,11% -0,83% ,3-0,27% -0,99% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 007,3 0,04% -0,69% 2 654,5-0,27% -0,99% 275,5-0,16% -0,89% Kurs [%] 51,8-1,11% -1,83% 5 982,0 1,01% 0,28% 1 288,6 0,17% -0,56% 0 [PLN] [%] 4,2987-0,0037 0,00% -0,72% 3,8198-0,0072 0,00% -0,72% 3,7273 0,0038 0,00% -0,72% 1,1533-0,0021 0,00% -0,72% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures WIG 09 STY, 17:15 DAX Index 09 STY, 17:45 - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 042,0 0,00% 4 782,5 0,00% ,5 0,00% 2 582,6 0,46% ,0 0,60% 6 604,8 0,56% relatywna do fwig20-0,77% -0,77% -0,77% -0,31% -0,18% -0,21% 1

2 Informacja dnia FAMUR SA TDJ Equity I sprzedał w ABB 10% akcji Famuru po 4,8 zł za akcję. "Pozyskane środki pozwolą nam na aktywne uczestnictwo w procesach inwestycyjnych, mające na celu poszerzenie naszego portfela. Jednocześnie pozostajemy strategicznym inwestorem w Famurze, wspierając spółkę w jej dalszym rozwoju" Tomasz Domogała, właściciel i przewodniczący rady nadzorczej TDJ. (PAP Biznes) Informacja dnia MONNARI TRADE SA Przychody Monnari Trade w grudniu wzrosły r/r o 10,48% do ok. 36,9 mln zł. Wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych w okresie styczeń-grudzień 2018 r. wyniosła ok. 241,5 mln zł. Przychody te były niższe o 1,15% od osiągniętych w analogicznym okresie 2017 roku (244,3 mln zł). W IV kw r. przychody Monnari wzrosły o 9,61% r/r do ok. 84,4 mln zł. (PAP Biznes) Informacja dnia Best pozywa Kredyt Inkaso i jej byłych członków zarządu. Best złożył pozew przeciwko spółce Kredyt Inkaso, jej BEST SA dwóm byłym członkom zarządu: Pawłowi Szewczykowi i Janowi Lisickiemu oraz przeciwko spółce Grant Thorton KREDYT INKASO SA Frąckowiak o zapłatę solidarnie 51,8 mln zł wraz z odsetkami. Odpowiedzialność spółki Grant Thorton Frąckowiak miałaby być ograniczona do kwoty 2,3 mln zł. (PAP Biznes) Informacja dnia POLNORD SA Polnord sprzedał w IV kw. '18 r. 83 lokale netto, w IV kw r. najliczniejsze wydania mieszkań miały miejsce na projektach deweloperskich zlokalizowanych w Szczecinie, Warszawie oraz w Olsztynie. W 2018 roku grupa Polnord, według danych ważonych udziałem w spółkach zależnych, sprzedała na podstawie zawartych umów przedwstępnych i rezerwacyjnych łącznie 836 lokali netto. W 2017 roku grupa sprzedała lokali netto. (PAP Biznes) Polnord w poł. '19 chce przedstawić aktualizację strategii. "Koncentrujemy się na marży, nie zaś na wolumenie. Priorytetowym zadaniem - funkcjonującego od 1 grudnia 2018 r. w pełnym, docelowym składzie zarządu Polnord - jest przygotowanie wysokomarżowych projektów na kolejne lata. Rozpoczęły się już prace nad aktualizacją strategii spółki, która ma wytyczyć główne kierunki jej rozwoju i zapewnić wzrost wartości dla akcjonariuszy. Przewidujemy, że będziemy gotowi na jej prezentację rynkowi w okolicach połowy 2019 r." - powiedział prezes Gomoła. (PAP Biznes) Polnord szuka doradcy do przeglądu opcji strategicznych, główny akcjonariusz jest przeciwny. Zarząd Polnordu przedstawił list od cypryjskiego akcjonariusza spółki Hanapeta Holdings, który ma 20% akcji. W liście tym Hanapeta wyraża sprzeciw wobec podejmowanych przez spółkę kroków, zmierzających do zawarcia umowy na świadczenie usług doradczych w celu znalezienia nabywcy akcji spółki posiadanych przez obecnych akcjonariuszy. (PAP Biznes) 2

3 WIG20 FUTURES Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. Wczorajsze zachowanie kupujących, trudno nazwać atakiem czy też solidną próbą wybicia rynku do góry. Może to oznaczać, że duże kapitały nie widzą możliwości na silniejszy i dłuższy czasowo ruch wzrostowy. W efekcie może to doprowadzić do korekty w segmencie dużych spółek, co będzie prowadzić do przebicia dolnego ograniczenia trójkąta czyli 2280pkt. Górne ograniczenie trójkąta przy 2350pkt. pozostaje oporem. Wsparciem jest 2325pkt. oraz 2250pkt. (T. Czarnecki) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie: stooq.pl 4Mass SA - Debiut na giełdzie: Dzień pierwszego notowania w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela spółki 4MASS S.A., o wartości nominalnej 0,10 zł. Na podstawie: infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,7 12,7 11,4 1,3 1,2 1,2 2,9 3,6 4,1 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 369, ,6 14,2 12,4 1,5 1,4 1,3 1,8 3,4 3,6 1,4 1,4 1,5 PEKAO 114, ,5 12,2 10,8 1,3 1,3 1,2 7,0 6,2 5,9 1,2 1,2 1,3 ING 186, ,2 14,5 13,0 1,9 1,8 1,6 2,0 2,4 2,9 1,2 1,2 1,3 mbank 428, ,3 14,6 12,6 1,2 1,1 1,0 1,3 1,4 1,8 0,9 0,9 0,9 Bank Millennium 9, ,9 15,0 11,3 1,3 1,2 1,1 0,0 0,4 1,0 1,0 1,0 1,1 Alior Bank 56, ,9 8,3 7,0 1,1 1,0 0,8 0,0 0,0 0,8 1,0 1,1 1,2 Bank Handlowy 69, ,9 13,9 12,5 1,3 1,3 1,2 6,2 6,5 5,6 1,5 1,4 1,5 Getin Bank 0, ,5 1,7 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,3 0,1 0,3 Mediana ,4 13,9 11,4 1,3 1,2 1,2 1,8 2,4 2,9 1,2 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,4 11,6 11,1 2,5 2,4 2,2 6,0 6,3 6,5 20,7 20,5 20,7 KRUK 171, ,5 8,4 7,9 1,9 1,6 1,4 2,7 3,2 3,9 21,3 21,8 19,4 GPW 38, ,8 12,2 12,9 1,8 1,7 1,6 6,3 5,2 4,5 20,8 17,0 14,5 ALTUS TFI 2, ,2 2,0 2,1 0,8 0,7 0,7 55,5 43,8 43,8 62,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,0 8,0 4,0 8,0 8,0 62,5 21,7 9,6 4,7 38,5 79,7 Mediana ,2 11,6 8,0 1,9 1,7 1,6 6,3 6,3 6,5 20,8 21,8 20,7 Deweloperzy GTC 8, ,0 10,2 9,9 0,9 0,9 0,9 13,4 13,2 11,9 8,0 8,1 7,7 Dom Development 64, ,2 7,3 7,4 1,5 1,6 1,6 5,5 5,7 5,5 21,7 20,6 20,2 Echo Investment 3, ,1 18,1 46,7 1,0 1,1 1,2 8,5 10,4 15,9 15,6 12,5 1,0 Atal 28, ,7 6,1 5,9 1,3 1,3 1,3 5,6 5,8 5,7 23,3 21,2 22,0 LC Corp 2, ,6 4,9 7,0 0,7 0,8 0,8 7,4 6,5 10,0 13,1 12,9 11,4 Ronson 0, Mediana ,2 7,3 7,4 1,0 1,1 1,2 7,4 6,5 10,0 15,6 12,9 11,4 Budowlane Budimex 120, ,9 20,3 16,0 4,3 5,5 5,3 5,3 8,5 9,7 33,3 29,5 25,2 Elektrobudowa 32, ,9 8, ,9 2,7 9,0 7,9 6,4 Unibep 4, ,4 17,8 8, ,4 5,9 6,3 12,7 12,4 - Erbud 10, ,8 9,4 7,4 0,5 0,5 0,5-4,3 4,2 9,3 5,8 6,5 Trakcja 4, ,5 30,5 15, ,1 7,8 7,4 1,7 2,7 1,9 Torpol 4, ,3 3,2 2, ,4 3,5 3,1 11,5 13,9 - Mediana ,9 13,6 8,3 2,4 3,0 2,9 5,4 5,1 5,3 10,4 10,1 6,5 Górnictwo KGHM 92, ,2 7,4 7,4 0,9 0,9 0,8 5,2 4,6 4,5 9,8 10,7 10,5 JSW 66, ,1 5,8 8,8 0,9 0,9 0,8 2,1 2,6 3,2 25,2 16,2 8,8 Bogdanka 55, ,2 7,6 7,0 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,2 5,0 8,6 9,7 Mediana ,2 7,4 7,4 0,9 0,9 0,8 3,1 2,6 3,2 9,8 10,7 9,7 Paliwa PKN ORLEN 108, ,1 10,1 9,3 1,3 1,2 1,1 5,5 5,8 5,5 14,8 12,5 12,2 PNGiG 7, ,2 10,5 10,9 1,2 1,1 1,0 5,3 4,9 4,9 10,7 10,5 9,5 LOTOS 92, ,0 11,2 8,3 1,4 1,3 1,2 5,9 6,1 4,9 14,7 12,6 13,9 Mediana ,0 10,5 9,3 1,3 1,2 1,1 5,5 5,8 4,9 14,7 12,5 12,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 48, ,5 13,4 12,5 0,7 0,6 0,6 5,1 5,2 5,0 5,4 5,9 4,7 ComArch 150, ,7 15,3 13,5 1,3 1,2 1,2 8,1 7,6 6,9 6,3 10,2 8,7 LiveChat Software 24, ,2 10,6 10,1-10,4 9,6 9,4 7,9 7,5 106,7 59,3 88,9 Asseco BS 28, ,6 14,6 13,6 3,2 3,2 3,1 10,5 9,8 9,2 21,4 22,3 23,6 Asseco SEE 12, ,0 9,8 9,5 0,8 0,8 0,8 4,9 4,5 4,3 8,6 8,3 8,2 Mediana ,2 13,4 12,5 1,1 1,2 1,2 8,1 7,6 6,9 8,6 10,2 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,3 12,2 10,9 1,1 1,0 1,0 6,8 6,4 6,3 8,1 10,2 8,9 PLAY 20, ,2 6,7 6,2-15,1 5,9 5,6 5,4 5,3-437,2 469,1 136,5 Orange Polska 5, ,0 28,7 0,7 0,7 0,7 5,0 4,8 4,5 0,1 0,6 2,4 Netia 5, ,5 40,6 34,8 1,0 0,9 0,9 5,3 5,3 5,2 3,3 3,9 3,5 Mediana ,3 26,4 19,8 1,0 1,0 0,9 5,5 5,4 5,2 1,7 7,0 6,2 Media Wirtualna Polska 53, ,6 16,8 14,3 3,4 3,1 2,8 11,0 9,6 8,7 16,8 18,9 20,2 Agora 10, ,1 187,3 37,7 0,5 0,5 0,5 5,6 4,3 4,0 1,6 1,5 1,6 Mediana ,4 102,1 26,0 2,0 1,8 1,6 8,3 6,9 6,4 9,2 10,2 10,9 Producenci gier video CD Projekt SA 165, ,4 43,1 13,8 15,8 11,6 6,7 96,7 28,5 9,4 17,5 32,3 47,3 11 bit studios SA 263, ,0 22,9 13,0 6,3 4,9 3,8 9,8 14,4 8,4 67,7 25,8 35,8 Mediana ,7 33,0 13,4 11,1 8,2 5,3 53,3 21,5 8,9 42,6 29,0 41,6 Ubiór LPP 8015, ,5 22,4 18,8 5,0 4,2 3,5 12,7 11,4 10,0 21,2 19,5 20,2 CCC 185, ,7 18,4 14,4 6,3 5,1 4,0 20,4 13,4 10,8 20,4 28,0 28,9 VRG 3, ,7 11,8 9,6 1,1 1,1 1,0 11,3 9,3 8,4 8,6 9,8 11,1 Monnari Trade 4, ,7 7,1 6,9 0,6 0,6 0,5 4,3 4,1 3,9 8,4 8,2 8,0 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,3 10,1 9,2 20,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 102, ,0 25,3 20,1 8,3 6,3 4,8 20,0 15,5 12,4 27,7 27,1 25,6 Inter Cars 210, ,7 10,0 8,8 1,6 1,4 1,3 10,0 9,1 7,7 15,3 15,0 53,9 Eurocash 19, ,8 18,6 15,1 2,6 2,4 2,3 8,5 7,1 6,7 12,8 12,0 15,0 Neuca 244, ,2 11,4 10,4 1,9 1,8 1,7 8,3 7,8 7,0 15,6 15,8 15,9 AB 17, ,3 4,4 4,4 0,4 0,4 0,4 4,4 4,5 4,4 3,2 28,9 28,3 Mediana ,9 10,7 9,6 1,7 1,6 1,5 8,4 7,4 6,8 14,0 15,4 22,1 Spożywcze ZT Kruszwica 41, ,4 15,5 14,2 1,4 1,3 1,3 7,1 8,7 8,2 12,0 8,6 9,1 Wawel 824, ,4 13,8 13,0 1,8 1,7 1,6 8,3 7,7 7,2 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 18, ,7 9,0 8,8 1,1 1,0 0,9 6,0 6,0 6,0 9,9 10,7 10,8 Mediana ,7 13,8 13,0 1,4 1,3 1,3 7,1 7,7 7,2 12,0 10,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 9, ,5 6,9 6,4 0,4 0,4 0,4 4,3 4,0 3,7 5,3 5,6 5,8 Enea 10, ,3 4,1 3,7 0,3 0,3 0,3 4,1 3,5 3,2 6,4 8,2 7,9 Tauron 2, ,4 3,6 3,2 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,5 5,4 5,4 5,9 Energa 9, ,0 5,3 5,1 0,4 0,3 0,3 3,9 3,8 3,7 8,1 6,7 6,3 Polenergia 20, ,8 9,3 0,8 0,7 0,7 9,3 6,1 5,8 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,4 3, ,2 2,0 1, Mediana ,2 5,8 4,4 0,4 0,3 0,3 4,1 3,8 3,6 5,4 6,7 6,3 Chemia Grupa Azoty 35, ,4 15,4 10,7 0,5 0,5 0,5 5,6 4,4 3,9 1,1 4,5 4,3 Ciech 46, ,8 7,9 7,7 1,2 1,1 1,0 5,5 5,3 5,0 14,1 13,5 15,4 Grupa Azoty Puławy 72, ,5 9,8 6, ,8 2,4 1,9 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 81, ,0 6,5 6, ,2 6,5 5,3 27,3 22,3 20,6 Boryszew 4, ,8 7,5 6,5 0,8 0,7 0,7 6,8 6,4 6,0 10,0 9,7 11,1 Grupa Azoty Police 14, ,9 10, ,0 6,9 5, Polwax 7, , , , ,6 - - Mediana ,8 8,8 7,1 0,8 0,7 0,7 6,2 5,8 5,1 10,0 9,7 11,1 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 339, ,3 12,2 11,3 2,3 2,2 2,1 8,6 8,2 7,7 18,2 17,9 17,6 Famur 4, ,8 10,9 11,1 1,9 1,9 1,8 6,3 5,7 5,9 13,7 16,5 14,9 Stalprodukt 323, ,2 6,5 6,0 0,7 0,6 0,6 2,8 3,2 2,9 12,8 13,6 12,2 Wielton 9, ,3 7,7 7,1 1,7 1,4 1,3 7,2 6,4 5,9 18,9 18,3 17,8 Apator 23, ,8 14,1 13,9 1,7 1,6 1,6 7,6 7,6 7,3 13,2 11,6 11,4 Alumetal 39, ,1 7,9 7,3 1,1 1,1 1,0 6,0 6,0 5,6 8,9 26,5 35,9 Mangata Holding 61, ,7 8,6 8,5 1,0 1,0 0,9 5,8 5,7 5,5 13,2 11,0 10,7 Rafako 1, ,9 3, ,4 2,2 7, Elemental Holding 1, ,9 5,4 6,6 0,4 0,4 0,4 5,8 5,2 4,8 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 28, , ,4 0,4 0,4 5,1 4,5 5, Mediana ,6 7,9 7,9 1,1 1,1 1,0 5,9 5,7 5,8 13,2 15,0 13,6 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 33, ,1 13,9 12,4 3,0 2,8 2,5 6,3 6,1 6,0 19,6 19,3 20,2 Fabryki Mebli Forte 22, ,4 7,3 6,0 0,8 0,8 0,7 8,9 7,3 6,8 6,5 9,8 11,1 Sanok Rubber Co 26, ,4 10,0 9,0 1,6 1,5 1,4 5,3 5,0 5,3 13,7 19,3 18,2 Amica 116, ,3 8,6 8,5 1,1 1,0 0,9 5,9 5,6 5,5 11,7 65,0 49,0 Ac 43, ,2 11,2 11,1 3,9 3,6 3,4 7,7 7,5 7,3 27,8 26,2 27,2 Ferro 13, ,5 7,8 7,8 1,2 1,2 1,1 6,5 7,0 6,6 17,2 15,2 - Ergis 2, ,8 5,2 4,8 0,4 0,4 0,4 4,8 4,8 4,7 7,7 6,9 7,2 Mediana ,4 8,6 8,5 1,2 1,2 1,1 6,3 6,1 6,0 13,7 19,3 19,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem. W szczególności opracowanie nie stanowi badania inwestycyjnego lub publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8