Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0-0,93% - -1,04% 2 201,0-1,70% -0,78% -1,77% 4 600,0 0,89% 1,84% 0,93% ,9-0,19% 0,75% -0,90% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 785,4 5,41% - 44,51% GPW - FW20 dzienna tyg ,52% -1,56% ,79% 37,95% ,10% 0,47% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,7-0,31% 0,63% ,4-1,56% -0,64% 5 141,8-0,20% 0,74% ,9-0,37% 0,57% ,3 0,96% 1,91% 3 340,4-0,20% 0,74% 7 034,0 0,05% 0,99% ,6-0,54% 0,39% ,5-0,07% 0,87% 1 155,6-1,24% -0,31% 7 042,1 1,45% 2,41% 1 111,9-0,43% 0,50% 1 240,4 0,27% 1,21% 2 644,7 1,16% 2,11% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 7: ,1 1,78% 2,74% ,0 1,63% 2,58% ,5 1,26% 2,21% Surowce - kursy zamknięcia 2 378,2 1,57% 2,52% 3 279,1-0,18% 0,76% 325,4-0,20% 0,74% Kurs [%] 63,6 0,39% 1,33% 6 661,0-1,97% -1,05% 1 337,3 0,29% 1,23% 07:57 [PLN] [%] 4,2007-0,0045 0,00% 0,94% 3,5603-0,0029 0,00% 0,94% 3,4211-0,0056 0,00% 0,94% 1,2278 0,0007 0,00% 0,94% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 253,0 0,00% 5 129,0 0,00% ,0 0,00% 2 647,0-0,41% ,0-1,81% 6 582,5-0,51% 7:57 relatywna do fwig20 1,54% 1,54% 1,54% 1,12% -0,30% 1,02% 1

2 Raport okresowy roczny skonsolidowany za 2017 RS. WYBRANE DANE FINANSOWE za rok 2017 (2016) [w mln zł]; AUTO PARTNER Przychody ze sprzedaży: 915,4 (705,4); EBIT: 55,3 (44,1); Zysk netto: 34,9 (34,5); S.A. ESOTIQ & HENDERSON S.A. POLMED S.A. Raport okresowy roczny skonsolidowany za 2017 RS. WYBRANE DANE FINANSOWE za rok 2017 (2016) [w mln zł]; Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów: 156,5 (141,1); EBIT: 3,8 (-3,3); Zysk (strata) netto 6,6 (-4,4); Raport okresowy roczny skonsolidowany za 2017 RS. WYBRANE DANE FINANSOWE za rok 2017 (2016) [w mln zł]; Przychody netto ze sprzedaży: 109,8 (92,1); EBIT: 7,9 (4,6); Zysk netto: 6,0 (4,3); URSUS S.A. Informacja o utrzymaniu w mocy decyzji KNF. KNF utrzymała w mocy decyzję o nałożeniu kary w wysokości złotych (sto tysięcy złotych). Spółka nie wykonała obowiązku informacyjnego. KNF wskazała, że powodem jej podjęcia było nieprzekazanie przez Emitenta (pomimo, iż w ocenie KNF był taki obowiązek) Komisji, spółce prowadzącej rynek regulowany i do publicznej wiadomości informacji poufnej o negocjacjach, które rozpoczęły się w dniu r. i doprowadziły do zawarcia umowy, o której mowa w raporcie bieżącym Spółki nr 24/2013 z dnia r., tj. umowy z etiopską spółką METEC. Emitentowi przysługuje skarga do Wojewódzkiego Sądu Administracyjnego w Warszawie, wnoszona za pośrednictwem KNF w terminie 30 dni od dnia doręczenia decyzji. BANK BPS S.A. Informacja nt. zamknięcia procesu emisji obligacji podporządkowanych. Bank Polskiej Spółdzielczości S.A. informuje, że w dniu r. podjął uchwałę w sprawie zamknięcia procesu emisji obligacji podporządkowanych Banku BPS S.A. do 100 mln zł, o którym Emitent informował raportem bieżącym EBI nr 11/2017. W ramach ww. procesu żadna seria obligacji nie została wyemitowana. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach ESOTIQ - Konferencja wynikowa Spółki: Prezentacja wyników spółki Esotiq & Henderson za 2017 rok. AUTOPARTN - Konferencja wynikowa Spółki: Publikacja wyników finansowych Auto Partner za 2017 rok. RONSON - NWZA: W sprawie: zmiany formy prawnej na Spółkę Europejską, zmian w statucie AFHOL - Konferencja prasowa spółki: Prezentacja strategii rozwoju Aforti Holding na lata INGBSK - WZA: MANGATA - Konferencja wynikowa Spółki: Omówienie wyników 2017 roku oraz aktualnej sytuacji i planów Holdingu Mangata. UNIBEP - Konferencja wynikowa Spółki: Podsumowanie wyników finansowych za rok 2017 oraz perspektyw na najbliższe lata spółki UNIBEP i całej Grupy Kapitałowej AUTOPARTN - Skonsolidowany raport roczny 2017: CFBPS - Raport roczny 2017: POLWAX - Raport roczny 2017: POLMED - Skonsolidowany raport roczny 2017: ESOTIQ - Skonsolidowany raport roczny 2017: AZTEC - Skonsolidowany raport roczny 2017: RAFAKO - Skonsolidowany raport roczny 2017: FORTE - Skonsolidowany raport roczny 2017: AVIAAML - Wezwanie: Zakończenie przyjmowania zapisów na akcję spółki AB AviaAM Leasing po 5,62 PLN za akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 39, ,0 15,9 14,1 1,5 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,3 PEKAO 122, ,1 16,0 13,9 1,4 1,4 1,4 6,7 6,5 6,8 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 348, ,1 15,3 14,3 1,7 1,6 1,5 2,3 1,9 2,8 1,5 1,6 1,7 ING 197, ,9 18,0 16,1 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,3 1,4 mbank 431, ,6 16,3 14,6 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77, ,5 18,9 15,6 1,5 1,5 1,4 6,0 5,4 5,7 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 72, ,3 16,6 11,8 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,3 14,2 13,1 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,7 6,0 6,9 0,5 0,4 0,4 9,3-4,1 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,4 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,6 16,0 14,2 1,4 1,4 1,3 2,2 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41, ,6 12,6 11,2 2,8 2,4 2,3 3,7 5,5 5,9 14,9 21,8 22,7 KRUK 239, ,9 14,7 13,3 4,2 3,0 2,6 0,9 1,1 2,0 24,6 21,1 20,5 GPW 40, ,1 10,9 11,4-2,1 2,0 5,9 5,9 6,5 18,0 19,9 - ALTUS TFI 13, ,3 7,7-4,1 3,5-20,1 11,7-25,1 - - Quercus TFI 4, ,8 7,3-5,5 4,9-11, ,3 71,0 71,0 Mediana ,1 10,9 11,4 4,1 3,0 2,3 5,9 5,7 5,9 24,6 21,5 22,7 Deweloperzy GTC 9, ,5 6,9 13,4 1,3 1,2 1,1 14,1 11,8 14,9 22,2 8,8 11,7 Echo Investment 5, ,3 7,2 10,1 1,4 1,4 1,5 7,0 13,1 14,8 14,9 15,9 21,1 Dom Development 85, ,9 11,2 9,4 2,3 2,2 2,1 15,0 9,1 7,6 13,9 22,6 21,1 Atal 42, ,4 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 15,3 8,0 7,7 13,6 23,1 21,5 LC Corp 2, ,0 9,6 6,2 0,8 0,8 0,8 8,6 13,5 7,0 8,2 11,5 12,1 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,3 8,4 6,5 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,4 23,3 9,7 0,5 0,6 0,6 6,4 18,5 11,3 15,8 6,5 7,7 Mediana ,0 9,6 9,4 1,4 1,4 1,5 12,3 11,8 7,7 14,9 15,9 19,0 Budowlane Budimex 215, ,4 12,1 13,1 7,2 6,1 6,2 7,0 5,8 6,4 58,5 46,4 46,6 Stalexport 4, ,7 6,7 6,7 1,8 1,5 1,3 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6, ,8 15,7 14,5 0,4 0,4 0,4 3,7 6,4 6,5 7,3 2,6 4,0 Elektrobudowa 93, ,4 9,2 10,9 1,1 1,1 1,1 4,5 4,9 5,6 13,6 11,1 8,7 Unibep 7, ,4 9,0 8,6 1,1 1,0 1,0 5,7 6,9 5,4 14,0 12,3 12,3 Erbud 21, ,8 11,8 9,5 0,9 1,0 0,9 5,5 6,3 5,4 0,7 10,8 9,9 Torpol 7, ,4-13,2 0,8 0,8 0,9 0,3 1,0 0,2 4,7 9,4 9,4 Mediana ,4 10,5 10,9 1,1 1,0 1,0 4,5 5,8 5,4 13,6 10,9 9,7 Górnictwo KGHM 87, ,3 7,0 5,8 0,9 1,0 0,9 5,5 4,3 3,9-24,3 15,5 13,7 JSW 83, ,6 4,2 5,1 2,7 1,5 1,2 8,0 2,7 3,0 0,2 25,9 13,7 Bogdanka 48, ,8 7,6 8,4 0,7 0,7 0,6 2,7 2,2 2,6 8,3 7,6 8,0 Mediana ,3 7,0 5,8 0,9 1,0 0,9 5,5 2,7 3,0 0,2 15,5 13,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 85, ,7 5,5 7,9 1,4 1,1 1,0 5,2 3,9 4,7 21,5 13,7 12,7 PNGiG 5, ,1 11,0 8,2 1,0 0,9 0,9 5,3 4,8 4,2 7,5 10,9 10,1 LOTOS 53, ,9 6,1 9,1 1,2 1,0 0,9 4,5 4,1 4,6 12,4 9,6 11,5 Mediana ,9 6,1 8,2 1,2 1,0 0,9 5,2 4,1 4,6 12,4 10,9 11,5 Energia PGE 9, ,7 6,0 6,3 0,4 0,4 0,4 4,5 3,8 4,1 6,2 6,0 5,3 Tauron 2, ,4 2,9 3,8 0,2 0,2 0,2 4,1 3,7 4,0 2,2 5,1 5,3 Enea 9, ,6 3,6 4,4 0,3 0,3 0,3 4,4 3,9 3,8 6,7 6,3 6,7 Energa 9, ,5 5,2 5,3 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,2 7,6 ZE PAK 10, ,0 2,2 2,9-0,2 0,2 1,5 1,6 1,9 12,3 - - Polenergia 16, ,2 0,6 0,6 0,6 6,8 7,9 8,0-8,4 2,3 3,5 Mediana ,4 3,6 4,9 0,4 0,3 0,3 4,3 3,8 3,9 4,2 6,0 5,3 IT Asseco Poland 45, ,4 11,6 14,0 0,7 0,7 0,6 8,3 9,6 8,3 5,5 5,9 4,5 ComArch 134, ,5 19,4 17,3 1,3 1,2 1,2 7,0 9,9 7,5 9,0 8,0 8,1 LiveChat Software 36, ,9 22,1 19,4 22,9 21,7-17,3 16,9 14,4 114,0 107,7 105,4 Asseco BS 26, ,8 18,9 15,8 3,3 3,2 3,1 14,7 12,5 10,4 15,7 19,8 21,1 Asseco SEE 12, ,4 12,4 11,4 0,9 0,9 0,9 6,9 5,7 5,2 7,3 8,1 8,0 Mediana ,8 18,9 15,8 1,3 1,2 1,0 8,3 9,9 8,3 9,0 8,1 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,0 14,8 13,1 1,4 1,3 1,2 7,4 7,4 7,2 9,7 9,5 10,0 Orange Polska 5, ,0 107,0 40,1 0,7 0,8 0,8 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,6 Netia 5, ,0 37,7 52,8 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,9 2,2 Mediana ,0 37,7 40,1 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,9 2,6 Ubiór LPP 8785, ,0 35,0 27,9 7,7 6,4 5,5 29,3 18,1 15,3 8,7 20,6 20,5 CCC 244, ,9 30,9 23,3 7,2 5,5 5,2 25,3 20,0 15,3 5,0 25,4 26,3 Vistula Group 4, ,8 20,5 16,0 1,8 1,6 1,5 14,5 12,7 10,6 7,4 9,4 10,0 Monnari Trade 8, ,8 14,5 13,0 1,4 1,3 1,2 6,4 8,1 6,8 20,2 10,0 10,0 Bytom 2, ,0 17,3 14,0 4,3 3,3 2,7 13,2 12,1 10,0 21,4 18,0 19,4 Mediana ,8 20,5 16,0 4,3 3,3 2,7 14,5 12,7 10,6 8,7 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 24, ,5 42,0 21,1 2,8 3,2 3,1 8,1 11,3 8,4 16,4 14,3 16,5 Inter Cars 266, ,4 15,5 12,7 2,7 2,3 1,9 14,1 12,7 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 313, ,8 15,3 16,0 2,4 2,5 2,3 8,8 10,0 9,4 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 99, ,7 32,2 23,3 2,0 2,1 1,8 10,0 10,3 9,0 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 39, ,1 65,7 49,3 5,3 4,0 3,8 15,0 38,9 25,6 15,1 - - AB 25, ,5 5,9 7,3 0,7 0,6 0,6 6,0 5,5 5,7 11,7 9,8 9,4 Mediana ,0 23,9 18,6 2,5 2,4 2,1 9,4 10,8 9,2 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1125, ,8 19,4-3,1 2,8 2,5 13,2 13,7 12,3 16,3 15,1 17,3 ZT Kruszwica 73, ,6 28,2 23,0 2,5 2,4 2,5 12,2 14,6 12,0 14,1 10,8 10,7 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,3 8,2 9,0 1,0 1,0 0,9 6,6 5,4 5,5 6,8 11,6 10,7 Mediana ,1 19,4 16,0 1,8 2,4 2,5 9,8 13,7 12,0 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 58, ,9 11,3 11,7 0,9 0,8 0,8 6,6 5,5 5,6 5,4 7,5 6,6 Ciech 56, ,9 8,1 9,9 1,8 1,4 1,3 4,5 5,0 5,7 38,1 13,5 11,3 Grupa Azoty Puławy 139, ,5 9,8 9, ,9 4,2 4,1 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,1 9,1 9,6 2,1 1,8 1,5 8,7 7,4 7,0 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,5 9, ,5 6,7 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 72, ,1 15,7 16,4 4,2 3,9 3,6 11,8 10,5 10,7 25,3 21,8 20,5 Mediana ,1 9,6 9,7 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,2 11,9 12,6 11,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 350, ,9 13,5 13,3 2,4 2,4 2,4 9,9 9,1 8,6 20,7 18,6 19,0 Stalprodukt 466, ,9 8,6 8,6 1,2 1,0-4,2 4,2 4,5 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,7 48,6 19,9 3,6 2,3 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 13,2 Apator 22, ,2 11,0 11,5 1,6 1,8 1,6 7,8 6,9 7,0 13,8 13,9 13,7 Alumetal 53, ,0 13,0 10,9 1,9 1,7 1,6 8,3 10,0 8,5 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,3 14,5 12,5 3,1 2,7 2,3 9,8 9,2 8,3 23,1 21,0 17,8 Mangata Holding 92, ,4 13,6 12,5 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,8 12,3 10,2 10,4 NEWAG 17, ,5 32,0 16,3 2,0 2,0 1,8 26,9 14,3 10,5 2,7 - - Elemental Holding 1, ,8 8,5 5,7 0,8 0,7 0,6 6,1 6,6 5,6 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 35,7 14,3 0,3 0,9 0,8 6,5 7,2 7,4 2,4 - - Rawlplug 9, ,9 8,6 7,9 0,8 0,7 0,7 6,9 7,4 6,9 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,2 6,6-0,5 0,5-4,7 6,8-12,8 - - IZOBlok 56, ,1 4,4-1,1 0,6-7,0 4,7 5,0 10,3 - - Mediana ,0 13,0 12,5 1,5 1,4 1,6 7,8 7,4 7,6 12,8 13,4 13,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 53, ,5 18,1 13,0 2,5 2,1 1,9 10,8 13,6 10,5 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 37, ,0 10,5 11,5 2,0 2,1 2,1 5,8 6,5 6,4 23,0 21,4 19,3 Amica 126, ,9 7,9 1,4 1,2 1,1 5,7 6,2 6,0 17,0 16,3 13,3 Ac 40, ,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,4 8,9 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,6 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,3 7,9 7,7 1, ,6 7,2 6,6 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,2 Polwax 10, ,9 5,8 5,5 1,2 1,0 0,9 3,3 3,7 3,4 25,4 16,5 15,9 Mediana ,0 7,7 7,8 1,5 1,2 1,1 5,8 6,3 6,2 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7