Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4-0,36% - 2,49% 2 291,1-0,53% -0,17% 2,95% 3 944,4 0,02% 0,38% 1,58% ,0-0,01% 0,35% 0,93% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,09% 2,91% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,0-0,23% 0,13% ,4 0,62% 0,98% 5 003,9-0,05% 0,31% ,2-0,36% 0,00% ,5 0,79% 1,15% 3 173,1-0,03% 0,33% 6 980,2-0,83% -0,47% ,0 1,00% 1,36% ,6 1,10% 1,47% 994,7-0,33% 0,03% 7 330,5 0,79% 1,15% 1 068,7 0,28% 0,64% 1 160,4 3,04% 3,41% 2 760,2 0,82% 1,18% WIG 30 LIS, 17:15 DAX Index 30 LIS, 17:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] ,8 1,00% 1,37% ,0 2,56% 2,93% ,5-0,15% 0,21% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 093,2 1,80% 2,16% 2 779,4 2,56% 2,93% 284,2 1,70% 2,07% Kurs [%] 53,4 4,87% 5,25% 6 202,0-0,62% -0,26% 1 217,6-0,71% -0,35% 0 [PLN] [%] 4,2915 0,0065 0,00% 0,36% 3,7967 0,0188 0,00% 0,36% 3,7919 0,0246 0,00% 0,36% 1,1317-0,0058 0,00% 0,36% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 163,0 0,00% 4 990,0 0,00% ,0 0,00% 2 758,3-1,73% ,0-2,54% 6 949,5-2,38% relatywna do fwig20 0,09% 0,09% 0,09% -1,65% -2,46% -2,30% 1

2 GETBACK SA W RESTRUKTURYZACJI Układ GetBacku niemal się dotarł. Spółka, nadzorca i rada wierzycieli są w zasadzie zgodni odnośnie tego, ile mogą odzyskać obligatariusze detaliczni. Na r. sąd zaplanował głosowanie nad układem GetBacku. Na stole będą leżeć 2 propozycje układowe nadzorcy sądowego i samej spółki. Źródło: Puls Biznesu (pb.pl) TAURON SA Tauron jest wstępnie zainteresowany sprzedażą udziałów w PGE EJ1. Tauron posiada 10% udziałów w spółce PGE EJ1. (PAP Biznes) PKN ORLEN SA PKN Orlen złożył do KE roboczą wersję wniosku w związku z przejęciem kontroli nad Lotosem. Zgodnie z zakładanym przez PKN Orlen harmonogramem zgoda Komisji Europejskiej oczekiwana jest do połowy 2019 roku. Następnie, w III kw r., odbędzie się procedura związana z przejmowaniem Lotosu. (PAP Biznes) WORK SERVICE SA Work Service nie wykupił obligacji w terminie, kontynuuje rozmowy z obligatairuszami. Work Service nie wykupił w terminie obligacji serii Y i W o łącznej wartości nominalnej 32 mln zł. Zarząd kontynuuje negocjacje z obligatariuszami o całkowitej restrukturyzacji i refinansowaniu; podtrzymuje, że rozmowy powinny zakończyć się do 14 grudnia. (PAP Biznes) OT LOGISTICS SA Zwołanie Zgromadzenia Obligatariuszy serii D [OTS1120] na dzień r. Przedmiotem obrad Zgromadzenia Obligatariuszy serii D będzie zmiana WEO Obligacji serii D, polegająca w szczególności na zmianie postanowień WEO w zakresie, w jakim odnoszą się do sposobu refinansowania Obligacji serii D przez Obligacje serii H (z terminem na emisję Obligacji serii H do dnia r.). (ESPI: RB nr 48/2018) 2

3 VISTULA GROUP S.A. (VST) Źródło: stooq.pl Komentarz DM Banku BPS. Z końcem listopada br. nastąpiła rejestracja połączenie Vistuli z Bytomiem. Po rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego ogólna liczba akcji VISTULI wszystkich emisji wynosi akcji. Nastąpiła również zmiana nazwy. Spółka odtąd będzie funkcjonowała pod nazwą VRG (Vistula Retail Group). Tym samym umocni się na podium firm z branży odzieżowej pod względem kapitalizacji rynkowej której (implikowana) kapitalizacja wynosi 0,9 mld zł. Największy pozostaje LPP (kapitalizacja 14,3 mld zł), natomiast za nim na drugim miejscu plasuje się CCC z kapitalizacją rzędu 8,5 mld zł. Jednocześnie GPW dokonała korekty indeksu swig80 poprzez zastąpienie akcji BYTOM poprzez akcje SERINUS. Spodziewamy się, że wkrótce nastąpi zmiana skrótu giełdowego z VST na VRG. (B. Michalski) COPPER FUTURES (HG) Źródło: investing.com Komentarz DM Banku BPS. Zawieszenie broni na 90 dni w wojnie handlowej między USA a Chinami zostało optymistycznie przyjęte na rynku surowców. Kontrakty na miedź wybiły się górą na otwarciu handlu. Poprawa na tym rynku powinna potrwać kilka najbliższych tygodni. (T.Czarnecki). 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Na podstawie stooq.pl Wydarzenia w spółkach KRVITAMIN - NWZA: W sprawie zmian w składzie rady nadzorczej POLNORD - NWZA: W sprawie uzupełnienia składu rady nadzorczej PGO - NWZA: W sprawie połączenia PGO SA z siedzibą w Katowicach ze spółkami PIOMA-ODLEWNIA sp. z. o. o ATLANTIS - NWZA: cd. NWZA z KBJ - Dzień wypłaty dywidendy: 0,19 PLN na akcję PGNIG - Dzień wypłaty dywidendy: 0,07 PLN na akcję - zaliczka za 2018 r. NEUCA - Oferta Sprzedaży: Zakończenie przyjmowania Ofert Sprzedaży akcji spółki Neuca po cenie 235 PLN za akcję. CORMAY - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii M spółki PZ CORMAY S.A. Na podstawie infostrefa.com 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,9 12,8 11,4 1,3 1,2 1,2 2,6 3,3 3,8 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 355, ,0 13,6 11,8 1,5 1,4 1,3 2,1 3,4 3,7 1,4 1,5 1,6 PEKAO 109, ,0 11,6 10,3 1,3 1,2 1,2 7,3 6,8 6,7 1,1 1,2 1,3 ING 181, ,8 14,3 12,6 1,9 1,7 1,6 1,9 2,3 2,6 1,2 1,2 1,3 mbank 408, ,7 13,1 11,5 1,1 1,1 1,0 1,7 1,9 2,9 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 9, ,3 13,3 11,4 1,3 1,2 1,2 0,5 1,9 2,1 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 54, ,3 7,8 6,6 1,0 0,9 0,8 0,0 0,3 1,1 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 68, ,8 13,3 11,9 1,3 1,3 1,3 6,5 7,4 7,8 1,5 1,5 1,5 Getin Bank 0, ,6 1,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,2 0,2 0,4 Mediana ,3 13,1 11,4 1,3 1,2 1,2 1,9 2,3 2,9 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,2 11,3 10,6 2,4 2,3 2,1 6,1 6,4 6,9 20,5 20,5 20,9 KRUK 173, ,6 8,5 8,1 1,9 1,6 1,4 2,6 3,2 3,9 21,3 20,4 18,8 GPW 37, ,4 11,5 12,9 1,7 1,7 1,6 6,5 5,6 4,8 83,0 82,3 - ALTUS TFI 2, ,8 1,6 1,7 0,6 0,6 0,6 67,4 54,3 54,3 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,9 7,2 4,3 7,2 7,2 69,1 23,0 9,2 4,3 42,3 95,0 Mediana ,0 10,9 8,1 1,9 1,7 1,6 6,5 6,4 6,9 21,3 42,3 40,5 Deweloperzy GTC 8, ,2 10,6 9,9 0,9 0,9 0,9 13,6 13,5 11,9 7,6 7,5 7,7 Dom Development 65, ,0 7,2 7,4 1,6 1,6 1,6 5,5 5,6 5,1 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3, ,0 7,1 11,7 1,0 1,0 1,0 9,6 9,2 9,7 16,8 15,8 7,8 Atal 32, ,5 6,8 6,8 1,5 1,5 1,5 6,2 6,3 6,4 23,1 21,7 21,6 LC Corp 2, ,3 5,4 6,3 0,8 0,7 0,7 7,1 6,5 8,0 12,8 12,8 11,6 Ronson 0, ,9 5,7 3,3 0,4 0,4 0,3 9,0 7,6 4,5 4,4 6,4 10,1 Mediana ,0 6,9 7,1 1,0 0,9 0,9 8,1 7,0 7,2 14,8 14,3 10,9 Budowlane Budimex 118, ,3 18,0 15,0 4,5 5,1 4,9 6,1 8,9 8,7 34,1 30,3 28,0 Elektrobudowa 32, ,9 8,4 0,5 0,5 0,5-3,1 3,0 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,7 7,6 6,7 0,6 0,6 0,5 5,7 5,7 5,9 12,2 12,2 10,2 Erbud 9, ,6 6,9 0,5 0,5 0,5-4,2 3,9 8,4 5,4 7,2 Trakcja 3, ,5 29,5 14,8 0,2 0,2 0,2 11,1 7,8 7,2 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,8 4,7 3,8 0,6 0,5 0,5 5,0 3,7 3,6 6,4 9,7 5,4 Mediana ,5 9,2 7,6 0,5 0,5 0,5 5,9 5,0 4,9 8,2 8,3 6,5 Górnictwo KGHM 89, ,2 7,0 7,9 0,9 0,8 0,8 5,0 4,4 4,7 10,6 11,1 10,4 JSW 65, ,0 5,8 8,7 0,9 0,8 0,8 2,0 2,4 3,2 25,2 15,2 7,8 Bogdanka 55, ,3 7,5 7,0 0,6 0,6 0,5 3,1 2,3 2,2 4,9 10,0 9,1 Mediana ,2 7,0 7,9 0,9 0,8 0,8 3,1 2,4 3,2 10,6 11,1 9,1 Paliwa PKN ORLEN 110, ,5 10,0 9,6 1,3 1,2 1,1 5,7 5,9 5,6 14,5 12,4 12,0 PNGiG 6, ,8 9,5 10,0 1,0 0,9 0,9 4,6 4,4 4,4 11,0 9,6 8,8 LOTOS 82, ,2 10,7 8,4 1,3 1,2 1,1 5,4 5,5 4,6 13,5 11,6 12,1 Mediana ,8 10,0 9,6 1,3 1,2 1,1 5,4 5,5 4,6 13,5 11,6 12,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 48, ,8 13,4 12,7 0,7 0,6 0,6 5,2 5,2 5,1 5,0 4,9 4,9 ComArch 157, ,1 17,6 15,4 1,4 1,3 1,3 8,6 8,1 7,4 6,2 8,1 8,2 LiveChat Software 26, ,7 11,9 11, ,5 8,8 8,2 106,7 110,2 85,4 Asseco BS 23, ,6 12,6 11,8 2,7 2,7 2,7 9,2 8,5 8,1 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,4 9,2 8,9 0,8 0,7 0,7 4,5 4,2 4,0 8,6 8,3 8,2 Mediana ,6 12,6 11,8 1,1 1,0 1,0 8,6 8,1 7,4 8,6 8,3 8,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,3 11,5 10,6 1,1 1,0 0,9 6,7 6,3 6,1 8,5 8,9 9,3 PLAY 16, ,5 5,2 4,9-10,8 4,4 5,1 5,0 4,8-489,6 566,4 150,8 Orange Polska 4, ,2 26,3 0,6 0,6 0,6 4,8 4,5 4,3 0,1 0,7 2,0 Netia 4, ,0 32,1 26,5 0,9 0,9 0,8 5,0 4,9 4,8 2,6 2,2 3,2 Mediana ,3 21,8 18,4 0,9 0,9 0,9 5,0 4,9 4,8 1,4 5,6 6,2 Media Wirtualna Polska 49, ,3 15,7 13,5 3,2 3,0 2,7 10,4 9,3 8,5 17,1 19,2 20,7 Agora 11, ,8 30,6 0,5 0,5 0,5 6,2 4,8 4,4 1,8 1,5 2,8 Mediana ,3 42,2 22,0 1,9 1,8 1,6 8,3 7,1 6,4 9,4 10,3 11,8 Producenci gier video CD Projekt SA 142, ,0 26,8 11,7 13,5 9,7 5,8 74,9 20,3 8,0 19,2 50,1 47,3 11 bit studios SA 258, ,7 23,1 11,2 6,1 4,7 3,8 9,2 14,8 7,3 74,7 27,0 35,8 Mediana ,9 25,0 11,4 9,8 7,2 4,8 42,0 17,5 7,6 46,9 38,5 41,6 Ubiór LPP 7820, ,7 21,4 18,5 4,8 4,0 3,4 12,4 11,0 9,8 21,4 20,8 19,9 CCC 210, ,9 20,1 16,0 7,2 5,7 4,5 21,8 14,4 11,8 22,0 28,9 29,4 Vistula Group 3, ,1 11,0 9,2 1,1 1,0 0,9 9,4 8,0 6,8 8,9 10,1 10,9 Monnari Trade 4, ,5 7,0 6,8 0,7 0,6 0,6 4,6 4,3 4,2 8,8 8,4 8,0 Bytom 2, ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 23,8 10,2 12,9 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 21,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 97, ,3 24,0 18,7 7,9 5,9 4,5 19,1 14,8 11,9 28,0 26,7 25,5 Inter Cars 206, ,0 9,5 8,3 1,6 1,4 1,2 9,7 8,8 7,8 15,3 15,0 53,9 Eurocash 16, ,0 15,1 12,8 2,3 2,2 2,0 7,6 6,4 5,9 13,4 13,8 16,3 Neuca 260, ,9 12,1 11,1 2,0 1,9 1,8 8,7 8,1 7,3 15,6 15,8 15,9 AB 17, ,4 4,6 4,4 0,4 0,4 0,3 4,4 4,6 4,4 3,2 26,1 28,3 Mediana ,0 10,8 9,7 1,8 1,6 1,5 8,2 7,2 6,6 14,3 15,4 22,3 Spożywcze ZT Kruszwica 41, ,1 18,0-1,4 1,4-8,7 9,5-9,4 7,8 - Wawel 834, ,0 13,1 13,1 2,0 1,8 1,7 8,3 7,6 7,2 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 17, ,7 9,2 7,7 1,2 1,1 0,9 6,3 6,0 5,6 12,8 12,8 12,8 Mediana ,0 13,1 10,4 1,4 1,4 1,3 8,3 7,6 6,4 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 11, ,0 8,1 7,4 0,5 0,4 0,4 4,8 4,4 4,0 5,1 5,7 5,8 Enea 10, ,5 4,3 3,9 0,3 0,3 0,3 4,2 3,6 3,4 6,4 8,0 7,7 Tauron 2, ,4 3,7 3,3 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,5 5,5 5,6 5,9 Energa 9, ,9 5,1 4,9 0,4 0,3 0,3 3,9 3,7 3,7 8,1 7,3 6,6 Polenergia 20, ,5 7,9 0,8 0,7 0,7 9,1 5,9 5,7 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,3 3, ,1 2,0 1, Mediana ,2 5,7 4,4 0,4 0,3 0,3 4,1 3,8 3,6 5,5 7,3 6,3 Chemia Grupa Azoty 32, ,4 12,1 9,9 0,5 0,5 0,4 4,9 4,1 3,7 1,9 3,9 4,1 Ciech 41, ,0 7,6 7,2 1,0 0,9 0,9 5,0 5,0 4,7 13,7 13,1 15,6 Grupa Azoty Puławy 71, ,4 9,7 6, ,8 2,4 1,9 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83, ,2 6,7 6, ,3 6,7 5,4 27,3 21,8 20,6 Boryszew 4, ,5 7,5-0,9 0,8-6,6 6,3-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 13, ,8 10, ,6 6,6 5,2 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,2 3,4 3,7 0,6 0,5 0,4 4,3 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana ,5 8,6 7,2 0,9 0,8 0,7 5,8 5,6 4,7 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 338, ,3 12,2 11,3 2,3 2,2 2,1 8,6 8,2 7,7 18,2 17,9 17,6 Famur 5, ,3 12,6 12,6 2,1 2,1 2,0 7,4 6,6 6,8 13,1 16,1 15,5 Stalprodukt 325, ,5 5,0 4,9 0,7 0,6 0,6 2,8 2,6 2,5 12,8 13,6 12,2 Wielton 9, ,9 7,3 6,6 1,5 1,3 1,2 6,9 6,1 5,6 20,0 18,5 18,7 Apator 24, ,4 14,0-1,8 1,7-7,9 7,7 7,3 13,2 11,9 - Alumetal 45, ,9 8,6 7,8 1,3 1,3 1,3 6,7 6,5 6,0 5,4 33,5 59,0 Mangata Holding 69, ,9 10,3 9,7 1,2 1,1 1,1 6,5 6,2 5,6 13,1 11,1 11,5 Rafako 1, ,1 3, ,9 2,5 8, Elemental Holding 1, ,0 4,6 5,6 0,4 0,4 0,3 5,3 4,7 4,4 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 32, ,3 45,7 320,0 0,4 0,5 0,5 5,3 4,7 5, Mediana ,0 9,5 8,8 1,3 1,3 1,1 6,6 6,2 5,8 13,1 14,9 15,5 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 31, ,3 13,2 12,4 2,5 2,3 1,7 6,1 5,8 5,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 20, ,4 6,0 4,9 0,7 0,7 0,6 8,3 6,7 6,2 6,1 11,5 12,7 Sanok Rubber Co 28, ,9 10,6 9,3 2,1 2,0 1,9 5,8 5,3 5,5 13,7 15,8 18,2 Amica 113, ,0 8,1 8,6 1,0 1,0 0,9 5,8 5,4 5,4 11,9 65,2 87,0 Ac 42, ,3 11,0 10,7 3,9 3,6 3,4 7,7 7,5 7,3 21,0 20,0 24,0 Ferro 13, ,0 8,1 8,0 1,3 1,2 1,1 6,9 6,9 6, Ergis 2, ,6 5,1 4,3 0,5 0,5 0,5 5,0 4,7 4,5 7,7 8,5 9,5 Mediana ,4 8,1 8,6 1,3 1,2 1,1 6,1 5,8 5,6 12,8 17,5 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8