Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6-1,04% - -4,72% 2 382,8-0,98% 0,06% -4,96% 4 725,8-1,35% -0,31% -4,69% ,7-0,97% 0,07% -3,62% 1 086,2 18,02% - 33,61% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,83% -5,01% ,45% 36,36% ,61% -7,97% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,7-0,78% 0,26% ,3-1,43% -0,39% 5 079,2-1,41% -0,37% ,5-1,25% -0,21% ,9 1,38% 2,45% 3 326,0-1,52% -0,49% 7 092,4-1,09% -0,05% ,9 1,17% 2,23% ,4-2,83% -1,81% 1 142,9-1,74% -0,71% 6 874,5 1,44% 2,50% 1 106,1-1,01% 0,03% 1 201,3 1,30% 2,36% 2 619,6 1,49% 2,56% Kurs [pkt.] 8: ,6-2,32% -1,30% ,0 0,91% 1,97% ,9 0,64% 1,70% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 334,8 1,24% 2,30% 3 303,4 0,77% 1,83% 320,6 1,45% 2,52% Kurs [%] 59,9 1,20% 2,26% 6 805,0-1,08% -0,04% 1 314,1-0,10% 0,95% 08:19 [PLN] [%] 4,1867 0,0060 0,00% 1,05% 3,6364 0,0097 0,00% 1,05% 3,4174 0,0163 0,00% 1,05% 1,2252-0,0040 0,00% 1,05% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 361,0 0,00% 5 125,5 0,00% ,5 0,00% 2 619,1-0,52% ,0 3,01% 6 417,8-0,43% 8:19 relatywna do fwig20 0,84% 0,84% 0,84% 0,32% 3,87% 0,41% 1

2 PKN ORLEN JSW GUS INTER CARS CIECH APATOR MONNARI TRADE PEPEES Ministerstwo Energii oczekuje, że zarząd Spółki będzie kontynuował rozmowy w sprawie zaangażowania w elektrownię jądrową. Jeszcze poprzedni zarząd prowadził rozmowy dotyczące objęcia udziałów w PGE EJ1. Skala udziału miała być ustalona po zbadaniu sytuacji spółki. (PAP Biznes) Strategia na lata zakłada wypłatę dywidendy w wysokości do 30% zysku netto Grupy za dany rok, w średnim terminie założono osiąganie 1 mld PLN zysku netto. Polityka dywidendowa uzależniona jest od aktualnej sytuacji w firmie (m.in. wyników z działalności, potrzeb inwestycyjnych). Dodatkowo, ograniczeniem dla wypłaty dywidendy jest umowa restrukturyzacyjna. Planowany jest CAPEX w wysokości ok. 18,9 mld PLN, marża EBITDA ma osiągnąć średnio 30%. W wynikach za rok 2017 mogą pojawić się kolejne one-off y. Na przełomie II/III 18 Spółka rozpocznie spotkania dotyczące pozyskania finansowania na rynku krajowym, alternatywą jest emisja obligacji na rynku międzynarodowym. Przeciętne wynagrodzenie w 4Q 17 wyniosło 4.516,69 PLN (+6,1% k/k, +7,0% r/r). Realny wzrost wynagrodzeń w 2017 roku wyniósł 3,4%. Przychody Grupy w I 18 wyniosły 531 mln PLN (+15,6% r/r). Sprzedaż Inter Cars SA wyniosła 383 mln PLN (+8% r/r). Sprzedaż spółek dystrybucyjnych za granicą wyniosła 211,4 mln PLN (+21,7% r/r), największy wartościowo wzrost odnotowano dla INTER CARS BULGARIA (+19,2 mln PLN, +5,7 mln PLN r/r). CBA zatrzymało 6 osób (w tym b. wiceministra skarbu, Pawła T.) w sprawie prywatyzacji Ciechu. Śledztwo dotyczy "niedopełnienia ciążących obowiązków i nadużycia udzielonych uprawnień w celu osiągnięcia korzyści majątkowej przez osoby zobowiązane do zajmowania się sprawami majątkowymi Skarbu Państwa. (PAP Biznes) Szacunkowy zysk netto Grupy wyniósł w 2017 roku 56,4 mln PLN (prognozy Spółki: mln PLN). Przychody miały osiągnąć 894,6 mln PLN (prog.: mln PLN). Zdaniem Spółki, głównym czynnikiem obniżającym wynik netto są bezgotówkowe korekty. Spółka dokonała aktualizacji wyceny nieruchomości z 37,5 do 50,7 mln PLN na dzień 31 XII 2017 r., opierając się na wycenie wg wartości godziwej. Wyceny dokonała spółka zależna od Monnari Trade SA. Szacunkowy wpływ na wynik netto wyniesie ok. 6 mln PLN. Wstępne wyniki sprzedaży Grupy za I 18 wyniosły 17,4 mln PLN (-12,1% r/r, dla I 17: 19,8 mln PLN). W ramach wezwania złożono zapisy na ok. 10,7 mln akcji (dających 11,29 % udział w kapitale zakładowym Spółki). Mimo nie spełnienia warunku co do minimalnej wielkości zapisów, wzywający nabędą zgłoszone akcje. Po transakcji, wzywający będą posiadali łącznie akcje stanowiące ok. 44% udziału w kapitale Spółki. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI m/m sty 0,00% 9:15 Szwajcaria Inflacja CPI r/r sty 0,80% 20:00 USA Budżet rządowy sty -23,00 mld Wydarzenia w spółkach EXOUPOS - NWZA w sprawie sporządzania sprawozdań finansowych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej/MSR. MIDVEN - NWZA w sprawie powołania członków rady nadzorczej, ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie papierów wartościowych spółki do obrotu na rynku regulowanym, sporządzania sprawozdań finansowych zgodnie z MSSF i MSR GRODNO - NWZA w sprawie zmian statutu spółki dotyczących podwyższenia kapitału zakładowego w granicach kapitału docelowego APATOR - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii A spółki APATOR S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,7 17,2 15,2 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,1 1,0 1,1 1,2 PEKAO 128, ,9 15,7 14,6 1,4 1,5 1,5 6,4 6,2 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 396, ,6 17,4 15,9 1,9 1,8 1,7 2,1 1,7 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 203, ,5 18,5 16,4 2,3 2,2 2,0 2,2 2,3 2,3 1,1 1,3 1,4 mbank 480, ,7 18,2 15,6 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 80, ,1 19,6 16,4 1,5 1,5 1,5 5,8 5,2 5,5 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 82, ,2 20,1 13,3 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 8, ,0 15,5 14,2 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,3 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 19, ,3 7,0 6,1 0,6 0,6 0,5 7,5-3,3 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,7 17,4 15,4 1,5 1,5 1,4 2,1 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,6 13,3 11,8 2,9 2,6 2,4 3,5 5,0 5,9 15,0 20,0 22,4 KRUK 205, ,4 12,6 10,9 3,6 2,6 2,2 1,0 1,3 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,5 12,2 12,6-2,3 2,2 5,3 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,6 9,7 9,7 7,3 6,4 5,8 8, ,3 72,0 - Mediana ,0 12,2 10,9 3,6 2,6 2,4 6,4 5,2 5,9 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,6 13,7 16,8 1,4 1,2 1,1 13,9 11,0 12,8 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 4, ,0 8,7 12,0 1,3 1,5 1,5 6,8 14,4 14,1 14,9 19,2 18,1 Dom Development 81, ,0 11,2 9,0 2,2 2,1 2,0 14,2 8,9 7,2 13,9 19,4 23,2 Atal 41, ,8 9,0 8,5 2,4 2,0 1,9 12,3 6,5 6,3 13,6 23,2 22,9 LC Corp 2, ,0 10,6 6,9 0,9 0,9 0,8 8,9 11,8 7,7 8,2 9,0 11,7 Robyg 3, ,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,5 18,8 Ronson 1, ,9 17,9 13,6 0,6 0,7 0,7 6,9 18,5 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana ,0 11,0 9,0 1,4 1,5 1,5 12,3 11,0 7,7 14,9 15,5 18,1 Budowlane Budimex 193, ,8 10,9 12,8 6,5 5,5 5,6 7,3 6,1 7,2 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4, ,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 6, ,0 16,4 14,0 0,5 0,5 0,4 3,8 6,2 5,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 82, ,4 8,7 9,4 0,9 1,0 0,9 3,8 4,4 4,8 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,6 10,2 9,1 1,3 1,2 1,1 6,5 7,2 6,4 14,0 10,3 9,6 Erbud 20, ,3 11,3 10,4 0,9 1,0 0,9 5,2 6,3 6,1 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,4-9,9 0,8 0,8 0,8 0,3 1,0 0,2 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , , , ,3 - - Mediana ,4 10,5 9,9 0,9 1,0 0,9 4,5 6,1 5,7 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 102, ,0 8,4 6,3 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,5 16,0 JSW 98, ,5 4,8 7,8 3,2 1,8 1,5 8,5 2,7 3,5 0,2 47,0 22,2 Bogdanka 65, ,4 10,1 8,9 1,0 0,9 0,8 3,9 3,5 3,4 8,3 9,7 9,8 Mediana ,0 8,4 7,8 1,1 1,1 1,0 6,3 3,5 3,5 0,2 13,5 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 93, ,4 6,0 9,1 1,5 1,2 1,1 5,6 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6, ,9 10,8 9,3 1,1 1,1 1,0 6,1 5,1 4,8 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56, ,4 7,0 9,4 1,2 1,0 0,9 5,1 4,9 5,1 12,4 14,4 10,9 Mediana ,4 7,0 9,3 1,2 1,1 1,0 5,6 4,9 5,1 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 11, ,6 6,4 7,0 0,5 0,4 0,4 4,0 3,4 3,6 6,2 6,6 6,0 Tauron 2, ,8 3,8 4,3 0,3 0,3 0,3 4,2 3,9 4,0 2,2 6,7 5,6 Enea 10, ,4 4,7 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11, ,3 6,7 6,4 0,6 0,5 0,5 4,7 4,3 4,2 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,4-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 12, ,6 0,4 0,4 0,4 5,9 7,1 5,4-8,4-6,3 2,6 Mediana ,6 4,7 5,5 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,9 4,2 6,7 6,0 IT Asseco Poland 43, ,1 9,3 11,8 0,7 0,7 0,6 3,7 4,0 3,6 5,5 7,8 5,8 ComArch 168, ,3 24,7 19,0 1,7 1,5 1,5 8,9 10,4 8,3 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 39, ,6 23,7 20,8 24,6 23,3 17,9 18,9 18,5 15,0 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 26, ,2 18,3 16,0 3,2 3,1 3,0 14,7 12,5 10,8 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12, ,1 12,5 12,4 0,9 0,9 0,9 7,1 6,0 5,6 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 46, , , , ,7 - - Mediana ,6 18,3 16,0 2,4 1,5 1,5 8,0 10,4 8,3 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,2 13,4 11,9 1,3 1,2 1,1 6,9 6,8 6,7 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 5, ,0 525,5 58,4 0,7 0,8 0,8 4,5 5,2 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5, ,7 37,0 47,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Mediana ,7 37,0 47,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Ubiór LPP 9265, ,0 38,3 30,3 8,1 6,7 5,8 31,5 19,7 16,7 8,7 19,1 20,4 CCC 271, ,8 33,3 24,5 8,0 6,2 5,2 29,8 22,6 17,3 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 4, ,2 20,2 16,6 1,7 1,6 1,4 15,0 13,1 11,4 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 8, ,2 15,1 13,5 1,4 1,3 1,2 6,8 8,5 7,2 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,2 15,2 12,3 3,8 2,9 2,4 11,7 10,8 8,9 21,4 18,0 19,4 Mediana ,2 20,2 16,6 3,8 2,9 2,4 15,0 13,1 11,4 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 26, ,6 40,1 19,2 3,0 3,4 3,1 8,9 11,7 8,6 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 289, ,9 16,7 13,6 2,9 2,5 2,1 15,1 13,7 11,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 250, ,0 12,1 11,7 1,9 2,0 1,8 7,9 8,9 8,5 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,8 32,4 25,6 2,0 2,1 1,9 10,4 10,5 9,6 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40, ,9 67,5 50,6 5,5 4,1 3,9 17,1 44,4 29,3 15,1 - - AB 28, ,3 6,6 7,3 0,8 0,7 0,7 5,9 5,4 5,7 11,7 9,5 9,2 Mediana ,2 24,5 16,4 2,4 2,3 2,0 9,7 11,1 9,1 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1090, ,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,5 12,5 13,1 11,6 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,6 26,9 22,4 2,4 2,3 2,2 12,9 15,4 13,5 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 80, ,6 - - Tarczynski 12, ,7 7,8 8,6 1,0 1,0 0,9 6,5 5,2 5,4 6,8 11,6 10,7 Mediana ,4 18,8 19,3 1,7 2,3 2,2 9,5 13,1 11,6 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 64, ,5 12,6 12,3 1,0 0,9 0,9 7,2 6,2 6,0 5,4 7,5 6,7 Ciech 59, ,2 8,5 10,4 1,9 1,5 1,4 4,8 5,3 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 155, ,5 10,9 10, ,5 4,9 4,7 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,0 9,6 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 74, ,6 16,1 15,9 4,3 4,0 3,7 12,3 11,0 10,8 25,3 24,1 21,8 Mediana ,8 10,9 10,4 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 375, ,7 14,4 13,9 2,6 2,6 2,5 10,0 9,1 8,4 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 507, ,6 9,4 10,1 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,5 17,1 14,1 12,8 Famur 5, ,5 45,5 17,9 3,5 2,2 1,9 14,8 11,4 7,3 10,0 5,6 11,3 Apator 25, ,9 12,5 10,8 1,9 2,0 1,9 8,9 7,8 7,2 13,8 14,1 15,1 Alumetal 53, ,9 12,8 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 10,0 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 11, ,8 11,5 11,5 2,6 2,3 2,0 8,5 8,0 7,6 23,1 - - Mangata Holding 88, ,8 13,0 11,5 1,5 1,3 1,2 8,8 8,2 7,5 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,3 31,2 15,9 1,9 1,9 1,8 26,4 14,1 10,3 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,2 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 27,7 16,7 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,0 8,7 8,0 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 71, ,1 5,5 54,6 1,3 0,8 0,9 8,0 5,4 5,7 10,3 - - Mediana ,1 12,5 11,5 1,5 1,3 1,4 8,2 8,0 7,4 12,8 12,1 12,0 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50, ,7 15,3 11,5 2,4 2,0 1,8 10,3 12,6 9,9 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 38, ,3 10,9 10,0 2,1 2,1 2,0 5,9 6,7 6,4 23,2 20,9 24,4 Amica 124, ,8 7,7 1,4 1,2 1,1 6,2 6,5 6,2 17,0 18,4 16,6 Stelmet 17, ,9 - - Ac 39, ,4 12,6 13,2 3,5 4,2 4,0 8,3 8,7 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,3 8,7 8,4 1, ,3 7,7 7,1 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,9 5,9 5,5 1,2 1,0 0,9 3,4 3,7 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,3 8,1 8,1 1,6 1,2 1,1 6,1 6,6 6,3 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7