Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,0-0,97% - -0,13% 2 322,1-1,59% -0,63% -0,55% 4 751,6 0,15% 1,13% 1,23% ,1 0,07% 1,05% -0,86% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 897,1 2,97% - -18,52% tyg ,61% -0,60% ,42% -34,41% ,36% -3,62% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,6-0,58% 0,39% ,6 1,27% 2,26% 5 254,1 1,28% 2,27% ,6 0,90% 1,89% ,2 0,38% 1,36% 3 413,3 1,06% 2,05% 7 203,2 0,63% 1,62% ,1-0,24% 0,74% ,6 0,24% 1,22% 1 195,2 0,51% 1,49% 7 427,9 0,42% 1,41% 1 118,2 0,47% 1,45% 1 270,8 0,05% 1,03% 2 739,0 0,45% 1,43% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,2 0,47% 1,46% ,0 1,08% 2,07% ,3 0,35% 1,33% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 415,6 0,83% 1,82% 3 463,6 0,57% 1,55% 330,7 0,64% 1,63% Kurs [%] 60,2 0,13% 1,11% 6 860,0-0,81% 0,16% 1 321,0-0,63% 0,34% 08:29 [PLN] [%] 4,2037 0,0013 0,00% 0,98% 3,5900 0,0042 0,00% 0,98% 3,4147 0,0019 0,00% 0,98% 1,2312-0,0001 0,00% 0,98% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 415,0 0,00% 5 253,5 0,00% ,0 0,00% 2 744,3 0,08% ,0-0,48% 7 000,3 0,03% 8:29 relatywna do fwig20 1,64% 1,64% 1,64% 1,72% 1,15% 1,67% 1

2 EBC AMREST Rada Prezesów pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowych poziomach. Z forward guidance usunięto fragment dotyczący powiększenia skali skupu aktywów (obecnie: 30 mld EUR miesięcznie do IX 18), możliwe jest wydłużenie czasu skupu aktywów. Decyzja została podjęta jednomyślnie. Prognozy EBC: podniesiono prognozę wzrostu PKB strefy euro w 2018 r. (do 2,4%, +0,1 p.p), dla pozostałych lat nie zmieniono szacunków. Prognoza inflacji HICP: obniżenie o 0,1 p.p. (do 1,4%) dla 2019 r., dla pozostałych lat (2018, 2020) bez zmian. Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 43,4 mln PLN (kons. PAP: 39,8 mln PLN, +9%; vs 4Q 16: -17%), EBITDA: 163,9 mln PLN (kons. PAP: 156,5 mln PLN, +5%; +8% vs 4Q 16), przychody wyniosły 1.519,3 mln PLN USA IDEA BANK PCC ROKITA NOVATURAS JSW, FAMUR NETMEDIA BIK Liczba nowych bezrobotnych wyrosła o 21 tys. t/t. (+10%), do 231 tys. Liczba bezrobotnych kontynuujących pobieranie zasiłku: 1,87 mln osób. Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 18,5 mln PLN (56,2 mln PLN za 4Q 16, 102,5 mln PLN za 3Q 17), wynik z tytułu odsetek: 142,6 mln PLN (-8% k/k), wynik z tytułu prowizji: 23,4 mln PLN (vs 100,7 mln PLN za 3Q 17). Współczynnik wypłacalności wyniósł 14,04%. Celem Banku na lata jest obniżenie C/I do 45% ( 17: 54,5%), oraz podniesienie ROE do 10% (5,8% za 17). Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 81,5 mln PLN (vs 106,9 mln PLN za 4Q 16, -24%), EBITDA: 96,0 mln PLN (138,0 mln PLN za 4Q 16, -30% r/r), przychody: 344,5 mln PLN, +18% r/r. Cena akcji w ramach IPO została ustalona na poziomie 10,5 EUR (44,13 PLN), oferta obejmie akcji. Wartość oferty wyniesie ok. 93 mln PLN. JSW wybrał w przetargu ofertę Famuru (wartość: 85 mln PLN) na dostawę sekcji liniowych obudowy zmechanizowanej. Dostawa powinna nastąpić do I poł. VII 18. Spółka wydłużyła termin zakończenia skupu akcji z 9 na 15 III 2018 r. Netmedia planuje skupić do 1 mln akcji własnych (stanowiących 10,8% udziału w kapitale Spółki) w celu ich umorzenia. Cena w skupie wynosi 9,8 PLN za akcję. W II 18 wysłano o 13% r/r więcej zapytań o kredyty mieszkaniowe. O kredyt zawnioskowało łącznie 34,36 tys. osób (+5% r/r). Średnia kwota kredytu: 243,29 tys. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r lut 2,80% 2,90% 2:30 Chiny CPI r/r lut 2,90% 2,00% 1,50% 2:30 Chiny PPI r/r lut 3,70% 4,30% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI m/m lut -0,30% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI r/r lut 1,60% 8:00 Norwegia Inflacja CPI m/m lut -0,10% 8:00 Norwegia Inflacja CPI r/r lut 1,60% 8:00 Niemcy Bilans obrotów bieżących sty 27,80 mld 8:00 Niemcy Eksport sty 111,90 mld 8:00 Niemcy Import sty 90,40 mld 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa m/m sty 1,00% -0,60% 8:00 Niemcy Produkcja przemysłowa r/r sty 6,50% 6,70% 8:00 Norwegia Inflacja PPI m/m lut 3,10% 8:00 Norwegia Inflacja PPI r/r lut 10,30% 8:00 Niemcy Bilans handlu zagranicznego sty 21,40 mld 8:45 Francja Produkcja przemysłowa m/m sty -0,50% 0,50% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa r/r sty 4,20% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa m/m sty 0,30% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa r/r sty 4,90% 10:30 Wielka Brytania Eksport sty 52,13 mld 10:30 Wielka Brytania Import sty 57,02 mld 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa m/m sty -1,30% 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa r/r sty 2,50% 0,00% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa m/m sty 0,30% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa r/r sty 1,40% 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego sty -3,00 mld -4,90 mld 14:30 USA Średnia płaca godzinowa lut 26,74 14:30 USA Średnia tygodniowa liczba godzin pracy lut 34,40 34,30 14:30 Kanada Poziom wykorzystania mocy produkcyjnych kwartał 85,00% 14:30 Kanada zatrudnienia lut -88,00 tys. 14:30 USA zatrudnienia w przemyśle m/m lut 15 tys. 14:30 USA zatrudnienia w sektorze pozarolniczym m lut 235 tys. 200 tys. 14:30 Kanada Stopa bezrobocia lut 5,90% 14:30 USA Stopa bezrobocia lut 4,00% 4,10% 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m sty 0,40% 16:00 USA Zapasy hurtowników r/r sty 3,40% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników m/m sty 1,20% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników r/r sty 9,10% Wydarzenia w spółkach SARE - NWZA w sprawie zmian osobowych RN, podwyższenia kapitału zakładowego spółki w drodze oferty prywatnej nowej emisji akcji KOMPUTRON - NWZA w sprawie ustalenia dodatkowego wynagrodzenia dla członków RN, zatwierdzenia skutków ugody z 7 listopada 2017 AVIAAML - NWZA w sprawie wycofania akcji spółki z obrotu na rynku regulowanym GPW w Warszawie PZU - cd NWZA z Novaturas SA - Początek przyjmowania zapisów od inwestorów instytucjonalnych (dotyczy oferty polskiej) w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas SA 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,7 16,4 14,5 1,5 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,1 1,2 PEKAO 129, ,0 16,9 14,7 1,5 1,5 1,5 6,4 6,2 6,4 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 362, ,9 15,9 14,7 1,8 1,6 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 194, ,5 17,7 15,9 2,2 2,1 1,9 2,3 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 448, ,3 17,0 15,0 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 78, ,8 19,3 16,0 1,5 1,5 1,5 5,9 5,3 5,6 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76, ,2 17,3 12,3 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,5 14,4 13,5 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 17, ,0 6,8 7,9 0,5 0,5 0,5 8,2-3,6 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,6 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,3 16,9 14,7 1,5 1,4 1,3 2,2 1,3 2,3 1,1 1,2 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,3 13,0 11,6 2,9 2,5 2,3 3,6 5,0 5,8 15,0 20,1 22,0 KRUK 235, ,6 14,5 12,5 4,1 3,0 2,5 0,9 1,1 1,5 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,9 11,7 12,1-2,2 2,1 5,5 5,6 6,1 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,7 8,1 9,1 4,3 3,7 3,7 19,2 11,2 10,1 25,1 - - Quercus TFI 5, ,8 9,0 9,0 6,7 6,0 5,4 9, ,3 - - Mediana ,9 11,7 11,6 4,2 3,0 2,5 5,5 5,3 6,0 24,6 20,1 22,3 Deweloperzy GTC 8, ,0 10,1 12,5 1,3 1,1 1,0 13,3 11,2 12,8 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5, ,1 7,7 9,9 1,3 1,5 1,5 6,8 15,4 14,7 14,9 19,2 16,3 Dom Development 86, ,1 11,3 9,5 2,4 2,2 2,1 15,0 9,2 7,6 13,9 23,0 21,4 Atal 43, ,5 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,6 10,3 6,7 0,9 0,9 0,8 8,7 11,5 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,8 24,6 11,0 0,6 0,7 0,7 6,7 19,1 12,2 15,8 5,2 - Mediana ,6 10,3 9,5 1,3 1,5 1,5 12,8 11,2 7,6 14,9 17,0 17,7 Budowlane Budimex 210, ,1 11,8 14,0 7,1 6,0 6,1 8,2 6,8 8,0 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,9 6,9 6,9 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,6 17,9 15,3 0,5 0,5 0,5 4,1 7,1 6,9 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 86, ,8 8,6 9,8 1,0 1,0 1,0 4,1 4,4 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 8, ,9 9,5 8,4 1,2 1,1 1,0 6,0 7,3 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,2-10,5 0,8 0,9 0,8 0,6 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana ,9 10,7 10,5 1,0 1,0 1,0 4,1 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 102, ,1 8,5 6,4 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,2-24,3 13,4 15,7 JSW 98, ,5 5,0 6,5 3,2 1,8 1,4 8,5 2,9 3,3 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 54, ,1 6,7 7,7 0,8 0,8 0,7 3,3 3,0 2,9 8,3 9,7 9,4 Mediana ,1 6,7 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 3,0 3,3 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 92, ,3 5,9 8,7 1,5 1,2 1,1 5,6 4,2 5,2 21,5 13,3 12,3 PNGiG 6, ,6 10,9 9,4 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,3 10,9 LOTOS 56, ,4 6,4 9,6 1,2 1,0 0,9 4,7 4,3 4,7 12,4 10,1 11,4 Mediana ,4 6,4 9,4 1,2 1,0 1,0 5,6 4,3 4,7 12,4 10,1 11,4 Energia PGE 10, ,1 6,3 6,7 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,2 6,2 6,0 6,2 Tauron 2, ,2 3,6 4,1 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 6,5 5,4 Enea 10, ,2 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10, ,2 5,8 5,5 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,8 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,4-0,3 0,3 1,7 1,8 2,2 12,3 - - Polenergia 16, ,4 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,1-8,4 2,3 3,5 Mediana ,1 4,5 4,9 0,5 0,4 0,4 4,4 4,0 3,9 4,2 6,5 6,2 IT Asseco Poland 46, ,8 10,4 14,5 0,7 0,7 0,7 3,9 4,3 3,9 5,5 8,3 5,5 ComArch 145, ,3 21,0 16,7 1,4 1,3 1,3 7,6 10,7 7,3 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38, ,8 23,0 20,1 23,8 22,5 17,3 18,0 17,6 14,4 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,1 20,1 17,6 3,5 3,4 3,3 15,6 13,3 11,5 15,7 19,7 - Asseco SEE 12, ,4 12,4 12,0 0,9 0,9 0,9 6,9 5,7 5,4 7,3 7,2 - Mediana ,1 20,1 16,7 1,4 1,3 1,3 7,6 10,7 7,3 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,9 13,8 12,3 1,3 1,2 1,2 7,1 7,0 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,4 109,3 47,6 0,7 0,8 0,8 4,5 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,6 38,2 53,5 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,6 38,2 47,6 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9345, ,7 37,9 29,7 8,2 6,8 5,9 31,8 19,7 16,6 8,7 19,1 20,4 CCC 257, ,8 32,1 24,2 7,6 5,9 5,0 28,4 21,8 16,8 26,6 20,5 21,5 Vistula Group 5, ,5 21,0 17,2 1,8 1,7 1,5 15,7 13,7 11,8 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,8 15,9 14,3 1,5 1,4 1,3 7,2 9,0 7,6 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,6 18,0 14,6 4,5 3,5 2,8 13,7 12,6 10,4 21,4 18,0 19,4 Mediana ,5 21,0 17,2 4,5 3,5 2,8 15,7 13,7 11,8 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23, ,8 40,1 18,9 2,7 3,1 2,9 7,8 10,8 7,8 16,4 14,7 17,0 Inter Cars 268, ,6 15,5 12,6 2,7 2,3 2,0 14,2 12,7 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 249, ,0 12,7 12,7 1,9 2,0 1,8 7,8 8,9 8,4 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 101, ,3 32,9 26,2 2,0 2,1 1,9 10,2 10,6 9,2 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 41, ,9 69,7 52,3 5,6 4,3 4,0 17,7 45,9 30,3 15,1 - - AB 27, ,1 6,4 7,1 0,8 0,7 0,6 6,3 5,8 6,1 11,7 9,6 9,3 Mediana ,7 24,2 15,8 2,3 2,2 1,9 9,0 10,7 8,8 15,7 14,7 14,0 Spożywcze Wawel 1100, ,4 18,9 19,5 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,8 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 73, ,5 28,1 23,4 2,5 2,4 2,3 13,4 16,1 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,0 18,9 19,5 1,8 2,4 2,3 9,7 13,1 11,8 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 60, ,7 12,0 12,0 0,9 0,9 0,8 6,9 5,8 5,9 5,4 7,5 6,6 Ciech 58, ,1 8,3 10,4 1,8 1,4 1,3 4,7 5,3 6,1 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 150, ,2 10,5 9, ,3 4,6 4,5 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,9 9,6 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,8 15,3 15,2 4,1 3,8 3,5 11,6 10,3 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana ,9 10,1 10,3 2,1 1,7 1,5 7,7 6,3 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 355, ,0 13,7 13,3 2,5 2,5 2,5 9,5 8,7 8,1 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 438, ,4 8,1 8,7 1,1 1,0 0,9 4,0 4,0 4,4 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,6 49,6 20,3 3,6 2,3 2,2 15,3 12,1 8,0 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,6 12,2 11,1 1,8 2,0 1,8 8,5 7,5 7,3 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52, ,8 12,7 10,7 1,9 1,7 1,5 8,2 9,8 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,7 13,2 13,2 3,0 2,6 2,3 9,5 8,9 8,0 23,1 - - Mangata Holding 90, ,1 13,3 11,7 1,5 1,4 1,3 9,0 8,4 7,7 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,1 16,4 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,6 9,5 6,4 0,9 0,7 0,7 6,7 7,2 6,1 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,6 27,4 16,6 0,3 1,0 0,9 7,3 8,2 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,8 8,5 7,8 0,8 0,7 0,7 6,9 7,4 6,9 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 72, ,3 5,6 55,4 1,3 0,8 0,9 8,0 5,4 5,9 10,3 - - Mediana ,3 12,7 12,5 1,5 1,4 1,4 8,2 8,2 7,9 12,8 11,5 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 56, ,1 18,5 14,0 2,7 2,2 2,0 11,2 14,0 11,1 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 39, ,5 11,2 10,3 2,2 2,2 2,2 6,1 6,8 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 141, ,6 8,8 1,6 1,4 1,2 6,3 6,8 6,2 17,0 16,3 - Ac 40, ,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,3 8,8 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,7 8,9 8,7 1, ,5 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,8 7,4 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,5 8,3 8,7 1,7 1,4 1,2 6,2 6,8 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7