Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,4 0,33% - 1,64% WIG ,4 0,36% 0,03% 1,52% mwig ,1 0,49% 0,16% 2,80% swig ,0-0,20% -0,53% -0,20% Obrót (mpln) 1 216,0 42,23% - -9,48% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,15% 1,35% Wolumen ,24% -39,28% Otwarte pozycje ,87% 3,00% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,3-1,22% -1,54% BUX (WĘGRY) ,4 1,25% 0,92% CAC 40 (FRANCJA) 5 535,3-0,12% -0,45% DAX (NIEMCY) ,6 0,71% 0,38% DIJA (USA) ,8-0,01% -0,34% EUROSTOXX 50 (EU) 3 672,3 0,19% -0,14% FTSE 100 (GB) 7 731,8 0,21% -0,12% ISE 100 (TURCJA) ,1 0,99% 0,66% MERVAL (ARGENTYNA) ,4 1,10% 0,77% MSCI EM 1 252,4 1,12% 0,79% NASDAQ COMPOSITE (USA) 7 460,3 0,71% 0,37% PX (CZECHY) 1 137,1 0,38% 0,05% RTS (ROSJA) 1 282,3-0,11% -0,44% S&P ,1 0,22% -0,11% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:03 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,8-0,76% -1,09% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,08% -0,25% BSE 30 (INDIE) ,7 0,03% -0,30% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 508,6-0,07% -0,40% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 721,8 0,19% -0,14% 346,0 0,56% 0,23% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 64,5 0,05% -0,28% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 949,0-1,99% -2,31% 1 333,4 0,06% -0,27% 08:03 [PLN] [%] 4,1664-0,0032 0,00% -0,33% 3,5377-0,0071 0,00% -0,33% 3,3878 0,0004 0,00% -0,33% 1,2299-0,0009 0,00% -0,33% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 659,0 0,00% 5 533,5 0,00% ,0 0,00% 2 839,6-0,06% ,0 0,24% 6 965,8-0,10% 8:03 relatywna do fwig20-0,15% -0,15% -0,15% -0,21% 0,09% -0,25% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 NBP MF PGNiG ORANGE NETIA PEPEES BIK SELVITA Podaż pieniądza M3 w XII 17 wzrosła o 28,6 mld PLN (+8,1 mld PLN za XI 17), depozyty gospodarstw domowych wzrosły m/m o 10,5 mld PLN. Wartość kredytów konsumpcyjnych udzielonych gospodarstwom domowym wzrosła m/m o 1,3 mld PLN (do 174,1 mld PLN), z kolei o 1,01 mld PLN spadła wartość udzielonych kredytów na nieruchomości (do 405,0 mld PLN). Wartość kredytów walutowych obniżyła się m/m o 2,2 mld PLN, do 132 mld PLN. (PAP Biznes) Dochody z VAT w roku 2017 wzrosły o 23%, do 157 mld PLN (vs 127 mld PLN w 16). (PAP Biznes) Wolumen sprzedaży gazu poza GK wyniósł w 4Q 17 8,05 mld m 3 (+10% r/r), a w całym roku: 26,81 mld m 3 (+10% r/r). Wolumen wydobycia gazu w 4Q 17 osiągnął 1,18 mld m 3 (+2% r/r), wolumen importu do Polski: 3,67 mld m 3 (+24% r/r). Wolumen sprzedaży ropy naftowej wyniósł w 4Q 17 wyniósł 313,3 tys. ton (-4% r/r), wydobycie ropy naftowej: 329,37 tys. ton (-4% r/r). Spółka rozpozna w wynikach za 4Q 17 odpisy w wysokości 196 mln PLN na poziomie EBITDA. Odpisy wynikają z nowej umowy społecznej na lata oraz rozliczenia dotychczasowej umowy ( ). Możliwe jest dokonanie przez Spółkę odpisu w wysokości 150,7 mln PLN dotyczącego aktywów niefinansowych. Odpis zostałby dokonany na poziomie jednostkowym. Oszacowanie wartości godziwej aktywów zostanie przeprowadzone w oparciu o rynkową wycenę Spółki (z dn. 31 XII 2017) skorygowaną m.in. o dług netto. W zeszłym roku wartość godziwa aktywów została ustalona w oparciu o prognozowane przepływy pieniężne. Zdaniem zarządu Spółki, cena za akcję zaproponowana w wezwaniu (1,45 PLN) odpowiada jej wartości godziwej. Zapisy w ramach wezwania będą przyjmowane w dn. 26 I 8 II 2018, ostatni kurs wynosi 1,56 PLN. Wartość udzielonych kredytów konsumenckich w XII 17 obniżyła się r/r o 3,6%, do 6,5 mln PLN. Wolumen wzrósł o 9,2%, do 752,7 tys. kredytów. W XII 17 wydano 79,1 tys. kart kredytowych (-16,2% r/r). (PAP Biznes) Członkowie zarządu Spółki zawarli umowę lock-up, na mocy której każdy z członków zarządu zobowiązał się, że w okresie 12 miesięcy od dnia pierwszego notowania akcji zwykłych na okaziciela serii H ( ) nie będzie bez uprzedniej zgody Vestor DM i BZ WBK dokonywać jakichkolwiek czynności rozporządzających akcjami Spółki zarówno posiadanymi w dniu zawarcia umowy lock-up, jak i akcjami Spółki, które obejmie lub nabędzie w czasie trwania Okresu lock-up. (RB 2/2018) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Eksport gru 9,30% 9,50% 16,20% 0:50 Japonia Import gru 14,90% 12,50% 17,20% 0:50 Japonia Bilans handlu zagranicznego gru 359 mld 515 mld 113 mld 9:00 Francja Indeks PMI przemysłu sty 58,50 58,80 9:00 Francja Indeks PMI usług sty 59,50 59,10 9:30 Niemcy Indeks PMI przemysłu sty 63,00 63,30 9:30 Niemcy Indeks PMI usług sty 55,50 55,80 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu sty 60,45 60,60 10:00 Euroland Indeks PMI usług sty 56,65 56,60 10:30 Wielka Brytania Stopa bezrobocia lis 4,30% 4,30% 15:00 USA Indeks cen nieruchomości m/m lis 0,50% 15:45 USA Indeks PMI zbiorczy sty 54,10 15:45 USA Indeks PMI usług sty 53,70 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym gru 5,60 mln 5,81 mln 16:30 USA Zapasy ropy Crude sty 412,70 mln SWISSMED - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej LASERMED - NWZA w sprawie połączenia z ONE MORE LEVEL S.A., wyrażenia zgody na ubieganie się o wprowadzenie akcji serii B do obrotu w systemie NC, zmian w składzie rady nadzorczej. ARTERIA - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. TOWERINVT - Ostatni dzień notowania na Głównym Rynku GPW praw do akcji zwykłych na okaziciela serii C spółki TOWER INVESTMENTS S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 46, ,9 19,1 16,8 1,8 1,6 1,5 0,9 1,0 1,8 1,0 1,1 1,1 PEKAO 140, ,5 17,3 15,9 1,6 1,6 1,6 5,8 5,6 5,9 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 428, ,3 18,8 17,0 2,1 2,0 1,8 1,9 1,6 2,5 1,5 1,6 1,6 ING 217, ,1 19,8 17,4 2,5 2,4 2,1 2,0 2,0 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 533, ,0 20,1 17,3 1,7 1,6 1,5-0,1 1,7 0,9 0,8 0,9 Bank Handlowy 83, ,8 20,3 16,8 1,6 1,6 1,6 5,6 5,1 5,3 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 87, ,6 21,5 14,1 1,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9, ,8 17,0 15,5 1,7 1,5 1,4 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 21, ,7 7,7 6,8 0,7 0,7 0,6 6,8-3,0 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,2 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,8 19,1 16,8 1,7 1,6 1,5 1,9 1,0 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,0 14,3 12,7 3,2 2,6 2,4 3,3 4,6 5,4 15,0 19,6 21,3 KRUK 228, ,0 13,2 11,4 4,0 2,9 2,4 0,9 1,2 1,5 24,6 24,7 23,3 GPW 48, ,5 13,1 13,6-2,5 2,4 5,0 5,0 5,5 18,0 18,0 19,9 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,9 8,3 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 35,0 - Quercus TFI 6, ,1 10,1 10,1 7,6 6,7 6,1 8, ,3 72,0 71,0 Mediana ,8 13,1 11,4 4,0 2,9 2,4 6,6 4,8 5,4 22,9 24,7 22,3 Deweloperzy GTC 9, ,1 15,1 17,3 1,4 1,3 1,2 14,4 11,6 13,2 22,2 13,7 10,5 Echo Investment 5, ,1 8,9 12,2 1,4 1,5 1,5 6,9 14,5 14,5 14,9 19,5 18,3 Dom Development 83, ,5 11,3 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,5 13,9 20,0 23,3 Atal 41, ,8 8,9 8,5 2,4 2,0 1,9 12,3 6,4 6,3 13,6 25,2 23,1 LC Corp 3, ,5 10,4 7,5 1,0 0,9 0,9 9,2 11,6 8,0 8,2 8,8 11,8 Robyg 3, ,1 9,7 7,4 1,8 1,5 1,4 12,1 8,2 6,4 20,5 17,7 21,0 Ronson 1, ,0 14,9 16,1 0,6 0,7 0,7 7,0 17,9 13,2 15,8 4,7 4,1 Mediana ,1 10,4 9,2 1,4 1,5 1,4 12,1 11,6 8,0 14,9 17,7 18,3 Budowlane Budimex 199, ,3 11,3 13,2 6,7 5,7 5,7 7,6 6,4 7,3 58,5 52,4 46,5 Stalexport 4, ,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,4 3,1 2,9 2,8 31,9 - - Trakcja 7, ,7 15,9 12,1 0,5 0,5 0,5 4,2 7,0 6,2 7,3 3,1 3,6 Elektrobudowa 82, ,4 8,5 9,2 0,9 0,9 0,9 3,8 4,3 4,7 13,6 11,7 11,4 Unibep 9, ,1 10,7 9,5 1,3 1,3 1,1 6,8 7,5 6,7 14,0 10,3 9,6 Erbud 22, ,0 12,2 11,2 0,9 1,1 1,0 5,6 6,7 6,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 8, ,8-9,7 0,9 0,9 0,8 0,9 3,2 0,7 4,7-0,5 10,7 Vistal Gdynia 0, , ,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana ,7 11,0 9,7 0,9 1,0 1,0 4,9 6,4 6,4 10,5 10,1 10,7 Górnictwo KGHM 112, ,9 9,1 7,0 1,2 1,2 1,1 6,7 5,1 4,6-24,3 13,9 16,3 JSW 100, ,4 5,0 7,9 3,2 1,8 1,5 8,6 2,9 3,7 0,2 45,0 22,7 Bogdanka 68, ,1 11,2 9,3 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,6 8,3 9,1 10,0 Mediana ,9 9,1 7,9 1,2 1,2 1,1 6,7 3,7 3,7 0,2 13,9 16,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 113, ,2 7,6 10,4 1,8 1,5 1,4 6,7 5,1 5,9 21,5 20,2 14,3 PNGiG 6, ,4 11,3 10,3 1,3 1,1 1,1 6,6 5,5 5,2 7,5 10,2 11,3 LOTOS 61, ,4 7,7 10,3 1,3 1,1 1,0 5,4 5,2 5,4 12,4 14,5 10,9 Mediana ,4 7,7 10,3 1,3 1,1 1,1 6,6 5,2 5,4 12,4 14,5 11,3 Energia PGE 12, ,0 7,2 8,0 0,6 0,5 0,5 4,5 3,8 4,0 6,2 7,0 6,0 Tauron 3, ,2 4,5 5,1 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 6,7 5,6 Enea 11, ,0 5,4 5,1 0,4 0,4 0,4 4,8 4,5 3,9 6,7 7,1 7,5 Energa 12, ,7 7,5 7,0 0,6 0,6 0,5 4,8 4,6 4,4 1,7 7,7 8,3 ZE PAK 14, ,9 3,1 4,0-0,3 0,3 1,9 2,1 2,4 12,3 - - Polenergia 13, ,5 0,4 0,5 0,5 6,1 7,3 5,6-8,4-2,8 1,5 Mediana ,0 5,4 6,0 0,4 0,4 0,4 4,6 4,3 4,1 4,2 7,0 6,0 IT Asseco Poland 46, ,9 11,3 12,8 0,7 0,7 0,7 4,0 4,3 4,0 5,5 5,7 5,8 ComArch 194, ,7 27,9 19,9 1,9 1,8 1,7 10,2 11,4 9,2 9,0 7,2 9,7 LiveChat Software 47, ,4 28,3 24,8 29,4 27,8 21,4 22,6 22,1 18,7 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 29, ,9 20,3 17,9 3,6 3,5 3,3 16,6 13,9 11,7 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 12, ,3 12,2 11,9 0,9 0,9 0,9 7,2 5,9 5,6 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 57, , , , ,7 - - Mediana ,1 20,3 17,9 2,7 1,8 1,7 8,7 11,4 9,2 12,4 7,4 9,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,3 14,5 12,8 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,0 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 6, ,4-93,2 0,7 0,8 0,8 4,7 5,2 5,0-15,9-0,1 1,2 Netia 5, ,6 41,2 51,9 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Mediana ,6 27,8 51,9 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Ubiór LPP 9900, ,3 41,1 32,9 8,7 7,2 6,2 33,7 21,4 18,0 8,7 19,2 20,4 CCC 296, ,4 36,1 26,9 8,8 6,8 5,7 32,2 24,3 18,9 26,6 21,0 22,0 Vistula Group 4, ,0 17,7 15,8 1,6 1,5 1,4 14,4 12,6 11,2 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 8, ,7 14,5 13,0 1,4 1,3 1,2 6,3 7,8 6,8 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,5 15,0 12,9 3,9 3,0 2,5 12,0 11,1 9,7 21,4 18,0 19,4 Mediana ,0 17,7 15,8 3,9 3,0 2,5 14,4 12,6 11,2 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 27, ,2 42,6 19,2 3,1 3,5 3,2 9,2 12,0 8,8 16,4 7,0 16,5 Inter Cars 294, ,2 17,0 13,9 2,9 2,5 2,2 15,3 13,9 11,9 17,5 15,7 16,6 Neuca 274, ,1 13,3 12,8 2,1 2,2 2,0 8,5 9,7 9,2 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,7 32,2 25,4 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 39, ,1 65,7 49,3 5,3 4,0 3,8 16,7 43,2 28,5 15,1 - - AB 33, ,7 7,8 8,7 1,0 0,8 0,8 6,7 6,1 6,5 11,7 9,5 9,2 Mediana ,7 24,6 16,6 2,5 2,3 2,1 9,8 11,2 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1150, ,3 19,8 20,3 3,2 2,8 2,7 13,3 14,1 12,5 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68, ,0 26,2 21,2 2,3 2,2 2,2 12,5 14,9 12,8 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 76, ,6 - - Tarczynski 13, ,0 7,7 8,8 1,0 1,1 1,0 6,5 5,2 5,4 6,8 14,8 12,8 Mediana ,0 19,8 20,3 1,7 2,2 2,2 9,5 14,1 12,5 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,3 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 75, ,4 14,8 14,1 1,1 1,1 1,0 8,2 7,2 6,8 5,4 7,5 7,2 Ciech 60, ,3 9,0 10,8 1,9 1,5 1,4 4,8 5,4 6,0 38,1 18,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 163, ,0 11,5 10, ,7 5,0 4,8 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,4 9,6 9,5 2,2 1,8 1,6 8,8 7,4 7,0 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,9 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71, ,0 15,5 15,4 4,2 3,9 3,6 11,9 10,6 10,5 25,3 24,1 21,8 Mediana ,7 11,5 10,8 2,2 1,8 1,6 8,6 7,2 6,8 12,3 17,6 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 412, ,0 15,8 15,5 2,8 2,9 2,8 10,8 9,9 9,1 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 527, ,9 9,4 11,4 1,4 1,2 1,1 4,9 5,0 4,6 17,1 15,4 13,4 Famur 6, ,2 43,9 18,6 3,6 2,3 2,0 15,3 11,8 7,6 10,0 5,8 11,3 Apator 28, ,8 14,1 12,2 2,1 2,3 2,1 9,8 8,7 8,0 13,8 14,2 15,1 Alumetal 56, ,5 13,9 11,5 2,0 1,8 1,7 8,7 10,6 9,1 20,0 13,8 14,7 Wielton 12, ,1 13,2 12,0 2,9 2,5 2,2 9,2 8,6 8,0 23,1 - - Mangata Holding 97, ,2 13,9 11,6 1,6 1,5 1,3 9,6 8,9 8,0 12,3 10,5 11,7 NEWAG 18, ,0 32,1 16,4 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,2 10,5 7,4 1,0 0,9 0,8 7,1 7,6 6,5 13,0 8,8 10,7 Rafako 4, ,7 21,0 17,3 0, ,4 9,0 8,8 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10, ,4 9,2 8,4 0,8 0,8 0,8 7,2 7,7 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 97, ,9 7,6 74,6 1,8 1,1 1,2 9,8 6,6 7,0 10,3 - - Mediana ,9 13,9 12,1 1,8 1,6 1,7 9,2 8,7 8,0 12,8 12,1 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 49, ,7 14,4 11,4 2,3 2,0 1,8 10,3 11,8 9,6 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 44, ,7 12,5 11,6 2,4 2,5 2,4 6,8 7,7 7,4 23,2 20,9 24,4 Amica 128, ,9 8,7 1,5 1,3 1,1 6,4 6,7 6,4 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17, ,9 - - Ac 41, ,8 13,0 13,7 3,6 4,4 4,1 8,5 9,0 9,0 31,0 - - Arctic Paper 3, ,0 5,4 5,5 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 2,9 7,9 - - Ferro 16, , , , ,3 - - Ergis 4, ,9 8,0 7,2 0,9 0,9 0,8 5,9 5,8 5,4 11,8 12,1 12,5 Polwax 11, ,4 6,2 5,9 1,4 1,1 0,9 3,7 4,0 3,7 25,4 18,1 16,8 Mediana ,7 8,0 8,7 1,6 1,3 1,1 6,6 6,7 6,4 18,9 18,1 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7