Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,6 1,82% - 1,90% 2 197,7 2,13% 0,30% 2,57% 3 869,3 1,31% -0,50% 0,14% ,9 0,65% -1,15% 0,72% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,52% 2,24% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,1 1,14% -0,67% ,2 1,95% 0,13% 5 102,1 0,32% -1,47% ,0 0,44% -1,36% ,8-0,43% -2,21% 3 214,4 0,32% -1,47% 7 094,1-0,29% -2,07% ,7 0,43% -1,37% ,3 0,35% -1,44% 996,7 2,60% 0,77% 7 357,0-1,04% -2,81% 1 067,7-0,27% -2,05% 1 134,8 0,30% -1,49% 2 723,1-0,63% -2,41% WIG 02 LIS, 17:15 DAX Index 02 LIS, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,0-1,55% -3,31% ,0-2,36% -4,10% ,3-0,27% -2,05% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 056,3-0,89% -2,66% 2 790,4-0,45% -2,23% 277,7 0,09% -1,70% Kurs [%] 62,9-0,44% -2,22% 6 232,5 3,05% 1,21% 1 232,1 0,08% -1,71% 0 [PLN] [%] 4,3088 0,0000 0,00% -1,79% 3,7704 0,0031 0,00% -1,79% 3,7825 0,0023 0,00% -1,79% 1,1388-0,0010 0,00% -1,79% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 210,0 0,00% 5 098,5 0,00% ,0 0,00% 2 724,3 0,39% ,0 1,39% 6 980,3 0,07% relatywna do fwig20-2,46% -2,46% -2,46% -2,08% -1,11% -2,39% 1

2 PCC ROKITA SA PCC EXOL SA PCC Rokita i Exol mają ograniczone dostawy z Orlenu, postój instalacji olefin do 10 dni. PCC Rokita i PCC Exol z powodu zdarzenia siły wyższej, do którego doszło r w płockim zakładzie PKN Orlen mają zmniejszone dostawy produktów wytwarzanych w instalacji olefin i instalacjach pochodnych olefin, m.in. w instalacji tlenku etylenu. Postój może potrwać do 10 dni. (PAP Biznes) BANK MILLENNIUM SA Bank Millennium ma umowę zakupu ok. 99,79% akcji Euro Banku za 1,83 mld zł. [co impl. cenę sprzedaży EuroBanku na poziomie P/BV = 1,2 (przyp. BM)] Bank Millennium nie zamierza dokonywać podwyższenia kapitału zakładowego w celu finansowania transakcji oraz oczekuje zamknięcia transakcji zakupu Euro Banku w II kw r. Co jest uzależnione m. in. od uzyskania zgody właściwego organu antymonopolowego oraz decyzji KNF potwierdzającej brak sprzeciwu wobec nabycia tych akcji. Oczekiwane skumulowane synergie w ciągu kolejnych 5 lat wynoszą ok. 650 mln zł, a koszty integracji wyniosą około 350 mln zł i będą ujęte głównie w latach (PAP Biznes) BANKI SPÓŁDZIELCZE Coraz mniej banków spółdzielczych na Catalyst. Z 20 banków spółdzielczych obecnych na Catalyst przed rokiem, pozostało 16 i jest spore prawdopodobieństwo, że za dwa lata liczba ta spadnie do 13. Inwestorzy tylko trzy z nich postrzegają jako bardziej ryzykowne. Źródło: Obligacje.pl ARAMUS SA Cena w wezwaniu na akcje Aramusa podniesiona do 1,40 zł. Cena w wezwaniu do sprzedaży akcji notowanej na NewConnect spółki Aramus została podniesiona do 1,40 zł za sztukę z 1,28 zł. (PAP Biznes) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Na podstawie stooq.pl AQUATECH - NWZA: W sprawie splitu akcji w stosunku 1:10, zmian w statucie, zmian w radzie nadzorczej IDH - NWZA: W sprawie zmian w składzie RN, zmiany statutu FTIPROFIT - NWZA: W sprawie upoważnienia zarządu do nabywania akcji własnych spółki PHOTON - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018 : POLMAN - Raport kwartalny III/2018 : GRODNO - Dzień dywidendy : 0,12 PLN na akcję BIOMASS - Kalendarium emisji : Przydział akcji serii G podmiotom, które odpowiedzą na zaproszenie Zarządu Biomass Energy Project. Na podstawie infostrefa.com 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,8 12,7 11,2 1,3 1,2 1,1 2,3 3,3 3,9 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 353, ,7 13,5 11,7 1,5 1,4 1,3 2,2 3,2 3,8 1,5 1,5 1,7 PEKAO 106, ,6 11,2 9,9 1,2 1,2 1,2 7,5 6,8 6,6 1,1 1,2 1,3 ING 166, ,4 13,0 11,4 1,7 1,6 1,5 2,1 2,7 3,0 1,2 1,2 1,3 mbank 377, ,6 12,1 10,6 1,1 1,0 0,9 1,8 2,1 3,1 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 8, ,7 12,8 11,2 1,3 1,2 1,1 0,9 2,4 2,8 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 59, ,0 8,5 7,2 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,3 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 70, ,1 13,6 12,2 1,3 1,3 1,3 6,1 7,0 7,3 1,5 1,5 1,6 Getin Bank 0, ,3 2,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,1 0,2 0,4 Mediana ,0 12,7 11,2 1,3 1,2 1,1 2,1 2,7 3,1 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 40, ,6 10,7 10,1 2,3 2,1 2,0 6,2 6,5 7,0 20,3 20,7 20,9 KRUK 185, ,3 8,9 8,4 2,0 1,8 1,6 2,6 3,6 4,3 21,3 20,7 19,8 GPW 38, ,4 11,1 12,1 1,8 1,7 1,6 5,8 5,7 5,1 21,0 17,0 13,2 ALTUS TFI 1, ,6 1,4 1,5 0,6 0,5 0,5 74,9 60,3 60,3 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,7 9,1 5,5 9,1 9,1 54,9 18,3 7,3 4,3 42,3 95,0 Mediana ,8 10,7 9,1 2,0 1,8 1,6 6,2 6,5 7,0 21,0 20,7 20,9 Deweloperzy GTC 8, ,0 10,5 9,7 0,9 0,9 0,9 14,0 13,3 11,6 7,6 7,9 8,0 Dom Development 66, ,0 7,5 7,9 1,6 1,6 1,6 5,6 5,8 5,1 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3, ,1 7,2 7,9 1,0 1,0 1,0 12,7 11,8 10,8 18,5 20,0 14,5 Atal 30, ,2 6,7 6,3 1,4 1,4 1,4 5,4 5,9 5,5 22,9 20,6 22,1 LC Corp 2, ,9 5,7 5,8 0,8 0,8 0,7 7,5 6,9 7,0 12,6 13,5 13,0 Ronson 0, ,5 5,3 3,7 0,4 0,4 0,4 7,5 6,9 4,9 4,4 6,4 10,1 Mediana ,8 6,9 7,1 0,9 0,9 0,9 7,5 6,9 6,2 15,6 16,7 13,8 Budowlane Budimex 124, ,1 18,9 15,8 5,0 5,3 4,9 7,0 8,3 8,9 31,5 30,9 31,2 Elektrobudowa 35, ,8 9,2 0,5 0,5 0,5 1,3 1,4 1,3 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,8 7,7 6,8 0,6 0,6 0,5 4,2 3,5 3,6 12,2 12,2 10,2 Erbud 10, ,5 7,1 0,6 0,5 0,5 22,7 5,0 4,5 9,3 7,1 7,8 Trakcja 3, ,8 24,8 12,4 0,2 0,2 0,2 8,8 7,4 6,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 3, ,6 3,7 3,0 0,4 0,4 0,4 2,7 1,9 1,8 6,4 9,7 5,4 Mediana ,8 9,6 8,2 0,6 0,5 0,5 5,6 4,3 4,0 8,7 8,4 6,9 Górnictwo KGHM 90, ,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 5,1 4,6 4,7 11,0 11,2 10,4 JSW 76, ,6 6,4 9,7 1,1 1,0 0,9 2,5 2,9 3,7 24,7 16,5 9,3 Bogdanka 54, ,8 7,6 6,8 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,3 4,7 8,2 8,9 Mediana ,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 3,1 2,9 3,7 11,0 11,2 9,3 Paliwa PKN ORLEN 93, ,3 8,4 8,0 1,1 1,0 1,0 5,0 5,0 4,7 14,4 12,5 12,2 PNGiG 6, ,6 9,4 10,1 1,0 0,9 0,9 4,3 4,3 4,3 11,1 9,5 8,9 LOTOS 70, ,4 9,3 7,3 1,1 1,0 0,9 5,0 4,9 4,3 12,8 11,5 12,1 Mediana ,4 9,3 8,0 1,1 1,0 0,9 5,0 4,9 4,3 12,8 11,5 12,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 49, ,7 14,1 13,4 0,7 0,7 0,6 5,4 5,3 5,2 5,0 4,9 5,0 ComArch 169, ,0 19,0 16,5 1,5 1,4 1,4 9,2 8,4 7,9 6,2 8,1 8,3 LiveChat Software 26, ,6 12,2 11,2-12,5 11,9 10,1 8,5 7,9 106,7 105,6 95,0 Asseco BS 24, ,4 13,1 12,1 2,8 2,8 2,8 9,5 8,8 8,3 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,4 9,7 9,3 0,8 0,8 0,7 4,7 4,4 4,2 7,6 7,6 7,5 Mediana ,4 13,1 12,1 1,1 1,4 1,4 9,2 8,4 7,9 7,6 8,1 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 21, ,3 10,8 10,0 1,0 1,0 0,9 6,6 6,2 6,0 9,0 9,1 9,2 PLAY 16, ,5 5,2 4,8-10,9 4,6 5,2 5,0 4,9-335,5 63,4 136,8 Orange Polska 4, ,8 27,3 0,6 0,6 0,6 4,6 4,4 4,2 0,0 1,4 2,5 Netia 4, ,9 35,5 30,1 0,9 0,9 0,8 5,0 4,9 4,8 2,4 2,1 3,0 Mediana ,3 23,1 18,7 0,9 0,9 0,9 5,1 5,0 4,8 1,2 5,6 6,1 Media Wirtualna Polska 53, ,5 17,2 14,7 3,4 3,2 2,9 10,8 9,7 8,8 16,1 18,6 20,6 Agora 9, ,1 39,4 21,0 0,5 0,5 0,5 4,9 3,9 3,5 1,5 1,2 2,2 Mediana ,8 28,3 17,9 1,9 1,8 1,7 7,9 6,8 6,2 8,8 9,9 11,4 Producenci gier video CD Projekt SA 164, ,0 30,3 14,9 15,3 10,5 6,9 73,6 18,9 10,2 50,2 31,1 23,4 11 bit studios SA 308, ,7 22,3 14,6 7,2 5,5 4,7 10,9 15,4 9,9 78,1 32,3 31,0 Mediana ,3 26,3 14,8 11,3 8,0 5,8 42,2 17,2 10,0 64,1 31,7 27,2 Ubiór LPP 8055, ,7 21,4 18,5 4,9 4,1 3,5 13,0 11,5 10,2 21,5 20,7 19,6 CCC 173, ,0 16,1 12,6 5,4 4,3 3,4 18,7 12,9 10,5 24,4 29,2 29,3 Vistula Group 3, ,9 11,0 9,7 1,2 1,1 0,9 9,0 7,9 6,8 9,3 10,1 10,7 Monnari Trade 4, ,0 6,6 6,3 0,6 0,6 0,5 3,1 2,9 2,8 8,8 8,4 8,0 Bytom 2, ,6 12,0 11,3 2,4 2,0 1,7 9,6 8,9 8,3 19,8 17,4 16,1 Mediana ,9 12,0 11,3 2,4 2,0 1,7 9,6 8,9 8,3 19,8 17,4 16,1 Dystrybucja Dino Polska 84, ,1 20,9 16,4 6,9 5,1 3,9 16,6 12,9 10,4 28,0 26,8 26,0 Inter Cars 247, ,2 11,3 9,9 1,9 1,7 1,5 10,5 9,5 8,4 15,0 14,9 15,0 Eurocash 20, ,5 18,4 15,0 2,9 2,7 2,5 9,0 7,6 7,0 14,5 15,2 17,0 Neuca 236, ,7 10,9 10,1 1,8 1,7 1,7 8,7 8,1 7,3 15,6 15,8 15,9 AB 19, ,0 5,5 5,4 0,5 0,4 0,4 5,2 5,3 5,2 3,2 12,6 8,0 Mediana ,5 11,1 10,0 1,8 1,7 1,6 8,9 7,8 7,2 14,8 15,0 15,4 Spożywcze ZT Kruszwica 41, ,1 18,1-1,4 1,4-6,2 6,8-9,4 7,8 - Wawel 810, ,6 12,8 12,8 1,9 1,8 1,7 8,1 7,4 7,0 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 15, ,3 8,3 6,9 1,1 1,0 0,8 6,1 5,8 5,4 12,8 12,8 12,8 Mediana ,6 12,8 9,8 1,4 1,4 1,2 6,2 6,8 6,2 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10, ,8 7,2 7,0 0,4 0,4 0,4 4,2 4,0 3,8 5,4 5,7 5,5 Enea 8, ,9 3,3 3,2 0,3 0,2 0,2 3,5 3,0 3,0 6,6 7,8 7,1 Tauron 1, ,7 2,9 2,6 0,2 0,2 0,1 3,5 3,6 3,3 6,1 5,6 5,6 Energa 7, ,2 4,2 4,1 0,3 0,3 0,3 3,6 3,4 3,4 8,1 7,3 6,7 Polenergia 19, ,1 8,7 0,8 0,7 0,7 10,5 6,5 6,3-1,5 4,9 4,4 ZE PAK 7, ,0 3, ,1 2,2 1, Mediana ,0 5,1 3,7 0,3 0,3 0,3 3,9 3,5 3,4 6,1 5,7 5,6 Chemia Grupa Azoty 24, ,5 8,3 6,9 0,3 0,3 0,3 3,7 3,2 2,9 3,7 4,6 4,5 Ciech 42, ,0 7,6 7,0 1,1 1,0 0,9 4,3 4,3 4,0 14,7 11,0 14,3 Grupa Azoty Puławy 77, ,2 10,4 7, ,1 2,7 2,2 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 86, ,5 6,9 6, ,5 6,8 5,5 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4, ,6 7,5-0,9 0,8-6,5 6,3-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 12, ,2 9, ,5 6,5 5,2 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,1 3,4 3,6 0,6 0,5 0,4 4,2 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana ,6 7,9 7,0 0,9 0,8 0,6 5,4 5,3 4,0 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 350, ,8 12,7 11,7 2,4 2,3 2,2 8,8 8,3 7,9 18,5 18,1 17,8 Famur 5, ,2 13,4 12,9 2,2 2,1 2,0 7,6 6,9 6,9 12,9 15,9 15,4 Stalprodukt 370, ,1 5,8 6,0 0,8 0,7 0,6 3,8 3,1 3,1 12,4 13,3 12,0 Wielton 9, ,4 7,8 7,0 1,6 1,4 1,2 5,9 5,5 5,1 20,0 18,5 18,7 Apator 24, ,3 13,9-1,7 1,7-7,8 7,7 7,3 13,2 11,9 - Alumetal 44, ,8 8,5 7,7 1,3 1,3 1,2 6,3 6,4 6,0 16,8 15,0 66,0 Mangata Holding 68, ,8 10,2 9,7 1,1 1,1 1,1 6,4 6,2 5,6 13,1 11,1 11,5 Rafako 1, ,3 9,2-0,3 Elemental Holding 1, ,8 5,0-0,5 0,4-5,7 5,2-8,3 8,7 - IZOBlok 31, ,2 45,6 18,8 0,4 0,5 0,5 5,3 4,7 5, Mediana ,8 10,2 9,7 1,3 1,3 1,2 6,3 6,2 5,8 13,1 13,3 15,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 28, ,6 11,6 10,9 2,2 2,0 1,5 5,0 4,8 4,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 25, ,6 6,9 5,4 0,9 0,8 0,7 8,5 6,9 6,3 6,3 12,3 14,8 Sanok Rubber Co 25, ,4 9,3 8,1 1,8 1,8 1,7 4,7 4,3 4,4 13,7 15,7 18,2 Amica 106, ,5 7,5 8,0 1,0 0,9 0,9 5,3 5,1 5,1 13,4 12,1 91,0 Ac 43, ,3 11,0 10,8 3,9 3,6 3,4 7,8 7,6 7,4 36,8 34,4 33,0 Ferro 12, ,5 7,5 7,4 1,2 1,1 1,1 6,1 6,1 6, Ergis 3, ,0 7,0 5,7 0,6 0,6 0,6 5,0 4,7 4,4 7,7 8,5 9,5 Mediana ,4 7,5 8,0 1,2 1,1 1,1 5,3 5,1 5,1 13,5 14,0 16,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7