Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,9 1,35% - 2,60% 2 303,4 1,72% 0,37% 3,00% 3 943,7 0,67% -0,67% 1,67% ,6 0,13% -1,20% 1,40% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg ,23% 2,68% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,6 0,51% -0,83% ,6 0,52% -0,82% 5 006,3 0,46% -0,88% ,2-0,01% -1,34% ,8-0,11% -1,44% 3 174,2 0,19% -1,14% 7 039,0 0,49% -0,85% ,6 1,12% -0,23% ,6 1,10% -0,25% 998,1 0,64% -0,70% 7 273,1-0,25% -1,58% 1 065,7 0,04% -1,29% 1 137,1-0,37% -1,70% 2 737,8-0,22% -1,55% WIG 29 LIS, 17:15 DAX Index 29 LIS, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,1 0,40% -0,94% ,0 0,55% -0,79% ,0 0,10% -1,24% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 056,2-1,15% -2,47% 2 707,7 0,72% -0,62% 278,3 0,05% -1,28% Kurs [%] 51,5 0,06% -1,27% 6 241,0 1,36% 0,01% 1 226,3 1,07% -0,28% 0 [PLN] [%] 4,2877 0,0003 0,00% -1,33% 3,7815 0,0056 0,00% -1,33% 3,7702 0,0071 0,00% -1,33% 1,1373-0,0020 0,00% -1,33% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 172,0 0,00% 4 992,0 0,00% ,0 0,00% 2 744,2 0,13% ,0-0,28% 6 913,3 0,09% relatywna do fwig20-1,22% -1,22% -1,22% -1,09% -1,50% -1,13% 1

2 SKYLINE INVESTMENT SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. SKYLINE przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 5,7 mln zł (wobec 4,2 mln zł), natomiast wynik netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł -19,8 mln zł (wobec -1,5 mln zł). (ESPI) GROCLIN SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. GROCLIN przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 187,9 mln zł (wobec 216,7 mln zł), natomiast wynik netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 8,4 mln zł (wobec -3,2 mln zł). (ESPI) BRITISH AUTOMOTIVE HOLDING SA Zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. BAH w III kw. wyniósł 8,8 mln zł wobec konsensusu 12,6 mln zł zysku. Zysk EBITDA wyniósł 14,2 mln zł wobec oczekiwań analityków na poziomie 18,1 mln zł. Przychody grupy BAH wyniosły 237,1 mln zł wobec oczekiwań rynku na poziomie 234,1 mln zł. (PAP Biznes) POLNORD SA Wynik netto Polnordu w III kw. wyniósł -12,9 mln zł wobec konsensusu -4,2 mln zł. Grupa Polnord miała w III kwartale 12,9 mln zł straty netto przypisanej akcjonariuszom j.d. Wynik jest niższy od konsensusu PAP. Rok wcześniej Polnord miał 3,6 mln zł zysku netto. Strata netto po trzech kwartałach tego roku wyniosła 37,7 mln zł, a w analogicznym okresie 2017 roku strata wynosiła 1,8 mln zł. Na wyniki trzech kwartałów miały wpływ zdarzenia jednorazowe. Pozytywny efekt zdarzeń wyniósł 14,1 mln zł, zaś negatywny -32,9 mln zł. (PAP Biznes) AMPLI SA W UPADŁOŚCI UKŁADOWEJ Raport okresowy kwartalny 3/2018 Q. AMPLI przychody narastająco w okresie 1-3 kw. roku (w nawiasie podano rezultat za odpowiedni okres porównywalny rok wcześniej) wyniosły 3,2 mln zł (wobec 3,0 mln zł), natomiast wynik netto wyniósł -0,1 mln zł (wobec -0,4 mln zł). (ESPI) PGO SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. PGO przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 316,1 mln zł (wobec 265,4 mln zł), natomiast zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 25,9 mln zł (wobec 5,6 mln zł). (ESPI) URSUS SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QS. URSUS przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 142,4 mln zł (wobec 231,4 mln zł), natomiast wynik netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł -46,6 mln zł (wobec 3,3 mln zł). (ESPI) ENTER AIR SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QSr. ENTER AIR przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 1 063,2 mln zł (wobec 774,3 mln zł), natomiast zysk netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 78,6 mln zł (wobec 67,3 mln zł). (ESPI) FERRUM SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QS. FERRUM przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 252,4 mln zł (wobec 239,7 mln zł), natomiast wynik netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 0,2 mln zł (wobec -30,2 mln zł). (ESPI) ZASTAL SA Raport okresowy kwartalny skonsolidowany 3/2018 QS. ZASTAL przychody skonsolidowane narastająco w wyniosły 23,1 mln zł (wobec 44,6 mln zł), natomiast wynik netto przypadający akcjonariuszom j.d. wyniósł 0,5 mln zł (wobec -10,2 mln zł). (ESPI) 2

3 PKN ORLEN S.A. (PLN) Źródło: Bankier.pl Komentarz DM Banku BPS. PKN ORLEN został Oficjalnym Partnerem zespołu F1 (Williams) na sezon 2019 wraz kierowcą Robertem Kubicą, którego potencjał marketingowy jest niezaprzeczalny. PKN osiąga kwartalnie zysk EBITDA rzędu 2-3 mld zł, zatem wydatek na Kubicę na poziomie mln zł w całym roku 2019 nie wydaje się istotny, tym bardziej, że najprawdopodobniej w tym czasie dojdzie do fuzji z LOTOSEM (kolejne 0,5-1,0 mld zł EBITDA kwartalnie), która to spółka właśnie przestała sponsorować Kubicę, aczkolwiek z mniejszym budżetem. (B. Michalski) T-BULL S.A. (TBL) Wyniki finansowe 3Q2018 r. Źródło: Obliczenia własne, ESPI Komentarz DM Banku BPS. W powyższym sprawozdaniu posiadane przez Spółkę akcje The Dust S.A. ujęte są w kwocie nabycia (ok. 30 tys. zł) podczas gdy ich wycena na NewConnect na dzień wynosiła 0,67 mln zł. W IV kw. nastąpiła rejestracja emisji akcji serii F co zostanie odzwierciedlone w sprawozdaniu za ten kwartał. (B. Michalski) 3

4 KALENDARIUM Dane makro: Na podstawie stooq.pl 4

5 KALENDARIUM Wydarzenia w spółkach TRAKCJA - NWZA: W sprawie zgody na zbycie nieruchomości i użytkowania wieczystego SANOK - Konferencja: Spotkanie nt wyników finansowych Grupy SANOK RUBBER COMPANY za 9 miesięcy 2018 roku. BENEFIT - NWZA: W sprawie połączenia ze spółką Fit Invest sp. z o.o. PBSFINANSE - NWZA: W sprawie zmiany składu rady nadzorczej KREZUS - NWZA: W sprawie zmian w radzie nadzorczej CEZ - WZA CITYSERV - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018 : CHEMOS - Skonsolidowany raport kwartalny I/2018 : AUGA - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018 : MERCOR - Skonsolidowany raport półroczny III/2018 : STARFIT - Raport kwartalny II/2018 : RUCHCHORZ - Raport roczny 2018 : REINHOLD - Raport kwartalny III/2018 : PROLOG - Dzień dywidendy : 1,40 PLN na akcję Na podstawie infostrefa.com 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41, ,2 13,1 11,6 1,3 1,3 1,2 2,6 3,2 3,7 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 367, ,5 14,0 12,1 1,5 1,4 1,3 2,1 3,3 3,6 1,4 1,5 1,6 PEKAO 109, ,0 11,6 10,2 1,3 1,2 1,2 7,3 6,9 6,7 1,1 1,2 1,3 ING 180, ,6 14,2 12,4 1,9 1,7 1,6 1,9 2,4 2,7 1,2 1,2 1,3 mbank 423, ,2 13,6 11,9 1,2 1,1 1,0 1,6 1,9 2,8 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 9, ,5 13,4 11,5 1,4 1,3 1,2 0,5 1,8 2,1 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 53, ,2 7,7 6,5 1,0 0,9 0,8 0,0 0,3 1,2 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 71, ,3 13,7 12,3 1,3 1,3 1,3 6,2 7,1 7,5 1,5 1,5 1,5 Getin Bank 0, ,9 1,5 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,2 0,2 0,4 Mediana ,7 13,4 11,6 1,3 1,3 1,2 1,9 2,4 2,8 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,3 11,3 10,6 2,4 2,3 2,1 6,0 6,4 6,9 20,4 20,5 20,9 KRUK 173, ,6 8,5 8,1 1,9 1,6 1,4 2,6 3,2 3,9 21,3 20,4 18,8 GPW 38, ,8 11,9 13,3 1,8 1,7 1,7 6,3 5,4 4,6 83,0 82,3 - ALTUS TFI 2, ,9 1,7 1,9 0,7 0,6 0,6 61,8 49,8 49,8 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2, ,2 7,4 4,5 7,4 7,4 67,3 22,4 9,0 4,3 42,3 95,0 Mediana ,2 11,2 8,1 1,9 1,7 1,7 6,3 6,4 6,9 21,3 42,3 40,5 Deweloperzy GTC 8, ,2 10,6 9,9 0,9 0,9 0,9 13,5 13,5 11,9 7,6 7,5 7,7 Dom Development 66, ,1 7,3 7,5 1,6 1,6 1,6 5,6 5,7 5,2 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3, ,1 7,1 11,7 1,0 1,0 1,0 9,6 9,3 9,7 16,8 15,8 7,8 Atal 31, ,4 6,7 6,7 1,5 1,5 1,5 6,1 6,3 6,4 23,1 21,7 21,6 LC Corp 2, ,3 5,4 6,3 0,8 0,7 0,7 7,1 6,5 8,0 12,8 12,8 11,6 Ronson 0, ,4 6,1 3,5 0,4 0,4 0,4 9,3 7,8 4,7 4,4 6,4 10,1 Mediana ,1 6,9 7,1 1,0 0,9 0,9 8,2 7,2 7,2 14,8 14,3 10,9 Budowlane Budimex 119, ,5 18,3 15,3 4,6 5,1 5,0 6,2 9,1 8,8 34,1 30,3 28,0 Elektrobudowa 32, ,8 8,3 0,5 0,5 0,5-3,1 3,0 8,0 7,0 5,9 Unibep 4, ,7 7,6 6,6 0,6 0,6 0,5 5,7 5,7 5,9 12,2 12,2 10,2 Erbud 9, ,5 6,9 0,5 0,5 0,5-4,2 3,9 8,4 5,4 7,2 Trakcja 3, ,5 27,6 13,8 0,2 0,2 0,2 10,8 7,6 7,0 1,2 2,0 1,6 Torpol 4, ,9 4,8 3,9 0,6 0,5 0,5 3,2 2,4 2,3 6,4 9,7 5,4 Mediana ,7 9,2 7,6 0,5 0,5 0,5 5,9 5,0 4,9 8,2 8,3 6,5 Górnictwo KGHM 90, ,3 7,1 7,9 0,9 0,8 0,8 5,0 4,5 4,7 10,6 11,1 10,4 JSW 67, ,1 5,9 8,9 1,0 0,9 0,8 2,1 2,5 3,2 25,2 15,2 7,8 Bogdanka 54, ,8 7,3 6,8 0,6 0,6 0,5 3,0 2,2 2,2 4,9 10,0 9,1 Mediana ,3 7,1 7,9 0,9 0,8 0,8 3,0 2,5 3,2 10,6 11,1 9,1 Paliwa PKN ORLEN 112, ,7 10,2 9,9 1,4 1,3 1,1 5,8 6,0 5,7 14,5 12,4 12,0 PNGiG 6, ,6 9,4 9,9 1,0 0,9 0,9 4,5 4,3 4,3 11,0 9,6 8,8 LOTOS 81, ,1 10,6 8,3 1,3 1,1 1,1 5,4 5,4 4,6 13,5 11,6 12,1 Mediana ,7 10,2 9,9 1,3 1,1 1,1 5,4 5,4 4,6 13,5 11,6 12,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 49, ,0 13,6 12,9 0,7 0,7 0,6 5,3 5,3 5,1 5,0 4,9 4,9 ComArch 161, ,8 18,1 15,8 1,4 1,3 1,3 8,8 8,4 7,6 6,2 8,1 8,2 LiveChat Software 26, ,8 11,9 11, ,6 8,8 8,2 106,7 110,2 85,4 Asseco BS 23, ,6 12,6 11,8 2,7 2,7 2,7 9,2 8,5 8,1 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11, ,4 9,2 8,9 0,8 0,7 0,7 4,5 4,2 4,0 8,6 8,3 8,2 Mediana ,6 12,6 11,8 1,1 1,0 1,0 8,8 8,4 7,6 8,6 8,3 8,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,0 11,4 10,5 1,1 1,0 0,9 6,7 6,3 6,2 8,5 8,9 9,3 PLAY 16, ,4 5,2 4,8-12,1 4,6 5,1 4,9 4,8-489,6 566,4 150,8 Orange Polska 4, ,6 26,1 0,6 0,6 0,6 4,8 4,5 4,3 0,1 0,7 2,0 Netia 4, ,5 33,0 28,1 0,9 0,9 0,8 5,0 4,9 4,8 2,6 2,2 3,2 Mediana ,0 22,2 18,3 0,9 0,9 0,9 5,0 4,9 4,8 1,4 5,6 6,2 Media Wirtualna Polska 50, ,4 15,8 13,6 3,2 3,0 2,8 10,4 9,3 8,5 17,1 19,2 20,7 Agora 10, ,5 28,3 0,5 0,5 0,5 5,8 4,6 4,3 1,8 1,5 2,4 Mediana ,4 32,7 20,9 1,9 1,7 1,6 8,1 7,0 6,4 9,4 10,4 11,5 Producenci gier video CD Projekt SA 141, ,2 26,6 11,6 13,3 9,6 5,7 74,2 20,1 7,9 19,2 50,1 47,3 11 bit studios SA 264, ,1 23,7 11,4 6,2 4,8 3,9 9,4 15,1 7,5 74,7 27,0 35,8 Mediana ,6 25,1 11,5 9,8 7,2 4,8 41,8 17,6 7,7 46,9 38,5 41,6 Ubiór LPP 7715, ,3 21,1 18,2 4,8 4,0 3,4 12,3 10,9 9,6 21,4 20,8 19,9 CCC 207, ,4 19,8 15,8 7,1 5,6 4,4 21,6 14,2 11,7 22,0 28,9 29,4 Vistula Group 3, ,4 11,2 9,4 1,2 1,0 0,9 9,6 8,1 6,9 8,9 10,1 10,9 Monnari Trade 4, ,5 7,0 6,8 0,7 0,6 0,6 4,6 4,3 4,2 8,8 8,4 8,0 Bytom 2, ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 23,8 10,2 12,9 Mediana ,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,0 10,1 9,2 21,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 95, ,6 23,4 18,3 7,7 5,7 4,4 18,7 14,5 11,6 28,0 26,7 25,5 Inter Cars 202, ,8 9,3 8,1 1,5 1,4 1,2 9,5 8,7 7,7 15,3 15,0 53,9 Eurocash 17, ,2 15,2 12,8 2,4 2,2 2,0 7,7 6,4 5,9 13,4 13,8 16,3 Neuca 254, ,6 11,8 10,9 1,9 1,9 1,8 8,5 7,9 7,2 15,6 15,8 15,9 AB 17, ,5 4,7 4,5 0,4 0,4 0,4 4,5 4,6 4,4 3,2 26,1 28,3 Mediana ,7 10,5 9,5 1,7 1,6 1,5 8,1 7,2 6,5 14,3 15,4 22,3 Spożywcze ZT Kruszwica 41, ,0 18,0-1,4 1,4-8,7 9,4-9,4 7,8 - Wawel 834, ,0 13,1 13,1 2,0 1,8 1,7 8,3 7,6 7,2 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 17, ,7 9,2 7,7 1,2 1,1 0,9 6,3 6,0 5,6 12,8 12,8 12,8 Mediana ,0 13,1 10,4 1,4 1,4 1,3 8,3 7,6 6,4 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7

8 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 11, ,7 7,9 7,2 0,4 0,4 0,4 4,7 4,4 3,9 5,1 5,7 5,8 Enea 10, ,4 4,2 3,8 0,3 0,3 0,3 4,2 3,5 3,3 6,4 8,0 7,7 Tauron 2, ,3 3,6 3,2 0,2 0,2 0,2 3,6 3,9 3,5 5,5 5,6 5,9 Energa 9, ,8 5,0 4,9 0,4 0,3 0,3 3,9 3,7 3,6 8,1 7,3 6,6 Polenergia 20, ,7 8,1 0,8 0,7 0,7 9,2 6,0 5,8 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7, ,3 3, ,1 2,0 1, Mediana ,1 5,7 4,4 0,4 0,3 0,3 4,1 3,8 3,6 5,5 7,3 6,3 Chemia Grupa Azoty 32, ,1 11,9 9,8 0,5 0,4 0,4 4,8 4,1 3,7 1,9 3,9 4,1 Ciech 40, ,9 7,4 7,1 1,0 0,9 0,9 5,0 4,9 4,6 13,7 13,1 15,6 Grupa Azoty Puławy 72, ,4 9,7 6, ,8 2,4 1,9 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 84, ,3 6,8 6, ,3 6,7 5,4 27,3 21,8 20,6 Boryszew 4, ,4 7,4-0,9 0,8-6,6 6,3-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 13, ,6 10, ,9 6,8 5,4 4,1 7,4 10,3 Polwax 6, ,2 3,4 3,7 0,6 0,5 0,4 4,3 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana ,4 8,6 7,1 0,9 0,8 0,7 5,8 5,6 4,6 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 337, ,3 12,2 11,2 2,3 2,2 2,1 8,6 8,2 7,6 18,2 17,9 17,6 Famur 5, ,7 13,0 12,7 2,1 2,1 2,0 7,5 6,7 6,9 12,9 15,9 15,4 Stalprodukt 326, ,5 5,0 4,9 0,7 0,6 0,6 2,8 2,6 2,5 12,8 13,6 12,2 Wielton 8, ,6 7,0 6,3 1,5 1,3 1,1 6,7 6,0 5,4 20,0 18,5 18,7 Apator 24, ,4 14,0-1,8 1,7-7,9 7,7 7,3 13,2 11,9 - Alumetal 45, ,0 8,7 7,9 1,3 1,3 1,3 6,8 6,6 6,0 5,4 33,5 59,0 Mangata Holding 69, ,9 10,3 9,7 1,2 1,1 1,1 6,5 6,2 5,6 13,1 11,1 11,5 Rafako 1, ,6 3, ,6 2,4 8, Elemental Holding 1, ,0 4,6 5,6 0,4 0,4 0,3 5,3 4,7 4,4 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 31, ,1 45,3 317,0 0,4 0,5 0,5 5,3 4,7 5, Mediana ,7 9,5 8,8 1,3 1,3 1,1 6,6 6,1 5,8 13,0 14,7 15,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 32, ,4 13,3 12,5 2,5 2,3 1,7 6,1 5,8 5,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 21, ,5 6,1 5,0 0,8 0,7 0,6 8,4 6,8 6,3 6,1 11,5 12,7 Sanok Rubber Co 29, ,0 10,7 9,4 2,1 2,0 1,9 5,9 5,4 5,5 13,7 15,8 18,2 Amica 115, ,1 8,2 8,7 1,1 1,0 0,9 5,9 5,4 5,5 11,9 65,2 87,0 Ac 41, ,9 10,6 10,4 3,7 3,5 3,3 7,5 7,3 7,1 21,0 20,0 24,0 Ferro 13, ,8 7,8 7,7 1,2 1,2 1,1 6,7 6,7 6, Ergis 2, ,5 5,0 4,2 0,5 0,5 0,5 5,0 4,7 4,4 7,7 8,5 9,5 Mediana ,5 8,2 8,7 1,2 1,2 1,1 6,1 5,8 5,6 12,8 17,5 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 8

9 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tel.: (22) Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 9