Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4-0,71% - -1,58% 2 257,2-0,74% -0,03% -1,22% 4 611,8-0,86% -0,15% -2,99% ,0-0,19% 0,52% -0,82% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Surowiec Źródło: Bloomberg 824,8-0,10% - -61,50% tyg ,79% -1,44% ,92% 47,35% ,44% 291,93% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,2-0,46% 0,25% ,4-1,10% -0,39% 5 095,2-1,39% -0,68% ,3-1,77% -1,07% ,2-1,77% -1,07% 3 298,1-1,50% -0,80% 6 921,9-0,44% 0,27% ,8-0,43% 0,28% ,3-1,40% -0,69% 1 172,1-2,06% -1,36% 6 992,7-2,43% -1,73% 1 107,7-0,98% -0,27% 1 261,4 0,20% 0,92% 2 588,3-2,10% -1,40% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,3-0,17% 0,54% ,0-0,08% 0,64% ,6-0,20% 0,51% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 388,4 0,40% 1,12% 3 251,9-1,52% -0,81% 318,7-0,53% 0,19% Kurs [%] 65,7-0,35% 0,36% 6 699,0-1,37% -0,66% 1 346,6 1,31% 2,03% 08:29 [PLN] [%] 4,2275 0,0014 0,00% 0,72% 3,6113 0,0044 0,00% 0,72% 3,4209 0,0045 0,00% 0,72% 1,2353-0,0017 0,00% 0,72% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 214,0 0,00% 5 080,0 0,00% ,0 0,00% 2 597,8-0,73% ,0 0,21% 6 554,3-0,97% 8:29 relatywna do fwig20 0,80% 0,80% 0,80% 0,07% 1,01% -0,18% 1

2 MOODY S GUS ENERGA, ENEA EUROCASH CCC ECHO INVESTMENT KRUK MF OPEN FINANCE ATAL MEDICALGO- RITHMICS EC BĘDZIN Agencja nie dokonała aktualizacji ratingu Polski. Ostatnio wydany rating wyniósł A2 z perspektywą stabilną. (PAP Biznes) Stopa bezrobocia w II 18 osiągnęła 6,8% (vs 6,9% za I 18). Liczba bezrobotnych wyniosła 1.126,7 tys. osób (1.133,7 tys. za I 18, -7 tys. m/m). Zarząd Elektrowni Ostrołęka zawnioskował o zgodę na wybór oferty GE Power i Alstom Power System jako wykonawców bloku Ostrołęka C. W przetargu zostały złożone trzy oferty. Wartość oferty GE Power oraz Alstom Power Systems wynosi 5,05 mld PLN netto. Do zawarcia kontraktu wymagane są zgody rad nadzorczych Energii i Enei. Zarząd zaproponował wypłatę dywidendy w wysokości 0,73 PLN na akcję (DY: 3,1%, dla kursu zamknięcia 23 mar, 17:00 23,50 PLN). Proponowany dzień wypłaty: 06 VI 2018 r. Wyniki za rok 2017 są zgodne z szacunkami, skonsolidowany zysk netto osiągnął 302,3 mln PLN. W planach na obecny rok jest zwiększenie powierzchni sprzedaży o 110 tys. m 2 (vs 77 tys. w 2017), w tym 43% dodanej powierzchni powstanie w Polsce. W 2019 roku powierzchnia handlowa ma wzrosnąć o 100 tys. m 2, a otwarcia mają odbyć się m.in. w krajach Bliskiego Wschodu. eobuwie rozpocznie w 2018 roku sprzedaż na rynkach niemieckim, francuskim i włoskim. Skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 74,8 mln PLN (kons. PAP: 61,6 mln PLN, +22%; vs 4Q 16: +134%), EBIT: 68,6 mln PLN (kons. PAP: 37,9 mln PLN, +81%; vs 4Q 17: -39%), przychody wzrosły r/r do 315,3 mln PLN (67,7 mln PLN za 4Q 16). Spółka wygrała przetarg na zakup portfela wierzytelności o wartości nominalnej ok. 394 mln PLN. Wystawcą portfela był BGŻ BNP Paribas, portfel składa się z detalicznych niezabezpieczonych (70% wartości nominalnej) oraz zabezpieczonych wierzytelności korporacyjnych. Ministerstwo zaoferuje podczas przetargu 27 III 2018 r. 5 serii obligacji o łącznej wartości do 3 mld PLN. Wyniki za 2017 rok obciąży odpis w wysokości łącznie 19,7 mln PLN, wynikający z aktualizacji wartości Home Broker. Spółka zadecydowała o utworzeniu programu emisji obligacji o wartości do 70 mln PLN. Obligacje po emisji zostaną wprowadzone do obrotu na Catalyst i/lub BondSpot. Celem Grupy na 2018 rok jest wzrost liczby badań o 20% vs 2017 r. W tym celu zostanie powiększony zespół sprzedawców, a także poszerzona zostanie oferta: wprowadzony zostanie model leasingowej sprzedaży, powstanie specjalny zespół skupiony na obsłudze weteranów wojennych, a także powołana zostanie Scientific Advisory Board służąca do opiniowania produktów. W 4Q 18 ma powstać zespół do obsługi klientów strategicznych (m.in. dużych klinik). Spółka chce mocniej wyjść z produktem poza rynek USA docelowe rynki to Skandynawia, Niemcy, UK, ale także Polska. Zolkiweicz&Partners Inwestycji w Wartość FIZ przekroczył próg 5% udziału w ogólnej liczby głosów w Spółce. Po dokonaniu transakcji (21 III 2018 r.) fundusz posiadał akcji dających 5,01% udział w głosach. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:45 Francja PKB k/k 4Q 0,60% 0,60% 8:45 Francja PKB r/r 4Q 2,50% 2,00% 9:00 Czechy Indeks zaufania konsumentów mar 112,00 23:00 Korea Południowa Indeks zaufania konsumentów mar 108,20 MILLENNIUM - ZWZA SWISSPSM - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa Spółki - "Centrum Opieki i Aktywizacji Seniorów" SLASKIEKA - NWZA w sprawie dopuszczenia i wprowadzenia papierów wartościowych spółki do obrotu na rynku regulowanym GPW, upoważnienia zarządu do nabycia akcji własnych PRESENT24 - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,7 16,4 14,5 1,6 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,3 PEKAO 123, ,4 16,2 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,4 6,7 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 372, ,4 16,4 15,1 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 199, ,1 18,2 16,3 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 423, ,3 16,0 14,2 1,4 1,3 1,2-0,0 2,0 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 79, ,9 19,4 16,1 1,5 1,5 1,5 5,9 5,3 5,6 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76, ,3 17,3 12,4 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,3 14,2 13,3 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,7 6,1 7,0 0,5 0,4 0,4 9,3-4,1 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,5 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,3 16,4 14,3 1,5 1,4 1,3 2,2 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,4 13,1 11,8 2,9 2,5 2,3 3,6 5,2 5,8 14,9 22,0 22,0 KRUK 209, ,6 12,8 11,1 3,6 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 22,0 21,8 GPW 43, ,9 11,7 12,1-2,2 2,1 5,5 5,6 6,1 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,5 7,9-4,2 3,6-19,6 11,4-25,1 - - Quercus TFI 5, ,6 8,8-6,6 5,9-9, ,3 71,0 71,0 Mediana ,9 11,7 11,8 3,9 2,7 2,2 5,5 5,4 5,8 24,6 22,0 22,0 Deweloperzy GTC 9, ,5 6,9 13,3 1,3 1,2 1,1 14,0 11,8 14,9 22,2 8,9 10,1 Echo Investment 5, ,1 6,9 9,7 1,4 1,4 1,4 6,9 12,8 14,7 14,9 15,9 22,2 Dom Development 87, ,2 11,4 9,6 2,4 2,2 2,1 15,1 9,2 7,7 13,9 22,6 20,9 Atal 43, ,6 9,4 9,0 2,5 2,1 2,0 12,9 6,8 6,5 13,6 23,1 22,7 LC Corp 2, ,3 9,9 6,4 0,9 0,8 0,8 8,7 13,7 7,1 8,2 11,5 12,5 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,3 8,4 6,5 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,5 23,7 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,7 12,0 15,8 5,2 - Mediana ,3 9,9 9,6 1,4 1,4 1,4 12,3 11,8 7,7 14,9 15,9 20,0 Budowlane Budimex 213, ,3 11,9 14,2 7,1 6,1 6,2 6,9 5,7 6,8 58,5 46,3 45,0 Stalexport 4, ,7 6,7 6,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6, ,2 16,7 14,3 0,5 0,5 0,5 3,9 6,7 6,5 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 87, ,9 8,7 10,0 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,2 13,6 13,3 11,1 Unibep 7, ,6 9,2 8,1 1,1 1,1 1,0 5,8 7,0 5,8 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,4 11,4 10,4 0,9 1,0 0,9 5,3 6,1 5,7 0,7 9,6 10,8 Torpol 7, ,0-10,4 0,8 0,9 0,8 0,5 1,8 0,4 4,7 9,3 13,9 Mediana ,6 10,3 10,4 1,0 1,0 1,0 4,1 5,7 5,7 13,6 10,7 11,7 Górnictwo KGHM 90, ,9 7,3 5,8 0,9 1,0 0,9 5,7 4,4 3,9-24,3 16,0 13,7 JSW 92, ,2 4,7 5,7 3,0 1,7 1,3 8,8 3,0 3,3 0,2 25,9 13,7 Bogdanka 49, ,0 7,8 7,0 0,7 0,7 0,6 2,8 2,2 2,5 8,3 9,4 10,5 Mediana ,9 7,3 5,8 0,9 1,0 0,9 5,7 3,0 3,3 0,2 16,0 13,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 86, ,7 5,5 8,0 1,4 1,1 1,0 5,2 3,9 4,8 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5, ,3 12,0 8,9 1,1 1,0 1,0 5,8 5,3 4,6 7,5 10,9 9,9 LOTOS 55, ,2 6,3 9,5 1,2 1,0 0,9 4,6 4,2 4,6 12,4 9,7 12,2 Mediana ,2 6,3 8,9 1,2 1,0 1,0 5,2 4,2 4,6 12,4 10,9 12,2 Energia PGE 10, ,9 6,1 6,4 0,4 0,4 0,4 4,5 3,9 4,1 6,2 6,0 5,6 Tauron 2, ,7 3,1 3,8 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 5,4 5,9 Enea 9, ,0 3,8 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,0 3,9 6,7 6,3 7,6 Energa 10, ,7 5,2 5,4 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,2 7,6 ZE PAK 11, ,2 2,4 3,1-0,2 0,2 1,6 1,7 2,0 12,3 - - Polenergia 17, ,4 0,6 0,6 0,6 7,0 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,7 3,8 4,9 0,4 0,4 0,3 4,4 3,9 4,0 4,2 6,0 5,9 IT Asseco Poland 47, ,0 12,2 15,0 0,7 0,7 0,7 8,5 9,8 8,6 5,5 5,5 4,4 ComArch 137, ,0 19,9 16,5 1,4 1,3 1,2 7,2 10,1 7,4 9,0 8,0 9,2 LiveChat Software 38, ,1 23,3 20,4 24,1 22,8 17,5 18,3 17,9 14,6 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,4 20,4 17,8 3,5 3,5 3,4 15,9 13,5 11,7 15,7 19,7 - Asseco SEE 12, ,4 12,4 11,7 0,9 0,9 0,9 6,9 5,7 5,3 7,3 7,7 8,1 Mediana ,4 19,9 16,5 1,4 1,3 1,2 8,5 10,1 8,6 9,0 8,0 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 14,3 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,2 7,0 9,7 9,5 9,9 Orange Polska 5, ,4 107,4 46,8 0,7 0,8 0,8 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,5 38,1 53,3 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,5 Mediana ,5 38,1 46,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8990, ,7 35,8 28,5 7,9 6,6 5,7 30,0 18,5 15,7 8,7 20,6 20,2 CCC 230, ,9 29,2 21,7 6,8 5,2 4,4 25,7 20,3 15,4 26,6 19,9 21,8 Vistula Group 4, ,0 19,8 15,5 1,7 1,6 1,4 14,9 13,0 10,8 7,4 9,4 10,0 Monnari Trade 9, ,6 15,6 14,0 1,5 1,4 1,3 7,0 8,8 7,5 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,3 17,6 14,3 4,4 3,4 2,7 13,4 12,3 10,1 21,4 18,0 19,4 Mediana ,0 19,8 15,5 4,4 3,4 2,7 14,9 13,0 10,8 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23, ,9 40,4 20,3 2,7 3,1 2,9 7,9 10,9 8,1 16,4 14,3 16,8 Inter Cars 263, ,3 15,3 12,6 2,6 2,3 1,9 14,0 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 307, ,5 15,0 15,7 2,4 2,4 2,2 8,8 10,0 9,5 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 100, ,9 32,4 23,5 2,0 2,1 1,9 10,0 10,4 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42, ,4 71,0 53,3 5,8 4,3 4,1 18,0 46,8 30,9 15,1 - - AB 26, ,8 6,2 7,6 0,7 0,7 0,6 6,2 5,6 5,9 11,7 9,8 9,4 Mediana ,6 23,9 18,0 2,5 2,3 2,1 9,4 10,7 9,3 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1120, ,7 19,3 19,0 3,1 2,7 2,5 13,1 13,6 12,2 16,3 15,1 17,3 ZT Kruszwica 72, ,3 27,8 23,2 2,5 2,4 2,3 13,3 15,9 14,0 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,2 19,3 19,0 1,8 2,4 2,3 10,3 13,6 12,2 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 58, ,0 11,4 11,7 0,9 0,8 0,8 6,6 5,6 5,7 5,4 7,5 6,6 Ciech 55, ,8 7,9 9,7 1,8 1,4 1,3 4,5 5,1 5,8 38,1 19,3 13,4 Grupa Azoty Puławy 142, ,7 10,0 9, ,0 4,3 4,2 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,7 9,4 9,9 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,6 9, ,5 6,8 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,7 15,2 15,9 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana ,7 9,8 9,8 2,0 1,6 1,4 7,6 6,2 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 348, ,8 13,4 13,1 2,4 2,4 2,4 9,8 9,0 8,5 20,7 19,7 20,6 Stalprodukt 450, ,6 8,3 8,3 1,2 1,0-4,1 4,1 4,3 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,6 48,5 19,9 3,6 2,2 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 22, ,5 11,2 11,8 1,7 1,8 1,6 7,9 7,0 7,1 13,8 13,9 - Alumetal 53, ,9 12,8 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 9,9 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,7 13,9 12,0 3,0 2,6 2,2 9,4 8,9 8,0 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 95, ,9 14,0 12,4 1,6 1,4 1,3 9,4 8,8 8,0 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,5 31,3 15,9 1,9 2,0 1,8 26,5 14,1 10,3 2,7 - - Elemental Holding 1, ,0 8,7 5,8 0,8 0,7 0,6 6,3 6,7 5,7 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,6 27,4 16,6 0,3 1,0 0,9 7,3 8,1 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10, ,3 9,1 8,3 0,8 0,8 0,8 7,1 7,7 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,3 6,7-0,6 0,5-4,8 6,8-12,8 - - IZOBlok 69, ,9 5,4-1,3 0,8-7,8 5,3 5,6 10,3 - - Mediana ,9 12,8 12,0 1,6 1,4 1,6 7,9 8,1 7,9 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54, ,6 17,7 13,4 2,5 2,2 1,9 10,9 13,6 10,7 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 37, ,9 10,4 11,3 2,0 2,0 2,0 5,7 6,4 6,3 23,0 21,4 19,3 Amica 132, ,2 8,3 1,5 1,3 1,2 6,0 6,5 6,2 17,0 16,3 - Ac 42, ,1 13,3 14,0 3,7 4,5 4,2 8,8 9,2 9,2 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 13, ,7 7,5 7,3 1, ,3 6,9 6,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,9 7,5 7,8 1,5 1,3 1,2 5,8 6,4 6,3 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7