Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,4-1,25% - -2,10% 2 285,1-1,58% -0,33% -2,95% 4 753,7-0,85% 0,41% -0,54% ,8-0,31% 0,95% -0,27% 2 142,1 167,36% - 135,55% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,02% -2,97% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,5-0,05% 1,22% ,2 0,59% 1,86% 5 282,8 0,29% 1,56% ,6 0,36% 1,63% ,5 0,29% 1,56% 3 437,4 0,68% 1,95% 7 164,1 0,34% 1,61% ,8-0,19% 1,07% ,1-0,47% 0,79% 1 213,1-0,25% 1,01% 7 482,0 0,00% 1,27% 1 118,5 0,28% 1,55% 1 258,1 0,31% 1,58% 2 752,0 0,17% 1,44% 8:38 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] ,9-0,90% 0,35% ,0 0,27% 1,54% ,8-0,56% 0,70% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 2 437,7-0,82% 0,43% 3 434,5 0,29% 1,56% 329,3-0,62% 0,64% Kurs [%] 62,1-0,32% 0,94% 6 951,0 0,42% 1,69% 1 310,1-0,66% 0,60% 08:38 [PLN] [%] 4,2169-0,0027 0,00% 1,27% 3,6056 0,0003 0,00% 1,27% 3,4316-0,0079 0,00% 1,27% 1,2290 0,0022 0,00% 1,27% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 336,0 0,00% 5 247,5 0,00% ,5 0,00% 2 755,9 0,29% ,0-0,26% 7 044,0 0,83% 8:46 relatywna do fwig20 2,06% 2,06% 2,06% 2,36% 1,79% 2,91% 1

2 NBP GUS PKO BP DINO POLSKA EUROSTAT USA KĘTY FORTE AMREST AZOTY POLICE MERCATOR MEDICAL PEPEES Inflacja bazowa (po wyłączeniu cen żywności i energii) za II 18 wyniosła 0,8% (vs 1,0% za I 18). Obniżeniu uległy również pozostałe agregaty mierzące poziom cen (m.in. inflacja po wyłączeniu cen administrowanych: 1,5%, -0,6 p.p. m/m). Obniżenie wskaźników wynika ze spadku cen żywności, energii, a także usług (głównie: telefonia komórkowa, telewizja cyfrowa). Saldo rachunku bieżącego za I 18 wyniosło mln EUR (oczekiwania: mln EUR). Eksport wzrósł o 10,5% r/r, import: +15,4% r/r. Deficyt w obrotach towarowych osiągnął w I mln EUR (vs mln EUR za XII 17). Saldo usług: mln EUR (vs mln EUR za XII 17). Wynagrodzenie w II 18 wzrosło r/r o 6,8%, do 4.599,72 PLN. Wzrost m/m wyniósł 0,2% (za I 18 odpowiednio: +7,3% oraz -7,7%). Zatrudnienie w II 18 wzrosło r/r o 3,7% (vs +3,8% za I 18), do tys. osób. miesięczna wyniosła +0,2% (vs +2,0% za I 18). KNF potwierdził, że Bank spełnia wymagania co do przeznaczenia do 25% zysku netto za 2017 rok na wypłatę dywidendy. Jednocześnie Komisja zaleca Bankowi przeznaczenie co najmniej 75% zysku netto z roku 2017 na zwiększenie funduszy własnych. Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 72,9 mln PLN (kons. PAP: 68,2 mln PLN, +7%; za 4Q 16:38,0 mln PLN, +92%), EBITDA: 126,2 mln PLN (kons. PAP: 116,9 mln PLN, +8% r/r; vs 4Q 16: +50%). Przychody wzrosły do 1.277,4 mln PLN (+39% r/r). CAPEX na rok 2018 przewidziany jest na poziomie 650 mln PLN (+42% r/r), głównymi elementami inwestycji będą otwarcia nowych sklepów oraz czwartego centrum dystrybucyjnego. Wzrost LFL za rok 2017 wyniósł +16,2% r/r, w tym za 4Q 17: +18,8% r/r. Inflacja wg HICP wyniosła w Polsce w II 18 0,7% r/r (-0,9 p.p. m/m). CPI wyniosło 1,1% (-0,2 p.p. m/m). Koszty pracy w 4Q 17 wzrosły r/r o 6,5% vs +4,8% za 3Q 17. (PAP Biznes) Produkcja przemysłowa w USA wzrosła w II 18 o 1,1% m/m (vs -0,3% za I 18). Wykorzystanie mocy produkcyjnych osiągnęło 78,1% (+0,7 p.p. m/m). Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 40,1 mln PLN (vs 47,9 mln PLN za 4Q 16, -16% r/r), EBITDA: 83,9 mln PLN (82,0 mln PLN za 4Q 16, +2% r/r). Przychody: 623,5 mln PLN, +10% r/r. Spółka otrzymała pozwolenie na użytkowanie fabryki płyt wiórowych w Suwałkach, decyzja nie jest jeszcze prawomocna. Planowana na rok 2018 produkcja w zakładzie ma wynieść 400 tys. m 3, docelowo: 500 tys. m 3. Spółka podpisała z Burger King umowę na wyłączność rozwoju marki na terenie Czech i Słowacji, Amrest planuje tam otworzyć łącznie ok. 55 restauracji. Spółka dokona odpisu w wysokości 37,18 mln PLN dotyczącego wartości aktywów w Afryce. Odpis wynika z braku porozumienia z DGG Eco dotyczącego zwrotu ceny zakupu African Investment Group. Skonsolidowane wyniki za 4Q17 są zbieżne z danymi wstępnymi: EBIT osiągnął 2,0 mln PLN (wstępne: 2,1 mln PLN; za 4Q 16: 4,0 mln PLN), wynik netto: +2,0 mln PLN (b.z.), przychody: 76,2 mln PLN (prog. 75,7 mln PLN). Spółka poinformowała o dokonaniu odpisu w wysokości 4,3 mln PLN (poziom skonsolidowany), odpis dotyczy wartości udziałów spółki zależnej. Wg wstępnych wyników za 2017 rok, skonsolidowany wynik netto (j.d.) osiągnął 13,4 mln PLN (17,6 mln PLN za 16), EBIT: 21,9 mln PLN (vs 23,6 mln PLN za 16), przychody: 224,3 mln PLN (185,7 mln PLN za 16). Spadek wyniku netto wynika m.in. z odpisu na aktywach, presję na wyniki wywierały również rosnące płace oraz koszty energii. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Norwegia Podaż pieniądza M3 r/r sty 6,60% 8:00 Turcja Sprzedaż detaliczna m/m sty 0,80% 8:00 Turcja Sprzedaż detaliczna r/r sty 5,40% 10:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m lut 4,10% 10:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r lut 8,60% 10:00 Polska Produkcja manufakturowa m/m lut 4,60% 10:00 Polska Produkcja manufakturowa r/r lut 9,70% 10:00 Polska Inflacja PPI m/m lut 0,10% 10:00 Polska Inflacja PPI r/r lut 0,20% 10:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r lut 8,20% 11:00 Euroland Zamówienia budowlane m/m sty -2,60% 0,10% 11:00 Euroland Zamówienia budowlane r/r sty 2,00% 0,50% 11:00 Euroland Eksport sty 192,30 mld 11:00 Euroland Import sty 168,50 mld 11:00 Euroland Bilans handlu zagranicznego sty 22,00 mld 23,80 mld PHN - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej. WESTREAL - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej. RAINBOW - NWZA w sprawie połączenia spółek Rainbow Tours S.A. oraz "Rainbow Tours - Biuro Podróży" Sp. z o.o. ASTRO - NWZA w sprawie zmian statutu spółki. MABION - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii N oraz O spółki MABION S.A. CIGAMES - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki CI GAMES S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,5 16,3 14,3 1,5 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,3 PEKAO 122, ,2 16,1 13,9 1,4 1,4 1,4 6,7 6,5 6,7 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 363, ,9 16,0 14,7 1,8 1,7 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 204, ,7 18,7 16,7 2,3 2,2 2,1 2,1 2,3 2,1 1,1 1,2 1,3 mbank 445, ,2 16,8 14,9 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77, ,6 19,1 15,8 1,5 1,5 1,5 5,9 5,4 5,7 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 75, ,1 17,2 12,3 1,5 1,4 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,7 14,5 13,5 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,7 6,1 7,1 0,5 0,4 0,4 9,1-4,0 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,7 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,2 16,3 14,5 1,5 1,4 1,3 2,1 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,3 13,1 11,7 2,9 2,5 2,3 3,6 5,2 5,8 14,9 22,0 22,0 KRUK 226, ,9 13,9 12,1 3,9 2,9 2,4 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,0 11,7 12,2-2,3 2,2 5,5 5,5 6,1 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,9 8,3-4,4 3,7-18,9 11,0-25,1 - - Quercus TFI 5, ,2 8,5-6,4 5,6-9, ,3 71,0 71,0 Mediana ,0 11,7 12,1 4,2 2,9 2,3 5,5 5,4 5,8 24,6 22,8 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,3 10,5 13,1 1,3 1,2 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5, ,1 7,8 10,1 1,4 1,5 1,5 6,9 15,5 14,8 14,9 19,2 16,3 Dom Development 86, ,1 11,3 9,5 2,4 2,2 2,1 15,0 9,2 7,6 13,9 23,0 21,4 Atal 42, ,2 9,2 8,9 2,5 2,1 2,0 12,6 6,6 6,4 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,5 10,1 6,6 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,3 22,8 10,2 0,5 0,6 0,6 6,4 18,2 11,7 15,8 5,2 - Mediana ,5 10,5 9,5 1,4 1,5 1,5 12,6 11,4 7,6 14,9 19,0 17,7 Budowlane Budimex 219, ,7 12,3 14,6 7,3 6,3 6,3 8,7 7,2 8,5 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,8 6,8 6,8 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,4 17,4 14,9 0,5 0,5 0,5 4,0 6,9 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 86, ,8 8,6 9,8 1,0 1,0 1,0 4,1 4,4 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 8, ,0 9,7 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 7,4 6,1 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,7 11,8 10,9 0,9 1,0 1,0 5,4 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,9-10,3 0,8 0,9 0,8 0,5 1,7 0,4 4,7-0,5 9,3 Mediana ,0 10,7 10,3 1,0 1,0 1,0 4,1 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 101, ,8 8,1 6,3 1,0 1,1 1,0 6,1 4,8 4,0-24,3 15,8 14,2 JSW 93, ,3 4,8 5,9 3,0 1,7 1,4 9,0 3,1 3,4 0,2 26,0 13,7 Bogdanka 53, ,8 6,5 7,6 0,8 0,7 0,7 3,3 2,9 2,9 8,3 9,4 9,4 Mediana ,8 6,5 6,3 1,0 1,1 1,0 6,1 3,1 3,4 0,2 15,8 13,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 88, ,9 5,7 8,3 1,4 1,2 1,1 5,4 4,0 4,9 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5, ,3 12,1 9,2 1,1 1,0 1,0 5,8 5,3 4,6 7,5 10,9 9,9 LOTOS 56, ,5 6,5 9,8 1,2 1,0 1,0 4,7 4,3 4,8 12,4 9,8 12,2 Mediana ,5 6,5 9,2 1,2 1,0 1,0 5,4 4,3 4,8 12,4 10,9 12,2 Energia PGE 10, ,2 6,4 6,8 0,5 0,4 0,4 4,7 4,0 4,2 6,2 6,0 5,6 Tauron 2, ,9 3,2 3,9 0,3 0,2 0,2 4,2 3,8 4,1 2,2 5,4 5,9 Enea 9, ,0 4,3 4,3 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,8 6,7 7,5 7,0 Energa 10, ,8 5,2 5,3 0,5 0,4 0,4 4,3 3,9 3,8 1,7 8,4 7,9 ZE PAK 11, ,3 2,5 3,2-0,3 0,2 1,6 1,7 2,1 12,3 - - Polenergia 17, ,6 0,6 0,6 0,6 7,0 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,9 4,3 4,8 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,0 5,9 IT Asseco Poland 48, ,2 12,4 15,3 0,7 0,7 0,7 4,1 4,7 4,1 5,5 8,3 5,5 ComArch 142, ,8 20,6 16,3 1,4 1,3 1,2 7,5 10,5 7,5 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 39, ,7 23,8 20,8 24,7 23,3 17,9 18,7 18,3 15,0 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,0 20,0 17,5 3,4 3,4 3,3 15,6 13,2 11,5 15,7 19,7 - Asseco SEE 13, ,7 12,7 11,9 1,0 0,9 0,9 7,0 5,8 5,4 7,3 7,7 8,1 Mediana ,0 20,0 16,3 1,4 1,3 1,2 7,5 10,5 7,5 9,0 8,4 9,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,1 14,1 12,5 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 6,9 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 6, ,4 111,1 48,4 0,7 0,8 0,8 4,5 4,8 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,0 38,5 53,9 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,0 38,5 48,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9050, ,2 36,1 28,7 8,0 6,6 5,7 30,2 18,7 15,8 8,7 20,6 20,2 CCC 249, ,7 31,3 23,5 7,4 5,7 4,8 27,6 21,4 16,5 26,6 20,4 21,3 Vistula Group 4, ,2 20,0 16,4 1,7 1,6 1,4 15,0 13,1 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,7 15,8 14,2 1,5 1,4 1,3 7,2 9,0 7,6 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,4 17,7 14,4 4,4 3,4 2,7 13,5 12,4 10,2 21,4 18,0 19,4 Mediana ,2 20,0 16,4 4,4 3,4 2,7 15,0 13,1 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23, ,0 40,6 19,3 2,8 3,1 2,9 7,9 11,0 8,0 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 266, ,4 15,5 12,7 2,7 2,3 1,9 14,1 12,7 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 266, ,7 13,0 13,6 2,0 2,1 1,9 8,3 9,4 8,9 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 100, ,0 32,6 25,9 2,0 2,1 1,9 10,1 10,5 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 40, ,1 68,0 51,0 5,5 4,2 3,9 17,3 44,8 29,5 15,1 - - AB 26, ,8 6,1 7,6 0,7 0,7 0,6 6,1 5,6 5,9 11,7 9,8 9,4 Mediana ,7 24,1 16,5 2,4 2,2 1,9 9,2 10,7 9,0 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1100, ,4 18,9 19,5 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,8 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72, ,4 28,0 23,3 2,5 2,4 2,3 13,4 16,0 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 14, ,8 8,5 9,4 1,1 1,0 1,0 6,7 5,5 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,1 18,9 19,5 1,8 2,4 2,3 9,7 13,1 11,8 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,6 11,2 11,2 0,8 0,8 0,8 6,5 5,5 5,5 5,4 7,5 6,6 Ciech 56, ,8 8,0 10,0 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 148, ,1 10,4 9, ,2 4,6 4,4 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,7 9,4 9,9 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71, ,0 15,5 16,3 4,2 3,9 3,6 11,7 10,4 10,6 25,3 21,8 20,5 Mediana ,6 10,1 10,0 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 370, ,5 14,3 13,9 2,6 2,6 2,6 9,8 9,1 8,4 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 453, ,7 8,4 8,4 1,2 1,0-4,1 4,1 4,4 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,8 50,9 20,9 3,7 2,4 2,2 15,7 12,4 8,2 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,2 11,9 12,4 1,8 1,9 1,7 8,3 7,3 7,5 13,8 13,9 - Alumetal 54, ,1 13,2 11,1 1,9 1,7 1,6 8,4 10,1 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,2 14,4 12,4 3,1 2,7 2,3 9,7 9,1 8,2 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 93, ,7 13,8 12,2 1,5 1,4 1,3 9,3 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,5 32,0 16,3 2,0 2,0 1,8 26,9 14,3 10,5 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,1 6,1 0,8 0,7 0,6 6,4 6,9 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,5 26,9 16,2 0,3 1,0 0,9 7,2 7,9 8,4 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,2 9,0 8,2 0,8 0,8 0,7 7,1 7,6 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,8-0,6 0,5-4,8 6,9-12,8 - - IZOBlok 70, ,0 5,5 54,0 1,3 0,8 0,9 7,9 5,3 5,8 10,3 - - Mediana ,0 13,2 12,4 1,5 1,4 1,6 8,3 7,9 8,1 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54, ,7 17,9 13,5 2,6 2,2 1,9 11,0 13,7 10,8 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 42, ,1 11,8 11,0 2,3 2,3 2,3 6,5 7,2 7,0 23,2 20,9 24,4 Amica 138, ,5 8,6 1,6 1,4 1,2 6,2 6,7 6,1 17,0 16,3 - Ac 41, ,9 13,1 13,8 3,6 4,4 4,2 8,6 9,1 9,1 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,1 7,8 7,6 1, ,5 7,1 6,5 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,0 7,6 7,2 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,1 7,7 8,1 1,5 1,4 1,2 6,3 6,9 6,3 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7