Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,5 0,36% - 1,67% WIG ,6 0,45% 0,09% 2,26% mwig ,2 0,03% -0,33% 0,67% swig ,0 0,03% -0,33% 0,02% Obrót (mpln) 669,4-38,48% - -25,74% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,96% 1,98% Wolumen ,48% -26,71% Otwarte pozycje ,94% 0,89% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,1 1,54% 1,18% BUX (WĘGRY) ,9-0,98% -1,34% CAC 40 (FRANCJA) 5 123,3 0,74% 0,38% DAX (NIEMCY) ,6 0,72% 0,36% DIJA (USA) ,6 0,18% -0,18% EUROSTOXX 50 (EU) 3 443,9 0,65% 0,29% FTSE 100 (GB) 7 438,5 0,11% -0,25% ISE 100 (TURCJA) ,5-0,37% -0,73% MERVAL (ARGENTYNA) ,6 0,29% -0,07% MSCI EM 1 091,4 0,34% -0,02% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 435,3 0,10% -0,26% PX (CZECHY) 1 022,0-0,03% -0,39% RTS (ROSJA) 1 100,6 0,43% 0,07% S&P ,6 0,20% -0,16% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:16 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,5-0,92% -1,27% HANG SENG (HONG KONG) ,0-0,33% -0,68% BSE 30 (INDIE) ,6-0,39% -0,74% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 316,3-0,98% -1,34% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 535,7 0,26% -0,10% 344,8-0,08% -0,44% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 47,3-0,02% -0,38% MIEDŹ (USD za tonę) 6 812,0-0,10% -0,46% Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: 8:16 ZŁOTO (USD za uncję) Waluty - kurs na godzinę 1 320,4 0,66% 0,30% 08:16 Futures Kurs [pkt.] relatywna do Waluta EUR CHF USD EUR/USD Kurs [PLN] [PLN] [%] 4,2577-0,0006 0,11% -0,25% 3,7316-0,0003 0,30% -0,06% 3,5786 0,0009-0,22% -0,58% 1,1898-0,0004 0,32% -0,04% EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures 3 426,0-0,52% 5 096,0-0,51% ,5-0,70% 2 465,2 0,00% ,0-0,02% 5 957,3-0,04% -1,47% -1,45% -1,64% -0,95% -0,97% -0,99% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 Informacja dnia LOTOS Informacja dnia LPP Informacja dnia CCC Lotos Grupa Lotos szacuje, że modelowa marża rafineryjna spółki w sierpniu 2017 r. wyniosła 7,92 USD/bbl wobec 7,43 USD/bbl w lipcu - poinformowała firma na swojej stronie internetowej (pb.pl). Przychody LPP w sierpniu '17 wzrosły o ok. 13 proc. rdr do ok. 557 mln zł, marża brutto wzrosła do ok. 47 proc. ( :20 PAP) Przychody CCC w VIII '17 r. wzrosły rdr o 43,4 proc. do ponad 295 mln zł. ( :07 PAP) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach INDATA - NWZA: W sprawie połączenia Indata SA z siedzibą we Wrocławiu ze spółką Indata BPO sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu oraz Indata Softservices sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu. WORKSERV - Konferencja prasowa spółki: Prezentacja pełnych wyników "Barometru Rynku Pracy VIII. ORANGEPL - Transmisja w sieci: Prezentacja strategii Orange Polska SA IMPEL - Skonsolidowany raport półroczny II/2017: NETMEDIA - Skonsolidowany raport półroczny II/2017: SUNEX - Raport półroczny II/2017: ATENDE - Skonsolidowany raport półroczny II/2017: NEWAG - Dzień dywidendy: 0,70 PLN na akcję DEKTRA - Dzień wypłaty dywidendy: 1,05 PLN na akcję LPP - Dzień dywidendy: 35,74 PLN na akcję EXILLON - Wezwanie: Zakończenie przyjmowania zapisów na akcje spółki EXILLON ENERGY PLC w ogłoszonym wezwaniu po cenie 7,15 PLN za akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36, ,8 15,9 14,0 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,2 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127, ,8 15,2 14,1 1,4 1,5 1,4 6,4 6,5 6,2 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 366, ,1 16,5 14,4 1,8 1,7 1,5 2,2 2,0 3,1 1,5 1,5 1,6 ING 203, ,6 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,1 2,6 2,6 1,1 1,2 1,3 mbank 430, ,6 16,5 13,8 1,4 1,3 1,2-0,0 2,1 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 70, ,0 18,1 15,3 1,4 1,4 1,3 6,5 5,9 5,8 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 66, ,2 16,7 11,4 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,0 Bank Millennium 7, ,9 13,8 11,9 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 26, ,7 8,2 7,2 0,8 0,8 0,7 5,3-2,1 2,2 - - Getin Bank 1, ,9 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,6 16,5 13,9 1,4 1,3 1,2 2,1 0,1 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 48, ,9 14,7 13,4 3,3 2,8 2,6 3,2 4,1 4,8 15,0 20,9 22,1 KRUK 339, ,3 20,3 17,3 5,9 4,2 3,5 0,6 0,8 1,0 24,6 23,2 22,2 GPW 46, ,1 13,7 13,2-2,5 2,3 5,1 5,3 5,5 18,0 18,3 18,3 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 16, ,8 9,6 9,0 4,8 4,1 4,1 17,2 8,9 9,6 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,2 9,3 9,3 7,0 6,2 6,2 9,0 8,2 10,0 60,3 72,0 71,0 Mediana ,1 13,7 13,2 4,8 4,1 3,5 6,1 5,3 5,5 22,9 23,2 22,1 Deweloperzy GTC 10, ,1 12,9 13,9 1,4 1,3 1,2 13,9 14,6 15,8 22,2 12,3 9,6 Echo Investment 5, ,3 10,4 12,2 1,4 1,5 1,5 6,3 14,0 15,0 14,9 14,3 15,0 Dom Development 84, ,5 11,6 10,0 2,3 2,1 2,1 13,4 8,6 7,3 13,9 18,2 20,4 Atal 40, ,3 8,7 9,1 2,3 1,9 1,9 12,4 7,1 7,1 13,6 23,7 21,0 LC Corp 2, ,8 6,9 4,1 0,6 0,6 0,5 7,1 10,5 5,3 8,2 8,5 13,4 Robyg 3, ,3 10,5 6,2 1,6 1,4 1,3 11,8 7,9 5,9 20,5 16,5 19,5 Marvipol 12, ,5 6,5 8, ,4 6,4 5,7 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,2 17,8 16,9 0,7 0,8 0,8 8,0 22,0 18,8 15,8 4,5 4,6 Mediana ,2 10,4 9,6 1,4 1,4 1,3 9,9 9,5 7,2 15,4 15,4 16,3 Budowlane Budimex 230, ,5 13,9 16,1 7,7 6,8 6,7 9,5 8,5 9,5 58,5 51,2 46,4 Stalexport 4, ,1 6,5 5,6 1,9 1,6 1,5 3,3 3,1 2,8 31,9 - - Trakcja 12, ,4 12,4 11,1 0,9 0,8 0,8 6,7 7,7 6,6 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 110, ,9 10,8 10,8 1,2 1,2 1,2 5,5 5,6 5,8 13,6 12,0 11,1 Unibep 12, ,7 10,4 10,2 1,8 1,6 1,4 8,3 7,5 7,3 14,0 14,3 13,9 Erbud 26, ,9 10,5 10,4 1,1 1,2 1,1 5,4 5,2 5,1 0,7 10,7 10,3 Torpol 11, ,8 40,0 10,3 1,2 1,3 1,1 5,0 6,3 3,3 4,7 1,9 11,5 Vistal Gdynia 5, ,6 7,0 4,6 0,4 0,4 0,3 9,6 9,5 8,3 4,3 5,4 7,6 Mediana ,6 10,6 10,3 1,2 1,2 1,2 6,1 6,9 6,2 10,5 10,7 11,1 Górnictwo KGHM 127, ,7 11,1 8,9 1,3 1,4 1,3 7,4 5,8 5,4-24,3 13,1 13,9 JSW 105, ,5 5,7 9,9 3,4 2,0 1,7 9,5 3,3 4,5 0,2 43,2 19,4 Bogdanka 76, ,0 12,9 9,9 1,2 1,1 1,0 4,6 4,3 3,8 8,3 8,0 11,2 Mediana ,7 11,1 9,9 1,3 1,4 1,3 7,4 4,3 4,5 0,2 13,1 13,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 118, ,7 9,3 11,3 1,9 1,6 1,5 7,1 5,9 6,5 21,5 17,0 13,3 PNGiG 6, ,7 10,8 11,1 1,3 1,2 1,1 6,4 5,3 5,0 7,5 10,7 10,3 LOTOS 58, ,9 10,5 10,2 1,3 1,1 1,0 5,5 5,8 5,5 12,4 11,5 10,6 Mediana ,9 10,5 11,1 1,3 1,2 1,1 6,4 5,8 5,5 12,4 11,5 10,6 Energia PGE 14, ,4 9,5 9,6 0,7 0,6 0,6 5,3 4,9 4,7 6,2 6,8 6,0 Tauron 3, ,5 5,2 5,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,5 2,2 7,1 6,0 Enea 15, ,8 6,6 5,8 0,5 0,5 0,5 5,5 5,0 4,4 6,7 7,2 7,5 Energa 14, ,3 8,8 7,6 0,7 0,6 0,6 5,2 5,0 4,6 1,7 7,5 7,9 ZE PAK 14, ,9 3,9 3, ,4 2,9 3,1 12,3 8,8 9,3 Polenergia 16, ,7 14,1 0,6 0,6 0,6 6,9 8,5 8,3-8,4 1,3 1,5 Mediana ,4 7,7 6,7 0,6 0,6 0,6 5,2 5,0 4,6 4,2 7,1 6,8 IT Asseco Poland 46, ,8 12,5 12,3 0,7 0,8 0,7 6,8 7,1 6,6 5,5 4,8 5,4 ComArch 180, ,2 16,1 14,8 1,8 1,6 1,5 9,2 8,3 7,3 9,0 9,4 10,0 LiveChat Software 51, ,1 31,0 22,8 32,1 30,4 21,9 24,3 23,7 18,7 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 27, ,3 18,6 15,6 3,3 3,2 3,2 15,6 13,3 11,2 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12, ,1 11,8 10,9 0,9 0,9 0,8 6,8 5,5 5,0 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 89, , , , ,7 - - Mediana ,7 16,1 14,8 2,6 1,6 1,5 10,5 8,3 7,3 12,4 9,4 10,0 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26, ,9 15,2 13,4 1,5 1,4 1,3 7,6 7,5 7,5 9,7 9,4 9,7 Orange Polska 6, ,5-184,8 0,7 0,8 0,8 4,7 5,1 5,2-15,9-0,2 1,0 Netia 3, ,2 22,8 25,8 0,7 0,7 0,7 3,6 3,9 4,1 1,7 2,8 2,6 Mediana ,2 19,0 25,8 0,7 0,8 0,8 4,7 5,1 5,2 1,7 2,8 2,6 Ubiór LPP 8575, ,3 42,4 32,5 7,5 6,5 5,7 29,1 20,5 17,1 8,7 16,4 18,3 CCC 271, ,8 32,7 25,4 8,0 7,6 6,5 27,9 21,7 17,2 26,6 24,8 26,4 Vistula Group 3, ,0 16,9 14,4 1,3 1,2 1,1 11,4 10,7 10,0 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 7, ,1 14,9 12,2 1,3 1,2 1,1 5,5 7,7 6,4 20,2 8,3 9,5 Bytom 2, ,6 13,6 12,3 3,9 2,9 2,4 10,8 9,0 8,0 21,4 21,4 20,1 Mediana ,0 16,9 14,4 3,9 2,9 2,4 11,4 10,7 10,0 20,2 16,4 18,3 Dystrybucja Eurocash 39, ,8 31,2 24,1 4,5 4,6 4,2 12,9 13,7 12,1 16,4 14,9 18,2 Inter Cars 278, ,2 15,0 13,1 2,8 2,4 2,0 14,1 12,6 11,3 17,5 15,8 15,5 Neuca 276, ,2 12,3 11,4 2,1 2,1 1,9 8,4 8,7 7,6 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 92, ,9 28,8 26,2 1,8 1,7 1,7 9,8 10,0 9,2 8,3 6,2 6,5 Oponeo.pl 49, ,7 31,2 33,3 6,8 4,6 4,2 20,2 21,3 20,7 15,1 - - AB 32, ,4 7,6 7,1 0,9 0,8 0,7 7,8 7,4 7,0 11,7 11,1 10,7 Mediana ,0 21,9 18,6 2,5 2,2 2,0 11,3 11,3 10,3 15,7 14,9 15,2 Spożywcze Wawel 985, ,4 18,2 16,3 2,7 2,4 2,3 11,2 11,8 10,6 16,3 14,0 15,0 ZT Kruszwica 73, ,8 21,8 16,2 2,6 2,4 2,2 11,3 11,0 8,8 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1, ,0 5,3 4,0 0,8 0,7 0,6 5,9 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 63, ,6 - - Tarczynski 10, ,5 13,6 9,9 0,8 0,8 0,8 6,0 6,2 5,7 6,8 6,3 6,5 Mediana ,4 15,9 13,1 1,7 1,6 1,5 8,6 8,6 7,2 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 10,7 13,5 3,2 3,6 3,1 12,9 8,3 8,8 12,3 31,8 23,1 Grupa Azoty 68, ,6 14,2 13,0 1,0 1,0 0,9 7,5 6,5 6,0 5,4 6,9 7,2 Ciech 65, ,8 9,3 11,5 2,0 1,6 1,5 5,1 5,7 6,4 38,1 18,8 13,4 Grupa Azoty Puławy 181, ,1 10,4 10, ,0 5,0 4,5 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10, ,4 11,0 10,8 2,5 2,0 1,8 9,5 8,0 7,7 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21, ,3 9, ,9 8,1 7,0 8,3 12,5 13,3 Sniezka 69, ,5 15,7 15,3 4,0 3,8 3,5 11,5 10,3 10,1 25,3 - - Mediana ,5 11,0 11,5 2,5 2,0 1,8 8,9 8,0 7,0 12,3 15,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 398, ,5 15,4 14,5 2,8 2,8 2,7 10,4 9,4 8,6 20,7 18,1 19,5 Stalprodukt 501, ,5 8,1 9,2 1,3 1,1 1,0 4,9 4,8 4,8 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,8 25,9 17,9 3,5 2,4 2,1 13,4 8,2 6,4 10,0 8,5 10,7 Apator 29, ,4 13,4 10,9 2,2 2,2 1,9 10,3 8,2 7,7 13,8 17,0 17,8 Alumetal 48, ,1 13,2 10,2 1,7 1,6 1,5 7,8 10,0 8,2 20,0 12,7 14,1 Wielton 14, ,5 13,5 12,4 3,4 3,0 2,6 9,6 8,4 7,7 23,1 - - Mangata Holding 107, ,7 13,2 11,3 1,8 1,6 1,4 9,8 8,1 7,3 12,3 12,2 13,1 NEWAG 16, ,0 13,7 13,7 1,8 1,7 1,6 23,1 9,4 9,1 2,7 - - Elemental Holding 2, ,4 9,8 7,6 1,1 1,0 0,9 6,4 5,7 5,1 13,0 9,6 10,6 Rafako 5, ,2 7,8 8,0 0,4 0,9 0,8 4,7 3,6 3,6 2,4 - - Rawlplug 10, ,1 9,1 9,1 0,9 0,9 0,8 7,6 7,5 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 30, ,9 15,3-0,5 0,5-4,3 5,6-12,8 - - IZOBlok 118, ,9 9,2 10,6 2,2 1,3 1,2 11,1 7,5 6,2 10,3 - - Mediana ,5 13,2 10,8 1,8 1,6 1,4 9,6 8,1 7,2 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 75, ,1 17,2 14,7 3,5 3,0 2,7 13,0 13,1 10,8 21,6 16,5 17,5 Sanok Rubber Co 58, ,9 14,9 14,2 3,1 3,1 2,8 8,3 8,7 8,2 23,2 - - Amica 161, ,0 10,1 1,8 1,6 1,5 6,7 6,5 6,0 17,0 15,1 15,3 Stelmet 22, ,0 22,8 14,5 1,7 1,4 1,3 9,8 13,0 9,5 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,1 12,6 11,1 1,9 1,7 1,6 9,1 7,8 7,4 10,3 - - Ac 42, ,1 12,4 11,4 3,7 4,2 4,0 8,8 8,2 7,8 31,0 - - Arctic Paper 4, ,1 6,7 6,7 0,6 0,6 0,5 2,7 2,9 2,7 7,9 - - Ferro 16, ,9 12,0 10,5 1,8 1,6 1,6 9,8 9,6 8,9 14,3 - - Ergis 5, ,6 8,5 8,6 1,1 1,1 1,0 6,4 6,1 5,9 11,8 12,8 11,8 Polwax 13, ,4 7,3 6,9 1,6 1,3 1,1 5,3 5,6 5,4 25,4 18,9 16,5 Mediana ,9 12,2 10,8 1,8 1,6 1,5 8,5 8,0 7,6 18,0 15,1 15,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Puls parkietu Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7