Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2 0,22% - -2,04% 2 449,9 0,06% -0,16% -2,10% 4 763,6 0,83% 0,61% -1,72% ,8-0,10% -0,32% -3,39% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 829,9-28,81% - -0,82% GPW - FW20 dzienna tyg ,00% -2,27% ,39% 10,66% ,57% -1,89% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,1 0,42% 0,20% ,9 1,09% 0,87% 5 374,9-0,37% -0,59% ,4-0,46% -0,68% ,5-0,48% -0,70% 3 591,5-0,53% -0,75% 7 447,2-1,05% -1,27% ,8 1,07% 0,85% ,2-0,47% -0,69% 1 114,1 0,07% -0,15% 6 563,9-0,52% -0,74% 1 064,1 1,20% 0,98% 1 118,1-0,79% -1,01% 2 557,2-0,47% -0,69% 9:03 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,8 0,15% -0,07% ,0-0,30% -0,52% ,0-0,11% -0,33% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 496,0-0,78% -1,00% 3 565,2 0,22% 0,00% 356,1 0,51% 0,29% Kurs [%] 52,1-0,15% -0,37% 6 991,0-1,48% -1,70% 1 275,0-0,11% -0,33% 09:03 [PLN] [%] 4,2449 0,0038 0,14% -0,08% 3,6298 0,0019 0,12% -0,10% 3,5905 0,0036 0,06% -0,16% 1,1823-0,0001 0,08% -0,14% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 582,0-0,03% 5 375,0-0,04% ,0-0,04% 2 558,7 0,00% ,0 0,02% 6 060,3-0,03% 9:03 relatywna do fwig20-0,03% -0,04% -0,04% 0,00% 0,02% -0,03% 1

2 BZ WBK MBANK LOTOS TAURON ORANGE BEST PKP CARGO Wynik netto za 3Q 17 wyniósł 560 mln PLN (+31,5% r/r). Poprawa r/r nastąpiła w wyniku odsetkowym (1.341 mln PLN, + 10% r/r) oraz wyniku z prowizji (527 mln PLN, +8% r/r). Dodatnio na wynik netto wpłynął spadek kosztów Banku (-5% r/r, 769 mln PLN), a także obniżenie salda odpisów i rezerw (-9% r/r, 232 mln PLN). Zysk netto odnotowany w 3Q 17 wzrósł r/r o 26%, do 291 mln PLN. Dodatni wkład miał zarówno wynik odsetkowy (+11% r/r, 797 mln PLN) oraz z tytułu prowizji (+9% r/r, 257 mln PLN). Koszty ogółem Banku obniżyły się r/r o 3%, do 485 mln PLN, wzrosło za to saldo odpisów, do 164 mln PLN (+18% r/r). Zysk netto za 3Q 17 wyniósł 619 mln PLN (konsensus: 482 mln PLN) vs 380 mln PLN za 3Q 16. EBITDA LIFO wyniosła 926 mln PLN (+44% r/r). Przychody wzrosły do 6,26 mld PLN vs 5,66 mld PLN za 3Q 16. Wynik netto za 3Q 17 wyniósł 189 mln PLN, łączna EBITDA: 783 mln PLN, w tym dla segmentu dystrybucji: 591 mln PLN. Przychody ze sprzedaży wyniosły mln PLN. CAPEX wyniósł 722 mln PLN. Wskaźnik dług netto/ EBITDA osiągnął 2,1x. Zysk netto za 3Q 17 wyniósł 28 mln PLN (-24% r/r). EBITDA spadła r/r o 7%, do 776 mln PLN. Przychody osiągnęły mln PLN (-1% r/r). Marża EBITDA obniżyła się r/r do 27,6% (-1,6 p.p.). KNF zatwierdziła prospekt Spółki dotyczący programu emisji obligacji publicznych o wartości do 350 mln PLN. Spółka kupi pozostałe 20% udziałów w AWT od Minezit SE. Zapłata za udziały wyniesie 27 mln EUR (ok. 114,5 mln PLN). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek 1:50 Japonia Wydarzenie Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio paź -410,30 mld 207,10 mld 1:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie paź 686,00 mld 841,80 mld 1:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje paź -10,90 mld -271,10 mld 1:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje paź -55,10 mld -147,70 mld 2:30 Australia Indeks cen eksportu k/k 3Q -3,00% -4,50% -5,70% 2:30 Australia Indeks cen importu k/k 3Q -1,60% -1,50% -0,10% 8:00 Niemcy GfK Indeks zaufania konsumentów lis 10,70 10,90 10,80 8:00 Norwegia Stopa bezrobocia 4,10% 4,20% 10:00 Norwegia Stopa procentowa 0,50% 0,50% 10:00 Euroland Podaż pieniądza M3 r/r wrz 4,97% 5,00% 12:00 Wielka BrytCBI Sprzedaż detaliczna paź 42,00 13:45 Euroland Stopa procentowa 0,00% 0,00% 14:30 Kanada Średnie tygodniowe zarobki sie 970,47 14:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych paź 1888 tys. 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni paź 235 tys. 222 tys. 14:30 Kanada zatrudnienia w sektorze pozarolniczym m/m sie 8,60 tys. 16:30 USA Zapasy gazu ziemnego paź 3646 mld Wydarzenia w spółkach ASSECOBS - NWZA w sprawie połączenia Asseco Business Solutions SA z Macrologic SA CAPITAL - NWZA w sprawie: obniżenia kapitału zakładowego, zmian w statucie HOLLYWOOD - NWZA w sprawie zmiany statutu, wyboru członków rady nadzorczej, przyjęcia polityki wynagradzania członków rady nadzorczej. MOMO - cd. NWZA z MPLVERBUM - ZWZA 4FUNMEDIA - Dzień wypłaty dywidendy: 0,25 PLN na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36, ,6 15,5 13,9 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,1 1,0 1,0 1,1 PEKAO 118, ,6 14,2 13,3 1,3 1,3 1,3 6,9 6,9 6,7 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 348, ,1 15,2 13,5 1,7 1,6 1,5 2,3 1,9 2,9 1,5 1,6 1,6 ING 191, ,2 17,1 15,0 2,2 2,0 1,9 2,3 2,7 2,8 1,1 1,2 1,3 mbank 443, ,1 16,5 14,5 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 70, ,0 17,7 14,7 1,3 1,4 1,3 6,6 5,9 5,9 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 68, ,0 18,2 11,3 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7, ,6 14,0 12,7 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 23, ,1 7,2 6,2 0,7 0,7 0,6 6,1-2,4 2,2 - - Getin Bank 1, ,4 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,1 15,5 13,7 1,4 1,3 1,2 2,3 0,1 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,2 13,6 12,0 3,0 2,6 2,4 3,4 4,4 5,3 15,0 20,5 22,1 KRUK 270, ,2 15,0 13,1 4,7 3,4 2,8 0,8 1,0 1,2 24,6 24,5 23,0 GPW 45, ,8 13,4 12,9-2,4 2,3 5,2 5,4 5,6 18,0 18,2 18,8 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,7 8,5 8,1 4,3 3,6 3,6 19,3 9,9 10,8 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,6 9,7 9,7 7,3 6,5 6,5 8,6 7,9 9,6 60,3 72,0 71,0 Mediana ,2 13,4 12,0 4,3 3,4 2,8 6,4 5,4 5,6 22,9 24,5 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,2 10,9 12,9 1,3 1,1 1,1 13,1 13,0 14,1 22,2 12,7 9,5 Echo Investment 4, ,7 8,9 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 78, ,4 10,3 8,3 2,1 2,0 1,9 12,6 7,8 6,4 13,9 19,3 23,3 Atal 43, ,5 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 13,6 7,2 7,5 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,0 8,5 6,5 0,8 0,8 0,7 8,3 10,4 7,9 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,8 9,2 6,0 1,5 1,4 1,2 11,3 7,6 5,6 20,5 17,7 21,0 Marvipol 12, ,3 8,6 7, ,8 5,6 5,1 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,4 15,8 17,0 0,6 0,7 0,7 7,6 20,8 17,7 15,8 4,7 4,1 Mediana ,9 9,2 8,6 1,3 1,4 1,2 9,8 9,1 7,7 15,4 17,7 18,2 Budowlane Budimex 198, ,2 11,8 13,3 6,6 6,1 6,0 7,6 6,5 7,2 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,6 6,0 5,2 1,8 1,5 1,4 3,0 2,8 2,7 31,9 - - Trakcja 8, ,8 10,4 8,7 0,6 0,6 0,6 4,7 5,7 5,1 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 90, ,2 8,8 9,2 1,0 1,0 1,0 3,7 4,1 4,4 13,6 11,7 11,4 Unibep 10, ,2 9,3 8,5 1,5 1,3 1,2 6,7 6,0 5,2 14,0 10,3 9,6 Erbud 26, ,7 12,1 11,1 1,1 1,2 1,2 6,2 6,6 6,3 0,7 10,9 11,1 Torpol 9, ,1 48,3 8,8 1,0 1,1 0,9 5,9 9,4 3,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0, ,9 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,7 4,3 5,4 7,6 Mediana ,7 9,8 8,7 1,1 1,1 1,1 6,1 6,0 5,2 10,5 10,3 10,7 Górnictwo KGHM 121, ,6 10,4 7,7 1,2 1,3 1,2 7,1 5,6 4,9-24,3 13,0 15,6 JSW 98, ,5 4,8 8,9 3,2 1,8 1,5 8,9 2,8 3,8 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 71, ,7 11,5 9,0 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,5 8,3 8,7 10,4 Mediana ,6 10,4 8,9 1,2 1,3 1,2 7,1 3,9 3,8 0,2 13,0 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 125, ,2 9,1 11,1 2,0 1,7 1,5 7,4 5,7 6,3 21,5 18,4 14,3 PNGiG 6, ,4 11,3 10,4 1,3 1,1 1,1 6,3 5,1 4,8 7,5 10,2 11,1 LOTOS 61, ,4 10,4 10,3 1,3 1,2 1,1 5,1 5,2 5,0 12,4 12,8 11,4 Mediana ,4 10,4 10,4 1,3 1,2 1,1 6,3 5,2 5,0 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 13, ,4 8,3 8,3 0,6 0,5 0,5 4,9 4,5 4,3 6,2 7,0 6,1 Tauron 3, ,0 4,7 5,1 0,4 0,3 0,3 4,7 4,3 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 14, ,3 6,0 5,3 0,5 0,5 0,4 5,2 4,7 4,1 6,7 7,6 7,9 Energa 12, ,7 7,3 6,5 0,6 0,6 0,5 4,9 4,7 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,3 3,2 3,2-0,3 0,3 2,0 2,3 2,6 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11, ,3 9,5 0,4 0,4 0,4 5,8 7,1 6,8-8,4 1,3 1,5 Mediana ,4 6,6 5,9 0,5 0,4 0,4 4,9 4,6 4,3 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 46, ,8 10,8 12,2 0,7 0,7 0,6 6,8 8,3 8,8 5,5 5,9 4,9 ComArch 170, ,5 18,4 16,3 1,7 1,5 1,4 8,6 8,6 7,4 9,0 8,1 8,9 LiveChat Software 44, ,8 26,8 20,4 27,8 26,3 18,9 20,9 20,4 16,4 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26, ,6 17,7 15,6 3,2 3,1 3,1 15,1 12,7 10,9 15,7 - - Asseco SEE 11, ,0 10,9 10,2 0,9 0,8 0,8 6,2 5,1 4,7 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 65, , , , ,7 - - Mediana ,3 17,7 15,6 2,5 1,5 1,4 8,5 8,6 8,8 12,4 7,7 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,5 14,0 12,6 1,4 1,3 1,2 7,2 7,2 7,1 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 4, ,0-115,1 0,6 0,7 0,7 4,2 4,6 4,6-15,9-0,3 0,7 Netia 4, ,4 28,4 31,0 0,7 0,8 0,8 3,7 4,1 4,3 1,7 2,9 2,5 Mediana ,4 21,2 31,0 0,7 0,8 0,8 4,2 4,6 4,6 1,7 2,9 2,5 Ubiór LPP 8249, ,6 38,5 30,0 7,3 6,2 5,4 28,0 18,9 15,9 8,7 17,5 18,6 CCC 274, ,2 32,2 23,8 8,1 6,6 5,6 29,5 21,9 17,1 26,6 24,5 25,9 Vistula Group 3, ,9 15,8 13,5 1,2 1,1 1,0 10,8 10,0 9,2 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8, ,7 15,1 11,5 1,4 1,3 1,1 6,0 7,8 6,2 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 10,0 9,1 7,9 21,4 17,7 18,4 Mediana ,9 15,8 13,5 3,6 2,8 2,3 10,8 10,0 9,2 20,2 17,5 18,4 Dystrybucja Eurocash 36, ,1 31,4 21,5 4,2 4,4 4,0 12,0 13,0 11,1 16,4 13,0 18,4 Inter Cars 271, ,7 14,3 12,4 2,7 2,3 1,9 14,1 12,4 11,0 17,5 16,5 16,1 Neuca 247, ,9 11,0 10,2 1,9 1,9 1,7 7,6 7,9 7,1 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 88, ,4 24,0 20,9 1,7 1,6-9,1 9,1 8,0 8,3 6,9 6,9 Oponeo.pl 44, ,4 27,5 29,3 5,9 4,1 3,7 17,7 18,6 18,1 15,1 - - AB 25, ,6 6,0 5,9 0,7 0,6 0,6 6,7 6,2 6,1 11,7 10,7 10,8 Mediana ,9 19,2 16,7 2,3 2,1 1,9 10,6 10,8 9,5 15,7 13,0 15,2 Spożywcze Wawel 954, ,8 18,5 16,8 2,6 2,4 2,2 10,8 11,4 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 69, ,5 26,7 20,9 2,4 2,3 2,2 10,4 12,3 10,3 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, ,7 4,9 3,7 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 62, ,6 - - Tarczynski 9, ,6 12,3 9,0 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,7 15,4 12,9 1,6 1,5 1,4 8,1 8,8 7,8 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,7 10,3 12,9 3,1 3,5 3,0 12,6 8,1 8,6 12,3 32,2 23,4 Grupa Azoty 70, ,3 14,1 12,8 1,1 1,0 0,9 7,7 6,8 6,2 5,4 7,1 7,0 Ciech 60, ,3 8,8 10,1 1,9 1,5 1,4 4,9 5,4 6,0 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 178, ,9 11,2 10,3-1,1 1,0 4,8 4,9 4,4 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9, ,5 10,4 10,2 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, , ,3 1,2 8,7 6,6 6,7 8,3 - - Sniezka 69, ,5 15,7 15,3 4,0 3,8 3,5 11,5 10,7 10,5 25,3 - - Mediana ,0 10,5 11,5 2,4 1,5 1,4 8,7 6,8 6,7 12,3 17,6 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 384, ,0 14,9 13,8 2,7 2,7 2,5 10,2 9,2 8,3 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 502, ,5 8,3 8,7 1,3 1,1 1,0 4,9 4,9 4,8 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,8 24,1 16,5 3,2 2,0 1,7 13,6 8,7 6,4 10,0 8,5 10,7 Apator 28, ,6 12,8 10,4 2,1 2,1 1,8 9,6 7,9 7,4 13,8 17,0 17,8 Alumetal 48, ,2 12,6 10,1 1,7 1,6 1,4 7,8 9,7 8,2 20,0 12,7 13,8 Wielton 14, ,2 13,2 12,1 3,3 2,9 2,6 9,4 8,3 7,5 23,1 - - Mangata Holding 86, ,6 11,3 9,9 1,4 1,3 1,2 8,3 7,2 6,5 12,3 10,9 11,5 NEWAG 15, ,3 17,7 11,7 1,7 1,6 1,5 23,8 11,2 8,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,6 7,6 5,9 0,9 0,8 0,7 6,3 5,6 5,0 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,9 6,1 6,2 0,3 0,7 0,6 3,2 2,4 2,5 2,4 - - Rawlplug 10, ,7 8,7 8,7 0,9 0,8 0,8 7,4 7,8 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 31, ,1 15,9-0,5 0,5-4,6 6,0-12,8 - - IZOBlok 114, ,4 9,0 10,3 2,1 1,3 1,2 11,0 7,4 6,1 10,3 - - Mediana ,6 12,6 10,2 1,7 1,3 1,3 8,3 7,8 6,9 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 65, ,0 15,4 11,8 3,1 2,6 2,4 12,1 12,2 9,8 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 56, ,5 14,6 12,9 3,1 3,1 2,8 8,1 8,9 8,3 23,2 20,9 24,4 Amica 142, ,1 9,1 1,6 1,4 1,3 6,5 6,4 6,2 17,0 20,0 14,3 Stelmet 20, ,2 20,9 13,4 1,5 1,3 1,2 9,2 14,4 9,7 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 42, ,4 12,6 11,6 3,7 4,3 4,0 8,9 8,4 8,0 31,0 - - Arctic Paper 3, ,6 5,4 5,4 0,5 0,5 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15, ,8 10,9 9,6 1, , ,3 - - Ergis 5, ,3 7,6 7,1 1,0 0,9 0,8 5,9 5,6 5,2 11,8 12,1 12,5 Polwax 11, ,5 6,2 5,9 1,4 1,1 0,9 3,7 4,0 3,8 25,4 18,9 16,5 Mediana ,8 11,7 10,3 1,6 1,4 1,3 8,5 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7