GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 56 321,6 1,82% - 1,90% 2 197,7 2,13% 0,30% 2,57% 3 869,3 1,31% -0,50% 0,14% 11 039,9 0,65% -1,15% 0,72% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg. 2 195 54 2,52% 2,24% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 88 419,1 1,14% -0,67% 37 155,2 1,95% 0,13% 5 102,1 0,32% -1,47% 11 519,0 0,44% -1,36% 25 270,8-0,43% -2,21% 3 214,4 0,32% -1,47% 7 094,1-0,29% -2,07% 94 523,7 0,43% -1,37% 31 419,3 0,35% -1,44% 996,7 2,60% 0,77% 7 357,0-1,04% -2,81% 1 067,7-0,27% -2,05% 1 134,8 0,30% -1,49% 2 723,1-0,63% -2,41% WIG 02 LIS, 17:15 DAX Index 02 LIS, 17:45 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 21 899,0-1,55% -3,31% 25 869,0-2,36% -4,10% 34 917,3-0,27% -2,05% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 056,3-0,89% -2,66% 2 790,4-0,45% -2,23% 277,7 0,09% -1,70% Kurs [%] 62,9-0,44% -2,22% 6 232,5 3,05% 1,21% 1 232,1 0,08% -1,71% 0 [PLN] [%] 4,3088 0,0000 0,00% -1,79% 3,7704 0,0031 0,00% -1,79% 3,7825 0,0023 0,00% -1,79% 1,1388-0,0010 0,00% -1,79% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 210,0 0,00% 5 098,5 0,00% 11 528,0 0,00% 2 724,3 0,39% 25 490,0 1,39% 6 980,3 0,07% relatywna do fwig20-2,46% -2,46% -2,46% -2,08% -1,11% -2,39% 1
PCC ROKITA SA PCC EXOL SA PCC Rokita i Exol mają ograniczone dostawy z Orlenu, postój instalacji olefin do 10 dni. PCC Rokita i PCC Exol z powodu zdarzenia siły wyższej, do którego doszło 31.10.2018 r w płockim zakładzie PKN Orlen mają zmniejszone dostawy produktów wytwarzanych w instalacji olefin i instalacjach pochodnych olefin, m.in. w instalacji tlenku etylenu. Postój może potrwać do 10 dni. (PAP Biznes) BANK MILLENNIUM SA Bank Millennium ma umowę zakupu ok. 99,79% akcji Euro Banku za 1,83 mld zł. [co impl. cenę sprzedaży EuroBanku na poziomie P/BV = 1,2 (przyp. BM)] Bank Millennium nie zamierza dokonywać podwyższenia kapitału zakładowego w celu finansowania transakcji oraz oczekuje zamknięcia transakcji zakupu Euro Banku w II kw. 2019 r. Co jest uzależnione m. in. od uzyskania zgody właściwego organu antymonopolowego oraz decyzji KNF potwierdzającej brak sprzeciwu wobec nabycia tych akcji. Oczekiwane skumulowane synergie w ciągu kolejnych 5 lat wynoszą ok. 650 mln zł, a koszty integracji wyniosą około 350 mln zł i będą ujęte głównie w latach 2019-2020. (PAP Biznes) BANKI SPÓŁDZIELCZE Coraz mniej banków spółdzielczych na Catalyst. Z 20 banków spółdzielczych obecnych na Catalyst przed rokiem, pozostało 16 i jest spore prawdopodobieństwo, że za dwa lata liczba ta spadnie do 13. Inwestorzy tylko trzy z nich postrzegają jako bardziej ryzykowne. Źródło: Obligacje.pl https://obligacje.pl/pl/a/coraz-mniej-bankowspoldzielczych-na-catalyst ARAMUS SA Cena w wezwaniu na akcje Aramusa podniesiona do 1,40 zł. Cena w wezwaniu do sprzedaży 1.817.254 akcji notowanej na NewConnect spółki Aramus została podniesiona do 1,40 zł za sztukę z 1,28 zł. (PAP Biznes) 2
KALENDARIUM Dane makro: 04.11.2018 Wydarzenia w spółkach 04.11.2018 Na podstawie stooq.pl AQUATECH - NWZA: W sprawie splitu akcji w stosunku 1:10, zmian w statucie, zmian w radzie nadzorczej IDH - NWZA: W sprawie zmian w składzie RN, zmiany statutu FTIPROFIT - NWZA: W sprawie upoważnienia zarządu do nabywania akcji własnych spółki PHOTON - Skonsolidowany raport kwartalny III/2018 : POLMAN - Raport kwartalny III/2018 : GRODNO - Dzień dywidendy : 0,12 PLN na akcję BIOMASS - Kalendarium emisji : Przydział akcji serii G podmiotom, które odpowiedzą na zaproszenie Zarządu Biomass Energy Project. Na podstawie infostrefa.com 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40,39 50 488 13,8 12,7 11,2 1,3 1,2 1,1 2,3 3,3 3,9 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 353,80 35 144 15,7 13,5 11,7 1,5 1,4 1,3 2,2 3,2 3,8 1,5 1,5 1,7 PEKAO 106,30 27 901 12,6 11,2 9,9 1,2 1,2 1,2 7,5 6,8 6,6 1,1 1,2 1,3 ING 166,00 21 597 14,4 13,0 11,4 1,7 1,6 1,5 2,1 2,7 3,0 1,2 1,2 1,3 mbank 377,60 15 985 13,6 12,1 10,6 1,1 1,0 0,9 1,8 2,1 3,1 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 8,85 10 736 14,7 12,8 11,2 1,3 1,2 1,1 0,9 2,4 2,8 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 59,80 7 807 10,0 8,5 7,2 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,3 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 70,70 9 238 14,1 13,6 12,2 1,3 1,3 1,3 6,1 7,0 7,3 1,5 1,5 1,6 Getin Bank 0,54 544-4,3 2,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,1 0,2 0,4 Mediana - 15 985 14,0 12,7 11,2 1,3 1,2 1,1 2,1 2,7 3,1 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 40,60 35 059 11,6 10,7 10,1 2,3 2,1 2,0 6,2 6,5 7,0 20,3 20,7 20,9 KRUK 185,30 3 497 10,3 8,9 8,4 2,0 1,8 1,6 2,6 3,6 4,3 21,3 20,7 19,8 GPW 38,40 1 612 9,4 11,1 12,1 1,8 1,7 1,6 5,8 5,7 5,1 21,0 17,0 13,2 ALTUS TFI 1,99 92 1,6 1,4 1,5 0,6 0,5 0,5 74,9 60,3 60,3 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2,73 156-13,7 9,1 5,5 9,1 9,1 54,9 18,3 7,3 4,3 42,3 95,0 Mediana - 1 612 9,8 10,7 9,1 2,0 1,8 1,6 6,2 6,5 7,0 21,0 20,7 20,9 Deweloperzy GTC 8,26 3 994 11,0 10,5 9,7 0,9 0,9 0,9 14,0 13,3 11,6 7,6 7,9 8,0 Dom Development 66,60 1 663 7,0 7,5 7,9 1,6 1,6 1,6 5,6 5,8 5,1 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3,89 1 605 7,1 7,2 7,9 1,0 1,0 1,0 12,7 11,8 10,8 18,5 20,0 14,5 Atal 30,20 1 169 6,2 6,7 6,3 1,4 1,4 1,4 5,4 5,9 5,5 22,9 20,6 22,1 LC Corp 2,73 1 222 5,9 5,7 5,8 0,8 0,8 0,7 7,5 6,9 7,0 12,6 13,5 13,0 Ronson 0,85 139 6,5 5,3 3,7 0,4 0,4 0,4 7,5 6,9 4,9 4,4 6,4 10,1 Mediana - 1 414 6,8 6,9 7,1 0,9 0,9 0,9 7,5 6,9 6,2 15,6 16,7 13,8 Budowlane Budimex 124,00 3 166 16,1 18,9 15,8 5,0 5,3 4,9 7,0 8,3 8,9 31,5 30,9 31,2 Elektrobudowa 35,80 170-9,8 9,2 0,5 0,5 0,5 1,3 1,4 1,3 8,0 7,0 5,9 Unibep 4,91 172 5,8 7,7 6,8 0,6 0,6 0,5 4,2 3,5 3,6 12,2 12,2 10,2 Erbud 10,45 134-9,5 7,1 0,6 0,5 0,5 22,7 5,0 4,5 9,3 7,1 7,8 Trakcja 3,07 158 76,8 24,8 12,4 0,2 0,2 0,2 8,8 7,4 6,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 3,46 79 7,6 3,7 3,0 0,4 0,4 0,4 2,7 1,9 1,8 6,4 9,7 5,4 Mediana - 164 11,8 9,6 8,2 0,6 0,5 0,5 5,6 4,3 4,0 8,7 8,4 6,9 Górnictwo KGHM 90,26 18 052 8,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 5,1 4,6 4,7 11,0 11,2 10,4 JSW 76,02 8 926 4,6 6,4 9,7 1,1 1,0 0,9 2,5 2,9 3,7 24,7 16,5 9,3 Bogdanka 54,60 1 857 15,8 7,6 6,8 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,3 4,7 8,2 8,9 Mediana - 8 926 8,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 3,1 2,9 3,7 11,0 11,2 9,3 Paliwa PKN ORLEN 93,50 39 991 8,3 8,4 8,0 1,1 1,0 1,0 5,0 5,0 4,7 14,4 12,5 12,2 PNGiG 6,35 36 692 9,6 9,4 10,1 1,0 0,9 0,9 4,3 4,3 4,3 11,1 9,5 8,9 LOTOS 70,40 13 015 9,4 9,3 7,3 1,1 1,0 0,9 5,0 4,9 4,3 12,8 11,5 12,1 Mediana - 36 692 9,4 9,3 8,0 1,1 1,0 0,9 5,0 4,9 4,3 12,8 11,5 12,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 49,00 4 067 13,7 14,1 13,4 0,7 0,7 0,6 5,4 5,3 5,2 5,0 4,9 5,0 ComArch 169,50 1 379 25,0 19,0 16,5 1,5 1,4 1,4 9,2 8,4 7,9 6,2 8,1 8,3 LiveChat Software 26,55 684 14,6 12,2 11,2-12,5 11,9 10,1 8,5 7,9 106,7 105,6 95,0 Asseco BS 24,40 815 14,4 13,1 12,1 2,8 2,8 2,8 9,5 8,8 8,3 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11,35 589 10,4 9,7 9,3 0,8 0,8 0,7 4,7 4,4 4,2 7,6 7,6 7,5 Mediana - 815 14,4 13,1 12,1 1,1 1,4 1,4 9,2 8,4 7,9 7,6 8,1 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 21,74 13 904 12,3 10,8 10,0 1,0 1,0 0,9 6,6 6,2 6,0 9,0 9,1 9,2 PLAY 16,28 4 130 5,5 5,2 4,8-10,9 4,6 5,2 5,0 4,9-335,5 63,4 136,8 Orange Polska 4,40 5 774-89,8 27,3 0,6 0,6 0,6 4,6 4,4 4,2 0,0 1,4 2,5 Netia 4,69 1 574 36,9 35,5 30,1 0,9 0,9 0,8 5,0 4,9 4,8 2,4 2,1 3,0 Mediana - 4 952 12,3 23,1 18,7 0,9 0,9 0,9 5,1 5,0 4,8 1,2 5,6 6,1 Media Wirtualna Polska 53,00 1 534 20,5 17,2 14,7 3,4 3,2 2,9 10,8 9,7 8,8 16,1 18,6 20,6 Agora 9,46 441 105,1 39,4 21,0 0,5 0,5 0,5 4,9 3,9 3,5 1,5 1,2 2,2 Mediana - 987 62,8 28,3 17,9 1,9 1,8 1,7 7,9 6,8 6,2 8,8 9,9 11,4 Producenci gier video CD Projekt SA 164,30 15 793 104,0 30,3 14,9 15,3 10,5 6,9 73,6 18,9 10,2 50,2 31,1 23,4 11 bit studios SA 308,50 706 14,7 22,3 14,6 7,2 5,5 4,7 10,9 15,4 9,9 78,1 32,3 31,0 Mediana - 8 249 59,3 26,3 14,8 11,3 8,0 5,8 42,2 17,2 10,0 64,1 31,7 27,2 Ubiór LPP 8055,00 14 921 24,7 21,4 18,5 4,9 4,1 3,5 13,0 11,5 10,2 21,5 20,7 19,6 CCC 173,60 7 147 23,0 16,1 12,6 5,4 4,3 3,4 18,7 12,9 10,5 24,4 29,2 29,3 Vistula Group 3,96 718 12,9 11,0 9,7 1,2 1,1 0,9 9,0 7,9 6,8 9,3 10,1 10,7 Monnari Trade 4,49 137 7,0 6,6 6,3 0,6 0,6 0,5 3,1 2,9 2,8 8,8 8,4 8,0 Bytom 2,65 196 12,6 12,0 11,3 2,4 2,0 1,7 9,6 8,9 8,3 19,8 17,4 16,1 Mediana - 718 12,9 12,0 11,3 2,4 2,0 1,7 9,6 8,9 8,3 19,8 17,4 16,1 Dystrybucja Dino Polska 84,70 8 304 27,1 20,9 16,4 6,9 5,1 3,9 16,6 12,9 10,4 28,0 26,8 26,0 Inter Cars 247,00 3 500 13,2 11,3 9,9 1,9 1,7 1,5 10,5 9,5 8,4 15,0 14,9 15,0 Eurocash 20,75 2 888 25,5 18,4 15,0 2,9 2,7 2,5 9,0 7,6 7,0 14,5 15,2 17,0 Neuca 236,00 1 092 11,7 10,9 10,1 1,8 1,7 1,7 8,7 8,1 7,3 15,6 15,8 15,9 AB 19,90 322 5,0 5,5 5,4 0,5 0,4 0,4 5,2 5,3 5,2 3,2 12,6 8,0 Mediana - 1 990 12,5 11,1 10,0 1,8 1,7 1,6 8,9 7,8 7,2 14,8 15,0 15,4 Spożywcze ZT Kruszwica 41,60 956 15,1 18,1-1,4 1,4-6,2 6,8-9,4 7,8 - Wawel 810,00 1 215 14,6 12,8 12,8 1,9 1,8 1,7 8,1 7,4 7,0 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 15,95 181 4,3 8,3 6,9 1,1 1,0 0,8 6,1 5,8 5,4 12,8 12,8 12,8 Mediana - 956 14,6 12,8 9,8 1,4 1,4 1,2 6,2 6,8 6,2 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10,63 19 876 7,8 7,2 7,0 0,4 0,4 0,4 4,2 4,0 3,8 5,4 5,7 5,5 Enea 8,09 3 571 3,9 3,3 3,2 0,3 0,2 0,2 3,5 3,0 3,0 6,6 7,8 7,1 Tauron 1,79 3 137 2,7 2,9 2,6 0,2 0,2 0,1 3,5 3,6 3,3 6,1 5,6 5,6 Energa 7,85 3 250 4,2 4,2 4,1 0,3 0,3 0,3 3,6 3,4 3,4 8,1 7,3 6,7 Polenergia 19,90 904-13,1 8,7 0,8 0,7 0,7 10,5 6,5 6,3-1,5 4,9 4,4 ZE PAK 7,00 356-6,0 3,4 - - - 5,1 2,2 1,7 - - - Mediana - 3 194 4,0 5,1 3,7 0,3 0,3 0,3 3,9 3,5 3,4 6,1 5,7 5,6 Chemia Grupa Azoty 24,00 2 381 11,5 8,3 6,9 0,3 0,3 0,3 3,7 3,2 2,9 3,7 4,6 4,5 Ciech 42,58 2 244 7,0 7,6 7,0 1,1 1,0 0,9 4,3 4,3 4,0 14,7 11,0 14,3 Grupa Azoty Puławy 77,00 1 472 12,2 10,4 7,0 - - - 3,1 2,7 2,2 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 86,00 1 707 7,5 6,9 6,6 - - - 7,5 6,8 5,5 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4,79 1 150 8,6 7,5-0,9 0,8-6,5 6,3-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 12,00 900-16,2 9,2 - - - 8,5 6,5 5,2 4,1 7,4 10,3 Polwax 6,80 70 5,1 3,4 3,6 0,6 0,5 0,4 4,2 3,1 2,6 12,1 14,8 12,2 Mediana - 1 590 8,6 7,9 7,0 0,9 0,8 0,6 5,4 5,3 4,0 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 350,00 3 341 12,8 12,7 11,7 2,4 2,3 2,2 8,8 8,3 7,9 18,5 18,1 17,8 Famur 5,64 3 242 17,2 13,4 12,9 2,2 2,1 2,0 7,6 6,9 6,9 12,9 15,9 15,4 Stalprodukt 370,00 2 065 7,1 5,8 6,0 0,8 0,7 0,6 3,8 3,1 3,1 12,4 13,3 12,0 Wielton 9,87 596 8,4 7,8 7,0 1,6 1,4 1,2 5,9 5,5 5,1 20,0 18,5 18,7 Apator 24,00 795 13,3 13,9-1,7 1,7-7,8 7,7 7,3 13,2 11,9 - Alumetal 44,50 689 7,8 8,5 7,7 1,3 1,3 1,2 6,3 6,4 6,0 16,8 15,0 66,0 Mangata Holding 68,80 459 8,8 10,2 9,7 1,1 1,1 1,1 6,4 6,2 5,6 13,1 11,1 11,5 Rafako 1,97 251 - - - - - - - - - 3,3 9,2-0,3 Elemental Holding 1,46 249 5,8 5,0-0,5 0,4-5,7 5,2-8,3 8,7 - IZOBlok 31,90 40 28,2 45,6 18,8 0,4 0,5 0,5 5,3 4,7 5,3 - - - Mediana - 642 8,8 10,2 9,7 1,3 1,3 1,2 6,3 6,2 5,8 13,1 13,3 15,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 28,10 1 818 12,6 11,6 10,9 2,2 2,0 1,5 5,0 4,8 4,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 25,05 599 11,6 6,9 5,4 0,9 0,8 0,7 8,5 6,9 6,3 6,3 12,3 14,8 Sanok Rubber Co 25,00 672 10,4 9,3 8,1 1,8 1,8 1,7 4,7 4,3 4,4 13,7 15,7 18,2 Amica 106,20 826 7,5 7,5 8,0 1,0 0,9 0,9 5,3 5,1 5,1 13,4 12,1 91,0 Ac 43,00 421 11,3 11,0 10,8 3,9 3,6 3,4 7,8 7,6 7,4 36,8 34,4 33,0 Ferro 12,60 268 7,5 7,5 7,4 1,2 1,1 1,1 6,1 6,1 6,0 - - - Ergis 3,40 130 8,0 7,0 5,7 0,6 0,6 0,6 5,0 4,7 4,4 7,7 8,5 9,5 Mediana - 599 10,4 7,5 8,0 1,2 1,1 1,1 5,3 5,1 5,1 13,5 14,0 16,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7