Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7 0,85% - -0,11% 2 359,6 0,86% 0,01% -0,20% 4 744,4 1,15% 0,30% 0,50% ,5 0,14% -0,70% -0,76% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 871,2 26,19% - -27,95% GPW - FW20 dzienna tyg ,99% -0,13% ,70% 3,76% ,38% -4,60% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,6-0,20% -1,04% ,2 0,47% -0,38% 5 187,8 0,34% -0,51% ,4 1,09% 0,24% ,4-0,33% -1,17% 3 377,4 0,58% -0,27% 7 157,8 0,16% -0,68% ,4 0,11% -0,73% ,6-0,37% -1,21% 1 189,2-0,40% -1,24% 7 396,6 0,33% -0,51% 1 113,0-0,71% -1,55% 1 270,2-0,88% -1,72% 2 726,8-0,05% -0,89% Kurs [pkt.] 8: ,1 0,54% -0,30% ,0 1,67% 0,81% ,0 0,58% -0,27% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 395,7 1,13% 0,28% 3 441,6 0,44% -0,41% 328,5 0,23% -0,62% Kurs [%] 61,2 0,11% -0,73% 6 916,0-1,26% -2,09% 1 329,4-0,15% -0,99% 08:06 [PLN] [%] 4,2062-0,0078 0,00% -0,84% 3,5929-0,0111 0,00% -0,84% 3,3897-0,0088 0,00% -0,84% 1,2411 0,0012 0,00% -0,84% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 377,0 0,00% 5 186,5 0,00% ,5 0,00% 2 723,3 0,03% ,0-1,25% 6 949,8-0,14% 8:06 relatywna do fwig20-0,98% -0,98% -0,98% -0,95% -2,21% -1,11% 1

2 RPP MRPiPS ALIOR BANK LOTOS PGE AGORA LC CORP ASSECO BS XTB Rada pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowych poziomach. Zdaniem prezesa Glapińskiego, podwyżka stóp w 2018 roku jest nieprawdopodobna, w 2019 roku mogłaby nastąpić w 4Q 19. Obecny wzrost inflacji bazowej pozostaje bardzo wolny. Projekcje DAE NBP: CPI z 50% prawdopodobieństwem pozostanie w roku 2018 w przedziale 1,6-2,5%, w 19: 1,7 3,6%, 20: 1,9-4,1%. Projekcje dla PKB: w roku 2018 przedział 3,5-5,0%, 19: 2,8-4,8%, 20: 2,6-4,6%. Stopa bezrobocia w II 18 wyniosła 6,8% (-0,1 p.p. m/m). Liczba bezrobotnych wyniosła 1.127,8 tys. osób (-6 tys. m/m, -256 tys. r/r). Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 143,1 mln PLN (kons. PAP: 141,3 mln PLN, +1%), wynik odsetkowy: 736,9 mln PLN (kons. PAP: 742,2 mln PLN, -1%), wynik prowizyjny: 114,9 mln PLN. Koszty ogólne wyniosły 449,4 mln PLN, saldo rezerw: 250 mln PLN. Zarząd będzie chciał zarekomendować wypłatę dywidendy z zysku za rok Wydatki inwestycyjne w roku 2018 powinny wynieść ok. 1,8 mld PLN. Testy projektu EFRA powinny odbyć się na przełomie 2Q/3Q 18. Spółka chce samodzielnie zrealizować projekt offshore, do roku 2030 miałyby powstać farmy o łącznej mocy 2,5 tys. MW. Możliwe będą przejęcia, a w przyszłości także partnerstwo. Do połowy następnej dekady mógłby zostać zrealizowany projekt o mocy MW, koszt: mld PLN. Skonsolidowana strata netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnęła -73,5 mln PLN (kons. PAP: -66,4 mln PLN, 10,2 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: 43,1 mln PLN (kons. PAP: 41,9 mln PLN, za 4Q 16: 49,1 mln PLN), przychody: 330,4 mln PLN (-3% r/r). Spółka podpisała z Kino Polska TV list intencyjny dotyczący sprzedaży całego posiadanego pakietu 41,14% akcji w spółce Stopklatka. Kino Polska TV posiada obecnie pakiet ok. 41,5% akcji w Stopklatce. Wynik za rok 2017 zostanie obciążony kwotą 51 mln PLN brutto, wynikającą z różnic kursowych (-56,7 mln PLN) oraz zmiany wartości godziwej nieruchomości (+5,7 mln PLN). Zarząd rekomenduje wypłatę dywidendy w wysokości 1,3 PLN na akcję (DY: 4,6%), łączna kwota: 43,44 mln PLN. Zarząd rekomenduje niewypłacanie dywidendy z zysku za rok 2017 (87,4 mln PLN). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Bilans obrotów kapitałowych sty -25,80 mld -18,70 mld 0:50 Japonia Bilans obrotów bieżących sty 607,40 mld 880,00 mld 797,20 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w obligacje japońskie mar 1264,80 mld -25,00 mld 0:50 Japonia Zagraniczne inwestycje w akcje japońskie mar -463,40 mld -53,70 mld 0:50 Japonia Bilans obrotów finansowych sty 1207,20 mld 1885,10 mld 0:50 Japonia PKB k/k 4Q 0,40% 0,20% 0,50% 0:50 Japonia PKB r/r 4Q 0,50% 0,50% 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne obligacje mar 1188,50 mld -205,40 mld 0:50 Japonia Japońskie inwestycje w zagraniczne akcje mar -201,50 mld -44,50 mld 1:30 Australia Eksport sty 33,92 mld 32,53 mld 1:30 Australia Import sty 32,87 mld 33,68 mld 1:30 Australia Bilans handlu zagranicznego sty 1055 mln mln 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia sty 3,00% 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle m/m sty 3,80% 8:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle r/r sty 7,50% 8:00 Norwegia Produkcja przemysłowa m/m sty -0,40% 8:00 Norwegia Produkcja przemysłowa r/r sty 0,30% 8:00 Norwegia Produkcja manufakturowa m/m sty 1,30% 8:00 Norwegia Produkcja manufakturowa r/r sty 3,40% 8:45 Francja Indeks sentymentu w biznesie lut 105,00 13:45 Euroland Stopa procentowa 0,00% 14:15 Kanada Rozpoczęte budowy domów m/m lut 216,21 tys. 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę m/m lut 4,80% 14:30 Kanada Pozwolenia na budowę r/r lut 11,50% 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni mar 215 tys. 210 tys. 14:30 Kanada Indeks cen nowych domów m/m sty 0,00% 14:30 Kanada Indeks cen nowych domów r/r sty 3,30% 16:30 USA Zapasy gazu ziemnego mar 1682 mld Wydarzenia w spółkach BIZTECH - Początek przyjmowania zapisów na Akcje serii G nieobjęte w wykonaniu Prawa Poboru i Zapisów Dodatkowych przez podmioty, które odpowiedzą na zaproszenie Zarządu Novaturas SA - Koniec budowy księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas. Publikacja informacji o ostatecznej liczbie i cenach akcji oferowanych w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas SA 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,8 17,3 15,3 1,6 1,5 1,4 0,9 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 132, ,5 17,4 15,1 1,5 1,5 1,5 6,2 6,0 6,2 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 375, ,6 16,5 15,3 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 195, ,7 17,8 16,0 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 456, ,7 17,2 15,3 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82, ,6 20,2 16,7 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 81, ,0 18,6 13,3 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,1 14,8 13,8 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16, ,9 6,6 7,6 0,5 0,5 0,4 8,5-3,7 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,0 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,7 17,3 15,3 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,2 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,2 13,0 11,6 2,9 2,5 2,3 3,6 5,0 5,9 15,0 20,1 22,0 KRUK 227, ,0 14,0 12,1 3,9 2,9 2,4 0,9 1,1 1,5 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,1 11,8 12,2-2,3 2,2 5,5 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,8 8,2 9,2 4,3 3,7 3,8 19,0 11,1 10,1 25,1 - - Quercus TFI 5, ,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9, ,3 - - Mediana ,1 11,8 11,6 4,1 2,9 2,4 5,5 5,3 5,9 24,6 20,1 22,3 Deweloperzy GTC 8, ,2 10,4 12,9 1,3 1,1 1,1 13,5 11,3 13,0 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 4, ,0 7,6 9,8 1,3 1,4 1,5 6,8 15,3 14,6 14,9 19,2 16,3 Dom Development 86, ,2 11,3 9,5 2,4 2,2 2,1 15,1 9,2 7,6 13,9 23,0 21,4 Atal 43, ,5 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,7 10,3 6,7 0,9 0,9 0,8 8,7 11,6 7,6 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,8 24,7 11,1 0,6 0,7 0,7 6,9 19,7 12,7 15,8 3,0 5,2 Mediana ,7 10,4 9,5 1,3 1,4 1,5 12,8 11,3 7,6 14,9 17,0 16,3 Budowlane Budimex 211, ,1 11,8 14,0 7,1 6,0 6,1 8,2 6,8 8,1 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,8 6,8 6,8 1,8 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,5 17,6 15,1 0,5 0,5 0,5 4,0 7,0 6,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 87, ,9 8,7 9,9 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 7, ,8 9,4 8,3 1,1 1,1 1,0 5,9 7,2 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,8 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,2 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,3-10,6 0,8 0,9 0,8 0,7 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana ,8 10,6 10,6 1,0 1,0 1,0 4,1 6,2 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 103, ,3 8,6 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,4 15,7 JSW 101, ,3 4,9 6,7 3,3 1,9 1,5 8,7 2,7 3,4 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 54, ,9 6,6 7,6 0,8 0,7 0,7 3,3 3,0 2,9 8,3 9,7 9,4 Mediana ,3 6,6 6,7 1,1 1,1 1,0 6,3 3,0 3,4 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 93, ,4 6,1 8,8 1,5 1,2 1,1 5,7 4,3 5,2 21,5 13,3 12,3 PNGiG 5, ,4 10,7 9,2 1,1 1,0 1,0 5,8 5,0 4,7 7,5 9,3 10,9 LOTOS 55, ,3 6,4 9,5 1,2 1,0 0,9 4,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,4 Mediana ,3 6,4 9,2 1,2 1,0 1,0 5,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,4 Energia PGE 10, ,9 6,2 6,5 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,2 6,2 6,0 6,2 Tauron 2, ,2 3,6 4,1 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 6,5 5,4 Enea 10, ,2 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,2 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10, ,9 5,7 5,4 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,8 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,3 2,5 3,3-0,3 0,3 1,7 1,7 2,1 12,3 - - Polenergia 16, ,4 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,9 4,5 4,9 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,5 6,2 IT Asseco Poland 46, ,7 10,3 14,3 0,7 0,7 0,7 3,9 4,3 3,9 5,5 8,3 5,5 ComArch 147, ,7 21,3 16,9 1,5 1,3 1,3 7,7 10,8 7,4 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 37, ,5 22,6 19,8 23,5 22,2 17,1 17,8 17,4 14,2 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,8 19,8 17,3 3,4 3,4 3,3 15,4 13,1 11,4 15,7 19,7 - Asseco SEE 13, ,5 12,5 12,1 0,9 0,9 0,9 6,9 5,8 5,4 7,3 7,2 - Mediana ,8 19,8 16,9 1,5 1,3 1,3 7,7 10,8 7,4 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,5 13,5 12,0 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,4 108,3 47,2 0,7 0,8 0,8 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,5 38,1 53,3 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,5 38,1 47,2 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9360, ,8 38,0 29,7 8,2 6,8 5,9 31,8 19,7 16,6 8,7 19,1 20,4 CCC 249, ,7 31,1 23,4 7,4 5,7 4,8 27,6 21,2 16,4 26,6 20,5 21,5 Vistula Group 4, ,9 20,6 16,8 1,8 1,6 1,5 15,4 13,4 11,6 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,1 16,3 14,7 1,6 1,4 1,3 7,4 9,3 7,9 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,5 17,9 14,6 4,4 3,4 2,8 13,7 12,5 10,3 21,4 18,0 19,4 Mediana ,9 20,6 16,8 4,4 3,4 2,8 15,4 13,4 11,6 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23, ,7 39,9 18,8 2,7 3,1 2,9 7,8 10,8 7,8 16,4 14,7 17,0 Inter Cars 268, ,6 15,5 12,7 2,7 2,3 2,0 14,2 12,7 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 258, ,4 13,2 13,2 2,0 2,0 1,9 8,1 9,2 8,7 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 101, ,3 32,9 26,2 2,0 2,1 1,9 10,2 10,6 9,2 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42, ,0 70,0 52,5 5,7 4,3 4,0 17,8 46,1 30,4 15,1 - - AB 28, ,3 6,6 7,3 0,8 0,7 0,7 6,5 5,9 6,2 11,7 9,6 9,3 Mediana ,7 24,2 16,0 2,4 2,2 1,9 9,1 10,7 9,0 15,7 14,7 14,0 Spożywcze Wawel 1090, ,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,4 12,5 13,0 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72, ,4 28,0 23,3 2,5 2,4 2,3 13,4 16,0 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,9 18,8 19,3 1,8 2,4 2,3 9,6 13,0 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,6 11,1 10,8 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,7 Ciech 55, ,8 8,0 10,0 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 151, ,2 10,6 9, ,3 4,7 4,5 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,0 9,6 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,8 15,3 15,2 4,1 3,8 3,5 11,6 10,3 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana ,6 10,2 10,1 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 353, ,0 13,6 13,3 2,4 2,5 2,5 9,4 8,7 8,1 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 439, ,4 8,1 8,8 1,1 1,0 0,9 4,0 4,0 4,4 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,0 49,0 20,1 3,6 2,3 2,1 15,1 11,9 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,6 12,2 11,1 1,8 2,0 1,8 8,5 7,5 7,3 13,8 13,7 13,2 Alumetal 53, ,9 12,9 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 9,9 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,7 13,2 13,2 3,0 2,6 2,3 9,4 8,9 8,0 23,1 - - Mangata Holding 97, ,3 14,4 12,7 1,6 1,5 1,4 9,6 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,8 32,8 16,7 2,0 2,0 1,9 27,4 14,6 10,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,6 9,6 6,4 0,9 0,8 0,7 6,7 7,2 6,1 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 27,5 16,6 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,8 8,5 7,8 0,8 0,7 0,7 6,9 7,4 6,8 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 72, ,3 5,6 55,4 1,3 0,8 0,9 8,0 5,4 5,9 10,3 - - Mediana ,3 12,9 13,0 1,6 1,5 1,5 8,2 8,3 8,0 12,8 11,5 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 56, ,0 18,4 13,9 2,6 2,2 2,0 11,2 13,9 11,0 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40, ,6 11,3 10,4 2,2 2,2 2,2 6,1 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 144, ,9 9,0 1,7 1,4 1,3 6,4 7,0 6,4 17,0 16,3 - Ac 40, ,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,3 8,8 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,7 8,9 8,7 1, ,5 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,8 7,4 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana ,6 8,4 8,9 1,7 1,4 1,3 6,3 6,9 6,5 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7