Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,8 0,92% - 1,45% 2 517,0 1,15% 0,23% 1,76% 4 850,0 0,58% -0,34% 1,17% ,5 0,37% -0,54% 0,20% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 653,3-32,85% - -26,93% GPW - FW20 dzienna tyg ,84% 1,61% ,16% 12,47% ,86% 3,76% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,3-1,55% -2,45% ,2 0,54% -0,38% 5 493,6-0,01% -0,92% ,6 0,09% -0,82% ,7-0,36% -1,27% 3 662,2 0,27% -0,64% 7 487,8-0,23% -1,14% ,8 0,54% -0,38% ,8-0,27% -1,18% 1 115,5 0,48% -0,44% 6 699,0-0,03% -0,95% 1 064,0 0,16% -0,75% 1 123,6-0,04% -0,95% 2 572,8-0,32% -1,23% 8:11 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Surowiec ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,6 0,00% -0,91% ,0 0,11% -0,81% ,9-0,12% -1,03% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 549,2 1,04% 0,12% 3 553,7 0,09% 350,8 0,51% -0,41% Kurs [%] 54,0-0,22% -1,13% 6 850,0-0,01% -0,92% 1 272,0 0,44% -0,48% 08:11 [PLN] [%] 4,2499 0,0011 0,00% -0,91% 3,6683 0,0042 0,00% -0,91% 3,6474-0,0035 0,00% -0,91% 1,1651 0,0014 0,00% -0,91% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 653,0 0,00% 5 491,5 0,00% ,0 0,00% 2 569,7 0,00% ,0 0,25% 6 224,3-0,13% 8:11 relatywna do fwig20-0,58% -0,96% 1

2 GPW Zysk netto GPW w III kw. '17 wyniósł 47 mln zł wobec 39,5 mln zł zysku rok wcześniej. Zysk netto GPW w trzecim kw r. wyniósł 47 mln zł wobec 39,5 mln zł zysku rok wcześniej i wobec konsensusu zysku na poziomie 39,8 mln zł, który nie uwzględniał zdarzeń jednorazowych, mających dodatni wpływ na wynik grupy w wysokości 6,6 mln zł - wynika z raportu GPW (PAP Biznes). PCM BUDŻET PAŃSTWA BUDIMEX PCM chce przeprowadzić program emisji obligacji o wartości do 500 mln zł. Prime Car Management podjął decyzję o przystąpieniu do negocjacji z ING Bankiem Śląskim oraz mbankiem, dotyczących ustalenia możliwości i szczegółowych warunków pozyskania finansowania zewnętrznego w ramach wieloletniego programu emisji zabezpieczonych obligacji do łącznej wartości nominalnej 500 mln zł - podała spółka w komunikacie. Jak podano, ustanowienie programu emisji ma na celu dywersyfikację źródeł finansowania poprzez wcześniejszą spłatę części bieżącego finansowania bankowego spółki, a także wsparcie organicznego wzrostu poprzez finansowanie zakupów przedmiotów leasingu do przyszłych umów. (PAP Biznes) Nadwyżka w budżecie po wrześniu br. w wysokości ok. 3 mld zł. Po wrześniu br. budżet państwa miał nadwyżkę w wysokości ok. 3 mld zł - dowiedziała się PAP w źródłach zbliżonych do resortu finansów. Według źródła to pierwszy przypadek nadwyżki budżetu po wrześniu w historii III RP. Zgodnie z poprzednimi danymi MF, po sierpniu budżet miał nadwyżkę w wysokości 4,9 mld zł. Dochody w tym okresie wyniosły 235 mld zł, czyli 72,2 proc. dochodów założonych w tym roku w budżecie w kwocie 325,4 mld zł. Z kolei wydatki opiewały na kwotę 230,1 mld zł, czyli 59,8 proc. planu w wysokości 384,7 mld zł. (PAP) Wybór oferty Budimeksu przez Dyrekcję Rozbudowy Miasta Gdańska na budowę wiaduktu Biskupia Górka. Wartość kontraktu: 116,8 mln zł netto. Termin zakończenia: r. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach OPTEAM - NWZA: W sprawie utworzenia i wprowadzenia programu motywacyjnego, emisji warrantów subskrypcyjnych, warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego spółki. HARPER - NWZA: W sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. ALIOR - NWZA: W sprawie powołania członka rady nadzorczej GPW - Transmisja w sieci: Prezentacja wyników finansowych GK GPW za III kwartał 2017 AERFINANC - Skonsolidowany raport kwartalny III/2017: BIOFACTOR - Raport kwartalny III/2017: BLIRT - Raport kwartalny III/2017: DREWEX - Raport półroczny III/2017: CTE - Skonsolidowany raport kwartalny III/2017: ZAMET - Skonsolidowany raport kwartalny III/2017: HELIO - Raport roczny 2017: COALENERG - Raport roczny 2017: EKOEXPORT - Wprowadzenie do obrotu: Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii Ł spółki EKO EXPORT S.A. MIRACULUM - Wprowadzenie do obrotu: Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii S, U, R1, R2 i W spółki MIRACULUM S.A. STANUSCH - Wykluczenie akcji z obrotu: Wykluczenia z obrotu na rynku NewConnect akcji spółki STANUSCH TECHNOLOGIES S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 38, ,5 16,2 14,5 1,5 1,3 1,2 1,1 0,1 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 119, ,8 14,4 13,4 1,3 1,4 1,3 6,9 6,9 6,7 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 360, ,8 15,7 14,0 1,8 1,6 1,5 2,3 1,8 2,8 1,5 1,6 1,6 ING 197, ,9 17,7 15,4 2,2 2,1 1,9 2,2 2,6 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 452, ,5 16,9 14,8 1,4 1,3 1,2-0,0 2,0 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 73, ,6 18,3 15,3 1,4 1,4 1,4 6,3 5,9 5,6 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 71, ,8 18,7 11,8 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7, ,5 14,3 13,4 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,9 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24, ,2 7,4 6,4 0,8 0,7 0,6 6,0-2,3 2,2 - - Getin Bank 1, ,6 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,3 0,1 Mediana ,8 16,2 14,2 1,4 1,4 1,2 2,2 0,1 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,0 14,1 12,5 3,1 2,7 2,5 3,3 4,2 5,1 15,0 20,5 22,1 KRUK 268, ,1 14,9 13,1 4,7 3,4 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 24,5 23,0 GPW 46, ,9 13,5 13,0-2,4 2,3 5,2 5,3 5,5 18,0 18,2 18,8 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 15, ,0 8,8 8,3 4,4 3,8 3,8 18,7 9,6 10,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,9 9,9 9,9 7,4 6,6 6,6 8,4 7,7 9,4 60,3 72,0 71,0 Mediana ,4 13,5 12,5 4,4 3,4 2,7 6,5 5,3 5,5 22,9 24,5 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,4 11,2 13,2 1,3 1,2 1,1 13,2 13,2 14,3 22,2 12,7 9,5 Echo Investment 4, ,6 8,8 11,0 1,2 1,4 1,4 5,8 10,6 9,4 14,9 17,7 18,7 Dom Development 84, ,7 11,0 8,9 2,3 2,1 2,0 14,7 9,1 7,5 13,9 19,3 23,3 Atal 44, ,9 9,4 9,0 2,6 2,1 2,1 13,9 7,3 7,6 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,4 8,9 6,8 0,9 0,8 0,8 8,6 10,7 8,2 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,8 9,2 6,0 1,5 1,4 1,2 11,3 7,6 5,6 20,5 17,7 21,0 Marvipol 12, ,3 8,6 7, ,8 6,6 5,8 19,3 87,6 58,2 Ronson 1, ,4 15,9 17,1 0,6 0,7 0,7 7,6 20,8 17,8 15,8 4,7 4,1 Mediana ,1 9,3 9,0 1,3 1,4 1,2 9,9 9,8 7,9 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 189, ,6 11,3 12,7 6,3 5,8 5,7 7,1 6,1 6,8 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,5 5,9 5,1 1,8 1,5 1,4 2,9 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7, ,1 9,4 7,9 0,5 0,5 0,5 4,3 5,2 4,7 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 86, ,8 8,4 8,8 1,0 1,0 0,9 3,5 3,8 4,1 13,6 11,7 11,4 Unibep 10, ,1 9,2 8,4 1,4 1,3 1,2 6,6 5,9 5,2 14,0 10,3 9,6 Erbud 24, ,0 11,4 10,4 1,0 1,2 1,1 5,8 6,2 5,9 0,7 10,9 11,1 Torpol 8, ,7 67,3 8,1 0,9 1,0 0,9 5,3 9,6 3,5 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0, ,0 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,3-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,4 9,3 8,2 1,0 1,1 1,0 5,6 5,9 4,9 10,5 10,3 10,7 Górnictwo KGHM 122, ,7 10,4 7,7 1,3 1,3 1,2 7,1 5,6 5,0-24,3 13,0 15,6 JSW 98, ,4 4,8 8,9 3,2 1,8 1,5 8,9 2,8 3,8 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 71, ,9 11,6 9,1 1,1 1,0 0,9 4,4 4,0 3,6 8,3 8,7 10,4 Mediana ,7 10,4 8,9 1,3 1,3 1,2 7,1 4,0 3,8 0,2 13,0 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 131, ,8 9,3 11,7 2,1 1,8 1,6 7,7 5,9 6,6 21,5 18,4 14,3 PNGiG 6, ,1 11,1 10,2 1,2 1,1 1,1 6,2 5,0 4,7 7,5 10,2 11,1 LOTOS 66, ,3 11,0 11,0 1,4 1,3 1,2 5,7 5,8 5,5 12,4 12,8 11,4 Mediana ,3 11,0 11,0 1,4 1,3 1,2 6,2 5,8 5,5 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 13, ,2 8,2 8,1 0,6 0,5 0,5 4,8 4,5 4,3 6,2 7,0 6,1 Tauron 3, ,9 4,7 5,1 0,4 0,3 0,3 4,7 4,3 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 14, ,2 6,0 5,3 0,5 0,5 0,4 5,2 4,7 4,1 6,7 7,6 7,9 Energa 12, ,8 7,3 6,5 0,6 0,6 0,5 4,9 4,7 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,6 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11, ,6 9,6 0,4 0,4 0,4 5,8 7,1 6,8-8,4 1,3 1,5 Mediana ,2 6,6 5,9 0,5 0,4 0,4 4,9 4,6 4,3 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 47, ,0 10,5 12,6 0,7 0,7 0,6 6,9 9,3 10,5 5,5 5,9 4,9 ComArch 170, ,5 18,4 16,3 1,7 1,5 1,4 8,6 8,6 7,4 9,0 8,1 8,9 LiveChat Software 47, ,9 28,9 22,0 29,9 28,3 20,4 22,6 22,1 17,7 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26, ,3 17,4 15,4 3,2 3,1 3,0 14,8 12,4 10,6 15,7 - - Asseco SEE 11, ,3 11,2 10,4 0,9 0,8 0,8 6,7 5,5 5,1 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 66, , , , ,7 - - Mediana ,3 17,4 15,4 2,4 1,5 1,4 8,5 9,3 10,5 12,4 7,7 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,0 14,4 13,0 1,4 1,3 1,2 7,4 7,3 7,3 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 5, ,0-127,7 0,6 0,7 0,7 4,4 4,8 4,7-15,9-0,3 0,7 Netia 4, ,9 30,3 32,7 0,7 0,8 0,8 4,0 4,5 4,7 1,7 2,7 2,3 Mediana ,9 22,4 32,7 0,7 0,8 0,8 4,4 4,8 4,7 1,7 2,7 2,3 Ubiór LPP 8285, ,9 38,0 29,8 7,3 6,2 5,4 28,2 18,7 15,8 8,7 17,5 18,8 CCC 275, ,4 32,1 23,6 8,1 6,5 5,6 29,6 21,9 17,0 26,6 24,5 25,9 Vistula Group 3, ,0 15,7 13,6 1,2 1,1 1,0 10,9 10,0 9,4 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8, ,7 13,9 9,9 1,4 1,3 1,1 6,0 7,2 5,5 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,5 15,6 12,5 3,6 2,8 2,2 10,0 9,6 8,1 21,4 17,7 18,4 Mediana ,0 15,7 13,6 3,6 2,8 2,2 10,9 10,0 9,4 20,2 17,5 18,4 Dystrybucja Eurocash 36, ,1 31,4 21,5 4,2 4,4 4,0 12,0 13,0 11,1 16,4 13,0 18,4 Inter Cars 288, ,8 15,2 13,2 2,9 2,4 2,1 14,8 13,2 11,6 17,5 16,5 16,1 Neuca 245, ,8 11,3 10,5 1,9 1,8 1,7 7,5 8,0 7,2 20,4 15,3 14,8 Emperia Holding 91, ,6 25,1 21,8 1,8 1,7-9,5 9,5 8,4 8,3 6,9 6,9 Oponeo.pl 43, ,0 27,1 28,9 5,9 4,0 3,6 17,4 18,3 17,9 15,1 - - AB 27, ,1 6,4 6,3 0,8 0,7 0,6 7,0 6,4 6,3 11,7 10,7 10,8 Mediana ,5 20,1 17,4 2,4 2,1 2,1 10,8 11,2 9,7 15,7 13,0 14,8 Spożywcze Wawel 978, ,3 18,9 17,2 2,7 2,4 2,3 11,1 11,8 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,6 26,8 21,0 2,4 2,3 2,2 10,5 12,4 10,4 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, ,7 4,9 3,7 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 61, ,6 - - Tarczynski 9, ,6 12,3 9,0 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,9 15,6 13,1 1,6 1,5 1,5 8,1 8,9 7,9 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,5 11,2 13,6 3,2 3,7 3,1 13,0 8,4 8,9 12,3 30,9 23,0 Grupa Azoty 71, ,5 13,8 12,3 1,1 1,0 0,9 7,8 6,8 6,2 5,4 7,6 7,6 Ciech 61, ,3 8,9 10,2 1,9 1,5 1,4 4,9 5,5 6,0 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 185, ,4 12,5 10,9-1,1 1,1 5,1 5,3 4,8 8,9 9,4 10,4 Boryszew 9, ,4 10,3 10,2 2,3 1,9 1,7 9,2 7,7 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,3 10,0-1,3 1,2 8,7 6,4 6,5 8,3 13,3 12,2 Sniezka 69, ,4 15,6 15,2 4,0 3,7 3,5 11,4 10,6 10,4 25,3 - - Mediana ,9 11,2 10,9 2,3 1,5 1,4 8,7 6,8 6,5 12,3 15,5 13,0 Przemysł ciężki Grupa Kęty 394, ,3 15,2 14,1 2,7 2,7 2,6 10,4 9,4 8,5 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 530, ,0 8,8 9,2 1,4 1,2 1,1 5,2 5,0 4,8 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,7 24,6 16,8 3,2 2,0 1,7 13,9 8,9 6,5 10,0 8,5 10,7 Apator 30, ,7 13,6 12,0 2,3 2,3 2,1 10,2 8,4 8,0 13,8 17,0 17,8 Alumetal 51, ,7 13,4 10,7 1,8 1,7 1,5 8,2 10,2 8,5 20,0 12,7 13,8 Wielton 15, ,7 13,6 12,5 3,4 3,0 2,6 9,7 8,5 7,7 23,1 - - Mangata Holding 90, ,1 12,4 10,9 1,5 1,3 1,2 8,5 7,5 7,0 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14, ,4 28,6 10,6 1,7 1,7 1,5 23,3 13,1 7,8 2,7 - - Elemental Holding 2, ,6 8,4 6,8 0,9 0,8 0,7 6,3 5,8 5,2 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,8 8,9 7,8 0, ,1 3,4 3,1 2,4 - - Rawlplug 10, , , ,2 7,9 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 32, , , , ,8 - - IZOBlok 114, ,4 8,9-2,1 1,3-10,9 7,4 6,1 10,3 - - Mediana ,1 13,4 10,8 1,7 1,7 1,5 8,5 8,2 7,1 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 66, ,3 15,8 12,1 3,1 2,6 2,4 12,3 12,4 10,0 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 54, ,1 14,2 12,5 3,0 3,0 2,7 7,8 8,6 8,0 23,2 20,9 24,4 Amica 143, ,1 9,1 1,6 1,4 1,3 6,5 6,5 6,3 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19, ,0 20,3 13,0 1,5 1,3 1,1 9,0 14,1 9,5 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 44, ,8 12,9 11,9 3,8 4,4 4,2 9,2 8,6 8,2 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,6 0,5 0,5 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15, ,9 11,0 9,6 1, , ,3 - - Ergis 4, ,9 7,2 6,8 0,9 0,9 0,8 5,8 5,5 5,1 11,8 12,1 12,5 Polwax 11, ,6 6,1 5,8 1,4 1,1 1,0 3,8 4,0 3,8 25,4 18,9 16,5 Mediana ,9 11,7 10,3 1,6 1,4 1,3 8,4 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7