Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2-1,95% - -1,44% 2 364,3-2,36% -0,42% -1,71% 4 720,9-1,44% 0,52% -1,19% ,1-0,60% 1,38% -0,71% 1 209,2 16,28% - 85,35% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,40% -1,87% ,18% 67,06% ,45% 1,20% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,6-1,82% 0,13% ,0-0,91% 1,06% 5 320,5-0,44% 1,54% ,9-0,44% 1,54% ,2-1,50% 0,46% 3 439,0-0,55% 1,43% 7 231,9-0,69% 1,29% ,3 0,02% 2,01% ,9 1,52% 3,54% 1 195,2-1,41% 0,55% 7 273,0-0,78% 1,19% 1 120,5 0,84% 2,85% 1 278,6-0,53% 1,45% 2 713,8-1,11% 0,86% Kurs [pkt.] 8: ,6-2,50% -0,56% ,0-1,64% 0,32% ,9-0,40% 1,58% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 341,8-1,39% 0,57% 3 408,6-0,59% 1,39% 328,3-0,29% 1,70% Kurs [%] 61,8 0,18% 2,17% 6 989,0-1,12% 0,85% 1 317,9-0,60% 1,38% 08:30 [PLN] [%] 4,1761-0,0024 0,00% 1,99% 3,6256 0,0025 0,00% 1,99% 3,4246 0,0024 0,00% 1,99% 1,2194-0,0015 0,00% 1,99% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 423,0 0,00% 5 301,0 0,00% ,5 0,00% 2 714,4-0,10% ,0 1,63% 6 865,0-0,31% 8:30 relatywna do fwig20 2,46% 2,46% 2,46% 2,35% 4,12% 2,14% 1

2 PMI GPW EUROSTAT GETBACK CCC VISTULA, BYTOM AMICA COMARCH BORYSZEW Odczyt dla Polski w II 18 dla przemysłu: spadek do 53,7 plt (-0,9 pkt. m/m), dla Niemiec w przemyśle: 60,6 pkt. (-0,5 pkt. m/m), dla strefy euro w przemyśle: 58,6 pkt. (- 1,0 pkt. m/m). Akcje CD Projekt zasilą skład indeksu WIG20, indeks opuszczą akcje Asseco Poland wejdą w skład mwig40. Dodatkowo, do mwig40 wejdą akcje GetBack, a opuszczą Neuca. Zmiany w składzie swig80: wchodzą akcje Arctic Paper, BSC Drukarnia Opakowań, Neuca, PlayWay, Quercus TFI, Toya, opuszczają indeks: CFI, GetBack, Groclin, Polwax, Serinus, Work Service. GPW chce wraz z giełdami z regionu CEE stworzyć wspólny indeks dla najbardziej płynnych spółek, a na jego bazie utworzyć ETF. Rozmowy odbywały się w gronie przedstawicieli Polski, Czech, Węgier, Słowacji oraz Chorwacji i Rumunii. Stopa bezrobocia w Polsce w I 18 wyniosła 4,5% (b. z. m/m), liczba bezrobotnych: 768 tys. Stopa bezrobocia w strefie euro osiągnęła 8,6% (b. z. m/m), stopa bezrobocia w Niemczech: 3,6%. Zarząd rozpoczął przegląd opcji strategicznych, w tym rozpatrywane będzie poszukiwanie inwestora strategicznego. Zarząd wystąpi do akcjonariuszy z dwiema uchwałami dotyczącymi emisji akcji: 1) do akcji w drodze subskrypcji prywatnej skierowanej do uprawnionych inwestorów 2) do 50 mln akcji w drodze emisji prywatnej bądź publicznej. Zarząd proponuje wyłączenie praw poboru dla obu emisji. Uzasadnieniem dla emisji jest podjęcie niezwłocznych działań mających na celu wykorzystanie okresu koniunktury na rynku. Obecnie kapitał Spółki dzieli się na 100 mln akcji. Przychody CCC w II 18 wyniosły 193,5 mln PLN (-5% r/r), przychody za I-II 18: 437,1 mln PLN (+8% r/r). Przychody ze sprzedaży detalicznej za II 18: 136,6 mln PLN (-14% r/r). Parytet wymiany ustalono na 0,72 akcji Vistula wobec 1 akcji Bytomia (poprzedni parytet: 0,82). W ramach połączenia, kapitał zakładowy Vistuli zostanie podniesiony o kwotę 10,65 mln PLN poprzez emisję 53,26 mln akcji. Skonsolidowany wynik netto (j.d.) w 4Q 17 osiągnął 27,3 mln PLN (kons. PAP: 24 mln PLN, +14%; vs 4Q 16:+15%), EBITDA: 45,2 mln PLN (kons. PAP: 47,2 mln PLN, -4%, vs 4Q 16: -12%), przychody wyniosły 750 mln PLN (+12% r/r). Skonsolidowany wynik netto (j.d.) w 4Q 17 osiągnął 35,9 mln PLN (kons. PAP: 48,2 mln PLN, -26%; vs 4Q 16: -30%), EBITDA osiągnęła 49,3 mln PLN (kons. PAP: 73,5 mln PLN, -33%, -42% r/r), przychody obniżyły się r/r o 6%, do 350 mln PLN. Wyniki za rok 2017 zostały obciążone odpisem o wartości 23,5 mln PLN, dotyczy on wartości pakietu akcji Alchemii posiadanej przez Impexmetal. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 7:45 Szwajcaria PKB k/k 4Q 0,60% 7:45 Szwajcaria PKB r/r 4Q 1,20% 8:00 Niemcy Indeks cen importu m/m sty 0,30% 8:00 Niemcy Indeks cen importu r/r sty 1,10% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m sty -1,90% 8:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r sty -1,90% 11:00 Euroland Inflacja PPI m/m sty 0,20% 11:00 Euroland Inflacja PPI r/r sty 2,20% 14:30 Kanada PKB m/m gru 0,40% 14:30 Kanada PKB k/k 4Q 0,40% 16:00 USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan lut 95,70 Wydarzenia w spółkach DREWEX - cd NWZA z PREMFOOD - Termin zakończenia przyjmowania zapisów na akcje spółki Premium Food Restaurants S.A. w wezwaniu po cenie 0,31 PLN za akcję. AATHOLD - Zakończenie przyjmowania Ofert Sprzedaży akcji spółki AAT Holding SA po cenie 23,00 zł za akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,6 17,1 15,1 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 130, ,2 17,0 14,9 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 362, ,9 16,0 14,7 1,8 1,7 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 196, ,7 17,9 16,0 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 451, ,5 17,1 15,1 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82, ,8 20,3 16,8 1,6 1,6 1,6 5,6 5,1 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 82, ,1 19,9 13,3 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,2 Bank Millennium 8, ,4 14,3 13,4 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 17, ,1 7,0 8,1 0,6 0,5 0,5 8,0-3,5 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,4 17,1 15,0 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41, ,9 12,8 11,4 2,8 2,5 2,3 3,7 5,2 6,1 15,0 19,8 22,4 KRUK 205, ,4 12,6 10,9 3,6 2,6 2,2 1,0 1,3 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,2 11,9 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,8 8,2 9,2 4,3 3,7 3,8 19,0 11,1 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5, ,0 9,1 9,1 6,9 6,1 5,5 9, ,3 - - Mediana ,2 11,9 10,9 4,0 2,6 2,3 5,4 5,3 6,0 24,6 19,9 22,5 Deweloperzy GTC 8, ,9 12,6 15,4 1,2 1,1 1,0 13,2 11,1 12,7 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5, ,2 8,1 9,9 1,4 1,5 1,5 6,9 15,6 14,8 14,9 19,2 18,1 Dom Development 84, ,5 11,3 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,4 13,9 19,6 23,0 Atal 43, ,5 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,5 10,1 6,6 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,0 25,3 11,3 0,6 0,7 0,7 7,0 20,0 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana ,5 10,6 9,2 1,4 1,5 1,5 12,8 11,1 7,5 14,9 17,0 18,1 Budowlane Budimex 197, ,2 11,3 13,0 6,6 5,7 5,7 7,6 6,3 7,4 58,5 51,2 46,3 Stalexport 4, ,5 7,5 7,5 2,0 1,7 1,5 3,3 3,1 2,8 31,9 - - Trakcja 7, ,3 17,1 14,6 0,5 0,5 0,5 3,9 7,0 6,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 83, ,5 8,8 9,5 0,9 1,0 0,9 3,9 4,5 4,8 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,0 9,6 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 6,8 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 20, ,4 11,4 10,5 0,9 1,0 0,9 5,3 6,3 6,2 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,3-10,6 0,8 0,9 0,8 0,7 2,3 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana ,0 10,4 10,5 0,9 1,0 0,9 3,9 6,3 6,0 13,6 10,6 10,9 Górnictwo KGHM 102, ,1 8,6 6,3 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,4 15,8 JSW 93, ,2 4,5 6,6 3,0 1,7 1,4 8,0 2,6 3,2 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 53, ,8 8,3 7,4 0,8 0,7 0,7 3,3 2,9 2,8 8,3 9,7 9,4 Mediana ,1 8,3 6,6 1,1 1,1 1,0 6,3 2,9 3,2 0,2 13,4 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95, ,6 6,2 9,6 1,6 1,3 1,2 5,8 4,4 5,5 21,5 13,2 11,8 PNGiG 6, ,8 10,7 9,2 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56, ,5 7,0 9,5 1,2 1,0 0,9 5,1 4,8 5,1 12,4 14,5 10,9 Mediana ,5 7,0 9,5 1,2 1,0 1,0 5,8 4,8 5,1 12,4 13,2 11,3 Energia PGE 10, ,2 6,2 6,8 0,5 0,4 0,4 3,8 3,3 3,5 6,2 6,8 6,1 Tauron 2, ,5 3,7 4,2 0,3 0,3 0,2 4,2 3,9 4,0 2,2 6,6 5,5 Enea 10, ,5 4,8 4,6 0,4 0,3 0,3 4,6 4,3 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 10, ,8 6,0 5,6 0,5 0,5 0,4 4,4 4,1 3,9 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 14, ,2 0,5 0,5 0,5 6,3 7,3 7,4-8,4 2,3 3,5 Mediana ,2 4,8 5,1 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,9 4,2 6,8 6,1 IT Asseco Poland 47, ,1 10,6 14,7 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 172, ,0 25,0 19,4 1,7 1,6 1,6 9,1 12,7 8,6 9,0 8,7 10,1 LiveChat Software 39, ,7 23,8 20,8 24,7 23,4 18,0 18,7 18,3 15,0 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 29, ,5 20,4 17,9 3,5 3,5 3,4 16,3 13,8 12,0 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12, ,1 12,2 11,7 0,9 0,9 0,8 6,7 5,6 5,3 7,3 7,2 - Mediana ,5 20,4 17,9 1,7 1,6 1,6 9,1 12,7 8,6 9,0 8,7 14,9 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,4 13,4 12,1 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,3 102,8 44,8 0,6 0,7 0,7 4,3 4,6 4,6-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,3 37,9 53,1 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,3 37,9 44,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8660, ,0 35,6 27,5 7,6 6,3 5,5 29,5 18,2 15,4 8,7 19,1 20,4 CCC 245, ,1 30,4 22,6 7,3 5,6 4,7 27,2 20,9 16,0 26,6 20,5 21,9 Vistula Group 5, ,1 20,7 16,9 1,8 1,7 1,5 15,5 13,5 11,6 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,3 16,7 15,0 1,6 1,5 1,3 7,7 9,6 8,1 20,2 10,0 9,4 Bytom 2, ,5 16,8 13,6 4,1 3,2 2,6 12,8 11,8 9,7 21,4 18,0 19,4 Mediana ,1 20,7 16,9 4,1 3,2 2,6 15,5 13,5 11,6 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 21, ,5 36,4 16,4 2,5 2,8 2,6 7,2 10,0 7,3 16,4 15,1 17,4 Inter Cars 270, ,7 15,6 12,7 2,7 2,3 2,0 14,3 12,8 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 249, ,0 12,1 11,6 1,9 2,0 1,8 7,8 8,9 8,4 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 101, ,2 32,8 25,9 2,0 2,1 1,9 10,2 10,5 9,5 8,3 6,5 7,6 Oponeo.pl 44, ,8 74,2 55,6 6,0 4,5 4,3 18,8 48,9 32,2 15,1 - - AB 29, ,5 6,8 7,5 0,8 0,7 0,7 6,5 6,0 6,2 11,7 9,6 9,3 Mediana ,1 24,2 14,6 2,2 2,2 1,9 9,0 10,2 8,9 15,7 15,0 14,0 Spożywcze Wawel 1145, ,2 19,7 20,2 3,1 2,8 2,5 13,2 13,7 12,3 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72, ,2 27,7 23,1 2,5 2,4 2,3 13,3 15,8 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,4 19,7 20,2 1,8 2,4 2,3 9,9 13,7 12,3 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,6 11,6 11,1 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,7 Ciech 56, ,9 8,1 10,0 1,8 1,4 1,3 4,6 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 152, ,3 10,7 9, ,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,2 9,8 10,3 2,3 1,9 1,6 9,0 7,8 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,9 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,7 15,2 15,1 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,2 25,3 21,8 20,5 Mediana ,6 10,2 10,1 2,0 1,7 1,5 7,6 6,2 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 364, ,3 14,0 13,7 2,5 2,5 2,5 9,7 8,9 8,3 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 472, ,0 8,7 9,4 1,2 1,0 0,9 4,3 4,3 4,3 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,6 49,6 20,3 3,6 2,3 2,0 15,5 12,2 8,1 10,0 4,2 9,2 Apator 24, ,4 12,0 10,9 1,8 1,9 1,7 8,4 7,4 6,9 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52, ,7 12,7 10,8 1,8 1,7 1,5 8,1 9,7 8,3 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,2 12,8 12,8 2,9 2,5 2,2 9,2 8,7 7,8 23,1 - - Mangata Holding 98, ,3 14,5 12,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,9 16,7 2,0 2,1 1,9 27,5 14,6 10,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,1 6,1 0,8 0,7 0,6 6,4 6,9 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,6 27,2 16,4 0,3 1,0 0,9 7,3 8,2 8,5 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,9 8,6 7,9 0,8 0,8 0,7 6,9 7,4 6,9 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 75, ,7 5,9 57,8 1,4 0,9 0,9 8,2 5,6 6,0 10,3 - - Mediana ,7 12,7 12,8 1,6 1,5 1,4 8,2 8,2 8,0 12,8 11,5 11,9 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54, ,7 18,0 13,6 2,6 2,2 1,9 11,0 13,7 10,8 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40, ,6 11,3 10,4 2,2 2,2 2,1 6,2 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,1 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 7,0 6,3 17,0 18,4 16,6 Ac 40, ,8 13,0 13,6 3,5 4,3 4,1 8,5 9,0 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,6 8,9 8,6 1, ,5 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,8 7,4 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 11, ,1 6,2 5,8 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana ,6 8,1 8,3 1,6 1,3 1,1 6,3 6,9 6,5 19,3 17,2 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7