GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 57 655,7-0,28% - 4,24% 2 262,8-0,61% -0,33% 5,16% 3 952,4 0,80% 1,08% 3,49% 10 828,3-0,17% 0,11% -1,28% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - FW20 dzienna tyg. 2 264-15 -0,66% 5,74% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 85 620,1-2,39% -2,12% 38 713,5 1,35% 1,63% 5 131,5-0,13% 0,15% 11 527,3-0,45% -0,17% 26 191,2 0,04% 0,32% 3 237,6-0,26% 0,02% 7 140,7 0,33% 0,61% 93 492,1-0,02% 0,26% 30 736,4-2,13% -1,86% 993,5-0,44% -0,16% 7 530,9-0,53% -0,25% 1 086,0 0,94% 1,22% 1 143,0-1,07% -0,79% 2 806,8-0,25% 0,03% WIG 08 LIS, 17:15 DAX Index 08 LIS, 17:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] 22 250,3-1,05% -0,77% 25 534,0-2,63% -2,36% 35 213,8-0,07% 0,21% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 065,8-0,27% 0,01% 2 721,6-1,40% -1,12% 273,8-0,78% -0,50% Kurs [%] 60,6-0,13% 0,15% 6 116,0-1,26% -0,98% 1 224,2-0,47% -0,19% 0 [PLN] [%] 4,2824-0,0025 0,00% 0,28% 3,7476-0,0003 0,00% 0,28% 3,7688-0,0093 0,00% 0,28% 1,1363 0,0022 0,00% 0,28% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 219,0 0,00% 5 117,5 0,00% 11 472,5 0,00% 2 808,7 0,13% 26 129,0-0,14% 7 166,0 0,32% relatywna do fwig20 0,66% 0,66% 0,66% 0,80% 0,52% 0,99% 1
GETBACK SA W RESTRUKTURYZACJI GetBack: nowa propozycja układowa jest średnio konserwatywna. Sprzedaż aktywów Hoistowi, zdaniem zarządu windykatora, jest o wiele bezpieczniejszą opcją. Niezabezpieczeni obligatariusze otrzymują w tym scenariuszu 23,1% należności głównej, a część wypłaty pochodziłaby ze środków odzyskanych z roszczeń wobec innych podmiotów. Kurator obligatariuszy nie odda jednak głosu na propozycję spółki. Źródło: Obligacje.pl https://obligacje.pl/pl/a/getback-nowa-propozycja-ukladowa-jest-srednio-konserwatywna OT LOGISTICS SA Zwołanie Zgromadzenia Obligatariuszy serii F [tj. OTS0220 - przyp. B.M.]. OT Logistics S.A. informuje o ponownym zwołaniu Zgromadzenia obligatariuszy obligacji serii F, które odbędzie w dniu 30.11.2018 r. o godzinie 12:00 w Warszawie. Przedmiotem obrad Zgromadzenia będzie podjęcie szeregu uchwał w sprawie zmiany poszczególnych punktów Warunków Emisji Obligacji serii F. (ESPI: RB nr 41/2018) CCC SA Grupa CCC miała w III kw. 2018 r. 41,7 mln zł straty netto j.d., zgodnie z szacunkami, wobec 38,6 mln zł zysku netto rok wcześniej. Przychody grupy wyniosły 1.248 mln zł wobec 987,2 mln zł rok wcześniej. (PAP Biznes) CCC chce przejąć udziały w sieci sklepów za granicą. CCC ustaliło wstępne warunki transakcji kupna mniejszościowego pakietu w luksemburskiej spółce HR Group oraz sprzedaży udziałów w CCC Germany. Drugą stroną transakcji jest capiton V z siedzibą w Berlinie. CCC chce przejąć 32,84% akcji HR Group Holding, której spółki zależne prowadzą sklepy obuwnicze w kilku krajach Europy Zachodniej, w tym m.in. sklepy pod marką "Reno" w Niemczech. Źródło: Puls Biznesu (Pb.pl) https://www.pb.pl/ccc-chce-przejac-udzialy-w-sieci-sklepowza-granica-945219 AGORA SA Agora miała w III kw. 17 mln zł EBITDA, powyżej oczekiwań, o prawie 10% więcej niż rok wcześniej. Wynik był wyższy od konsensusu PAP Biznes, który zakładał 13,5 mln zł zysku EBITDA. (PAP Biznes) EUROCASH SA Zysk netto j.d. Eurocashu w III kw. wyniósł 36,4 mln zł wobec 37 mln zł konsensusu PAP. Skonsolidowana sprzedaż grupy Eurocash w III kw. 2018 r. wzrosła o 12,2% r/r do 6,26 mld zł. (PAP Biznes) ENEA SA Grupa Enea szacuje, że miała w III kw. 153 mln zł zysku netto j. d. wobec 180 mln zł konsensusu. Przychody grupy w trzecim kwartale, według wyliczeń PAP Biznes, wyniosły 3.344 mln zł wobec 3.154,8 mln zł konsensusu. (PAP Biznes) ECHO INVESTMENT SA Echo Investment warunkowo wypłaci 0,50 zł zaliczkowej dywidendy na akcję. [kurs ECH z 2018-11-08 17:00 wynosił 3,91 zł, co implikuje DY=12,8%; przyp. B.M.]. Zaliczka dywidendowa zostanie wypłacona 19.12.2018 r. Do otrzymania zaliczki będą uprawnieni akcjonariusze posiadający akcje spółki w dniu 12.12.2018 r. (PAP Biznes) 2
KALENDARIUM Dane makro: 09.11.2018 Na podstawie stooq.pl 3
KALENDARIUM Wydarzenia w spółkach 09.11.2018 AGORA - Konferencja wynikowa: Zarząd Spółki omówi wyniki finansowe Grupy Agora wypracowane w 3. kw. 2018 r. INDYKPOL - NWZA: W sprawie połączenia spółki jako spółki przejmującej ze spółką Lubuskie Zakłady Drobiarskie Eldrob S.A. jako spółką przejmowaną. Upoważnienie zarządu do nabycia akcji własnych. SYGNITY - NWZA: cd. NWZA z 30 października 2018 r. SIMPLE - Dzień wypłaty dywidendy: 0,08 PLN na akcję SLASKIEKA - Dzień wypłaty dywidendy: 0,10 PLN na akcję SKARBIEC - Dzień wypłaty dywidendy: 4,45 PLN na akcję XSYSTEM - Wykluczenie z obrotu na rynku NewConnect akcji spółki XSYSTEM S.A. W UPADŁOŚCI TBULL - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki T-BULL S.A. Na podstawie infostrefa.com 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,15 52 688 14,3 13,2 11,7 1,4 1,3 1,2 2,5 3,2 3,7 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 370,40 36 793 16,6 14,3 12,3 1,5 1,4 1,3 2,0 3,3 3,6 1,4 1,5 1,6 PEKAO 111,75 29 331 13,2 11,8 10,4 1,3 1,3 1,2 7,2 6,6 6,6 1,1 1,2 1,3 ING 182,00 23 678 15,8 14,3 12,6 1,9 1,7 1,6 1,9 2,3 2,6 1,2 1,2 1,3 mbank 420,40 17 797 15,1 13,5 11,8 1,2 1,1 1,0 1,7 1,9 2,8 0,9 0,9 1,0 Bank Millennium 9,57 11 610 15,9 13,9 12,2 1,4 1,3 1,2 0,7 2,3 2,7 1,0 1,1 1,2 Alior Bank 59,90 7 820 10,0 8,4 7,2 1,1 1,0 0,9 0,0 0,0 1,3 1,1 1,2 1,3 Bank Handlowy 72,00 9 407 14,4 13,9 12,4 1,3 1,3 1,3 6,0 7,0 7,3 1,5 1,5 1,5 Getin Bank 0,55 554-4,3 2,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,1 0,2 0,4 Mediana - 17 797 14,8 13,5 11,8 1,3 1,3 1,2 1,9 2,3 2,8 1,1 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41,60 35 923 11,9 11,0 10,3 2,3 2,2 2,1 6,0 6,4 6,9 20,3 20,7 20,9 KRUK 201,00 3 796 11,1 9,7 9,1 2,2 1,9 1,7 2,4 3,3 3,9 21,3 20,7 19,8 GPW 36,15 1 517 8,8 10,4 11,4 1,7 1,6 1,5 6,2 6,1 5,4 21,0 17,0 13,2 ALTUS TFI 2,01 93 1,6 1,4 1,5 0,6 0,5 0,5 74,1 59,7 59,7 93,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2,45 140-12,3 8,2 4,9 8,2 8,2 61,2 20,4 8,2 4,3 42,3 95,0 Mediana - 1 517 10,0 10,4 9,1 2,2 1,9 1,7 6,2 6,4 6,9 21,0 20,7 20,9 Deweloperzy GTC 7,98 3 859 10,6 10,2 9,4 0,9 0,9 0,8 13,8 13,1 11,4 7,6 7,9 8,0 Dom Development 68,20 1 703 7,3 7,5 7,7 1,6 1,6 1,7 5,7 5,9 5,3 22,7 21,3 20,0 Echo Investment 3,91 1 614 7,1 7,2 7,9 1,0 1,0 1,0 12,7 11,8 10,8 18,5 20,0 14,5 Atal 30,40 1 177 6,3 6,8 6,3 1,4 1,4 1,4 5,5 5,9 5,5 22,9 20,6 22,1 LC Corp 2,69 1 204 5,8 5,7 5,7 0,8 0,7 0,7 7,5 6,8 6,9 12,6 13,5 13,0 Ronson 0,81 133 6,2 5,1 3,5 0,4 0,4 0,3 7,3 6,7 4,8 4,4 6,4 10,1 Mediana - 1 409 6,7 7,0 7,0 0,9 0,9 0,9 7,4 6,8 6,2 15,6 16,7 13,8 Budowlane Budimex 122,80 3 135 15,9 18,7 15,6 4,9 5,3 4,9 6,9 8,2 8,8 31,5 30,9 31,2 Elektrobudowa 31,00 147-8,5 7,9 0,5 0,4 0,4 0,8 0,8 0,8 8,0 7,0 5,9 Unibep 4,91 172 5,8 7,7 6,8 0,6 0,6 0,5 4,2 4,4 4,3 12,2 12,2 10,2 Erbud 9,80 126-8,9 6,7 0,5 0,5 0,5 21,9 5,0 4,7 9,3 7,1 7,8 Trakcja 3,03 156 75,8 24,4 12,3 0,2 0,2 0,2 8,7 7,4 6,5 1,2 2,0 1,6 Torpol 3,23 74 7,1 3,4 2,8 0,4 0,4 0,4 2,6 1,8 1,7 6,4 9,7 5,4 Mediana - 151 11,5 8,7 7,4 0,5 0,5 0,5 5,6 4,7 4,5 8,7 8,4 6,9 Górnictwo KGHM 90,96 18 192 8,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 5,1 4,6 4,8 11,0 11,2 10,4 JSW 78,64 9 233 4,8 6,6 9,4 1,1 1,0 1,0 2,6 3,1 3,9 24,7 16,5 9,3 Bogdanka 58,00 1 973 16,8 8,1 7,3 0,7 0,6 0,6 3,3 2,5 2,4 4,7 8,2 8,9 Mediana - 9 233 8,8 7,0 7,4 0,9 0,8 0,8 3,3 3,1 3,9 11,0 11,2 9,3 Paliwa PKN ORLEN 94,00 40 205 8,3 8,4 8,1 1,1 1,0 1,0 5,0 5,2 4,9 14,3 12,5 12,0 PNGiG 6,57 37 964 10,1 9,8 10,4 1,0 1,0 0,9 4,5 4,4 4,4 11,0 9,5 9,0 LOTOS 74,00 13 681 9,9 9,8 7,6 1,2 1,1 1,0 5,2 5,1 4,4 12,8 11,5 12,1 Mediana - 37 964 9,9 9,8 8,1 1,1 1,0 1,0 5,0 5,1 4,4 12,8 11,5 12,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 48,68 4 040 13,6 14,0 13,3 0,7 0,7 0,6 5,3 5,3 5,2 5,0 4,9 5,0 ComArch 170,00 1 383 25,1 19,1 16,5 1,5 1,4 1,4 9,3 8,4 8,0 6,2 8,1 8,3 LiveChat Software 27,85 717 15,3 12,7 12,0-13,1 12,5 10,6 9,0 8,4 106,7 105,6 95,0 Asseco BS 24,50 819 14,2 13,1 12,2 2,9 2,8 2,8 9,5 8,9 8,4 20,1 21,6 22,6 Asseco SEE 11,20 581 10,0 9,6 9,3 0,8 0,7 0,7 4,6 4,4 4,1 7,6 7,6 7,5 Mediana - 819 14,2 13,1 12,2 1,1 1,4 1,4 9,3 8,4 8,0 7,6 8,1 8,3 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22,58 14 441 12,9 11,3 10,5 1,1 1,0 0,9 6,8 6,3 6,2 9,0 9,1 9,2 PLAY 16,25 4 126 5,5 5,1 4,8-10,9 4,6 5,2 5,0 4,9-335,5 63,4 136,8 Orange Polska 4,80 6 299-100,0 29,4 0,6 0,6 0,6 4,8 4,5 4,3 0,1 1,4 2,8 Netia 4,74 1 591 37,3 35,9 30,4 0,9 0,9 0,9 5,0 5,0 4,8 2,4 2,1 3,0 Mediana - 5 213 12,9 23,6 20,0 0,9 0,9 0,9 5,1 5,0 4,8 1,2 5,6 6,1 Media Wirtualna Polska 53,60 1 551 20,8 17,4 14,9 3,5 3,2 3,0 10,9 9,8 8,9 16,1 18,6 20,6 Agora 9,24 430-55,3 26,4 0,4 0,4 0,4 4,8 3,8 3,4 1,5 1,2 2,2 Mediana - 991 20,8 36,4 20,6 2,0 1,8 1,7 7,9 6,8 6,2 8,8 9,9 11,4 Producenci gier video CD Projekt SA 156,00 14 995 98,7 28,8 14,1 14,5 10,0 6,6 69,7 17,9 9,6 50,2 31,1 23,4 11 bit studios SA 295,00 675 14,1 20,7 13,2 6,9 5,3 4,5 10,5 14,3 9,0 75,5 30,7 34,6 Mediana - 7 835 56,4 24,7 13,7 10,7 7,6 5,5 40,1 16,1 9,3 62,8 30,9 29,0 Ubiór LPP 8275,00 15 329 25,4 21,9 19,0 5,1 4,2 3,6 13,4 11,8 10,5 21,5 20,7 19,6 CCC 193,70 7 974 27,8 18,3 14,7 6,6 5,3 4,1 21,3 14,0 11,5 22,0 28,9 29,4 Vistula Group 3,99 723 13,6 11,1 9,7 1,2 1,1 1,0 9,3 8,0 6,8 8,9 10,1 10,9 Monnari Trade 4,60 141 7,2 6,7 6,5 0,6 0,6 0,5 3,2 3,0 2,9 8,8 8,4 8,0 Bytom 2,70 200 15,0 13,5 12,3 2,5 2,1 1,8 10,3 9,5 8,6 17,2 16,2 16,0 Mediana - 723 15,0 13,5 12,3 2,5 2,1 1,8 10,3 9,5 8,6 17,2 16,2 16,0 Dystrybucja Dino Polska 81,25 7 966 26,1 20,1 15,6 6,6 4,9 3,7 16,1 12,5 10,1 27,9 26,9 26,1 Inter Cars 247,00 3 500 13,2 11,3 9,9 1,9 1,7 1,5 10,5 9,5 8,4 15,0 14,9 15,0 Eurocash 20,57 2 863 24,9 18,2 14,9 2,9 2,6 2,5 9,0 7,6 7,0 14,5 15,2 17,2 Neuca 231,00 1 069 11,5 10,7 9,9 1,7 1,7 1,6 8,6 8,0 7,2 15,6 15,8 15,9 AB 19,85 321 5,0 5,3 5,0 0,5 0,4 0,4 5,2 5,3 5,2 3,2 12,6 8,0 Mediana - 1 966 12,3 11,0 9,9 1,8 1,7 1,5 8,8 7,8 7,1 14,8 15,0 15,4 Spożywcze ZT Kruszwica 40,00 919 14,5 17,4-1,4 1,4-5,9 6,4-9,4 7,8 - Wawel 826,00 1 239 14,9 13,0 13,0 1,9 1,8 1,7 8,2 7,6 7,1 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 15,10 171 8,3 7,8 6,6 1,0 1,0 0,8 5,9 5,6 5,3 12,8 12,8 12,8 Mediana - 919 14,5 13,0 9,8 1,4 1,4 1,2 5,9 6,4 6,2 12,8 12,8 13,1 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 10,80 20 193 8,0 7,4 6,9 0,4 0,4 0,4 4,3 4,0 3,7 5,4 5,7 5,6 Enea 8,94 3 946 4,5 3,7 3,4 0,3 0,3 0,2 3,6 3,2 3,0 6,6 7,8 7,1 Tauron 1,86 3 260 2,7 3,1 2,8 0,2 0,2 0,2 3,5 3,7 3,4 6,1 5,6 5,6 Energa 8,19 3 391 4,4 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 3,7 3,6 3,5 8,1 7,3 6,7 Polenergia 19,80 900-13,0 8,7 0,8 0,7 0,7 10,5 6,5 6,3-1,5 4,9 4,4 ZE PAK 6,98 355-6,0 3,4 - - - 5,0 2,2 1,7 - - - Mediana - 3 325 4,4 5,3 3,9 0,3 0,3 0,3 4,0 3,6 3,4 6,1 5,7 5,6 Chemia Grupa Azoty 27,10 2 688 15,0 9,9 8,1 0,4 0,3 0,3 4,3 3,6 3,3 3,2 4,2 3,9 Ciech 42,88 2 260 7,4 7,6 7,0 1,1 1,0 0,9 4,4 4,3 4,0 13,6 12,6 13,4 Grupa Azoty Puławy 80,00 1 529 12,7 10,8 7,3 - - - 3,3 2,9 2,3 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 83,00 1 648 7,2 6,7 6,3 - - - 7,3 6,7 5,4 24,0 22,3 20,6 Boryszew 4,68 1 123 8,4 7,4-0,9 0,8-6,5 6,2-10,3 10,5 - Grupa Azoty Police 13,30 998-18,0 10,2 - - - 9,2 7,0 5,6 4,1 7,4 10,3 Polwax 6,66 69 5,0 3,3 3,5 0,6 0,5 0,4 4,2 3,0 2,5 12,1 14,8 12,2 Mediana - 1 589 8,4 8,7 7,3 0,9 0,8 0,6 5,4 5,3 4,0 7,2 9,0 10,3 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 347,00 3 312 12,7 12,6 11,6 2,4 2,3 2,2 8,7 8,3 7,8 18,5 18,1 17,8 Famur 5,82 3 345 17,7 13,8 13,3 2,2 2,2 2,1 7,8 7,0 7,1 12,9 15,9 15,4 Stalprodukt 372,50 2 079 7,2 5,9 6,0 0,8 0,7 0,7 3,5 3,1 3,2 12,4 13,3 12,0 Wielton 9,76 589 8,3 7,7 6,9 1,6 1,4 1,2 5,9 5,5 5,0 20,0 18,5 18,7 Apator 22,20 735 12,3 12,8-1,6 1,5-7,3 7,2 6,8 13,2 11,9 - Alumetal 41,60 644 7,3 8,0 7,2 1,2 1,2 1,2 5,9 6,0 5,7 16,8 15,0 16,7 Mangata Holding 69,00 461 8,9 10,3 9,7 1,2 1,1 1,1 6,5 6,2 5,6 13,1 11,1 11,5 Rafako 1,51 192 9,4 3,2 - - - - 4,2 2,1 7,2 3,3 9,2-0,3 Elemental Holding 1,14 194 4,6 3,9-0,4 0,3-4,9 4,5-8,3 8,7 - IZOBlok 27,30 35 24,2 39,0 273,0 0,3 0,4 0,4 5,0 4,5 5,0 - - - Mediana - 617 9,1 9,1 9,7 1,2 1,2 1,2 5,9 5,7 5,7 13,1 13,3 15,4 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 28,00 1 812 12,6 11,6 10,9 2,2 2,0 1,5 5,0 4,8 4,6 19,6 19,3 14,6 Fabryki Mebli Forte 23,55 564 10,7 6,9 5,6 0,8 0,8 0,6 8,4 6,9 6,3 6,3 12,3 14,8 Sanok Rubber Co 24,30 653 10,1 9,0 7,9 1,8 1,7 1,6 4,6 4,2 4,3 17,9 19,3 18,2 Amica 104,00 809 7,4 7,4 7,9 1,0 0,9 0,8 5,2 5,0 5,1 13,4 12,1 11,2 Ac 43,00 421 11,3 11,0 10,8 3,9 3,6 3,4 7,8 7,6 7,4 36,8 34,4 33,0 Ferro 12,00 255 7,1 7,2 7,0 1,1 1,1 1,0 5,9 5,9 5,8 - - - Ergis 3,00 114 5,9 5,3 4,5 0,5 0,5 0,5 4,4 4,1 3,9 7,7 8,5 9,5 Mediana - 564 10,1 7,4 7,9 1,1 1,1 1,0 5,2 5,0 5,1 15,6 15,8 14,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8