GPW - Indeksy Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Wybrane dane Kurs zamknięcia BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 59 336,6 0,73% - 1,80% 2 341,8 0,72% -0,01% 1,75% 4 018,9 0,62% -0,11% 1,81% 10 812,8 0,82% 0,09% 1,70% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg tyg. 2 343 18 0,77% 1,47% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 93 613,0 1,72% 0,98% 40 784,3-0,06% -0,78% 4 813,6 0,84% 0,11% 10 893,3 0,83% 0,10% 23 879,1 0,39% -0,34% 3 070,2 0,50% -0,23% 6 906,6 0,66% -0,07% 91 160,3 0,00% -0,72% 33 769,4 2,60% 1,86% 994,4 1,94% 1,20% 6 957,1 0,87% 0,14% 1 018,1 0,36% -0,37% 1 133,3-0,19% -0,91% 2 585,0 0,41% -0,32% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 20 163,8-1,29% -2,00% 26 486,0-0,11% -0,83% 36 116,3-0,27% -0,99% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 007,3 0,04% -0,69% 2 654,5-0,27% -0,99% 275,5-0,16% -0,89% Kurs [%] 51,8-1,11% -1,83% 5 982,0 1,01% 0,28% 1 288,6 0,17% -0,56% 0 [PLN] [%] 4,2987-0,0037 0,00% -0,72% 3,8198-0,0072 0,00% -0,72% 3,7273 0,0038 0,00% -0,72% 1,1533-0,0021 0,00% -0,72% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures WIG 09 STY, 17:15 DAX Index 09 STY, 17:45 - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 042,0 0,00% 4 782,5 0,00% 10 815,5 0,00% 2 582,6 0,46% 23 802,0 0,60% 6 604,8 0,56% relatywna do fwig20-0,77% -0,77% -0,77% -0,31% -0,18% -0,21% 1
Informacja dnia FAMUR SA TDJ Equity I sprzedał w ABB 10% akcji Famuru po 4,8 zł za akcję. "Pozyskane środki pozwolą nam na aktywne uczestnictwo w procesach inwestycyjnych, mające na celu poszerzenie naszego portfela. Jednocześnie pozostajemy strategicznym inwestorem w Famurze, wspierając spółkę w jej dalszym rozwoju" Tomasz Domogała, właściciel i przewodniczący rady nadzorczej TDJ. (PAP Biznes) Informacja dnia MONNARI TRADE SA Przychody Monnari Trade w grudniu wzrosły r/r o 10,48% do ok. 36,9 mln zł. Wartość skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży towarów zrealizowanych w okresie styczeń-grudzień 2018 r. wyniosła ok. 241,5 mln zł. Przychody te były niższe o 1,15% od osiągniętych w analogicznym okresie 2017 roku (244,3 mln zł). W IV kw. 2018 r. przychody Monnari wzrosły o 9,61% r/r do ok. 84,4 mln zł. (PAP Biznes) Informacja dnia Best pozywa Kredyt Inkaso i jej byłych członków zarządu. Best złożył pozew przeciwko spółce Kredyt Inkaso, jej BEST SA dwóm byłym członkom zarządu: Pawłowi Szewczykowi i Janowi Lisickiemu oraz przeciwko spółce Grant Thorton KREDYT INKASO SA Frąckowiak o zapłatę solidarnie 51,8 mln zł wraz z odsetkami. Odpowiedzialność spółki Grant Thorton Frąckowiak miałaby być ograniczona do kwoty 2,3 mln zł. (PAP Biznes) Informacja dnia POLNORD SA Polnord sprzedał w IV kw. '18 r. 83 lokale netto, w IV kw. 2018 r. najliczniejsze wydania mieszkań miały miejsce na projektach deweloperskich zlokalizowanych w Szczecinie, Warszawie oraz w Olsztynie. W 2018 roku grupa Polnord, według danych ważonych udziałem w spółkach zależnych, sprzedała na podstawie zawartych umów przedwstępnych i rezerwacyjnych łącznie 836 lokali netto. W 2017 roku grupa sprzedała 1.389 lokali netto. (PAP Biznes) Polnord w poł. '19 chce przedstawić aktualizację strategii. "Koncentrujemy się na marży, nie zaś na wolumenie. Priorytetowym zadaniem - funkcjonującego od 1 grudnia 2018 r. w pełnym, docelowym składzie zarządu Polnord - jest przygotowanie wysokomarżowych projektów na kolejne lata. Rozpoczęły się już prace nad aktualizacją strategii spółki, która ma wytyczyć główne kierunki jej rozwoju i zapewnić wzrost wartości dla akcjonariuszy. Przewidujemy, że będziemy gotowi na jej prezentację rynkowi w okolicach połowy 2019 r." - powiedział prezes Gomoła. (PAP Biznes) Polnord szuka doradcy do przeglądu opcji strategicznych, główny akcjonariusz jest przeciwny. Zarząd Polnordu przedstawił list od cypryjskiego akcjonariusza spółki Hanapeta Holdings, który ma 20% akcji. W liście tym Hanapeta wyraża sprzeciw wobec podejmowanych przez spółkę kroków, zmierzających do zawarcia umowy na świadczenie usług doradczych w celu znalezienia nabywcy akcji spółki posiadanych przez obecnych akcjonariuszy. (PAP Biznes) 2
WIG20 FUTURES Źródło: Investing.com Komentarz DM Banku BPS. Wczorajsze zachowanie kupujących, trudno nazwać atakiem czy też solidną próbą wybicia rynku do góry. Może to oznaczać, że duże kapitały nie widzą możliwości na silniejszy i dłuższy czasowo ruch wzrostowy. W efekcie może to doprowadzić do korekty w segmencie dużych spółek, co będzie prowadzić do przebicia dolnego ograniczenia trójkąta czyli 2280pkt. Górne ograniczenie trójkąta przy 2350pkt. pozostaje oporem. Wsparciem jest 2325pkt. oraz 2250pkt. (T. Czarnecki) 3
KALENDARIUM Dane makro: 10.01.2019 Wydarzenia w spółkach 10.01.2019 Na podstawie: stooq.pl 4Mass SA - Debiut na giełdzie: Dzień pierwszego notowania w alternatywnym systemie obrotu na rynku NewConnect akcji zwykłych na okaziciela spółki 4MASS S.A., o wartości nominalnej 0,10 zł. Na podstawie: infostrefa.com 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40,42 50 525 13,7 12,7 11,4 1,3 1,2 1,2 2,9 3,6 4,1 1,2 1,3 1,3 SANTANDER POLSKA 369,60 37 732 16,6 14,2 12,4 1,5 1,4 1,3 1,8 3,4 3,6 1,4 1,4 1,5 PEKAO 114,05 29 935 13,5 12,2 10,8 1,3 1,3 1,2 7,0 6,2 5,9 1,2 1,2 1,3 ING 186,00 24 199 16,2 14,5 13,0 1,9 1,8 1,6 2,0 2,4 2,9 1,2 1,2 1,3 mbank 428,40 18 137 15,3 14,6 12,6 1,2 1,1 1,0 1,3 1,4 1,8 0,9 0,9 0,9 Bank Millennium 9,13 11 076 14,9 15,0 11,3 1,3 1,2 1,1 0,0 0,4 1,0 1,0 1,0 1,1 Alior Bank 56,35 7 357 9,9 8,3 7,0 1,1 1,0 0,8 0,0 0,0 0,8 1,0 1,1 1,2 Bank Handlowy 69,50 9 081 13,9 13,9 12,5 1,3 1,3 1,2 6,2 6,5 5,6 1,5 1,4 1,5 Getin Bank 0,37 373-3,5 1,7 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0-0,3 0,1 0,3 Mediana - 18 137 14,4 13,9 11,4 1,3 1,2 1,2 1,8 2,4 2,9 1,2 1,2 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,40 38 340 12,4 11,6 11,1 2,5 2,4 2,2 6,0 6,3 6,5 20,7 20,5 20,7 KRUK 171,00 3 230 9,5 8,4 7,9 1,9 1,6 1,4 2,7 3,2 3,9 21,3 21,8 19,4 GPW 38,85 1 631 8,8 12,2 12,9 1,8 1,7 1,6 6,3 5,2 4,5 20,8 17,0 14,5 ALTUS TFI 2,74 126 2,2 2,0 2,1 0,8 0,7 0,7 55,5 43,8 43,8 62,0 67,0 60,0 Quercus TFI 2,40 137-12,0 8,0 4,0 8,0 8,0 62,5 21,7 9,6 4,7 38,5 79,7 Mediana - 1 631 9,2 11,6 8,0 1,9 1,7 1,6 6,3 6,3 6,5 20,8 21,8 20,7 Deweloperzy GTC 8,42 4 071 11,0 10,2 9,9 0,9 0,9 0,9 13,4 13,2 11,9 8,0 8,1 7,7 Dom Development 64,60 1 613 7,2 7,3 7,4 1,5 1,6 1,6 5,5 5,7 5,5 21,7 20,6 20,2 Echo Investment 3,50 1 444 8,1 18,1 46,7 1,0 1,1 1,2 8,5 10,4 15,9 15,6 12,5 1,0 Atal 28,30 1 096 5,7 6,1 5,9 1,3 1,3 1,3 5,6 5,8 5,7 23,3 21,2 22,0 LC Corp 2,48 1 110 6,6 4,9 7,0 0,7 0,8 0,8 7,4 6,5 10,0 13,1 12,9 11,4 Ronson 0,82 134 - - - - - - - - - - - - Mediana - 1 277 7,2 7,3 7,4 1,0 1,1 1,2 7,4 6,5 10,0 15,6 12,9 11,4 Budowlane Budimex 120,00 3 064 12,9 20,3 16,0 4,3 5,5 5,3 5,3 8,5 9,7 33,3 29,5 25,2 Elektrobudowa 32,00 152-8,9 8,1 - - - - 2,9 2,7 9,0 7,9 6,4 Unibep 4,45 156 5,4 17,8 8,4 - - - 5,4 5,9 6,3 12,7 12,4 - Erbud 10,20 131 40,8 9,4 7,4 0,5 0,5 0,5-4,3 4,2 9,3 5,8 6,5 Trakcja 4,30 221 107,5 30,5 15,1 - - - 13,1 7,8 7,4 1,7 2,7 1,9 Torpol 4,79 110 5,3 3,2 2,4 - - - 4,4 3,5 3,1 11,5 13,9 - Mediana - 154 12,9 13,6 8,3 2,4 3,0 2,9 5,4 5,1 5,3 10,4 10,1 6,5 Górnictwo KGHM 92,00 18 400 10,2 7,4 7,4 0,9 0,9 0,8 5,2 4,6 4,5 9,8 10,7 10,5 JSW 66,78 7 841 4,1 5,8 8,8 0,9 0,9 0,8 2,1 2,6 3,2 25,2 16,2 8,8 Bogdanka 55,90 1 901 16,2 7,6 7,0 0,6 0,6 0,5 3,1 2,4 2,2 5,0 8,6 9,7 Mediana - 7 841 10,2 7,4 7,4 0,9 0,9 0,8 3,1 2,6 3,2 9,8 10,7 9,7 Paliwa PKN ORLEN 108,90 46 578 9,1 10,1 9,3 1,3 1,2 1,1 5,5 5,8 5,5 14,8 12,5 12,2 PNGiG 7,32 42 297 11,2 10,5 10,9 1,2 1,1 1,0 5,3 4,9 4,9 10,7 10,5 9,5 LOTOS 92,48 17 097 10,0 11,2 8,3 1,4 1,3 1,2 5,9 6,1 4,9 14,7 12,6 13,9 Mediana - 42 297 10,0 10,5 9,3 1,3 1,2 1,1 5,5 5,8 4,9 14,7 12,5 12,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Asseco Poland 48,52 4 027 12,5 13,4 12,5 0,7 0,6 0,6 5,1 5,2 5,0 5,4 5,9 4,7 ComArch 150,00 1 220 21,7 15,3 13,5 1,3 1,2 1,2 8,1 7,6 6,9 6,3 10,2 8,7 LiveChat Software 24,00 618 13,2 10,6 10,1-10,4 9,6 9,4 7,9 7,5 106,7 59,3 88,9 Asseco BS 28,00 936 15,6 14,6 13,6 3,2 3,2 3,1 10,5 9,8 9,2 21,4 22,3 23,6 Asseco SEE 12,10 628 10,0 9,8 9,5 0,8 0,8 0,8 4,9 4,5 4,3 8,6 8,3 8,2 Mediana - 936 13,2 13,4 12,5 1,1 1,2 1,2 8,1 7,6 6,9 8,6 10,2 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22,90 14 646 14,3 12,2 10,9 1,1 1,0 1,0 6,8 6,4 6,3 8,1 10,2 8,9 PLAY 20,66 5 246 7,2 6,7 6,2-15,1 5,9 5,6 5,4 5,3-437,2 469,1 136,5 Orange Polska 5,20 6 824-113,0 28,7 0,7 0,7 0,7 5,0 4,8 4,5 0,1 0,6 2,4 Netia 5,12 1 718 38,5 40,6 34,8 1,0 0,9 0,9 5,3 5,3 5,2 3,3 3,9 3,5 Mediana - 6 035 14,3 26,4 19,8 1,0 1,0 0,9 5,5 5,4 5,2 1,7 7,0 6,2 Media Wirtualna Polska 53,40 1 546 20,6 16,8 14,3 3,4 3,1 2,8 11,0 9,6 8,7 16,8 18,9 20,2 Agora 10,30 480 124,1 187,3 37,7 0,5 0,5 0,5 5,6 4,3 4,0 1,6 1,5 1,6 Mediana - 1 013 72,4 102,1 26,0 2,0 1,8 1,6 8,3 6,9 6,4 9,2 10,2 10,9 Producenci gier video CD Projekt SA 165,00 15 860 130,4 43,1 13,8 15,8 11,6 6,7 96,7 28,5 9,4 17,5 32,3 47,3 11 bit studios SA 263,00 602 15,0 22,9 13,0 6,3 4,9 3,8 9,8 14,4 8,4 67,7 25,8 35,8 Mediana - 8 231 72,7 33,0 13,4 11,1 8,2 5,3 53,3 21,5 8,9 42,6 29,0 41,6 Ubiór LPP 8015,00 14 847 25,5 22,4 18,8 5,0 4,2 3,5 12,7 11,4 10,0 21,2 19,5 20,2 CCC 185,60 7 641 29,7 18,4 14,4 6,3 5,1 4,0 20,4 13,4 10,8 20,4 28,0 28,9 VRG 3,83 898 13,7 11,8 9,6 1,1 1,1 1,0 11,3 9,3 8,4 8,6 9,8 11,1 Monnari Trade 4,39 134 7,7 7,1 6,9 0,6 0,6 0,5 4,3 4,1 3,9 8,4 8,2 8,0 Mediana - 898 15,3 13,8 12,5 2,5 2,1 1,8 11,3 10,1 9,2 20,4 10,2 12,9 Dystrybucja Dino Polska 102,50 10 049 33,0 25,3 20,1 8,3 6,3 4,8 20,0 15,5 12,4 27,7 27,1 25,6 Inter Cars 210,50 2 982 11,7 10,0 8,8 1,6 1,4 1,3 10,0 9,1 7,7 15,3 15,0 53,9 Eurocash 19,02 2 647 24,8 18,6 15,1 2,6 2,4 2,3 8,5 7,1 6,7 12,8 12,0 15,0 Neuca 244,50 1 108 12,2 11,4 10,4 1,9 1,8 1,7 8,3 7,8 7,0 15,6 15,8 15,9 AB 17,10 277 4,3 4,4 4,4 0,4 0,4 0,4 4,4 4,5 4,4 3,2 28,9 28,3 Mediana - 1 878 11,9 10,7 9,6 1,7 1,6 1,5 8,4 7,4 6,8 14,0 15,4 22,1 Spożywcze ZT Kruszwica 41,30 949 11,4 15,5 14,2 1,4 1,3 1,3 7,1 8,7 8,2 12,0 8,6 9,1 Wawel 824,00 1 236 15,4 13,8 13,0 1,8 1,7 1,6 8,3 7,7 7,2 13,2 13,8 13,4 Tarczynski 18,00 204 12,7 9,0 8,8 1,1 1,0 0,9 6,0 6,0 6,0 9,9 10,7 10,8 Mediana - 949 12,7 13,8 13,0 1,4 1,3 1,3 7,1 7,7 7,2 12,0 10,7 10,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE PGE 9,98 18 660 7,5 6,9 6,4 0,4 0,4 0,4 4,3 4,0 3,7 5,3 5,6 5,8 Enea 10,35 4 569 5,3 4,1 3,7 0,3 0,3 0,3 4,1 3,5 3,2 6,4 8,2 7,9 Tauron 2,19 3 838 3,4 3,6 3,2 0,2 0,2 0,2 3,7 3,9 3,5 5,4 5,4 5,9 Energa 9,18 3 801 5,0 5,3 5,1 0,4 0,3 0,3 3,9 3,8 3,7 8,1 6,7 6,3 Polenergia 20,70 941-10,8 9,3 0,8 0,7 0,7 9,3 6,1 5,8 0,7 7,3 6,3 ZE PAK 7,44 378-6,4 3,6 - - - 4,2 2,0 1,4 - - - Mediana - 3 820 5,2 5,8 4,4 0,4 0,3 0,3 4,1 3,8 3,6 5,4 6,7 6,3 Chemia Grupa Azoty 35,70 3 541 25,4 15,4 10,7 0,5 0,5 0,5 5,6 4,4 3,9 1,1 4,5 4,3 Ciech 46,70 2 461 8,8 7,9 7,7 1,2 1,1 1,0 5,5 5,3 5,0 14,1 13,5 15,4 Grupa Azoty Puławy 72,60 1 388 11,5 9,8 6,6 - - - 2,8 2,4 1,9 3,8 4,4 6,4 PCC Rokita 81,20 1 612 7,0 6,5 6,2 - - - 7,2 6,5 5,3 27,3 22,3 20,6 Boryszew 4,55 1 092 8,8 7,5 6,5 0,8 0,7 0,7 6,8 6,4 6,0 10,0 9,7 11,1 Grupa Azoty Police 14,00 1 050-18,9 10,7 - - - 9,0 6,9 5,5 - - - Polwax 7,24 75 5,2 - - 0,6 - - 4,6 - - 12,6 - - Mediana - 1 500 8,8 8,8 7,1 0,8 0,7 0,7 6,2 5,8 5,1 10,0 9,7 11,1 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 339,50 3 241 12,3 12,2 11,3 2,3 2,2 2,1 8,6 8,2 7,7 18,2 17,9 17,6 Famur 4,84 2 782 13,8 10,9 11,1 1,9 1,9 1,8 6,3 5,7 5,9 13,7 16,5 14,9 Stalprodukt 323,00 1 802 6,2 6,5 6,0 0,7 0,6 0,6 2,8 3,2 2,9 12,8 13,6 12,2 Wielton 9,97 602 8,3 7,7 7,1 1,7 1,4 1,3 7,2 6,4 5,9 18,9 18,3 17,8 Apator 23,60 781 12,8 14,1 13,9 1,7 1,6 1,6 7,6 7,6 7,3 13,2 11,6 11,4 Alumetal 39,35 609 7,1 7,9 7,3 1,1 1,1 1,0 6,0 6,0 5,6 8,9 26,5 35,9 Mangata Holding 61,20 409 7,7 8,6 8,5 1,0 1,0 0,9 5,8 5,7 5,5 13,2 11,0 10,7 Rafako 1,74 222 10,9 3,7 - - - - 4,4 2,2 7,6 - - - Elemental Holding 1,32 225 5,9 5,4 6,6 0,4 0,4 0,4 5,8 5,2 4,8 7,4 7,8 7,3 IZOBlok 28,60 36 25,3 - - 0,4 0,4 0,4 5,1 4,5 5,1 - - - Mediana - 606 9,6 7,9 7,9 1,1 1,1 1,0 5,9 5,7 5,8 13,2 15,0 13,6 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Pfleiderer 33,70 2 180 15,1 13,9 12,4 3,0 2,8 2,5 6,3 6,1 6,0 19,6 19,3 20,2 Fabryki Mebli Forte 22,50 538 11,4 7,3 6,0 0,8 0,8 0,7 8,9 7,3 6,8 6,5 9,8 11,1 Sanok Rubber Co 26,00 699 10,4 10,0 9,0 1,6 1,5 1,4 5,3 5,0 5,3 13,7 19,3 18,2 Amica 116,20 903 8,3 8,6 8,5 1,1 1,0 0,9 5,9 5,6 5,5 11,7 65,0 49,0 Ac 43,90 430 11,2 11,2 11,1 3,9 3,6 3,4 7,7 7,5 7,3 27,8 26,2 27,2 Ferro 13,20 280 7,5 7,8 7,8 1,2 1,2 1,1 6,5 7,0 6,6 17,2 15,2 - Ergis 2,41 92 4,8 5,2 4,8 0,4 0,4 0,4 4,8 4,8 4,7 7,7 6,9 7,2 Mediana - 538 10,4 8,6 8,5 1,2 1,2 1,1 6,3 6,1 6,0 13,7 19,3 19,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 7
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Sporządzone przez Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Tomasz Czarnecki, MPW Analityk tomasz.czarnecki@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Dane kontaktowe do Departamentu Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem. W szczególności opracowanie nie stanowi badania inwestycyjnego lub publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 8