Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7 0,24% - -0,57% 2 341,4 0,29% 0,05% -0,82% 4 912,7 0,24% 0,00% -0,07% ,3-0,09% -0,33% -1,14% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 995,0 39,04% - 29,72% tyg ,43% -0,72% ,77% -21,96% ,43% 1,56% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,6 0,87% 0,63% ,1-0,22% -0,46% 5 161,1 0,65% 0,41% ,3 0,45% 0,21% ,4 0,47% 0,23% 3 473,5 0,59% 0,35% 7 434,8 0,77% 0,53% ,7 0,31% 0,07% ,3-0,31% -0,55% 1 061,7-0,24% -0,48% 6 412,2 0,02% -0,22% 1 015,1 0,74% 0,50% 1 010,1-0,36% -0,60% 2 477,1 0,29% 0,05% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,2 0,48% 0,24% ,0 0,03% -0,21% ,0 0,27% 0,03% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 428,7-0,32% -0,56% 3 387,8-0,28% -0,52% 329,5 0,03% -0,20% Kurs [%] 48,4 1,02% 0,78% 6 180,5 2,50% 2,25% 1 254,4-0,09% -0,33% 08:35 [PLN] [%] 4,2605 0,0000-0,08% -0,32% 3,8447 0,0021 0,01% -0,23% 3,6659 0,0046 0,12% -0,12% 1,1622-0,0014-0,21% -0,45% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 467,0 0,03% 5 161,5 0,05% ,5 0,00% 2 473,3 0,00% ,0 0,01% 5 930,3 0,01% 8:35 relatywna do fwig20-0,40% -0,38% -0,43% -0,43% -0,41% -0,42% 1

2 GUS Stopa bezrobocia w VI 17 wyniosła 7,1% (-0,3 p.p. m/m). Liczba zarejestrowanych bezrobotnych wyniosła tys. osób (vs dla V 17, -4,2% m/m). Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych spadła o 12% r/r oraz 4,4% m/m, do 136,8 tys. osób. Liczba zgłoszonych ofert pracy wyniosła 148,3 tys., +1,6% r/r. Nowe zmówienia w przemyśle wzrosły w VI 17 o 15,7% r/r oraz 11,4% m/m, z kolei nowe zamówienia przeznaczone na eksport wzrosły r/r o 15,8% i 11,0% m/m. Wydajność pracy w okresie I-VI 17 wzrosła o 2,5% r/r, wzrost zatrudnienia w tym okresie wyniósł 3,1%, a wzrost przeciętnego wynagrodzenia brutto: +5,0%. W budowie znajduje się 759 tys. mieszkań (+3,5% r/r). Produkcja węgla r/r spadła o 11,8% (do 5,232 mln t), obroty w handlu detalicznym wzrosły o 3,6% GETBACK Spółka poinformowała o nabyciu przez JP Morgan Asset Management 4,3 mln sztuk akcji (5,38% kapitału Spółki). Transakcja miała miejsce 17 VII, odbyła się w wyniku rozliczenia prefinansowania, sprzedającym był Bank planuje nadal poprawiać marżę odsetkową przy jednocześnie zachowaniu obecnego, 6% udziału BANK MILLENIUM w udzielanych kredytach hipotecznych. W 2Q 17 Bank poprawił marże odsetkową m.in. dzięki spadkowi kosztów, utrzymanie tej tendencji będzie coraz trudniejsze (oprocentowanie depozytów Banku spadło do 1,08%, podczas gdy inflacja w 2Q 17 wyniosła 1,8%). Bank stawia też na wzrost sprzedaży kredytów gotówkowych (chce zwiększyć udział w rynku z 4 na 5%). GROCLIN BUDIMEX S.A. Zarząd Spółki chce pozyskać inwestora dla segmentu poszyć. Zgodnie z przyjętą strategią, segment poszyć ma zostać przeniesiony do spółki celowej. Zarząd będzie dążył do znalezienia inwestora bądź sprzedaży spółki celowej. Wybrane dane finansowe Grupy Budimex za pierwsze półrocze 2017 roku. Przychody netto ze sprzedaży produktów i usług oraz towarów i materiałów: tys. zł w porównaniu do tys. zł w pierwszym półroczu 2016 (+12% rdr). Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej: tys. zł w porównaniu do tys. zł w pierwszym półroczu 2016 (+33,3% rdr). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Australia Inflacja CPI k/k 2Q 0,43% 0,50% 3:30 Australia Inflacja CPI r/r 2Q 2,10% 2,10% 8:45 Francja Indeks zaufania konsumentów Lip 108,00 108,00 10:30 Wielka Brytania PKB k/k 2Q 0,32% 0,20% 10:30 Wielka Brytania PKB r/r 2Q 1,75% 2,00% 16:00 USA Sprzedaż nowych domów Cze 620 tys. 610 tys. 16:30 USA Zapasy ropy Crude Lip 4.490,60 mln 20:00 USA Stopa procentowa 1,25% 1,00% Wydarzenia w spółkach ZREMB - NWZA w sprawie zmiany statutu spółki LZMO - NWZA w sprawie postanowienia o dochodzeniu przez spółkę roszczeń o naprawienie szkody KGL - Dzień wypłaty dywidendy: 0,19 PLN na akcję FERRO - Dzień wypłaty dywidendy: 0,50 PLN na akcję SANOK - Dzień wypłaty dywidendy: 3,60 PLN na akcję ALTUSTFI - Dzień wypłaty dywidendy: 1,50 PLN na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 36, ,4 15,9 13,9 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,3 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127, ,8 15,1 13,9 1,4 1,5 1,4 6,4 6,5 6,1 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 359, ,7 16,5 14,4 1,8 1,7 1,5 2,3 2,2 3,1 1,5 1,4 1,6 ING 190, ,1 17,2 14,8 2,2 2,0 1,8 2,3 2,0 2,7 1,1 1,2 1,3 mbank 463, ,0 18,0 14,9 1,5 1,4 1,3-1,3 1,6 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 69, ,8 18,0 15,2 1,3 1,4 1,3 6,6 5,9 5,8 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 61, ,7 17,6 10,7 1,2 1,2 1,1 0,0 0,0 0,0 1,2 0,6 1,1 Bank Millennium 7, ,0 14,8 12,8 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24, , , , ,2 - - Getin Bank 1, ,4 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1 0,0 0,2 Mediana ,4 16,9 13,9 1,4 1,4 1,3 2,3 1,3 1,6 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,0 13,5 12,5 3,0 2,5 2,4 3,4 4,6 5,3 15,0 19,7 19,7 KRUK 332, ,8 20,4 17,3 5,8 4,2 3,5 0,6 0,9 1,2 24,6 22,3 21,1 GPW 46, ,1 13,9 13,2-2,5 2,3 5,1 5,8 5,9 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 16, ,1 9,8 9,2 4,9 4,2 4,2 16,9 8,7 9,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,4 9,5 9,5 7,1 6,3 6,3 8,8 8,4 10,2 60,3 72,0 71,0 Mediana ,3 13,5 12,5 4,9 4,2 3,5 6,4 5,8 5,9 22,9 28,7 21,1 Deweloperzy GTC 9, ,5 10,9 12,6 1,4 1,2 1,1 13,2 14,9 15,5 22,2 12,6 9,5 Echo Investment 5, ,7 10,5 11,0 1,5 1,9 1,6 6,6 10,9 9,0 14,9 15,3 17,5 Dom Development 74, ,4 10,4 9,2 2,0 1,9 1,8 11,5 8,1 7,6 13,9 18,1 20,1 Atal 38, ,5 8,3 8,8 2,2 1,9 1,8 11,9 6,9 6,9 13,6 23,6 20,8 LC Corp 1, ,5 6,6 3,9 0,6 0,6 0,5 7,0 10,2 5,2 8,2 8,5 13,4 Robyg 3, ,0 9,7 5,5 1,6 1,4 1,2 10,5 7,3 5,1 20,5 16,8 24,9 Marvipol 12, ,0 6,8 8, ,9 5,9 5,3 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,6 20,5 14,0 0,7 0,8 0,9 8,0 21,8 15,1 15,8 3,8 6,2 Mediana ,8 10,1 9,0 1,5 1,4 1,2 9,2 9,2 7,2 15,4 16,0 17,6 Budowlane Budimex 232, ,6 14,4 16,3 7,8 7,2 6,8 8,0 7,4 8,0 58,5 50,5 47,5 Stalexport 4, ,1 7,1 7,1 1,9 1,6 1,5 3,4 3,3 3,2 31,9 - - Trakcja 13, ,3 15,0 12,0 0,9 0,9 0,8 6,5 7,4 6,4 7,3 5,3 6,7 Elektrobudowa 112, ,1 10,7 11,1 1,3 1,2 1,2 5,6 5,8 6,0 13,6 11,6 10,8 Unibep 13, ,3 12,8 13,1 2,0 1,8 1,6 10,5 9,4 9,8 14,0 9,3 9,1 Erbud 29, ,0 11,8 11,3 1,2 1,1 1,1 6,0 5,6 5,4 0,7 9,8 9,6 Torpol 12, ,7 40,7 11,8 1,3 1,3 1,2 5,4 6,9 3,8 4,7 2,7 10,1 Vistal Gdynia 6, ,1 7,4 4,9 0,4 0,4 0,4 9,7 9,6 8,4 4,3 5,4 7,6 Mediana ,7 12,3 11,6 1,3 1,2 1,2 6,2 7,1 6,2 10,5 9,3 9,6 Górnictwo KGHM 121, ,7 9,8 9,3 1,3 1,3 1,2 7,2 5,5 5,2-24,3 13,4 13,5 JSW 84, ,2 4,7 8,1 2,7 1,6 1,4 8,0 2,8 3,7 0,2 41,5 19,3 Bogdanka 68, ,1 11,9 10,1 1,0 0,9 0,9 4,1 3,9 3,5 8,3 7,4 9,2 Mediana ,7 9,8 9,3 1,3 1,3 1,2 7,2 3,9 3,7 0,2 13,4 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 106, ,5 8,6 10,3 1,7 1,5 1,3 6,4 5,4 5,9 21,5 16,8 13,2 PNGiG 6, ,7 10,2 10,3 1,2 1,1 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,9 10,4 LOTOS 49, ,1 10,7 9,2 1,1 1,0 0,9 5,1 5,8 5,4 12,4 10,1 10,0 Mediana ,5 10,2 10,3 1,2 1,1 1,0 6,0 5,4 5,4 12,4 10,9 10,4 Energia PGE 12, ,0 9,3 8,7 0,6 0,5 0,5 4,8 4,8 4,6 6,2 6,0 5,8 Tauron 3, ,9 5,2 5,6 0,4 0,4 0,3 4,9 4,7 4,6 2,2 6,2 5,5 Enea 14, ,7 7,0 5,9 0,5 0,5 0,5 5,5 5,3 4,6 6,7 6,3 7,2 Energa 12, ,8 8,0 7,0 0,6 0,5 0,5 4,9 4,9 4,5 1,7 7,3 7,6 ZE PAK 17, , ,7 2,7 3,5 12,3 - - Polenergia 12, ,6 8,3 0,4 0,4 0,4 6,1 7,2 7,5-8,4 2,0 1,3 Mediana ,0 8,0 7,0 0,5 0,5 0,5 4,9 4,8 4,6 4,2 6,2 5,8 IT Asseco Poland 45, ,6 12,4 11,1 0,7 0,7 0,7 6,5 6,3 5,9 5,5 5,3 5,7 ComArch 208, ,9 19,2 16,2 2,1 1,8 1,7 10,0 8,8 7,8 9,0 8,9 10,6 LiveChat Software 54, ,2 33,0 24,3 34,2 32,4 23,3 26,1 25,5 19,9 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 26, ,8 18,2 15,2 3,3 3,2 3,1 13,1 11,1 9,4 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12, ,3 10,9 10,0 0,9 0,8 0,8 6,4 5,4 5,1 7,3 - - Cloud Technologies 93, ,7 12,1 10,7 8, , ,7 - - Mediana ,8 15,3 13,2 2,7 1,8 1,7 11,3 8,8 7,8 12,4 13,1 15,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,2 14,9 13,0 1,4 1,3 1,2 7,5 7,5 7,5 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 5, ,9-257,0 0,6 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8-15,9-0,3 0,4 Netia 3, ,4 70,7 86,4 0,7 0,7 0,8 3,7 3,9 4,0 1,7 1,3 1,1 Mediana ,4 42,8 86,4 0,7 0,7 0,8 4,3 4,8 4,8 1,7 1,3 1,1 Ubiór LPP 6950, ,8 34,7 27,4 6,1 5,2 4,6 24,1 17,3 14,6 8,7 16,4 18,0 CCC 230, ,9 27,6 21,5 6,8 6,1 5,2 24,2 18,9 15,4 26,6 24,3 25,8 Vistula Group 3, ,7 16,4 13,5 1,2 1,1 1,0 10,4 9,9 9,2 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 7, ,9 13,9 12,5 1,3 1,2 1,1 5,8 7,7 6,8 20,2 9,3 8,9 Bytom 2, ,6 12,6 12,6 3,6 2,8 2,3 10,1 8,7 7,9 21,4 - - Mediana ,7 16,4 13,5 3,6 2,8 2,3 10,4 9,9 9,2 20,2 12,8 13,4 Dystrybucja Eurocash 33, ,1 22,9 19,3 3,9 3,7 3,4 11,3 11,3 10,3 16,4 16,2 18,1 Inter Cars 280, ,3 15,2 13,2 2,8 2,4 2,1 14,2 12,7 11,3 17,5 15,8 15,5 Neuca 335, ,8 14,2 12,3 2,6 2,5 2,3 9,8 9,3 8,8 20,4 18,5 17,2 Emperia Holding 82, ,8 24,5 22,4 1,6 1,5 1,5 8,5 8,6 7,9 8,3 6,3 7,4 Oponeo.pl 48, ,0 30,6 32,6 6,6 4,5 4,1 19,1 20,1 19,6 15,1 - - AB 35, ,1 8,2 7,7 1,0 0,9 0,8 8,3 7,8 7,4 11,7 11,1 10,7 Mediana ,2 19,0 16,2 2,7 2,4 2,2 10,6 10,3 9,6 15,7 15,8 15,5 Spożywcze Wawel 1194, ,0 21,4 18,4 3,3 2,9 2,7 13,7 13,4 11,9 16,3 15,0 16,2 ZT Kruszwica 66, ,7 19,7 14,7 2,3 2,2 2,0 10,0 9,7 7,7 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1, ,2 5,6 4,2 0,8 0,7 0,6 6,0 6,3 5,6 19,0 - - Indykpol 60, ,6 - - Tarczynski 10, ,7 11,7 9,0 0,8 0,8 0,8 6,1 6,1 5,7 6,8 8,3 8,4 Mediana ,7 15,7 11,8 1,6 1,5 1,4 8,0 8,0 6,7 14,1 10,9 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,8 10,8 14,1 3,1 3,2 2,9 11,9 7,1 8,0 12,3 28,9 20,8 Grupa Azoty 68, ,7 14,7 13,4 1,0 1,0 0,9 7,4 6,5 6,0 5,4 6,6 7,0 Ciech 60, ,2 8,5 10,1 1,9 1,6 1,5 5,1 5,6 6,1 38,1 19,5 14,8 Grupa Azoty Puławy 182, ,1 10,4 10, ,3 5,3 4,8 8,9 10,4 10,7 Boryszew 10, ,6 11,1 11,0 2,5 2,1 1,8 9,6 8,1 7,8 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,9 8, ,6 7,8 6,8 8,3 12,5 13,3 Sniezka 68, ,3 16,3 15,6 4,0 3,8 3,6 11,5 11,1 10,7 25,3 - - Mediana ,5 10,9 11,0 2,5 2,1 1,8 8,6 7,1 6,8 12,3 15,1 14,1 Przemysł ciężki Grupa Kęty 419, ,2 16,3 15,4 2,9 2,9 2,8 11,0 10,1 9,4 20,7 17,8 18,3 Stalprodukt 486, ,2 7,9 8,9 1,3 1,1 1,0 4,7 4,3 4,0 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,8 25,3 17,5 3,4 2,3 2,0 13,1 8,0 6,2 10,0 8,5 10,7 Apator 32, ,6 14,3 11,8 2,4 2,3 2,1 11,0 8,7 8,2 13,8 17,4 17,7 Alumetal 46, ,8 12,3 8,9 1,6 1,5 1,4 7,1 8,1 6,8 20,0 13,6 16,5 Wielton 16, ,9 14,6 13,4 3,7 3,2 2,8 10,3 9,2 8,5 23,1 - - Mangata Holding 116, ,9 14,3 12,2 1,9 1,7 1,6 10,5 8,8 8,0 12,3 12,2 13,1 NEWAG 16, ,9 14,1 14,1 1,9 1,7 1,6 23,7 9,7 9,4 2,7 - - Elemental Holding 3, ,0 10,1 8,3 1,4 1,1 1,0 7,5 6,2 5,5 13,0 12,4 12,3 Rafako 7, ,2 10,1 10,3 0,5 1,2 1,0 6,6 5,1 5,1 2,4 - - Rawlplug 12, ,0 10,0 10,0 1,0 1,0 0,9 8,0 7,9 7,5 8,4 - - Konsorcjum Stali 29, ,7 3,8-0,5 0,4-4,2 5,5-12,8 - - IZOBlok 161, ,0 12,6 14,5 3,0 1,8 1,6 14,1 9,6 7,6 10,3 - - Mediana ,2 12,6 12,0 1,9 1,7 1,6 10,3 8,1 7,6 12,8 13,6 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 77, ,6 16,5 14,8 3,6 3,1 2,8 13,4 12,9 11,0 21,6 18,4 18,2 Sanok Rubber Co 60, ,5 15,5 14,8 3,3 3,3 2,9 8,7 9,1 8,7 23,2 - - Amica 167, ,4 10,5 1,9 1,7 1,5 6,9 6,8 6,4 17,0 15,1 15,3 Stelmet 24, ,1 18,5 13,9 1,8 1,5 1,4 11,0 11,3 9,1 18,9 8,2 9,9 Paged 57, ,9 12,3 10,9 1,8 1,7 1,5 9,1 7,7 7,3 10,3 - - Ac 45, ,1 13,2 12,2 3,9 4,5 4,2 9,4 8,8 8,4 31,0 - - Arctic Paper 4, ,2 5,9 5,9 0,6 0,5 0,5 2,6 2,9 3,0 7,9 7,8 3,8 Ferro 16, ,0 12,1 10,6 1,8 1,6 1,6 9,9 9,6 8,9 14,3 - - Ergis 6, ,8 8,8 8,8 1,1 1,1 1,0 6,5 6,2 5,9 11,8 12,8 11,8 Polwax 13, ,5 6,6 6,5 1,6 1,3 1,1 5,4 5,2 5,1 25,4 22,9 19,0 Mediana ,0 12,2 10,8 1,8 1,6 1,5 8,9 8,3 7,8 18,0 13,9 13,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Hanna Czyżewska, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7