Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,1 0,43% - -2,88% 2 339,5 0,40% -0,03% -3,39% 4 690,2 0,56% 0,13% -2,08% ,6 0,23% -0,20% -1,50% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 690,4 12,49% - -33,61% tyg ,52% -3,47% ,20% -18,90% ,20% -2,83% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,0-0,43% -0,86% ,5 2,39% 1,95% 5 170,2 0,06% -0,37% ,9 0,19% -0,24% ,1 0,04% -0,39% 3 357,9 0,08% -0,35% 7 146,8 0,43% 0,00% ,8-0,17% -0,60% ,0 2,28% 1,84% 1 193,9 1,51% 1,08% 7 372,0 0,56% 0,13% 1 121,0 0,70% 0,27% 1 267,1-1,12% -1,54% 2 728,1 0,26% -0,17% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,7-0,77% -1,20% ,0-0,89% -1,31% ,2-0,50% -0,92% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 368,8 0,37% -0,06% 3 426,6-0,55% -0,97% 327,8-0,46% -0,89% Kurs [%] 62,1-0,85% -1,27% 7 004,0 1,71% 1,27% 1 331,4 0,83% 0,40% 08:29 [PLN] [%] 4,1877-0,0023 0,00% -0,43% 3,5891-0,0069 0,00% -0,43% 3,3760 0,0013 0,00% -0,43% 1,2404-0,0012 0,00% -0,43% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 338,0 0,00% 5 146,5 0,00% ,5 0,00% 2 723,9 1,11% ,0 1,77% 6 907,8 1,03% 8:29 relatywna do fwig20-0,51% -0,51% -0,51% 0,59% 1,25% 0,51% 1

2 LOTOS PGE DOM DEVELOPMENT ING KRUK GPW AMICA VISTULA ASSECO BS Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 484,7 mln PLN (kons PAP: 503,4 mln PLN, -4%). EBITDA LIFO skorygowana osiągnęła 753,5 mln PLN (kons. PAP: 738,1 mln PLN, +2%), przychody: mln PLN (kons. PAP: 6.492,8 mln PLN, +8%). EBITDA LIFO skoryg. segmentu Handel i produkcja wyniosła 547,2 mln PLN (-14% r/r), dla wydobycia: 217 mln PLN (-2% r/r). Marża rafineryjna w II 18 wyniosła 6,71 USD/bbl (+0,86 USD/bbl m/m, +15%). Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł -300 mln PLN (1.366 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: mln PLN (vs mln PLN za 4Q 16, -40% r/r). Przychody ze sprzedaży: mln PLN (-15% r/r vs mln PLN za 4Q 16). Produkcja energii netto wyniosła 15,33 TWh (+5% r/r), dystrybucja energii elektrycznej: 9,14 TWh. Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 116,7 mln PLN (kons. PAP: 112,5 mln PLN, +4%; vs 4Q 16: +37%), EBIT: 145,7 mln PLN (kons. PAP: 139,6 mln PLN, +4%), przychody: 724 mln PLN (kons. PAP: 667,7 mln PLN, +8%). Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 7,6 PLN na akcję (DY: 9%, łączna wartość: 189 mln PLN; całość zysku za rok 2017 powiększona o 2,9 mln PLN z kapitału zapasowego). Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 3,2 PLN na akcję (łącznie: 416,3 mln PLN), DY wynosi 1,6%. Wypłacona kwota stanowiłaby 30% skonsolidowanego zysku netto. Zarząd zarekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 5 PLN na akcję (DY 2,4% wobec kursu sprzed informacji). W ocenie zarządu, dywidenda nie osłabia możliwości finansowych Spółki, uwzględnia jej aktualny poziom zadłużenia, a także pozwoli na przejmowanie innych podmiotów. GPW wraz z PFR złożyły wstępną ofertę zakupu 71,7% udziałów w Tel Aviv Stock Exchange. Rozpoczęcie negocjacji nastąpi po pozytywnym rozpatrzeniu oferty przez sprzedającego. Rekomendacja w sprawie dywidendy pojawi się w II poł. IV 18. Jej wysokość zależała będzie od prognozowanego, przyszłego zapotrzebowania na kapitał przez Spółkę. W ocenie zarządu, wyniki w obecnym roku powinny być lepsze, niż w Spółka dokona przeglądu realizowanych kontraktów, ograniczając te o niskiej marży. Dodatkowo, planowane jest zmienienie dostawców dla części asortymentu z chińskich na tureckich. Powodem niższych wyników za ostatni rok jest wzrost kosztów towarów oraz niewykonanie planów sprzedażowych. Przychody skonsolidowane za II 18 wyniosły 50,1 mln PLN (+11,2% r/r), marża ze sprzedaży: 48,4% (+1,0 p.p. r/r). Sprzedaż od początku roku: 103,8 mln PLN (+16,7% r/r). Przychody z segmentu odzieżowego za II 18 wyniosły 25,1 mln PLN (+7,0% r/r), segment jubilerski: 21,8 mln PLN (+18,5% r/r). Łączna powierzchnia sprzedaży detalicznej wyniosła 33,1 tys. m 2 (+8,9% r/r). Skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł 16,9 mln PLN (kons. PAP: 14,4 mln PLN, +18%), EBITDA: 25,4 mln PLN (kons. PAP: 22,5 mln PLN, +13%), przychody: 68,6 mln PLN (kons. PAP: 62,9 mln PLN, +9%). 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Rezerwy walutowe lut 1261,70 mld 1268,50 mld 1:30 Australia PKB k/k 4Q 0,40% 0,50% 0,60% 1:30 Australia PKB r/r 4Q 2,40% 2,50% 2,80% 8:00 Norwegia Bilans obrotów bieżących 4Q 35,03 mld 17,68 mld 8:00 Norwegia Rezerwy walutowe lut 531,72 mld 531,96 mld 8:45 Francja Eksport sty 41,63 mld 8:45 Francja Import sty 45,10 mld 8:45 Francja Bilans handlu zagranicznego sty -3,47 mld 11:00 Euroland PKB k/k 4Q 0,60% 0,60% 11:00 Euroland PKB r/r 4Q 2,70% 2,70% 14:15 USA ADP Raport o zmianie zatrudnienia lut 234 tys. 14:30 Kanada Eksport sty 46,51 mld 14:30 USA Eksport sty 203,35 mld 14:30 Kanada Import sty 49,70 mld 14:30 USA Import sty 256,47 mld 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym k/k 4Q 3,00% 14:30 USA Wydajność pracy w sektorze pozarolniczym r/r 4Q 1,50% 14:30 USA Bilans handlu zagranicznego sty -55,10 mld -53,12 mld 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy k/k 4Q 2,00% -0,20% 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy r/r 4Q -0,70% 16:00 Kanada Stopa procentowa 1,25% 1,25% Wydarzenia w spółkach ZASTAL - NWZA w sprawie scalenia (połączenia) akcji oraz zmian statutu. SERINUS - NWZA w sprawie kontynuacji działalności spółki Serinus Energy Inc. na Jersey na Wyspach Normandzkich. COMECO - NWZA w sprawie zmiany statutu, wprowadzenia do obrotu akcji serii A i B. SERINUS - NWZA. BIZTECH - Przydział Akcji serii G objętych w ramach wykonania Prawa Poboru oraz Zapisów Dodatkowych. AVIAAML - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcję spółki AB AviaAM Leasing po 5,62 PLN za akcję. Novaturas SA - Koniec przyjmowania zapisów po cenie maksymalnej wśród inwestorów indywidualnych w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas SA. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,7 17,2 15,2 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 131, ,3 17,2 15,0 1,5 1,5 1,5 6,2 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 372, ,4 16,4 15,1 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 197, ,9 18,1 16,2 2,3 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 452, ,5 17,1 15,1 1,4 1,3 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82, ,7 20,3 16,8 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 80, ,6 18,3 13,0 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 8, ,2 14,9 13,9 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16, ,9 6,6 7,6 0,5 0,5 0,4 8,5-3,7 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,3 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,5 17,2 15,1 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 41, ,9 12,8 11,4 2,8 2,5 2,3 3,6 5,1 5,9 15,0 20,1 22,0 KRUK 226, ,9 13,9 12,1 3,9 2,9 2,4 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43, ,1 11,8 12,3-2,3 2,2 5,5 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 - - Quercus TFI 5, ,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9, ,3 - - Mediana ,1 11,8 11,4 4,1 2,9 2,4 5,5 5,3 6,0 24,6 20,1 22,3 Deweloperzy GTC 8, ,9 12,7 15,5 1,3 1,1 1,0 13,3 11,2 12,8 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5, ,2 8,1 9,9 1,4 1,5 1,5 6,9 15,6 14,8 14,9 19,2 18,1 Dom Development 84, ,6 11,0 9,2 2,3 2,1 2,0 14,7 9,0 7,4 13,9 23,0 21,4 Atal 43, ,7 9,4 9,1 2,5 2,1 2,0 13,0 6,8 6,6 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,5 10,1 6,5 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,4 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,8 24,6 11,0 0,6 0,7 0,7 6,9 19,7 12,6 15,8 3,0 5,2 Mediana ,5 10,6 9,2 1,4 1,5 1,5 12,8 11,2 7,4 14,9 17,0 18,1 Budowlane Budimex 207, ,9 11,6 13,8 7,0 5,9 6,0 8,1 6,7 7,9 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4, ,7 6,7 6,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 7, ,3 17,3 14,8 0,5 0,5 0,5 4,0 7,1 6,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 88, ,9 8,7 10,0 1,0 1,0 1,0 4,2 4,5 5,2 13,6 13,3 11,1 Unibep 8, ,0 9,7 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 6,8 6,0 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,1-10,4 0,8 0,9 0,8 0,6 2,0 0,4 4,7-0,5 9,3 Mediana ,0 10,7 10,4 1,0 1,0 1,0 4,2 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 106, ,8 8,9 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 5,0 4,3-24,3 13,4 15,7 JSW 97, ,8 4,7 6,5 3,1 1,8 1,4 8,4 2,6 3,2 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 52, ,6 6,4 7,4 0,8 0,7 0,7 3,2 2,9 2,8 8,3 9,7 9,4 Mediana ,8 6,4 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 2,9 3,2 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94, ,4 6,1 9,0 1,5 1,2 1,1 5,7 4,3 5,3 21,5 13,6 12,2 PNGiG 5, ,4 10,4 9,0 1,1 1,0 1,0 5,8 4,9 4,6 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56, ,4 6,4 9,7 1,2 1,0 0,9 4,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,1 Mediana ,4 6,4 9,0 1,2 1,0 1,0 5,7 4,3 4,7 12,4 10,3 11,3 Energia PGE 10, ,9 6,1 6,5 0,4 0,4 0,4 3,7 3,1 3,4 6,2 6,0 6,2 Tauron 2, ,2 3,6 4,1 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 6,5 5,4 Enea 10, ,2 4,5 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10, ,7 5,6 5,3 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,8 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,7 2,1 12,3 - - Polenergia 15, ,7 0,6 0,6 0,6 6,7 7,7 7,9-8,4 2,3 3,5 Mediana ,9 4,5 4,9 0,4 0,4 0,3 4,2 3,9 3,8 4,2 6,5 6,2 IT Asseco Poland 45, ,6 10,2 14,2 0,7 0,7 0,7 3,9 4,3 3,9 5,5 8,3 5,5 ComArch 150, ,2 21,7 17,2 1,5 1,4 1,3 7,9 11,0 7,5 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38, ,1 23,2 20,3 24,1 22,8 17,5 18,2 17,8 14,6 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,7 19,7 17,3 3,4 3,4 3,3 15,8 13,4 11,6 15,7 19,7 - Asseco SEE 12, ,3 12,3 11,9 0,9 0,9 0,9 6,8 5,7 5,4 7,3 7,2 - Mediana ,7 19,7 17,2 1,5 1,4 1,3 7,9 11,0 7,5 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 22, ,3 13,3 11,9 1,3 1,2 1,1 6,9 6,8 6,7 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,9 106,1 46,2 0,6 0,8 0,7 4,4 4,7 4,6-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,2 37,9 53,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana ,2 37,9 46,2 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8930, ,2 36,2 28,4 7,9 6,5 5,6 30,4 18,8 15,9 8,7 19,1 20,4 CCC 247, ,3 30,8 23,1 7,3 5,7 4,8 27,4 21,0 16,2 26,6 20,5 21,6 Vistula Group 4, ,1 19,9 16,3 1,7 1,6 1,4 15,0 13,0 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,2 16,6 14,9 1,6 1,5 1,3 7,6 9,5 8,0 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,4 17,8 14,5 4,4 3,4 2,8 13,6 12,4 10,2 21,4 18,0 19,4 Mediana ,1 19,9 16,3 4,4 3,4 2,8 15,0 13,0 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23, ,7 39,9 18,4 2,7 3,1 2,9 7,8 10,8 7,9 16,4 14,7 17,0 Inter Cars 265, ,4 15,3 12,5 2,7 2,3 1,9 14,1 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 253, ,2 12,9 12,9 1,9 2,0 1,8 7,9 9,0 8,6 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 102, ,6 33,2 25,9 2,0 2,1 1,9 10,3 10,7 9,6 8,3 6,7 7,7 Oponeo.pl 42, ,4 70,8 53,1 5,7 4,3 4,1 18,0 46,7 30,8 15,1 - - AB 28, ,2 6,5 7,2 0,8 0,7 0,7 6,4 5,8 6,1 11,7 9,6 9,3 Mediana ,6 24,3 15,7 2,3 2,2 1,9 9,1 10,8 9,1 15,7 14,7 14,0 Spożywcze Wawel 1095, ,3 18,9 19,4 3,0 2,7 2,4 12,6 13,1 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 73, ,5 28,1 23,4 2,5 2,4 2,3 13,4 16,1 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,9 18,9 19,4 1,8 2,4 2,3 9,6 13,1 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,5 11,6 11,1 0,8 0,8 0,8 6,5 5,4 5,5 5,4 7,5 6,7 Ciech 55, ,8 8,0 9,8 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 152, ,3 10,7 9, ,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,0 9,7 10,2 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71, ,9 15,4 15,3 4,1 3,8 3,6 11,6 10,4 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana ,5 10,2 10,1 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 355, ,0 13,7 13,4 2,5 2,5 2,5 9,5 8,7 8,1 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 436, ,4 8,1 8,7 1,1 1,0 0,9 3,9 3,9 3,9 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,6 48,5 19,9 3,6 2,2 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 24, ,2 11,9 10,7 1,8 1,9 1,7 8,3 7,3 6,9 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52, ,8 12,8 10,9 1,8 1,7 1,5 8,2 9,8 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13, ,6 13,1 13,1 3,0 2,6 2,3 9,4 8,8 8,0 23,1 - - Mangata Holding 97, ,3 14,4 12,7 1,6 1,5 1,4 9,6 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,5 16,5 2,0 2,0 1,9 27,2 14,5 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,2 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 27,5 16,6 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,5 8,2 7,5 0,8 0,7 0,7 6,7 7,3 6,7 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 74, ,6 5,8 57,2 1,4 0,8 0,9 8,2 5,5 6,0 10,3 - - Mediana ,6 12,8 12,9 1,6 1,5 1,5 8,2 8,3 7,9 12,8 11,5 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 55, ,9 18,3 13,8 2,6 2,2 2,0 11,1 13,9 11,0 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40, ,7 11,3 10,5 2,2 2,2 2,2 6,2 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 139, ,6 8,7 1,6 1,4 1,2 6,2 6,8 6,2 17,0 16,3 - Ac 39, ,5 12,7 13,3 3,5 4,2 4,0 8,3 8,8 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,6 8,8 8,6 1, ,4 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,9 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana ,7 8,2 8,6 1,7 1,4 1,2 6,2 6,8 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7