GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 65 465,7 0,13% - 0,23% WIG20 2 539,3 0,19% 0,06% 0,39% mwig40 4 907,7-0,08% -0,21% -0,56% swig80 15 041,5 0,23% 0,10% 1,16% Obrót (mpln) 857,8-21,15% - -17,54% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 545 14 0,55% 0,32% Wolumen 12 443 1 645 15,23% 20,79% Otwarte pozycje 54 480 320 0,59% 2,56% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 79 349,1-0,02% -0,15% BUX (WĘGRY) 39 877,9 0,26% 0,13% CAC 40 (FRANCJA) 5 517,1 0,52% 0,39% DAX (NIEMCY) 13 245,0 0,32% 0,19% DIJA (USA) 25 803,2 0,89% 0,76% EUROSTOXX 50 (EU) 3 612,6 0,48% 0,35% FTSE 100 (GB) 7 778,6 0,20% 0,07% ISE 100 (TURCJA) 114 644,6-0,06% -0,19% MERVAL (ARGENTYNA) 32 719,7 2,00% 1,87% MSCI EM 1 208,2 0,93% 0,80% NASDAQ COMPOSITE (USA) 7 261,1 0,68% 0,55% PX (CZECHY) 1 108,8 0,10% -0,03% RTS (ROSJA) 1 261,1 0,99% 0,86% S&P 500 2 786,2 0,67% 0,54% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:12 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 23 719,3 0,28% 0,15% HANG SENG (HONG KONG) 31 661,0 0,81% 0,68% BSE 30 (INDIE) 34 927,5 0,97% 0,84% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 484,3 0,19% 0,06% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 596,1 0,13% 0,00% 343,4-0,58% -0,71% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 64,5 0,36% 0,23% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 7 111,0-0,71% -0,84% 1 326,8 0,28% 0,15% 08:12 [PLN] [%] 4,1719 0,0007 0,00% -0,13% 3,5334 0,0023 0,00% -0,13% 3,4179 0,0064 0,00% -0,13% 1,2202-0,0024 0,00% -0,13% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 598,0 0,00% 5 515,5 0,00% 13 224,5 0,00% 2 788,7-0,12% 25 565,0-1,33% 6 775,3-0,33% 8:12 relatywna do fwig20-0,55% -0,55% -0,55% -0,67% -1,87% -0,88% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
PGE GUS LOTOS USA BRITISH AUTOMOTIVE HOLDING Spółka szacuje na ok. 807 mln PLN utratę na wartości aktywów trwałych (segment Energetyki Konwencjonalnej). Odpisy dotyczą przede wszystkim Elektrowni Szczecin (473 mln PLN) oraz wybranych aktywów wiatrowych (110 mln PLN). Powodem utraty wartości jest m.in. zmiana otoczeni prawnego dotyczącego OZE. Odpisy obciążą wyniki za rok 2017. Nadwyżka handlu zagranicznego wyniosła po XI 17 1.811 mln EUR. Wartość eksportu wyniosła 187,7 mld EUR (+10,7% r/r), a wartość importu: 185,9 mld EUR (+12,1% r/r). Realizacja projektu EFRA Lotosu opóźni się na koniec XII 17, realizacja projektu wynosiła 90%. Tym samym w wynikach za rok 2018 nie pojawią się zakładane efekty ekonomiczne. Pierwotnie, zakończenie inwestycji planowane było na 1H 18. Wzrost CPI w XII 17 wyniósł 2,1% r/r oraz 0,1% m/m. Inflacja bazowa wyniosła +1,8% r/r oraz +0,3% m/m. Sprzedaż detaliczna w XII 17 wzrosła m/m o 0,4% (vs +0,9% za XI 17). Sprzedaż, po wykluczeniu aut, wzrosła m/m o 0,4% (vs +1,3% m/m za XI 17). (PAP Biznes) Spółka zależna od Mariusza Książka, głównego akcjonariusza Spółki, sprzedała w ramach ABB ok. 10 mln akcji British Automotive Holding (po cenie: 9,5 PLN, akcje stanowią ok. 25% udziału w kapitale zakładowym Spółki). Po transakcji, Mariusz Książek (wraz z podmiotami zależnymi) kontroluje akcje stanowiące ok. 46% kapitału zakładowego Spółki. Bank zrezygnował z przeprowadzenia wszystkich ofert publicznych na podstawie zatwierdzonego prospektu GETIN NOBLE emisyjnego. Prospekt (zatwierdzony przez KNF 10 I 2018 r.) dotyczył Publicznego Programu Emisji Obligacji BANK Podporządkowanych o łącznej wartości do 750 mln PLN. BOŚ Bank otrzymał zgodę KNF na zaliczenie części zysku z 1H 17 (11,2 mln PLN) do kapitału Tier 1. BEST Podmioty z Grupy BEST, w ciągu 2017 roku, wydały na nabycie portfeli wierzytelności ok. 301 mln PLN, wartość nominalna nabytych portfeli wyniosła 2.647 mln PLN. Spłaty należne Grupie wyniosły 238 mln PLN. Na koniec roku, godziwa wartość posiadanych portfeli wierzytelności (należna Grupie) wyniosła 979 mln PLN. 2
KALENDARIUM Dane makro: 15.01.2018 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r gru 3,40% 8:00 Norwegia Eksport gru 75,31 mld 8:00 Norwegia Import gru 79,51 mld 8:00 Norwegia Bilans handlu zagranicznego gru -4,19 mld 11:00 Euroland Eksport lis 180,60 mld 11:00 Euroland Import lis 161,50 mld 11:00 Euroland Bilans handlu zagranicznego lis 23,15 mld 19,00 mld 14:00 Polska Inflacja CPI m/m gru 0,50% 14:00 Polska Inflacja CPI r/r gru 2,50% Wydarzenia w spółkach 15.01.2018 YOLO - NWZA w sprawie upoważnienia zarządu do nabywania w imieniu spółki jej akcji własnych w celu umorzenia. TARCZYNSKI - NWZA w sprawie zmiany statutu, powołania członka RN, finansowania przez spółkę nabycia emitowanych przez nią akcji oraz utworzenia kapitału rezerwowego w tym celu. ALIOR - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 10.905 akcji zwykłych na okaziciela serii D i 4.312 akcji serii E spółki ALIOR BANK S.A. PRAIRIE - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 4.020.000 akcji zwykłych spółki PRAIRIE MINING LIMITED. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 45,49 56 863 23,1 18,5 16,3 1,7 1,6 1,5 0,9 1,0 1,8 1,0 1,1 1,1 PEKAO 131,50 34 515 17,4 16,2 14,9 1,5 1,5 1,5 6,2 6,0 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 406,00 40 329 21,1 17,8 15,9 2,0 1,9 1,7 2,0 1,8 2,7 1,5 1,5 1,6 ING 218,50 28 427 24,2 19,9 17,5 2,5 2,4 2,2 2,0 2,0 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 486,00 20 564 21,0 18,3 15,6 1,6 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,8 0,9 Bank Handlowy 82,90 10 832 18,8 20,3 16,8 1,6 1,6 1,6 5,6 5,1 5,3 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 79,90 10 328 24,4 20,0 13,1 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9,35 11 343 21,9 16,3 14,9 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 1,1 1,0 1,0 1,1 Idea Bank 22,90 1 795 4,0 8,4 7,4 0,7 0,7 0,7 6,2-2,8 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,74 1 569 - - 31,1 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 15 953 21,1 18,3 15,8 1,6 1,5 1,4 2,0 1,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,37 39 178 20,5 13,9 12,5 3,1 2,5 2,3 3,4 4,6 5,4 15,0 18,5 20,2 KRUK 207,00 3 893 15,5 11,7 10,2 3,6 2,6 2,1 1,0 1,3 1,7 24,6 24,7 23,3 GPW 47,50 1 994 15,3 13,2 13,1-2,5 2,4 5,0 5,5 5,6 18,0 18,0 19,9 XTB 4,61 541 8,6 - - 1,5 - - 8,7 - - 21,3 - - ALTUS TFI 15,25 703 10,2 8,5 9,5 4,5 3,8 3,9 18,4 10,7 9,7 25,1 35,0 - Quercus TFI 6,10 349 12,2 10,2 10,2 7,6 6,8 6,1 8,2 7,5 9,2 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 349 13,8 11,7 10,2 3,6 2,6 2,4 6,6 5,5 5,6 22,9 24,7 21,7 Deweloperzy GTC 9,82 4 618 9,1 15,0 17,2 1,4 1,3 1,2 14,3 11,5 13,2 22,2 13,7 10,5 Echo Investment 5,03 2 076 5,1 8,8 12,1 1,4 1,5 1,5 6,9 11,9 12,1 14,9 20,0 18,7 Dom Development 87,40 2 174 19,3 11,8 9,6 2,4 2,2 2,1 15,2 9,6 7,8 13,9 20,0 23,3 Atal 43,00 1 665 18,5 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 25,2 23,1 LC Corp 2,95 1 320 10,0 9,9 7,1 0,9 0,9 0,8 8,9 11,2 7,8 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,72 1 077 10,2 9,8 7,4 1,8 1,6 1,4 12,2 8,2 6,4 20,5 17,7 21,0 Ronson 1,43 235 6,9 14,7 15,9 0,6 0,7 0,7 6,9 17,7 13,1 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 665 10,0 9,9 9,6 1,4 1,5 1,4 12,2 11,2 7,8 14,9 17,7 18,7 Budowlane Budimex 203,00 5 183 14,6 11,5 13,4 6,8 5,8 5,8 7,8 6,6 7,5 58,5 52,4 46,5 Stalexport 4,34 1 073 7,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,4 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 7,24 372 6,4 15,1 11,5 0,5 0,5 0,5 4,0 6,7 5,9 7,3 3,1 3,6 Elektrobudowa 81,80 388 7,4 8,4 9,2 0,9 0,9 0,9 3,8 4,3 4,7 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,70 340 10,7 11,4 10,1 1,4 1,3 1,2 7,2 7,9 7,1 14,0 10,3 9,6 Erbud 22,50 288 10,1 12,3 11,3 0,9 1,1 1,0 5,6 6,8 6,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 8,22 189 13,8-9,7 0,9 0,9 0,8 0,9 3,2 0,7 4,7-0,5 10,7 Vistal Gdynia 0,84 12 1,0 - - 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana - 356 8,7 11,5 10,1 0,9 1,0 1,0 4,8 6,6 6,3 10,5 10,1 10,7 Górnictwo KGHM 113,95 22 790 21,2 9,3 7,1 1,2 1,3 1,1 6,8 5,4 4,7-24,3 14,1 16,2 JSW 107,30 12 598 67,9 5,5 8,4 3,4 2,0 1,6 9,3 3,1 4,0 0,2 45,0 22,7 Bogdanka 69,20 2 354 15,3 11,4 9,4 1,0 1,0 0,9 4,2 3,7 3,6 8,3 9,1 10,0 Mediana - 12 598 21,2 9,3 8,4 1,2 1,3 1,1 6,8 3,7 4,0 0,2 14,1 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 107,50 45 979 9,7 7,4 9,7 1,8 1,4 1,3 6,4 4,7 5,5 21,5 19,0 13,2 PNGiG 6,35 36 692 15,4 10,6 9,7 1,2 1,1 1,0 6,2 5,1 4,8 7,5 10,3 11,0 LOTOS 56,78 10 497 10,5 7,1 9,3 1,2 1,1 1,0 5,1 4,8 5,0 12,4 14,2 10,5 Mediana - 36 692 10,5 7,4 9,7 1,2 1,1 1,0 6,2 4,8 5,0 12,4 14,2 11,0 Energia PGE 12,63 23 615 9,9 7,0 7,8 0,6 0,5 0,5 4,4 3,8 3,9 6,2 7,0 6,0 Tauron 3,16 5 538 10,0 4,4 4,9 0,3 0,3 0,3 4,4 4,1 4,2 2,2 6,7 5,6 Enea 11,95 5 275 6,2 5,3 4,9 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,0 6,7 7,1 7,5 Energa 12,46 5 159 23,3 7,4 6,9 0,6 0,5 0,5 4,8 4,5 4,3 1,7 7,7 8,3 ZE PAK 14,66 745 2,8 3,1 4,0-0,3 0,3 1,9 2,1 2,4 12,3 - - Polenergia 12,50 568 - - 11,0 0,4 0,5 0,4 6,0 7,2 5,5-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 217 9,9 5,3 5,9 0,4 0,4 0,4 4,6 4,3 4,1 4,2 7,0 6,0 IT Asseco Poland 46,80 3 884 11,9 11,2 12,7 0,7 0,7 0,7 4,0 4,3 4,0 5,5 6,8 5,6 ComArch 189,00 1 537 31,7 27,2 19,3 1,9 1,7 1,7 9,9 11,1 9,0 9,0 7,2 9,7 LiveChat Software 39,60 1 020 24,8 23,9 20,8 24,8 23,4 18,0 19,0 18,6 15,6 114,0 91,6 90,7 Asseco BS 28,30 946 21,9 19,5 17,2 3,4 3,4 3,2 15,9 13,4 11,2 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 13,40 695 16,0 12,7 12,2 1,0 0,9 0,9 7,5 6,2 5,8 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 58,00 267 10,4 - - 5,3 - - 7,2 - - 42,7 - - Mediana - 983 19,0 19,5 17,2 2,6 1,7 1,7 8,7 11,1 9,0 12,4 7,4 9,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,94 15 311 17,1 14,3 12,7 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 6,02 7 900 122,9 2006,7 158,4 0,7 0,8 0,8 4,6 5,0 4,9-15,9-0,2 1,1 Netia 5,36 1 868 48,7 40,6 47,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Mediana - 7 900 48,7 40,6 47,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Ubiór LPP 9630,00 17 839 80,1 39,9 32,0 8,5 7,0 6,1 32,8 20,8 17,5 8,7 19,2 20,4 CCC 296,00 12 185 42,4 36,1 26,9 8,8 6,8 5,7 32,2 24,3 18,9 26,6 22,7 23,0 Vistula Group 4,54 814 22,7 17,3 16,0 1,6 1,5 1,3 14,2 12,4 11,3 7,4 8,3 9,0 Monnari Trade 8,82 270 10,1 14,7 13,6 1,4 1,3 1,2 6,7 8,1 7,1 20,2 9,0 9,9 Bytom 2,77 200 13,9 14,6 13,2 4,0 3,0 2,6 12,3 11,2 10,1 21,4 19,6 19,0 Mediana - 814 22,7 17,3 16,0 4,0 3,0 2,6 14,2 12,4 11,3 20,2 19,2 19,0 Dystrybucja Eurocash 25,59 3 561 16,3 40,4 18,2 3,0 3,4 3,0 8,8 11,4 8,4 16,4 7,0 16,5 Inter Cars 299,50 4 243 18,5 17,3 14,1 3,0 2,6 2,2 15,5 14,1 12,1 17,5 15,7 16,6 Neuca 276,00 1 291 12,2 13,4 12,9 2,1 2,2 2,0 8,6 9,7 9,2 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 98,60 1 217 28,5 30,0 25,3 2,0 2,0 1,8 10,3 10,4 9,4 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40,40 563 28,9 67,3 50,5 5,5 4,1 3,9 16,1 41,9 27,6 15,1 - - AB 29,90 484 7,7 7,0 7,7 0,8 0,7 0,7 6,1 5,6 6,0 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 254 17,4 23,6 16,2 2,5 2,4 2,1 9,5 10,9 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1100,00 1 650 19,4 18,9 19,5 3,0 2,7 2,5 12,6 13,4 11,9 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 67,20 1 545 19,8 25,8 20,9 2,3 2,2 2,1 12,4 14,8 12,7 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,75 219 4,4 - - 0,8 - - 6,2 - - 19,0 - - Indykpol 73,00 228 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 12,70 144 11,5 7,4 8,4 1,0 1,0 1,0 6,4 5,1 5,3 6,8 14,8 12,8 Mediana - 228 15,5 18,9 19,5 1,6 2,2 2,1 9,4 13,4 11,9 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,90 6 484 22,5 14,3 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 73,50 7 291 18,9 14,4 13,8 1,1 1,0 1,0 8,1 7,0 6,7 5,4 7,5 7,2 Ciech 55,50 2 925 5,8 8,3 9,9 1,7 1,4 1,3 4,5 5,1 5,7 38,1 18,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 166,00 3 173 10,1 11,7 10,8 - - - 4,9 5,1 4,9 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,42 2 261 14,7 9,9 9,7 2,2 1,9 1,6 8,9 7,5 7,1 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 19,85 1 489-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 74,00 934 17,6 16,1 15,9 4,3 4,0 3,7 12,3 11,0 10,8 25,3 24,1 21,8 Mediana - 2 925 16,2 11,7 10,8 2,2 1,9 1,6 8,6 7,0 6,8 12,3 17,6 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 402,50 3 832 13,6 15,5 15,1 2,8 2,8 2,7 10,6 9,7 8,9 20,7 17,9 19,1 Stalprodukt 502,00 2 801 8,5 9,2 9,3 1,3 1,2 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 6,06 3 390 45,6 43,3 18,4 3,6 2,2 1,9 15,1 11,7 7,5 10,0 5,8 11,3 Apator 29,00 960 16,0 14,3 12,4 2,1 2,3 2,1 10,0 8,8 8,1 13,8 14,2 15,1 Alumetal 53,60 830 9,0 13,1 10,9 1,9 1,7 1,6 8,3 10,1 8,7 20,0 13,8 14,7 Wielton 12,58 760 14,0 13,0 11,9 2,9 2,5 2,2 9,1 8,5 7,9 23,1 - - Mangata Holding 100,00 668 14,6 14,3 11,9 1,7 1,5 1,4 9,8 9,1 8,2 12,3 10,5 11,7 NEWAG 16,80 756 84,0 30,0 15,3 1,9 1,9 1,7 25,7 13,7 10,0 2,7 - - Elemental Holding 2,42 413 7,6 11,0 7,8 1,0 1,0 0,8 7,4 7,9 6,8 13,0 8,8 10,7 Rafako 4,94 630 8,9 21,5 17,6 0,3 - - 7,6 9,2 9,0 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10,15 330 8,5 9,2 8,5 0,8 0,8 0,8 7,2 7,7 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 33,30 196 4,3 6,7-0,6 0,5-4,8 6,8-12,8 - - IZOBlok 99,00 125 14,1 7,7 76,2 1,9 1,1 1,2 9,9 6,7 7,1 10,3 - - Mediana - 756 13,6 13,1 12,2 1,9 1,6 1,6 9,1 8,8 8,0 12,8 12,1 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50,90 1 218 10,9 14,7 11,7 2,4 2,0 1,8 10,4 12,0 9,8 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 45,20 1 215 10,8 12,7 11,7 2,4 2,5 2,4 6,9 7,7 7,5 23,2 20,9 24,4 Amica 135,00 1 050-7,2 9,1 1,5 1,3 1,2 6,6 6,9 6,6 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17,00 499 7,7 21,7 11,2 1,3 1,1 1,0 8,2 13,2 8,6 18,9 5,6 9,0 Ac 42,00 408 13,1 13,3 14,0 3,7 4,5 4,2 8,8 9,2 9,2 31,0 - - Arctic Paper 4,23 293 6,4 5,7 5,8 0,6 0,5 0,5 2,8 2,9 3,0 7,9 - - Ferro 17,15 364 13,2 - - 1,8 - - 9,8 - - 14,3 - - Ergis 5,50 211 8,9 9,0 8,1 1,0 1,0 0,9 6,2 6,2 5,8 11,8 12,1 12,5 Polwax 12,90 133 6,0 6,8 6,5 1,5 1,3 1,0 4,1 4,4 4,1 25,4 18,1 16,8 Mediana - 408 9,8 10,8 10,2 1,5 1,3 1,1 6,9 7,3 7,0 18,9 16,3 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7