Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,9-1,04% - -4,55% 2 406,5-1,44% -0,40% -5,04% 4 790,4-0,19% 0,86% -3,85% ,3-0,31% 0,74% -2,94% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 920,3-17,21% - 14,11% tyg ,07% -4,89% ,35% -20,97% ,53% -8,56% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,5-1,49% -0,45% ,9-2,07% -1,04% 5 151,7-1,98% -0,95% ,3-2,62% -1,60% ,5-4,15% -3,14% 3 377,3-2,24% -1,21% 7 170,7-1,49% -0,45% ,0-0,91% 0,13% ,6-1,91% -0,88% 1 163,1-0,88% 0,16% 6 777,2-3,90% -2,89% 1 117,3 0,06% 1,11% 1 195,1-1,29% -0,25% 2 581,0-3,75% -2,74% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,6-2,32% -1,30% ,0-3,08% -2,06% ,1-1,11% -0,07% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 306,2-2,33% -1,30% 3 278,0-4,06% -3,05% 316,1-3,01% -1,99% Kurs [%] 60,5-1,00% 0,04% 6 879,0-2,43% -1,40% 1 315,5-0,69% 0,35% 08:43 [PLN] [%] 4,1917 0,0089 0,00% 1,05% 3,6555 0,0226 0,00% 1,05% 3,4225 0,0153 0,00% 1,05% 1,2247-0,0029 0,00% 1,05% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 357,0 0,00% 5 130,0 0,00% ,5 0,00% 2 593,4-0,74% ,0 3,01% 6 317,3-0,58% 8:43 relatywna do fwig20 1,08% 1,08% 1,08% 0,33% 4,12% 0,49% 1

2 MBANK MF MERCATOR MEDICAL WDX CNT Zdaniem prezesa Banku, konsensus wyniku na koniec 18 jest zbyt ambity, powinien jednak być wyższy vs 17. Wynik netto w wysokości 1,3 mld PLN będzie możliwy dopiero w dalszych latach. W ocenie Banku, jest możliwość wypłaty dywidendy w wysokości 20% z zysku za rok W obecnym roku wskaźnik kosztów do dochodów powinien się obniżyć, MSSF 9 zwiększy zmienność w wielkości zawiązywanych rezerw. Ministerstwo sprzedało na przetargu obligacje o łącznej wartości 5 mld PLN (popyt wyniósł 8,65 mld PLN). Największy popyt odnotowano dla obligacji WZ1122 (ok. 3,2 mld PLN). (PAP Biznes) W roku 2018 nastąpić ma wzrost marż, wsparciem dla wyników będzie niższa cena lateksu (r/r). W 3Q 17 rentowność EBITDA powinna osiągnąć poziom kilkunastu procent (ok. 6% za 4Q 17). Osłabienie USD wobec PLN osłabia wyniki dla dystrybucji. Szansą dla produkcji są wzrosty kosztów gazu w Malezji, a także spadek podaży ze strony chińskich producentów. WOHO Holdings Limited nabył w wezwaniu ok. 1,9 mln akcji (stanowiących 20,74% kapitału zakładowego). Celem wezwania było nabycie ok. 2,3 mln akcji w celu usunięcia spółki z rynku publicznego (wzywający działał w porozumieniu z akcjonariuszami posiadającymi ok. 78,5% udziału w kapitale zakładowym Spółki). Zdaniem zarządu spółki, cena w ogłoszonym wezwaniu (9,0 PLN) nie uwzględnia potencjału wzrostu wartości Spółki w przyszłości, a zatem nie odpowiada wartości godziwej Spółki. Zarząd uzasadnia stanowisko wartością księgową przypadającą na 1 akcję (wg raportu za 3Q 17: 10,68 PLN), a także długoterminowym horyzontem inwestycyjnym wzywającego. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r sty 2,90% 3,10% 2:30 Chiny CPI r/r sty 1,50% 1,70% 1,80% 2:30 Chiny PPI r/r sty 4,30% 4,90% 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia gru 3,00% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI m/m sty -0,10% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI r/r sty 1,50% 8:00 Norwegia Inflacja CPI m/m sty 0,00% 8:00 Norwegia Inflacja CPI r/r sty 1,60% 8:00 Norwegia PKB k/k 4Q 0,70% 8:00 Norwegia Inflacja PPI m/m sty 2,90% 8:00 Norwegia Inflacja PPI r/r sty 7,30% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa m/m gru 0,07% -0,50% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa r/r gru 3,50% 3,80% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa m/m gru -1,00% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa r/r gru 4,40% 10:30 Wielka Brytania Eksport gru 52,65 mld 10:30 Wielka Brytania Import gru 55,45 mld 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa m/m gru -0,90% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa r/r gru 0,30% 2,50% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa m/m gru -0,30% 2,70% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa r/r gru 1,20% 3,50% 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego gru -2,45 mld -2,80 mld 14:30 Kanada zatrudnienia sty 78,60 tys. 14:30 Kanada Stopa bezrobocia sty 5,80% 5,70% 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m gru 0,80% 16:00 USA Zapasy hurtowników r/r gru 4,00% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników m/m gru 1,50% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników r/r gru 9,80% Wydarzenia w spółkach WDX - NWZA w sprawie połączenia spółki ze spółką Wandalex-Feralco Sp.z o.o. oraz zmian w statucie SWISSPSM - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej AEDES - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej, sprawie zmian w statucie CHEMOS - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii B spółki CHEMOSERVIS-DWORY S.A. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42, ,8 17,3 15,2 1,6 1,5 1,4 0,9 1,1 2,1 1,0 1,1 1,2 PEKAO 127, ,8 15,6 14,5 1,4 1,4 1,4 6,5 6,2 6,4 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 404, ,0 17,8 16,2 2,0 1,8 1,7 2,0 1,7 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 210, ,3 19,2 17,0 2,4 2,3 2,1 2,1 2,3 2,4 1,1 1,3 1,4 mbank 485, ,9 18,4 15,6 1,6 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82, ,6 20,2 16,8 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 81, ,0 19,9 13,2 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9, ,3 15,7 14,2 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 19, ,4 7,1 6,3 0,6 0,6 0,6 7,4-3,2 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,0 17,8 15,4 1,6 1,5 1,4 2,0 1,1 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43, ,7 13,4 11,8 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,8 15,0 20,0 22,4 KRUK 210, ,7 12,9 11,2 3,6 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,4 12,2 12,6-2,3 2,2 5,4 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,5 7,9 8,9 4,2 3,6 3,6 19,7 11,5 10,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,7 9,8 9,8 7,3 6,5 5,9 8, ,3 72,0 - Mediana ,0 12,2 11,2 3,6 2,7 2,4 6,4 5,2 5,9 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9, ,8 14,0 17,1 1,4 1,2 1,1 14,0 11,1 12,9 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5, ,1 8,8 12,1 1,4 1,5 1,5 6,9 14,5 14,3 14,9 19,2 18,1 Dom Development 83, ,3 11,3 9,1 2,3 2,1 2,0 14,4 9,1 7,3 13,9 19,4 23,2 Atal 42, ,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 22,9 LC Corp 3, ,2 10,8 7,0 0,9 0,9 0,9 9,0 12,0 7,8 8,2 9,0 11,7 Robyg 3, ,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,5 18,8 Ronson 1, ,0 18,0 13,7 0,6 0,7 0,7 7,0 18,6 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana ,2 11,0 9,1 1,4 1,5 1,5 12,5 11,1 7,8 14,9 15,5 18,1 Budowlane Budimex 193, ,9 11,0 13,0 6,5 5,6 5,6 7,4 6,1 7,3 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4, ,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 6, ,0 13,3 11,5 0,5 0,5 0,4 3,8 6,2 5,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 82, ,4 8,7 9,5 0,9 1,0 0,9 3,8 4,4 4,8 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,6 10,2 9,1 1,3 1,2 1,1 6,5 7,2 6,4 14,0 10,3 9,6 Erbud 19, ,9 10,8 10,0 0,8 0,9 0,9 5,0 6,0 5,9 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,6-10,0 0,8 0,9 0,8 0,4 1,3 0,3 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , ,1 0,1 0,1 7,9-19,9 4,3 - - Mediana ,2 10,5 10,0 0,9 0,9 0,9 4,4 6,0 5,8 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 103, ,3 8,5 6,4 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,3-24,3 13,5 16,0 JSW 103, ,5 5,0 8,2 3,3 1,9 1,6 8,9 2,9 3,7 0,2 47,0 22,2 Bogdanka 66, ,7 10,3 9,1 1,0 0,9 0,9 4,0 3,5 3,5 8,3 9,7 9,8 Mediana ,3 8,5 8,2 1,1 1,1 1,0 6,3 3,5 3,7 0,2 13,5 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95, ,5 6,1 9,2 1,5 1,3 1,2 5,7 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6, ,8 10,7 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56, ,4 7,0 9,4 1,2 1,0 0,9 5,0 4,9 5,1 12,4 14,4 10,9 Mediana ,4 7,0 9,3 1,2 1,0 1,0 5,7 4,9 5,1 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 11, ,6 6,4 7,0 0,5 0,4 0,4 4,0 3,4 3,5 6,2 6,6 6,0 Tauron 2, ,9 3,9 4,3 0,3 0,3 0,3 4,3 3,9 4,0 2,2 6,7 5,6 Enea 10, ,4 4,7 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11, ,2 6,8 6,5 0,6 0,5 0,5 4,6 4,4 4,2 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,5 2,7 3,5-0,3 0,3 1,7 1,9 2,2 12,3 - - Polenergia 12, ,7 0,4 0,5 0,4 5,9 7,1 5,4-8,4-6,3 2,6 Mediana ,6 4,7 5,5 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,9 4,2 6,7 6,0 IT Asseco Poland 44, ,2 9,3 11,9 0,7 0,7 0,6 3,7 4,0 3,6 5,5 7,8 5,8 ComArch 169, ,4 24,8 19,0 1,7 1,5 1,5 8,9 10,5 8,4 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 40, ,3 24,4 21,3 25,3 23,9 18,4 19,4 19,0 15,5 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 26, ,5 18,7 16,4 3,2 3,2 3,1 15,0 12,7 11,0 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12, ,1 12,5 12,4 0,9 0,9 0,9 7,1 6,0 5,6 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 45, , , , ,7 - - Mediana ,8 18,7 16,4 2,4 1,5 1,5 8,0 10,5 8,4 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,7 13,7 12,2 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 5, ,8 524,5 58,3 0,6 0,8 0,8 4,5 5,2 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5, ,0 37,2 48,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Mediana ,0 37,2 48,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Ubiór LPP 9720, ,8 40,2 31,8 8,5 7,1 6,1 33,1 20,7 17,6 8,7 19,1 20,4 CCC 277, ,6 34,0 25,1 8,2 6,3 5,4 30,3 23,0 17,7 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 4, ,5 20,4 16,8 1,7 1,6 1,4 15,2 13,3 11,5 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 9, ,3 15,3 13,7 1,5 1,4 1,2 6,8 8,6 7,3 20,2 8,7 10,0 Bytom 2, ,5 15,6 12,7 3,9 3,0 2,4 12,0 11,0 9,1 21,4 18,0 19,4 Mediana ,5 20,4 16,8 3,9 3,0 2,4 15,2 13,3 11,5 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 25, ,5 43,5 19,0 3,0 3,4 3,1 8,9 11,6 8,6 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 288, ,8 16,6 13,6 2,9 2,5 2,1 15,0 13,7 11,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 251, ,1 12,2 11,8 1,9 2,0 1,8 7,9 9,0 8,5 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,8 32,3 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40, ,1 68,0 51,0 5,5 4,2 3,9 17,3 44,8 29,5 15,1 - - AB 28, ,4 6,7 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,5 9,2 Mediana ,1 24,5 16,3 2,4 2,3 2,0 9,6 11,1 9,1 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1090, ,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,5 12,5 13,3 11,8 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,6 26,9 22,4 2,4 2,3 2,2 12,9 15,4 13,5 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 81, ,6 - - Tarczynski 12, ,6 7,8 8,6 1,0 0,9 0,9 6,4 5,2 5,4 6,8 11,6 10,7 Mediana ,4 18,8 19,3 1,7 2,3 2,2 9,5 13,3 11,8 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 65, ,0 12,9 12,6 1,0 0,9 0,9 7,3 6,3 6,2 5,4 7,5 6,7 Ciech 59, ,2 8,5 10,3 1,9 1,5 1,4 4,8 5,3 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 157, ,6 11,1 10, ,5 4,9 4,8 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,1 9,7 10,2 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 74, ,6 16,1 15,9 4,3 4,0 3,7 12,3 11,0 10,8 25,3 24,1 21,8 Mediana ,0 11,1 10,3 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 378, ,8 14,5 14,0 2,6 2,6 2,5 10,0 9,2 8,4 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 502, ,5 9,3 10,0 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 14,1 12,8 Famur 5, ,7 45,7 18,0 3,5 2,2 1,9 14,8 11,4 7,3 10,0 5,6 11,3 Apator 25, ,8 12,4 10,7 1,9 2,0 1,8 8,8 7,8 7,1 13,8 14,1 15,1 Alumetal 53, ,9 12,9 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 10,0 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,3 12,0 12,0 2,7 2,4 2,1 8,7 8,3 7,9 23,1 - - Mangata Holding 92, ,5 13,6 12,0 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,8 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,0 31,1 15,8 1,9 1,9 1,8 26,4 14,0 10,3 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,2 6,1 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,7 27,7 16,7 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 74, ,7 5,8 57,4 1,4 0,8 0,9 8,2 5,6 5,9 10,3 - - Mediana ,7 12,4 12,0 1,5 1,4 1,4 8,2 8,3 7,6 12,8 12,1 12,0 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 47, ,1 14,5 10,8 2,2 1,9 1,7 9,9 12,1 9,5 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 39, ,5 11,1 10,3 2,2 2,2 2,1 6,1 6,8 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 126, ,9 7,8 1,4 1,2 1,1 6,3 6,6 6,3 17,0 18,4 16,6 Stelmet 18, ,9 - - Ac 40, ,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,3 8,8 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3, ,8 5,5 5,3 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 15, ,2 8,6 8,4 1, ,2 7,7 7,1 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,7 7,3 6,9 0,8 0,7 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,5 7,9 8,1 1,6 1,2 1,1 6,2 6,7 6,4 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7