Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,2-1,95% - -1,44% 2 364,3-2,36% -0,42% -1,71% 4 720,9-1,44% 0,52% -1,19% ,1-0,60% 1,38% -0,71% 1 209,2 16,28% - 85,35% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg tyg ,40% -1,87% ,18% 67,06% ,45% 1,20% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,6-1,82% 0,13% ,0-0,91% 1,06% 5 320,5-0,44% 1,54% ,9-0,44% 1,54% ,2-1,50% 0,46% 3 439,0-0,55% 1,43% 7 231,9-0,69% 1,29% ,3 0,02% 2,01% ,9 1,52% 3,54% 1 195,2-1,41% 0,55% 7 273,0-0,78% 1,19% 1 120,5 0,84% 2,85% 1 278,6-0,53% 1,45% 2 713,8-1,11% 0,86% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,5-1,56% 0,40% ,0 0,43% 2,43% ,9-0,10% 1,88% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 374,8-1,27% 0,70% 3 428,8 0,44% 2,44% 329,3 0,41% 2,41% Kurs [%] 61,8 0,18% 2,17% 6 989,0-1,12% 0,85% 1 317,9-0,60% 1,38% 08:27 [PLN] [%] 4,1761-0,0024 0,00% 1,99% 3,6256 0,0025 0,00% 1,99% 3,4246 0,0024 0,00% 1,99% 1,2194-0,0015 0,00% 1,99% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 423,0 0,00% 5 301,0 0,00% ,5 0,00% 2 714,4-0,10% ,0 1,63% 6 865,0-0,31% 8:27 relatywna do fwig20 2,46% 2,46% 2,46% 2,35% 4,12% 2,14% 1

2 GUS MF USA mbank JSW ENEA PKB wzrósł w 4Q 17 o 5,1%r/r (nsa, wyrównany sezonowo: +4,1%), zgodnie z danymi flash. Składowe wzrostu: popyt krajowy wzrósł r/r o 6,1%, inwestycje: +11,3% r/r, wartość dodana w przemyśle: +7,8% r/r. Nadwyżka budżetowa po I 18 osiągnęła 8,6 mld PLN (6,7 mld PLN dla I 17). Dochody wyniosły 35,2 mld PLN (-5% r/r), wydatki: 26,6 mld PLN (-12,2% r/r). Dochody z VAT miały spaść r/r o 3,6 mld PLN (-17% ). Wpływy z CIT wzrosły r/r o 11,4% (+0,3 mld PLN), a z PIT: +13,7% (+0,7 mld PLN). Zadłużenie Skarbu Państwa w I 18 wyniosło 934,7 mld PLN (+0,7% m/m, +6,2 mld PLN). Na przetargu w dn. 27 III zaoferowane zostaną obligacje o łącznej wartości 3-5 mld PLN. PKB w 4Q 17 wzrosło o 2,5% r/r (ann.), zgodnie z konsensusem. (PAP Biznes) Zarząd zarekomenduje wypłatę dywidendy w wysokości 5,15 PLN na akcję projekt uchwał na ZWZA w dn. 12 IV 2018 r. Według zaproponowanego podziału zysku z roku 2017, 217,9 mln PLN zostanie przeznaczone na dywidendę, a 871,8 mln PLN zasili kapitał zapasowy. Testy na utratę wartości aktywów spowodowały obniżenie EBIT o łącznie 872,5 mln PLN, odpisy dotyczą majątku kopalni "Knurów-Szczygłowice" oraz akcji spółki JSW KOKS S.A. Wstępne, skonsolidowane wyniki za 4Q 17: wynik netto osiągnął 284,5 mln PLN (kons. PAP: 288,3 mln PLN, -1%; 4Q 16 rok: 108,5 mln PLN), EBITDA: 736,7 mln PLN (kons. PAP: 703,4 mln PLN, +5%; vs 4Q 16: +64%), przychody: 3.007,8 mln PLN (+2% r/r). Wstępny wynik netto za 2017 osiągnął 667,9 mln PLN (za 2016 r.: 181,5 mln PLN), EBITDA: 708,9 mln PLN LW BOGDANKA (599,2 mln PLN za 2016 r., +18%), przychody: 1.780,3 mln PLN (1786,3 mln PLN za 2016 r.). EUROCASH BUDIMEX NETIA GPW TARCZYŃSKI INDYKPOL Zarząd spodziewa się poprawy EBITDA r/r, prognozy dla wartości przychodów wynoszą 25 mld PLN za rok Dywidenda nie powinna być niższa, niż za rok 2016, mimo, że rok 2017 zakończył się stratą. Możliwe ma być wypłacenie do 50% znormalizowanego zysku netto (który osiągnął 84,8 mln PLN). Wstępny, skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 127,3 mln PLN (kons. PAP: 105,7 mln PLN, +20%; 4Q 16: 158,8 mln PLN, - 20% r/r), EBIT: 162,0 mln PLN (kons. PAP: 129,6 mln PLN, +25%; vs 4Q 16: -17%), przychody: 1.815,3 mln PLN (+25% r/r). Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł -6 mln PLN (kons. PAP: 12,3 mln PLN, za 4Q 16: 2,4 mln PLN), EBITDA: 91,9 mln PLN (kons. PAP: 93,4 mln PLN, -2%; za 4Q 16: 101,6 mln PLN, -10% r/r). Przychody osiągnęły 360,6 mln PLN, -3% r/r. Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 wyniósł 39,5 mln PLN (kons. PAP: 39,6 mln PLN; vs 4Q 16: 33,0 mln PLN, +20% r/r), EBITDA: 51,9 mln PLN (kons. PAP: 55,3 mln PLN, -6% r/r; vs 4Q 16: +9% r/r). EJT Investment kupi akcje Spółki w wezwaniu, pomimo nieziszczenia się warunku o dematerializacji akcji. Przewidywany dzień rozliczenia transakcji 8 III 2018 r. Spółka zawarła umowę sprzedaży (wartość: 190,1 mln PLN) zakładu uboju i wylęgarni, nabywcą jest SuperDrob SA. Ostateczna cena zostanie ustalona na podstawie bilansu na dzień 1 III 2018 r. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Czwartek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 0:30 Japonia Wydatki gospodarstw domowych r/r sty -0,10% 0:30 Japonia Stopa bezrobocia sty 2,80% 2:45 Chiny Indeks PMI przemysłu lut 51,50 9:00 Norwegia Indeks PMI przemysłu lut 59,00 9:00 Polska Indeks PMI przemysłu lut 54,60 9:15 Szwajcaria Sprzedaż detaliczna m/m sty -0,80% 9:15 Szwajcaria Sprzedaż detaliczna r/r sty 0,60% 9:30 Szwajcaria Indeks PMI przemysłu lut 65,30 9:45 Włochy Indeks PMI przemysłu lut 59,00 9:50 Francja Indeks PMI przemysłu lut 58,40 9:55 Niemcy Indeks PMI przemysłu lut 61,10 10:00 Euroland Indeks PMI przemysłu lut 59,60 10:30 Wielka Brytania Podaż pieniądza M4 m/m sty -0,60% 10:30 Wielka Brytania Podaż pieniądza M4 r/r sty 3,70% 10:30 Wielka Brytania Zaakceptowane wnioski o kredyt hipoteczny sty 61,04 tys. 10:30 Wielka Brytania Indeks PMI przemysłu lut 55,30 11:00 Euroland Stopa bezrobocia lut 8,70% 14:30 Kanada Bilans obrotów bieżących 4Q -19,35 mld 14:30 USA Bazowy PCE Deflator m/m sty 0,20% 14:30 USA Bazowy PCE Deflator r/r sty 1,50% 14:30 USA Dochody Amerykanów m/m sty 0,40% 14:30 USA Wydatki Amerykanów m/m sty 0,40% 16:00 USA Wydatki inwestycji budowlanych sty 0,70% 16:00 USA Indeks ISM przemysłu lut 59,1 Wydarzenia w spółkach KRUSZWICA - NWZA w sprawie powołanie nowego członka RN. HOTBLOK - NWZA w sprawie powołania członka rady nadzorczej. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 43, ,9 17,4 15,4 1,6 1,5 1,4 0,9 1,2 2,2 1,0 1,1 1,2 PEKAO 132, ,5 17,4 15,2 1,5 1,5 1,5 6,2 6,0 6,1 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 374, ,5 16,5 15,1 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 196, ,8 18,0 16,1 2,2 2,1 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 458, ,8 17,3 15,3 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 83, ,0 20,6 17,0 1,6 1,6 1,6 5,5 5,0 5,3 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 83, ,5 20,3 13,5 1,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,2 Bank Millennium 8, ,6 14,4 13,5 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 17, ,1 7,0 8,1 0,6 0,5 0,5 8,0-3,5 2,2 1,2 0,7 Getin Bank 1, ,1 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,6 17,4 15,3 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,3 13,1 11,6 2,9 2,5 2,3 3,6 5,1 5,9 15,0 19,8 22,4 KRUK 212, ,8 13,0 11,3 3,7 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44, ,2 11,9 12,3-2,3 2,2 5,4 5,5 6,0 18,0 18,0 19,9 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,8 8,1 9,2 4,3 3,7 3,8 19,1 11,1 10,1 25,1 - - Quercus TFI 5, ,4 9,5 9,5 7,1 6,3 5,7 8, ,3 - - Mediana ,8 11,9 11,3 3,7 2,7 2,3 6,1 5,3 6,0 22,9 19,8 22,4 Deweloperzy GTC 8, ,2 13,1 16,1 1,3 1,1 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5, ,2 8,9 12,3 1,4 1,5 1,5 6,9 14,6 14,4 14,9 19,2 18,1 Dom Development 84, ,5 11,3 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,4 13,9 19,6 23,0 Atal 43, ,5 9,3 8,8 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2, ,4 10,0 6,5 0,9 0,8 0,8 8,5 11,3 7,4 8,2 9,2 11,5 Robyg 3, ,9 10,6 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1, ,0 25,3 11,3 0,6 0,7 0,7 7,0 20,0 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana ,4 10,6 9,2 1,4 1,5 1,5 12,8 11,3 7,4 14,9 17,0 18,1 Budowlane Budimex 193, ,9 10,9 12,9 6,5 5,6 5,6 7,4 6,1 7,2 58,5 51,2 46,3 Stalexport 4, ,4 7,4 7,4 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 7, ,4 17,3 14,8 0,5 0,5 0,5 4,0 7,1 6,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 82, ,4 8,7 9,4 0,9 0,9 0,9 3,8 4,4 4,7 13,6 11,4 11,1 Unibep 8, ,4 10,1 8,9 1,2 1,2 1,1 6,3 7,1 6,3 14,0 11,9 12,3 Erbud 19, ,8 10,6 9,8 0,8 0,9 0,9 4,9 5,9 5,8 0,7 9,9 10,7 Torpol 8, ,6-10,8 0,9 0,9 0,8 0,8 2,9 0,6 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1, , , , ,3 - - Mediana ,1 10,4 9,8 0,9 0,9 0,9 4,5 5,9 5,8 10,5 10,6 10,9 Górnictwo KGHM 105, ,6 8,7 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 5,0 4,3-24,3 13,4 15,8 JSW 92, ,4 4,5 6,5 3,0 1,7 1,4 7,8 2,5 3,1 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 52, ,6 8,2 7,3 0,8 0,7 0,7 3,2 2,9 2,8 8,3 9,7 9,8 Mediana ,6 8,2 6,5 1,1 1,2 1,0 6,4 2,9 3,1 0,2 13,4 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 96, ,7 6,2 9,6 1,6 1,3 1,2 5,8 4,4 5,5 21,5 13,2 11,8 PNGiG 6, ,7 10,6 9,2 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56, ,4 7,0 9,5 1,2 1,0 0,9 5,0 4,8 5,1 12,4 14,5 10,9 Mediana ,4 7,0 9,5 1,2 1,0 1,0 5,8 4,8 5,1 12,4 13,2 11,3 Energia PGE 10, ,9 6,1 6,5 0,5 0,4 0,4 3,7 3,2 3,3 6,2 6,6 6,1 Tauron 2, ,1 3,5 4,0 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 6,6 5,5 Enea 10, ,2 4,5 4,4 0,4 0,3 0,3 4,5 4,2 3,7 6,7 7,0 7,2 Energa 10, ,5 5,9 5,5 0,5 0,5 0,4 4,3 4,1 3,9 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12, ,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 14, ,5 0,5 0,5 0,5 6,4 7,4 7,5-8,4 2,3 3,5 Mediana ,9 4,5 5,0 0,5 0,4 0,3 4,2 3,9 3,8 4,2 6,6 6,1 IT Asseco Poland 47, ,0 10,5 14,8 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 171, ,8 24,9 19,3 1,7 1,6 1,5 9,0 12,7 8,6 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 39, ,5 23,6 20,7 24,5 23,2 17,8 18,5 18,1 14,9 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,1 20,1 17,6 3,5 3,4 3,3 16,0 13,6 11,8 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 13, ,7 12,7 12,2 1,0 0,9 0,9 7,0 5,8 5,5 7,3 7,2 - Cloud Technologies 34, , , , ,7 - - Mediana ,9 20,1 17,6 2,4 1,6 1,5 8,0 12,7 8,6 12,4 8,3 14,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,7 13,7 12,3 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5, ,3 105,6 46,0 0,6 0,7 0,7 4,4 4,6 4,6-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,9 38,4 53,8 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 1,7 Mediana ,9 38,4 46,0 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9015, ,0 36,7 28,6 7,9 6,6 5,7 30,7 18,9 16,0 8,7 19,1 20,4 CCC 252, ,1 31,4 23,3 7,5 5,8 4,9 27,9 21,4 16,4 26,6 20,5 21,9 Vistula Group 4, ,2 20,0 16,3 1,7 1,6 1,4 15,0 13,1 11,3 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9, ,2 16,6 14,9 1,6 1,5 1,3 7,6 9,5 8,0 20,2 10,0 9,4 Bytom 2, ,7 16,9 13,8 4,2 3,3 2,6 13,0 11,9 9,8 21,4 18,0 19,4 Mediana ,2 20,0 16,3 4,2 3,3 2,6 15,0 13,1 11,3 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 20, ,3 35,9 16,6 2,4 2,8 2,6 7,1 9,8 7,2 16,4 15,1 17,4 Inter Cars 265, ,4 15,3 12,5 2,7 2,3 1,9 14,1 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 260, ,5 12,6 12,2 2,0 2,0 1,9 8,1 9,2 8,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 101, ,3 32,9 26,0 2,0 2,1 1,9 10,2 10,6 9,5 8,3 6,5 7,6 Oponeo.pl 43, ,3 73,0 54,8 5,9 4,5 4,2 18,5 48,1 31,7 15,1 - - AB 28, ,4 6,7 7,4 0,8 0,7 0,7 5,9 5,4 5,7 11,7 9,6 9,3 Mediana ,8 24,1 14,5 2,2 2,2 1,9 9,2 10,2 9,1 15,7 15,0 14,0 Spożywcze Wawel 1150, ,3 19,8 20,3 3,2 2,8 2,6 13,3 13,9 12,3 16,3 13,6 14,7 ZT Kruszwica 72, ,2 27,7 23,1 2,5 2,4 2,3 13,3 15,8 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 86, ,6 - - Tarczynski 13, ,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,5 19,8 20,3 1,8 2,4 2,3 10,0 13,9 12,3 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos #N/A N/A #N/A N/A ,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 58, ,0 11,4 11,1 0,9 0,8 0,8 6,6 5,6 5,6 5,4 7,5 6,7 Ciech 58, ,0 8,3 10,1 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 6,0 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 154, ,4 10,9 10, ,4 4,8 4,7 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,4 9,9 10,4 2,3 1,9 1,7 9,1 7,8 7,4 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,7 9, ,6 6,9 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,8 15,3 15,2 4,1 3,8 3,5 11,6 10,3 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana ,0 10,4 10,3 2,1 1,7 1,5 7,6 6,2 6,4 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 363, ,3 14,0 13,6 2,5 2,5 2,5 9,7 8,9 8,2 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 504, ,6 9,3 10,1 1,3 1,1 1,0 4,7 4,7 4,7 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,1 51,2 21,0 3,8 2,4 2,0 15,9 12,6 8,4 10,0 4,2 9,2 Apator 24, ,2 11,9 10,7 1,8 1,9 1,7 8,5 7,5 7,0 13,8 13,7 13,2 Alumetal 52, ,7 12,6 10,6 1,8 1,7 1,5 8,1 9,7 8,3 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,1 12,7 12,7 2,9 2,5 2,2 9,1 8,6 7,8 23,1 - - Mangata Holding 98, ,3 14,5 12,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,2 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18, ,0 32,9 16,7 2,0 2,1 1,9 27,5 14,6 10,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 9,1 6,1 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,0 28,5 17,2 0,3 1,0 1,0 7,6 8,6 8,9 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,9 8,6 7,9 0,8 0,8 0,7 6,9 7,5 6,9 8,4 - - Konsorcjum Stali 34, ,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 75, ,8 5,9 58,3 1,4 0,9 0,9 8,3 5,6 6,1 10,3 - - Mediana ,8 12,6 12,7 1,6 1,5 1,4 8,3 8,6 8,0 12,8 11,5 11,9 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 55, ,9 18,3 12,8 2,6 2,2 2,0 11,1 13,8 10,8 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40, ,7 11,3 10,5 2,2 2,2 2,1 6,2 6,9 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,1 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 7,0 6,3 17,0 18,4 16,6 Stelmet 17, ,9 - - Ac 40, ,8 13,0 13,6 3,6 4,4 4,1 8,5 9,0 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16, ,7 8,9 8,7 1, ,5 7,9 7,3 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,0 7,6 7,2 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,7 8,3 8,4 1,6 1,3 1,1 6,3 7,0 6,5 18,9 17,2 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7