Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,0 2,19% - 3,26% WIG ,2 2,84% 0,64% 3,58% mwig ,7 1,06% -1,11% 2,88% swig ,8 0,61% -1,55% 2,33% Obrót (mpln) 1 319,8 68,10% - 172,07% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,59% 2,76% Wolumen ,59% 425,01% Otwarte pozycje ,46% -9,36% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,4 0,84% -1,32% BUX (WĘGRY) ,0 0,62% -1,54% CAC 40 (FRANCJA) 5 413,7 1,55% -0,63% DAX (NIEMCY) ,9 1,46% -0,71% DIJA (USA) ,1 0,61% -1,55% EUROSTOXX 50 (EU) 3 568,9 1,68% -0,50% FTSE 100 (GB) 7 695,9 0,32% -1,83% ISE 100 (TURCJA) ,2-0,48% -2,61% MERVAL (ARGENTYNA) ,0 1,51% -0,67% MSCI EM 1 192,6 0,70% -1,46% NASDAQ COMPOSITE (USA) 7 077,9 0,18% -1,97% PX (CZECHY) 1 105,1 1,69% -0,49% RTS (ROSJA) 1 214,2 2,63% 0,43% S&P ,0 0,40% -1,75% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 7:52 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,5 0,89% -1,28% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,04% -2,10% BSE 30 (INDIE) ,1 0,27% -1,88% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 504,3 1,40% -0,78% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 559,6 0,39% -1,76% 346,7-0,25% -2,39% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 62,0-0,10% -2,24% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 7 251,0 1,27% -0,90% 1 314,5-0,03% -2,17% 07:52 [PLN] [%] 4,1493 0,0026 0,00% -2,14% 3,5276 0,0033 0,00% -2,14% 3,4380 0,0005 0,00% -2,14% 1,2068 0,0005 0,00% -2,14% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 556,0 0,00% 5 412,0 0,00% ,5 0,00% 2 723,8-0,10% ,0-0,60% 6 603,5-0,10% 7:52 relatywna do fwig20-2,52% -2,52% -2,52% -2,62% -3,11% -2,62% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 BANK SPÓŁDZIELCZY W BIAŁEJ RAWSKIEJ Terminy publikacji raportów okresowych w 2018 roku. Bank Spółdzielczy w Białej Rawskiej, emitent obligacji na okaziciela serii BRB0425 w ASO na Catalyst, podaje do wiadomości następujące terminy raportów okresowych w 2018 roku: raport roczny za 2017 rok obrotowy zostanie przekazany w dniu r., raport półroczny za I półrocze 2018 roku zostanie przekazany w dniu r. Źródło: gpwcatalyst.pl ROBYG S.A. Liczba lokali uznanych w przychodach w IV kwartale 2017 roku przez spółki z Grupy Kapitałowej ROBYG S.A. (wraz z jednostkami współkontrolowanymi przez Grupę). ROBYG S.A. informuje, że szacunkowa liczba lokali uznanych w przychodach w IV kwartale 2017 r. przez spółki z Grupy Kapitałowej ROBYG S.A. (wraz z jednostkami współkontrolowanymi przez Grupę) realizujące inwestycje deweloperskie w Warszawie i Gdańsku wynosi około 990 lokali. Największy udział w liczbie uznanych lokali w 2017 roku miały następujące projekty: Apartamenty Villa Nobile około 25%, Lawendowe Wzgórza/Stacja Nowy Gdańsk około 20%, Stacja Nowy Ursus około 10%, Mila Baltica około 10%, Morenova około 10%, Zajezdnia Wrzeszcz około 10%. ROBYG S.A. Liczba zakontraktowanych lokali w 2017 roku przez spółki z Grupy Kapitałowej ROBYG S.A. ROBYG S.A. informuje, że liczba zakontraktowanych lokali w 2017 r. przez spółki z Grupy Kapitałowej ROBYG S.A. realizującej inwestycje deweloperskie w Warszawie i Gdańsku wyniosła łącznie około 3470 umów, po uwzględnieniu rezygnacji klientów. GINO ROSSI S.A. Informacja o miesięcznych przychodach ze sprzedaży w grudniu 2017 r.: Gino Rossi 18,6 mln zł (+0,3% rdr) oraz Simple 7,6 mln zł (-20,1% rdr). Marża na sprzedaży detalicznej [salony stacjonarne i internet] wyniosła: Gino Rossi 45,8% (+6,4 p.p. rdr) oraz Simple 48,3% (-6,9 p.p. rdr). AC S.A. Wstępne dane o przychodach ze sprzedaży za IV Q AC SA informuje, że wstępne przychody Spółki ze sprzedaży za IV kwartał 2017 r. wyniosły 42 mln zł i są wyższe od przychodów ze sprzedaży osiągniętych w analogicznym okresie 2016 r. o 4,6 mln zł. Prezentowane dane o przychodach ze sprzedaży w 2017 r. są danymi wstępnymi i mogą różnić się od danych ostatecznych, które zostaną opublikowane w raporcie rocznym za 2017 rok. QUMAK S.A. AGORA S.A. NWZA Qumaka zdecydowało o kolejnej emisji. NWZA Qumaka podjęło uchwałę o podwyższeniu kapitału w drodze emisji akcji z wyłączeniem prawa poboru. Z subskrypcji prywatnej informatyczna spółka chce zdobyć 30 mln zł.). Źródło: Agora SA dokona odpisów aktualizacyjnych wartości aktywów co negatywnie wpłynie na wynik grupy za czwarty kwartał. Chodzi o wartość magazynu Cztery Kąty oraz wartości firmy Trader.com. (Polska) Sp. z o.o., których wpływ na skonsolidowany wynik operacyjny grupy za czwarty kwartał 2017 r. może wynieść łącznie około mln zł, według wstępnych szacunków, możliwych do dokonania na dzień 4 stycznia 2018 r.. Dodatkowo w związku z możliwymi wyższymi odpisami amortyzacyjnymi wynik operacyjny grupy za czwarty kwartał zostanie obniżony o około 5 mln zł. (Źródło: 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach WINVEST - NWZA: cd NWZA z ALEJA - WZA: 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 44, ,4 18,0 15,9 1,7 1,5 1,4 0,9 0,8 1,6 1,0 1,0 1,1 PEKAO 134, ,8 16,3 15,2 1,5 1,5 1,5 6,1 5,9 6,0 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 425, ,2 18,7 16,8 2,1 2,0 1,8 1,9 1,8 2,6 1,5 1,5 1,6 ING 215, ,8 19,6 17,3 2,5 2,3 2,1 2,0 2,1 2,3 1,1 1,2 1,2 mbank 494, ,3 18,6 15,9 1,6 1,5 1,4-0,0 1,9 0,9 0,8 0,9 Bank Handlowy 83, ,9 20,4 16,7 1,6 1,6 1,6 5,5 5,1 5,2 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 78, ,9 20,2 12,7 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 9, ,7 16,4 15,0 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 0,9 1,0 1,0 1,1 Idea Bank 23, ,1 8,5 7,5 0,7 0,7 0,7 6,2-2,7 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,7 18,6 15,9 1,6 1,5 1,4 1,9 0,8 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45, ,3 13,7 12,3 3,0 2,4 2,2 3,4 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 263, ,7 14,5 13,0 4,6 3,3 2,7 0,8 1,0 1,3 24,6 25,0 23,4 GPW 45, ,7 12,6 12,6-2,4 2,3 5,2 5,7 5,9 18,0 18,0 19,9 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,9 8,2 9,3 4,4 3,7 3,8 18,9 11,0 10,0 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,6 9,7 9,7 7,3 6,4 5,8 8,6 7,9 9,7 60,3 72,0 71,0 Mediana ,1 12,6 12,3 4,4 3,3 2,7 6,9 5,7 5,9 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9, ,2 26,5 22,7 1,5 1,3 1,2 14,4 11,8 13,6 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4, ,6 7,3 8,8 1,2 1,3 1,3 6,5 11,3 10,5 14,9 19,5 18,2 Dom Development 85, ,8 11,5 9,3 2,3 2,1 2,0 14,8 9,3 7,6 13,9 19,5 23,0 Atal 43, ,7 9,4 9,0 2,5 2,1 2,0 13,0 6,8 6,6 13,6 23,3 22,5 LC Corp 2, ,3 9,4 6,6 0,9 0,8 0,8 8,5 10,7 7,4 8,2 8,9 12,1 Robyg 3, ,1 9,9 7,3 1,8 1,6 1,4 12,1 8,2 6,4 20,5 15,9 19,9 Ronson 1, ,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 17,8 13,1 15,8 4,7 4,1 Mediana ,3 9,9 9,0 1,5 1,3 1,3 12,1 10,7 7,6 14,9 15,9 18,2 Budowlane Budimex 203, ,6 11,5 13,2 6,8 5,9 5,8 7,8 6,5 7,4 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4, ,9 6,9 6,9 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,7 31,9 - - Trakcja 7, ,5 15,0 11,7 0,5 0,5 0,5 4,1 6,7 6,0 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 78, ,0 7,9 8,6 0,9 0,9 0,8 3,6 4,0 4,3 13,6 11,7 11,0 Unibep 9, ,8 10,0 8,6 1,4 1,3 1,2 7,2 7,3 6,3 14,0 11,6 11,5 Erbud 21, ,7 11,5 10,6 0,9 1,0 1,0 5,4 6,4 6,2 0,7 9,5 10,3 Torpol 8, ,8-9,4 0,9 0,9 0,8 0,9 3,2 0,7 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0, , ,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana ,4 10,7 9,4 0,9 1,0 0,9 4,7 6,4 6,1 10,5 10,6 10,7 Górnictwo KGHM 113, ,1 8,8 7,2 1,2 1,2 1,1 6,8 5,2 4,7-24,3 14,7 15,8 JSW 105, ,8 5,4 8,3 3,4 2,0 1,6 9,1 3,1 3,9 0,2 43,9 20,6 Bogdanka 68, ,0 11,0 9,2 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,5 8,3 9,1 10,1 Mediana ,1 8,8 8,3 1,2 1,2 1,1 6,8 3,7 3,9 0,2 14,7 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 107, ,6 7,4 9,4 1,7 1,4 1,3 6,4 4,7 5,5 21,5 19,7 14,5 PNGiG 6, ,3 10,6 9,7 1,2 1,1 1,0 6,2 5,1 4,8 7,5 10,2 11,2 LOTOS 58, ,8 7,2 9,4 1,3 1,1 1,0 5,2 5,0 5,1 12,4 13,9 11,3 Mediana ,8 7,4 9,4 1,3 1,1 1,0 6,2 5,0 5,1 12,4 13,9 11,3 Energia PGE 12, ,7 6,7 7,6 0,6 0,5 0,5 4,4 3,7 3,9 6,2 7,3 6,1 Tauron 3, ,9 4,3 4,8 0,3 0,3 0,3 4,4 4,1 4,2 2,2 6,9 5,8 Enea 12, ,3 5,4 5,1 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,0 6,7 7,3 7,4 Energa 12, ,6 7,2 6,8 0,6 0,6 0,5 4,8 4,6 4,3 1,7 7,9 8,2 ZE PAK 14, ,9 3,1 4,0-0,3 0,3 1,9 2,1 2,4 12,3 - - Polenergia 12, ,9 0,4 0,5 0,4 6,0 7,2 5,4-8,4-2,8 1,5 Mediana ,7 5,4 5,9 0,4 0,4 0,4 4,6 4,3 4,1 4,2 7,3 6,1 IT Asseco Poland 43, ,0 9,8 12,4 0,7 0,6 0,6 3,7 4,1 3,9 5,5 5,4 5,5 ComArch 197, ,1 27,5 20,2 1,9 1,8 1,7 10,3 11,7 9,3 9,0 7,1 9,5 LiveChat Software 42, ,3 25,3 22,0 26,3 24,9 19,1 20,2 19,7 16,6 114,0 91,6 90,7 Asseco BS 27, ,0 18,7 16,3 3,3 3,2 3,1 15,3 12,8 10,8 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 13, ,4 12,9 12,4 1,0 1,0 0,9 7,7 6,3 6,0 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 60, , , , ,7 - - Mediana ,7 18,7 16,3 2,6 1,8 1,7 9,0 11,7 9,3 12,4 7,4 9,5 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,2 14,4 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,0 7,0 9,7 9,1 9,6 Orange Polska 6, ,9-138,0 0,7 0,8 0,8 4,6 5,0 4,9-15,9 0,0 1,1 Netia 5, ,7 39,1 46,6 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Mediana ,7 26,8 46,6 1,0 1,0 1,0 5,1 5,7 6,0 1,7 2,8 2,2 Ubiór LPP 9990, ,1 41,6 33,9 8,8 7,3 6,4 34,0 21,6 18,4 8,7 19,3 20,1 CCC 293, ,9 35,5 26,3 8,7 6,8 5,7 31,9 23,8 18,6 26,6 21,2 22,1 Vistula Group 4, ,9 16,7 15,3 1,6 1,4 1,3 13,8 12,0 10,9 7,4 8,3 8,9 Monnari Trade 9, ,4 14,9 13,3 1,5 1,4 1,2 6,9 8,3 7,3 20,2 9,2 10,1 Bytom 2, ,9 14,8 13,0 4,0 3,0 2,5 12,3 11,0 9,7 21,4 19,6 19,0 Mediana ,9 16,7 15,3 4,0 3,0 2,5 13,8 12,0 10,9 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 26, ,1 41,5 18,7 3,1 3,5 3,1 9,1 12,1 8,7 16,4 6,5 16,8 Inter Cars 310, ,2 17,4 14,4 3,1 2,7 2,3 15,9 14,5 12,4 17,5 15,7 16,6 Neuca 271, ,0 12,6 12,1 2,1 2,1 2,0 8,4 9,6 9,1 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,7 30,2 25,4 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40, ,1 67,8 50,9 5,5 4,2 3,9 16,3 42,2 27,9 15,1 - - AB 30, ,8 7,1 7,8 0,9 0,8 0,7 6,2 5,7 6,0 11,7 9,5 9,2 Mediana ,1 23,8 16,5 2,6 2,4 2,1 9,8 11,3 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1060, ,7 18,3 18,7 2,9 2,6 2,5 12,2 12,9 11,5 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,6 26,9 21,8 2,4 2,3 2,2 12,9 15,4 13,2 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 76, ,6 - - Tarczynski 12, ,9 0,9 1,0 0,9 0,1 0,1 6,3 5,0 5,2 6,8 14,8 12,8 Mediana ,8 18,3 18,7 1,7 2,3 2,2 9,2 12,9 11,5 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 13,8 15,5 3,2 3,8 3,4 12,5 9,1 9,3 12,3 27,8 20,5 Grupa Azoty 74, ,2 14,7 13,8 1,1 1,1 1,0 8,1 7,2 6,7 5,4 7,3 7,3 Ciech 55, ,8 8,3 9,6 1,7 1,4 1,3 4,5 5,1 5,6 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 158, ,7 11,1 10, ,6 4,8 4,6 8,9 9,2 9,6 Boryszew 8, ,0 9,4 9,2 2,1 1,8 1,5 8,6 7,3 6,9 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,0 9, ,9 7,0 7,0 8,3 11,7 10,7 Sniezka 75, ,9 16,3 16,1 4,4 4,1 3,8 12,5 11,1 11,0 25,3 24,1 21,8 Mediana ,9 11,1 10,3 2,1 1,8 1,5 8,6 7,2 6,9 12,3 17,6 14,1 Przemysł ciężki Grupa Kęty 408, ,8 15,7 14,7 2,8 2,8 2,7 10,7 9,7 8,8 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 504, ,6 9,2 9,4 1,3 1,2 1,1 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 6, ,5 28,1 19,3 3,6 2,2 1,9 15,4 11,3 7,7 10,0 7,3 10,7 Apator 27, ,2 13,5 11,8 2,0 2,2 2,0 9,5 8,4 7,7 13,8 14,2 15,1 Alumetal 54, ,2 13,4 11,1 1,9 1,8 1,6 8,5 10,3 8,9 20,0 13,8 14,7 Wielton 12, ,1 13,1 12,0 2,9 2,5 2,2 9,1 8,5 7,9 23,1 - - Mangata Holding 97, ,2 13,9 11,6 1,6 1,5 1,3 9,6 8,9 8,1 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15, ,5 27,3 13,9 1,7 1,7 1,6 24,0 12,8 9,4 2,7 - - Elemental Holding 2, ,1 9,7 7,3 1,0 0,9 0,8 7,1 7,4 6,3 13,0 9,2 10,7 Rafako 4, ,5 20,4 16,8 0, ,1 8,7 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10, ,5 9,3 8,5 0,9 0,8 0,8 7,2 7,8 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 31, ,0 6,3-0,5 0,5-4,6 6,5-12,8 - - IZOBlok 100, ,3 7,8 76,9 1,9 1,1 1,2 10,0 6,7 7,2 10,3 - - Mediana ,8 13,4 11,9 1,7 1,6 1,6 9,1 8,5 7,8 12,8 12,1 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50, ,9 14,7 11,7 2,4 2,0 1,8 10,4 11,9 9,8 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 44, ,6 12,4 11,4 2,4 2,4 2,3 6,8 7,6 7,3 23,2 20,9 24,4 Amica 130, ,0 8,8 1,5 1,3 1,2 6,4 6,7 6,4 17,0 18,7 14,4 Stelmet 15, ,9 18,7 9,8 1,1 1,0 0,9 7,6 12,1 7,8 18,9 5,6 9,1 Ac 40, ,8 13,0 13,6 3,5 4,3 4,1 8,5 9,0 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3, ,9 5,3 5,4 0,5 0,5 0,4 2,7 2,8 2,9 7,9 - - Ferro 17, , , , ,3 - - Ergis 5, ,9 9,0 8,1 1,0 1,0 0,9 6,2 6,2 5,8 11,8 12,1 12,5 Polwax 11, ,6 6,1 5,9 1,4 1,2 1,0 3,8 4,0 3,8 25,4 18,9 16,5 Mediana ,7 10,7 9,3 1,5 1,2 1,1 6,8 7,1 6,9 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7