Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7-1,01% - -0,97% 2 307,8-1,51% -0,51% -1,39% 4 793,2-0,21% 0,81% -0,56% ,2 0,21% 1,23% 0,08% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 854,1-0,54% - -23,69% GPW - FW20 dzienna tyg ,50% -1,62% ,37% 4,09% ,00% -8,99% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,5 1,60% 2,64% ,9-0,42% 0,60% 5 348,2 0,47% 1,50% ,2 0,31% 1,33% ,9 0,21% 1,23% 3 595,0 0,52% 1,55% 7 485,3-0,15% 0,87% ,5 1,37% 2,40% ,7 0,09% 1,11% 1 004,5 0,08% 1,10% 6 138,7 0,08% 1,10% 1 007,9-0,89% 0,12% 1 096,8 1,22% 2,25% 2 398,4 0,18% 1,20% 8:37 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [PLN] Kurs [pkt.] ,9 0,46% 1,49% ,0-0,25% 0,77% ,4 0,33% 1,35% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 285,8 0,01% 1,03% 3 195,1-0,36% 0,66% 315,5-0,19% 0,83% Kurs [%] 51,5-0,04% 0,98% 5 684,0-0,20% 0,82% 1 260,2 0,11% 1,13% 08:37 [PLN] [%] 4,2008-0,0029-0,04% 0,98% 3,8495-0,0024-0,02% 1,00% 3,7564-0,0038-0,04% 0,98% 1,1183 0,0003 0,00% 1,02% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 579,0-0,06% 5 302,5 0,06% ,5-0,09% 2 396,0 0,00% ,0-0,02% 5 709,3 0,02% 8:37 relatywna do fwig20 1,46% 1,58% 1,43% 1,52% 1,50% 1,54% 1

2 PMI, EUROPA PMI, USA Dane za V 17: odczyt dla sektora usług w Niemczech wyniósł 55,2 pkt., (-0,2 pkt. m/m, szacunki: 55,5 pkt.), odczyt dla przemysłu wyniósł 59,4 pkt. (+1,2 pkt. m/m, oczekiwania wynosiły 58,0 pkt.). W strefie Euro odczyt dla sektora usług wyniósł 56,2 pkt.(-0,2 pkt. m/m), a dla przemysłu: 57,0 pkt. (+0,3 pkt. m/m). Dane za V 17: odczyt PMI w sektorze usług wyniósł 54,0 pkt., +0,9 pkt. m/m. Oczekiwania wynosiły 53,3 pkt. Dla PMI composite odczyt wyniósł 53,9 pkt., +0,7 pkt. m/m. GUS NBP Wynik finansowy netto przedsiębiorstw niefinansowych wzrósł w 1Q'17 o 17,5% r/r, do 29,9 mld PLN. Przychody wyniosły 675,3 mld PLN (+11,7% r/r), a koszty uzyskania przychodu: 638,7 mld PLN (+11,4% r/r). Marża netto wyniosła 4,4%, +0,2pp. r/r. Nakłady inwestycyjne w 1Q'17 spadły o 0,4% r/r, do 21,6 mld PLN. Obniżka dotknęła wydatków na budynki, z kolei wzrosły nakłady na maszyny oraz środki transportu. Sektorem o największym spadku nakładów było górnictwo i wydobycie (-22,2% r/r), poprawa nastąpiła natomiast m.in. w handlu czy naprawie pojazdów samochodowych. O 475,9 mln PLN obniżyła się w IV'17 wartość kredytów na nieruchomości dla gospodarstw domowych. Wyniosła ona 401,233 mln PLN. Wartość kredytów udzielonych w PLN wyniosła 250,8 mld PLN, po wzroście o 2,1 mld PLN. Wartość kredytów w walutach wyniosła 150,39 mld PLN, po spadku o 2,6 mld PLN. RPP Zgodnie z opinią p. Sury, członka RPP, obecny poziom dynamiki PKB oraz poziom inflacji ok. 2% sprawi, że w perspektywie 3-4 kwartałów nie będzie podstaw do podwyższania stóp procentowych. Szybszy wzrost inflacji może przełożyć się na wzrost stóp, jednak obecnie zakłada się, że inflacja pozostanie poniżej celu przynajmniej do końca 2018 roku. By wzrost PKB przekroczył obecny poziom 4%, powinniśmy osiągnąć wysoki poziom w konsumpcji, eksporcie oraz ożywienie w inwestycjach prywatnych. DINO WIELTON ZA POLNA Raport z wynikami skonsolidowanymi za 1Q 17: zysk netto wyniósł 30,5 mln PLN (+30,2% r/r), EBIT: 46,3 mln PLN (vs 38,6 mln PLN w 1Q 16, +20% r/r), EBITDA: 65,5 mln PLN (+23,4% r/r), zysk brutto ze sprzedaży: 208,6 mln PLN (+30,7% r/r), przychody wzrosły do 910,3 mln PLN (+28,7% r/r). Marża netto wyniosła 3,3% (b.z. r/r), marża EBITDA: 7,2% (-0,3 p.p. r/r), a marża ZBzS: 22,9% (+0,3p.p. r/r). Koszt własny sprzedaży wyniósł 701,7 mln PLN (+28,1% r/r), a koszty sprzedaży i marketingu: 149,7 mln PLN (+32,1% r/r). Przepływy operacyjne były dodatnie i wyższe od zysku netto, wyniosły 31,0 mln PLN. Wielton podpisał umowy dotyczące zakupu 100% udziałów w niemieckiej spółce Langendorf (spółce dominującej w grupie kapitałowej). Grupa zajmuje się produkcją naczep, przyczep i pojazdów specjalistycznych. Cena zakupu 80% udziałów to 5,3 mln EUR, pozostałych 20% to wartość z przedziału 1,9-4,7 mln EUR (cena zależy od przyszłych wyników finansowych). Zbigniew Jakubas ogłosił wezwanie do sprzedaży 774,7 tys. akcji (54,72% głosów na WZA) ZA Polna, cena wynosi 19,92 PLN (kurs na ostatnim zamknięciu: 20,26 PLN). Celem wezwania jest wycofanie spółki z rynku publicznego. Zapisy trwają w dniach 13 VI - 12 VII

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 7:00 Japonia Indeks wskaźników wyprzedzających Mar 104,80 8:00 Niemcy GfK Indeks zaufania konsumentów Cze 10,00 10,20 8:00 Norwegia Stopa bezrobocia 4,30% 4,30% 15:00 USA Indeks cen nieruchomości m/m Mar 0,80% 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym Kwi 5,62 mln 5,71 mln 16:00 Kanada Stopa procentowa 0,50% 0,50% 16:30 USA Zapasy ropy Crude Maj 520,80 mln VIGOSYS - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 8,24 PLN na akcję LABOPRINT - ZWZA SKOTAN - ZWZA ORCOGROUP - ZWZA INTERAOLT - Dzień wypłaty dywidendy: 0,51 EUR na akcję WITTCHEN - Dzień dywidendy: 0,83 PLN na akcję ALUMETAL - Dzień dywidendy: 2,92 PLN na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 34, ,7 17,6 15,6 1,4 1,3 1,2 3,2 1,2 0,4 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 139, ,6 18,4 17,0 1,6 1,6 1,6 6,1 5,9 5,7 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 349, ,9 18,2 15,5 1,8 1,7 1,6 3,9 2,3 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 181, ,3 20,1 17,5 2,2 2,1 1,9 2,3 2,4 1,8 1,1 1,1 A 1,2 mbank 420, ,5 18,1 16,2 1,5 1,3 1,2 2,5-1,4 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 73, ,5 16,6 16,8 1,4 1,4 1,4 7,4 6,3 6,3 1,3 1,3 A 1,2 Alior Bank 69, ,9 21,2 20,4 1,8 1,4 1,4 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 7, ,2 16,6 14,0 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24, ,7 4,2 7,4 0,9 0,8 0,7-5,9 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1, ,3-10,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana ,6 18,1 15,9 1,4 1,4 1,3 2,5 2,3 1,6 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,6 20,9 15,6 3,2 3,1 2,8 5,8 3,3 4,1 18,0 15,0 A 17,8 KRUK 300, ,7 22,5 18,7 6,9 5,2 3,8 0,6 0,7 1,0 29,8 24,6 A 22,6 GPW 46, ,0 15,0 14,8 2, ,5 5,1 5,8 17,2 18,0 A 16,2 XTB 6, ,7 7,9-2, ,9 9,4 33,5 - - ALTUS TFI 16, ,9 11,3 10,0 4,5 5,0 4,3 4,0 16,5 8,9 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6, ,0 13,0 10,8 8,1 8,1 7,2 7,6 7,7 7,7 63,5 60,3 A 72,0 Mediana ,6 14,0 12,8 4,5 5,0 4,1 5,5 5,5 6,8 29,0 24,6 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,9 8,5 8,3 1,6 1,3 1,2 25,2 13,0 13,4 8,0 22,2 A 14,5 Echo Investment 5, ,2 5,6 9,4 0,7 1,5 2,3 10,5 5,6 9,5 15,1 14,9 A 15,3 Dom Development 73, ,8 16,2 10,5 2,1 2,0 1,9 17,2 12,0 8,5 9,3 13,9 A 18,0 Atal 37, ,0 16,0 8,0 2,4 2,2 1,8 38,7 14,3 8,3 8,9 13,6 A 24,1 LC Corp 1, ,0 6,7 6,5 0,7 0,6 0,6-7,2 9,2 8,3 8,2 A 9,1 Robyg 3, ,2 8,9 9,2 1,7 1,6 1,5 20,5 10,4 7,5 16,9 20,5 A 16,6 Marvipol 12, ,5 11,2 10,7 1, ,6 6,4 5,7 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1, ,9 8,3 18,0 1,0 0,7 0,8 13,6 7,7 21,0 4,3 15,8 A 4,4 Mediana ,6 8,7 9,3 1,6 1,5 1,5 17,2 9,0 8,9 9,1 15,4 14,9 Budowlane Budimex 244, ,3 17,5 16,4 10,8 8,2 7,8 14,3 8,6 8,4 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 3, ,4 6,3 6,3 2,2 1,7 1,5 3,4 2,9 2,9 31,6 31,9 A - Trakcja 14, ,0 12,9 17,5 1,0 1,0 1,0 7,6 6,8 8,2 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 122, ,2 11,0 11,9 1,5 1,4 1,3 6,0 6,1 6,1 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 13, ,2 15,4 13,2 2,2 2,0 1,8 13,4 10,2 9,4 11,3 14,0 A 9,3 Erbud 31, ,9 14,1 12,7 1,3 1,3 1,2 4,0 4,4 4,1 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12, ,7 20,5 35,9 1,2 1,3 1,3 3,5 6,8 8,6 15,0 4,7 A 3,5 Vistal Gdynia 6, ,9 7,4 7,7 0,5 0,4 0,4 8,5 10,0 9,9 7,3 5,4 P 7,6 Mediana ,1 13,5 13,0 1,4 1,3 1,3 6,8 6,8 8,3 12,6 10,5 9,3 Górnictwo KGHM 111, ,7 20,7 7,7 0,9 1,1 1,1 6,1 6,7 4,9-22,0-24,3 A 14,7 JSW 73, ,2 3,9 1,4 2,3 1,4 18,5 7,4 2,5-59,7 0,2 A 43,5 Bogdanka 70, ,2 15,5 12,1 0,9 1,1 1,0 3,9 4,3 4,1-12,1 8,3 A 6,7 Mediana ,5 20,7 7,7 0,9 1,1 1,1 6,1 6,7 4,1-22,0 0,2 14,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 106, ,5 9,5 9,4 2,0 1,7 1,5 5,4 6,7 5,9 13,9 21,5 A 16,5 PNGiG 6, ,6 15,2 12,0 1,2 1,2 1,1 5,8 6,1 5,5 7,0 7,5 A 9,6 LOTOS 55, ,6 10,2 12,0 1,3 1,2 1,1 10,9 5,6 6,2-3,3 12,4 A 9,8 Mediana ,6 10,2 12,0 1,3 1,2 1,1 5,8 6,1 5,9 7,0 12,4 9,8 Energia PGE 11, ,6 8,9 8,6 0,5 0,5 0,5 3,7 4,4 4,4-7,1 6,2 A 5,6 Tauron 3, ,6 10,5 5,9 0,3 0,4 0,3 4,2 4,7 4,6-10,6 2,2 A 5,4 Enea 11, ,1 6,2 6,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 4,4-3,7 6,7 A 5,7 Energa 10, ,9 18,8 7,2 0,5 0,5 0,5 4,1 4,5 4,5 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 16, ,6 3,1 2,7 0, ,4 2,5 2,4-66,0 12,3 A - Polenergia 12, ,6-30,1 0,4 0,4 0,4 5,9 6,1 6,8 4,9-8,4 A 1,5 Mediana ,3 8,9 6,9 0,4 0,4 0,4 4,3 4,4 4,5-5,4 4,2 5,6 IT Asseco Poland 51, ,5 13,1 13,2 0,8 0,8 0,8 7,1 6,7 6,3 6,9 5,5 A 4,8 ComArch 210, ,8 35,3 19,7 2,3 2,1 1,9 12,5 10,4 9,0 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 54, ,4 34,0 33,8 77,7 34,0 32,2 48,0 26,1 25,5 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 30, ,2 23,6 20,7 3,9 3,7 3,6 18,8 15,2 13,2 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12, ,0 15,4 13,0 1,0 0,9 0,9 7,0 6,8 5,7 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 88, ,8 15,8 11,5 15,5 8,0 4,7 19,9 12,2 8,6-49,2 A - Mediana ,8 19,7 16,4 3,1 2,9 2,7 15,7 11,3 8,8 10,9 12,4 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 27, ,9 19,3 16,0 1,7 1,5 1,4 7,7 7,8 7,8 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4, ,7 93,1-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -1,0 Netia 4, ,2 42,7 507,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 0,1 1,7 A 0,7 Mediana ,7 42,7 261,9 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,7 Ubiór LPP 6310, ,1 52,5 31,9 5,9 5,5 4,8 15,8 21,9 15,5 19,9 8,7 A 16,4 CCC 225, ,5 32,3 26,6 8,0 6,7 6,0 33,1 23,8 18,6 25,0 26,6 A 23,0 Vistula Group 3, ,9 17,7 16,1 1,3 1,3 1,2 12,3 10,9 10,5 5,7 7,4 A 8,1 Monnari Trade 8, ,9 10,2 9,7 1,7 1,4 1,3 5,8 6,5 6,7 32,5 20,1 A - Bytom 2, ,1 13,7 13,7 4,9 3,9 3,0 15,6 14,7 12,7 37,8 21,4 A - Mediana ,9 17,7 16,1 4,9 3,9 3,0 15,6 14,7 12,7 25,0 20,1 16,4 Dystrybucja Eurocash 31, ,5 19,7 19,8 3,8 3,6 3,4 10,4 10,7 10,2 20,3 16,4 A 17,7 Inter Cars 312, ,2 19,3 16,1 3,5 3,1 2,7 17,7 15,5 13,6 13,3 17,5 A 14,8 Neuca 379, ,5 16,7 15,1 3,3 2,9 2,5 12,3 11,0 10,3 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 84, ,3 24,5 23,1 1,7 1,7 1,8 8,8 8,8 8,7 8,0 8,3 A 7,0 Oponeo.pl 45, ,1 32,8 32,8 7,7 6,2 4,3 39,3 17,3 19,5 13,5 14,7 A - AB 35, ,3 9,0 8,2 1,1 1,0 0,9 8,3 8,2 7,7 13,9 11,7 A 10,4 Mediana ,9 19,5 18,0 3,4 3,0 2,6 11,4 10,9 10,3 13,7 15,6 14,8 Spożywcze Wawel 1112, ,8 19,6 20,2 3,4 3,0 2,8 12,1 12,7 12,8 20,2 16,3 A 15,1 ZT Kruszwica 69, ,4 17,5-2,4 2,2-11,0 10,2 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2, ,7 5,0 6,7 1,2 1,0 0,8 7,9 6,4 6,4 20,8 19,0 A - Indykpol 56, , , , ,8 - - Tarczynski 12, ,9 10,9 10,6 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana ,8 15,3 14,0 1,1 1,7 1,5 6,9 8,7 8,3 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,6 22,4 10,5 2,8 3,2 3,1 12,3 12,1 7,6 18,9 12,3 A 28,3 Grupa Azoty 65, ,3 16,8 15,1 1,0 1,0 0,9 6,1 7,1 6,6 10,0 5,4 A 5,7 Ciech 70, ,1 7,3 9,7 3,0 2,2 2,0 6,7 5,7 6,5 29,3 38,1 A 19,6 Grupa Azoty Puławy 167, ,3 10,2-1, ,7 4,6 5,3 15,8 8,9 A 8,0 Boryszew 11, ,0 12,7-2,7 2,3-10,1 8,6 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20, ,0-25,6 1, ,7 8,9 11,0 15,5 4,9 P 7,2 Sniezka 67, ,8 16,1 15,4 4,0 3,9 3,7 11,0 11,2 10,5 23,6 25,4 A - Mediana ,2 16,4 13,9 2,1 2,7 2,3 7,2 8,9 7,6 15,8 12,3 12,8 Przemysł ciężki Grupa Kęty 423, ,9 14,3 16,1 3,1 2,9 2,8 13,5 11,1 10,3 16,9 20,7 A 18,0 Stalprodukt 517, ,8 8,8 7,7 1,7 1,3 1,1 6,4 5,0 4,5 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5, ,7 40,5 27,9 2,9 3,2 2,4 12,3 10,3 6,9 6,0 10,0 A - Apator 35, ,5 19,3 14,9 2,7 2,6 2,5 10,8 11,9 9,3 15,0 13,8 A 17,5 Alumetal 63, ,3 10,6 10,6 2,5 2,2 1,9 10,1 9,3 8,7 20,0 20,0 A 19,8 Wielton 17, ,5 19,8 17,8 5,9 4,0 3,6 27,5 11,6 10,3 16,5 23,1 A - Mangata Holding 120, ,1 17,5 14,2 1,9 2,0 1,8 17,2 10,8 8,9 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 16, ,4 85,0 17,0 1,9 1,9 1,7 9,6 24,3 10,7 16,0 - - Elemental Holding 3, ,1 11,2 11,4 1,7 1,5 1,3 10,7 9,1 7,5 14,8 13,0 A 12,4 Rafako 7, ,1 13,7 8,5 0,5 0,5 1,2 13,5 9,5 6,0 9,4 2,4 A - Rawlplug 11, ,9 10,0 9,2 1,1 1,0 0,9 9,9 7,8 7,3 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 38, ,5 4,9 5,0 0,7 0,6 0,6 9,3 4,9 4,9 6,3 12,8 A - IZOBlok 168, ,6 24,0 13,0 3,3 3,1 1,9 19,7 14,8 10,1-10,3 A - Mediana ,1 14,3 13,0 1,9 2,0 1,8 10,8 10,3 8,7 13,5 12,9 16,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 78, ,9 16,7 16,8 4,1 3,7 3,0 18,7 13,4 12,5 18,9 21,6 A 19,4 Sanok Rubber Co 66, ,4 16,0 17,0 4,4 3,6 3,3 11,1 9,7 9,9 24,4 23,2 A 22,2 Amica 192, ,9-12,8 2,5 2,2 1,9 8,9 7,7 7,7 17,2 17,0 A 15,5 Stelmet 28, ,6 12,7 14,4 2,1 2,1 1,7 11,6 11,7 10,2-18,9 A 12,1 Paged 55, ,7 14,1 11,7 1,5 1,8 1,6 7,4 9,3 8,0 2,3 10,3 A - Ac 42, ,2 13,1 12,4 3,9 3,7 4,2 10,0 8,8 8,3 28,2 31,0 A - Arctic Paper 4, ,9 5,1 0,6 0,6 0,5 3,6 2,8 2,8-14,0 7,9 A - Ferro 17, ,9 13,8 12,8 1,9 1,9 1,7 12,4 10,3 9,6 11,6 14,3 A - Ergis 6, ,4 10,3 10,5-1,2 1,1 6,9 6,6 6,3-7,9 11,6 P 11,4 Polwax 15, ,7 7,1 6,8 2,0 1,8 1,5 4,5 4,9 4,6 33,5 22,9 P 19,0 Mediana ,2 13,1 12,6 2,1 2,0 1,7 9,4 9,0 8,2 17,2 18,0 17,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Hanna Czyżewska, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7