Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,3-0,07% - -2,54% 2 411,1-0,32% -0,25% -2,71% 4 736,7 0,45% 0,52% -2,89% ,4 0,53% 0,60% -0,37% 1 046,1 7,24% - 14,77% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg ,37% -2,66% ,25% -8,23% ,18% -0,45% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] ,8 2,38% 2,45% ,3 0,95% 1,02% 5 336,4 0,66% 0,73% ,2 0,55% 0,62% ,4 0,80% 0,87% 3 564,8 0,54% 0,61% 7 386,9 0,19% 0,26% ,5 0,46% 0,53% ,3 3,63% 3,70% 1 125,4 1,28% 1,35% 6 793,3 1,30% 1,37% 1 054,8 0,18% 0,25% 1 128,2 0,15% 0,22% 2 585,6 0,82% 0,89% Kurs [pkt.] 8: ,8 0,20% 0,27% ,0 0,54% 0,61% ,5 1,03% 1,10% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 551,8-0,04% 0,03% 3 539,8-0,57% -0,50% 341,7-2,28% -2,21% Kurs [%] 55,3 0,34% 0,41% 6 798,0 0,68% 0,75% 1 280,0-0,17% -0,10% 08:10 [PLN] [%] 4,2408-0,0015 0,00% 0,07% 3,6246 0,0026 0,00% 0,07% 3,6030 0,0093 0,00% 0,07% 1,1770-0,0035 0,00% 0,07% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 560,0 0,00% 5 336,0 0,00% ,5 0,00% 2 585,0 0,09% ,0-0,41% 6 341,0-0,04% 8:10 relatywna do fwig20 0,37% 0,37% 0,37% 0,46% -0,04% 0,34% 1

2 JSW Zysk netto (j.d.) wyniósł 360,4 mln PLN (vs konsensus PAP: 552,1 mln PLN). EBITDA osiągnęła 670,1 mln PLN (konsensus: 868,7 mln PLN), wartość przychodów to 1.990,9 mln PLN (+19,2% r/r, konsensus: 2.165,3 mln PLN). Segment wydobycia i sprzedaży węgla kamiennego osiągnął EBITDA 522,3 mln PLN, przy przychodach na poziomie 1.014,3 mln PLN. Segment wytwarzania i sprzedaży koksu, przy przychodach w wysokości 906,2 mln PLN, przyniósł 48,6 mln PLN EBITDA. Spadła r/r wielkość produkcji węgla koksowego (-13,8%) oraz energetycznego (-16,7%). PKO BP USA GETBACK LOTOS EUROSTAT KNF obniżyła dodatkowy wymóg kapitałowy dla Banku z 0,83% do 0,66%. Dodatkowy narzut związany jest z posiadanym portfelem kredytów walutowych. Izba Reprezentantów przegłosowała ustawę o reformie podatków, jej założeniem jest obniżenie podatków dochodowych korporacji i osób indywidualnych o 1,5 bln USD w ciągu 10 lat. Ustawa wprowadza m.in. obniżkę CIT z 35 do 20%, oraz zmniejszenie liczby oraz podwyższenie wartości progów dla PIT. Spółka z Grupy wygrała w Hiszpanii przetarg na nabycie portfela wierzytelności o wartości nominalnej 637 mln EUR (ok. 2,7 mld PLN). Cena zaoferowana nie odbiegała od ceny rynkowej. Zdaniem prezesa Spółki, w XI oraz XII 17 nastąpi lekkie pogorszenie marży rafineryjnej. W ostatnich miesiącach Spółka osiągała bardzo wysoka marżę, nawet 10,4 USD/bbl. Ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły w X 17 o 1,4% r/r (-0,1 p.p. m/m). Inflacja bazowa wyniosła 0,9%. BENEFIT SYSTEMS LENTEX BREWE LEASING Spółka należąca do Grupy kupi 33,9% akcji Fabryki Formy, co da jej 100% udział w kapitale nabywanej spółki, wartość transakcji: 12 mln PLN. Zysk netto (działalność kontynuowana) za 3Q 17 wyniósł 10,7 mln PLN (vs 14,4 mln PLN za 3Q 16). EBITDA osiągnęła 19,6 mln PLN (-11,8% r/r). Wartość przychodów wyniosła 131,7 mln PLN (b.z. r/r). Na porównywalność wyników wpływa sprzedaż udziałów w spółce PD Profil oraz plan sprzedania spółki Gamrat. Brewe Leasing pozyskało 245 tys. zł z publicznej emisji obligacji. Publiczna memorandowa oferta spółki leasingowej warta była do 5 mln zł. Zapisy, po dwukrotnym wydłużeniu, przyjmowano przez ponad siedem tygodni. Brewe Leasing proponowało 6,5% rocznie za 18-miesięczne papiery, w przypadku których odsetki mają być wypłacane co miesiąc. Warunki emisji dają spółce prawo wydłużenia okresu spłaty, maksymalnie do 30 miesięcy. Za każdorazowe wydłużenie okresu spłaty o sześć miesięcy emitent zobowiązuje się podnieść kupon, za pierwszym razem do 7%, za drugim zaś razem do 10%. w skali roku. Jeśli więc inwestycja zakończy się po 24 miesiącach jej rentowność wyniosłaby 6,62%., a przy 30 miesiącach byłoby to 7,25%. Tak czy inaczej, oferowane przez Brewe Leasing oprocentowanie było jednym z najniższych wśród przeprowadzonych kiedykolwiek publicznych bezprospektowych ofert obligacji podwyższonego ryzyka. Wszak osiągająca straty spółka chciała pożyczyć 5 mln zł posiadając 0,7 mln zł kapitałów własnych. Pozyskane 245 tys. zł może z trudnością pokryć koszty oferty, które przy pozyskaniu pełnej kwoty szacowane były na 450 tys. zł. (Źródło: obligacje.pl) 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Sprzedaż samochodów m/m paź 0,00% -0,50% 1:30 Australia Sprzedaż samochodów r/r paź 1,00% -0,80% 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych wrz 0,50 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów bieżących wrz 33,30 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów finansowych wrz 41,10 mld 11:00 Euroland Zamówienia budowlane m/m wrz -0,20% 11:00 Euroland Zamówienia budowlane r/r wrz 1,60% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie m/m paź -0,40% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie r/r paź 6,10% 14:30 Kanada Bazowa inflacja CPI m/m paź 0,00% 14:30 Kanada Bazowa inflacja CPI r/r paź 1,30% 14:30 Kanada Inflacja CPI m/m paź 0,20% 14:30 Kanada Inflacja CPI r/r paź 1,60% 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m paź tys tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m paź tys tys. GRODNO - Dzień wypłaty dywidendy: 0,12 PLN na akcję SYNTHOS - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje Spółki SYNTHOS SA w wezwaniu po cenie 4,78 PLN za akcje. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,3 16,6 14,9 1,5 1,4 1,3 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 122, ,2 14,8 13,9 1,4 1,4 1,4 6,7 6,6 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 379, ,7 16,6 14,9 1,9 1,7 1,6 2,1 1,9 2,6 1,5 1,6 1,6 ING 202, ,4 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 459, ,8 17,3 15,0 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77, ,5 19,3 16,1 1,5 1,5 1,5 6,0 5,5 5,4 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 70, ,7 18,5 11,7 1,4 1,4 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8, ,3 14,6 13,9 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23, ,2 9,0 8,0 0,8 0,7 0,7 6,0-2,6 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,9 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana ,7 16,6 14,9 1,5 1,4 1,3 2,1 0,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45, ,5 13,8 12,3 3,1 2,5 2,3 3,4 4,3 5,1 15,0 20,5 22,0 KRUK 275, ,6 15,1 13,5 4,8 3,4 2,8 0,8 1,0 1,2 24,6 24,7 23,3 GPW 42, ,6 12,3 11,9-2,2 2,1 5,7 6,0 6,2 18,0 18,2 18,8 XTB 3, , , , ,3 - - ALTUS TFI 14, ,3 7,8 8,2 4,1 3,5 3,6 20,0 11,4 10,9 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9,2 8,5 10,3 60,3 72,0 71,0 Mediana ,2 12,3 11,9 4,1 3,4 2,8 7,4 6,0 6,2 22,9 24,7 22,6 Deweloperzy GTC 8, ,0 9,0 11,3 1,3 1,1 1,1 13,3 11,6 12,4 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4, ,7 8,8 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 77, ,0 10,4 8,5 2,1 1,9 1,9 13,4 8,5 7,0 13,9 19,3 23,3 Atal 43, ,6 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 13,7 7,2 7,5 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,7 8,7 6,2 0,8 0,8 0,7 8,2 11,2 9,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,6 9,1 5,9 1,5 1,3 1,2 10,8 7,3 5,4 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14, ,9 8,4 8,2-1,5 1,4 7,8 7,8 6,8 19,3 53,9 58,2 Ronson 1, ,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 19,1 16,3 15,8 4,7 4,1 Mediana ,7 9,0 8,7 1,3 1,4 1,3 9,5 9,6 8,2 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 182, ,1 10,2 11,5 6,1 5,2 5,3 6,8 5,5 6,1 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,5 5,9 4,8 1,8 1,5 1,3 2,7 2,5 2,4 31,9 - - Trakcja 7, ,7 9,0 7,5 0,5 0,5 0,5 4,2 5,0 4,5 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 78, ,1 7,6 7,9 0,9 0,9 0,9 3,0 3,3 3,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 9, ,9 9,8 8,5 1,4 1,3 1,2 6,4 6,5 5,3 14,0 14,3 14,7 Erbud 22, ,3 11,4 10,0 0,9 1,1 1,0 5,4 6,0 5,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 7, ,6-8,5 0,8 0,8 0,8 4,4 11,5 2,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0, ,0 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,7 9,0 8,2 0,9 1,0 0,9 4,9 5,5 4,9 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 110, ,6 9,5 6,7 1,1 1,2 1,1 6,6 5,1 4,5-24,3 13,0 16,4 JSW 93, ,2 4,4 8,1 3,0 1,7 1,4 8,4 2,7 3,5 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 66, ,8 11,0 8,5 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,4 8,3 8,7 10,4 Mediana ,6 9,5 8,1 1,1 1,2 1,1 6,6 3,7 3,5 0,2 13,0 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 115, ,4 8,1 10,3 1,9 1,6 1,4 6,9 5,2 5,9 21,5 19,0 14,6 PNGiG 5, ,5 10,0 9,2 1,1 1,0 1,0 5,9 4,8 4,5 7,5 10,2 11,1 LOTOS 60, ,2 9,2 9,4 1,3 1,1 1,0 5,3 5,4 5,2 12,4 12,8 11,4 Mediana ,2 9,2 9,4 1,3 1,1 1,0 5,9 5,2 5,2 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12, ,5 7,1 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 3,9 3,8 6,2 7,4 6,2 Tauron 3, ,7 4,1 4,5 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,0 2,2 7,4 6,0 Enea 11, ,0 4,9 4,4 0,4 0,4 0,3 4,8 4,3 3,8 6,7 7,6 7,9 Energa 11, ,7 6,6 6,0 0,6 0,5 0,5 4,6 4,3 4,0 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11, ,8 0,4 0,4 0,4 5,7 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana ,5 4,9 5,3 0,4 0,4 0,4 4,5 4,2 3,9 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 43, ,0 9,3 11,7 0,7 0,6 0,6 6,6 8,0 8,3 5,5 6,6 5,5 ComArch 162, ,2 22,0 18,1 1,6 1,5 1,4 8,2 9,7 7,9 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 37, ,7 22,9 19,8 23,7 22,5 17,3 17,7 17,3 14,9 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 26, ,2 17,3 15,3 3,2 3,1 2,8 14,7 12,2 10,1 15,7 - - Asseco SEE 11, ,4 10,5 9,8 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,7 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 59, , , , ,7 - - Mediana ,8 17,3 15,3 2,4 1,5 1,4 7,9 9,7 8,3 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 14,2 12,8 1,4 1,3 1,2 7,2 7,2 7,1 9,7 9,4 9,6 Orange Polska 5, ,4-150,3 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9-0,3 0,8 Netia 4, ,3 30,1 36,3 0,7 0,8 0,8 4,0 4,5 4,8 1,7 2,7 2,2 Mediana ,3 22,2 36,3 0,7 0,8 0,8 4,3 4,7 4,8 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8068, ,1 36,7 29,4 7,1 6,0 5,3 27,4 18,2 15,4 8,7 17,6 18,8 CCC 247, ,3 30,0 21,9 7,3 5,9 4,8 27,4 20,5 16,2 26,6 21,9 22,3 Vistula Group 3, ,1 16,4 13,1 1,3 1,2 1,1 11,4 10,4 9,5 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8, ,3 14,6 11,1 1,3 1,2 1,1 5,7 7,5 5,9 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 11,2 11,1 9,3 21,4 17,7 18,4 Mediana ,1 16,4 13,1 3,6 2,8 2,3 11,4 11,1 9,5 20,2 17,6 18,4 Dystrybucja Eurocash 28, ,9 25,2 17,7 3,3 3,5 3,2 9,5 10,2 8,9 16,4 12,8 17,8 Inter Cars 277, ,1 15,2 12,9 2,8 2,3 2,0 14,3 12,7 11,1 17,5 16,1 16,2 Neuca 252, ,1 11,8 11,3 1,9 1,9 1,8 7,9 8,5 7,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 94, ,4 24,7 21,5 1,9 1,7 1,6 9,8 9,7 9,0 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 43, ,7 30,7 35,8 5,8 4,1 3,8 17,3 24,7 21,3 15,1 - - AB 26, ,8 6,2 6,6 0,7 0,7 0,6 6,8 6,2 6,5 11,7 10,1 10,3 Mediana ,5 19,9 15,3 2,4 2,1 1,9 9,7 10,0 9,0 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 972, ,1 18,8 17,2 2,7 2,4 2,3 11,1 11,8 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 66, ,5 25,3 19,9 2,3 2,2 2,1 9,8 11,5 9,7 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 61, ,6 - - Tarczynski 11, ,6 16,1 11,6 0,9 0,9 0,9 6,3 6,0 6,0 6,8 6,3 6,5 Mediana ,8 18,8 17,2 1,6 2,2 2,1 8,0 11,5 9,7 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,9 11,4 13,3 3,1 3,6 3,1 12,2 8,6 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 71, ,3 13,7 12,2 1,1 1,0 1,0 7,8 6,7 6,2 5,4 7,3 7,4 Ciech 56, ,8 8,1 9,3 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,6 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 179, ,0 11,5 10, ,4 5,5 5,1 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,0 10,0 9,9 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,1 10, ,0 7,0 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69, ,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana ,8 11,4 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,0 7,1 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 380, ,9 14,8 13,8 2,6 2,6 2,5 10,1 9,1 8,3 20,7 17,9 19,4 Stalprodukt 491, ,3 9,0 8,7 1,3 1,1 1,0 4,6 4,7 4,3 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,1 22,9 15,7 3,1 1,9 1,7 13,4 9,5 6,3 10,0 7,0 11,0 Apator 26, ,8 12,0 10,6 2,0 2,0 1,9 9,3 7,7 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 47, ,0 12,0 9,8 1,7 1,5 1,4 7,7 9,5 8,0 20,0 12,7 13,8 Wielton 13, ,1 13,6 12,4 3,1 2,7 2,3 8,9 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 90, ,1 12,4 10,9 1,5 1,3 1,2 8,5 7,7 7,1 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14, ,9 28,6 11,7 1,6 1,6 1,5 23,0 13,2 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,5 8,4 6,7 0,9 0,8 0,7 6,2 5,8 5,2 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,4 8,3 7,4 0, , ,4 - - Rawlplug 9, ,3 9,9 9,0 0,8 0,8 0,8 7,2 7,9 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 27, ,5 5,4-0,4 0,4-4,1 5,9-12,8 - - IZOBlok 109, ,7 8,6 27,5 2,1 1,3 1,3 10,6 7,2 6,7 10,3 - - Mediana ,9 12,0 10,7 1,6 1,4 1,4 8,5 7,8 7,2 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 60, ,1 15,2 11,2 2,9 2,4 2,2 11,5 11,9 9,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 49, ,8 13,1 11,5 2,7 3,0 2,7 7,5 8,3 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 128, ,6 8,8 1,5 1,2 1,1 6,0 6,1 5,9 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19, ,9 24,7 12,8 1,5 1,2 1,1 9,0 14,5 9,4 18,9 5,6 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 41, ,1 13,3 13,1 3,6 4,5 4,1 8,7 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3, ,4 6,0 5,2 0,5 0,4 0,4 2,5 2,6 2,5 7,9 - - Ferro 15, , , , ,3 - - Ergis 5, ,7 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10, ,9 5,5 5,4 1,2 1,0 0,8 3,3 3,6 3,4 25,4 18,9 16,5 Mediana ,8 12,4 11,0 1,5 1,2 1,1 8,1 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7