GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 62 916,4 0,59% - 1,21% WIG20 2 434,6 1,04% 0,45% 1,72% mwig40 4 737,4-0,61% -1,19% -0,17% swig80 14 445,6 0,61% 0,02% 1,66% Obrót (mpln) 912,5 20,05% - 0,14% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 433 28 1,16% 1,46% Wolumen 13 803-3 473-20,10% -16,76% Otwarte pozycje 23 057-7 414-24,33% -59,49% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 72 428,9-0,67% -1,25% BUX (WĘGRY) 38 616,2 1,02% 0,43% CAC 40 (FRANCJA) 5 357,1-0,78% -1,36% DAX (NIEMCY) 13 068,1-0,44% -1,02% DIJA (USA) 24 508,7-0,31% -0,89% EUROSTOXX 50 (EU) 3 556,2-0,71% -1,29% FTSE 100 (GB) 7 448,1-0,65% -1,23% ISE 100 (TURCJA) 109 066,1-0,55% -1,13% MERVAL (ARGENTYNA) 27 139,1 0,39% -0,20% MSCI EM 1 121,2 0,22% -0,37% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 856,5-0,28% -0,86% PX (CZECHY) 1 065,4 0,52% -0,07% RTS (ROSJA) 1 149,6-0,33% -0,91% S&P 500 2 652,0-0,41% -0,99% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:33 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 22 553,2-0,62% -1,21% HANG SENG (HONG KONG) 28 837,0-1,24% -1,82% BSE 30 (INDIE) 33 544,8 0,90% 0,30% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 483,4 0,34% -0,25% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 420,5-0,80% -1,38% 336,7-0,03% -0,62% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 57,3 0,37% -0,22% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 760,5 0,50% -0,09% 1 251,0 0,67% 0,08% 08:33 [PLN] [%] 4,2236 0,0005 0,00% -0,59% 3,6263-0,0012 0,00% -0,59% 3,5860 0,0037 0,00% -0,59% 1,1778-0,0011 0,00% -0,59% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 550,0 0,00% 5 341,0 0,00% 13 044,0 0,00% 2 669,1 0,50% 24 638,0 0,26% 6 409,0-0,21% 8:33 relatywna do fwig20-1,15% -1,15% -1,15% -0,66% -0,89% -1,36% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
EBC PMI Rada Prezesów Banku pozostawiła stopy procentowe na dotychczasowych poziomach. Również parametry QE (I-IX 18: 30 mld EUR miesięcznie vs obecnie 60 mld EUR) oraz forward guidnace pozostają bez zmian. EBC podniósł w prognozach poziom wzrostu PKB na najbliższe lata ( 17: +2,4%, 18: +2,3%). Odczyt flash za XII 17: dla Niemiec w usługach wyniósł 55,8 pkt. (54,3 pkt. za XI 17), w przemyśle: 63,3 pkt. (62,5 pkt. za XI 17). Strefa euro: dla usług: 56,5 pkt. (56,2 pkt. za XI 17), dla przemysłu: 60,6 pkt. (60,1 pkt. za XI 17), composite: 58,0 pkt. (57,5 pkt. za XI 17). USA: dla usług: 52,4 pkt. (54,5 pkt. za XI 17), dla przemysłu: 55,0 pkt (53,9 pkt. za XI 17), composite: 53,0 pkt. (54,5 pkt. za XI 17). Moody s obniżył rating dla Banku, w tym długookresowy rating depozytów z Ba2 do Ba3 oraz długookresową GETIN NOBLE ocenę ryzyka kontrahenta z Ba1(cr) do Ba2(cr), ocenę indywidualną (oraz indywidualną skorygowaną) z b1 do b2. BANK Długoterminowa perspektywa ratingu depozytów jest negatywna. PGNiG URE zatwierdziła dla 1Q 18 taryfę detaliczną na dotychczasowym poziomie. NBP Saldo rachunku bieżącego na koniec X 17 wyniosło 575 mln EUR (IX 17: -100 mln EUR). MURAPOL FERRUM Spółka podpisała umowę na zakup działki o wartości 10 mln PLN netto (Katowice). Działka została nabyta w celu zrealizowania projektu obejmującego wybudowanie 2 budynków z łączną liczbą 243 mieszkań. Wierzyciele Spółki zgodzili się na przedstawione warunki układu, co pozwoli na złożenie do sądu wniosku o zatwierdzenie układu częściowego w ramach postępowania o zatwierdzenie układu. Elementem układu jest konwersja długów o wartości ok. 127 mln zł na 33,37 mln akcji nowej emisji Ferrum. 2
KALENDARIUM Dane makro: 14.12.2017 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Tankan Indeks dla przemysłu 4Q 25,00 23,75 22,00 0:50 Japonia Tankan Indeks dla branż poza przemysłowych 4Q 23,00 23,00 23,00 8:00 Norwegia Eksport lis 71,27 mld 8:00 Norwegia Import lis 56,15 mld 8:00 Norwegia Bilans handlu zagranicznego lis 15,13 mld 11:00 Euroland Eksport paź 185,30 mld 11:00 Euroland Import paź 160,20 mld 11:00 Euroland Bilans handlu zagranicznego paź 24,15 mld 25,00 mld 14:30 USA Indeks Produkcyjny Empire State gru 15,00 19,40 15:15 USA Wykorzystania mocy produkcyjnych m/m lis 77,27% 77,00% 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m lis 0,32% 0,90% 15:15 USA Produkcja przemysłowa r/r lis 2,90% 22:00 USA Napływ długoterminowych kapitałów netto paź 80,90 mld 22:00 USA Napływ kapitałów netto paź -51,30 mld Wydarzenia w spółkach 14.12.2017 PMPG - NWZA w sprawie zgody na zawarcie przez Spółkę umowy z członkiem zarządu, wynagrodzenia dla członków komitetu audytu RN, zmiany statutu spółki. HELIO - Zwyczajne walne zgromadzenie: KANCELWEC - NWZA w sprawie zmian w statucie spółki i składzie RN ARTERIA - Dzień wypłaty dywidendy: 0,23 PLN na akcję TELESTR - Dzień wypłaty dywidendy: 1,50 PLN na akcję ABCDATA - Dzień wypłaty dywidendy: Zaliczka dywidendy za 2017 rok w wysokości 0,08 PLN na akcję. APATOR - Dzień dywidendy: Zaliczka dywidendy za 2017 rok w wysokości 0,35 PLN na akcję. R22 - Początek przyjmowania zapisów na akcje spółki R22 SA w transzy inwestorów instytucjonalnych. CHEMOS - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 2.100.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B spółki CHEMOSERVIS-DWORY S.A. WIRTUALNA - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW akcji zwykłych na okaziciela serii D i F spółki WIRTUALNA POLSKA HOLDING S.A. POLMED - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 170.500 akcji zwykłych na okaziciela serii J spółki POLMED S.A. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 43,00 53 750 21,9 17,6 15,6 1,6 1,5 1,4 0,9 0,5 1,5 1,0 1,0 1,1 PEKAO 128,70 33 780 17,0 15,6 14,5 1,5 1,5 1,5 6,4 6,2 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 393,65 39 103 20,5 17,3 15,6 1,9 1,8 1,7 2,1 1,9 2,4 1,5 1,5 1,6 ING 204,00 26 540 22,6 18,5 16,2 2,3 2,2 2,0 2,1 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 487,80 20 640 21,0 18,3 15,8 1,6 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 76,00 9 930 17,2 18,5 15,1 1,4 1,5 1,4 6,1 5,7 5,6 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 77,77 10 053 23,8 20,2 12,5 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8,39 10 178 19,6 15,1 14,2 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24,09 1 889 4,2 9,2 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,63 1 470 - - 17,3 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 15 409 20,5 17,6 15,3 1,5 1,5 1,4 2,1 0,5 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,00 37 995 19,8 13,4 12,0 3,0 2,4 2,2 3,5 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 268,00 5 041 20,0 14,6 13,0 4,7 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 44,19 1 855 14,3 12,5 12,5-2,3 2,2 5,4 5,8 5,9 18,0 18,0 19,9 XTB 4,57 536 8,5 - - 1,5 - - 8,8 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,55 662 9,7 8,1 8,6 4,3 3,6 3,7 19,2 11,0 10,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,44 312 10,9 9,1 9,1 6,8 6,0 5,4 9,2 8,5 10,3 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 259 12,6 12,5 12,0 4,3 3,3 2,7 7,1 5,8 5,9 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9,85 4 632 9,0 10,4 12,7 1,4 1,2 1,2 14,2 13,2 14,3 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4,82 1 989 4,9 8,1 9,3 1,3 1,4 1,3 6,7 12,2 10,0 14,9 19,5 18,2 Dom Development 85,14 2 117 18,8 11,4 9,3 2,3 2,1 2,0 14,8 9,3 7,7 13,9 19,4 22,7 Atal 41,74 1 616 17,9 8,9 8,5 2,4 2,0 1,9 12,4 6,5 6,3 13,6 22,6 22,4 LC Corp 2,78 1 244 9,4 9,6 6,7 0,9 0,8 0,8 8,6 11,1 8,1 8,2 8,9 12,1 Robyg 3,53 1 022 9,7 10,1 6,7 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 15,9 19,9 Ronson 1,40 230 6,8 14,4 15,6 0,6 0,7 0,7 6,9 16,6 14,8 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 616 9,4 10,1 9,3 1,4 1,4 1,3 11,7 11,1 8,1 14,9 15,9 18,2 Budowlane Budimex 202,85 5 179 14,5 11,3 12,5 6,8 5,8 5,9 7,8 6,5 7,1 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4,18 1 034 7,0 7,0 6,0 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,7 31,9 - - Trakcja 6,69 344 5,9 13,3 10,3 0,5 0,4 0,4 3,7 6,1 5,5 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 86,31 410 7,8 8,4 8,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,4 4,7 13,6 11,7 11,0 Unibep 9,10 319 10,1 8,9 7,6 1,3 1,2 1,1 6,8 6,6 5,6 14,0 11,6 11,5 Erbud 20,60 264 9,3 10,2 9,0 0,9 1,0 0,9 5,2 6,0 5,7 0,7 9,8 10,4 Torpol 8,06 185 13,5-9,0 0,9 0,9 0,8 0,8 2,8 0,5 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0,87 12 1,0 - - 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana - 332 8,5 9,6 9,0 0,9 1,0 0,9 4,6 6,0 5,6 10,5 10,7 10,7 Górnictwo KGHM 104,05 20 810 19,4 8,2 6,9 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,3-24,3 14,7 15,8 JSW 96,50 11 330 61,1 4,7 7,4 3,1 1,8 1,5 8,2 2,7 3,5 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 70,20 2 388 15,5 11,3 9,2 1,1 1,0 0,9 4,3 3,8 3,6 8,3 9,0 10,2 Mediana - 11 330 19,4 8,2 7,4 1,1 1,1 1,0 6,3 3,8 3,6 0,2 14,7 15,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 106,25 45 444 9,5 7,4 9,7 1,7 1,4 1,3 6,3 4,8 5,5 21,5 20,4 14,0 PNGiG 5,92 34 208 14,3 9,9 9,1 1,1 1,0 0,9 5,8 4,8 4,4 7,5 10,4 11,0 LOTOS 55,08 10 183 10,2 7,1 9,0 1,2 1,0 0,9 5,0 4,9 4,9 12,4 13,8 10,8 Mediana - 34 208 10,2 7,4 9,1 1,2 1,0 0,9 5,8 4,8 4,9 12,4 13,8 11,0 Energia PGE 12,05 22 531 9,4 6,9 7,3 0,5 0,5 0,5 4,3 3,7 3,7 6,2 7,4 6,3 Tauron 3,11 5 450 9,8 4,2 4,8 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,1 2,2 6,9 5,8 Enea 11,66 5 147 6,0 5,0 4,7 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 3,9 6,7 7,5 7,7 Energa 12,50 5 176 23,4 7,1 6,6 0,6 0,5 0,5 4,8 4,5 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 15,19 772 2,9 4,0 4,6-0,3 0,3 1,9 2,2 2,6 12,3 8,6 7,3 Polenergia 12,13 551 - - 10,7 0,4 0,4 0,4 5,9 7,1 5,4-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 162 9,4 5,0 5,7 0,4 0,4 0,4 4,6 4,2 4,0 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 43,50 3 611 11,0 9,8 12,1 0,7 0,6 0,6 3,7 4,2 4,3 5,5 6,1 5,3 ComArch 185,45 1 508 31,1 25,5 20,3 1,8 1,7 1,6 9,7 11,3 9,0 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 38,69 996 24,2 23,3 20,2 24,2 22,9 17,6 18,6 18,1 15,6 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25,98 868 20,1 17,8 15,3 3,2 3,1 2,9 14,7 12,3 10,3 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11,70 607 14,0 11,1 10,7 0,9 0,8 0,8 6,5 5,4 5,1 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 66,00 304 11,8 - - 6,0 - - 8,4 - - 42,7 - - Mediana - 932 17,1 17,8 15,3 2,5 1,7 1,6 9,1 11,3 9,0 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,75 15 189 17,0 14,1 12,5 1,4 1,2 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,91 7 756 120,6-147,8 0,7 0,8 0,8 4,5 4,9 4,9-15,9-0,1 1,0 Netia 5,27 1 837 47,9 38,5 45,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 756 47,9 26,3 45,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8838,00 16 372 73,5 37,4 30,3 7,8 6,5 5,6 30,1 19,3 16,4 8,7 19,3 20,1 CCC 273,55 11 260 39,1 33,1 24,5 8,1 6,5 5,4 30,0 22,2 17,4 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4,30 771 21,5 18,5 15,0 1,5 1,4 1,3 13,6 12,0 10,9 7,4 8,1 8,7 Monnari Trade 8,52 260 9,8 14,5 11,8 1,4 1,3 1,2 6,4 7,7 6,5 20,2 9,5 10,6 Bytom 2,72 196 13,6 14,5 12,8 3,9 3,0 2,4 12,1 11,0 9,5 21,4 19,6 19,0 Mediana - 771 21,5 18,5 15,0 3,9 3,0 2,4 13,6 12,0 10,9 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 27,51 3 828 17,5 37,0 18,4 3,2 3,5 3,2 9,3 11,5 8,9 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 293,20 4 154 18,1 16,2 13,5 2,9 2,5 2,1 15,2 13,8 11,8 17,5 15,7 16,6 Neuca 272,00 1 272 12,0 12,8 12,2 2,1 2,2 2,0 8,5 9,7 9,1 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,00 1 222 28,6 25,8 22,5 2,0 1,8 1,7 10,3 10,1 9,3 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40,95 571 29,3 29,3 34,1 5,5 3,9 3,6 16,4 23,5 20,2 15,1 - - AB 30,65 496 7,9 7,2 7,7 0,9 0,8 0,7 6,2 5,7 6,1 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 247 17,8 21,0 15,9 2,5 2,3 2,1 9,8 10,8 9,2 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 950,50 1 426 16,8 18,4 16,8 2,6 2,3 2,2 10,8 11,5 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 66,30 1 524 19,5 25,5 20,7 2,3 2,2 2,1 12,2 14,6 12,5 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,40 175 3,5 - - 0,7 - - 5,7 - - 19,0 - - Indykpol 62,80 196 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 11,58 131 10,5 1,0 1,0 0,9 0,1 0,1 6,2 5,6 5,4 6,8 14,8 12,8 Mediana - 196 13,6 18,4 16,8 1,6 2,2 2,1 8,5 11,5 10,2 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,87 6 444 22,3 12,2 14,3 3,2 3,7 3,2 12,4 8,9 9,1 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 66,30 6 577 17,1 12,8 11,6 1,0 0,9 0,9 7,4 6,4 5,9 5,4 7,3 7,3 Ciech 52,87 2 786 5,5 7,8 8,8 1,7 1,3 1,2 4,4 4,9 5,4 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 162,00 3 097 9,9 10,4 9,0 - - - 4,7 4,9 4,5 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,20 2 208 14,4 9,6 9,5 2,2 1,8 1,6 8,8 7,5 7,2 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21,00 1 575-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 68,51 864 16,3 14,7 14,3 4,0 3,6 3,4 11,5 10,2 10,1 25,3 - - Mediana - 2 786 15,3 10,4 10,1 2,2 1,8 1,6 8,8 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390,75 3 721 13,2 15,1 13,9 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,5 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 500,00 2 790 8,5 9,3 9,0 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5,88 3 290 44,2 27,1 18,4 3,4 2,1 1,8 14,7 10,6 7,3 10,0 7,3 10,7 Apator 27,15 899 15,0 13,4 12,0 2,0 2,1 2,0 9,4 8,3 7,8 13,8 14,2 15,1 Alumetal 52,49 813 8,8 13,1 10,8 1,8 1,7 1,5 8,2 10,0 8,5 20,0 13,2 14,1 Wielton 12,16 734 13,5 12,6 11,0 2,8 2,4 2,0 8,8 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 100,45 671 14,7 14,4 12,0 1,7 1,5 1,4 9,9 9,1 8,2 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15,55 700 77,8 30,5 12,4 1,7 1,7 1,6 24,3 13,9 9,1 2,7 - - Elemental Holding 2,36 402 7,4 10,0 7,6 1,0 0,9 0,8 7,3 7,6 6,5 13,0 9,2 10,7 Rafako 4,23 539 7,6 18,4 15,1 0,3 - - 6,4 8,6 7,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,99 325 8,3 10,0 9,1 0,8 0,8 0,8 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 31,99 189 4,1 6,4-0,5 0,5-4,6 6,6-12,8 - - IZOBlok 104,50 132 14,9 8,2 26,1 2,0 1,2 1,2 10,3 6,9 7,3 10,3 - - Mediana - 700 13,2 13,1 12,0 1,7 1,6 1,5 8,8 8,3 7,5 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 52,48 1 256 11,3 14,0 11,5 2,5 2,1 1,9 10,7 12,0 9,6 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 44,55 1 198 10,6 11,8 10,4 2,4 2,7 2,4 6,8 7,6 7,2 23,2 20,9 24,4 Amica 125,05 972-7,4 8,5 1,4 1,2 1,1 6,2 6,5 6,2 17,0 18,7 14,4 Stelmet 16,66 489 7,6 20,5 10,7 1,3 1,1 1,0 8,1 12,8 8,3 18,9 5,6 9,1 Ac 41,50 403 13,0 13,2 13,0 3,6 4,4 4,1 8,7 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3,97 275 6,0 6,6 5,7 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 2,7 7,9 - - Ferro 15,90 338 12,2 - - 1,7 - - 9,2 - - 14,3 - - Ergis 5,36 206 8,6 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,25 106 4,8 5,4 5,2 1,2 1,0 0,8 3,3 3,5 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana - 403 9,6 9,9 9,5 1,4 1,1 1,0 6,8 7,0 6,7 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7