Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Indeks Zamknięcie [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy dzienna tyg. [t/t] ,6-0,04% - -2,45% 2 465,5-0,08% -0,04% -2,48% 4 831,8 0,24% 0,28% -2,36% ,0-0,54% -0,50% -3,07% 922,7-8,33% - 1,52% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,5 0,14% 0,18% ,6 0,09% 0,13% 5 372,4 0,08% 0,12% ,3 0,01% 0,05% ,6 0,71% 0,75% 3 605,1 0,08% 0,12% 7 523,2 0,00% 0,04% ,7 0,05% 0,09% ,0 0,65% 0,69% 1 119,7 0,25% 0,29% 6 629,1 0,36% 0,40% 1 056,6 0,36% 0,40% 1 134,5-0,37% -0,33% 2 575,2 0,51% 0,55% 8:55 BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę ,7 1,11% 1,15% ,0-0,34% -0,30% ,2-0,21% -0,17% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] 2 518,5 0,24% 0,28% 3 543,0 0,13% 0,17% 351,6-0,36% -0,32% Kurs [%] 52,1 0,41% 0,45% 7 035,0 1,01% 1,05% 1 281,2-0,40% -0,36% 08:55 [PLN] [%] 4,2374 0,0001 0,07% 0,11% 3,6609 0,0006 0,27% 0,31% 3,6027 0,0016 0,24% 0,28% 1,1762-0,0004-0,19% -0,15% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 601,0-0,03% 5 375,0-0,03% ,0 0,00% 6 112,5 0,01% 9:00 relatywna do fwig20 0,56% 0,56% 0,59% 0,60% 1

2 S&P MF FITCH GETBACK PGNiG IDEA BANK GPW MURAPOL CELON PHARMA Agencja utrzymała długo- i krótkoterminowy rating Polski w walucie obcej na poziomie BBB+/A- z perspektywą stabilną. Rating w walucie krajowej wynosi A-/A-2. Polska gospodarka została uznana za odporną, jednak wskazano również na słabości, np.: spadającą liczbę osób w wieku pracującym. Istnieje ryzyko przegrzania gospodarki w skutek nadmiernej polityki stymulacyjnej (np.: polityki fiskalnej, transferów z UE, wzrostu płac). Dług Skarbu Państwa na koniec IX 17 wyniósł 940,8 mld PLN (+0,5% m/m). Zapadalność długu na rok 2017 na koniec VIII 17 wyniosła 15,1 mld PLN (krajowego) oraz 681 mln EUR (zagranicznego). Agencja obniżyła perspektywę ratingu Banku Pekao ze stabilnej na negatywną, zachowała jednocześnie poziom ratingu (A-). perspektywy wynika z oczekiwań co do obniżenia współczynników kapitałowych Banku, na co wpływ ma zmiana struktury akcjonariatu. Agencja potwierdziła rating banków: BZWBK na poziomie BBB+ (perspektywa stabilna), Banku Handlowego na poziomie A- (perspektywa stabilna), ING Banku Śląskiego na poziomie A (perspektywa stabilna). Raport za 1-3Q 17: wynik netto wyniósł 181,5 mln PLN (+45% r/r), cash EBITDA: 374,1 mln PLN (vs 171,2 mln PLN za 1-3Q 16, +119% r/r). Marża cash EBITDA wzrosła do 69% (+3 p.p.). wartość portfela wierzytelności wzrosła r/r do mln PLN (+72%). Szacowany wolumen sprzedaży gazu w 3Q 17 wyniósł 4,6 mld m3 (+8% r/r, vs 4,25 dla 3Q 16). Wydobycie gazu wyniosło 1,12 mld m3 vs 1,03 mld m3 za 3Q 16. Import gazu wyniósł 3,49 mld m3, w tym z kierunku wschodniego: 1,89 mld m3 (vs 2,43 mld m3 za 3Q 16). Bank zwiększył o 20 mln PLN odpis z tytułu utraty wartości akcji Open Finance (łączny odpis: 30 mln PLN). Odpis obciąży wyniki za 3Q 17. Spółka rozpozna 6,6 mln PLN dodatniego wpływu na wynik finansowy. Jest to efektem zdarzeń jednorazowych (m.in. zwrot odsetek od zaległości podatkowych: +3,8 mln PLN). Spółka podpisała przedwstępną umowę o wartości 13 mln PLN netto, dotyczy ona zakupu nieruchomości we Wrocławiu (pow. ok. 2,5 ha). Spółka chce wybudować na niej 426 lokali o łącznej powierzchni ok. 19,3 tys. m2. NCBiR zarekomendował wniosek o dofinansowanie dla projektu dotyczącego leku w terapii leczenia cukrzycy typu II, kosz projektu: 39,4 mln PLN, dofinansowanie: 24,8 mln PLN. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 7:00 Japonia Indeks wskaźników wyprzedzających sie 105,20 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień paź 10,00 7,00 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m wrz 0,40% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r wrz 5,50% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników m/m wrz 1,50% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników r/r sie 10,00% 16:00 Euroland Indeks zaufania konsumentów paź -1,20-1,20 Wydarzenia w spółkach SAKANA - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na sprzedaż zorganizowanej części przedsiębiorstwa SAPLING - NWZA w sprawie zmiany statutu, zmiany statutu poprzez upoważnienie zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego, zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa spółki, powołania członka rady nadzorczej IDEABANK - NWZA w sprawie zmiany statutu SPAC1 - ZWZA AMBRA - Dzień dywidendy: 0,60 PLN na akcję BUWOG - Dzień wypłaty dywidendy: 0,69 EUR na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 37, ,9 15,9 14,1 1,4 1,3 1,2 1,1 0,1 1,1 1,0 1,0 1,1 PEKAO 125, ,5 15,0 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,6 6,4 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 360, ,8 15,8 14,0 1,8 1,6 1,5 2,3 1,9 2,8 1,5 1,6 1,6 ING 190, ,1 17,0 14,9 2,2 2,0 1,8 2,3 2,7 2,8 1,1 1,2 1,3 mbank 449, ,4 16,7 14,7 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 70, ,0 17,9 14,9 1,3 1,4 1,3 6,5 5,9 5,9 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 70, ,4 18,5 11,7 1,4 1,4 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 7, ,9 14,4 13,1 1,3 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 23, ,1 7,2 6,3 0,7 0,7 0,6 6,1-2,4 2,2 - - Getin Bank 1, ,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,8 15,9 14,0 1,4 1,3 1,2 2,3 0,1 2,1 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46, ,2 14,2 12,6 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,0 15,0 21,0 22,1 KRUK 270, ,2 15,0 13,1 4,7 3,4 2,8 0,8 1,0 1,2 24,6 24,5 23,0 GPW 47, ,5 14,0 13,5-2,5 2,4 5,0 5,1 5,3 18,0 18,2 18,8 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 15, ,1 8,9 8,4 4,5 3,8 3,8 18,4 9,5 10,3 25,1 35,0 - Quercus TFI 6, ,0 10,0 10,0 7,5 6,7 6,7 8,3 7,7 9,3 60,3 72,0 71,0 Mediana ,7 14,0 12,6 4,5 3,4 2,8 6,6 5,1 5,3 22,9 24,5 22,6 Deweloperzy GTC 9, ,5 11,3 13,4 1,3 1,2 1,1 13,4 14,0 15,2 22,2 13,1 9,7 Echo Investment 4, ,7 8,9 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 79, ,6 10,4 8,4 2,2 2,0 1,9 12,7 7,7 6,3 13,9 19,3 23,3 Atal 42, ,2 9,1 8,7 2,5 2,0 2,0 13,4 7,0 7,3 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2, ,2 8,6 6,6 0,9 0,8 0,7 8,4 10,5 8,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,8 9,3 6,0 1,5 1,4 1,2 11,3 7,6 5,6 20,5 17,7 21,0 Marvipol 13, ,4 8,8 7, ,9 5,7 5,2 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,4 15,8 17,0 0,6 0,7 0,7 7,6 20,8 17,7 15,8 4,7 4,1 Mediana ,0 9,2 8,5 1,3 1,4 1,2 9,9 9,1 7,7 15,4 17,7 18,2 Budowlane Budimex 205, ,7 12,5 13,7 6,9 6,3 6,2 8,2 7,1 8,0 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3, ,4 5,8 5,0 1,7 1,5 1,4 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 10, ,3 11,8 9,7 0,7 0,7 0,7 5,6 6,5 5,7 7,3 4,9 5,9 Elektrobudowa 96, ,7 9,4 9,8 1,1 1,1 1,1 4,1 4,4 4,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 11, ,2 10,0 9,2 1,6 1,5 1,3 7,3 6,5 5,7 14,0 10,3 9,6 Erbud 26, ,7 12,1 11,1 1,1 1,2 1,2 6,2 6,6 6,3 0,7 10,9 11,1 Torpol 11, ,6 55,8 10,0 1,2 1,2 1,1 7,0 10,0 4,5 4,7-0,2 10,9 Vistal Gdynia 0, ,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana ,5 10,9 9,7 1,1 1,2 1,1 6,6 6,5 5,7 10,5 10,3 10,9 Górnictwo KGHM 122, ,8 10,3 7,9 1,3 1,3 1,2 7,1 5,5 5,0-24,3 13,2 15,4 JSW 101, ,2 4,9 8,8 3,3 1,9 1,6 9,1 2,9 3,8 0,2 46,6 22,7 Bogdanka 72, ,0 11,6 9,0 1,1 1,0 0,9 4,4 4,0 3,6 8,3 8,7 10,7 Mediana ,8 10,3 8,8 1,3 1,3 1,2 7,1 4,0 3,8 0,2 13,2 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 121, ,9 8,8 10,8 2,0 1,6 1,5 7,2 5,6 6,2 21,5 18,5 14,2 PNGiG 6, ,1 11,1 10,2 1,2 1,1 1,1 6,1 5,0 4,7 7,5 10,2 11,1 LOTOS 61, ,4 10,5 10,3 1,3 1,2 1,1 5,7 5,9 5,6 12,4 12,8 11,4 Mediana ,4 10,5 10,3 1,3 1,2 1,1 6,1 5,6 5,6 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 13, ,3 8,3 8,2 0,6 0,5 0,5 4,9 4,5 4,3 6,2 7,0 6,1 Tauron 3, ,9 4,6 5,0 0,4 0,3 0,3 4,6 4,3 4,3 2,2 7,4 6,0 Enea 13, ,2 6,0 5,3 0,5 0,4 0,4 5,2 4,8 4,2 6,7 7,6 7,9 Energa 12, ,1 7,4 6,6 0,6 0,6 0,5 5,0 4,8 4,3 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12, ,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11, ,7 9,8 0,4 0,4 0,4 5,9 7,2 6,9-8,4 1,3 1,5 Mediana ,3 6,7 5,9 0,5 0,4 0,4 4,9 4,6 4,3 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 45, ,5 10,3 11,9 0,7 0,7 0,6 6,7 8,2 8,7 5,5 5,9 4,9 ComArch 177, ,7 19,1 17,0 1,7 1,6 1,5 9,0 8,9 7,7 9,0 8,1 8,9 LiveChat Software 46, ,1 28,0 21,3 29,1 27,5 19,8 21,9 21,4 17,2 114,0 91,8 92,0 Asseco BS 26, ,3 17,5 15,4 3,2 3,1 3,0 14,9 12,7 11,1 15,7 - - Asseco SEE 12, ,5 11,2 10,5 0,9 0,9 0,8 6,5 5,2 4,9 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 72, , , , ,7 - - Mediana ,4 17,5 15,4 2,5 1,6 1,5 9,2 8,9 8,7 12,4 7,7 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24, ,4 13,9 12,6 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,1 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 4, ,4-198,8 0,6 0,7 0,7 4,2 4,6 4,6-15,9-0,4 0,6 Netia 4, ,4 28,4 31,0 0,7 0,8 0,8 3,7 4,1 4,3 1,7 2,9 2,5 Mediana ,4 21,2 31,0 0,7 0,8 0,8 4,2 4,6 4,6 1,7 2,9 2,5 Ubiór LPP 7670, ,8 35,9 28,1 6,7 5,7 5,0 26,1 17,7 14,9 8,7 17,5 18,6 CCC 265, ,0 31,2 23,0 7,9 6,4 5,5 28,6 21,4 16,7 26,6 24,3 26,0 Vistula Group 3, ,1 16,1 13,7 1,2 1,1 1,0 10,9 10,1 9,5 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8, ,2 15,9 12,1 1,4 1,3 1,2 6,4 8,3 6,6 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,8 14,2 12,8 3,6 2,8 2,3 10,2 9,4 8,1 21,4 17,7 18,4 Mediana ,1 16,1 13,7 3,6 2,8 2,3 10,9 10,1 9,5 20,2 17,5 18,4 Dystrybucja Eurocash 36, ,4 30,6 21,9 4,3 4,4 3,9 12,2 12,9 11,2 16,4 14,2 18,0 Inter Cars 293, ,2 15,5 13,5 2,9 2,5 2,1 15,0 13,1 11,6 17,5 16,5 16,1 Neuca 257, ,4 11,5 10,6 2,0 1,9 1,8 7,9 8,2 7,1 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 90, ,1 24,6 21,4 1,8 1,7-9,3 9,3 8,2 8,3 6,9 6,9 Oponeo.pl 43, ,7 26,9 28,7 5,8 4,0 3,6 17,3 18,1 17,7 15,1 - - AB 26, ,9 6,2 5,8 0,8 0,7 0,6 6,9 6,3 5,9 11,7 10,7 10,8 Mediana ,8 20,1 17,4 2,5 2,2 2,1 10,7 11,1 9,7 15,7 14,2 15,2 Spożywcze Wawel 969, ,1 18,8 17,1 2,7 2,4 2,3 11,0 11,5 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70, ,9 27,2 21,3 2,5 2,3 2,2 10,7 12,6 10,6 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1, ,8 5,0 3,8 0,7 0,6 0,5 5,8 6,1 5,4 19,0 - - Indykpol 60, ,6 - - Tarczynski 9, ,8 12,5 9,1 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,9 15,6 13,1 1,6 1,5 1,5 8,3 8,8 7,9 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,2 10,6 13,2 3,1 3,6 3,1 12,8 8,2 8,7 12,3 32,2 23,4 Grupa Azoty 74, ,3 14,8 13,4 1,1 1,0 1,0 8,1 7,1 6,5 5,4 7,1 7,0 Ciech 60, ,3 8,8 10,2 1,9 1,5 1,4 4,9 5,4 6,0 38,1 18,5 13,7 Grupa Azoty Puławy 182, ,1 11,5 10,5-1,1 1,0 5,0 5,0 4,6 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9, ,6 10,4 10,3 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, , ,3 1,2 8,7 6,6 6,7 8,3 - - Sniezka 68, ,3 15,5 15,1 4,0 3,7 3,5 11,4 10,5 10,3 25,3 - - Mediana ,9 10,6 11,8 2,4 1,5 1,4 8,7 7,1 6,7 12,3 17,6 13,7 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390, ,2 15,1 14,0 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,4 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 515, ,7 8,6 8,9 1,3 1,2 1,0 5,0 5,0 4,9 17,1 15,4 13,4 Famur 5, ,1 24,9 17,0 3,3 2,0 1,8 14,0 9,0 6,6 10,0 8,5 10,7 Apator 29, ,2 13,3 10,8 2,2 2,1 1,9 9,9 8,0 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 51, ,6 13,2 10,6 1,8 1,7 1,5 8,1 10,1 8,5 20,0 12,7 13,8 Wielton 13, ,3 12,5 11,5 3,1 2,8 2,4 9,0 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 88, ,9 11,3 9,9 1,5 1,3 1,2 8,4 7,1 6,4 12,3 11,5 11,9 NEWAG 15, ,0 17,9 11,8 1,7 1,7 1,5 23,9 11,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2, ,8 7,9 6,1 0,9 0,8 0,7 6,4 5,7 5,2 13,0 9,6 10,6 Rafako 5, ,7 6,6 6,8 0,3 0,8 0,7 3,6 2,8 2,8 2,4 - - Rawlplug 10, ,9 8,9 8,9 0,9 0,8 0,8 7,5 7,3 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 30, ,0 15,5-0,5 0,5-4,5 5,9-12,8 - - IZOBlok 121, ,3 9,5 10,9 2,3 1,4 1,2 11,4 7,7 6,4 10,3 - - Mediana ,9 12,5 10,7 1,7 1,4 1,4 8,4 7,7 6,8 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 68, ,8 16,3 12,5 3,2 2,7 2,5 12,7 12,7 10,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 57, ,6 14,7 13,0 3,1 3,1 2,8 8,2 8,6 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 153, ,7 9,8 1,7 1,5 1,4 6,9 6,8 6,7 17,0 20,0 14,3 Stelmet 20, ,2 21,1 13,4 1,5 1,3 1,2 9,2 12,3 9,0 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 42, ,1 12,4 11,4 3,7 4,2 4,0 8,8 8,2 7,8 31,0 - - Arctic Paper 4, ,4 6,0 6,0 0,6 0,5 0,5 2,6 2,8 2,6 7,9 - - Ferro 15, ,1 11,3 9,8 1, ,3 9,4 8,3 14,3 - - Ergis 5, ,6 7,8 7,6 1,0 0,9 0,9 6,0 5,7 5,4 11,8 12,4 11,8 Polwax 12, ,8 6,6 6,2 1,4 1,2 1,0 4,0 4,2 4,0 25,4 18,9 16,5 Mediana ,1 11,8 10,4 1,7 1,5 1,4 8,5 8,0 7,6 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7