GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 62 000,7-0,69% - -0,56% WIG20 2 386,9-0,91% -0,22% -0,72% mwig40 4 715,4-0,41% 0,28% -0,53% swig80 14 312,3 0,13% 0,83% 0,25% Obrót (mpln) 750,9 1,46% - -4,69% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 388-24 -1,00% -1,00% Wolumen 15 197-243 -1,57% -23,20% Otwarte pozycje 50 109-5 265-9,51% -16,58% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 72 800,0 0,09% 0,79% BUX (WĘGRY) 37 575,8-1,72% -1,04% CAC 40 (FRANCJA) 5 386,8-0,23% 0,46% DAX (NIEMCY) 13 123,7-0,23% 0,46% DIJA (USA) 24 386,0 0,23% 0,93% EUROSTOXX 50 (EU) 3 582,2-0,26% 0,43% FTSE 100 (GB) 7 453,5 0,80% 1,50% ISE 100 (TURCJA) 109 084,8-0,07% 0,62% MERVAL (ARGENTYNA) 27 307,1 1,73% 2,44% MSCI EM 1 120,0 0,83% 1,53% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 875,1 0,51% 1,21% PX (CZECHY) 1 058,1-0,40% 0,29% RTS (ROSJA) 1 151,3 0,61% 1,31% S&P 500 2 660,0 0,32% 1,02% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:12 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 22 866,2-0,32% 0,38% HANG SENG (HONG KONG) 28 809,0-0,34% 0,36% BSE 30 (INDIE) 33 301,8-0,46% 0,23% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 469,9-0,28% 0,42% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 437,1-1,21% -0,53% 336,5-0,48% 0,21% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 58,4 0,64% 1,34% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 588,0 0,20% 0,90% 1 247,2-0,28% 0,41% 08:12 [PLN] [%] 4,2001-0,0016 0,00% 0,69% 3,5979 0,0015 0,00% 0,69% 3,5682 0,0010 0,00% 0,69% 1,1769-0,0010 0,00% 0,69% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 581,0 0,00% 5 386,5 0,00% 13 121,5 0,00% 2 664,5-0,05% 24 353,0-0,27% 6 416,0-0,09% 8:12 relatywna do fwig20 1,01% 1,01% 1,01% 0,95% 0,74% 0,91% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
POLSKA GUS OECD PEKAO BGŻ BNP PARIBAS IKE, IKZE Na stanowisko premiera został powołany Mateusz Morawiecki, zachował on również stanowisko ministra rozwoju i finansów. Poprzedni premier, Beata Szydło, została powołana na stanowisko wicepremiera. Pozostali członkowie rządu pozostali na swoich stanowiskach. Odczyt inflacji za XI 17: +2,5% r/r (zgodnie z odczytem flash, w X 17: +2,1%) oraz +0,5% m/m ( zgodnie z odczytem flash, w X 17: +0,5%). Największy wzrost cen odnotowano dla żywności (+5,0% r/r), wzrost kosztów transportu wyniósł 2,3%, a paliw: +4,7% r/r. Nadwyżka handlowa na koniec X 17 wyniosła 2.160,5 mln EUR (9.300 mln PLN). Wzrost eksportu (liczony w EUR) dla I-X 17 wyniósł 10,5% r/r (do 168,5 mld EUR), a importu: 11,5% (do 166,4 mld EUR). CLI dla Polski w X 17 obniżył się o 1,08% r/r oraz 0,05% m/m i wyniósł 99,26 pkt. Bank dokończył transakcję zakupu 51% akcji Pioneer Pekao Investment Management, zysk z przeszacowania wartości dotychczas posiadanych 49% akcji wyniesie ok. 400 mln PLN (zgodnie z zapowiedziami). Nabycie akcji obniżyło CET1 o ok. 0,4 p.p. Bank zawarł umowy dotyczące sekurytyzacji części portfela (2,3 mld PLN) kredytów gotówkowych i samochodowych. Transakcja ma na celu wyłączenie sekurytyzowanych wierzytelności z aktywów ważonych ryzykiem. Efektem umowy ma być m.in. poprawa współczynników jednostkowych: Tier1 o 0,38 p.p., łącznego współczynnika kapitałowego o 0,49 p.p. Na poziomie skonsolidowanym poprawa ma osiągnąć dla Tier1 0,34 p.p., a dla łącznego współczynnika kapitałowego: 0,44 p.p. KNF opublikowała limity wpłat na konta IKE i IKZE na rok 2018, dla IKE wynosi 13.329 PLN, a dla IKZE: 5.331,6 PLN. Wzrost r/r dla obu kont wynosi ok. +4,2%. 2
KALENDARIUM Dane makro: 12.12.2017 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Indeks zaufania w biznesie lis 6,00 6,00 8,00 1:30 Australia Indeks cen nieruchomości k/k 3Q -0,20% 0,70% 1,90% 1:30 Australia Indeks cen nieruchomości r/r 3Q 8,30% 9,30% 10,20% 7:30 Francja zatrudnienia w s. pozarolniczym k/k 3Q 29,70 tys. 10:30 Wielka Brytania Bazowa inflacja CPI r/r paź 2,63% 2,70% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m paź 0,20% 0,10% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI r/r paź 3,00% 3,00% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna m/m (nsa) lis 1,50% 1,00% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna r/r (nsa) lis 6,75% 4,60% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży m/m (nsa) lis 0,30% 0,20% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży r/r (nsa) lis 3,00% 2,80% 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja lis 88,80 88,00 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja lis 30,90 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny lis 15,33 18,70 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny lis 47,80 14:00 Polska Bazowa inflacja CPI m/m lis 0,10% 0,30% 14:00 Polska Bazowa inflacja CPI r/r lis 0,80% 0,80% 14:30 USA Inflacja PPI m/m lis 0,20% 0,20% 14:30 USA Inflacja PPI r/r lis 2,80% 20:00 USA Budżet rządowy lis -135,00 mld -63,20 mld Wydarzenia w spółkach 12.12.2017 COALENERG - ZWZA HERKULES - NWZA w sprawie: ustalenia liczby członków RN, powołania członka RN, ustalenia wynagrodzenia członków komitetu audytu. RAFAMET - NWZA w sprawie zmian w statucie KLON - Dzień wypłaty dywidendy: 0,01 PLN na akcję 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,02 52 525 21,4 17,2 15,3 1,6 1,5 1,4 1,0 0,5 1,5 1,0 1,0 1,1 PEKAO 124,80 32 756 16,5 15,1 14,1 1,4 1,4 1,4 6,6 6,4 6,4 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 365,00 36 257 19,0 16,1 14,4 1,8 1,7 1,5 2,2 2,0 2,6 1,5 1,5 1,6 ING 204,05 26 547 22,6 18,5 16,2 2,3 2,2 2,0 2,1 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 460,90 19 502 19,9 17,2 14,9 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 74,80 9 773 16,9 18,2 14,8 1,4 1,4 1,4 6,2 5,8 5,7 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 75,60 9 772 23,1 19,7 12,1 1,5 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8,39 10 178 19,6 15,1 14,2 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24,09 1 889 4,2 9,2 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,48 1 335 - - 15,7 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 14 840 19,6 17,2 14,6 1,5 1,4 1,3 2,1 0,5 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,75 37 779 19,7 13,3 11,9 3,0 2,4 2,2 3,5 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 266,60 4 997 19,9 14,5 13,0 4,6 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 43,87 1 841 14,2 12,4 12,4-2,3 2,2 5,4 5,8 5,9 18,0 18,0 19,9 XTB 4,45 522 8,3 - - 1,4 - - 9,0 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,50 660 9,7 8,1 8,5 4,3 3,6 3,7 19,3 11,0 10,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,30 304 10,6 8,8 8,8 6,6 5,9 5,3 9,4 8,7 10,6 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 251 12,4 12,4 11,9 4,3 3,3 2,7 7,2 5,8 5,9 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9,58 4 506 8,8 10,1 12,5 1,4 1,2 1,1 14,0 13,0 14,1 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4,60 1 898 4,7 7,8 8,8 1,2 1,3 1,3 6,5 11,9 9,7 14,9 19,5 18,2 Dom Development 80,89 2 012 17,9 10,8 8,9 2,2 2,0 1,9 14,1 8,9 7,3 13,9 19,4 22,7 Atal 40,95 1 585 17,6 8,7 8,3 2,4 2,0 1,9 12,2 6,3 6,2 13,6 22,6 22,4 LC Corp 2,66 1 191 9,0 9,2 6,4 0,8 0,8 0,7 8,3 10,8 7,8 8,2 8,9 12,1 Robyg 3,52 1 019 9,6 10,1 6,7 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 15,9 19,9 Marvipol 11,30 470 9,8 6,4 6,3-1,2 1,1 6,2 6,5 6,0 19,3 53,9 58,2 Ronson 1,42 233 6,9 14,6 15,8 0,6 0,7 0,7 6,9 16,7 15,0 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 388 9,3 9,6 8,6 1,4 1,3 1,2 10,0 9,8 7,6 15,4 17,6 19,0 Budowlane Budimex 201,00 5 132 14,4 11,2 12,4 6,7 5,8 5,8 7,7 6,4 7,0 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4,02 994 6,7 6,7 5,7 1,8 1,5 1,3 2,8 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 7,10 365 6,3 11,4 8,9 0,5 0,5 0,5 3,9 6,3 5,7 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 86,45 410 7,8 8,4 8,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,4 4,7 13,6 11,7 11,0 Unibep 9,76 342 10,8 9,6 8,2 1,4 1,3 1,2 7,2 7,0 6,0 14,0 11,6 11,5 Erbud 20,50 263 9,2 10,1 9,0 0,8 1,0 0,9 5,2 6,0 5,7 0,7 9,8 10,4 Torpol 8,10 186 13,6-9,1 0,9 0,9 0,8 0,8 2,9 0,6 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0,86 12 1,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 5,4 7,6 Mediana - 354 8,5 9,6 8,8 0,9 1,0 0,9 4,6 6,0 5,7 10,5 9,8 10,4 Górnictwo KGHM 102,95 20 590 19,2 8,0 6,7 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,3-24,3 14,7 15,9 JSW 91,49 10 742 57,9 4,5 7,0 2,9 1,7 1,4 7,8 2,6 3,3 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 67,88 2 309 15,0 10,8 8,7 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,5 8,3 9,0 10,2 Mediana - 10 742 19,2 8,0 7,0 1,1 1,1 1,0 6,3 3,7 3,5 0,2 14,7 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 102,40 43 797 9,2 7,1 9,4 1,7 1,4 1,2 6,1 4,6 5,3 21,5 19,7 14,0 PNGiG 5,93 34 265 14,4 9,8 9,0 1,1 1,0 0,9 5,8 4,7 4,4 7,5 10,4 11,0 LOTOS 56,15 10 381 10,4 7,3 9,1 1,2 1,0 1,0 5,0 5,0 5,0 12,4 13,8 10,8 Mediana - 34 265 10,4 7,3 9,1 1,2 1,0 1,0 5,8 4,7 5,0 12,4 13,8 11,0 Energia PGE 12,84 24 008 10,0 7,3 7,8 0,6 0,5 0,5 4,5 3,9 3,9 6,2 7,4 6,3 Tauron 3,22 5 643 10,2 4,3 4,9 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 7,3 5,8 Enea 12,65 5 584 6,5 5,5 5,1 0,4 0,4 0,4 5,0 4,5 4,0 6,7 7,5 7,7 Energa 13,08 5 416 24,4 7,5 6,8 0,6 0,6 0,5 4,9 4,6 4,3 1,7 7,9 8,5 ZE PAK 14,75 750 2,8 3,9 4,5-0,3 0,3 1,9 2,2 2,5 12,3 8,6 7,3 Polenergia 11,79 536 - - 10,4 0,4 0,4 0,4 5,9 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 500 10,0 5,5 6,0 0,4 0,4 0,4 4,7 4,3 4,1 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 43,80 3 635 11,1 9,8 12,1 0,7 0,6 0,6 3,7 4,2 4,3 5,5 6,1 5,3 ComArch 180,10 1 465 30,2 24,7 19,7 1,8 1,6 1,6 9,5 11,0 8,8 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 39,44 1 016 24,7 23,8 20,5 24,7 23,3 17,9 18,9 18,5 15,9 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25,51 852 19,8 17,5 15,1 3,1 3,1 2,9 14,4 12,1 10,1 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11,57 600 13,8 10,9 10,5 0,8 0,8 0,8 6,5 5,3 5,0 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 69,00 317 12,3 - - 6,3 - - 8,8 - - 42,7 - - Mediana - 934 16,8 17,5 15,1 2,4 1,6 1,6 9,1 11,0 8,8 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,91 15 292 17,1 14,2 12,6 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,39 7 074 110,0-128,3 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9 0,1 0,8 Netia 5,25 1 830 47,7 38,3 45,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 074 47,7 26,3 45,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8449,00 15 651 70,3 35,8 29,0 7,4 6,2 5,4 28,7 18,4 15,7 8,7 19,3 20,1 CCC 272,45 11 215 39,0 32,9 24,4 8,1 6,4 5,4 29,9 22,1 17,3 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4,36 781 21,8 18,8 15,2 1,5 1,4 1,3 13,8 12,2 11,0 7,4 8,1 8,7 Monnari Trade 8,56 262 9,8 14,6 11,9 1,4 1,3 1,2 6,4 7,8 6,6 20,2 9,5 10,6 Bytom 2,72 196 13,6 14,5 12,8 3,9 3,0 2,4 12,1 11,0 9,5 21,4 19,6 19,0 Mediana - 781 21,8 18,8 15,2 3,9 3,0 2,4 13,8 12,2 11,0 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 28,25 3 931 17,9 35,9 18,8 3,3 3,6 3,3 9,6 11,5 9,1 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 281,00 3 981 17,4 15,4 13,0 2,8 2,4 2,1 14,7 13,4 11,6 17,5 15,7 16,1 Neuca 272,80 1 276 12,0 12,8 12,2 2,1 2,1 1,9 8,5 9,4 8,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,41 1 227 28,7 25,9 22,6 2,0 1,8 1,7 10,4 10,1 9,3 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40,50 564 28,9 28,9 33,8 5,5 3,9 3,6 16,2 23,2 20,0 15,1 - - AB 31,40 508 8,1 7,3 7,9 0,9 0,8 0,7 6,3 5,8 6,2 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 251 17,7 20,6 15,9 2,5 2,2 2,0 10,0 10,8 9,2 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 950,00 1 425 16,7 18,4 16,8 2,6 2,3 2,2 10,8 11,5 10,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,98 1 586 20,3 26,5 21,5 2,4 2,3 2,2 12,7 15,2 13,0 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,30 163 3,3 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Indykpol 62,90 197 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,50 119 9,5 0,9 0,9 0,8 0,1 0,1 5,9 5,4 5,2 6,8 14,8 12,8 Mediana - 197 13,1 18,4 16,8 1,6 2,3 2,2 8,4 11,5 10,2 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,80 6 352 22,0 12,0 14,1 3,1 3,7 3,2 12,3 8,8 9,0 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 69,70 6 914 18,0 13,4 12,2 1,0 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,3 7,3 Ciech 54,50 2 872 5,7 8,0 8,8 1,7 1,4 1,3 4,5 5,0 5,4 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 166,00 3 173 10,1 10,6 9,2 - - - 4,9 5,0 4,7 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,37 2 249 14,6 9,8 9,7 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,2 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21,00 1 575-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69,45 876 16,5 14,9 14,5 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana - 2 872 15,6 10,6 10,1 2,2 1,9 1,6 8,9 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 383,85 3 655 13,0 14,8 13,7 2,7 2,7 2,5 10,2 9,2 8,4 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 502,00 2 801 8,5 9,3 9,0 1,3 1,2 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5,75 3 217 43,2 26,5 18,0 3,4 2,1 1,8 14,4 10,4 7,1 10,0 7,3 10,7 Apator 26,50 877 14,6 13,1 11,7 2,0 2,1 1,9 9,2 8,1 7,6 13,8 14,2 15,1 Alumetal 51,96 804 8,7 12,9 10,7 1,8 1,7 1,5 8,1 9,9 8,4 20,0 13,2 14,1 Wielton 12,09 730 13,4 12,5 10,9 2,7 2,4 2,0 8,8 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 97,50 651 14,2 14,0 11,6 1,6 1,5 1,4 9,6 8,9 8,0 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15,00 675 75,0 29,4 12,0 1,7 1,7 1,5 23,7 13,6 8,9 2,7 - - Elemental Holding 2,30 392 7,2 9,8 7,4 1,0 0,9 0,8 7,1 7,5 6,4 13,0 9,2 10,7 Rafako 4,10 522 7,4 17,8 14,6 0,3 - - 6,2 8,3 7,4 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,96 324 8,3 10,0 9,1 0,8 0,8 0,8 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 32,20 190 4,1 6,4-0,5 0,5-4,6 6,6-12,8 - - IZOBlok 105,45 134 15,1 8,2 26,4 2,0 1,2 1,2 10,3 7,0 7,3 10,3 - - Mediana - 675 13,0 12,9 11,6 1,7 1,6 1,5 8,8 8,1 7,3 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 55,25 1 322 11,9 14,7 12,1 2,6 2,2 2,0 11,1 12,4 9,9 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 41,90 1 126 10,0 11,1 9,8 2,3 2,5 2,3 6,4 7,1 6,7 23,2 20,9 24,4 Amica 129,95 1 010-7,6 8,8 1,5 1,3 1,2 6,4 6,7 6,3 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17,12 503 7,8 21,1 11,0 1,3 1,1 1,0 8,2 13,0 8,5 18,9 5,6 9,1 Ac 42,00 408 13,1 13,3 13,1 3,7 4,5 4,2 8,8 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,63 252 5,5 6,1 5,2 0,5 0,4 0,4 2,6 2,8 2,6 7,9 - - Ferro 16,55 352 12,7 - - 1,7 - - 9,5 - - 14,3 - - Ergis 5,48 210 8,8 8,1 7,6 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,7 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,26 106 4,8 5,4 5,2 1,2 1,0 0,8 3,3 3,5 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana - 408 9,4 9,6 9,3 1,5 1,2 1,1 6,4 6,9 6,5 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7