Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,1 0,16% - -0,12% 2 502,8 0,04% -0,12% -0,12% 4 908,9 0,32% 0,16% -0,39% ,3 0,38% 0,22% 0,33% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) FTSE 100 (GB) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 GPW - Indeksy 792,1 18,95% - -14,49% GPW - FW20 dzienna tyg ,04% 0,12% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: ,2-0,02% -0,18% ,1-0,55% -0,71% 5 237,4 0,16% 0,00% ,8 0,02% -0,14% ,8 0,18% 0,02% 3 531,2 0,13% -0,03% 7 275,3 0,30% 0,14% ,8-1,52% -1,68% ,6 1,26% 1,10% 1 109,6-0,30% -0,46% 6 461,3 0,10% -0,06% 1 047,5-0,14% -0,30% 1 108,7-0,93% -1,09% 2 506,7 0,11% -0,05% 8:45 MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Źródło: Bloomberg Kurs [pkt.] ,5 0,05% -0,11% ,0 0,25% 0,09% ,6 0,06% -0,10% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 2 429,7 0,01% -0,15% 3 522,9 0,22% 0,06% 358,8 0,66% 0,50% Kurs [%] 49,9 0,77% 0,61% 6 540,0 0,08% -0,08% 1 309,6-0,19% -0,35% 08:45 [PLN] [%] 4,2801 0,0000 0,01% -0,15% 3,7045 0,0000-0,08% -0,24% 3,5666 0,0000-0,05% -0,21% 1,2001 0,0000 0,06% -0,10% Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 512,0 0,00% 5 219,5 0,01% ,0 0,00% 2 503,8-0,02% ,0-0,02% 5 992,0 0,01% 8:51 relatywna do fwig20-0,04% -0,03% -0,04% -0,06% -0,06% -0,03% 1

2 GUS CIR ORANGE BANKI GETBACK LC CORP Produkcja przemysłowa wzrosła w VIII 17 o 8,8% r/r oraz 5,9% m/m (za VII 17 odpowiednio 6,2% r/r oraz -8,5% m/m). Po wyrównaniu sezonowym wzrost produkcji przemysłowej wyniósł 8,1% r/r. Produkcja budowlano montażowa wzrosła o 23,5% r/r oraz 0,3% m/m. Ceny produkcji sprzedanej wzrosły w VII 17 o 3,0% r/r, a dla produkcji budowlano-montażowej: +0,4% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła o 7,6% r/r oraz o 1,2% m/m (dla VII 17 odpowiednio: 7,1% r/r oraz 0,6% m/m). Liczba oddanych do użytkowania mieszkań wyniosła 15,4 tys. (+20,8% r/r oraz +1,5% m/m). Liczba mieszkań, których budowę rozpoczęto w VIII 17, wzrosła r/r o 20,7% oraz m/m o 6,9%, do 19,5 tys. Spadła liczba wydanych pozwoleń (do 18,2 tys., -5,1% r/r oraz -12,1% m/m). Rada Ministrów przyjęła projekt ustawy o split payment. Przepisy (dla większości artykułów) mają wejść w życie od 1 IV Mechanizm zakłada dobrowolność w stosowaniu metody, decyzje podejmuje nabywca. UKE przyznał Orange Polska 92,6 mln PLN dopłaty za usługę powszechną za lata ZBP wyraził zdanie, że upadłość SKOK-ów nie powinna być finansowana z wpłat banków do BFG. Do tej pory ze środków BFG sektor bankowy przeznaczył na wypłaty po upadłości SKOK 4,2 mld PLN. ZBP wystąpił do MF i KSF o zmianę finansowania upadłości SKOK. KNF poinformował, że wyższe wagi ryzyka dla walutowych kredytów hipotecznych będą dotyczyły całej ekspozycji, a nie tylko do części w pełni i całkowicie zabezpieczonej. Rozporządzenie wchodzi w życie na początku XII 17. Zdaniem KSF, cykl kredytowy w Polsce znajduje się na przełomie ożywienia i ekspansji. Obecnie nie ma przesłanek do wyznaczenia antycyklicznego bufora kapitałowego na poziomie powyżej 0%. Wyniki Grupy za 2Q 17: wynik netto wyniósł 54,4 mln PLN (vs 57,2 mln PLN za 1Q 17). EBIT osiągnął 77,0 mln PLN (79,1 mln PLN za 1Q 17). Cash EBITDA osiągnęła 115,6 mln PLN (95,6 mln PLN dla 1Q 17). Przychody wzrosły do 190,4 mln PLN (vs 147,2 mln PLN za 1Q 17). Wydatki na zakup portfeli wierzytelności w 1H 17 wyniosły 463,8 mln PLN (vs 405,4 za 1H 16). Wartość zarządzanych portfeli wierzytelności wyniosła na koniec 2Q 17 22,8 mld PLN (+33,3% r/r). Dokonała się sprzedaż łącznie 51,17% akcji LC Corp przez Leszka Czarneckiego (wraz z konsorcjum). Cena transakcyjna wyniosła 2,1 PLN, transakcja odbyła się 15 IX. Quercus TFI zwiększyło zaangażowanie w akcjonariacie do 6,93% (poprz. 1,87%). ECHO INVESTMENT 20 IX rozpocznie się oferta publiczna obligacji serii F, łączna wartość wyniesie do 125 mln PLN. Zapisy będą trwały do 27 IX, zaproponowane obligacje będą miały tenor 5-letni, oprocentowanie zmienne z marżą 2,9% w skali roku. MABION Spółka podpisała z NCBiR umowę o dofinansowanie o wartości ok. 27 mln PLN. Środki zostaną przeznaczone na rozwój leku MabionCD20. Koszty kwalifikowane projektu wyniosą 54 mln PLN, czas trwania: 3 lata. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:50 Japonia Eksport sie 18,10% 13,40% 1:50 Japonia Import sie 15,20% 16,30% 1:50 Japonia Bilans handlu zagranicznego sie 114,00 mld 367,50 mld 419,00 mld 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m sie 0,40% 0,30% 0,20% 8:00 Niemcy Inflacja PPI r/r sie 2,60% 2,65% 2,30% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna m/m sie 0,18% 0,20% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna r/r sie 1,25% 1,30% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów m/m sie 0,10% 0,50% 10:30 Wielka Brytania Sprzedaż detaliczna bez samochodów r/r sie 1,40% 1,50% 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym sie 5,45 mln 5,44 mln 16:30 USA Zapasy ropy Crude wrz 468,20 20:00 USA Stopa procentowa 1,25% 1,00% Wydarzenia w spółkach SCPFL - NWZA w sprawie uzupełnienia składu rady nadzorczej HETAN - cd. NWZA z INTERFERI - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. VISION - cd. ZWZA z LPP - Dzień wypłaty dywidendy: 35,74 PLN na akcję UNIMA - Dzień dywidendy: 0,18 PLN na akcję KBJ - Dzień wypłaty dywidendy: 0,45 PLN na akcję IMCOMPANY - Dzień dywidendy: Dywidenda zaliczkowa w wysokości 0,05 na akcję 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35, ,2 15,3 13,5 1,4 1,3 1,2 1,1 0,2 1,4 1,0 1,0 1,1 PEKAO 131, ,3 15,5 14,5 1,5 1,5 1,5 6,3 6,3 6,2 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 357, ,6 16,1 14,0 1,8 1,6 1,5 2,3 2,1 3,2 1,5 1,5 1,6 ING 207, ,0 18,6 16,2 2,4 2,2 2,0 2,1 2,5 2,5 1,1 1,2 1,3 mbank 427, ,5 16,6 13,8 1,4 1,3 1,2-0,0 2,1 0,9 0,8 1,0 Bank Handlowy 67, ,4 17,2 14,3 1,3 1,3 1,3 6,8 6,1 6,1 1,3 1,1 1,2 Alior Bank 65, ,1 16,6 11,3 1,3 1,3 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,0 Bank Millennium 6, ,8 13,0 11,1 1,2 1,1 1,0 0,0 0,0 1,2 1,0 0,9 1,0 Idea Bank 25, ,5 7,9 6,8 0,8 0,8 0,7 5,6-2,2 2,2 - - Getin Bank 1, ,1 0,2 0,2 0,2 0,0 0,0 0,0-0,1-0,2 0,1 Mediana ,2 16,1 13,7 1,4 1,3 1,2 2,1 0,2 2,2 1,2 1,0 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 47, ,2 14,2 13,0 3,2 2,7 2,5 3,3 4,2 5,0 15,0 20,9 22,1 KRUK 301, ,5 17,6 15,1 5,2 3,7 3,0 0,7 0,8 1,1 24,6 23,7 22,5 GPW 45, ,7 13,4 12,9-2,4 2,3 5,2 5,4 5,6 18,0 18,3 18,3 XTB 5, , , , ,3 - - ALTUS TFI 15, ,6 9,3 8,8 4,7 4,0 4,0 17,7 9,1 9,8 25,1 35,0 - Quercus TFI 5, ,2 9,3 9,3 7,0 6,2 6,2 8,9 8,2 10,0 60,3 72,0 71,0 Mediana ,0 13,4 12,9 4,7 3,7 3,0 6,3 5,4 5,6 22,9 23,7 22,3 Deweloperzy GTC 9, ,8 14,9 17,5 1,4 1,2 1,1 13,6 14,3 15,5 22,2 11,2 8,4 Echo Investment 5, ,5 10,7 12,6 1,5 1,5 1,6 6,5 11,7 11,1 14,9 14,3 15,0 Dom Development 88, ,6 12,3 10,6 2,4 2,2 2,2 14,3 9,0 7,6 13,9 18,2 20,4 Atal 43, ,5 9,3 9,1 2,5 2,1 2,0 13,6 7,2 7,5 13,6 23,7 21,0 LC Corp 2, ,3 9,4 5,6 0,9 0,8 0,7 8,5 12,5 6,3 8,2 8,5 13,4 Robyg 3, ,1 10,2 6,0 1,6 1,4 1,2 11,5 7,8 5,7 20,5 16,5 19,5 Marvipol 13, ,4 7,1 9, ,9 6,9 6,2 19,3 20,1 17,6 Ronson 1, ,0 17,4 16,5 0,7 0,8 0,8 7,9 21,7 18,5 15,8 4,5 4,6 Mediana ,2 10,5 9,8 1,5 1,4 1,2 10,0 10,4 7,5 15,4 15,4 16,3 Budowlane Budimex 215, ,4 13,0 15,1 7,2 6,4 6,3 8,7 7,8 8,8 58,5 51,2 46,4 Stalexport 4, ,9 6,3 5,4 1,9 1,6 1,5 3,2 3,0 2,7 31,9 - - Trakcja 12, ,7 12,7 11,6 0,8 0,8 0,8 6,3 7,4 6,6 7,3 4,3 5,3 Elektrobudowa 103, ,3 10,1 10,1 1,2 1,2 1,1 4,5 4,6 4,8 13,6 12,0 11,2 Unibep 12, ,7 10,5 10,2 1,8 1,6 1,4 8,3 7,5 7,3 14,0 9,8 9,1 Erbud 26, ,0 11,9 11,0 1,1 1,2 1,2 6,3 6,3 6,2 0,7 11,1 10,4 Torpol 12, ,4 61,4 11,0 1,3 1,3 1,2 7,9 11,2 5,1 4,7-0,2 10,9 Vistal Gdynia 1, ,8 1,8 1,2 0,1 0,1 0,1 8,0 7,9 6,9 4,3 5,4 7,6 Mediana ,4 11,2 10,6 1,2 1,3 1,2 7,1 7,5 6,4 10,5 9,8 10,4 Górnictwo KGHM 120, ,4 11,1 8,6 1,2 1,3 1,2 7,1 5,6 5,2-24,3 12,3 13,8 JSW 99, ,7 5,0 9,9 3,2 1,9 1,6 8,9 3,0 4,0 0,2 45,0 20,6 Bogdanka 77, ,2 12,9 9,8 1,2 1,1 1,0 4,7 4,3 3,8 8,3 8,5 10,8 Mediana ,4 11,1 9,8 1,2 1,3 1,2 7,1 4,3 4,0 0,2 12,3 13,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 125, ,2 9,5 11,8 2,0 1,7 1,6 7,4 6,0 6,6 21,5 17,6 13,7 PNGiG 6, ,4 10,6 10,8 1,3 1,1 1,1 6,3 5,2 4,9 7,5 10,7 10,3 LOTOS 60, ,1 10,5 10,2 1,3 1,1 1,0 5,6 5,9 5,6 12,4 11,5 10,6 Mediana ,2 10,5 10,8 1,3 1,1 1,1 6,3 5,9 5,6 12,4 11,5 10,6 Energia PGE 13, ,5 8,8 8,3 0,6 0,6 0,5 4,9 4,6 4,4 6,2 7,0 6,2 Tauron 3, ,2 4,9 5,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,5 2,2 7,5 6,0 Enea 14, ,7 6,4 5,6 0,5 0,5 0,4 5,4 5,0 4,3 6,7 7,6 8,0 Energa 13, ,4 8,0 7,0 0,6 0,6 0,6 5,1 4,9 4,5 1,7 8,0 8,3 ZE PAK 13, ,6 3,5 3,5-0,3 0,3 2,1 2,5 2,8 12,3 8,7 8,3 Polenergia 14, ,0 12,4 0,5 0,5 0,5 6,5 8,0 7,8-8,4 1,3 1,5 Mediana ,5 7,2 6,3 0,5 0,5 0,5 5,0 4,7 4,4 4,2 7,5 7,1 IT Asseco Poland 47, ,0 13,0 13,0 0,7 0,8 0,7 6,9 8,3 8,5 5,5 5,9 4,9 ComArch 167, ,2 16,0 14,5 1,7 1,5 1,4 8,5 8,0 7,0 9,0 8,8 9,6 LiveChat Software 48, ,3 29,2 21,6 30,3 28,7 20,6 22,9 22,4 17,6 114,0 94,4 92,0 Asseco BS 27, ,1 18,4 15,4 3,3 3,2 3,1 15,5 13,1 11,1 15,7 17,4 20,8 Asseco SEE 12, ,0 11,7 10,9 0,9 0,9 0,8 6,7 5,4 5,0 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 86, , , , ,7 - - Mediana ,2 16,0 14,5 2,5 1,5 1,4 9,9 8,3 8,5 12,4 8,8 9,6 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,3 14,6 13,0 1,5 1,3 1,2 7,4 7,3 7,3 9,7 9,5 9,7 Orange Polska 5, ,4-139,7 0,6 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8-15,9-0,1 0,9 Netia 3, ,0 24,4 26,7 0,7 0,7 0,7 3,6 3,9 4,1 1,7 2,7 2,4 Mediana ,0 19,5 26,7 0,7 0,7 0,7 4,3 4,8 4,8 1,7 2,7 2,4 Ubiór LPP 8828, ,4 43,7 33,5 7,8 6,7 5,8 30,0 21,1 17,6 8,7 16,4 18,3 CCC 287, ,1 33,5 25,5 8,5 7,7 6,6 29,4 22,3 17,5 26,6 25,9 28,0 Vistula Group 3, ,6 17,5 14,9 1,3 1,2 1,1 11,7 11,0 10,2 7,4 7,8 8,0 Monnari Trade 8, ,3 16,1 12,3 1,5 1,3 1,2 6,5 8,4 6,7 20,2 9,1 11,4 Bytom 2, ,0 15,6 14,0 4,0 3,1 2,5 11,1 10,2 8,8 21,4 17,7 18,4 Mediana ,6 17,5 14,9 4,0 3,1 2,5 11,7 11,0 10,2 20,2 16,4 18,3 Dystrybucja Eurocash 38, ,2 32,2 22,7 4,4 4,5 4,1 12,6 13,7 11,6 16,4 14,0 18,4 Inter Cars 292, ,1 15,5 13,4 2,9 2,5 2,1 14,9 13,1 11,6 17,5 16,5 16,1 Neuca 265, ,7 11,8 10,9 2,0 2,0 1,8 8,1 8,4 7,3 20,4 15,6 15,2 Emperia Holding 91, , , ,5 9,1 8,5 8,3 6,2 6,5 Oponeo.pl 47, ,8 29,6 31,5 6,4 4,4 4,0 19,1 20,1 19,6 15,1 - - AB 27, ,0 6,4 5,9 0,8 0,7 0,6 7,0 6,4 6,0 11,7 10,7 10,8 Mediana ,2 15,5 13,4 2,5 2,5 2,1 11,0 11,1 10,0 15,7 14,0 15,2 Spożywcze Wawel 993, ,5 19,2 17,5 2,7 2,5 2,3 11,3 11,9 10,7 16,3 12,9 13,6 ZT Kruszwica 72, ,2 21,3 15,8 2,5 2,3 2,2 10,9 10,5 8,4 14,1 10,9 13,8 ZM Kania 1, ,8 5,1 3,8 0,7 0,6 0,5 5,9 6,2 5,5 19,0 - - Indykpol 63, ,6 - - Tarczynski 9, ,8 12,6 9,2 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana ,2 15,9 12,5 1,6 1,5 1,4 8,4 8,4 7,0 14,1 10,9 13,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,7 10,9 13,7 3,2 3,7 3,1 13,1 8,4 8,9 12,3 31,8 23,1 Grupa Azoty 69, ,8 14,4 13,2 1,0 1,0 0,9 7,5 6,6 6,1 5,4 6,9 7,2 Ciech 66, ,9 9,5 11,5 2,1 1,7 1,6 5,2 5,8 6,5 38,1 18,8 13,4 Grupa Azoty Puławy 179, ,0 10,3 10, ,9 4,9 4,5 8,9 10,4 10,7 Boryszew 9, ,5 10,4 10,2 2,4 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,9 9, ,7 7,9 6,8 8,3 12,5 13,3 Sniezka 69, ,5 15,6 15,3 4,0 3,7 3,5 11,5 10,3 10,1 25,3 - - Mediana ,0 10,9 11,5 2,4 1,9 1,7 8,7 7,8 6,8 12,3 15,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 400, ,6 15,5 14,6 2,8 2,8 2,7 10,5 9,5 8,6 20,7 18,1 19,5 Stalprodukt 440, ,5 7,1 8,1 1,1 1,0 0,9 4,3 4,2 4,2 17,1 15,4 13,4 Famur 6, ,8 27,1 18,7 3,7 2,5 2,2 14,1 8,6 6,7 10,0 8,5 10,7 Apator 30, ,7 13,7 11,1 2,2 2,2 2,0 10,2 8,1 7,6 13,8 17,0 17,8 Alumetal 50, ,4 13,7 10,6 1,8 1,7 1,5 8,0 10,3 8,5 20,0 12,7 14,1 Wielton 14, ,6 13,6 12,4 3,4 3,0 2,6 9,6 8,4 7,7 23,1 - - Mangata Holding 101, ,7 12,4 10,6 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 6,9 12,3 12,2 13,1 NEWAG 15, ,8 12,8 12,8 1,7 1,6 1,5 23,9 9,7 9,5 2,7 - - Elemental Holding 2, ,7 8,9 6,9 1,0 0,9 0,8 5,8 5,2 4,7 13,0 9,6 10,6 Rafako 4, ,6 6,6 6,7 0,3 0,8 0,7 3,6 2,8 2,8 2,4 - - Rawlplug 10, ,1 9,1 9,1 0,9 0,9 0,8 7,6 7,5 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 31, ,0 15,5-0,5 0,5-4,5 6,0-12,8 - - IZOBlok 119, ,1 9,4 10,8 2,2 1,4 1,2 11,4 7,7 6,4 10,3 - - Mediana ,6 12,8 10,7 1,7 1,5 1,4 9,3 7,7 7,0 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 71, ,2 16,4 13,5 3,3 2,8 2,6 13,0 13,0 10,5 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 58, ,9 15,0 13,3 3,1 3,1 2,9 8,3 8,8 7,9 23,2 20,9 24,4 Amica 158, ,8 9,9 1,8 1,6 1,4 7,1 6,9 6,6 17,0 15,1 15,3 Stelmet 21, ,8 22,3 14,1 1,6 1,4 1,2 9,6 12,8 9,4 18,9 6,4 9,0 Paged 58, ,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 41, ,0 12,2 11,2 3,6 4,2 3,9 8,7 8,1 7,7 31,0 - - Arctic Paper 4, ,2 6,8 6,8 0,6 0,6 0,5 2,8 3,0 2,8 7,9 - - Ferro 15, ,3 11,4 10,0 1,7 1,5 1,5 9,4 9,2 8,5 14,3 - - Ergis 5, ,6 8,5 8,6 1,1 1,0 1,0 6,3 6,0 5,7 11,8 12,8 11,8 Polwax 11, ,4 6,1 5,8 1,3 1,1 0,9 3,7 3,9 3,7 25,4 18,9 16,5 Mediana ,3 11,8 10,5 1,7 1,6 1,5 8,5 8,0 7,5 18,0 15,7 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Krzysztof Solus, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Anna Pajkert tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7