GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 67 308,7 0,62% - 2,76% WIG20 2 620,9 0,73% 0,11% 3,08% mwig40 5 044,5 0,40% -0,22% 3,00% swig80 15 071,9 0,22% -0,40% -0,16% Obrót (mpln) 855,0 5,52% - 86,56% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 627 19 0,73% 2,94% Wolumen 8 487 1 389 19,57% 17,60% Otwarte pozycje 57 957 514 0,89% 4,52% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 81 675,4 0,56% -0,06% BUX (WĘGRY) 41 002,4 2,45% 1,82% CAC 40 (FRANCJA) 5 542,0 0,28% -0,34% DAX (NIEMCY) 13 463,7 0,22% -0,40% DIJA (USA) 26 214,6 0,55% -0,07% EUROSTOXX 50 (EU) 3 665,3 0,44% -0,18% FTSE 100 (GB) 7 715,4-0,20% -0,81% ISE 100 (TURCJA) 117 235,5 1,81% 1,18% MERVAL (ARGENTYNA) 33 525,5-0,20% -0,81% MSCI EM 1 238,5 0,48% -0,14% NASDAQ COMPOSITE (USA) 7 408,0 0,98% 0,35% PX (CZECHY) 1 132,8 0,82% 0,20% RTS (ROSJA) 1 285,3 1,13% 0,51% S&P 500 2 833,0 0,81% 0,19% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 7:56 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 24 124,2 1,29% 0,67% HANG SENG (HONG KONG) 32 829,0 1,48% 0,86% BSE 30 (INDIE) 36 083,3 0,80% 0,18% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 510,3 1,40% 0,78% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 697,7 0,83% 0,21% 343,5-0,84% -1,45% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 64,0 0,71% 0,09% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 7 090,0-0,42% -1,03% 1 332,6-0,18% -0,80% 07:56 [PLN] [%] 4,1681 0,0007 0,00% -0,62% 3,5339 0,0004 0,00% -0,62% 3,3994-0,0021 0,00% -0,62% 1,2262 0,0011 0,00% -0,62% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 654,0 0,00% 5 540,0 0,00% 13 446,5 0,00% 2 835,2-0,18% 26 027,0-0,97% 6 931,0-0,24% 7:56 relatywna do fwig20-0,72% -0,72% -0,72% -0,90% -1,69% -0,97% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
ENERGA MF GUS AMREST Wstępne wyniki skonsolidowane za 4Q 17: EBITDA osiągnęła 525 mln PLN (vs 356 mln PLN za 4Q 16, +47% r/r), EBITDA Segmentu Dystrybucja wyniosła 382 mln PLN, Segmentu Wytwarzanie: 139 mln PLN. Wynik EBITDA za 4Q 17 został obniżony w wyniku cofnięcia ujęcia w wyniku zysku z nabycia akcji Polimex-Mostostal (50 mln PLN), dodatkowo rozwiązanie utworzonych odpisów poprawiło EBITDA w Segmencie dystrybucja o 16,1 mln PLN, a w Segmencie Sprzedaży o 43,8 mln PLN. Na koniec XII 17 zadłużenie Skarbu Państwa obniżyło się m/m o 7,1 mld PLN (-0,8%), do 927,9 mld PLN. Zapadalność zadłużenia krajowego na 18 wynosiło na koniec XI 17 74,6 mld PLN, a długu zagranicznego: 4,8 mld EUR. (PAP Biznes) Wykorzystanie mocy produkcyjnych w budownictwie dla I 18 wyniosło 81,7% (+7,8 p.p. r/r). Wykorzystanie mocy produkcyjnych w przetwórstwie przemysłowym wyniosło 82,4% (+3,7 p.p. r/r). Szacunkowe dane za 4Q 17: przychody wyniosły 1.519 mln PLN (+25,1% r/r), sprzedaż Grupy w walutach lokalnych wzrosła r/r o 28%. Wpływ na wzrost przychodów r/r miała konsolidacja wyników z przejętych podmiotów, po wyłączeniu ich wpływu przychody Grupy wzrosły r/r o 12,7%. Sprzedaż na rynkach CEE wyniosła 745 mln PLN (+18,7% r/r), rynek rosyjski: 177 mln PLN (+31,1% r/r), rynek Europy Zachodniej: 515 mln PLN (+35,9% r/r). PGNiG, GAZ- SYSTEM POLWAX AURWAY MEDIX Spółki podpisały umowę dotyczącą przesyłu gazu w latach 2022-37, w ramach procedury Open Season 2017 projektu Baltic Pipe. PGNiG o umowie z Energitem poinformuje w osobnym raporcie. Szacunkowe dane za 2017 rok: EBITDA osiągnęła 27 mln PLN (vs 31 mln PLN za 16, -13% r/r), co daje EBITDA za 4Q 17 w wysokości ok. 4,3 mln PLN (vs 7,1 mln PLN za 4Q 16). Zysk netto za rok 2017 osiągnął 17,2 mln PLN (ok. 21 mln PLN za 16), wyliczony zysk netto za 4Q 17: 2,6 mln PLN (-43% r/r). Przychody w roku 2017 osiągnęły 283,5 mln PLN (vs 294,6 mln PLN za 2016 r.). Łączne zaangażowanie zarządzanych przez mbank portfeli obniżyło swój udział w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki poniżej 5%. 2
KALENDARIUM Dane makro: 23.01.2018 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 5:30 Japonia Indeks aktywności w przemyśle m/m lis 1,00% 0,30% 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja gru 89,30 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja gru 29,00 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny gru 18,90 17,40 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny gru 50,70 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień sty 17,00 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 m/m gru 0,60% 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 r/r gru 4,50% 16:00 Euroland Indeks zaufania konsumentów sty 1,50 0,50 16:00 USA Indeks Fed z Richmond sty 20,00 Wydarzenia w spółkach 23.01.2018 INTERFERI - cd. NWZA z 28 grudnia 2017 r. BGZBNPP - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej, zmian w statucie. FORTUNA - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje spółki FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP N.V. w ogłoszonym wezwaniu przez FORTBET HOLDINGS LIMITED po cenie 29,80 PLN za akcję. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 46,41 58 013 23,6 18,9 16,6 1,8 1,6 1,5 0,9 1,0 1,8 1,0 1,1 1,1 PEKAO 137,25 36 024 18,1 16,9 15,5 1,5 1,6 1,5 6,0 5,7 6,0 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 422,20 41 939 22,0 18,5 16,6 2,1 1,9 1,8 1,9 1,8 2,6 1,5 1,6 1,6 ING 217,50 28 297 24,1 19,8 17,4 2,5 2,4 2,1 2,0 2,0 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 525,00 22 214 22,6 19,8 17,0 1,7 1,6 1,4-0,0 1,7 0,9 0,8 0,9 Bank Handlowy 84,00 10 975 19,0 20,6 17,0 1,6 1,6 1,6 5,5 5,0 5,3 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 87,35 11 293 26,7 21,5 14,2 1,8 1,7 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9,66 11 719 22,6 16,9 15,4 1,7 1,5 1,4 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 21,00 1 646 3,7 7,7 6,8 0,7 0,7 0,6 6,8-3,0 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,70 1 533 - - 30,4 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 16 966 22,6 18,9 16,6 1,7 1,6 1,5 1,9 1,0 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46,10 39 808 20,8 14,1 12,6 3,1 2,6 2,4 3,3 4,7 5,5 15,0 19,6 21,3 KRUK 226,00 4 251 16,9 13,1 11,3 3,9 2,8 2,3 0,9 1,2 1,5 24,6 24,7 23,3 GPW 48,20 2 023 15,5 13,2 13,6-2,5 2,4 5,0 5,0 5,5 18,0 18,0 19,9 XTB 5,00 587 9,3 - - 1,6 - - 8,0 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,55 671 9,7 8,1 9,1 4,3 3,6 3,7 19,2 11,2 10,2 25,1 35,0 - Quercus TFI 6,06 347 12,1 10,1 10,1 7,6 6,7 6,1 8,3 - - 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 347 13,8 13,1 11,3 3,9 2,8 2,4 6,5 4,8 5,5 22,9 24,7 22,3 Deweloperzy GTC 10,00 4 703 9,2 15,3 17,5 1,5 1,3 1,2 14,5 11,6 13,3 22,2 13,7 10,5 Echo Investment 5,00 2 063 5,1 8,8 12,0 1,3 1,5 1,5 6,8 14,4 14,4 14,9 19,5 18,3 Dom Development 85,40 2 124 18,9 11,5 9,3 2,3 2,1 2,1 14,8 9,4 7,6 13,9 20,0 23,3 Atal 42,40 1 641 18,2 9,1 8,7 2,5 2,0 1,9 12,6 6,6 6,4 13,6 25,2 23,1 LC Corp 2,99 1 338 10,1 10,1 7,2 0,9 0,9 0,8 9,0 11,3 7,8 8,2 8,8 11,8 Robyg 3,69 1 068 10,1 9,7 7,3 1,8 1,5 1,4 12,1 8,2 6,4 20,5 17,7 21,0 Ronson 1,45 238 7,0 14,9 16,1 0,6 0,7 0,7 7,0 17,9 13,2 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 641 10,1 10,1 9,3 1,5 1,5 1,4 12,1 11,3 7,8 14,9 17,7 18,3 Budowlane Budimex 201,50 5 144 14,4 11,5 13,3 6,8 5,8 5,7 7,8 6,5 7,4 58,5 52,4 46,5 Stalexport 4,19 1 036 7,0 7,0 7,0 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,7 31,9 - - Trakcja 7,60 391 6,7 15,9 12,1 0,5 0,5 0,5 4,2 7,0 6,2 7,3 3,1 3,6 Elektrobudowa 83,20 395 7,5 8,6 9,4 0,9 0,9 0,9 3,9 4,4 4,8 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,24 324 10,2 10,8 9,6 1,3 1,3 1,2 6,9 7,6 6,8 14,0 10,3 9,6 Erbud 22,50 288 10,1 12,3 11,3 0,9 1,1 1,0 5,6 6,8 6,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 8,44 194 14,2-10,0 0,9 1,0 0,9 1,1 3,8 0,8 4,7-0,5 10,7 Vistal Gdynia 0,82 12 0,9 - - 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana - 357 8,8 11,1 10,0 0,9 1,0 1,0 4,9 6,5 6,4 10,5 10,1 10,7 Górnictwo KGHM 113,80 22 760 21,2 9,2 7,1 1,2 1,3 1,1 6,8 5,1 4,7-24,3 13,9 16,3 JSW 104,90 12 316 66,4 5,2 8,3 3,4 1,9 1,6 9,0 3,0 3,9 0,2 45,0 22,7 Bogdanka 67,80 2 306 15,0 11,2 9,2 1,0 0,9 0,9 4,1 3,6 3,5 8,3 9,1 10,0 Mediana - 12 316 21,2 9,2 8,3 1,2 1,3 1,1 6,8 3,6 3,9 0,2 13,9 16,3 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 112,00 47 903 10,1 7,9 10,3 1,8 1,5 1,4 6,7 5,2 5,9 21,5 19,9 14,3 PNGiG 6,68 38 599 16,2 11,2 10,1 1,2 1,1 1,1 6,6 5,4 5,2 7,5 10,2 11,3 LOTOS 60,98 11 274 11,3 7,7 10,3 1,3 1,1 1,0 5,4 5,2 5,4 12,4 14,5 10,9 Mediana - 38 599 11,3 7,9 10,3 1,3 1,1 1,1 6,6 5,2 5,4 12,4 14,5 11,3 Energia PGE 13,15 24 587 10,3 7,4 8,3 0,6 0,5 0,5 4,6 3,9 4,1 6,2 7,0 6,0 Tauron 3,28 5 748 10,4 4,6 5,1 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 6,7 5,6 Enea 11,95 5 275 6,2 5,5 5,2 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,0 6,7 7,1 7,5 Energa 12,64 5 234 23,6 7,5 6,9 0,6 0,6 0,5 4,8 4,6 4,3 1,7 7,7 8,3 ZE PAK 15,00 762 2,9 3,1 4,1-0,3 0,3 1,9 2,1 2,4 12,3 - - Polenergia 12,80 582 - - 11,3 0,4 0,5 0,4 6,1 7,3 5,5-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 255 10,3 5,5 6,1 0,4 0,4 0,4 4,7 4,3 4,2 4,2 7,0 6,0 IT Asseco Poland 47,50 3 943 12,0 11,4 12,9 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 5,7 5,8 ComArch 190,00 1 545 31,9 27,3 19,4 1,9 1,7 1,7 10,0 11,1 9,0 9,0 7,2 9,7 LiveChat Software 47,05 1 212 29,4 28,3 24,8 29,4 27,8 21,4 22,6 22,1 18,7 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 29,50 986 22,9 20,3 17,9 3,6 3,5 3,3 16,6 13,9 11,7 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 13,10 680 15,7 12,4 12,0 1,0 0,9 0,9 7,4 6,0 5,7 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 56,80 261 10,1 - - 5,2 - - 7,0 - - 42,7 - - Mediana - 1 099 19,3 20,3 17,9 2,7 1,7 1,7 8,7 11,1 9,0 12,4 7,4 9,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,30 15 541 17,4 14,5 12,8 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 7,0 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 6,36 8 347 129,8-93,5 0,7 0,8 0,8 4,7 5,2 5,0-15,9-0,1 1,2 Netia 5,31 1 851 48,3 40,8 51,6 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,8 2,2 Mediana - 8 347 48,3 27,7 51,6 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,8 2,2 Ubiór LPP 9855,00 18 256 81,9 40,9 32,7 8,7 7,2 6,2 33,5 21,3 17,9 8,7 19,2 20,4 CCC 303,80 12 506 43,5 37,1 27,6 9,0 6,9 5,9 33,0 24,9 19,3 26,6 21,0 22,0 Vistula Group 4,59 823 23,0 17,7 15,7 1,6 1,5 1,4 14,4 12,6 11,2 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 8,35 255 9,6 14,3 12,8 1,4 1,3 1,1 6,2 7,7 6,6 20,2 8,7 10,0 Bytom 2,74 197 13,7 15,2 13,0 3,9 3,0 2,6 12,2 11,3 9,8 21,4 18,0 19,4 Mediana - 823 23,0 17,7 15,7 3,9 3,0 2,6 14,4 12,6 11,2 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 27,15 3 778 17,2 42,8 19,3 3,2 3,6 3,2 9,2 12,0 8,9 16,4 7,0 16,5 Inter Cars 294,50 4 173 18,2 17,0 13,9 2,9 2,5 2,2 15,3 13,9 11,9 17,5 15,7 16,6 Neuca 275,50 1 289 12,2 13,3 12,9 2,1 2,2 2,0 8,6 9,7 9,2 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,40 1 227 28,7 32,2 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 39,30 548 28,1 65,5 49,1 5,3 4,0 3,8 16,6 43,1 28,4 15,1 - - AB 32,70 529 8,4 7,6 8,4 0,9 0,8 0,8 6,5 6,0 6,4 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 258 17,7 24,6 16,6 2,5 2,3 2,1 9,8 11,3 9,4 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1125,00 1 687 19,8 19,4 19,9 3,1 2,7 2,6 13,0 13,7 12,2 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 67,60 1 554 19,9 26,0 21,1 2,3 2,2 2,1 12,4 14,8 12,7 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,77 222 4,4 - - 0,8 - - 6,3 - - 19,0 - - Indykpol 76,00 237 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 13,20 150 12,0 7,7 8,8 1,0 1,1 1,0 6,5 5,2 5,4 6,8 14,8 12,8 Mediana - 237 15,9 19,4 19,9 1,7 2,2 2,1 9,5 13,7 12,2 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,89 6 471 22,4 14,3 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 75,00 7 440 19,3 14,7 14,0 1,1 1,1 1,0 8,2 7,2 6,8 5,4 7,5 7,2 Ciech 61,25 3 228 6,4 9,1 11,0 1,9 1,5 1,4 4,9 5,5 6,1 38,1 18,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 163,00 3 116 10,0 11,5 10,7 - - - 4,7 5,0 4,8 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,58 2 299 15,0 10,0 9,9 2,3 1,9 1,6 9,0 7,6 7,2 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,10 1 508-9,8 9,7 - - - 8,7 6,9 6,9 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71,50 902 17,0 15,5 15,4 4,2 3,9 3,6 11,9 10,6 10,5 25,3 24,1 21,8 Mediana - 3 116 16,0 11,5 11,0 2,3 1,9 1,6 8,7 7,2 6,9 12,3 17,6 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 412,00 3 923 14,0 15,8 15,5 2,8 2,9 2,8 10,8 9,9 9,1 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 519,00 2 896 8,8 9,3 11,2 1,3 1,1 1,0 4,8 4,9 4,5 17,1 15,4 13,4 Famur 6,00 3 357 45,1 42,9 18,2 3,5 2,2 1,9 15,0 11,6 7,4 10,0 5,8 11,3 Apator 28,90 957 15,9 14,2 12,4 2,1 2,3 2,1 9,9 8,8 8,1 13,8 14,2 15,1 Alumetal 55,90 865 9,4 13,7 11,4 2,0 1,8 1,6 8,6 10,5 9,0 20,0 13,8 14,7 Wielton 12,60 761 14,0 13,1 11,9 2,9 2,5 2,2 9,1 8,5 7,9 23,1 - - Mangata Holding 98,60 658 14,4 14,1 11,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,2 12,3 10,5 11,7 NEWAG 17,45 785 87,3 31,2 15,9 1,9 1,9 1,8 26,4 14,1 10,3 2,7 - - Elemental Holding 2,30 392 7,2 10,5 7,4 1,0 0,9 0,8 7,1 7,6 6,5 13,0 8,8 10,7 Rafako 4,75 605 8,6 20,7 17,0 0,3 - - 7,2 8,8 8,7 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10,10 329 8,4 9,2 8,4 0,8 0,8 0,8 7,2 7,7 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,60 204 4,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 96,60 122 13,8 7,5 74,3 1,8 1,1 1,2 9,7 6,6 7,0 10,3 - - Mediana - 761 13,8 13,7 12,1 1,8 1,6 1,6 9,1 8,8 8,0 12,8 12,1 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50,90 1 218 10,9 14,7 11,7 2,4 2,0 1,8 10,4 12,0 9,8 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 45,00 1 210 10,8 12,6 11,6 2,4 2,5 2,4 6,9 7,7 7,4 23,2 20,9 24,4 Amica 129,80 1 009-7,0 8,8 1,5 1,3 1,2 6,4 6,7 6,4 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17,70 520 - - - - - - - - - 18,9 - - Ac 41,00 398 12,8 13,0 13,7 3,6 4,4 4,1 8,5 9,0 9,0 31,0 - - Arctic Paper 4,08 283 6,1 5,5 5,6 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 2,9 7,9 - - Ferro 16,95 360 13,0 - - 1,8 - - 9,7 - - 14,3 - - Ergis 5,40 207 8,7 8,8 8,0 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,7 11,8 12,1 12,5 Polwax 12,80 132 6,0 6,8 6,4 1,5 1,2 1,0 4,1 4,4 4,1 25,4 18,1 16,8 Mediana - 398 10,8 8,8 8,8 1,6 1,3 1,2 6,6 6,7 6,4 18,9 18,1 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7