GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 62 532,5 0,86% - 0,04% WIG20 2 413,7 1,12% 0,26% 0,25% mwig40 4 744,7 0,62% -0,24% -0,58% swig80 14 291,4-0,15% -1,00% 0,15% Obrót (mpln) 883,0 17,59% - 9,01% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 410 22 0,92% 0,00% Wolumen 24 638 9 441 62,12% 36,62% Otwarte pozycje 41 458-8 651-17,26% -29,20% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 73 813,5 1,39% 0,53% BUX (WĘGRY) 38 018,3 1,18% 0,32% CAC 40 (FRANCJA) 5 427,2 0,75% -0,11% DAX (NIEMCY) 13 183,5 0,46% -0,40% DIJA (USA) 24 504,8 0,49% -0,37% EUROSTOXX 50 (EU) 3 600,4 0,51% -0,35% FTSE 100 (GB) 7 500,4 0,63% -0,23% ISE 100 (TURCJA) 109 049,5-0,10% -0,95% MERVAL (ARGENTYNA) 27 341,6 0,13% -0,72% MSCI EM 1 112,4-0,68% -1,53% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 862,3-0,19% -1,04% PX (CZECHY) 1 059,5 0,14% -0,71% RTS (ROSJA) 1 149,9 0,48% -0,38% S&P 500 2 664,1 0,15% -0,70% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:30 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 22 758,1-0,47% -1,32% HANG SENG (HONG KONG) 29 210,0 1,43% 0,56% BSE 30 (INDIE) 33 376,8 0,45% -0,41% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 484,2 0,58% -0,28% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 454,9 0,55% -0,30% 336,7-0,05% -0,90% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 57,5 0,68% -0,18% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 653,0 0,99% 0,13% 1 240,9-0,50% -1,35% 08:30 [PLN] [%] 4,2102 0,0026 0,00% -0,85% 3,6164 0,0023 0,00% -0,85% 3,5858 0,0071 0,00% -0,85% 1,1742-0,0016 0,00% -0,85% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 596,0 0,00% 5 427,5 0,00% 13 173,5 0,00% 2 667,8 0,22% 24 418,0-0,36% 6 403,0 0,02% 8:30 relatywna do fwig20-0,91% -0,91% -0,91% -0,70% -1,27% -0,90% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
POLSKA PKN ORLEN BOGDANKA, ENEA NBP TARCZYŃSKI EMPERIA Sejm przegłosował wotum zaufania dla rządu Mateusza Morawieckiego. Wśród tematów poruszonych w expose, obecny premier zapowiedział budowę Centralnego Portu Komunikacyjnego, zwiększenie roli państwa w gospodarce, uszczelnianie systemu podatkowego czy podniesienie wydatków na służbę zdrowia. Spółka ogłosiła wezwanie na wszystkie pozostałe akcje Unipetrolu (obecnie posiada 62,9% akcji) po cenie 380 CZK za sztukę (ostatni kurs: 364,9 CZK). Celem wezwania jest wycofanie akcji Unipetrolu z rynku publicznego. Zapisy odbędą się w dn. 28 XII 2017 30 I 2018. Transakcja nie wpłynie na politykę dywidendową Orlenu. Spółka zamierza odwrócić odpis z 2015 roku, dodatni wpływ na wyniki za rok 2017 wyniesie na poziomie EBIT ok. 500-530 mln PLN, a na poziomie zysku netto: ok. 400-430 mln PLN. Enea poinformowała, że odwrócenie odpisu nie będzie miało wpływu na wynik jednostkowy Enei, jak i Grupy Kapitałowej Enea. Inflacja bazowa wyniosła w XI 17 +0,9% r/r (x 17: +0,8% r/r), CPI w tym okresie wyniosło +2,5%. EJT Investment ogłosił wezwanie na 6 mln akcji Tarczyńskiego (41,82% głosów), cena w wezwaniu wynosi 10,5 PLN za sztukę (ostatni kurs: 10,9 PLN). Wzywający posiada (łącznie z podmiotami zależnymi lub dominującymi) 58,18% ogólnej liczby głosów. Celem wezwania jest wycofanie akcji z GPW. Fundusze zarządzane przez Ipopema TFI powiększyły zaangażowanie w akcje Emperii do 10,35% (poprz. 9,97%). 14 XII 2017 rozpoczyna się przyjmowanie zapisów na akcje Emperii po cenie 100 PLN. 2
KALENDARIUM Dane makro: 13.12.2017 Wydarzenia w spółkach 13.12.2017 Środa Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI m/m lis 0,30% -0,10% 8:00 Niemcy Zharmonizowana inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,50% 8:00 Niemcy Inflacja CPI m/m lis 0,25% 0,00% 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,60% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników m/m lis 0,00% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników r/r lis 3,00% 10:30 Wielka Brytania Stopa bezrobocia paź 4,25% 4,30% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa m/m paź -0,03% -0,60% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa r/r paź 3,17% 3,00% 14:30 USA Bazowa inflacja CPI m/m lis 0,20% 0,20% 14:30 USA Bazowa inflacja CPI r/r lis 1,80% 1,80% 14:30 USA Inflacja CPI m/m lis 0,38% 0,10% 14:30 USA Inflacja CPI r/r lis 2,20% 2,00% 16:30 USA Zapasy ropy Crude gru 448,10 mln 20:00 USA Stopa procentowa 1,46% 1,00% AERFINANC - NWZA w sprawie zmian w statucie, podwyższenia kapitału zakładowego poprzez emisję akcji serii B oraz serii C, dematerializacji akcji serii A, B oraz C, ich rejestracji oraz wprowadzenia ich do obrotu na rynku NC. EMCINSMED - NWZA w sprawie powołania członka RN, ustalenia zasad wynagradzania członków RN HETAN - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej KRVITAMIN - NWZA w sprawie zmian w radzie nadzorczej PLASMA - cd NWZA z 24.11.2017 TOWERINV - Koniec przyjmowania zapisów w transzy detalicznej w ofercie publicznej akcji serii C spółki Tower Investments. R22 - Koniec przyjmowania zapisów w transzy inwestorów indywidualnych na akcje spółki R22. KRUK - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 63.684 akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki KRUK S.A. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,27 52 838 21,5 17,3 15,4 1,6 1,5 1,4 1,0 0,5 1,5 1,0 1,0 1,1 PEKAO 127,00 33 334 16,8 15,4 14,3 1,4 1,5 1,4 6,5 6,3 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 374,05 37 156 19,5 16,5 14,8 1,8 1,7 1,6 2,2 2,0 2,6 1,5 1,5 1,6 ING 203,60 26 488 22,6 18,5 16,2 2,3 2,2 2,0 2,1 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 470,80 19 921 20,3 17,6 15,3 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 75,12 9 815 17,0 18,3 14,9 1,4 1,4 1,4 6,2 5,8 5,7 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 77,00 9 953 23,6 20,0 12,3 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8,46 10 263 19,8 15,3 14,4 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24,09 1 889 4,2 9,2 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,55 1 398 - - 16,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 15 092 19,8 17,3 14,8 1,5 1,4 1,3 2,1 0,5 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,75 37 779 19,7 13,3 11,9 3,0 2,4 2,2 3,5 4,5 5,5 15,0 19,2 20,6 KRUK 269,50 5 052 20,1 14,7 13,1 4,7 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 44,45 1 866 14,3 12,6 12,6-2,3 2,2 5,4 5,7 5,8 18,0 18,0 19,9 XTB 4,32 507 8,1 - - 1,4 - - 9,3 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,17 645 9,4 7,9 8,3 4,2 3,5 3,6 19,8 11,3 10,7 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,34 306 10,7 8,9 8,9 6,7 5,9 5,3 9,4 8,6 10,5 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 255 12,5 12,6 11,9 4,2 3,3 2,7 7,3 5,7 5,8 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9,75 4 585 8,9 10,3 12,7 1,4 1,2 1,1 14,2 13,2 14,3 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4,55 1 878 4,6 7,7 8,8 1,2 1,3 1,3 6,4 11,8 9,7 14,9 19,5 18,2 Dom Development 81,89 2 036 18,1 10,9 9,0 2,2 2,0 2,0 14,2 9,0 7,4 13,9 19,4 22,7 Atal 40,90 1 583 17,6 8,7 8,3 2,4 2,0 1,9 12,1 6,3 6,2 13,6 22,6 22,4 LC Corp 2,70 1 208 9,2 9,3 6,5 0,9 0,8 0,8 8,4 10,9 7,9 8,2 8,9 12,1 Robyg 3,51 1 016 9,6 10,1 6,6 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 15,9 19,9 Ronson 1,42 233 6,9 14,6 15,8 0,6 0,7 0,7 6,9 16,7 15,0 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 583 9,2 10,1 8,8 1,4 1,3 1,3 11,7 10,9 7,9 14,9 15,9 18,2 Budowlane Budimex 204,50 5 221 14,7 11,4 12,6 6,9 5,9 5,9 7,9 6,5 7,2 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4,03 996 6,7 6,7 5,8 1,8 1,6 1,3 2,9 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6,88 354 6,1 13,7 10,6 0,5 0,5 0,5 3,8 6,3 5,6 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 86,45 410 7,8 8,4 8,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,4 4,7 13,6 11,7 11,0 Unibep 9,22 323 10,2 9,0 7,7 1,3 1,2 1,1 6,8 6,7 5,7 14,0 11,6 11,5 Erbud 20,58 264 9,3 10,2 9,0 0,9 1,0 0,9 5,2 6,0 5,7 0,7 9,8 10,4 Torpol 7,99 184 13,4-8,9 0,8 0,9 0,8 0,7 2,6 0,5 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0,83 12 0,9 - - 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana - 338 8,5 9,6 8,9 0,9 1,0 0,9 4,6 6,0 5,7 10,5 10,7 10,7 Górnictwo KGHM 102,55 20 510 19,1 8,0 6,7 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,2-24,3 14,7 15,9 JSW 92,28 10 835 58,4 4,5 7,0 3,0 1,7 1,4 7,8 2,6 3,4 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 71,50 2 432 15,8 11,5 9,4 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,7 8,3 9,0 10,2 Mediana - 10 835 19,1 8,0 7,0 1,1 1,1 1,0 6,3 3,9 3,7 0,2 14,7 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 104,95 44 888 9,4 7,3 9,6 1,7 1,4 1,3 6,3 4,7 5,4 21,5 19,8 14,0 PNGiG 6,10 35 248 14,8 10,1 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,4 11,0 LOTOS 55,29 10 222 10,2 7,1 9,0 1,2 1,0 0,9 5,0 4,9 4,9 12,4 13,8 10,8 Mediana - 35 248 10,2 7,3 9,3 1,2 1,0 1,0 6,0 4,9 4,9 12,4 13,8 11,0 Energia PGE 12,98 24 269 10,2 7,4 7,9 0,6 0,5 0,5 4,5 4,0 4,0 6,2 7,4 6,3 Tauron 3,24 5 678 10,3 4,3 5,0 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 7,3 5,8 Enea 13,03 5 752 6,7 5,6 5,3 0,5 0,4 0,4 5,1 4,6 4,1 6,7 7,5 7,7 Energa 13,26 5 491 24,8 7,6 6,9 0,6 0,6 0,5 4,9 4,7 4,3 1,7 7,9 8,5 ZE PAK 14,70 747 2,8 3,9 4,5-0,3 0,3 1,9 2,2 2,5 12,3 8,6 7,3 Polenergia 11,78 535 - - 10,4 0,4 0,4 0,4 5,9 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 584 10,2 5,6 6,1 0,5 0,4 0,4 4,7 4,4 4,1 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 44,37 3 683 11,2 10,0 12,3 0,7 0,6 0,6 3,8 4,3 4,4 5,5 6,1 5,3 ComArch 185,55 1 509 31,2 25,5 20,3 1,8 1,7 1,6 9,7 11,3 9,0 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 39,03 1 005 24,4 23,5 20,3 24,4 23,1 17,7 18,7 18,3 15,7 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25,20 842 19,5 17,3 14,9 3,1 3,0 2,9 14,3 11,9 10,0 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11,60 602 13,9 11,0 10,6 0,8 0,8 0,8 6,5 5,3 5,0 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 68,99 317 12,3 - - 6,3 - - 8,8 - - 42,7 - - Mediana - 924 16,7 17,3 14,9 2,4 1,7 1,6 9,3 11,3 9,0 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,90 15 285 17,1 14,2 12,6 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,59 7 336 114,1-107,5 0,6 0,7 0,7 4,4 4,8 4,8-15,9 0,0 1,0 Netia 5,29 1 844 48,1 38,6 46,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 336 48,1 26,4 46,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 6,0 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8499,00 15 744 70,7 36,0 29,2 7,5 6,3 5,4 28,9 18,5 15,8 8,7 19,3 20,1 CCC 270,50 11 135 38,7 32,7 24,2 8,0 6,4 5,3 29,7 22,0 17,2 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4,36 781 21,8 18,8 15,2 1,5 1,4 1,3 13,8 12,2 11,0 7,4 8,1 8,7 Monnari Trade 8,55 261 9,8 14,6 11,9 1,4 1,3 1,2 6,4 7,8 6,6 20,2 9,5 10,6 Bytom 2,76 199 13,8 14,8 13,0 3,9 3,0 2,4 12,3 11,2 9,6 21,4 19,6 19,0 Mediana - 781 21,8 18,8 15,2 3,9 3,0 2,4 13,8 12,2 11,0 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 29,13 4 054 18,5 39,2 19,4 3,4 3,7 3,4 9,8 12,1 9,3 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 283,95 4 023 17,5 15,5 13,2 2,8 2,4 2,1 14,8 13,5 11,7 17,5 15,7 16,1 Neuca 265,15 1 240 11,7 12,4 11,9 2,0 2,1 1,9 8,3 9,5 8,9 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,40 1 227 28,7 25,9 22,6 2,0 1,8 1,7 10,4 10,1 9,3 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40,95 571 29,3 29,3 34,1 5,5 3,9 3,6 16,4 23,5 20,2 15,1 - - AB 31,30 507 8,1 7,3 7,9 0,9 0,8 0,7 6,3 5,8 6,2 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 233 18,0 20,7 16,3 2,4 2,3 2,0 10,1 11,1 9,3 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 945,00 1 417 16,7 18,3 16,7 2,6 2,3 2,2 10,8 11,5 10,1 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,97 1 585 20,3 26,5 21,5 2,4 2,3 2,2 12,7 15,2 13,0 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,31 164 3,3 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Indykpol 62,95 197 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,90 124 9,9 0,9 1,0 0,8 0,1 0,1 6,0 5,5 5,3 6,8 14,8 12,8 Mediana - 197 13,3 18,3 16,7 1,6 2,3 2,2 8,4 11,5 10,1 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,80 6 352 22,0 12,0 14,1 3,1 3,7 3,2 12,3 8,8 9,0 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 69,67 6 911 18,0 13,4 12,2 1,0 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,3 7,3 Ciech 53,67 2 828 5,6 8,0 8,9 1,7 1,3 1,2 4,4 5,0 5,5 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 164,35 3 142 10,0 10,5 9,2 - - - 4,8 5,0 4,6 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,13 2 191 14,3 9,6 9,4 2,2 1,8 1,6 8,7 7,4 7,1 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21,00 1 575-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 68,50 864 16,3 14,7 14,3 4,0 3,6 3,4 11,5 10,2 10,1 25,3 - - Mediana - 2 828 15,3 10,5 10,1 2,2 1,8 1,6 8,7 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 390,00 3 713 13,2 15,1 13,9 2,7 2,7 2,6 10,3 9,3 8,5 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 501,95 2 801 8,5 9,3 9,0 1,3 1,2 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5,73 3 206 43,1 26,4 17,9 3,4 2,1 1,8 14,3 10,3 7,1 10,0 7,3 10,7 Apator 26,70 884 14,7 13,2 11,8 2,0 2,1 2,0 9,3 8,2 7,7 13,8 14,2 15,1 Alumetal 51,41 796 8,6 12,8 10,6 1,8 1,6 1,5 8,0 9,8 8,4 20,0 13,2 14,1 Wielton 12,22 738 13,6 12,7 11,1 2,8 2,4 2,0 8,9 8,0 7,3 23,1 - - Mangata Holding 99,05 661 14,4 14,2 11,8 1,6 1,5 1,4 9,7 9,0 8,1 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15,05 677 75,3 29,5 12,0 1,7 1,7 1,5 23,8 13,6 8,9 2,7 - - Elemental Holding 2,32 395 7,3 9,9 7,5 1,0 0,9 0,8 7,2 7,5 6,5 13,0 9,2 10,7 Rafako 4,08 520 7,4 17,7 14,6 0,3 - - 6,1 8,2 7,3 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,96 324 8,3 10,0 9,1 0,8 0,8 0,8 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 31,75 187 4,1 6,4-0,5 0,5-4,6 6,6-12,8 - - IZOBlok 104,90 133 15,0 8,2 26,2 2,0 1,2 1,2 10,3 7,0 7,3 10,3 - - Mediana - 677 13,2 12,8 11,8 1,7 1,6 1,5 8,9 8,2 7,3 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 54,95 1 315 11,8 14,6 12,1 2,6 2,2 2,0 11,0 12,4 9,9 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 44,50 1 196 10,6 11,8 10,4 2,4 2,7 2,4 6,8 7,6 7,2 23,2 20,9 24,4 Amica 128,50 999-7,6 8,7 1,5 1,3 1,1 6,4 6,6 6,3 17,0 18,7 14,4 Stelmet 17,41 511 7,9 21,4 11,2 1,3 1,1 1,0 8,3 13,2 8,6 18,9 5,6 9,1 Ac 41,50 403 13,0 13,2 13,0 3,6 4,4 4,1 8,7 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3,79 263 5,7 6,3 5,4 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 2,7 7,9 - - Ferro 16,08 342 12,4 - - 1,7 - - 9,3 - - 14,3 - - Ergis 5,44 209 8,8 8,0 7,5 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,10 104 4,7 5,3 5,1 1,2 1,0 0,8 3,2 3,4 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana - 403 9,7 9,9 9,6 1,5 1,2 1,1 6,8 7,1 6,7 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7