Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 62 604,9-1,04% - -4,55% 2 406,5-1,44% -0,40% -5,04% 4 790,4-0,19% 0,86% -3,85% 14 513,3-0,31% 0,74% -2,94% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 920,3-17,21% - 14,11% tyg. 2 411-26 -1,07% -4,89% 16 981-2 846-14,35% -20,97% 55 112-295 -0,53% -8,56% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 81 532,5-1,49% -0,45% 38 875,9-2,07% -1,04% 5 151,7-1,98% -0,95% 12 260,3-2,62% -1,60% 23 860,5-4,15% -3,14% 3 377,3-2,24% -1,21% 7 170,7-1,49% -0,45% 113 222,0-0,91% 0,13% 31 021,6-1,91% -0,88% 1 163,1-0,88% 0,16% 6 777,2-3,90% -2,89% 1 117,3 0,06% 1,11% 1 195,1-1,29% -0,25% 2 581,0-3,75% -2,74% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:43 21 382,6-2,32% -1,30% 29 428,0-3,08% -2,06% 34 032,1-1,11% -0,07% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 306,2-2,33% -1,30% 3 278,0-4,06% -3,05% 316,1-3,01% -1,99% Kurs [%] 60,5-1,00% 0,04% 6 879,0-2,43% -1,40% 1 315,5-0,69% 0,35% 08:43 [PLN] [%] 4,1917 0,0089 0,00% 1,05% 3,6555 0,0226 0,00% 1,05% 3,4225 0,0153 0,00% 1,05% 1,2247-0,0029 0,00% 1,05% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 357,0 0,00% 5 130,0 0,00% 12 201,5 0,00% 2 593,4-0,74% 24 793,0 3,01% 6 317,3-0,58% 8:43 relatywna do fwig20 1,08% 1,08% 1,08% 0,33% 4,12% 0,49% 1
MBANK MF MERCATOR MEDICAL WDX CNT Zdaniem prezesa Banku, konsensus wyniku na koniec 18 jest zbyt ambity, powinien jednak być wyższy vs 17. Wynik netto w wysokości 1,3 mld PLN będzie możliwy dopiero w dalszych latach. W ocenie Banku, jest możliwość wypłaty dywidendy w wysokości 20% z zysku za rok 2017. W obecnym roku wskaźnik kosztów do dochodów powinien się obniżyć, MSSF 9 zwiększy zmienność w wielkości zawiązywanych rezerw. Ministerstwo sprzedało na przetargu obligacje o łącznej wartości 5 mld PLN (popyt wyniósł 8,65 mld PLN). Największy popyt odnotowano dla obligacji WZ1122 (ok. 3,2 mld PLN). (PAP Biznes) W roku 2018 nastąpić ma wzrost marż, wsparciem dla wyników będzie niższa cena lateksu (r/r). W 3Q 17 rentowność EBITDA powinna osiągnąć poziom kilkunastu procent (ok. 6% za 4Q 17). Osłabienie USD wobec PLN osłabia wyniki dla dystrybucji. Szansą dla produkcji są wzrosty kosztów gazu w Malezji, a także spadek podaży ze strony chińskich producentów. WOHO Holdings Limited nabył w wezwaniu ok. 1,9 mln akcji (stanowiących 20,74% kapitału zakładowego). Celem wezwania było nabycie ok. 2,3 mln akcji w celu usunięcia spółki z rynku publicznego (wzywający działał w porozumieniu z akcjonariuszami posiadającymi ok. 78,5% udziału w kapitale zakładowym Spółki). Zdaniem zarządu spółki, cena w ogłoszonym wezwaniu (9,0 PLN) nie uwzględnia potencjału wzrostu wartości Spółki w przyszłości, a zatem nie odpowiada wartości godziwej Spółki. Zarząd uzasadnia stanowisko wartością księgową przypadającą na 1 akcję (wg raportu za 3Q 17: 10,68 PLN), a także długoterminowym horyzontem inwestycyjnym wzywającego. 2
KALENDARIUM Dane makro: 09.02.2018 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Podaż pieniądza M3 r/r sty 2,90% 3,10% 2:30 Chiny CPI r/r sty 1,50% 1,70% 1,80% 2:30 Chiny PPI r/r sty 4,30% 4,90% 7:45 Szwajcaria Stopa bezrobocia gru 3,00% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI m/m sty -0,10% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI r/r sty 1,50% 8:00 Norwegia Inflacja CPI m/m sty 0,00% 8:00 Norwegia Inflacja CPI r/r sty 1,60% 8:00 Norwegia PKB k/k 4Q 0,70% 8:00 Norwegia Inflacja PPI m/m sty 2,90% 8:00 Norwegia Inflacja PPI r/r sty 7,30% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa m/m gru 0,07% -0,50% 8:45 Francja Produkcja przemysłowa r/r gru 3,50% 3,80% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa m/m gru -1,00% 8:45 Francja Produkcja manufakturowa r/r gru 4,40% 10:30 Wielka Brytania Eksport gru 52,65 mld 10:30 Wielka Brytania Import gru 55,45 mld 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa m/m gru -0,90% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Produkcja przemysłowa r/r gru 0,30% 2,50% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa m/m gru -0,30% 2,70% 10:30 Wielka Brytania Produkcja manufakturowa r/r gru 1,20% 3,50% 10:30 Wielka Brytania Bilans handlu zagranicznego gru -2,45 mld -2,80 mld 14:30 Kanada zatrudnienia sty 78,60 tys. 14:30 Kanada Stopa bezrobocia sty 5,80% 5,70% 16:00 USA Zapasy hurtowników m/m gru 0,80% 16:00 USA Zapasy hurtowników r/r gru 4,00% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników m/m gru 1,50% 16:00 USA Sprzedaż hurtowników r/r gru 9,80% Wydarzenia w spółkach 09.02.2018 WDX - NWZA w sprawie połączenia spółki ze spółką Wandalex-Feralco Sp.z o.o. oraz zmian w statucie SWISSPSM - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej AEDES - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej, sprawie zmian w statucie CHEMOS - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 400.000 akcji zwykłych na okaziciela serii B spółki CHEMOSERVIS-DWORY S.A. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,87 53 588 21,8 17,3 15,2 1,6 1,5 1,4 0,9 1,1 2,1 1,0 1,1 1,2 PEKAO 127,05 33 347 16,8 15,6 14,5 1,4 1,4 1,4 6,5 6,2 6,4 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 404,00 40 131 21,0 17,8 16,2 2,0 1,8 1,7 2,0 1,7 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 210,00 27 321 23,3 19,2 17,0 2,4 2,3 2,1 2,1 2,3 2,4 1,1 1,3 1,4 mbank 485,20 20 530 20,9 18,4 15,6 1,6 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 82,30 10 753 18,6 20,2 16,8 1,6 1,6 1,5 5,6 5,1 5,4 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 81,60 10 549 25,0 19,9 13,2 1,7 1,6 1,4 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9,10 11 039 21,3 15,7 14,2 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 19,40 1 521 3,4 7,1 6,3 0,6 0,6 0,6 7,4-3,2 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,62 1 461 - - 43,8 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 15 785 21,0 17,8 15,4 1,6 1,5 1,4 2,0 1,1 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,63 37 676 19,7 13,4 11,8 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,8 15,0 20,0 22,4 KRUK 210,00 3 950 15,7 12,9 11,2 3,6 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44,55 1 870 14,4 12,2 12,6-2,3 2,2 5,4 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5,40 634 10,1 - - 1,8 - - 7,4 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,20 655 9,5 7,9 8,9 4,2 3,6 3,6 19,7 11,5 10,4 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,86 336 11,7 9,8 9,8 7,3 6,5 5,9 8,5 - - 60,3 72,0 - Mediana - 1 262 13,0 12,2 11,2 3,6 2,7 2,4 6,4 5,2 5,9 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9,53 4 482 8,8 14,0 17,1 1,4 1,2 1,1 14,0 11,1 12,9 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5,04 2 080 5,1 8,8 12,1 1,4 1,5 1,5 6,9 14,5 14,3 14,9 19,2 18,1 Dom Development 83,00 2 064 18,3 11,3 9,1 2,3 2,1 2,0 14,4 9,1 7,3 13,9 19,4 23,2 Atal 42,00 1 626 18,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 22,9 LC Corp 3,00 1 343 10,2 10,8 7,0 0,9 0,9 0,9 9,0 12,0 7,8 8,2 9,0 11,7 Robyg 3,97 1 149 10,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,5 18,8 Ronson 1,44 236 7,0 18,0 13,7 0,6 0,7 0,7 7,0 18,6 12,8 15,8 3,0 5,2 Mediana - 1 626 10,2 11,0 9,1 1,4 1,5 1,5 12,5 11,1 7,8 14,9 15,5 18,1 Budowlane Budimex 193,80 4 948 13,9 11,0 13,0 6,5 5,6 5,6 7,4 6,1 7,3 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4,40 1 088 7,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 6,83 351 6,0 13,3 11,5 0,5 0,5 0,4 3,8 6,2 5,7 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 82,00 389 7,4 8,7 9,5 0,9 1,0 0,9 3,8 4,4 4,8 13,6 11,4 11,1 Unibep 8,70 305 9,6 10,2 9,1 1,3 1,2 1,1 6,5 7,2 6,4 14,0 10,3 9,6 Erbud 19,80 254 8,9 10,8 10,0 0,8 0,9 0,9 5,0 6,0 5,9 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,50 172 12,6-10,0 0,8 0,9 0,8 0,4 1,3 0,3 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1,06 15 1,2 - - 0,1 0,1 0,1 7,9-19,9 4,3 - - Mediana - 328 8,2 10,5 10,0 0,9 0,9 0,9 4,4 6,0 5,8 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 103,75 20 750 19,3 8,5 6,4 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,3-24,3 13,5 16,0 JSW 103,50 12 152 65,5 5,0 8,2 3,3 1,9 1,6 8,9 2,9 3,7 0,2 47,0 22,2 Bogdanka 66,30 2 255 14,7 10,3 9,1 1,0 0,9 0,9 4,0 3,5 3,5 8,3 9,7 9,8 Mediana - 12 152 19,3 8,5 8,2 1,1 1,1 1,0 6,3 3,5 3,7 0,2 13,5 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95,02 40 641 8,5 6,1 9,2 1,5 1,3 1,2 5,7 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6,12 35 363 14,8 10,7 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 5,1 4,7 7,5 9,7 11,3 LOTOS 56,00 10 353 10,4 7,0 9,4 1,2 1,0 0,9 5,0 4,9 5,1 12,4 14,4 10,9 Mediana - 35 363 10,4 7,0 9,3 1,2 1,0 1,0 5,7 4,9 5,1 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 11,02 20 605 8,6 6,4 7,0 0,5 0,4 0,4 4,0 3,4 3,5 6,2 6,6 6,0 Tauron 2,80 4 907 8,9 3,9 4,3 0,3 0,3 0,3 4,3 3,9 4,0 2,2 6,7 5,6 Enea 10,37 4 578 5,4 4,7 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11,90 4 927 22,2 6,8 6,5 0,6 0,5 0,5 4,6 4,4 4,2 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12,88 655 2,5 2,7 3,5-0,3 0,3 1,7 1,9 2,2 12,3 - - Polenergia 12,15 552 - - 10,7 0,4 0,5 0,4 5,9 7,1 5,4-8,4-6,3 2,6 Mediana - 4 742 8,6 4,7 5,5 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,9 4,2 6,7 6,0 IT Asseco Poland 44,06 3 657 11,2 9,3 11,9 0,7 0,7 0,6 3,7 4,0 3,6 5,5 7,8 5,8 ComArch 169,00 1 375 28,4 24,8 19,0 1,7 1,5 1,5 8,9 10,5 8,4 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 40,45 1 042 25,3 24,4 21,3 25,3 23,9 18,4 19,4 19,0 15,5 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 26,50 886 20,5 18,7 16,4 3,2 3,2 3,1 15,0 12,7 11,0 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12,65 656 15,1 12,5 12,4 0,9 0,9 0,9 7,1 6,0 5,6 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 45,00 207 8,0 - - 4,1 - - 5,3 - - 42,7 - - Mediana - 964 17,8 18,7 16,4 2,4 1,5 1,5 8,0 10,5 8,4 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,32 14 914 16,7 13,7 12,2 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 5,77 7 572 117,8 524,5 58,3 0,6 0,8 0,8 4,5 5,2 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5,28 1 841 48,0 37,2 48,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Mediana - 7 572 48,0 37,2 48,0 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,9 1,9 Ubiór LPP 9720,00 18 006 80,8 40,2 31,8 8,5 7,1 6,1 33,1 20,7 17,6 8,7 19,1 20,4 CCC 277,00 11 402 39,6 34,0 25,1 8,2 6,3 5,4 30,3 23,0 17,7 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 4,90 878 24,5 20,4 16,8 1,7 1,6 1,4 15,2 13,3 11,5 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 9,00 275 10,3 15,3 13,7 1,5 1,4 1,2 6,8 8,6 7,3 20,2 8,7 10,0 Bytom 2,70 195 13,5 15,6 12,7 3,9 3,0 2,4 12,0 11,0 9,1 21,4 18,0 19,4 Mediana - 878 24,5 20,4 16,8 3,9 3,0 2,4 15,2 13,3 11,5 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 25,91 3 606 16,5 43,5 19,0 3,0 3,4 3,1 8,9 11,6 8,6 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 288,00 4 080 17,8 16,6 13,6 2,9 2,5 2,1 15,0 13,7 11,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 251,50 1 176 11,1 12,2 11,8 1,9 2,0 1,8 7,9 9,0 8,5 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,60 1 229 28,8 32,3 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40,80 569 29,1 68,0 51,0 5,5 4,2 3,9 17,3 44,8 29,5 15,1 - - AB 28,90 468 7,4 6,7 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 203 17,1 24,5 16,3 2,4 2,3 2,0 9,6 11,1 9,1 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1090,00 1 635 19,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,5 12,5 13,3 11,8 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 70,00 1 609 20,6 26,9 22,4 2,4 2,3 2,2 12,9 15,4 13,5 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,55 194 3,9 - - 0,7 - - 5,9 - - 19,0 - - Indykpol 81,00 253 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 12,80 145 11,6 7,8 8,6 1,0 0,9 0,9 6,4 5,2 5,4 6,8 11,6 10,7 Mediana - 253 15,4 18,8 19,3 1,7 2,3 2,2 9,5 13,3 11,8 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,89 6 471 22,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 65,80 6 527 17,0 12,9 12,6 1,0 0,9 0,9 7,3 6,3 6,2 5,4 7,5 6,7 Ciech 59,70 3 146 6,2 8,5 10,3 1,9 1,5 1,4 4,8 5,3 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 157,50 3 011 9,6 11,1 10,3 - - - 4,5 4,9 4,8 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,65 2 316 15,1 9,7 10,2 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,80 1 485-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 74,00 934 17,6 16,1 15,9 4,3 4,0 3,7 12,3 11,0 10,8 25,3 24,1 21,8 Mediana - 3 011 16,0 11,1 10,3 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 378,00 3 599 12,8 14,5 14,0 2,6 2,6 2,5 10,0 9,2 8,4 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 502,00 2 801 8,5 9,3 10,0 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 14,1 12,8 Famur 5,94 3 323 44,7 45,7 18,0 3,5 2,2 1,9 14,8 11,4 7,3 10,0 5,6 11,3 Apator 25,00 828 13,8 12,4 10,7 1,9 2,0 1,8 8,8 7,8 7,1 13,8 14,1 15,1 Alumetal 53,10 822 8,9 12,9 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 10,0 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 12,00 725 13,3 12,0 12,0 2,7 2,4 2,1 8,7 8,3 7,9 23,1 - - Mangata Holding 92,40 617 13,5 13,6 12,0 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,8 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17,40 783 87,0 31,1 15,8 1,9 1,9 1,8 26,4 14,0 10,3 2,7 - - Elemental Holding 2,02 344 6,3 9,2 6,1 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,84 617 8,7 27,7 16,7 0,3 1,0 0,9 7,4 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,68 315 8,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,80 205 4,5 7,0-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 74,60 95 10,7 5,8 57,4 1,4 0,8 0,9 8,2 5,6 5,9 10,3 - - Mediana - 725 10,7 12,4 12,0 1,5 1,4 1,4 8,2 8,3 7,6 12,8 12,1 12,0 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 47,20 1 130 10,1 14,5 10,8 2,2 1,9 1,7 9,9 12,1 9,5 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 39,80 1 070 9,5 11,1 10,3 2,2 2,2 2,1 6,1 6,8 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 126,60 984-6,9 7,8 1,4 1,2 1,1 6,3 6,6 6,3 17,0 18,4 16,6 Stelmet 18,10 531 - - - - - - - - - 18,9 - - Ac 40,00 389 12,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,3 8,8 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,84 266 5,8 5,5 5,3 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 15,90 338 12,2 8,6 8,4 1,7 - - 9,2 7,7 7,1 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,16 160 6,7 7,3 6,9 0,8 0,7 0,7 5,4 5,5 5,2 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,65 110 5,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana - 389 9,5 7,9 8,1 1,6 1,2 1,1 6,2 6,7 6,4 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7