Puls parkietu

Transkrypt

1 GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG ,7-0,79% - 1,55% WIG ,3-0,68% 0,11% 1,95% mwig ,4-1,37% -0,58% 0,32% swig ,6-0,49% 0,30% 1,81% Obrót (mpln) 920,0-10,00% - 17,18% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia ,63% 1,94% Wolumen ,03% -11,44% Otwarte pozycje ,41% -0,63% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) ,6-0,84% -0,05% BUX (WĘGRY) ,2-0,55% 0,24% CAC 40 (FRANCJA) 5 504,7-0,35% 0,44% DAX (NIEMCY) ,3-0,78% 0,01% DIJA (USA) ,1-0,07% 0,73% EUROSTOXX 50 (EU) 3 609,8-0,36% 0,43% FTSE 100 (GB) 7 748,5 0,23% 1,03% ISE 100 (TURCJA) ,2 0,38% 1,18% MERVAL (ARGENTYNA) ,4-1,58% -0,80% MSCI EM 1 197,5-0,63% 0,16% NASDAQ COMPOSITE (USA) 7 153,6-0,14% 0,66% PX (CZECHY) 1 101,7-0,25% 0,54% RTS (ROSJA) 1 227,3-0,60% 0,19% S&P ,2-0,11% 0,69% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:25 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) ,4-0,33% 0,47% HANG SENG (HONG KONG) ,0 0,07% 0,86% BSE 30 (INDIE) ,1 0,26% 1,06% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 472,1-0,61% 0,18% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 587,5 0,10% 0,90% 345,1-0,13% 0,67% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 63,5-0,09% 0,71% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 7 185,0 0,67% 1,47% 1 319,8 0,67% 1,47% 08:25 [PLN] [%] 4,1749 0,0005 0,00% 0,80% 3,5719 0,0095 0,00% 0,80% 3,4945-0,0002 0,00% 0,80% 1,1948 0,0004 0,00% 0,80% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 601,0 0,00% 5 507,0 0,00% ,5 0,00% 2 750,6-0,05% ,0-0,02% 6 677,3-0,03% 8:25 relatywna do fwig20 0,63% 0,63% 0,63% 0,59% 0,61% 0,60% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1

2 RPP NBP KRUK S&P MURAPOL BORYSZEW BRASTER MONNARI Rada pozostawiła stopy procentowe NBP na dotychczasowych poziomach (w tym stopę referencyjną: 1,5%). Zdaniem prezesa Rady, stopy procentowe NBP pozostaną na obecnych poziomach prawdopodobnie do końca roku Inflacja, w okresie prognozy, ma utrzymać się w pobliżu celu inflacyjnego (2,5% r/r). Dynamika PKB w obecnym roku powinna być niższa od wzrostu z II poł r. (PAP Biznes) Ekonomiści NBP ocenili, że w 3Q 17 rynek mieszkaniowy znajdował się w fazie wysokiej aktywności. Wzrost zanotował zarówno popyt, jak i podaż mieszkań. Nadal duża liczba mieszkań była nabywana za gotówkę, jednak odnotowano również wzrost aktywności w obszarze zakupów na kredyt. Analitycy wskazują również na niedopasowanie podaży mieszkań do popytu, m.in. w postaci spadku udziału gotowych mieszkań w ofercie rynkowej, czy zbyt duża liczba mieszkań o dużej powierzchni. Szacunkowy wynik netto w roku 2017 wyniósł 300 mln PLN (+20,6% r/r, 291,3 mln PLN za I-III 17), wartość spłat z tytułu obsługi portfeli w 4Q 17 wyniosła 375 mln PLN (vs 291 mln PLN za 4Q 16, +29% r/r). Nakłady na nabycie wierzytelności w 4Q 17 wyniosły 210 mln PLN (vs 347 mln PLN dla 4Q 16, -40% r/r), a od początku roku: 976 mln PLN (vs mln PLN w 4Q 16, -24% r/r). Kurs akcji na koniec sesji obniżył się vs poprzednie zamknięcie o 8,33%. W wywiadzie dla PAP Biznes, prezes Krupa poinformował, że słabszy od oczekiwań wynik za rok 2017 jest wynikiem sytuacji we Włoszech. Zdecydowano już o odpisie części portfela we Włoszech, nadal jednak Spółka podtrzymuje plan rozwoju na tym rynku. Nakłady inwestycyjne na portfele wierzytelności mają w 2018 roku obniżyć się r/r, wzrost zysku netto ma wynieść kilkanaście procent r/r. Zdaniem S&P, PKB polski powinien wzrosnąć w 2018 r. o ponad 4% r/r, jednocześnie ma następować przegrzewanie gospodarki. Problemem może być m.in. spadający wzrost wydajności pracy, czy niski poziom inwestycji prywatnych. (PAP Biznes) Sprzedaż mieszkań w 4Q 17 wyniosła lokali (+13% r/r), a w całym 2017 roku: lokali (+18% r/r). W 4Q 17 najwięcej mieszkań zostało sprzedanych w Warszawie (305). W całym roku 2017 Spółka podpisała ponad 2,9 tys. umów deweloperskich w formie aktów notarialnych, cel na ten rok wynosi 3,5 tys. takich umów. (PAP Biznes) Spółka rozważa sprzedaż aktywów z sektorów automotive oraz przetwórstwa aluminium. Spółka jest w trakcie przeglądu opcji strategicznych i zamierza rozpocząć wstępne rozmowy z inwestorem. Do tej pory Spółka nie otrzymała żadnej oferty. W 4Q 17 Spółka sprzedała pakietów badań (nowa forma dystrybucji) oraz 34 urządzenia. Jednocześnie ponad pakietów badań zostało dostarczonych do Santander Consumer Bank (element nowej strategii sprzedaż do firm, które będą oferowały system Braster w ramach CSR dla swoich pracowników). Dodatkowo, Spółka ogranicza dystrybucję przez kanał apteczny. Akcjonariusze uchwalili skup do 20% akcji własnych po cenie nie wyższej, niż 22 PLN za sztukę. Czas trwania skupu wynosi do 5 lat. Informacja o terminach przekazywania raportów okresowych w 2018 roku. Bałtycki Bank Spółdzielczy, emitent BAŁTYCKI BANK obligacji na okaziciela serii BBS1225 w ASO na Catalyst, podaje do wiadomości harmonogram przekazywania SPÓŁDZIELCZY raportów okresowych publikowanych w ciągu roku obrotowego 2018: - raport roczny za rok w dniu W DARŁOWIE r., - półroczne skrócone sprawozdanie finansowe za okres od r. do r. - w dniu r. Źródło: gpwcatalyst.pl HEXA BANK SPÓŁDZIELCZY W PIĄTNICY Terminy publikacji raportów okresowych w 2018 roku. HEXA BANK, emitent obligacji na okaziciela serii BPT0620 w ASO na Catalyst, informuje, że raporty okresowe w 2018 roku będą przekazywane w następujących terminach: - raport roczny za 2017 rok - w dniu r., - raport za I półrocze 2018 roku - w dniu r. Źródło: gpwcatalyst.pl 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Wydarzenia w spółkach Czwartek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 0:50 Japonia Rezerwy walutowe gru 1.261,20 mld 1:30 Australia Indeks zaufania w biznesie gru 6,00 1:30 Australia Sprzedaż detaliczna m/m lis 0,30% 0,50% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa m/m lis 0,40% 0,20% 11:00 Euroland Produkcja przemysłowa r/r lis 4,00% 3,70% 14:30 USA Osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych gru 1914 tys. 14:30 USA Nowozarejestrowani bezrobotni sty 260 tys. 250 tys. 14:30 Kanada Indeks cen nowych domów m/m lis 0,10% 14:30 Kanada Indeks cen nowych domów r/r lis 3,50% 14:30 USA Inflacja PPI m/m gru 0,20% 0,40% 14:30 USA Inflacja PPI r/r gru 3,00% 3,10% 16:30 USA Zapasy gazu ziemnego sty 3126,00 20:00 USA Budżet rządowy gru -138,50 mld 20:30 Francja Indeks sentymentu w biznesie gru 106,00 Wezwanie - Zakończenie przyjmowania zapisów w wezwaniu na akcje Spółki Comperia SA po cenie 6,56 PLN za akcję. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 44, ,8 18,2 16,0 1,7 1,6 1,4 0,9 0,9 1,9 1,0 1,1 1,1 PEKAO 132, ,4 16,2 14,9 1,5 1,5 1,5 6,2 5,9 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 402, ,0 17,6 15,8 2,0 1,8 1,7 2,0 1,8 2,7 1,5 1,5 1,6 ING 216, ,0 19,8 17,3 2,5 2,3 2,1 2,0 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 486, ,0 18,3 15,6 1,6 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,8 0,9 Bank Handlowy 81, ,5 20,0 16,6 1,6 1,6 1,5 5,7 5,1 5,4 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 76, ,5 19,5 12,6 1,6 1,5 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 9, ,2 15,9 14,4 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,1 1,0 1,0 1,1 Idea Bank 22, ,0 8,4 7,4 0,7 0,7 0,6 6,3-2,8 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1, ,9 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,0 18,2 15,7 1,6 1,5 1,4 2,0 0,9 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44, ,1 13,6 12,3 3,0 2,5 2,3 3,4 4,7 5,5 15,0 18,5 20,2 KRUK 231, ,3 13,0 11,3 4,0 2,9 2,4 0,9 1,3 1,5 24,6 24,7 23,3 GPW 46, ,0 12,9 12,9-2,4 2,3 5,1 5,6 5,7 18,0 18,0 19,9 XTB 4, , , , ,3 - - ALTUS TFI 15, ,0 8,3 9,4 4,4 3,8 3,8 18,7 10,9 9,9 25,1 35,0 - Quercus TFI 6, ,0 10,0 10,0 7,5 6,7 6,0 8,3 7,7 9,3 60,3 72,0 71,0 Mediana ,5 12,9 11,3 4,0 2,9 2,4 6,7 5,6 5,7 22,9 24,7 21,7 Deweloperzy GTC 10, ,2 15,3 17,5 1,5 1,3 1,2 14,5 11,6 13,3 22,2 13,7 10,5 Echo Investment 4, ,0 8,6 11,8 1,3 1,5 1,5 6,7 11,7 11,9 14,9 20,0 18,7 Dom Development 85, ,8 11,5 9,3 2,3 2,1 2,0 14,8 9,3 7,6 13,9 20,0 23,3 Atal 43, ,5 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 12,8 6,7 6,5 13,6 25,2 23,1 LC Corp 2, ,1 10,1 7,2 0,9 0,9 0,8 9,0 11,3 7,8 8,2 9,0 12,4 Robyg 3, ,2 9,8 7,4 1,8 1,6 1,4 12,2 8,2 6,4 20,5 17,7 21,0 Ronson 1, ,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 17,8 13,1 15,8 4,7 4,1 Mediana ,1 10,1 9,3 1,5 1,5 1,4 12,2 11,3 7,8 14,9 17,7 18,7 Budowlane Budimex 207, ,8 11,8 13,7 6,9 5,9 5,9 8,0 6,7 7,7 58,5 52,4 46,5 Stalexport 4, ,2 7,2 7,2 2,0 1,7 1,4 3,1 2,9 2,8 31,9 - - Trakcja 7, ,4 15,1 11,5 0,5 0,5 0,5 4,0 6,7 5,9 7,3 3,1 3,6 Elektrobudowa 81, ,3 8,4 9,2 0,9 0,9 0,9 3,8 4,2 4,7 13,6 11,7 11,4 Unibep 9, ,7 11,4 10,1 1,4 1,3 1,2 7,2 7,9 7,1 14,0 10,3 9,6 Erbud 23, ,3 12,5 11,6 1,0 1,1 1,0 5,8 6,9 6,7 0,7 9,9 10,7 Torpol 8, ,8-9,7 0,9 0,9 0,8 0,9 3,2 0,7 4,7-0,5 10,7 Vistal Gdynia 0, , ,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 - - Mediana ,8 11,6 10,1 0,9 1,0 1,0 4,9 6,7 6,3 10,5 10,1 10,7 Górnictwo KGHM 113, ,2 9,1 7,9 1,2 1,3 1,1 6,8 5,4 4,7-24,3 14,1 16,2 JSW 104, ,1 5,3 8,2 3,4 2,0 1,6 9,0 3,0 3,8 0,2 43,9 20,6 Bogdanka 69, ,4 11,5 9,5 1,0 1,0 0,9 4,2 3,7 3,6 8,3 9,1 10,0 Mediana ,2 9,1 8,2 1,2 1,3 1,1 6,8 3,7 3,8 0,2 14,1 16,2 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 106, ,5 7,3 9,3 1,7 1,4 1,3 6,3 4,6 5,4 21,5 18,3 13,1 PNGiG 6, ,1 10,4 9,6 1,2 1,1 1,0 6,1 5,1 4,7 7,5 10,2 11,0 LOTOS 56, ,4 7,0 9,0 1,2 1,0 1,0 5,0 4,8 5,0 12,4 13,9 10,6 Mediana ,4 7,3 9,3 1,2 1,1 1,0 6,1 4,8 5,0 12,4 13,9 11,0 Energia PGE 12, ,9 7,0 7,8 0,6 0,5 0,5 4,4 3,8 3,9 6,2 7,0 6,0 Tauron 3, ,0 4,4 4,9 0,3 0,3 0,3 4,4 4,1 4,2 2,2 6,7 5,6 Enea 12, ,2 5,3 5,0 0,4 0,4 0,4 4,9 4,5 4,0 6,7 7,1 7,5 Energa 12, ,2 7,4 6,9 0,6 0,5 0,5 4,8 4,5 4,3 1,7 7,7 8,3 ZE PAK 14, ,8 3,1 4,0-0,3 0,3 1,9 2,1 2,4 12,3 - - Polenergia 12, ,9 0,4 0,5 0,4 6,0 7,2 5,4-8,4-2,8 1,5 Mediana ,9 5,3 5,9 0,4 0,4 0,4 4,6 4,3 4,1 4,2 7,0 6,0 IT Asseco Poland 46, ,8 11,2 12,7 0,7 0,7 0,7 3,9 4,3 3,9 5,5 6,8 5,6 ComArch 190, ,0 27,4 19,5 1,9 1,7 1,7 10,0 11,2 9,0 9,0 7,2 9,7 LiveChat Software 40, ,3 24,4 21,3 25,3 24,0 18,4 19,5 19,0 16,0 114,0 91,6 90,7 Asseco BS 27, ,4 19,0 16,7 3,3 3,3 3,1 15,5 13,1 11,0 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 12, ,1 12,0 11,6 0,9 0,9 0,8 7,1 5,8 5,5 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 59, , , , ,7 - - Mediana ,3 19,0 16,7 2,6 1,7 1,7 8,7 11,2 9,0 12,4 7,4 9,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23, ,8 14,1 12,5 1,3 1,2 1,1 7,1 7,0 6,9 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 6, ,9 2006,7 158,4 0,7 0,8 0,8 4,6 5,0 4,9-15,9-0,2 1,1 Netia 5, ,9 39,9 46,6 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,8 2,2 Mediana ,9 39,9 46,6 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,8 2,2 Ubiór LPP 9400, ,2 39,0 31,2 8,3 6,8 5,9 32,0 20,3 17,1 8,7 19,2 20,4 CCC 299, ,9 36,5 27,2 8,9 6,8 5,8 32,6 24,6 19,1 26,6 22,7 23,0 Vistula Group 4, ,9 17,5 16,1 1,6 1,5 1,4 14,3 12,5 11,4 7,4 8,3 9,0 Monnari Trade 8, ,8 14,3 13,2 1,4 1,3 1,2 6,4 7,8 6,9 20,2 9,0 9,9 Bytom 2, ,8 14,5 13,1 3,9 3,0 2,6 12,3 11,1 10,1 21,4 19,6 19,0 Mediana ,9 17,5 16,1 3,9 3,0 2,6 14,3 12,5 11,4 20,2 19,2 19,0 Dystrybucja Eurocash 25, ,4 40,7 18,4 3,0 3,4 3,1 8,8 11,5 8,5 16,4 7,0 16,5 Inter Cars 301, ,6 16,9 13,9 3,0 2,6 2,2 15,5 14,2 12,1 17,5 15,7 16,6 Neuca 276, ,2 13,4 12,9 2,1 2,2 2,0 8,6 9,7 9,2 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99, ,7 30,2 25,4 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40, ,8 67,2 50,4 5,4 4,1 3,9 16,1 41,8 27,6 15,1 - - AB 29, ,6 6,9 7,6 0,8 0,7 0,7 6,1 5,5 5,9 11,7 9,5 9,2 Mediana ,5 23,6 16,2 2,6 2,4 2,1 9,6 11,0 9,4 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1085, ,1 18,7 19,2 3,0 2,6 2,5 12,5 13,2 11,8 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 67, ,9 26,0 21,1 2,3 2,2 2,1 12,4 14,8 12,7 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Indykpol 79, ,6 - - Tarczynski 12, ,4 7,3 8,3 0,9 1,0 0,9 6,4 5,1 5,3 6,8 14,8 12,8 Mediana ,3 18,7 19,2 1,6 2,2 2,1 9,4 13,2 11,8 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4, ,4 14,3 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 71, ,5 14,1 13,4 1,1 1,0 1,0 7,9 6,9 6,5 5,4 7,5 7,2 Ciech 56, ,9 8,4 10,1 1,8 1,4 1,3 4,6 5,2 5,7 38,1 18,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 163, ,0 11,5 10, ,7 5,0 4,8 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9, ,3 9,5 9,4 2,2 1,8 1,5 8,7 7,4 7,0 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20, ,8 9, ,7 6,9 6,9 8,3 11,7 10,7 Sniezka 75, ,9 16,3 16,1 4,4 4,1 3,8 12,5 11,1 11,0 25,3 24,1 21,8 Mediana ,1 11,5 10,7 2,2 1,8 1,5 8,7 6,9 6,9 12,3 17,6 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 411, ,9 15,9 15,4 2,8 2,8 2,8 10,8 9,9 9,1 20,7 17,9 19,1 Stalprodukt 501, ,5 9,2 9,3 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 6, ,7 43,4 18,4 3,6 2,2 1,9 15,2 11,7 7,5 10,0 5,8 11,3 Apator 29, ,0 14,3 12,4 2,1 2,3 2,1 10,0 8,8 8,1 13,8 14,2 15,1 Alumetal 53, ,9 13,0 10,8 1,9 1,7 1,6 8,3 10,0 8,6 20,0 13,8 14,7 Wielton 12, ,0 13,1 11,9 2,9 2,5 2,2 9,1 8,5 7,9 23,1 - - Mangata Holding 102, ,0 14,7 12,2 1,7 1,5 1,4 10,0 9,3 8,4 12,3 10,5 11,7 NEWAG 16, ,0 28,9 14,7 1,8 1,8 1,6 25,0 13,3 9,8 2,7 - - Elemental Holding 2, ,3 10,7 7,6 1,0 0,9 0,8 7,3 7,7 6,6 13,0 8,8 10,7 Rafako 4, ,6 20,9 17,1 0, ,3 8,9 8,8 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10, ,4 9,2 8,4 0,8 0,8 0,8 7,2 7,7 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 33, ,3 6,7-0,6 0,5-4,8 6,8-12,8 - - IZOBlok 100, ,4 7,9 77,3 1,9 1,1 1,2 10,0 6,8 7,2 10,3 - - Mediana ,9 13,1 12,3 1,8 1,6 1,6 9,1 8,8 8,0 12,8 12,1 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 51, ,1 15,0 11,9 2,4 2,1 1,9 10,6 12,1 9,9 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 45, ,8 12,6 11,6 2,4 2,5 2,4 6,9 7,7 7,4 23,2 20,9 24,4 Amica 138, ,4 9,4 1,6 1,4 1,2 6,7 7,0 6,7 17,0 18,7 14,4 Stelmet 18, ,5 23,8 12,3 1,4 1,2 1,1 8,7 14,1 9,2 18,9 5,6 9,0 Ac 41, ,0 13,2 13,8 3,6 4,4 4,2 8,7 9,1 9,1 31,0 - - Arctic Paper 4, ,1 5,5 5,6 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 2,9 7,9 - - Ferro 17, , , , ,3 - - Ergis 5, ,7 8,8 8,0 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,7 11,8 12,1 12,5 Polwax 12, ,1 6,9 6,5 1,5 1,3 1,1 4,2 4,4 4,1 25,4 18,1 16,8 Mediana ,7 10,7 10,5 1,6 1,3 1,2 6,9 7,4 7,1 18,9 16,3 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7