Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 62 602,3 1,05% - -3,22% 2 414,4 1,33% 0,28% -3,65% 4 745,7 0,42% -0,62% -2,67% 14 518,5 1,01% -0,04% -1,72% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 628,4-42,15% - -17,67% tyg. 2 421 30 1,25% -3,74% 16 064-5 918-26,92% 19,76% 55 205-243 -0,44% -9,73% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 80 898,7-0,78% -1,81% 38 287,2-0,09% -1,13% 5 140,1 1,20% 0,15% 12 282,8 1,45% 0,40% 24 601,3 1,70% 0,64% 3 368,3 1,27% 0,22% 7 177,1 1,19% 0,14% 115 253,4 0,38% -0,66% 30 143,4-2,83% -3,84% 1 153,4 0,92% -0,13% 6 982,0 1,56% 0,51% 1 110,5 0,40% -0,64% 1 212,9 0,56% -0,48% 2 656,0 1,39% 0,34% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:31 21 244,7-0,65% -1,68% 29 810,0 1,32% 0,27% 34 300,5 0,87% -0,18% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 361,1 1,13% 0,07% 3 335,7 0,98% -0,07% 322,9 0,70% -0,34% Kurs [%] 59,7 0,62% -0,43% 6 835,0 0,44% -0,60% 1 322,3 0,62% -0,43% 08:31 [PLN] [%] 4,1683-0,0013 0,00% -1,04% 3,6108-0,0063 0,00% -1,04% 3,3913 0,0063 0,00% -1,04% 1,2292-0,0026 0,00% -1,04% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 368,0 0,00% 5 144,0 0,00% 12 288,5 0,00% 2 655,2 0,27% 24 068,0-1,72% 6 531,8 0,14% 8:31 relatywna do fwig20-1,24% -1,24% -1,24% -0,97% -2,93% -1,10% 1
PGE Szacowany, skonsolidowany zysk netto (j. d.) za 2017 rok wyniósł 2,64 mld PLN (konsensus PAP: 3,47 mld PLN), EBITDA osiągnęła 7,601 mld PLN (kons. PAP: 7,69 mld PLN). W wyniku za 4Q 17 ujęto odpis na aktywach trwałych o wartości netto 830 mln PLN. EBITDA energetyki konwencjonalnej w 4Q 17 wyniosła 649 mln PLN (1.736 mln PLN za 4Q 16), dla dystrybucji: 526 mln PLN (545 mln PLN za 4Q 16). Produkcja energii elektrycznej netto wzrosła w 4Q 17 r/r o 5%, do 15,33 TWh. GUS TFI ROBYG AC MOSTOSTAL WARSZAWA GRODNO Nadwyżka handlowa w 2017 roku wyniosła 0,4 mld EUR. Eksport wyniósł 203,7 mld EUR (+10,2% r/r), import osiągnął 203,3 mld EUR (+12,3% r/r). Aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych wzrosły w I 18 o 1,7% m/m, do 283,6 mld PLN, wzrost r/r wyniósł 8,2%. Największy wzrost odnotowały fundusze gotówkowe i pieniężne (+1,6 mld PLN, +3,8% m/m), oraz akcyjne (+1,4 mld PLN). Spadek wartości aktywów odnotowały fundusze absolutnej stopy zwrotu (-116 mln PLN) oraz rynku surowców (-17 mln PLN). Spółka rozważa emisję obligacji o łączne wartości do 200 mln PLN, obligacje byłyby niezabezpieczone, o czasie trwania 5 lat. Zarząd będzie rekomendował wypłatę dywidendy w wysokości 2,5 PLN na akcję z zysku za rok 2017 (DY = 6,2%). Kapitał własny zostanie obniżony o 94,3 mln PLN (wielkość szacunkowa) w skutek korekt kwot uznanych za przychody, jest to efektem przeglądu sporów sądowych i arbitrażowych. NWZA upoważniło zarząd Spółki do przeprowadzenia emisji do 10 mln akcji, upoważnienie jest ważne na okres 3 lat. Emisja może odbyć się bez praw poboru. ZEW KOGENERACJA MEDICALGO- RITHMICS Szacowanym wynik netto (j. d.) wyniósł w 2017 roku 131,1 mln PLN, EBITDA miała osiągnąć 307,4 mln PLN. Liczba złożonych w I 18 wniosków o płatność od ubezpieczycieli wyniosła 8.279 (7.795 za XII 17, +6,2% m/m). 2
KALENDARIUM Dane makro: 13.02.2018 Wydarzenia w spółkach 13.02.2018 Wtorek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Indeks zaufania w biznesie sty 11,00 8:45 Francja zatrudnienia w sektorze pozarolniczym k/k 4Q 44,50 tys. 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu m/m sty 0,20% 9:15 Szwajcaria Ceny producentów i importu r/r sty 1,80% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI m/m sty 0,10% 9:15 Szwajcaria Inflacja PPI r/r sty 0,50% 10:30 Wielka Brytania Bazowa inflacja CPI r/r gru 2,70% 2,50% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m gru -0,55% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI r/r gru 2,95% 3,00% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna m/m (nsa) sty 0,30% 0,10% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna r/r (nsa) sty 3,70% 4,90% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży m/m (nsa) sty 0,20% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży r/r (nsa) sty 2,90% 3,30% BOS - NWZA w sprawie: podwyższenia kapitału zakładowego w drodze emisji akcji serii V, zmian w statucie HERKULES - NWZA w sprawie ustalenia zasad wynagradzania członków RN ORZLOPONY - NWZA w sprawie odwołania i powołania członków RN HUBSTYLE - NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki w drodze emisji akcji SFINKS - NWZA w sprawie uchwały o wyrażeniu zgody na ustanowienie zastawu rejestrowego na zorganizowanej części przedsiębiorstwa. COMP - NWZA w sprawie połączenia spółki z Hallandale sp. z o.o. CNT - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje spółki Centrum Nowoczesnych Technologii SA po 9,00 PLN za akcję. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 43,39 54 238 22,1 17,5 15,4 1,7 1,5 1,4 0,9 1,1 2,1 1,0 1,1 1,2 PEKAO 130,50 34 252 17,2 16,0 14,9 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 403,00 40 031 21,0 17,7 16,2 2,0 1,8 1,7 2,0 1,7 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 202,00 26 280 22,4 18,5 16,3 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,4 1,1 1,3 1,4 mbank 485,00 20 521 20,9 18,3 16,0 1,6 1,4 1,3-0,0 2,0 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 80,30 10 492 18,2 19,7 16,4 1,5 1,5 1,5 5,8 5,2 5,5 1,3 1,2 1,3 Alior Bank 83,00 10 730 25,4 20,2 13,4 1,7 1,6 1,5 0,0 0,0 0,0 1,2 0,8 1,1 Bank Millennium 9,08 11 015 21,3 15,7 14,4 1,6 1,4 1,3 0,0 0,0 1,3 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 18,80 1 474 3,3 6,9 6,1 0,6 0,6 0,5 7,6-3,4 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,61 1 452 - - 43,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 15 768 21,0 17,7 15,7 1,6 1,5 1,4 2,0 1,1 2,2 1,2 1,1 1,2 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,10 38 081 19,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,8 15,0 20,0 22,4 KRUK 208,40 3 920 15,6 12,8 11,1 3,6 2,6 2,2 1,0 1,3 1,7 24,6 23,6 22,6 GPW 44,65 1 874 14,4 12,2 12,6-2,3 2,2 5,3 5,4 5,9 18,0 - - XTB 5,32 624 9,9 - - 1,7 - - 7,5 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,30 660 9,5 7,9 8,9 4,2 3,6 3,7 19,6 11,4 10,3 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,88 337 11,8 9,8 9,8 7,4 6,5 5,9 8,5 - - 60,3 72,0 - Mediana - 1 267 13,1 12,2 11,1 3,6 2,6 2,4 6,4 5,2 5,8 22,9 29,3 22,5 Deweloperzy GTC 9,08 4 270 8,4 13,4 16,4 1,3 1,2 1,1 13,7 10,8 12,6 22,2 11,6 8,9 Echo Investment 5,01 2 068 5,1 8,8 12,1 1,4 1,5 1,5 6,8 14,5 14,2 14,9 19,2 18,1 Dom Development 83,80 2 084 18,5 11,5 9,2 2,3 2,1 2,0 14,6 9,2 7,4 13,9 19,6 23,0 Atal 42,00 1 626 18,0 9,1 8,6 2,4 2,0 1,9 12,5 6,5 6,3 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,98 1 334 10,1 10,8 7,0 0,9 0,9 0,9 9,0 11,9 7,8 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,97 1 149 10,9 11,0 8,4 1,9 1,7 1,5 12,8 8,9 6,8 20,5 15,3 18,9 Ronson 1,42 233 6,9 17,8 13,5 0,6 0,7 0,7 6,9 18,4 12,7 15,8 3,0 5,2 Mediana - 1 626 10,1 11,0 9,2 1,4 1,5 1,5 12,5 10,8 7,8 14,9 15,3 18,1 Budowlane Budimex 195,00 4 978 14,0 11,0 13,0 6,5 5,6 5,7 7,4 6,2 7,3 58,5 51,2 45,6 Stalexport 4,38 1 083 7,3 7,3 7,3 2,0 1,7 1,5 3,2 3,0 2,8 31,9 - - Trakcja 6,90 355 6,1 16,6 14,2 0,5 0,5 0,5 3,8 6,2 5,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 85,60 406 7,7 9,1 9,8 1,0 1,0 1,0 4,0 4,7 5,0 13,6 11,4 11,1 Unibep 8,80 309 9,7 10,3 9,2 1,3 1,2 1,1 6,5 7,2 6,5 14,0 10,3 9,6 Erbud 20,70 265 9,3 11,3 10,4 0,9 1,0 0,9 5,2 6,3 6,1 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,68 176 12,9-10,3 0,8 0,9 0,8 0,5 1,8 0,4 4,7-0,5 9,3 Vistal Gdynia 1,21 17 1,4 - - 0,1 - - 7,9 - - 4,3 - - Mediana - 332 8,5 10,7 10,3 0,9 1,0 1,0 4,6 6,2 5,8 10,5 10,1 10,2 Górnictwo KGHM 104,35 20 870 19,4 8,6 6,4 1,1 1,2 1,0 6,4 4,9 4,3-24,3 13,5 16,0 JSW 100,00 11 741 63,3 4,8 7,6 3,2 1,8 1,5 8,6 2,8 3,5 0,2 47,0 23,2 Bogdanka 64,50 2 194 14,3 10,0 9,0 1,0 0,9 0,8 3,9 3,5 3,4 8,3 9,7 9,8 Mediana - 11 741 19,4 8,6 7,6 1,1 1,2 1,0 6,4 3,5 3,5 0,2 13,5 16,0 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95,04 40 649 8,5 6,1 9,2 1,5 1,3 1,2 5,7 4,3 5,4 21,5 13,4 11,7 PNGiG 6,35 36 692 15,4 11,1 9,6 1,2 1,1 1,0 6,2 5,3 4,9 7,5 9,7 11,3 LOTOS 57,30 10 593 10,6 7,1 9,6 1,2 1,1 1,0 5,1 4,9 5,2 12,4 14,4 10,9 Mediana - 36 692 10,6 7,1 9,6 1,2 1,1 1,0 5,7 4,9 5,2 12,4 13,4 11,3 Energia PGE 10,96 20 493 8,6 6,4 7,0 0,5 0,4 0,4 4,0 3,4 3,6 6,2 6,6 6,0 Tauron 2,78 4 872 8,8 3,9 4,3 0,3 0,3 0,3 4,2 3,9 4,0 2,2 6,7 5,6 Enea 10,33 4 560 5,3 4,6 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 7,2 Energa 11,90 4 927 22,2 6,7 6,4 0,6 0,5 0,5 4,6 4,3 4,1 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12,32 626 2,4 2,6 3,3-0,3 0,3 1,7 1,9 2,1 12,3 - - Polenergia 12,35 561 - - 10,9 0,4 0,5 0,4 6,0 7,2 5,4-8,4-6,3 2,6 Mediana - 4 716 8,6 4,6 5,4 0,4 0,4 0,4 4,4 4,1 3,9 4,2 6,7 6,0 IT Asseco Poland 44,32 3 679 11,2 9,4 11,9 0,7 0,7 0,6 3,8 4,0 3,7 5,5 7,8 5,8 ComArch 167,50 1 362 28,1 24,6 18,8 1,7 1,5 1,5 8,8 10,4 8,3 9,0 6,8 8,7 LiveChat Software 40,50 1 043 25,3 24,4 21,4 25,3 24,0 18,4 19,4 19,0 15,5 114,0 97,0 94,7 Asseco BS 25,90 866 20,1 18,2 16,0 3,1 3,1 3,0 14,6 12,4 10,8 15,7 17,3 19,7 Asseco SEE 12,65 656 15,1 12,5 12,4 0,9 0,9 0,9 7,1 6,0 5,6 7,3 7,2 7,2 Cloud Technologies 45,00 207 8,0 - - 4,1 - - 5,3 - - 42,7 - - Mediana - 954 17,6 18,2 16,0 2,4 1,5 1,5 8,0 10,4 8,3 12,4 7,8 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,08 14 761 16,5 13,6 12,1 1,3 1,2 1,1 7,0 6,9 6,8 9,7 9,2 9,7 Orange Polska 5,72 7 507 116,7 520,0 57,8 0,6 0,8 0,7 4,4 5,1 4,7-15,9 0,1 1,6 Netia 5,23 1 823 47,5 36,8 47,5 0,9 1,0 1,0 5,0 5,5 5,9 1,7 2,9 1,9 Mediana - 7 507 47,5 36,8 47,5 0,9 1,0 1,0 5,0 5,5 5,9 1,7 2,9 1,9 Ubiór LPP 9315,00 17 255 77,5 38,6 30,4 8,2 6,8 5,9 31,7 19,9 16,8 8,7 19,1 20,4 CCC 265,80 10 941 38,0 32,8 24,1 7,9 6,1 5,1 29,2 22,2 17,0 26,6 20,7 22,0 Vistula Group 5,00 896 25,0 20,8 17,1 1,8 1,6 1,5 15,4 13,5 11,7 7,4 8,2 9,3 Monnari Trade 9,05 277 10,4 15,3 13,8 1,5 1,4 1,2 6,9 8,6 7,3 20,2 8,7 10,0 Bytom 2,72 196 13,6 15,7 12,8 3,9 3,0 2,4 12,1 11,1 9,1 21,4 18,0 19,4 Mediana - 896 25,0 20,8 17,1 3,9 3,0 2,4 15,4 13,5 11,7 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 25,77 3 586 16,4 39,5 18,9 3,0 3,3 3,0 8,8 11,6 8,5 16,4 7,3 16,2 Inter Cars 289,50 4 102 17,9 16,7 13,7 2,9 2,5 2,1 15,1 13,8 11,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 250,50 1 172 11,0 12,1 11,7 1,9 2,0 1,8 7,9 8,9 8,5 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,60 1 229 28,8 32,3 25,5 2,0 2,1 1,8 10,4 10,5 9,5 8,3 6,5 6,5 Oponeo.pl 40,00 557 28,6 66,7 50,0 5,4 4,1 3,8 16,9 43,9 29,0 15,1 - - AB 29,00 469 7,5 6,8 7,5 0,8 0,7 0,7 6,0 5,5 5,8 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 201 17,1 24,5 16,3 2,4 2,3 2,0 9,6 11,0 9,0 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 1120,00 1 680 19,7 19,3 19,8 3,1 2,7 2,6 12,9 13,5 12,0 16,3 13,6 14,7 ZT Kruszwica 71,00 1 632 20,9 27,3 22,8 2,5 2,3 2,3 13,1 15,6 13,7 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,59 199 4,0 - - 0,8 - - 6,0 - - 19,0 - - Indykpol 80,00 250 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 12,75 145 11,6 7,7 8,5 1,0 0,9 0,9 6,4 5,2 5,3 6,8 11,6 10,7 Mediana - 250 15,7 19,3 19,8 1,7 2,3 2,3 9,7 13,5 12,0 14,1 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,89 6 471 22,4 14,2 15,8 3,2 3,8 3,5 12,5 9,2 9,4 12,3 26,5 20,0 Grupa Azoty 62,70 6 220 16,2 12,3 12,0 0,9 0,9 0,8 7,0 6,1 5,9 5,4 7,5 6,7 Ciech 58,50 3 083 6,1 8,3 10,1 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 5,9 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 153,00 2 925 9,4 10,8 10,0 - - - 4,4 4,8 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,54 2 290 14,9 9,6 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,80 1 485-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 72,50 915 17,3 15,8 15,6 4,2 3,9 3,6 12,1 10,8 10,6 25,3 24,1 21,8 Mediana - 2 925 15,5 10,8 10,1 2,3 1,9 1,6 8,6 6,8 6,8 12,3 19,1 13,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 377,00 3 590 12,8 14,5 14,0 2,6 2,6 2,5 10,0 9,2 8,4 20,7 18,1 19,3 Stalprodukt 507,00 2 829 8,6 9,4 10,1 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,5 17,1 14,1 12,8 Famur 6,10 3 413 45,9 48,8 20,0 3,6 2,3 1,9 15,2 11,8 8,1 10,0 4,2 9,2 Apator 25,30 838 13,9 12,5 10,8 1,9 2,0 1,9 8,9 7,8 7,2 13,8 14,1 15,1 Alumetal 55,30 856 9,3 13,4 11,3 1,9 1,8 1,6 8,5 10,3 8,9 20,0 14,1 14,5 Wielton 11,58 699 12,9 11,6 11,6 2,6 2,3 2,0 8,5 8,1 7,6 23,1 - - Mangata Holding 89,20 596 13,0 13,2 11,6 1,5 1,3 1,3 8,9 8,3 7,6 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17,70 797 88,5 31,6 16,1 2,0 2,0 1,8 26,7 14,2 10,4 2,7 - - Elemental Holding 2,03 346 6,3 9,2 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 5,9 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,81 613 8,7 27,5 16,6 0,3 1,0 0,9 7,3 8,3 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,66 315 8,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,70 205 4,4 6,9-0,6 0,5-4,9 7,0-12,8 - - IZOBlok 75,00 95 10,7 5,9 57,7 1,4 0,9 0,9 8,2 5,6 5,9 10,3 - - Mediana - 699 10,7 12,5 11,6 1,5 1,3 1,4 8,5 8,1 7,6 12,8 12,1 11,8 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 50,10 1 199 10,8 15,4 11,5 2,4 2,0 1,8 10,3 12,6 9,9 21,6 13,0 16,8 Sanok Rubber Co 39,90 1 073 9,5 11,2 10,3 2,2 2,2 2,1 6,1 6,8 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 130,20 1 012-7,1 8,0 1,5 1,3 1,1 6,4 6,8 6,4 17,0 18,4 16,6 Stelmet 18,00 529 - - - - - - - - - 18,9 - - Ac 40,50 394 12,7 12,9 13,5 3,5 4,3 4,1 8,4 8,9 8,9 31,0 - - Arctic Paper 3,87 268 5,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 15,80 336 12,2 8,5 8,3 1,7 - - 9,2 7,6 7,1 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,26 164 6,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,65 110 5,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana - 394 9,5 8,0 8,2 1,6 1,3 1,1 6,3 6,8 6,5 18,9 17,2 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7