GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 62 430,2 0,43% - 0,64% WIG20 2 408,8 0,65% 0,22% 0,79% mwig40 4 735,0-0,22% -0,65% 0,23% swig80 14 293,7 0,59% 0,16% 1,09% Obrót (mpln) 740,1-18,78% - -27,82% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 412 14 0,58% 0,37% Wolumen 15 440-1 142-6,89% -32,98% Otwarte pozycje 55 374-1 543-2,71% -9,86% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 72 731,8 0,34% -0,09% BUX (WĘGRY) 38 232,6-0,30% -0,73% CAC 40 (FRANCJA) 5 399,1 0,28% -0,15% DAX (NIEMCY) 13 153,7 0,83% 0,40% DIJA (USA) 24 329,2 0,49% 0,06% EUROSTOXX 50 (EU) 3 591,5 0,51% 0,08% FTSE 100 (GB) 7 394,0 1,00% 0,57% ISE 100 (TURCJA) 108 788,5 0,80% 0,37% MERVAL (ARGENTYNA) 26 841,5 1,40% 0,97% MSCI EM 1 110,8 0,93% 0,50% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 840,1 0,40% -0,03% PX (CZECHY) 1 062,4 0,61% 0,18% RTS (ROSJA) 1 126,2 0,59% 0,16% S&P 500 2 651,5 0,55% 0,12% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:13 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 22 938,7 0,56% 0,13% HANG SENG (HONG KONG) 28 893,0 0,95% 0,52% BSE 30 (INDIE) 33 327,3 0,23% -0,20% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 476,8-0,03% -0,46% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 478,1 0,94% 0,51% 338,1 0,83% 0,39% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 57,3-0,19% -0,62% MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta EUR CHF USD EUR/USD Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 6 575,0 0,14% -0,29% 1 250,7-0,35% -0,78% 08:13 [PLN] [%] 4,1972 0,0014 0,00% -0,43% 3,5920 0,0015 0,00% -0,43% 3,5664 0,0063 0,00% -0,43% 1,1773-0,0013 0,00% -0,43% Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 594,0 0,00% 5 399,5 0,00% 13 166,0 0,00% 2 653,9-0,08% 24 262,0-0,37% 6 358,5-0,27% 8:13 relatywna do fwig20-0,58% -0,58% -0,58% -0,66% -0,95% -0,85% Źródło: Bloomberg Źródło: Bloomberg 1
FITCH PGNiG SEKTOR BANKOWY MRPiPS Agencja utrzymała na dotychczasowym poziomie A- długoterminowy rating dla Polski w walucie obcej. Prognoza deficytu finansów publicznych na rok 2017 została obniżona do 1,8% PKB (poprz. 2,6%), dla roku 2018 wynosi 2,3%, a dla 2019: 2,5%. Zagrożeniem dla wzrostu gospodarczego może być ograniczenie mocy produkcyjnych związane ze spadkiem dostępnej liczby pracowników. Spółki z grupy Gazprom wystąpiły do PGNiG o renegocjację ceny kontraktowej gazu w ramach kontraktu jamalskiego. W ocenie PGNiG wniosek nie jest zasadny z uwagi na 3-letni okres między zmianami ceny (w chwili obecnej trwają negocjacje dotyczące ceny obowiązującej od 1 XI 2014). Wynik netto sektora bankowego w X 17 wyniósł 1.146 mln PLN (+50% r/r), a ytd: 11.697 mln PLN (-3,5% r/r). Przychody odsetkowe wzrosły r/r o 23,8%, do 5.030 mln PLN, wynik odsetkowy: +12%, do 3.718 mln PLN. Wynik na działalności bankowej wzrósł r/r o 8,4%, do 5.224 mln PLN. Koszty działalności bankowej spadły r/r o 11%. Stopa bezrobocia w XI 17 wyniosła 6,6% (b.z. m/m). Liczba bezrobotnych wyniosła 1,06 mln osób. WDX INTER CARS BEST ACTION FERRUM WOHO Holdings ogłosił wezwanie na ok. 2,33 mln akcji Spółki (dające ok. 21,54% udziału w głosach na WZA) po cenie 14,88 PLN (kurs na koniec sesji przed informacją: 7,66 PLN). Jednocześnie Spółka poinformowała o zawartym wcześniej porozumieniu między głównymi akcjonariuszami Spółki (posiadającymi akcje uprawniające do 78,46% głosów) o zgodnym głosowaniu na WZA oraz prowadzeniu trwałej polityki wobec Spółki. Wartość przychodów ze sprzedaży za XI 17 wyniosła 678,5 mln PLN (+19,2% r/r), skumulowana wartość przychodów (ytd) wyniosła 6.276,9 mln PLN (+16,1% r/r). Sprzedaż Inter Cars SA wyniosła 512,9 mln PLN (+12,4% r/r), w tym na terenie Polski: 383 mln PLN (+18,5% r/r). Spółka z Grupy (Best Capital Italy) odstąpiła od negocjacji nabycia pakietu wierzytelności (wartość nominalna: 134 mln EUR, informacja o wygraniu przetargu: 29 IX, RB 68/2017). Powodem odstąpienia od negocjacji był brak osiągnięcia porozumienia, zwłaszcza w obszarze pozwalającym zabezpieczyć interesy związane z późniejszą windykacją. Zarząd Action przedstawił nowe propozycje układowe dla wierzycieli, w tym m.in. spłatę przynajmniej 40% należności głównych w 20 ratach kwartalnych oraz konwersję części należności głównych na akcje Spółki. Spółka zaproponowała wierzycielom konwersję długu (wartość ok. 127 mln PLN) na akcje po kursie 3,8 PLN (ok. 33,4 mln sztuk akcji). Propozycja została skierowana do Funduszu Inwestycji Polskich Przedsiębiorstw FIZ AN, Mezzanine FIZ AN oraz Watchet. 2
KALENDARIUM Dane makro: 11.12.2017 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI m/m lis 0,00% 8:00 Norwegia Zharmonizowana inflacja CPI r/r lis 1,00% 8:00 Norwegia Inflacja CPI m/m lis 0,30% 0,10% 8:00 Norwegia Inflacja CPI r/r lis 1,40% 1,20% 8:00 Norwegia Inflacja PPI m/m lis 2,50% 8:00 Norwegia Inflacja PPI r/r lis 9,00% 8:30 Francja Indeks sentymentu w biznesie lis 106,00 14:00 Polska Inflacja CPI m/m lis 0,50% 0,50% 14:00 Polska Inflacja CPI r/r lis 2,50% 2,10% Wydarzenia w spółkach 11.12.2017 PRAGMAFA - NWZA w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego, emisji akcji serii D, zmiany statutu. MEDIACAP - NWZA w sprawie przyjęcia programu motywacyjnego dla wiceprezes zarządu. KERNEL - ZWZA PGSSOFT - Dzień dywidendy: 0,14 PLN na akcję (zaliczka) 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41,97 52 463 21,3 17,2 15,3 1,6 1,5 1,4 1,0 0,5 1,5 1,0 1,0 1,1 PEKAO 126,55 33 216 16,7 15,4 14,3 1,4 1,4 1,4 6,5 6,3 6,4 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 366,90 36 445 19,1 16,2 14,5 1,8 1,7 1,6 2,2 2,0 2,6 1,5 1,5 1,6 ING 205,00 26 671 22,7 18,6 16,3 2,3 2,2 2,0 2,1 2,1 2,4 1,1 1,2 1,2 mbank 463,00 19 591 20,0 17,3 15,0 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 74,00 9 669 16,7 18,1 14,8 1,4 1,4 1,4 6,3 5,8 5,7 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 74,00 9 566 22,6 19,2 11,9 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,2 Bank Millennium 8,40 10 190 19,7 15,2 14,3 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23,99 1 881 4,2 9,1 8,1 0,8 0,7 0,7 6,0-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,50 1 353 - - 16,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 14 890 19,7 17,2 14,6 1,5 1,4 1,3 2,1 0,5 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,40 37 477 19,6 13,2 11,7 2,9 2,4 2,2 3,5 4,5 5,6 15,0 19,2 20,6 KRUK 268,00 5 023 20,0 14,6 13,0 4,7 3,3 2,7 0,8 1,0 1,2 24,6 25,0 23,4 GPW 43,60 1 830 14,1 12,4 12,3-2,3 2,2 5,5 5,8 5,9 18,0 18,0 19,9 XTB 4,42 519 8,3 - - 1,4 - - 9,0 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,50 660 9,7 8,1 8,5 4,3 3,6 3,7 19,3 11,0 10,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,30 304 10,6 8,8 8,8 6,6 5,9 5,3 9,4 8,7 10,6 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 245 12,3 12,4 11,7 4,3 3,3 2,7 7,3 5,8 5,9 22,9 25,0 22,0 Deweloperzy GTC 9,70 4 562 8,9 10,3 12,6 1,4 1,2 1,1 14,2 13,2 14,3 22,2 14,0 10,0 Echo Investment 4,64 1 915 4,7 7,8 8,9 1,3 1,3 1,3 6,5 11,9 9,8 14,9 19,5 18,2 Dom Development 79,00 1 965 17,4 10,6 8,7 2,1 2,0 1,9 13,8 8,7 7,1 13,9 19,4 22,7 Atal 40,69 1 575 17,5 8,7 8,3 2,4 2,0 1,9 12,1 6,3 6,2 13,6 22,6 22,4 LC Corp 2,65 1 186 9,0 9,1 6,4 0,8 0,8 0,7 8,3 10,8 7,8 8,2 8,9 12,1 Robyg 3,52 1 019 9,6 10,1 6,7 1,7 1,5 1,3 11,7 7,8 5,9 20,5 15,9 19,9 Marvipol 10,71 445 9,3 6,0 5,9-1,1 1,0 5,9 6,2 5,7 19,3 53,9 58,2 Ronson 1,44 236 7,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 16,8 15,1 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 381 9,1 9,6 8,5 1,4 1,3 1,2 10,0 9,7 7,5 15,4 17,6 19,0 Budowlane Budimex 200,20 5 111 14,4 11,2 12,4 6,7 5,8 5,8 7,7 6,3 7,0 58,5 52,2 47,5 Stalexport 4,12 1 019 6,9 6,9 5,9 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7,15 368 6,3 11,4 9,0 0,5 0,5 0,5 4,0 6,4 5,7 7,3 3,3 3,8 Elektrobudowa 86,50 411 7,8 8,4 8,7 1,0 1,0 0,9 4,1 4,4 4,7 13,6 11,7 11,0 Unibep 9,90 347 11,0 9,7 8,3 1,4 1,3 1,2 7,3 7,1 6,1 14,0 11,6 11,5 Erbud 21,30 273 9,6 10,5 9,3 0,9 1,0 0,9 5,4 6,2 5,9 0,7 9,8 10,4 Torpol 8,03 184 13,5-9,0 0,8 0,9 0,8 0,8 2,7 0,5 4,7-0,2 10,4 Vistal Gdynia 0,79 11 0,9 0,9 0,6 0,1 0,1 0,1 7,8-19,7 4,3 5,4 7,6 Mediana - 357 8,7 9,7 8,9 0,9 1,0 0,9 4,7 6,2 5,8 10,5 9,8 10,4 Górnictwo KGHM 102,40 20 480 19,1 8,0 6,6 1,1 1,1 1,0 6,3 4,8 4,3-24,3 14,6 15,5 JSW 90,02 10 569 57,0 4,4 6,9 2,9 1,7 1,4 7,6 2,5 3,3 0,2 44,2 22,8 Bogdanka 66,80 2 272 14,8 10,6 8,6 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,4 8,3 9,0 10,2 Mediana - 10 569 19,1 8,0 6,9 1,1 1,1 1,0 6,3 3,7 3,4 0,2 14,6 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 111,05 47 497 10,0 7,7 10,2 1,8 1,5 1,3 6,6 5,0 5,7 21,5 19,7 14,0 PNGiG 5,93 34 265 14,4 9,8 9,0 1,1 1,0 0,9 5,8 4,7 4,4 7,5 10,4 11,0 LOTOS 60,35 11 157 11,2 7,8 9,8 1,3 1,1 1,0 5,3 5,2 5,2 12,4 13,8 10,8 Mediana - 34 265 11,2 7,8 9,8 1,3 1,1 1,0 5,8 5,0 5,2 12,4 13,8 11,0 Energia PGE 12,66 23 671 9,9 7,2 7,7 0,6 0,5 0,5 4,5 3,9 3,9 6,2 7,4 6,3 Tauron 3,28 5 748 10,4 4,3 5,0 0,3 0,3 0,3 4,5 4,1 4,2 2,2 7,3 5,8 Enea 12,86 5 677 6,6 5,6 5,2 0,4 0,4 0,4 5,0 4,6 4,0 6,7 7,5 7,7 Energa 12,95 5 362 24,2 7,4 6,7 0,6 0,6 0,5 4,9 4,6 4,3 1,7 7,9 8,5 ZE PAK 14,99 762 2,9 3,9 4,5-0,3 0,3 1,9 2,2 2,5 12,3 8,6 7,3 Polenergia 11,66 530 - - 10,3 0,4 0,4 0,4 5,8 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 520 9,9 5,6 6,0 0,4 0,4 0,4 4,7 4,3 4,1 4,2 7,4 6,8 IT Asseco Poland 43,15 3 581 10,9 9,7 12,0 0,7 0,6 0,6 3,7 4,2 4,3 5,5 6,1 5,3 ComArch 181,00 1 472 30,4 24,9 19,8 1,8 1,7 1,6 9,5 11,0 8,8 9,0 7,3 8,8 LiveChat Software 39,80 1 025 24,9 24,0 20,7 24,9 23,6 18,1 19,1 18,7 16,1 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 26,20 876 20,3 17,9 15,5 3,2 3,1 3,0 14,8 12,4 10,4 15,7 17,4 19,7 Asseco SEE 11,26 584 13,5 10,6 10,3 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,9 7,3 7,4 7,5 Cloud Technologies 69,06 318 12,3 - - 6,3 - - 8,8 - - 42,7 - - Mediana - 950 16,9 17,9 15,5 2,5 1,7 1,6 9,2 11,0 8,8 12,4 7,4 8,8 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,00 15 349 17,1 14,3 12,6 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 7,0 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,45 7 152 111,2-129,8 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9 0,1 0,8 Netia 5,25 1 830 47,7 38,3 45,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 152 47,7 26,3 45,7 1,0 1,0 1,0 5,0 5,6 5,9 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8345,90 15 460 69,4 35,3 28,6 7,3 6,1 5,3 28,4 18,2 15,5 8,7 19,3 20,1 CCC 260,00 10 703 37,2 31,4 23,3 7,7 6,2 5,1 28,7 21,2 16,6 26,6 21,5 22,3 Vistula Group 4,15 744 20,8 17,9 14,5 1,5 1,4 1,2 13,2 11,7 10,6 7,4 8,1 8,7 Monnari Trade 8,42 257 9,7 14,3 11,7 1,4 1,3 1,1 6,3 7,6 6,4 20,2 9,5 10,6 Bytom 2,67 192 13,4 14,3 12,5 3,8 2,9 2,4 11,9 10,8 9,3 21,4 19,6 19,0 Mediana - 744 20,8 17,9 14,5 3,8 2,9 2,4 13,2 11,7 10,6 20,2 19,3 19,0 Dystrybucja Eurocash 27,05 3 764 17,2 34,4 18,0 3,1 3,5 3,1 9,2 11,1 8,7 16,4 7,6 17,2 Inter Cars 282,00 3 995 17,4 15,4 13,1 2,8 2,4 2,1 14,8 13,4 11,7 17,5 15,7 16,1 Neuca 270,00 1 263 11,9 12,7 12,1 2,1 2,0 1,9 8,4 9,3 8,7 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 99,60 1 229 28,8 25,9 22,6 2,0 1,8 1,7 10,4 10,1 9,3 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 41,52 579 29,7 29,7 34,6 5,6 4,0 3,6 16,6 23,8 20,5 15,1 - - AB 32,40 524 8,4 7,6 8,1 0,9 0,8 0,8 6,5 5,9 6,4 11,7 9,5 9,2 Mediana - 1 246 17,3 20,7 15,6 2,4 2,2 2,0 9,8 10,6 9,0 15,7 9,5 14,0 Spożywcze Wawel 966,05 1 449 17,0 18,7 17,1 2,6 2,4 2,3 11,0 11,7 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,11 1 566 20,0 26,2 21,2 2,4 2,2 2,2 12,5 15,0 12,8 14,1 8,6 10,2 ZM Kania 1,29 161 3,2 - - 0,6 - - 5,5 - - 19,0 - - Indykpol 62,99 197 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,50 119 9,5 0,9 0,9 0,8 0,1 0,1 5,9 5,4 5,2 6,8 14,8 12,8 Mediana - 197 13,3 18,7 17,1 1,6 2,2 2,2 8,5 11,7 10,4 14,1 13,5 12,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,79 6 338 22,0 12,0 14,1 3,1 3,7 3,2 12,3 8,8 9,0 12,3 28,7 22,1 Grupa Azoty 69,60 6 904 17,9 13,4 12,2 1,0 1,0 0,9 7,7 6,7 6,2 5,4 7,3 7,3 Ciech 51,78 2 729 5,4 7,6 8,4 1,6 1,3 1,2 4,3 4,8 5,2 38,1 17,6 14,1 Grupa Azoty Puławy 170,05 3 251 10,4 10,9 9,5 - - - 5,0 5,2 4,8 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,47 2 273 14,8 9,9 9,8 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,3 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,99 1 574-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 68,50 864 16,3 14,7 14,3 4,0 3,6 3,4 11,5 10,2 10,0 25,3 - - Mediana - 2 729 15,6 10,9 10,1 2,2 1,9 1,6 8,9 7,1 7,1 12,3 14,7 12,4 Przemysł ciężki Grupa Kęty 388,00 3 682 13,1 15,0 13,8 2,7 2,7 2,5 10,2 9,3 8,4 20,7 18,0 19,5 Stalprodukt 500,00 2 790 8,5 9,3 9,0 1,3 1,1 1,0 4,7 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5,75 3 217 43,2 26,5 18,0 3,4 2,1 1,8 14,4 10,4 7,1 10,0 7,3 10,7 Apator 27,46 909 15,1 13,6 12,1 2,0 2,2 2,0 9,5 8,4 7,9 13,8 14,2 15,1 Alumetal 51,51 797 8,6 12,8 10,6 1,8 1,7 1,5 8,0 9,9 8,4 20,0 13,2 14,1 Wielton 12,10 731 13,4 12,5 11,0 2,8 2,4 2,0 8,8 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 96,10 642 14,0 13,8 11,5 1,6 1,4 1,3 9,5 8,7 7,9 12,3 10,5 11,7 NEWAG 15,00 675 75,0 29,4 12,0 1,7 1,7 1,5 23,7 13,6 8,9 2,7 - - Elemental Holding 2,26 385 7,1 9,6 7,3 1,0 0,9 0,8 7,0 7,4 6,3 13,0 9,2 10,7 Rafako 4,18 356 7,5 18,2 14,9 0,3 - - 4,1 5,5 4,9 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,96 324 8,3 10,0 9,1 0,8 0,8 0,8 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 32,25 190 4,1 6,5-0,5 0,5-4,7 6,7-12,8 - - IZOBlok 105,70 134 15,1 8,3 26,4 2,0 1,2 1,2 10,4 7,0 7,3 10,3 - - Mediana - 675 13,1 12,8 11,7 1,7 1,5 1,5 8,8 7,9 7,3 12,8 11,8 12,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 55,00 1 316 11,8 14,7 12,1 2,6 2,2 2,0 11,0 12,4 9,9 21,6 14,6 16,7 Sanok Rubber Co 43,00 1 156 10,3 11,4 10,1 2,3 2,6 2,3 6,6 7,3 6,9 23,2 20,9 24,4 Amica 129,05 1 003-7,6 8,8 1,5 1,3 1,2 6,4 6,6 6,3 17,0 18,7 14,4 Stelmet 18,00 529 8,2 22,1 11,6 1,4 1,1 1,0 8,5 13,5 8,8 18,9 5,6 9,1 Ac 41,25 401 12,9 13,1 12,9 3,6 4,4 4,1 8,6 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3,45 239 5,2 5,8 4,9 0,5 0,4 0,4 2,6 2,8 2,6 7,9 - - Ferro 16,60 353 12,8 - - 1,7 - - 9,6 - - 14,3 - - Ergis 5,50 211 8,9 8,1 7,6 1,0 1,0 0,9 6,2 6,1 5,7 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,18 105 4,8 5,3 5,1 1,2 1,0 0,8 3,3 3,5 3,3 25,4 18,9 16,5 Mediana - 401 9,6 9,8 9,4 1,5 1,2 1,1 6,6 7,0 6,6 18,9 16,7 15,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7