Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 63 621,9 0,91% - 0,73% 2 468,1 0,99% 0,08% 0,55% 4 829,5 0,99% 0,08% 1,10% 14 030,3 0,38% -0,53% 2,05% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 779,1-3,25% - -14,83% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 475 27 1,10% 0,20% 11 635-5 447-31,89% -14,66% 66 032 517 0,79% 2,32% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 73 437,3 1,28% 0,37% 39 359,3 0,20% -0,70% 5 340,5 0,40% -0,51% 13 058,7 0,50% -0,41% 23 430,3 0,31% -0,59% 3 561,4 0,39% -0,52% 7 389,5 0,12% -0,78% 103 464,8-0,43% -1,33% 27 128,5-0,51% -1,41% 1 136,1-0,03% -0,93% 6 790,7 0,12% -0,79% 1 053,6-0,11% -1,01% 1 133,5 0,42% -0,49% 2 582,1 0,13% -0,77% Kurs [pkt.] 8:53 22 416,5 0,70% -0,21% 29 634,0 1,49% 0,58% 33 549,9 0,57% -0,34% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 543,5 0,14% -0,76% 3 572,0 0,53% -0,37% 343,1 0,11% -0,79% Kurs [%] 56,5 0,11% -0,79% 6 785,0 0,22% -0,68% 1 286,2 0,14% -0,76% 08:53 [PLN] [%] 4,2309-0,0029 0,00% -0,90% 3,6297-0,0021 0,00% -0,90% 3,6054 0,0004 0,00% -0,90% 1,1733-0,0011 0,00% -0,90% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 557,0 0,00% 5 337,5 0,00% 13 064,0 0,00% 2 582,1 0,00% 23 272,0-0,45% 6 316,0-0,01% 8:53 relatywna do fwig20-1,54% -1,10% 1
GUS SKARB PAŃSTWA ASSECO POLAND LPP INTER CARS OFE BOGDANKA Produkcja przemysłowa w X 17 wzrosła o 12,3% r/r oraz 5,1% m/m (IX 17: +4,3% r/r, +6% m/m). Ceny produkcji przemysłowej wzrosły r/r o 3% oraz m/m o 0,3% (dla IX 17: +3,2% r/r oraz +0,5% m/m). Sprzedaż detaliczna wzrosła o 8% r/r oraz 3,3% m/m (IX 17: +8,6% r/r, -0,3% m/m). Do użytkowania oddano 15,6 tys. mieszkań (-6,4% r/r), rozpoczęto budowę 16,3 tys. mieszkań (+4,5% r/r), z kolei wydano 22,7 tys. pozwoleń na budowę (+15,1% r/r). Zadłużenie skarbu Państwa na koniec IX 17 wyniosło 932,9 mld PLN (-0,9% m/m). Zapadalność długu krajowego do końca roku wynosi 13,9 mld PLN, a długu zagranicznego: 618 mln EUR. Zadłużenie nominowane w PLN stanowiło 68,4% długu. Zysk netto (j.d.) osiągnął 288,6 mln PLN (konsensus PAP: 295,3 mln PLN), EBITDA wyniosła 172,7 mln PLN (-38,5% r/r, konsensus: 177,2 mln PLN). Wartość przychodów obniżyła się r/r o 34,7%, do 1.241,5 mln PLN. Marża EBITDA obniżyła się r/r o 0,9 p.p., do 13,9%. Zysk netto za 3Q 17 wyniósł 85,1 mln PLN, zgodnie z danymi szacunkowymi. Marża brutto osiągnęła 49% (+1,9 p.p. r/r), na wzrost marży wpłynęły m.in. dobrze przyjęta kolekcja oraz korzystne zmiany kursów walut. Wzrost kosztów SG&A wynikał ze wzrostu powierzchni handlowej, wzrostu kuru RUBPLN oraz otwarcia sklepu w Londynie. CAPEX wyniósł 120,3 mln PLN, na co wpłynęło otwarcie sklepu w Londynie oraz modernizacja innych sklepów. CAPEX w 18 ma wynieść 430 mln PLN. Zysk netto (j.d.) wyniósł 60 mln PLN (poniżej konsensusu PAP: 70,3 mln PLN, r/r wynik obniżył się o 11,1%). Wynik EBITDFA osiągnął 100,3 mln PLN (+1,5% r/r, kons.: 110,3 mln PLN). Przychody rosną r/r o 18,5%, do 1.768 mln PLN. Wartość aktywów zgromadzony w OFE wzrosła m/m o 0,8% w X 17. Udział akcji wyniósł 86,0%, w tym akcji polskich: 79,4%. Spółka otrzymała koncesję na wydobycie węgla ze złoża Ostrów (obszar Ludwin). Zasoby operatywne złoża są szacowane na 186 mln ton węgla. Łączne wymagane nakłady na infrastrukturę szacowane są na 1,2 1,3 mld PLN, docelowy poziom wydobycia węgla ma zostać osiągnięty w 2032 roku. 2
KALENDARIUM Dane makro: 21.11.2017 Wydarzenia w spółkach 21.11.2017 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 5:30 Japonia Indeks aktywności w przemyśle m/m wrz 0,30% 0,10% 8:00 Szwajcaria Eksport paź 19,33 mld 18,64 mld 8:00 Szwajcaria Import paź 17,00 mld 15,33 mld 8:00 Szwajcaria Bilans handlu zagranicznego paź 2,33 mld 2,82 mld 12:00 Wielka Brytania CBI Wskaźnik zamówień lis 3,50-2,00 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników m/m paź 0,50% 14:30 Kanada Sprzedaż hurtowników r/r paź 10,10% 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym paź 5,44 mln 5,39 mln PHN - NWZA w sprawie przyjęcia nowego brzmienia statutu spółki CIGAMES - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 160.000 akcji zwykłych na okaziciela serii F spółki CI GAMES S.A. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41,25 51 563 21,0 17,0 15,2 1,6 1,4 1,3 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 123,00 32 284 16,2 14,9 13,8 1,4 1,4 1,4 6,7 6,6 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 387,65 38 507 20,2 17,0 15,3 1,9 1,8 1,6 2,1 1,9 2,4 1,5 1,6 1,6 ING 202,00 26 280 22,4 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 481,00 20 352 20,7 17,8 15,4 1,5 1,4 1,3-0,0 1,8 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77,60 10 139 17,6 19,4 16,2 1,5 1,5 1,5 6,0 5,5 5,3 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 73,50 9 501 22,5 19,3 12,0 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8,43 10 227 19,7 14,9 14,3 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 24,05 1 886 4,2 9,1 8,1 0,8 0,7 0,7 5,9-2,5 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,54 1 389 - - 17,5 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 15 289 20,2 17,0 15,2 1,5 1,4 1,3 2,1 0,0 2,1 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 46,00 39 722 20,7 13,8 12,6 3,1 2,6 2,4 3,3 4,4 5,1 15,0 20,6 22,0 KRUK 287,50 5 389 21,5 15,7 14,1 5,0 3,6 2,9 0,7 1,0 1,2 24,6 24,7 23,3 GPW 43,88 1 842 14,2 12,8 12,4-2,3 2,2 5,4 5,8 6,0 18,0 18,2 18,8 XTB 3,52 413 6,6 - - 1,1 - - 11,4 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,41 656 9,6 8,0 8,5 4,2 3,6 3,7 19,4 11,1 10,5 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,39 325 10,8 9,0 9,0 6,7 6,0 5,4 9,3 8,5 10,4 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 249 12,5 12,8 12,4 4,2 3,6 2,9 7,4 5,8 6,0 22,9 24,7 22,6 Deweloperzy GTC 8,89 4 181 8,1 9,1 11,5 1,3 1,2 1,1 13,4 11,6 12,5 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4,58 1 890 4,6 8,8 11,0 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,4 14,9 17,7 18,7 Dom Development 74,00 1 840 16,3 10,0 8,2 2,0 1,9 1,8 12,9 8,2 6,8 13,9 19,3 23,3 Atal 43,00 1 665 18,5 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 13,6 7,1 7,0 13,6 26,4 23,6 LC Corp 2,64 1 182 8,9 8,9 6,4 0,8 0,8 0,7 8,3 11,4 9,1 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,14 909 8,6 9,0 5,8 1,5 1,3 1,2 10,8 7,3 5,4 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14,60 607 12,7 8,2 8,1-1,5 1,4 7,7 7,6 6,7 19,3 53,9 58,2 Ronson 1,42 233 6,9 14,6 15,8 0,6 0,7 0,7 6,9 19,0 16,1 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 423 8,8 9,1 8,5 1,3 1,4 1,3 9,5 9,4 8,1 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 190,70 4 869 13,7 10,6 11,9 6,4 5,4 5,5 7,2 5,9 6,4 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3,91 967 6,5 5,9 4,8 1,8 1,5 1,3 2,7 2,6 2,4 31,9 - - Trakcja 8,12 417 7,2 9,6 8,0 0,5 0,5 0,5 4,4 5,3 4,8 7,3 3,2 3,9 Elektrobudowa 79,70 378 7,2 7,7 8,0 0,9 0,9 0,9 3,7 4,0 4,3 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,69 340 10,7 9,6 8,4 1,4 1,3 1,2 6,4 6,4 5,2 14,0 10,3 9,6 Erbud 22,33 286 10,0 11,1 9,8 0,9 1,1 1,0 5,3 5,8 5,5 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,65 176 12,9-8,7 0,8 0,9 0,8 4,5 15,4 2,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0,85 12 1,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana - 359 8,6 9,6 8,2 0,9 1,0 0,9 4,9 5,8 5,0 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 112,00 22 400 20,9 9,6 6,6 1,2 1,2 1,1 6,7 5,2 4,5-24,3 13,2 16,4 JSW 93,10 10 931 58,9 4,4 8,1 3,0 1,7 1,4 7,9 2,5 3,4 0,2 46,4 22,7 Bogdanka 68,20 2 320 15,1 11,2 8,7 1,0 0,9 0,9 4,2 3,8 3,4 8,3 8,7 10,4 Mediana - 10 931 20,9 9,6 8,1 1,2 1,2 1,1 6,7 3,8 3,4 0,2 13,2 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 121,40 51 924 10,9 8,5 10,8 2,0 1,6 1,5 7,2 5,5 6,1 21,5 19,0 14,6 PNGiG 6,31 36 461 15,3 10,5 9,7 1,2 1,1 1,0 6,2 5,0 4,7 7,5 10,2 11,1 LOTOS 62,20 11 499 11,5 9,5 9,7 1,3 1,2 1,1 5,5 5,6 5,3 12,4 12,8 11,4 Mediana - 36 461 11,5 9,5 9,7 1,3 1,2 1,1 6,2 5,5 5,3 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12,32 23 035 9,6 7,2 7,6 0,6 0,5 0,5 4,4 3,9 3,8 6,2 7,4 6,2 Tauron 3,15 5 521 10,0 4,2 4,7 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,1 2,2 7,4 6,0 Enea 11,90 5 253 6,1 5,1 4,5 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 3,8 6,7 7,6 7,9 Energa 12,16 5 035 22,7 6,9 6,3 0,6 0,5 0,5 4,7 4,5 4,1 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 13,75 699 2,6 3,6 3,6-0,3 0,3 1,8 2,1 2,4 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11,13 506 - - 9,8 0,4 0,4 0,4 5,7 6,9 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 144 9,6 5,1 5,5 0,4 0,4 0,4 4,6 4,2 3,9 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 43,55 3 615 11,0 9,3 11,7 0,7 0,6 0,6 6,6 7,6 7,9 5,5 6,6 5,5 ComArch 166,80 1 357 28,0 22,7 18,7 1,6 1,5 1,5 8,8 10,2 8,3 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 40,10 1 033 25,1 24,2 20,9 25,1 23,7 18,2 18,8 18,3 15,8 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25,50 852 19,8 17,0 15,0 3,1 3,0 2,7 14,4 12,0 9,9 15,7 - - Asseco SEE 11,24 583 13,4 10,5 9,8 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,8 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 64,49 297 11,5 - - 5,9 - - 8,2 - - 42,7 - - Mediana - 942 16,6 17,0 15,0 2,4 1,5 1,5 8,5 10,2 8,3 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,70 15 797 17,6 14,7 13,1 1,4 1,3 1,2 7,3 7,2 7,2 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,50 7 218 112,2-152,8 0,6 0,7 0,7 4,4 4,8 4,7-15,9-0,3 0,8 Netia 4,15 1 447 37,7 30,5 36,7 0,8 0,8 0,8 4,1 4,6 4,8 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 218 37,7 22,6 36,7 0,8 0,8 0,8 4,4 4,8 4,8 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8100,00 15 005 67,3 36,2 30,0 7,1 6,0 5,3 27,5 18,2 15,5 8,7 18,3 18,6 CCC 251,50 10 353 36,0 30,5 22,3 7,4 6,0 4,9 27,8 20,8 16,5 26,6 20,4 22,3 Vistula Group 3,66 656 18,3 16,6 13,3 1,3 1,2 1,1 11,9 10,9 9,9 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8,16 249 9,4 14,7 11,2 1,3 1,2 1,1 5,7 7,5 5,9 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,49 179 12,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 11,2 11,1 9,3 21,4 17,7 18,4 Mediana - 656 18,3 16,6 13,3 3,6 2,8 2,3 11,9 11,1 9,9 20,2 17,7 18,4 Dystrybucja Eurocash 26,60 3 702 16,9 23,9 16,7 3,1 3,3 3,0 9,1 9,7 8,5 16,4 12,8 17,8 Inter Cars 282,00 3 995 17,4 15,4 13,1 2,8 2,4 2,0 14,5 12,9 11,3 17,5 16,1 16,2 Neuca 258,00 1 207 11,4 12,1 11,5 2,0 1,9 1,8 8,1 8,7 7,9 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 93,99 1 160 27,2 24,5 21,3 1,9 1,7 1,6 9,7 9,6 8,9 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 39,89 556 28,5 28,5 33,2 5,4 3,8 3,5 15,9 22,8 19,7 15,1 - - AB 27,19 440 7,0 6,3 6,8 0,8 0,7 0,6 6,9 6,3 6,6 11,7 10,1 10,3 Mediana - 1 183 17,2 19,7 14,9 2,4 2,2 1,9 9,4 9,7 8,7 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 972,95 1 459 17,1 18,8 17,2 2,7 2,4 2,3 11,1 11,8 10,5 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,40 1 572 20,1 26,2 20,5 2,4 2,3 2,2 12,6 14,9 12,5 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1,35 169 3,4 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Indykpol 61,00 191 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 10,90 124 9,9 15,1 10,8 0,8 0,8 0,8 6,1 5,8 5,8 6,8 6,3 6,5 Mediana - 191 13,5 18,8 17,2 1,6 2,3 2,2 8,6 11,8 10,5 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,78 6 325 21,9 11,4 13,3 3,1 3,6 3,1 12,3 8,6 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 73,39 7 280 18,9 14,1 12,6 1,1 1,0 1,0 8,0 6,9 6,4 5,4 7,3 7,4 Ciech 56,50 2 978 5,9 8,2 9,3 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,6 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 174,00 3 326 10,6 11,2 9,7 - - - 5,1 5,3 4,9 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,93 2 383 15,5 10,4 10,2 2,4 2,0 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 21,00 1 575-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69,49 877 16,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana - 2 978 16,0 11,2 10,2 2,4 2,0 1,7 9,0 7,1 7,1 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 388,65 3 688 13,2 15,1 14,1 2,7 2,7 2,5 10,2 9,3 8,5 20,7 17,9 19,4 Stalprodukt 508,00 2 835 8,6 9,3 9,0 1,3 1,1 1,0 4,7 4,9 4,5 17,1 15,4 13,4 Famur 5,44 3 043 40,9 23,3 16,0 3,2 2,0 1,7 13,7 9,7 6,4 10,0 7,0 11,0 Apator 27,86 922 15,3 12,5 11,0 2,1 2,1 1,9 9,6 8,0 7,5 13,8 17,0 17,8 Alumetal 54,00 836 9,1 13,6 11,1 1,9 1,7 1,6 8,5 10,5 8,9 20,0 12,7 13,8 Wielton 14,00 845 15,6 14,0 12,7 3,2 2,7 2,3 9,1 8,1 7,4 23,1 - - Mangata Holding 89,00 594 13,0 12,3 10,8 1,5 1,3 1,2 8,9 8,0 7,4 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14,78 665 73,9 29,0 11,8 1,6 1,7 1,5 23,2 13,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2,19 373 6,8 8,8 7,1 0,9 0,9 0,8 6,5 6,0 5,4 13,0 9,6 10,6 Rafako 4,09 348 7,4 17,8 14,6 0,3 - - 2,6 3,5 3,1 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,90 322 8,3 9,9 9,0 0,8 0,8 0,8 7,2 7,9 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 26,00 153 3,3 5,2-0,4 0,4-4,1 5,8-12,8 - - IZOBlok 109,00 138 15,6 8,5 27,3 2,0 1,2 1,3 10,6 7,2 6,7 10,3 - - Mediana - 665 13,0 12,5 11,5 1,6 1,5 1,5 8,9 8,0 7,3 12,8 11,8 12,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 59,98 1 435 12,9 15,0 11,1 2,8 2,4 2,2 11,3 11,8 9,2 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 49,35 1 327 11,8 13,1 11,5 2,7 3,0 2,7 7,5 8,4 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 133,00 1 034-6,8 9,2 1,5 1,3 1,2 6,1 6,3 6,1 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19,80 581 9,0 25,1 13,0 1,5 1,3 1,1 9,1 14,6 9,5 18,9 5,6 9,0 Paged 58,40 905 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 8,8 7,6 7,2 10,3 - - Ac 42,00 408 13,1 13,3 13,1 3,7 4,5 4,2 8,8 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,73 258 5,6 6,2 5,3 0,5 0,5 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15,40 327 11,8 - - 1,6 - - 9,2 - - 14,3 - - Ergis 5,30 204 8,5 7,8 7,3 1,0 0,9 0,9 6,1 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,40 107 4,9 5,5 5,4 1,2 1,0 0,8 3,3 3,6 3,4 25,4 18,9 16,5 Mediana - 495 11,8 12,4 11,0 1,6 1,3 1,2 8,1 7,6 7,2 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7