Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 61 688,1 1,07% - 1,83% 2 354,5 1,40% 0,33% 1,74% 4 779,6 0,59% -0,47% 2,81% 14 493,5-0,01% -1,07% 0,05% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy 909,4 1,37% - 15,94% GPW - FW20 dzienna tyg. 2 355 36 1,55% 1,99% 24 439 4 843 24,71% -8,27% 51 667-560 -1,07% -4,85% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 86 371,4 1,63% 0,55% 38 411,5-0,67% -1,72% 5 274,4 0,39% -0,67% 12 346,7-0,07% -1,13% 25 335,7 1,77% 0,69% 3 420,5 0,21% -0,85% 7 224,5 0,30% -0,76% 117 935,5 0,87% -0,20% 33 182,6 1,10% 0,03% 1 207,2 1,00% -0,07% 7 560,8 1,79% 0,71% 1 123,6 0,49% -0,57% 1 290,7 0,40% -0,66% 2 786,6 1,74% 0,66% Kurs [pkt.] 8:21 21 824,0 1,65% 0,58% 31 637,0 2,07% 0,99% 33 617,2 0,93% -0,14% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 438,3 0,94% -0,13% 3 484,2 0,59% -0,48% 336,8 1,83% 0,76% Kurs [%] 61,9-0,21% -1,27% 6 839,0-0,31% -1,37% 1 320,6-0,03% -1,09% 08:21 [PLN] [%] 4,1944 0,0029 0,00% -1,06% 3,5823 0,0010 0,00% -1,06% 3,4099 0,0094 0,00% -1,06% 1,2307-0,0019 0,00% -1,06% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 437,0 0,00% 5 296,0 0,00% 12 433,0 0,00% 2 788,8-0,49% 24 904,0-2,23% 7 124,3-0,66% 8:21 relatywna do fwig20-1,53% -1,53% -1,53% -2,01% -3,72% -2,17% 1
PKO BP KGHM ASSECO POLAND USA INTER CARS GPW Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 820 mln PLN (kons. PAP: 829,5 mln PLN, za 4Q 16: 593,3 mln PLN, +38% r/r), Wynik odsetkowy: 2.249 mln PLN (kons. PAP: 2.216,6 mln PLN, za 4Q 16: 2.020,8 mln PLN, +11% r/r), wynik z tytułu prowizji: 760 mln PLN (+8% r/r), koszty ogółem: 1.474 mln PLN (+1% r/r), saldo rezerw: 448 mln PLN (+6% r/r). Łączny współczynnik kapitałowy osiągnął 17,37% (+1,56 p.p. r/r). Rada Nadzorcza Spółki odwołała prezesa Domagalskiego-Łabędzkiego oraz wiceprezesa Jezioro. Obowiązki prezesa będzie pełnił Rafał Pawełczak, dotychczas pracujący na stanowisku wiceprezesa ds. rozwoju spółki. Wstępny, skonsolidowany wynik netto (j. d.) w roku 2017 osiągnął 466 mln PLN (64,1 mln PLN za 4Q 17), EBIT: 585 mln PLN (158,6 mln PLN za 4Q 17). Zarząd zaproponował wypłatę dywidendy w wysokości 3,01 PLN na akcję (DY: 6,4%, przy kursie 47,3 PLN na zamknięciu sesji w dn. 09 III 2018 r.), dywidenda zostanie wypłacona z zysku za rok 2017 oraz z zysku z lat ubiegłych. Stopa bezrobocia w II 18 wyniosła 4,1% (+313 tys. osób m/m), wynagrodzenia godzinowe wzrosły r/r o 2,6%, a godzinowe: +0,1%. Wstępny, szacowany wynik netto za 2017 rok osiągnął 216 mln PLN (-6% r/r), z kolei wynik za 4Q 17 jest podobny do wyniku za 4Q 16 (48,6 mln PLN). Przychody osiągnęły 6.908 mln PLN (+16% r/r). Pomimo wzrostu przychodów ze sprzedaży, różnice kursowe obniżyły rentowność operacyjną Grupy. Wyniki sprzedaży za II 18: skonsolidowana sprzedaż wyniosła 495,7 mln PLN (+10% r/r), sprzedaż Inter Cars SA: 374,8 mln PLN (+6% r/r). Największy wzrost wartościowy r/r odnotowała spółka INTER CARS CESKA REPUBLIKA S.R.O. (do 18,0 mln PLN vs 14,7 mln PLN za II 17: +3,3 mln PLN, +22% r/r) Oferta Spółki nie została wybrana do kolejnego etapu rozmów dotyczącego nabycia 71,7% udziałów Tel Aviv Stock Exchange. Spółka ujmie w jednostkowym sprawozdaniu odpis na aktywach w wysokości 29,7 mln PLN (odpis nie wpłynie na GETIN HOLDING wyniki skonsolidowane). Odpis dotyczy wartości jednostki Getin International. KOGENERACJA W wezwaniu na akcje Spółki złożono zapisy na łącznie 1.202.172 akcje (8% liczby głosów). Wezwanie obejmowało ok. 2,4 mln akcji. 2
KALENDARIUM Dane makro: 12.03.2018 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 18:00 USA Budżet rządowy lut 49,20 mld Wydarzenia w spółkach 12.03.2018 RUBICON - NWZA w sprawie zmian w statucie spółki i w radzie nadzorczej PARCELTEC - NWZA w sprawie powołania członków rady nadzorczej i zmian w statucie spółki WINVEST - cd. NWZA z 26.02.2018 FMG - cd. NWZA z 06.03.2018 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 41,21 51 513 21,0 16,7 14,7 1,6 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,3 PEKAO 131,45 34 502 17,4 17,2 15,0 1,5 1,5 1,5 6,2 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 365,00 36 257 19,0 16,1 14,8 1,8 1,7 1,5 2,2 1,9 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 193,00 25 109 21,4 17,6 15,8 2,2 2,1 1,9 2,3 2,5 2,3 1,1 1,2 1,3 mbank 451,60 19 108 19,5 17,1 15,1 1,4 1,3 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 79,60 10 401 18,0 19,5 16,2 1,5 1,5 1,5 5,8 5,3 5,6 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76,70 9 916 23,5 17,5 12,6 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8,49 10 299 19,9 14,7 13,7 1,5 1,3 1,2 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16,30 1 278 2,8 6,4 7,4 0,5 0,5 0,4 8,8-3,9 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1,41 1 271 - - 42,7 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 754 19,5 17,1 14,9 1,5 1,5 1,3 2,2 1,3 2,3 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,70 37 736 19,7 13,3 11,9 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,7 15,0 20,1 22,0 KRUK 231,00 4 345 17,3 14,2 12,3 4,0 2,9 2,4 0,9 1,1 1,5 24,6 23,6 22,6 GPW 43,60 1 830 14,1 11,8 12,2-2,3 2,2 5,5 5,5 6,1 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,60 673 9,7 8,1 9,1 4,3 3,7 3,7 19,2 11,2 10,1 25,1 - - Quercus TFI 5,50 315 11,0 9,2 9,2 6,9 6,1 5,5 9,1 - - 60,3 - - Mediana - 1 830 14,1 11,8 11,9 4,2 2,9 2,4 5,5 5,2 5,9 24,6 20,1 22,3 Deweloperzy GTC 9,00 4 233 8,3 10,5 13,0 1,3 1,1 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5,03 2 076 5,1 7,7 10,0 1,4 1,5 1,5 6,9 15,4 14,7 14,9 19,2 16,3 Dom Development 86,60 2 154 19,1 11,3 9,5 2,4 2,2 2,1 15,0 9,2 7,6 13,9 23,0 21,4 Atal 43,50 1 684 18,7 9,4 9,1 2,5 2,1 2,0 13,0 6,8 6,6 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,80 1 253 9,5 10,1 6,6 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1,38 226 6,7 24,2 10,9 0,6 0,7 0,7 6,6 18,9 12,1 15,8 5,2 - Mediana - 1 684 9,5 10,5 9,5 1,4 1,5 1,5 12,8 11,4 7,6 14,9 17,0 17,7 Budowlane Budimex 213,00 5 438 15,3 11,9 14,2 7,1 6,1 6,2 8,3 6,9 8,2 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4,11 1 016 6,9 6,9 6,9 1,9 1,6 1,4 3,0 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7,40 380 6,5 17,8 15,3 0,5 0,5 0,5 4,1 7,1 6,9 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 86,40 410 7,8 8,6 9,9 1,0 1,0 1,0 4,1 4,4 5,1 13,6 13,3 11,1 Unibep 8,20 288 9,1 9,7 8,5 1,2 1,1 1,0 6,1 7,4 6,1 14,0 11,9 12,3 Erbud 21,90 281 9,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,88 181 13,2-10,5 0,8 0,9 0,8 0,6 2,2 0,5 4,7-0,5 9,3 Mediana - 380 9,1 10,8 10,5 1,0 1,0 1,0 4,1 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 104,00 20 800 19,4 8,6 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,3-24,3 13,4 15,7 JSW 99,04 11 628 62,7 5,0 6,6 3,2 1,8 1,4 8,5 2,9 3,3 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 57,60 1 959 12,7 7,0 8,1 0,9 0,8 0,7 3,5 3,1 3,1 8,3 9,7 9,4 Mediana - 11 628 19,4 7,0 6,6 1,1 1,1 1,0 6,3 3,1 3,3 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 94,00 40 205 8,4 6,1 8,7 1,5 1,2 1,1 5,7 4,3 5,2 21,5 13,5 12,3 PNGiG 6,15 35 537 14,9 11,1 9,5 1,1 1,1 1,0 6,0 5,2 4,8 7,5 9,3 10,9 LOTOS 57,26 10 586 10,6 6,5 9,8 1,2 1,1 1,0 4,8 4,4 4,7 12,4 10,1 11,4 Mediana - 35 537 10,6 6,5 9,5 1,2 1,1 1,0 5,7 4,4 4,8 12,4 10,1 11,4 Energia PGE 10,70 20 006 8,4 6,5 6,9 0,5 0,4 0,4 4,7 4,0 4,3 6,2 6,0 6,2 Tauron 2,66 4 662 8,4 3,4 4,2 0,3 0,3 0,2 4,2 3,8 4,0 2,2 6,6 5,4 Enea 10,24 4 520 5,3 4,6 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10,31 4 269 19,3 5,8 5,5 0,5 0,5 0,4 4,3 4,0 3,9 1,7 8,1 8,3 ZE PAK 12,44 632 2,4 2,6 3,4-0,3 0,3 1,7 1,8 2,1 12,3 - - Polenergia 17,00 773 - - 13,6 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 395 8,4 4,6 5,0 0,5 0,4 0,4 4,4 4,0 3,9 4,2 6,6 6,2 IT Asseco Poland 47,30 3 926 12,0 10,5 14,6 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 146,50 1 192 24,6 21,2 16,8 1,4 1,3 1,3 7,7 10,8 7,4 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38,35 988 24,0 23,1 20,2 24,0 22,7 17,4 18,2 17,8 14,5 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28,90 966 22,4 20,4 17,8 3,5 3,5 3,4 15,9 13,5 11,7 15,7 19,7 - Asseco SEE 13,00 675 15,5 12,5 12,1 0,9 0,9 0,9 6,9 5,8 5,4 7,3 7,2 - Mediana - 988 22,4 20,4 16,8 1,4 1,3 1,3 7,7 10,8 7,4 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 23,92 15 298 17,1 14,0 12,4 1,4 1,3 1,2 7,1 7,0 6,9 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 5,90 7 743 120,4 109,3 47,6 0,7 0,8 0,8 4,5 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5,38 1 875 48,9 38,4 53,8 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 1,7 Mediana - 7 743 48,9 38,4 47,6 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9150,00 16 950 76,1 37,0 29,1 8,0 6,7 5,8 31,1 19,3 16,3 8,7 19,1 20,4 CCC 258,40 10 637 37,0 32,3 24,3 7,6 5,9 5,0 28,5 21,9 16,9 26,6 20,5 21,5 Vistula Group 5,15 923 25,8 21,3 17,4 1,8 1,7 1,5 15,8 13,8 11,9 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9,69 296 11,1 16,4 14,7 1,6 1,5 1,3 7,5 9,4 8,0 20,2 10,0 9,4 Bytom 3,15 227 15,8 18,2 14,8 4,5 3,5 2,8 13,9 12,7 10,4 21,4 18,0 19,4 Mediana - 923 25,8 21,3 17,4 4,5 3,5 2,8 15,8 13,8 11,9 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23,40 3 256 14,9 40,2 19,0 2,7 3,1 2,9 7,8 10,9 7,9 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 270,00 3 825 16,7 15,6 12,7 2,7 2,3 2,0 14,3 12,8 10,9 17,5 15,8 16,2 Neuca 249,00 1 165 11,0 12,7 12,7 1,9 2,0 1,8 7,8 8,9 8,4 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 100,50 1 240 29,0 32,6 25,9 2,0 2,1 1,9 10,1 10,5 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 41,70 581 29,8 69,5 52,1 5,6 4,3 4,0 17,6 45,8 30,2 15,1 - - AB 27,50 445 7,1 6,4 7,1 0,8 0,7 0,6 6,3 5,8 6,0 11,7 9,6 9,3 Mediana - 1 203 15,8 24,1 15,9 2,3 2,2 1,9 9,0 10,7 8,8 15,7 14,5 14,0 Spożywcze Wawel 1090,00 1 635 19,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,4 12,5 13,0 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 72,80 1 673 21,4 28,0 23,3 2,5 2,4 2,3 13,4 16,0 14,1 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,47 184 3,7 - - 0,7 - - 5,8 - - 19,0 - - Tarczynski 13,95 158 12,7 8,5 9,3 1,1 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 909 15,9 18,8 19,3 1,8 2,4 2,3 9,6 13,0 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 63,00 6 249 16,2 12,4 12,5 0,9 0,9 0,8 7,1 5,9 6,0 5,4 7,5 6,6 Ciech 58,55 3 086 6,1 8,3 10,4 1,8 1,5 1,3 4,7 5,3 6,1 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 152,00 2 905 9,3 10,7 9,9 - - - 4,3 4,7 4,6 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,49 2 278 14,8 9,5 10,0 2,3 1,9 1,6 8,9 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,80 1 485-9,7 9,5 - - - 8,6 6,8 6,8 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70,50 890 16,8 15,3 15,2 4,1 3,8 3,5 11,6 10,3 10,3 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 592 14,8 10,2 10,2 2,0 1,7 1,5 7,8 6,4 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 352,00 3 352 11,9 13,6 13,2 2,4 2,4 2,5 9,4 8,7 8,0 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 447,00 2 494 7,6 8,3 8,9 1,2 1,0 0,9 4,0 4,0 4,5 17,1 12,8 13,1 Famur 6,20 3 469 46,6 49,6 20,3 3,6 2,3 2,2 15,3 12,1 8,0 10,0 9,7 12,4 Apator 24,10 798 13,3 11,9 10,8 1,8 1,9 1,7 8,3 7,4 7,1 13,8 13,7 13,2 Alumetal 53,70 831 9,0 13,0 11,0 1,9 1,7 1,6 8,3 10,0 8,5 20,0 14,1 14,5 Wielton 13,30 803 14,8 13,3 13,3 3,0 2,6 2,3 9,5 8,9 8,1 23,1 - - Mangata Holding 90,00 601 13,1 13,3 11,7 1,5 1,4 1,3 9,0 8,4 7,7 12,3 10,2 10,8 NEWAG 18,15 817 90,8 32,4 16,5 2,0 2,0 1,8 27,2 14,5 10,6 2,7 - - Elemental Holding 2,04 348 6,4 9,3 6,2 0,9 0,7 0,6 6,5 7,0 6,0 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,79 610 8,6 27,4 16,5 0,3 1,0 0,9 7,3 8,2 8,5 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,68 315 8,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,40 203 4,4 6,9-0,6 0,5-4,9 6,9-12,8 - - IZOBlok 72,00 91 10,3 5,6 55,4 1,3 0,8 0,9 8,0 5,4 5,9 10,3 - - Mediana - 798 10,3 13,0 12,5 1,5 1,4 1,4 8,3 8,2 7,8 12,8 11,5 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 57,00 1 364 12,2 18,7 14,2 2,7 2,3 2,0 11,3 14,1 11,2 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 40,00 1 075 9,6 11,2 10,4 2,2 2,2 2,2 6,1 6,9 6,6 23,2 20,9 24,4 Amica 141,00 1 096-7,6 8,8 1,6 1,4 1,2 6,3 6,8 6,2 17,0 16,3 - Ac 40,00 389 12,5 12,7 13,3 3,5 4,3 4,0 8,3 8,8 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,84 266 5,8 5,5 5,3 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16,20 344 12,5 8,8 8,5 1,7 - - 9,4 7,8 7,2 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,33 166 7,0 7,6 7,2 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,85 112 5,1 6,1 5,7 1,3 1,1 0,9 3,5 3,8 3,6 25,4 16,5 15,9 Mediana - 366 9,6 8,2 8,7 1,7 1,4 1,2 6,2 6,8 6,4 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7