Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 62 241,9 0,90% - 2,28% 2 378,7 1,03% 0,13% 2,09% 4 818,2 0,81% -0,09% 3,30% 14 563,8 0,49% -0,41% 0,92% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 705,6-22,41% - 14,97% tyg. 2 378 23 0,98% 2,41% 17 433-7 006-28,67% -3,72% 44 052-7 615-14,74% -19,19% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 86 900,4 0,61% -0,29% 38 822,7 1,07% 0,17% 5 276,7 0,04% -0,85% 12 418,4 0,58% -0,32% 25 178,6-0,62% -1,51% 3 429,5 0,26% -0,63% 7 214,8-0,13% -1,02% 118 447,7 0,03% -0,86% 33 244,0 0,18% -0,71% 1 222,2 1,24% 0,34% 7 588,3 0,36% -0,53% 1 128,1 0,40% -0,50% 1 279,0-0,33% -1,22% 2 783,0-0,13% -1,02% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:38 21 968,1 0,66% -0,24% 31 556,0-0,12% -1,01% 34 018,2 0,30% -0,60% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 459,7 0,88% -0,02% 3 466,9-0,49% -1,38% 335,1-0,50% -1,39% Kurs [%] 61,3-0,11% -1,00% 6 900,0 0,89% -0,01% 1 319,2-0,11% -1,00% 08:38 [PLN] [%] 4,2045-0,0018 0,00% -0,89% 3,5971-0,0020 0,00% -0,89% 3,4086-0,0045 0,00% -0,89% 1,2334 0,0010 0,00% -0,89% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 433,0 0,00% 5 285,0 0,00% 12 428,5 0,00% 2 789,1-0,07% 25 471,0 0,86% 7 165,8-0,02% 8:38 relatywna do fwig20-0,97% -0,97% -0,97% -1,03% -0,12% -0,99% 1
ALIOR BANK NBP GUS JSW Z funkcji p. o. prezesa zarządu zrezygnował Michał Jan Chyczewski, rada nadzorcza powierzyła kierowanie pracami zarządu Katarzynie Sułkowskiej (dotychczas wiceprezes). Na stanowisko wiceprezesa powołany został Marcin Jaszczuk. Zgodnie ze zaktualizowaną projekcją, wzrost PKB Polski w 2018 roku ma wynieść 4,2%, w 2019: 3,8%, 2020: 3,6%. Inflacja CPI została zaprognozowana w obecnym roku na 2,1%, w 2019: 2,7%, a w 2020: 2,0%. Źródłem wzrostu inflacji może być szybszy wzrost kosztów pracy ponad wzrost wydajności, mocny złoty pozytywnie wpływa na oddziaływanie cen importu (w prognozie kurs PLN umacnia się). Luka popytowa rośnie: w 2020 roku ma wynieść 1,8% produktu potencjalnego. Bilans handlu w I 18 był ujemny i wyniósł -0,5 mld EUR. Eksport osiągnął 16,5 mld EUR (+4,8% r/r), import: 17,0 mld EUR (+10,9% r/r). Zarząd zadecydował o zawieszeniu polityki dywidendowej, zysk z roku 2017 (2.422,1 mln PLN) ma zostać przeznaczony na kapitał zapasowy. Decyzja jest motywowana porozumieniem z akcjonariuszami oraz potrzeba odbudowania kapitału zapasowego. Skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 747,8 mln PLN (294,8 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: 1.166 mln PLN (704,5 mln PLN za 4Q 16, +66%). Wyniki segmentów: w Wydobyciu i sprzedaży węgla kamiennego osiągnięto przychody w wysokości 1.139,1 mln PLN (-15% r/r), EBITDA osiągnęła 1.006,2 mln PLN (-2% r/r), a dla koksu i węglopochodnych: sprzedaż na poziomie 989,1 mln PLN (+29% r/r), generując EBITDA w wysokości 138,6 mln PLN (-75% r/r). Produkcja węgla w 4Q 17 obniżyła się r/r o 15%, do 3,5 mln t, węgla koksowego: -13% r/r, do 2,6 mln t. Produkcja koksu pozostaje na poziomie 0,9 mln t. CCC Wstępne wyniki: skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 142,1 mln PLN (-24% r/r vs 186,6 mln PLN za 4Q 16), EBITDA: 215,9 mln PLN (-10% r/r vs 240,1 mln PLN), przychody ze sprzedaży: 1.361,3 mln PLN (+20% r/r). stan zapasów wyniósł na koniec 2017 roku 1.418 mln PLN (+37% r/r), zadłużenie netto: 405 mln PLN, wskaźnik dług netto/ebitda: 0,8x. GETBACK Spółka poinformowała o otrzymaniu od potencjalnych inwestorów: (Shavit Capital Fund, Leumi Investment Services Inc., Cukierman & Co Investment House Ltd.) oświadczeń dotyczących wstępnego zainteresowania objęciem akcji nowych emisji. Zarząd podjął decyzję o rozpoczęciu negocjacji z ww. podmiotami. TFI Najwyższy wzrost wartości aktywów odnotowały fundusze gotówkowe i pieniężne (+5,1%m/m, do 44,9 mld PLN), dalej fundusze nieruchomości: +1,3%, do 2,5 mld PLN oraz fundusze dłużne: 1,1%, do 48,5 mld PLN. Największe spadki wartości aktywów dotknęły fundusze akcji (-6,5%, do 32,3 mld PLN), fundusze rynku surowców (-5,4%, do 1,0 mld PLN), a także fundusze mieszane (-2,5%, do 32,5 mld PLN). MEDICALGO- RITHMICS Liczba wniosków o płatności od ubezpieczyciela (dla PocketECG) w II 18 wyniosła 7.346 (-11% vs 8.279 za I 18). 2
KALENDARIUM Dane makro: 13.03.2018 Wydarzenia w spółkach 13.03.2018 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Indeks zaufania w biznesie lut 9,00 12,00 6:30 Francja zatrudnienia w sektorze pozarolniczym k/k 4Q 44,50 tys. 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja mar 92,30 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja mar 57,70 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny mar 17,80 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny mar 29,30 13:30 USA Bazowa inflacja CPI m/m lut 0,20% 0,30% 13:30 USA Bazowa inflacja CPI r/r lut 1,83% 1,80% 13:30 USA Inflacja CPI m/m lut 0,17% 0,50% 13:30 USA Inflacja CPI r/r lut 2,17% 2,10% Novaturas SA - Koniec przyjmowania zapisów od inwestorów instytucjonalnych (dotyczy oferty polskiej) w ofercie publicznej akcji spółki Novaturas SA 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 42,29 52 863 21,5 17,1 15,0 1,6 1,5 1,4 1,0 1,2 2,2 1,0 1,2 1,3 PEKAO 129,60 34 016 17,1 17,0 14,8 1,5 1,5 1,5 6,3 6,1 6,3 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 373,80 37 131 19,5 16,5 15,2 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,6 1,5 1,6 1,7 ING 193,80 25 213 21,5 17,7 15,8 2,2 2,1 1,9 2,3 2,5 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 456,60 19 320 19,7 17,3 15,3 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 81,30 10 623 18,4 20,0 16,5 1,5 1,6 1,5 5,7 5,2 5,4 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 78,00 10 084 23,9 17,8 12,7 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8,69 10 542 20,4 15,0 14,0 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 1,0 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 16,30 1 278 2,8 6,4 7,4 0,5 0,5 0,4 8,8-3,9 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1,41 1 271 - - 42,7 0,2 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 971 19,7 17,1 15,1 1,5 1,5 1,4 2,2 1,2 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 44,06 38 047 19,9 13,5 12,0 3,0 2,6 2,4 3,5 4,9 5,7 15,0 20,1 22,0 KRUK 221,00 4 157 16,5 13,6 11,8 3,8 2,8 2,4 0,9 1,2 1,6 24,6 23,6 22,6 GPW 43,65 1 832 14,1 11,8 12,2-2,3 2,2 5,5 5,5 6,0 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,90 687 9,9 8,3 9,3 4,4 3,7 3,8 18,8 10,9 9,9 25,1 - - Quercus TFI 5,44 312 10,9 9,1 9,1 6,8 6,0 5,4 9,2 - - 60,3 71,0 71,0 Mediana - 1 832 14,1 11,8 11,8 4,1 2,8 2,4 5,5 5,2 5,9 24,6 21,8 22,6 Deweloperzy GTC 9,09 4 275 8,3 10,5 13,1 1,3 1,2 1,1 13,6 11,4 13,1 22,2 11,8 8,9 Echo Investment 5,04 2 080 5,1 7,7 10,0 1,4 1,5 1,5 6,9 15,5 14,7 14,9 19,2 16,3 Dom Development 88,00 2 188 19,4 11,5 9,6 2,4 2,2 2,1 15,3 9,3 7,7 13,9 23,0 21,4 Atal 43,40 1 680 18,6 9,4 9,0 2,5 2,1 2,0 12,9 6,8 6,6 13,6 23,2 23,1 LC Corp 2,80 1 253 9,5 10,1 6,6 0,9 0,8 0,8 8,6 11,4 7,5 8,2 9,2 11,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,8 8,7 6,8 20,5 17,0 19,0 Ronson 1,35 221 6,5 23,7 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,7 12,0 15,8 5,2 - Mediana - 1 680 9,5 10,5 9,6 1,4 1,5 1,5 12,8 11,4 7,7 14,9 17,0 17,7 Budowlane Budimex 218,00 5 566 15,6 12,2 14,5 7,3 6,2 6,3 8,6 7,1 8,4 58,5 51,6 46,3 Stalexport 4,14 1 024 6,9 6,9 6,9 1,9 1,6 1,4 3,1 2,8 2,6 31,9 - - Trakcja 7,38 379 6,5 17,8 15,2 0,5 0,5 0,5 4,1 7,1 6,8 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 88,00 418 7,9 8,7 10,0 1,0 1,0 1,0 4,2 4,5 5,2 13,6 13,3 11,1 Unibep 8,48 297 9,4 10,1 8,8 1,2 1,2 1,1 6,3 7,7 6,3 14,0 11,9 12,3 Erbud 21,90 281 9,9 11,9 11,0 0,9 1,0 1,0 5,5 6,3 6,0 0,7 9,9 10,7 Torpol 8,00 184 13,4-10,7 0,8 0,9 0,8 0,7 2,5 0,6 4,7-0,5 9,3 Mediana - 379 9,4 11,0 10,7 1,0 1,0 1,0 4,2 6,3 6,0 13,6 10,9 10,9 Górnictwo KGHM 102,55 20 510 19,1 8,5 6,4 1,1 1,1 1,0 6,3 4,9 4,2-24,3 13,4 15,7 JSW 97,90 11 495 62,0 5,0 6,5 3,1 1,8 1,4 8,4 2,8 3,2 0,2 46,8 24,8 Bogdanka 58,10 1 976 12,9 7,1 8,2 0,9 0,8 0,7 3,5 3,1 3,1 8,3 9,7 9,4 Mediana - 11 495 19,1 7,1 6,5 1,1 1,1 1,0 6,3 3,1 3,2 0,2 13,4 15,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 95,76 40 957 8,6 6,2 8,9 1,6 1,3 1,2 5,8 4,4 5,3 21,5 13,6 12,6 PNGiG 6,17 35 652 14,9 11,1 9,6 1,1 1,1 1,0 6,1 5,2 4,8 7,5 9,3 10,9 LOTOS 59,28 10 959 11,0 6,8 10,1 1,3 1,1 1,0 4,9 4,5 4,9 12,4 9,8 11,5 Mediana - 35 652 11,0 6,8 9,6 1,3 1,1 1,0 5,8 4,5 4,9 12,4 9,8 11,5 Energia PGE 10,76 20 119 8,4 6,6 6,9 0,5 0,4 0,4 4,7 4,0 4,3 6,2 6,2 4,7 Tauron 2,64 4 627 8,4 3,3 4,1 0,3 0,3 0,2 4,2 3,8 4,0 2,2 6,6 5,4 Enea 10,24 4 520 5,3 4,6 4,5 0,4 0,3 0,3 4,6 4,2 3,8 6,7 7,0 6,9 Energa 10,21 4 228 19,1 5,8 5,5 0,5 0,4 0,4 4,3 4,0 3,8 1,7 8,0 8,4 ZE PAK 12,50 635 2,4 2,6 3,4-0,3 0,3 1,7 1,8 2,1 12,3 - - Polenergia 16,60 754 - - 13,2 0,6 0,6 0,6 6,9 7,9 8,1-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 374 8,4 4,6 5,0 0,5 0,4 0,4 4,4 4,0 3,9 4,2 6,6 5,4 IT Asseco Poland 47,30 3 926 12,0 10,5 14,6 0,7 0,7 0,7 4,0 4,4 4,0 5,5 8,3 5,5 ComArch 146,00 1 187 24,5 21,2 16,8 1,4 1,3 1,3 7,7 10,8 7,3 9,0 8,4 10,1 LiveChat Software 38,10 981 23,8 23,0 20,1 23,8 22,5 17,3 18,0 17,6 14,4 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28,90 966 22,4 20,4 17,8 3,5 3,5 3,4 15,9 13,5 11,7 15,7 19,7 - Asseco SEE 13,00 675 15,5 12,5 12,1 0,9 0,9 0,9 6,9 5,8 5,4 7,3 7,2 - Mediana - 981 22,4 20,4 16,8 1,4 1,3 1,3 7,7 10,8 7,3 9,0 8,4 10,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,28 15 528 17,3 14,2 12,6 1,4 1,3 1,2 7,2 7,1 6,9 9,7 9,2 9,6 Orange Polska 6,00 7 874 122,4 111,1 48,4 0,7 0,8 0,8 4,5 4,8 4,8-15,9 1,6 2,3 Netia 5,42 1 889 49,3 38,7 54,2 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 1,7 Mediana - 7 874 49,3 38,7 48,4 1,0 1,0 1,0 5,1 5,6 6,1 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9300,00 17 228 77,3 37,1 29,5 8,2 6,8 5,9 31,6 19,6 16,5 8,7 19,5 20,4 CCC 263,40 10 843 37,7 32,9 24,7 7,8 6,0 5,1 29,0 22,4 17,2 26,6 20,5 21,5 Vistula Group 4,98 892 24,9 20,6 16,8 1,8 1,6 1,5 15,4 13,4 11,6 7,4 8,2 9,4 Monnari Trade 9,71 297 11,2 16,5 14,8 1,6 1,5 1,3 7,5 9,4 8,0 20,2 10,0 9,4 Bytom 3,12 225 15,6 18,0 14,6 4,5 3,5 2,8 13,7 12,6 10,4 21,4 18,0 19,4 Mediana - 892 24,9 20,6 16,8 4,5 3,5 2,8 15,4 13,4 11,6 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23,47 3 266 14,9 40,3 19,0 2,7 3,1 2,9 7,9 10,9 7,9 16,4 14,5 17,0 Inter Cars 261,00 3 698 16,1 15,1 12,3 2,6 2,2 1,9 13,9 12,5 10,7 17,5 15,8 16,2 Neuca 260,00 1 216 11,5 13,3 13,3 2,0 2,0 1,9 8,1 9,2 8,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 100,50 1 240 29,0 32,6 25,9 2,0 2,1 1,9 10,1 10,5 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 41,30 576 29,5 68,8 51,6 5,6 4,2 4,0 17,5 45,3 29,9 15,1 - - AB 28,30 458 7,3 6,6 8,2 0,8 0,7 0,6 6,4 5,9 6,2 11,7 9,8 9,4 Mediana - 1 228 15,5 23,8 16,2 2,3 2,2 1,9 9,1 10,7 8,9 15,7 14,5 14,0 Spożywcze Wawel 1090,00 1 635 19,2 18,8 19,3 3,0 2,7 2,4 12,5 13,0 11,7 16,3 14,0 15,1 ZT Kruszwica 71,40 1 641 21,0 27,5 22,9 2,5 2,4 2,3 13,1 15,7 13,8 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,62 203 4,1 - - 0,8 - - 6,0 - - 19,0 - - Tarczynski 13,95 158 12,7 8,5 9,3 1,1 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 919 15,9 18,8 19,3 1,8 2,4 2,3 9,6 13,0 11,7 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 62,00 6 150 16,0 12,2 12,3 0,9 0,9 0,8 7,0 5,9 5,9 5,4 7,5 6,6 Ciech 58,45 3 080 6,1 8,3 10,4 1,8 1,4 1,3 4,7 5,3 6,1 38,1 19,4 13,4 Grupa Azoty Puławy 150,50 2 877 9,2 10,6 9,8 - - - 4,3 4,7 4,5 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,48 2 275 14,8 9,5 10,0 2,3 1,9 1,6 8,9 7,7 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,70 1 478-9,6 9,5 - - - 8,6 6,8 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 71,50 902 17,0 15,5 15,4 4,2 3,9 3,6 11,7 10,4 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 576 14,8 10,1 10,2 2,0 1,7 1,5 7,8 6,3 6,4 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 356,00 3 390 12,1 13,7 13,4 2,5 2,5 2,5 9,5 8,8 8,1 20,7 18,2 19,7 Stalprodukt 448,00 2 500 7,6 8,3 8,9 1,2 1,0 0,9 4,1 4,1 4,5 17,1 12,8 13,1 Famur 6,08 3 401 45,7 48,6 19,9 3,6 2,3 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 24,20 801 13,3 12,0 11,0 1,8 1,9 1,7 8,4 7,4 7,2 13,8 13,9 - Alumetal 53,00 820 8,9 12,8 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 9,9 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13,72 828 15,2 14,4 12,5 3,1 2,7 2,3 9,7 9,2 8,3 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 92,60 618 13,5 13,7 12,1 1,5 1,4 1,3 9,2 8,6 7,9 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17,95 808 89,8 32,1 16,3 2,0 2,0 1,8 27,0 14,4 10,5 2,7 - - Elemental Holding 2,07 353 6,5 9,4 6,3 0,9 0,7 0,7 6,6 7,1 6,0 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,83 615 8,7 27,6 16,7 0,3 1,0 0,9 7,4 8,2 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,78 318 8,2 8,9 8,2 0,8 0,8 0,7 7,0 7,6 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 34,30 202 4,4 6,9-0,6 0,5-4,8 6,9-12,8 - - IZOBlok 72,00 91 10,3 5,6 55,4 1,3 0,8 0,9 8,0 5,4 5,9 10,3 - - Mediana - 801 10,3 12,8 12,3 1,5 1,4 1,4 8,2 8,2 7,9 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 56,80 1 359 12,2 18,6 14,1 2,7 2,3 2,0 11,3 14,1 11,1 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 41,00 1 102 9,8 11,5 10,6 2,2 2,2 2,2 6,3 7,0 6,8 23,2 20,9 24,4 Amica 143,40 1 115-7,8 8,9 1,6 1,4 1,3 6,4 6,9 6,3 17,0 16,3 - Ac 41,00 398 12,8 13,0 13,7 3,6 4,4 4,1 8,5 9,0 9,0 31,0 - - Arctic Paper 3,83 265 5,8 5,5 5,3 0,5 0,5 0,4 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 16,65 354 12,8 9,0 8,8 1,8 - - 9,6 8,0 7,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,30 165 6,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,65 110 5,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana - 376 9,8 8,4 8,8 1,7 1,4 1,3 6,3 7,0 6,6 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7