Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 59 436,4-0,71% - -1,58% 2 257,2-0,74% -0,03% -1,22% 4 611,8-0,86% -0,15% -2,99% 14 336,0-0,19% 0,52% -0,82% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Surowiec Źródło: Bloomberg 824,8-0,10% - -61,50% tyg. 2 252-18 -0,79% -1,44% 25 583-1 902-6,92% 47,35% 50 398 223 0,44% 291,93% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 84 377,2-0,46% 0,25% 36 940,4-1,10% -0,39% 5 095,2-1,39% -0,68% 11 886,3-1,77% -1,07% 23 533,2-1,77% -1,07% 3 298,1-1,50% -0,80% 6 921,9-0,44% 0,27% 116 602,8-0,43% 0,28% 31 461,3-1,40% -0,69% 1 172,1-2,06% -1,36% 6 992,7-2,43% -1,73% 1 107,7-0,98% -0,27% 1 261,4 0,20% 0,92% 2 588,3-2,10% -1,40% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:29 20 582,3-0,17% 0,54% 30 124,0-0,08% 0,64% 32 531,6-0,20% 0,51% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 388,4 0,40% 1,12% 3 251,9-1,52% -0,81% 318,7-0,53% 0,19% Kurs [%] 65,7-0,35% 0,36% 6 699,0-1,37% -0,66% 1 346,6 1,31% 2,03% 08:29 [PLN] [%] 4,2275 0,0014 0,00% 0,72% 3,6113 0,0044 0,00% 0,72% 3,4209 0,0045 0,00% 0,72% 1,2353-0,0017 0,00% 0,72% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 214,0 0,00% 5 080,0 0,00% 11 908,0 0,00% 2 597,8-0,73% 23 752,0 0,21% 6 554,3-0,97% 8:29 relatywna do fwig20 0,80% 0,80% 0,80% 0,07% 1,01% -0,18% 1
MOODY S GUS ENERGA, ENEA EUROCASH CCC ECHO INVESTMENT KRUK MF OPEN FINANCE ATAL MEDICALGO- RITHMICS EC BĘDZIN Agencja nie dokonała aktualizacji ratingu Polski. Ostatnio wydany rating wyniósł A2 z perspektywą stabilną. (PAP Biznes) Stopa bezrobocia w II 18 osiągnęła 6,8% (vs 6,9% za I 18). Liczba bezrobotnych wyniosła 1.126,7 tys. osób (1.133,7 tys. za I 18, -7 tys. m/m). Zarząd Elektrowni Ostrołęka zawnioskował o zgodę na wybór oferty GE Power i Alstom Power System jako wykonawców bloku Ostrołęka C. W przetargu zostały złożone trzy oferty. Wartość oferty GE Power oraz Alstom Power Systems wynosi 5,05 mld PLN netto. Do zawarcia kontraktu wymagane są zgody rad nadzorczych Energii i Enei. Zarząd zaproponował wypłatę dywidendy w wysokości 0,73 PLN na akcję (DY: 3,1%, dla kursu zamknięcia 23 mar, 17:00 23,50 PLN). Proponowany dzień wypłaty: 06 VI 2018 r. Wyniki za rok 2017 są zgodne z szacunkami, skonsolidowany zysk netto osiągnął 302,3 mln PLN. W planach na obecny rok jest zwiększenie powierzchni sprzedaży o 110 tys. m 2 (vs 77 tys. w 2017), w tym 43% dodanej powierzchni powstanie w Polsce. W 2019 roku powierzchnia handlowa ma wzrosnąć o 100 tys. m 2, a otwarcia mają odbyć się m.in. w krajach Bliskiego Wschodu. eobuwie rozpocznie w 2018 roku sprzedaż na rynkach niemieckim, francuskim i włoskim. Skonsolidowany zysk netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął 74,8 mln PLN (kons. PAP: 61,6 mln PLN, +22%; vs 4Q 16: +134%), EBIT: 68,6 mln PLN (kons. PAP: 37,9 mln PLN, +81%; vs 4Q 17: -39%), przychody wzrosły r/r do 315,3 mln PLN (67,7 mln PLN za 4Q 16). Spółka wygrała przetarg na zakup portfela wierzytelności o wartości nominalnej ok. 394 mln PLN. Wystawcą portfela był BGŻ BNP Paribas, portfel składa się z detalicznych niezabezpieczonych (70% wartości nominalnej) oraz zabezpieczonych wierzytelności korporacyjnych. Ministerstwo zaoferuje podczas przetargu 27 III 2018 r. 5 serii obligacji o łącznej wartości do 3 mld PLN. Wyniki za 2017 rok obciąży odpis w wysokości łącznie 19,7 mln PLN, wynikający z aktualizacji wartości Home Broker. Spółka zadecydowała o utworzeniu programu emisji obligacji o wartości do 70 mln PLN. Obligacje po emisji zostaną wprowadzone do obrotu na Catalyst i/lub BondSpot. Celem Grupy na 2018 rok jest wzrost liczby badań o 20% vs 2017 r. W tym celu zostanie powiększony zespół sprzedawców, a także poszerzona zostanie oferta: wprowadzony zostanie model leasingowej sprzedaży, powstanie specjalny zespół skupiony na obsłudze weteranów wojennych, a także powołana zostanie Scientific Advisory Board służąca do opiniowania produktów. W 4Q 18 ma powstać zespół do obsługi klientów strategicznych (m.in. dużych klinik). Spółka chce mocniej wyjść z produktem poza rynek USA docelowe rynki to Skandynawia, Niemcy, UK, ale także Polska. Zolkiweicz&Partners Inwestycji w Wartość FIZ przekroczył próg 5% udziału w ogólnej liczby głosów w Spółce. Po dokonaniu transakcji (21 III 2018 r.) fundusz posiadał 157.740 akcji dających 5,01% udział w głosach. 2
KALENDARIUM Dane makro: 26.03.2018 Wydarzenia w spółkach 26.03.2018 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:45 Francja PKB k/k 4Q 0,60% 0,60% 8:45 Francja PKB r/r 4Q 2,50% 2,00% 9:00 Czechy Indeks zaufania konsumentów mar 112,00 23:00 Korea Południowa Indeks zaufania konsumentów mar 108,20 MILLENNIUM - ZWZA SWISSPSM - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa Spółki - "Centrum Opieki i Aktywizacji Seniorów" SLASKIEKA - NWZA w sprawie dopuszczenia i wprowadzenia papierów wartościowych spółki do obrotu na rynku regulowanym GPW, upoważnienia zarządu do nabycia akcji własnych PRESENT24 - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40,68 50 850 20,7 16,4 14,5 1,6 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,3 PEKAO 123,85 32 507 16,4 16,2 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,4 6,7 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 372,00 36 952 19,4 16,4 15,1 1,8 1,7 1,6 2,2 1,8 2,7 1,5 1,6 1,7 ING 199,00 25 890 22,1 18,2 16,3 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 423,60 17 923 18,3 16,0 14,2 1,4 1,3 1,2-0,0 2,0 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 79,00 10 322 17,9 19,4 16,1 1,5 1,5 1,5 5,9 5,3 5,6 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 76,20 9 851 23,3 17,3 12,4 1,6 1,5 1,4 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8,25 10 008 19,3 14,2 13,3 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15,45 1 211 2,7 6,1 7,0 0,5 0,4 0,4 9,3-4,1 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1,37 1 235 - - 41,5 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana - 14 123 19,3 16,4 14,3 1,5 1,4 1,3 2,2 1,3 2,2 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 43,00 37 131 19,4 13,1 11,8 2,9 2,5 2,3 3,6 5,2 5,8 14,9 22,0 22,0 KRUK 209,00 3 931 15,6 12,8 11,1 3,6 2,7 2,2 1,0 1,2 1,7 24,6 22,0 21,8 GPW 43,20 1 813 13,9 11,7 12,1-2,2 2,1 5,5 5,6 6,1 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14,30 660 9,5 7,9-4,2 3,6-19,6 11,4-25,1 - - Quercus TFI 5,28 302 10,6 8,8-6,6 5,9-9,5 - - 60,3 71,0 71,0 Mediana - 1 813 13,9 11,7 11,8 3,9 2,7 2,2 5,5 5,4 5,8 24,6 22,0 22,0 Deweloperzy GTC 9,30 4 374 8,5 6,9 13,3 1,3 1,2 1,1 14,0 11,8 14,9 22,2 8,9 10,1 Echo Investment 5,03 2 076 5,1 6,9 9,7 1,4 1,4 1,4 6,9 12,8 14,7 14,9 15,9 22,2 Dom Development 87,00 2 164 19,2 11,4 9,6 2,4 2,2 2,1 15,1 9,2 7,7 13,9 22,6 20,9 Atal 43,30 1 676 18,6 9,4 9,0 2,5 2,1 2,0 12,9 6,8 6,5 13,6 23,1 22,7 LC Corp 2,74 1 226 9,3 9,9 6,4 0,9 0,8 0,8 8,7 13,7 7,1 8,2 11,5 12,5 Robyg 3,98 1 152 10,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,3 8,4 6,5 20,5 19,0 19,0 Ronson 1,35 221 6,5 23,7 10,6 0,5 0,6 0,7 6,5 18,7 12,0 15,8 5,2 - Mediana - 1 676 9,3 9,9 9,6 1,4 1,4 1,4 12,3 11,8 7,7 14,9 15,9 20,0 Budowlane Budimex 213,00 5 438 15,3 11,9 14,2 7,1 6,1 6,2 6,9 5,7 6,8 58,5 46,3 45,0 Stalexport 4,04 999 6,7 6,7 6,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6,95 357 6,2 16,7 14,3 0,5 0,5 0,5 3,9 6,7 6,5 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 87,80 417 7,9 8,7 10,0 1,0 1,0 1,0 4,1 4,5 5,2 13,6 13,3 11,1 Unibep 7,76 272 8,6 9,2 8,1 1,1 1,1 1,0 5,8 7,0 5,8 14,0 11,9 12,3 Erbud 21,00 269 9,4 11,4 10,4 0,9 1,0 0,9 5,3 6,1 5,7 0,7 9,6 10,8 Torpol 7,74 178 13,0-10,4 0,8 0,9 0,8 0,5 1,8 0,4 4,7 9,3 13,9 Mediana - 357 8,6 10,3 10,4 1,0 1,0 1,0 4,1 5,7 5,7 13,6 10,7 11,7 Górnictwo KGHM 90,96 18 192 16,9 7,3 5,8 0,9 1,0 0,9 5,7 4,4 3,9-24,3 16,0 13,7 JSW 92,00 10 802 58,2 4,7 5,7 3,0 1,7 1,3 8,8 3,0 3,3 0,2 25,9 13,7 Bogdanka 49,80 1 694 11,0 7,8 7,0 0,7 0,7 0,6 2,8 2,2 2,5 8,3 9,4 10,5 Mediana - 10 802 16,9 7,3 5,8 0,9 1,0 0,9 5,7 3,0 3,3 0,2 16,0 13,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 86,00 36 783 7,7 5,5 8,0 1,4 1,1 1,0 5,2 3,9 4,8 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5,90 34 092 14,3 12,0 8,9 1,1 1,0 1,0 5,8 5,3 4,6 7,5 10,9 9,9 LOTOS 55,18 10 201 10,2 6,3 9,5 1,2 1,0 0,9 4,6 4,2 4,6 12,4 9,7 12,2 Mediana - 34 092 10,2 6,3 8,9 1,2 1,0 1,0 5,2 4,2 4,6 12,4 10,9 12,2 Energia PGE 10,05 18 791 7,9 6,1 6,4 0,4 0,4 0,4 4,5 3,9 4,1 6,2 6,0 5,6 Tauron 2,43 4 259 7,7 3,1 3,8 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 5,4 5,9 Enea 9,63 4 251 5,0 3,8 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,0 3,9 6,7 6,3 7,6 Energa 10,01 4 145 18,7 5,2 5,4 0,5 0,4 0,4 4,2 3,9 3,8 1,7 8,2 7,6 ZE PAK 11,42 580 2,2 2,4 3,1-0,2 0,2 1,6 1,7 2,0 12,3 - - Polenergia 17,05 775 - - 29,4 0,6 0,6 0,6 7,0 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana - 4 198 7,7 3,8 4,9 0,4 0,4 0,3 4,4 3,9 4,0 4,2 6,0 5,9 IT Asseco Poland 47,44 3 938 12,0 12,2 15,0 0,7 0,7 0,7 8,5 9,8 8,6 5,5 5,5 4,4 ComArch 137,00 1 114 23,0 19,9 16,5 1,4 1,3 1,2 7,2 10,1 7,4 9,0 8,0 9,2 LiveChat Software 38,60 994 24,1 23,3 20,4 24,1 22,8 17,5 18,3 17,9 14,6 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28,90 966 22,4 20,4 17,8 3,5 3,5 3,4 15,9 13,5 11,7 15,7 19,7 - Asseco SEE 12,90 669 15,4 12,4 11,7 0,9 0,9 0,9 6,9 5,7 5,3 7,3 7,7 8,1 Mediana - 994 22,4 19,9 16,5 1,4 1,3 1,2 8,5 10,1 8,6 9,0 8,0 8,7 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,30 15 541 17,4 14,3 12,7 1,4 1,3 1,2 7,2 7,2 7,0 9,7 9,5 9,9 Orange Polska 5,80 7 612 118,4 107,4 46,8 0,7 0,8 0,8 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5,33 1 858 48,5 38,1 53,3 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 1,5 Mediana - 7 612 48,5 38,1 46,8 1,0 1,0 1,0 5,0 5,5 6,0 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 8990,00 16 653 74,7 35,8 28,5 7,9 6,6 5,7 30,0 18,5 15,7 8,7 20,6 20,2 CCC 230,20 9 476 32,9 29,2 21,7 6,8 5,2 4,4 25,7 20,3 15,4 26,6 19,9 21,8 Vistula Group 4,80 860 24,0 19,8 15,5 1,7 1,6 1,4 14,9 13,0 10,8 7,4 9,4 10,0 Monnari Trade 9,20 281 10,6 15,6 14,0 1,5 1,4 1,3 7,0 8,8 7,5 20,2 10,0 9,4 Bytom 3,05 220 15,3 17,6 14,3 4,4 3,4 2,7 13,4 12,3 10,1 21,4 18,0 19,4 Mediana - 860 24,0 19,8 15,5 4,4 3,4 2,7 14,9 13,0 10,8 20,2 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 23,50 3 270 14,9 40,4 20,3 2,7 3,1 2,9 7,9 10,9 8,1 16,4 14,3 16,8 Inter Cars 263,00 3 726 16,3 15,3 12,6 2,6 2,3 1,9 14,0 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 307,00 1 436 13,5 15,0 15,7 2,4 2,4 2,2 8,8 10,0 9,5 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 100,00 1 234 28,9 32,4 23,5 2,0 2,1 1,9 10,0 10,4 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42,60 594 30,4 71,0 53,3 5,8 4,3 4,1 18,0 46,8 30,9 15,1 - - AB 26,40 427 6,8 6,2 7,6 0,7 0,7 0,6 6,2 5,6 5,9 11,7 9,8 9,4 Mediana - 1 335 15,6 23,9 18,0 2,5 2,3 2,1 9,4 10,7 9,3 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1120,00 1 680 19,7 19,3 19,0 3,1 2,7 2,5 13,1 13,6 12,2 16,3 15,1 17,3 ZT Kruszwica 72,40 1 664 21,3 27,8 23,2 2,5 2,4 2,3 13,3 15,9 14,0 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1,53 192 3,8 - - 0,7 - - 7,5 - - 19,0 - - Tarczynski 13,90 158 12,6 8,4 9,3 1,0 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana - 928 16,2 19,3 19,0 1,8 2,4 2,3 10,3 13,6 12,2 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 58,25 5 778 15,0 11,4 11,7 0,9 0,8 0,8 6,6 5,6 5,7 5,4 7,5 6,6 Ciech 55,60 2 930 5,8 7,9 9,7 1,8 1,4 1,3 4,5 5,1 5,8 38,1 19,3 13,4 Grupa Azoty Puławy 142,50 2 724 8,7 10,0 9,3 - - - 4,0 4,3 4,2 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9,40 2 256 14,7 9,4 9,9 2,2 1,9 1,6 8,9 7,6 7,2 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19,65 1 474-9,6 9,4 - - - 8,5 6,8 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70,00 883 16,7 15,2 15,9 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana - 2 490 14,7 9,8 9,8 2,0 1,6 1,4 7,6 6,2 6,3 11,9 15,4 12,0 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 348,00 3 314 11,8 13,4 13,1 2,4 2,4 2,4 9,8 9,0 8,5 20,7 19,7 20,6 Stalprodukt 450,00 2 511 7,6 8,3 8,3 1,2 1,0-4,1 4,1 4,3 17,1 12,8 13,1 Famur 6,06 3 390 45,6 48,5 19,9 3,6 2,2 2,1 15,0 11,8 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 22,70 752 12,5 11,2 11,8 1,7 1,8 1,6 7,9 7,0 7,1 13,8 13,9 - Alumetal 53,00 820 8,9 12,8 10,8 1,9 1,7 1,6 8,2 9,9 8,4 20,0 14,1 14,5 Wielton 13,20 797 14,7 13,9 12,0 3,0 2,6 2,2 9,4 8,9 8,0 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 95,00 634 13,9 14,0 12,4 1,6 1,4 1,3 9,4 8,8 8,0 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17,50 788 87,5 31,3 15,9 1,9 2,0 1,8 26,5 14,1 10,3 2,7 - - Elemental Holding 1,92 327 6,0 8,7 5,8 0,8 0,7 0,6 6,3 6,7 5,7 13,0 7,8 10,4 Rafako 4,80 612 8,6 27,4 16,6 0,3 1,0 0,9 7,3 8,1 8,6 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 10,00 326 8,3 9,1 8,3 0,8 0,8 0,8 7,1 7,7 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 33,50 198 4,3 6,7-0,6 0,5-4,8 6,8-12,8 - - IZOBlok 69,00 87 9,9 5,4-1,3 0,8-7,8 5,3 5,6 10,3 - - Mediana - 752 9,9 12,8 12,0 1,6 1,4 1,6 7,9 8,1 7,9 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54,00 1 292 11,6 17,7 13,4 2,5 2,2 1,9 10,9 13,6 10,7 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 37,10 997 8,9 10,4 11,3 2,0 2,0 2,0 5,7 6,4 6,3 23,0 21,4 19,3 Amica 132,80 1 033-7,2 8,3 1,5 1,3 1,2 6,0 6,5 6,2 17,0 16,3 - Ac 42,00 408 13,1 13,3 14,0 3,7 4,5 4,2 8,8 9,2 9,2 31,0 - - Arctic Paper 3,85 267 5,8 5,6 5,3 0,5 0,5 0,5 2,7 2,9 3,1 7,9 - - Ferro 13,95 296 10,7 7,5 7,3 1,5 - - 8,3 6,9 6,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4,28 164 6,9 7,5 7,1 0,8 0,8 0,7 5,5 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10,70 110 5,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana - 352 8,9 7,5 7,8 1,5 1,3 1,2 5,8 6,4 6,3 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Sylwester Józwik, MPW sylwester.jozwik@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7