Puls parkietu

Transkrypt

1 Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] ,7 0,19% - -1,47% 2 246,3 0,25% 0,06% -1,13% 4 566,1 0,19% 0,00% -2,81% ,0-0,02% -0,21% -0,71% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Surowiec Źródło: Bloomberg 644,1 18,50% - -21,42% tyg ,49% -0,62% ,07% -17,78% ,10% 0,55% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) ,1-1,50% -1,69% ,0 0,58% 0,39% 5 115,7 0,98% 0,79% ,8 1,56% 1,37% ,7-1,43% -1,62% 3 317,0 1,17% 0,98% 7 000,1 1,62% 1,43% ,5-0,19% -0,38% ,1-1,27% -1,46% 1 185,2 0,24% 0,05% 7 008,8-2,93% -3,12% 1 115,1 0,42% 0,23% 1 244,0 1,06% 0,87% 2 612,6-1,73% -1,92% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8: ,4-2,10% -2,28% ,0-1,45% -1,63% ,5-0,64% -0,83% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 362,2-1,80% -1,98% 3 278,4-1,15% -1,33% 323,5-0,36% -0,55% Kurs [%] 64,6-0,98% -1,17% 6 689,0 2,12% 1,93% 1 341,5-0,81% -1,00% 08:33 [PLN] [%] 4,2123 0,0007 0,00% -0,19% 3,5864 0,0054 0,00% -0,19% 3,3964 0,0020 0,00% -0,19% 1,2403-0,0005 0,00% -0,19% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 229,0 0,00% 5 102,0 0,00% ,0 0,00% 2 615,7 0,43% ,0 1,87% 6 561,3 0,88% 8:33 relatywna do fwig20-0,49% -0,49% -0,49% -0,06% 1,37% 0,39% 1

2 ENERGA, ENEA MF mbank Zgromadzenie wspólników Elektrowni Ostrołęka wyraziło zgodę na wybór GE Power oraz Alstom Power Systems na wykonawców bloku energetycznego Ostrołęka C (wartość oferty: 5,05 mld PLN wobec założeń elektrowni: 4,8 mld PLN). Zgoda wspólników nie oznacza rozstrzygnięcia przetargu, do tego wymagana jest m.in. zgoda rad nadzorczych Energii i Enei. Ministerstwo sprzedało 5 serii obligacji o wartości 3 mld PLN (popyt osiągnął 6,6 mld PLN). Po aukcji MF ma sfinansowane 50% potrzeb pożyczkowych na obecny rok. Grupa rozpozna zysk w wysokości 177 mln PLN w wynikach za 1Q 18. One-off jest rezultatem sprzedaży mfinanse spółce Latona SA. Łączna wartość transakcji może wynieść do 491 mln PLN, zysk na transakcji: do 192 mln PLN. SELVITA CI GAMES MABION INTROL GINO ROSSI PRÓCHNIK Skonsolidowany wynik netto (j.d.) za 4Q 17 osiągnął -2,7 mln PLN (vs 3,6 mln PLN za 4Q 16 oraz 1,0 mln PLN za 3Q 17), EBITDA: 3,0 mln PLN (vs 1,0 mln PLN za 4Q 16 oraz 1,9 mln PLN za 3Q 17), przychody wyniosły 25,4 mln PLN (13,9 mln PLN za 4Q 16: +83% r/r, za 3Q 17: 17,0 mln PLN, +49% k/k). Backlog Spółki na 2018 rok wynosi 68,7 mln PLN (-14% vs IV 17 na 2017 rok). Plany na 2018 rok zakładają rozpoczęcie badań klinicznych nad SEL120 oraz zakończenie I fazy badań klinicznych dla SEL24. Zarząd chciałby również podpisać umowę partneringową dotyczącą projektu z platformy terapii celowanych. Skonsolidowany wynik netto za 4Q 17 osiągnął 0,2 mln PLN (vs 3,8 mln PLN za 3Q 17), EBITDA: 7,0 mln PLN (-7% vs 3Q 17: 7,4 mln PLN), przychody: 12,2 mln PLN (17,7 mln PLN za 3Q 17, -31% k/k). Środki finansowe na koniec okresu wyniosły 13,5 mln PLN EBOiR nabył 675 tys. akcji Spółki, dzięki czemu osiągnął 5,05% udział w głosach na WZA. Przed transakcją Bank nie posiadał akcji Spółki. Spółka zmieniła dotychczasową politykę dywidendową, od obecnego roku rekomendacja będzie zależała od stanu środków pieniężnych, do tej pory nie było takiego warunku (rekomendacja miała następować po każdym roku obrotowym). polityki motywowana jest planowanymi inwestycjami. Zarząd rozpoczął przegląd opcji strategicznych, dodatkowo na NWZA zgłoszona została uchwała o emisji do 20 mln akcji (40% obecnej liczby akcji). Emisja akcji ma umożliwić pozyskanie inwestora strategicznego bądź zapewnić finansowanie Spółce. Spółka złożyła wniosek o przeprowadzenie restrukturyzacji w postępowaniu sanacyjnym. Głównym elementem restrukturyzacji ma być sprzedaż majątku trwałego, który nie jest niezbędny do kontynuowania działalności. Na złożenie wniosku wpływ miała m.in. nieudana emisja obligacji w 1Q 18. 2

3 KALENDARIUM Dane makro: Środa Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:00 Korea Południowa PKB k/k 4Q -0,20% 1,50% 1:00 Korea Południowa PKB r/r 4Q 2,80% 3,80% 8:00 Niemcy GfK Indeks zaufania konsumentów kwi 10,50 10,80 8:00 Norwegia Sprzedaż detaliczna r/r lut 2,10% 8:45 Francja Indeks zaufania konsumentów mar 99,00 100,00 9:00 Hiszpania Sprzedaż detaliczna r/r lut 2,10% 2,20% 12:00 Wielka Brytania CBI Sprzedaż detaliczna mar 8,00 14:30 USA PKB r/r 4Q 2,70% 2,30% 14:30 USA PCE k/k 4Q 2,20% 14:30 USA Bazowy PCE r/r 4Q 1,50% 16:30 USA Zapasy ropy Crude mar 428,30 mln Wydarzenia w spółkach AUGA - ZWZA FACHOWCY - NWZA w sprawie: dalszego istnienia spółki, działań zarządu zmierzających do restrukturyzacji spółki. GETBACK - NWZA w sprawie sporządzania sprawozdań finansowych według zasad określonych przez Międzynarodowe Standardy Rachunkowości oraz Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej, podwyższenia kapitału zakładowego spółki. JWCONSTR - NWZA w sprawie połączenia spółki z podmiotami zależnymi. KREDYTIN - NWZA w sprawie zmiany w składzie rady nadzorczej. GRUPAHRC - ZWZA MODERNCOM - NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej. WINVEST - cd. NWZA z DOMENOMAN - cd. NWZA z SUWARY - ZWZA KANCELWEC - Prawo poboru: Przydział Akcji Oferowanych objętych w wykonaniu prawa poboru tj. Zapisów Podstawowych oraz Zapisów Dodatkowych. 3

4 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40, ,6 16,4 14,5 1,5 1,4 1,3 1,0 1,3 2,3 1,0 1,2 1,2 PEKAO 123, ,3 16,2 14,1 1,4 1,4 1,4 6,6 6,4 6,7 1,3 1,2 1,4 BZ WBK 361, ,8 15,9 14,7 1,8 1,6 1,5 2,3 1,9 2,8 1,5 1,6 1,7 ING 199, ,1 18,2 16,2 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,2 1,1 1,2 1,3 mbank 428, ,5 16,2 14,3 1,4 1,3 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 76, ,4 18,9 15,6 1,5 1,5 1,4 6,0 5,5 5,8 1,3 1,4 1,6 Alior Bank 74, ,9 17,0 12,1 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,1 1,1 1,3 Bank Millennium 8, ,7 13,8 12,9 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,1 1,0 1,1 1,2 Idea Bank 15, ,7 6,0 6,9 0,5 0,4 0,4 9,3-4,1 2,2 0,7 0,8 Getin Bank 1, ,9 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,0 Mediana ,7 16,2 14,4 1,4 1,4 1,3 2,2 1,3 2,3 1,1 1,1 1,3 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 42, ,1 12,9 11,6 2,9 2,5 2,3 3,6 5,3 5,9 14,9 22,0 21,9 KRUK 208, ,5 12,8 11,3 3,6 2,6 2,3 1,0 1,3 1,7 24,6 22,0 21,9 GPW 41, ,5 11,3 11,7-2,2 2,1 5,7 5,7 6,3 18,0 19,9 - ALTUS TFI 14, ,6 8,0-4,2 3,6-19,4 11,3-25,1 - - Quercus TFI 5, ,5 8,7-6,6 5,8-9, ,3 71,0 71,0 Mediana ,5 11,3 11,6 3,9 2,6 2,3 5,7 5,5 5,9 24,6 22,0 21,9 Deweloperzy GTC 9, ,4 6,8 13,2 1,3 1,2 1,1 13,9 11,7 14,8 22,2 8,8 12,3 Echo Investment 5, ,2 7,1 9,9 1,4 1,4 1,4 7,0 13,0 14,6 14,9 15,9 22,2 Dom Development 84, ,6 11,0 9,3 2,3 2,1 2,0 14,7 9,0 7,5 13,9 22,6 20,9 Atal 43, ,5 9,3 9,0 2,5 2,1 2,0 15,3 8,0 7,8 13,6 23,1 22,7 LC Corp 2, ,3 9,9 6,4 0,9 0,8 0,8 8,7 13,7 7,1 8,2 11,5 12,5 Robyg 3, ,9 10,5 7,8 1,9 1,7 1,5 12,3 8,4 6,5 20,5 19,0 19,0 Ronson 1, ,4 23,2 10,4 0,5 0,6 0,6 6,4 18,4 11,8 15,8 5,2 - Mediana ,3 9,9 9,3 1,4 1,4 1,4 12,3 11,7 7,8 14,9 15,9 20,0 Budowlane Budimex 204, ,6 11,4 13,4 6,8 5,8 5,9 6,4 5,3 6,3 58,5 46,3 45,0 Stalexport 4, ,7 6,7 6,7 1,8 1,6 1,3 3,0 2,7 2,5 31,9 - - Trakcja 6, ,1 16,7 14,3 0,5 0,5 0,5 3,9 6,7 6,5 7,3 3,1 2,9 Elektrobudowa 91, ,3 9,1 10,4 1,0 1,0 1,0 4,4 4,8 5,5 13,6 11,1 10,1 Unibep 7, ,6 9,2 8,1 1,1 1,1 1,0 5,8 7,0 5,8 14,0 11,9 12,3 Erbud 21, ,7 11,7 10,7 0,9 1,0 1,0 5,4 6,2 5,8 0,7 10,8 9,6 Torpol 7, ,7-13,2 0,8 0,9 0,8 0,4 1,3 0,3 4,7 9,3 - Mediana ,6 10,3 10,7 1,0 1,0 1,0 4,4 5,3 5,8 13,6 10,9 10,1 Górnictwo KGHM 86, ,2 7,0 5,5 0,9 1,0 0,8 5,5 4,3 3,8-24,3 16,0 13,7 JSW 85, ,8 4,3 5,3 2,7 1,6 1,2 8,1 2,8 3,1 0,2 25,9 13,7 Bogdanka 47, ,4 7,4 6,6 0,7 0,7 0,6 2,6 2,1 2,3 8,3 9,4 10,5 Mediana ,2 7,0 5,5 0,9 1,0 0,8 5,5 2,8 3,1 0,2 16,0 13,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4

5 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 86, ,7 5,6 8,0 1,4 1,1 1,0 5,2 4,0 4,8 21,5 13,6 12,6 PNGiG 5, ,9 11,8 8,7 1,1 1,0 0,9 5,6 5,2 4,5 7,5 10,9 9,9 LOTOS 54, ,1 6,2 9,3 1,2 1,0 0,9 4,6 4,2 4,6 12,4 9,7 12,2 Mediana ,1 6,2 8,7 1,2 1,0 0,9 5,2 4,2 4,6 12,4 10,9 12,2 Energia PGE 10, ,9 6,2 6,5 0,5 0,4 0,4 4,6 3,9 4,1 6,2 6,0 5,6 Tauron 2, ,5 3,0 3,7 0,3 0,2 0,2 4,1 3,8 4,0 2,2 5,4 5,9 Enea 9, ,9 3,7 4,4 0,3 0,3 0,3 4,5 4,0 3,9 6,7 6,3 7,6 Energa 10, ,9 5,3 5,5 0,5 0,4 0,4 4,3 3,9 3,8 1,7 8,2 7,6 ZE PAK 10, ,1 2,3 2,9-0,2 0,2 1,5 1,6 2,0 12,3 - - Polenergia 17, ,3 0,6 0,6 0,6 6,9 8,0 8,2-8,4 2,3 3,5 Mediana ,5 3,7 4,9 0,5 0,4 0,3 4,4 3,9 3,9 4,2 6,0 5,9 IT Asseco Poland 47, ,9 12,1 15,1 0,7 0,7 0,7 8,5 9,7 8,4 5,5 5,5 4,5 ComArch 143, ,0 20,7 17,2 1,4 1,3 1,3 7,5 10,5 7,7 9,0 8,0 9,2 LiveChat Software 38, ,9 23,0 20,2 23,9 22,6 17,4 18,1 17,7 14,5 114,0 100,5 94,7 Asseco BS 28, ,7 19,7 16,7 3,4 3,4 3,3 15,4 13,0 11,0 15,7 19,6 20,6 Asseco SEE 12, ,5 12,5 11,7 0,9 0,9 0,9 6,9 5,7 5,3 7,3 7,7 8,1 Mediana ,7 19,7 16,7 1,4 1,3 1,3 8,5 10,5 8,4 9,0 8,0 9,2 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 25, ,0 14,8 13,1 1,4 1,3 1,2 7,4 7,4 7,2 9,7 9,5 9,9 Orange Polska 5, ,6 106,7 46,5 0,6 0,8 0,7 4,4 4,7 4,7-15,9 1,6 2,3 Netia 5, ,2 37,9 53,0 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,7 1,5 Mediana ,2 37,9 46,5 1,0 1,0 1,0 4,8 5,3 5,7 1,7 1,7 2,3 Ubiór LPP 9090, ,6 36,2 28,8 8,0 6,6 5,7 30,3 18,8 15,8 8,7 20,6 20,2 CCC 246, ,3 31,3 23,2 7,3 5,6 4,9 25,6 20,2 15,4 5,0 23,1 24,2 Vistula Group 4, ,7 19,6 15,3 1,7 1,6 1,4 14,8 12,9 10,7 7,4 9,4 10,0 Monnari Trade 9, ,5 15,4 13,9 1,5 1,4 1,2 6,9 8,7 7,4 20,2 10,0 9,4 Bytom 3, ,0 17,3 14,1 4,3 3,3 2,7 13,2 12,1 10,0 21,4 18,0 19,4 Mediana ,7 19,6 15,3 4,3 3,3 2,7 14,8 12,9 10,7 8,7 18,0 19,4 Dystrybucja Eurocash 24, ,3 41,5 20,9 2,8 3,2 3,0 8,1 11,2 8,3 16,4 14,3 16,8 Inter Cars 261, ,2 15,3 12,5 2,6 2,2 1,9 13,9 12,6 10,8 17,5 15,8 16,2 Neuca 301, ,3 14,7 15,4 2,3 2,4 2,2 8,6 9,8 9,3 20,4 14,0 13,7 Emperia Holding 100, ,9 32,4 23,5 2,0 2,1 1,9 10,0 10,4 9,1 8,3 6,5 7,9 Oponeo.pl 42, ,0 70,0 52,5 5,7 4,3 4,0 17,8 46,1 30,4 15,1 - - AB 26, ,8 6,1 7,6 0,7 0,6 0,6 6,1 5,6 5,9 11,7 9,8 9,4 Mediana ,8 23,8 18,1 2,5 2,3 2,0 9,3 10,8 9,2 15,7 14,0 13,7 Spożywcze Wawel 1115, ,7 19,2-3,1 2,7 2,5 13,0 13,5 12,1 16,3 15,1 17,3 ZT Kruszwica 72, ,2 27,7 23,1 2,5 2,4 2,3 13,3 15,8 13,9 14,1 8,6 9,9 ZM Kania 1, , , , ,0 - - Tarczynski 13, ,7 8,5 9,3 1,1 1,0 1,0 6,7 5,4 5,6 6,8 11,6 10,7 Mediana ,2 19,2 16,2 1,8 2,4 2,3 10,3 13,5 12,1 15,2 11,6 10,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5

6 SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Grupa Azoty 56, ,5 10,9 11,3 0,8 0,8 0,8 6,4 5,4 5,5 5,4 7,5 6,6 Ciech 55, ,8 7,9 9,7 1,8 1,4 1,3 4,4 4,9 5,6 38,1 13,4 10,1 Grupa Azoty Puławy 138, ,5 9,7 9, ,9 4,2 4,1 8,9 8,6 8,9 Boryszew 9, ,6 9,4 9,9 2,2 1,8 1,6 8,9 7,6 7,1 15,0 19,1 15,1 Grupa Azoty Police 19, ,6 9, ,5 6,8 6,7 8,3 11,7 10,7 Sniezka 70, ,7 15,2 15,9 4,1 3,8 3,5 11,5 10,2 10,4 25,3 21,8 20,5 Mediana ,5 9,7 9,8 2,0 1,6 1,4 7,5 6,1 6,2 11,9 12,6 10,4 Przemysł ciężki P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Grupa Kęty 347, ,8 13,4 13,0 2,4 2,4 2,4 9,8 9,0 8,4 20,7 19,7 20,6 Stalprodukt 457, ,8 8,5 8,5 1,2 1,0-4,1 4,1 4,4 17,1 12,8 13,1 Famur 6, ,0 49,0 20,1 3,6 2,3 2,1 15,1 11,9 7,9 10,0 9,7 12,4 Apator 22, ,3 11,0 11,6 1,7 1,8 1,6 7,8 6,9 7,0 13,8 13,9 - Alumetal 54, ,1 13,2 11,1 1,9 1,7 1,6 8,4 10,1 8,6 20,0 14,1 14,5 Wielton 12, ,2 13,5 11,6 2,9 2,5 2,2 9,2 8,7 7,8 23,1 24,2 21,0 Mangata Holding 94, ,8 13,9 12,3 1,6 1,4 1,3 9,4 8,7 8,0 12,3 10,2 10,8 NEWAG 17, ,5 32,0 16,3 2,0 2,0 1,8 26,9 14,3 10,5 2,7 - - Elemental Holding 1, ,9 8,6 5,7 0,8 0,7 0,6 6,2 6,7 5,6 13,0 7,8 10,4 Rafako 4, ,0 25,4 15,3 0,3 0,9 0,9 6,7 7,5 7,9 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9, ,1 8,8 8,1 0,8 0,8 0,7 7,0 7,5 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 32, ,1 6,4-0,5 0,5-4,6 6,6-12,8 - - IZOBlok 59, ,5 4,7-1,1 0,7-7,2 4,9 5,1 10,3 - - Mediana ,1 13,2 11,6 1,6 1,4 1,6 7,8 7,5 7,8 12,8 12,8 12,8 Przemysł lekki/inne P/E P/BV EV/EBITDA ROE [%] Fabryki Mebli Forte 54, ,7 17,8 13,5 2,6 2,2 1,9 10,9 13,6 10,8 21,6 11,3 15,9 Sanok Rubber Co 36, ,8 10,3 11,3 2,0 2,0 2,0 5,6 6,3 6,2 23,0 21,4 19,3 Amica 125, ,8 7,8 1,4 1,2 1,1 5,7 6,2 6,0 17,0 16,3 - Ac 42, ,1 13,3 14,0 3,7 4,5 4,2 8,8 9,2 9,2 31,0 - - Arctic Paper 3, ,7 5,5 5,2 0,5 0,5 0,4 2,6 2,8 3,1 7,9 - - Ferro 14, ,8 7,6 7,4 1, ,3 7,0 6,4 14,3 17,9 17,2 Ergis 4, ,9 7,5 7,0 0,8 0,8 0,7 5,4 5,6 5,3 11,8 9,6 9,3 Polwax 10, ,0 6,0 5,6 1,2 1,0 0,9 3,4 3,8 3,5 25,4 16,5 15,9 Mediana ,8 7,5 7,6 1,5 1,2 1,1 5,7 6,3 6,1 19,3 16,4 15,9 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6

7 Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, Warszawa, tel.: , fax.: Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz tel.: (22) Hubert Wach, MPW tel.: (22) Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży tel.: (22) Bartosz Szaniawski tel.: (22) Lech Kucharski, MPW tel.: (22) Sylwester Józwik, MPW tel.: (22) Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7