Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje Indeks Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 62 299,3-0,07% - -2,54% 2 411,1-0,32% -0,25% -2,71% 4 736,7 0,45% 0,52% -2,89% 13 816,4 0,53% 0,60% -0,37% 1 046,1 7,24% - 14,77% Zamknięcie BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) Waluta FTSE 100 (GB) MSCI EM RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna tyg. 2 418-9 -0,37% -2,66% 19 280-4 019-17,25% -8,23% 63 634-117 -0,18% -0,45% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) BSE 30 (INDIE) KOSPI 100 (KOREA Płd.) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD Surowiec Kurs [PLN] 72 511,8 2,38% 2,45% 38 982,3 0,95% 1,02% 5 336,4 0,66% 0,73% 13 047,2 0,55% 0,62% 23 458,4 0,80% 0,87% 3 564,8 0,54% 0,61% 7 386,9 0,19% 0,26% 107 468,5 0,46% 0,53% 27 267,3 3,63% 3,70% 1 125,4 1,28% 1,35% 6 793,3 1,30% 1,37% 1 054,8 0,18% 0,25% 1 128,2 0,15% 0,22% 2 585,6 0,82% 0,89% Kurs [pkt.] 8:10 22 396,8 0,20% 0,27% 29 216,0 0,54% 0,61% 33 448,5 1,03% 1,10% Surowce - kursy zamknięcia Waluty - kurs na godzinę 2 551,8-0,04% 0,03% 3 539,8-0,57% -0,50% 341,7-2,28% -2,21% Kurs [%] 55,3 0,34% 0,41% 6 798,0 0,68% 0,75% 1 280,0-0,17% -0,10% 08:10 [PLN] [%] 4,2408-0,0015 0,00% 0,07% 3,6246 0,0026 0,00% 0,07% 3,6030 0,0093 0,00% 0,07% 1,1770-0,0035 0,00% 0,07% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 560,0 0,00% 5 336,0 0,00% 13 040,5 0,00% 2 585,0 0,09% 23 302,0-0,41% 6 341,0-0,04% 8:10 relatywna do fwig20 0,37% 0,37% 0,37% 0,46% -0,04% 0,34% 1
JSW Zysk netto (j.d.) wyniósł 360,4 mln PLN (vs konsensus PAP: 552,1 mln PLN). EBITDA osiągnęła 670,1 mln PLN (konsensus: 868,7 mln PLN), wartość przychodów to 1.990,9 mln PLN (+19,2% r/r, konsensus: 2.165,3 mln PLN). Segment wydobycia i sprzedaży węgla kamiennego osiągnął EBITDA 522,3 mln PLN, przy przychodach na poziomie 1.014,3 mln PLN. Segment wytwarzania i sprzedaży koksu, przy przychodach w wysokości 906,2 mln PLN, przyniósł 48,6 mln PLN EBITDA. Spadła r/r wielkość produkcji węgla koksowego (-13,8%) oraz energetycznego (-16,7%). PKO BP USA GETBACK LOTOS EUROSTAT KNF obniżyła dodatkowy wymóg kapitałowy dla Banku z 0,83% do 0,66%. Dodatkowy narzut związany jest z posiadanym portfelem kredytów walutowych. Izba Reprezentantów przegłosowała ustawę o reformie podatków, jej założeniem jest obniżenie podatków dochodowych korporacji i osób indywidualnych o 1,5 bln USD w ciągu 10 lat. Ustawa wprowadza m.in. obniżkę CIT z 35 do 20%, oraz zmniejszenie liczby oraz podwyższenie wartości progów dla PIT. Spółka z Grupy wygrała w Hiszpanii przetarg na nabycie portfela wierzytelności o wartości nominalnej 637 mln EUR (ok. 2,7 mld PLN). Cena zaoferowana nie odbiegała od ceny rynkowej. Zdaniem prezesa Spółki, w XI oraz XII 17 nastąpi lekkie pogorszenie marży rafineryjnej. W ostatnich miesiącach Spółka osiągała bardzo wysoka marżę, nawet 10,4 USD/bbl. Ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły w X 17 o 1,4% r/r (-0,1 p.p. m/m). Inflacja bazowa wyniosła 0,9%. BENEFIT SYSTEMS LENTEX BREWE LEASING Spółka należąca do Grupy kupi 33,9% akcji Fabryki Formy, co da jej 100% udział w kapitale nabywanej spółki, wartość transakcji: 12 mln PLN. Zysk netto (działalność kontynuowana) za 3Q 17 wyniósł 10,7 mln PLN (vs 14,4 mln PLN za 3Q 16). EBITDA osiągnęła 19,6 mln PLN (-11,8% r/r). Wartość przychodów wyniosła 131,7 mln PLN (b.z. r/r). Na porównywalność wyników wpływa sprzedaż udziałów w spółce PD Profil oraz plan sprzedania spółki Gamrat. Brewe Leasing pozyskało 245 tys. zł z publicznej emisji obligacji. Publiczna memorandowa oferta spółki leasingowej warta była do 5 mln zł. Zapisy, po dwukrotnym wydłużeniu, przyjmowano przez ponad siedem tygodni. Brewe Leasing proponowało 6,5% rocznie za 18-miesięczne papiery, w przypadku których odsetki mają być wypłacane co miesiąc. Warunki emisji dają spółce prawo wydłużenia okresu spłaty, maksymalnie do 30 miesięcy. Za każdorazowe wydłużenie okresu spłaty o sześć miesięcy emitent zobowiązuje się podnieść kupon, za pierwszym razem do 7%, za drugim zaś razem do 10%. w skali roku. Jeśli więc inwestycja zakończy się po 24 miesiącach jej rentowność wyniosłaby 6,62%., a przy 30 miesiącach byłoby to 7,25%. Tak czy inaczej, oferowane przez Brewe Leasing oprocentowanie było jednym z najniższych wśród przeprowadzonych kiedykolwiek publicznych bezprospektowych ofert obligacji podwyższonego ryzyka. Wszak osiągająca straty spółka chciała pożyczyć 5 mln zł posiadając 0,7 mln zł kapitałów własnych. Pozyskane 245 tys. zł może z trudnością pokryć koszty oferty, które przy pozyskaniu pełnej kwoty szacowane były na 450 tys. zł. (Źródło: obligacje.pl) 2
KALENDARIUM Dane makro: 17.11.2017 Wydarzenia w spółkach 17.11.2017 Piątek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 1:30 Australia Sprzedaż samochodów m/m paź 0,00% -0,50% 1:30 Australia Sprzedaż samochodów r/r paź 1,00% -0,80% 10:00 Euroland Bilans obrotów kapitałowych wrz 0,50 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów bieżących wrz 33,30 mld 10:00 Euroland Bilans obrotów finansowych wrz 41,10 mld 11:00 Euroland Zamówienia budowlane m/m wrz -0,20% 11:00 Euroland Zamówienia budowlane r/r wrz 1,60% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie m/m paź -0,40% 14:00 Polska Przeciętne wynagrodzenie r/r paź 6,10% 14:30 Kanada Bazowa inflacja CPI m/m paź 0,00% 14:30 Kanada Bazowa inflacja CPI r/r paź 1,30% 14:30 Kanada Inflacja CPI m/m paź 0,20% 14:30 Kanada Inflacja CPI r/r paź 1,60% 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m paź 1.240 tys. 1.215 tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m paź 1.168 tys. 1.127 tys. GRODNO - Dzień wypłaty dywidendy: 0,12 PLN na akcję SYNTHOS - Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje Spółki SYNTHOS SA w wezwaniu po cenie 4,78 PLN za akcje. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40,00 50 000 20,3 16,6 14,9 1,5 1,4 1,3 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 122,75 32 218 16,2 14,8 13,9 1,4 1,4 1,4 6,7 6,6 6,3 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 379,00 37 647 19,7 16,6 14,9 1,9 1,7 1,6 2,1 1,9 2,6 1,5 1,6 1,6 ING 202,00 26 280 22,4 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 459,50 19 442 19,8 17,3 15,0 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77,38 10 110 17,5 19,3 16,1 1,5 1,5 1,5 6,0 5,5 5,4 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 70,91 9 166 21,7 18,5 11,7 1,4 1,4 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8,22 9 972 19,3 14,6 13,9 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23,79 1 865 4,2 9,0 8,0 0,8 0,7 0,7 6,0-2,6 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,49 1 344 - - 16,9 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 14 776 19,7 16,6 14,9 1,5 1,4 1,3 2,1 0,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,43 39 230 20,5 13,8 12,3 3,1 2,5 2,3 3,4 4,3 5,1 15,0 20,5 22,0 KRUK 275,60 5 166 20,6 15,1 13,5 4,8 3,4 2,8 0,8 1,0 1,2 24,6 24,7 23,3 GPW 42,20 1 771 13,6 12,3 11,9-2,2 2,1 5,7 6,0 6,2 18,0 18,2 18,8 XTB 3,52 413 6,6 - - 1,1 - - 11,4 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,00 637 9,3 7,8 8,2 4,1 3,5 3,6 20,0 11,4 10,9 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,42 327 10,8 9,0 9,0 6,8 6,0 5,4 9,2 8,5 10,3 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 204 12,2 12,3 11,9 4,1 3,4 2,8 7,4 6,0 6,2 22,9 24,7 22,6 Deweloperzy GTC 8,80 4 139 8,0 9,0 11,3 1,3 1,1 1,1 13,3 11,6 12,4 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4,60 1 898 4,7 8,8 11,1 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,5 14,9 17,7 18,7 Dom Development 77,00 1 915 17,0 10,4 8,5 2,1 1,9 1,9 13,4 8,5 7,0 13,9 19,3 23,3 Atal 43,27 1 675 18,6 9,2 8,8 2,5 2,1 2,0 13,7 7,2 7,5 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2,57 1 150 8,7 8,7 6,2 0,8 0,8 0,7 8,2 11,2 9,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,15 912 8,6 9,1 5,9 1,5 1,3 1,2 10,8 7,3 5,4 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14,85 617 12,9 8,4 8,2-1,5 1,4 7,8 7,8 6,8 19,3 53,9 58,2 Ronson 1,44 236 7,0 14,8 16,0 0,6 0,7 0,7 7,0 19,1 16,3 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 413 8,7 9,0 8,7 1,3 1,4 1,3 9,5 9,6 8,2 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 182,80 4 667 13,1 10,2 11,5 6,1 5,2 5,3 6,8 5,5 6,1 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3,88 959 6,5 5,9 4,8 1,8 1,5 1,3 2,7 2,5 2,4 31,9 - - Trakcja 7,62 392 6,7 9,0 7,5 0,5 0,5 0,5 4,2 5,0 4,5 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 78,70 374 7,1 7,6 7,9 0,9 0,9 0,9 3,0 3,3 3,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,80 344 10,9 9,8 8,5 1,4 1,3 1,2 6,4 6,5 5,3 14,0 14,3 14,7 Erbud 22,84 293 10,3 11,4 10,0 0,9 1,1 1,0 5,4 6,0 5,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,50 172 12,6-8,5 0,8 0,8 0,8 4,4 11,5 2,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0,91 13 1,0 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana - 359 8,7 9,0 8,2 0,9 1,0 0,9 4,9 5,5 4,9 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 110,70 22 140 20,6 9,5 6,7 1,1 1,2 1,1 6,6 5,1 4,5-24,3 13,0 16,4 JSW 93,50 10 978 59,2 4,4 8,1 3,0 1,7 1,4 8,4 2,7 3,5 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 66,90 2 276 14,8 11,0 8,5 1,0 0,9 0,9 4,1 3,7 3,4 8,3 8,7 10,4 Mediana - 10 978 20,6 9,5 8,1 1,1 1,2 1,1 6,6 3,7 3,5 0,2 13,0 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 115,95 49 593 10,4 8,1 10,3 1,9 1,6 1,4 6,9 5,2 5,9 21,5 19,0 14,6 PNGiG 5,99 34 612 14,5 10,0 9,2 1,1 1,0 1,0 5,9 4,8 4,5 7,5 10,2 11,1 LOTOS 60,26 11 140 11,2 9,2 9,4 1,3 1,1 1,0 5,3 5,4 5,2 12,4 12,8 11,4 Mediana - 34 612 11,2 9,2 9,4 1,3 1,1 1,0 5,9 5,2 5,2 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12,14 22 699 9,5 7,1 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 3,9 3,8 6,2 7,4 6,2 Tauron 3,05 5 345 9,7 4,1 4,5 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,0 2,2 7,4 6,0 Enea 11,55 5 099 6,0 4,9 4,4 0,4 0,4 0,3 4,8 4,3 3,8 6,7 7,6 7,9 Energa 11,59 4 799 21,7 6,6 6,0 0,6 0,5 0,5 4,6 4,3 4,0 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 12,62 641 2,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11,16 507 - - 9,8 0,4 0,4 0,4 5,7 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 4 949 9,5 4,9 5,3 0,4 0,4 0,4 4,5 4,2 3,9 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 43,51 3 611 11,0 9,3 11,7 0,7 0,6 0,6 6,6 8,0 8,3 5,5 6,6 5,5 ComArch 162,00 1 318 27,2 22,0 18,1 1,6 1,5 1,4 8,2 9,7 7,9 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 37,97 978 23,7 22,9 19,8 23,7 22,5 17,3 17,7 17,3 14,9 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 26,00 869 20,2 17,3 15,3 3,2 3,1 2,8 14,7 12,2 10,1 15,7 - - Asseco SEE 11,22 582 13,4 10,5 9,8 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,7 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 59,99 276 10,7 - - 5,5 - - 7,5 - - 42,7 - - Mediana - 923 16,8 17,3 15,3 2,4 1,5 1,4 7,9 9,7 8,3 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,35 15 573 17,4 14,2 12,8 1,4 1,3 1,2 7,2 7,2 7,1 9,7 9,4 9,6 Orange Polska 5,41 7 100 110,4-150,3 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9-0,3 0,8 Netia 4,10 1 429 37,3 30,1 36,3 0,7 0,8 0,8 4,0 4,5 4,8 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 100 37,3 22,2 36,3 0,7 0,8 0,8 4,3 4,7 4,8 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8068,05 14 945 67,1 36,7 29,4 7,1 6,0 5,3 27,4 18,2 15,4 8,7 17,6 18,8 CCC 247,00 10 168 35,3 30,0 21,9 7,3 5,9 4,8 27,4 20,5 16,2 26,6 21,9 22,3 Vistula Group 3,61 647 18,1 16,4 13,1 1,3 1,2 1,1 11,4 10,4 9,5 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8,09 247 9,3 14,6 11,1 1,3 1,2 1,1 5,7 7,5 5,9 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,49 179 12,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 11,2 11,1 9,3 21,4 17,7 18,4 Mediana - 647 18,1 16,4 13,1 3,6 2,8 2,3 11,4 11,1 9,5 20,2 17,6 18,4 Dystrybucja Eurocash 28,11 3 912 17,9 25,2 17,7 3,3 3,5 3,2 9,5 10,2 8,9 16,4 12,8 17,8 Inter Cars 277,00 3 925 17,1 15,2 12,9 2,8 2,3 2,0 14,3 12,7 11,1 17,5 16,1 16,2 Neuca 252,45 1 181 11,1 11,8 11,3 1,9 1,9 1,8 7,9 8,5 7,8 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 94,88 1 171 27,4 24,7 21,5 1,9 1,7 1,6 9,8 9,7 9,0 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 43,00 599 30,7 30,7 35,8 5,8 4,1 3,8 17,3 24,7 21,3 15,1 - - AB 26,40 427 6,8 6,2 6,6 0,7 0,7 0,6 6,8 6,2 6,5 11,7 10,1 10,3 Mediana - 1 176 17,5 19,9 15,3 2,4 2,1 1,9 9,7 10,0 9,0 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 972,00 1 458 17,1 18,8 17,2 2,7 2,4 2,3 11,1 11,8 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 66,14 1 520 19,5 25,3 19,9 2,3 2,2 2,1 9,8 11,5 9,7 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1,32 165 3,3 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Indykpol 61,55 192 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 11,62 132 10,6 16,1 11,6 0,9 0,9 0,9 6,3 6,0 6,0 6,8 6,3 6,5 Mediana - 192 13,8 18,8 17,2 1,6 2,2 2,1 8,0 11,5 9,7 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,77 6 312 21,9 11,4 13,3 3,1 3,6 3,1 12,2 8,6 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 71,18 7 061 18,3 13,7 12,2 1,1 1,0 1,0 7,8 6,7 6,2 5,4 7,3 7,4 Ciech 56,30 2 967 5,8 8,1 9,3 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,6 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 179,90 3 439 11,0 11,5 10,0 - - - 5,4 5,5 5,1 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,58 2 299 15,0 10,0 9,9 2,3 1,9 1,6 9,0 7,7 7,3 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,89 1 567-10,1 10,1 - - - 9,0 7,0 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69,49 877 16,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana - 2 967 15,8 11,4 10,1 2,3 1,9 1,6 9,0 7,0 7,1 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 380,55 3 611 12,9 14,8 13,8 2,6 2,6 2,5 10,1 9,1 8,3 20,7 17,9 19,4 Stalprodukt 491,80 2 744 8,3 9,0 8,7 1,3 1,1 1,0 4,6 4,7 4,3 17,1 15,4 13,4 Famur 5,33 2 982 40,1 22,9 15,7 3,1 1,9 1,7 13,4 9,5 6,3 10,0 7,0 11,0 Apator 26,80 887 14,8 12,0 10,6 2,0 2,0 1,9 9,3 7,7 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 47,70 738 8,0 12,0 9,8 1,7 1,5 1,4 7,7 9,5 8,0 20,0 12,7 13,8 Wielton 13,60 821 15,1 13,6 12,4 3,1 2,7 2,3 8,9 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 90,00 601 13,1 12,4 10,9 1,5 1,3 1,2 8,5 7,7 7,1 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14,57 656 72,9 28,6 11,7 1,6 1,6 1,5 23,0 13,2 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2,09 356 6,5 8,4 6,7 0,9 0,8 0,7 6,2 5,8 5,2 13,0 9,6 10,6 Rafako 4,08 347 7,4 8,3 7,4 0,3 - - 2,6 - - 2,4 - - Rawlplug 9,90 322 8,3 9,9 9,0 0,8 0,8 0,8 7,2 7,9 7,2 8,4 - - Konsorcjum Stali 27,00 159 3,5 5,4-0,4 0,4-4,1 5,9-12,8 - - IZOBlok 109,85 139 15,7 8,6 27,5 2,1 1,3 1,3 10,6 7,2 6,7 10,3 - - Mediana - 656 12,9 12,0 10,7 1,6 1,4 1,4 8,5 7,8 7,2 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 60,89 1 457 13,1 15,2 11,2 2,9 2,4 2,2 11,5 11,9 9,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 49,30 1 325 11,8 13,1 11,5 2,7 3,0 2,7 7,5 8,3 7,8 23,2 20,9 24,4 Amica 128,15 996-6,6 8,8 1,5 1,2 1,1 6,0 6,1 5,9 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19,50 573 8,9 24,7 12,8 1,5 1,2 1,1 9,0 14,5 9,4 18,9 5,6 9,0 Paged 58,40 905 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 41,84 407 13,1 13,3 13,1 3,6 4,5 4,1 8,7 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,62 251 5,4 6,0 5,2 0,5 0,4 0,4 2,5 2,6 2,5 7,9 - - Ferro 15,37 326 11,8 - - 1,6 - - 9,1 - - 14,3 - - Ergis 5,38 207 8,7 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,39 107 4,9 5,5 5,4 1,2 1,0 0,8 3,3 3,6 3,4 25,4 18,9 16,5 Mediana - 490 11,8 12,4 11,0 1,5 1,2 1,1 8,1 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7