Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 63 047,0 1,20% - -0,58% 2 443,8 1,36% 0,16% -0,56% 4 782,2 0,96% -0,24% -1,06% 13 976,7 1,16% -0,04% 1,07% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 805,3-23,02% - -11,35% tyg. 2 448 30 1,24% -0,73% 17 082-2 198-11,40% 14,53% 65 515 1 881 2,96% 2,16% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 73 437,3 1,28% 0,08% 39 279,8 0,76% -0,43% 5 319,2-0,32% -1,50% 12 993,7-0,41% -1,59% 23 358,2-0,43% -1,61% 3 547,5-0,49% -1,67% 7 380,7-0,08% -1,26% 106 239,5-0,69% -1,87% 27 128,5-0,51% -1,69% 1 136,5 0,99% -0,21% 6 782,8-0,16% -1,34% 1 054,8 0,18% -1,01% 1 133,7 0,11% -1,08% 2 578,9-0,26% -1,44% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:04 22 261,8-0,60% -1,78% 29 183,0-0,03% -1,22% 33 349,6 0,02% -1,17% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 539,9-0,47% -1,65% 3 547,4 0,12% -1,06% 342,3 0,06% -1,13% Kurs [%] 56,6 0,11% -1,08% 6 770,0-0,41% -1,59% 1 284,4 0,34% -0,85% 08:04 [PLN] [%] 4,2346-0,0030 0,00% -1,19% 3,6320-0,0158 0,00% -1,19% 3,5919-0,0174 0,00% -1,19% 1,1790 0,0049 0,00% -1,19% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 544,0 0,00% 5 312,5 0,00% 12 992,0 0,00% 2 576,3 0,22% 23 398,0 0,54% 6 313,3 0,23% 8:04 relatywna do fwig20-1,23% -1,23% -1,23% -1,01% -0,69% -0,99% 1
GUS JST JSW XTB BFG COMARCH GINO ROSSI PBKM Przeciętne wynagrodzenie (sektor przedsiębiorstw) w X 17 wyniosło 4.574,4 PLN (+2,3% m/m oraz +7,4% r/r). Zatrudnienie wyniosło 6.035,8 tys. osób (+0,1% m/m, +4,4% r/r). Na koniec 3Q 17 sektor JST wykazał nadwyżkę budżetową w wysokości 14,74 mld PLN vs założony deficyt w wysokości 16,72 mld PLN. Dochody JST od początku roku wyniosły 171,636 mld PLN (+7,2% r/r, 73,9% planu), wydatki z kolei: 156,896 mld PLN (+11,2% r/r, 63% planu). W ramach strategii na lata 2017-30, Spółka chce zwiększyć wydobycie i sprzedaż do 18 mln ton netto węgla oraz powyżej 3,4 mln ton koksu. CAPEX w obecnym roku wyniesie 850 mln PLN, na rok przyszły zaplanowano ok. 1.300 mln PLN. W 4Q 17 może dojść do rozwiązania części rezerw na aktywa górnicze (całkowita ich kwota: 1,9 mld PLN). Brana jest pod uwagę wypłata dywidendy za obecny rok (polityka dywidendowa zakłada wypłatę do 30% zysku netto), wynik netto (j.d.) za 1-3Q 17 wyniósł 1.791 mln PLN. Spółka rozważa emisję obligacji na rynku amerykańskim, głównym powodem jest możliwość osiągnięcia dłuższego okresu finansowania (7-10 lat) niż na rynku polskim. Wartość emisji wyniosłaby 500 mln USD (ok. 1,8 mld PLN). (PAP Biznes) KNF w dn. 14 XI wszczęła postępowanie administracyjne w przedmiocie nałożenia na Spółkę kary wynikającej z podejrzenia istotnego naruszenia przepisów prawa (postanowienie wpłynęło do Spółki w dn. 17 XI). Postępowanie dotyczy kontroli, która zakończyła się we IX 16. Maksymalna możliwa do nałożenia kara to 10% wartości przychodów za okres, czyli do 25 mln PLN. Zdaniem Spółki, wskazane przez Komisję naruszenia są bezpodstawne i nie znajdują potwierdzenia w stanie faktycznym. (RB 35/2017) Rada BFG obniżyła z 0,55% do 0,50% stawkę FOŚG na rok 2018. Wynik netto za 3Q 17 wyniósł -3,6 mln PLN (konsensus PAP: 0,6 mln PLN). EBITDA osiągnęła 21,9 mln PLN (-13,8% r/r, kons.: 19,1 mln PLN), jednocześnie przychody wzrosły do 260,5 mln PLN (+16,3%). Marża EBITDA obniżyła się r/r o 2,9 p.p., do 8,4%. Wynik netto (j.d.) za 3Q 17 osiągnął -3,3 mln PLN (konsensus PAP: -3,7 mln PLN), EBITDA osiągnęła -1,6 mln PLN (kons.: -0,8 mln PLN). Przychody wzrosły r/r o 7,3%, do 68,3 mln PLN. Marża EBITDA r/r obniżyła się do -2,3%, spadek wyniósł 2,8 p.p. Oczekiwania zarządu co do 4Q 17 mówią o powtórzeniu poziomu sprzedaży r/r. Zysk netto (j.d.) za 3Q 17 osiągnął 8,5 mln PLN (+41% r/r), EBITDA: 13,3 mln PLN (8,9 mln PLN za 3Q 16, +49% r/r). Wartość przychodów wyniosła 39,0 mln PLN (+24% r/r). Wyniki osłabiło dużo niższe saldo wyniku: pozostałego operacyjnego oraz finansowego. Spółka w 4Q 17 rozpoczęła współpracę z PlumCare amerykańską spółką oferującą badania oraz doradztwo genetyczne. GEKOPLAST Członkowie zarząd Spółki zawarli umowę z K-Holding, na mocy której zobowiązali się do sprzedania posiadanych akcji w wezwaniu, gdyby K-Holding je ogłosił. Członkowie zarządu są w posiadaniu akcji stanowiących 11,63% udziału w kapitale zakładowym. 2
KALENDARIUM Dane makro: 20.11.2017 Wydarzenia w spółkach 20.11.2017 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Inflacja PPI m/m paź 0,30% 0,30% 8:00 Niemcy Inflacja PPI r/r paź 2,70% 3,10% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa m/m paź 6,00% 14:00 Polska Produkcja przemysłowa r/r paź 2,10% 4,30% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa m/m paź 9,30% -12,20% 14:00 Polska Produkcja manufakturowa r/r paź 2,50% 14:00 Polska Inflacja PPI m/m paź 0,00% 0,40% 14:00 Polska Inflacja PPI r/r paź 2,60% 3,10% 14:00 Polska Sprzedaż detaliczna r/r paź 8,10% 8,60% 16:00 USA Indeks wskaźników wyprzedzających paź -0,20% PROCHNIK - NWZA w sprawie obniżenia kapitału zakładowego spółki z jednoczesnym podwyższeniem kapitału zakładowego w drodze emisji nowych akcji serii O, przyznania wynagrodzenia członkom RN. RONSON - ZWZA ECERAMICS - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zbycie przez Spółkę zorganizowanej części przedsiębiorstwa MARVIPOL - NWZA w sprawie podziału spółki, zmiany statutu spółki. PROVECTA - NWZA w sprawie wyborów do rady nadzorczej COGNOR - Koniec budowania księgi popytu w związku z planowaną ofertą publiczną 67,3 mln akcji spółki Cognor SA. Ustalenie ceny emisyjnej. NETIA - Wprowadzenie do obrotu giełdowego na Głównym Rynku GPW 6.196 akcji zwykłych na okaziciela serii L spółki NETIA S.A. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 40,77 50 963 20,7 16,9 15,2 1,6 1,4 1,3 1,0 0,0 1,0 1,0 1,0 1,1 PEKAO 123,40 32 389 16,3 14,9 14,0 1,4 1,4 1,4 6,6 6,5 6,2 1,3 1,3 1,2 BZ WBK 385,60 38 303 20,1 16,9 15,2 1,9 1,8 1,6 2,1 1,9 2,5 1,5 1,6 1,6 ING 202,00 26 280 22,4 18,3 15,9 2,3 2,2 2,0 2,2 2,4 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 462,15 19 555 19,9 17,4 15,1 1,5 1,4 1,3-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 77,00 10 061 17,4 19,2 16,1 1,5 1,5 1,4 6,0 5,5 5,4 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 71,51 9 244 21,9 18,6 11,8 1,5 1,4 1,3 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8,28 10 045 19,4 14,7 14,0 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23,79 1 865 4,2 9,0 8,0 0,8 0,7 0,7 6,0-2,6 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,50 1 353 - - 17,0 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 14 808 19,9 16,9 15,2 1,5 1,4 1,3 2,1 0,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,85 39 593 20,7 13,9 12,4 3,1 2,6 2,4 3,3 4,2 5,0 15,0 20,5 22,0 KRUK 282,00 5 286 21,1 15,4 13,8 4,9 3,5 2,9 0,7 1,0 1,2 24,6 24,7 23,3 GPW 42,82 1 797 13,8 12,5 12,1-2,2 2,1 5,6 5,9 6,2 18,0 18,2 18,8 XTB 3,45 405 6,4 - - 1,1 - - 11,6 - - 21,3 - - ALTUS TFI 13,90 633 9,3 7,7 8,2 4,1 3,5 3,6 20,1 11,5 10,9 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,35 322 10,7 8,9 8,9 6,7 5,9 5,4 9,3 8,6 10,5 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 215 12,3 12,5 12,1 4,1 3,5 2,9 7,5 5,9 6,2 22,9 24,7 22,6 Deweloperzy GTC 9,04 4 252 8,2 9,3 11,7 1,3 1,2 1,1 13,5 11,7 12,6 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4,58 1 890 4,6 8,8 11,0 1,2 1,4 1,4 5,8 10,7 9,4 14,9 17,7 18,7 Dom Development 77,00 1 915 17,0 10,4 8,5 2,1 1,9 1,9 13,4 8,5 7,0 13,9 19,3 23,3 Atal 42,70 1 653 18,3 9,1 8,7 2,5 2,1 2,0 13,5 7,1 6,9 13,6 26,4 23,6 LC Corp 2,64 1 182 8,9 8,9 6,4 0,8 0,8 0,7 8,3 11,4 9,1 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,15 912 8,6 9,1 5,9 1,5 1,3 1,2 10,8 7,3 5,4 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14,79 615 12,9 8,3 8,2-1,5 1,4 7,8 7,7 6,8 19,3 53,9 58,2 Ronson 1,40 230 6,8 14,4 15,6 0,6 0,7 0,7 6,9 18,8 16,0 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 417 8,8 9,1 8,6 1,3 1,4 1,3 9,6 9,6 8,1 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 185,00 4 723 13,3 10,3 11,6 6,2 5,3 5,3 6,9 5,6 6,2 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3,85 952 6,4 5,8 4,7 1,8 1,5 1,3 2,7 2,5 2,4 31,9 - - Trakcja 8,12 417 7,2 9,6 8,0 0,5 0,5 0,5 4,4 5,3 4,8 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 79,00 375 7,1 7,7 7,9 0,9 0,9 0,9 3,0 3,3 3,5 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,80 344 10,9 9,8 8,5 1,4 1,3 1,2 6,4 6,5 5,3 14,0 10,3 9,6 Erbud 22,98 294 10,3 11,5 10,1 0,9 1,1 1,0 5,5 6,0 5,6 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,51 173 12,6-8,5 0,8 0,8 0,8 4,4 11,5 2,9 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0,91 13 1,0 1,1 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana - 359 8,8 9,6 8,3 0,9 1,0 1,0 4,9 5,6 5,0 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 112,00 22 400 20,9 9,8 6,7 1,2 1,2 1,1 6,7 5,2 4,5-24,3 13,0 16,4 JSW 90,99 10 683 57,6 4,3 7,9 2,9 1,7 1,4 7,7 2,5 3,3 0,2 46,4 22,7 Bogdanka 67,20 2 286 14,9 11,0 8,6 1,0 0,9 0,9 4,1 3,8 3,4 8,3 8,7 10,4 Mediana - 10 683 20,9 9,8 7,9 1,2 1,2 1,1 6,7 3,8 3,4 0,2 13,0 16,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 120,55 51 560 10,8 8,4 10,7 2,0 1,6 1,5 7,1 5,4 6,1 21,5 19,0 14,6 PNGiG 6,10 35 248 14,8 10,2 9,3 1,1 1,0 1,0 6,0 4,9 4,6 7,5 10,2 11,1 LOTOS 62,05 11 471 11,5 9,4 9,7 1,3 1,2 1,1 5,4 5,6 5,3 12,4 12,8 11,4 Mediana - 35 248 11,5 9,4 9,7 1,3 1,2 1,1 6,0 5,4 5,3 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 12,01 22 456 9,4 7,0 7,4 0,5 0,5 0,5 4,3 3,8 3,7 6,2 7,4 6,2 Tauron 3,08 5 398 9,7 4,1 4,6 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,0 2,2 7,4 6,0 Enea 11,74 5 183 6,1 5,0 4,4 0,4 0,4 0,4 4,8 4,4 3,8 6,7 7,6 7,9 Energa 11,82 4 894 22,1 6,7 6,1 0,6 0,5 0,5 4,6 4,4 4,1 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 12,70 645 2,4 3,3 3,3-0,3 0,3 2,0 2,3 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11,30 514 - - 10,0 0,4 0,4 0,4 5,8 7,0 5,3-8,4-2,8 1,5 Mediana - 5 038 9,4 5,0 5,3 0,4 0,4 0,4 4,5 4,2 3,9 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 42,90 3 561 10,9 9,1 11,5 0,7 0,6 0,6 6,5 7,9 8,2 5,5 6,6 5,5 ComArch 166,90 1 357 28,0 22,7 18,7 1,6 1,5 1,5 8,8 10,2 8,3 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 39,33 1 013 24,6 23,7 20,5 24,6 23,3 17,9 18,4 18,0 15,5 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 25,60 856 19,8 17,1 15,1 3,1 3,0 2,7 14,5 12,1 10,0 15,7 - - Asseco SEE 11,22 582 13,4 10,5 9,8 0,8 0,8 0,8 6,3 5,1 4,7 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 64,00 294 11,4 - - 5,8 - - 8,1 - - 42,7 - - Mediana - 934 16,6 17,1 15,1 2,4 1,5 1,5 8,4 10,2 8,3 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,84 15 886 17,7 14,8 13,2 1,4 1,3 1,2 7,3 7,2 7,2 9,7 9,1 9,5 Orange Polska 5,45 7 152 111,2-151,4 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9-0,3 0,8 Netia 4,12 1 436 37,5 30,3 36,5 0,7 0,8 0,8 4,1 4,5 4,8 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 152 37,5 22,5 36,5 0,7 0,8 0,8 4,3 4,7 4,8 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8102,00 15 008 67,4 36,9 29,6 7,1 6,0 5,3 27,5 18,3 15,5 8,7 17,6 18,8 CCC 244,00 10 044 34,9 29,6 21,6 7,2 5,9 4,8 27,1 20,2 16,1 26,6 20,4 22,3 Vistula Group 3,66 656 18,3 16,6 13,3 1,3 1,2 1,1 11,6 10,5 9,6 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 8,30 254 9,5 15,0 11,4 1,3 1,2 1,1 5,9 7,7 6,1 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,49 179 12,5 13,8 12,5 3,6 2,8 2,3 11,2 11,1 9,3 21,4 17,7 18,4 Mediana - 656 18,3 16,6 13,3 3,6 2,8 2,3 11,6 11,1 9,6 20,2 17,6 18,4 Dystrybucja Eurocash 27,64 3 846 17,6 24,8 17,4 3,2 3,5 3,1 9,4 10,1 8,8 16,4 12,8 17,8 Inter Cars 283,15 4 012 17,5 15,5 13,1 2,8 2,4 2,0 14,5 12,9 11,3 17,5 16,1 16,2 Neuca 257,95 1 206 11,4 12,1 11,5 2,0 1,9 1,8 8,1 8,7 7,9 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 94,00 1 160 27,2 24,5 21,3 1,9 1,7 1,6 9,7 9,6 8,9 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 41,00 571 29,3 29,3 34,2 5,5 3,9 3,6 16,4 23,5 20,2 15,1 - - AB 26,50 429 6,8 6,2 6,6 0,8 0,7 0,6 6,8 6,3 6,5 11,7 10,1 10,3 Mediana - 1 183 17,5 20,0 15,2 2,4 2,2 1,9 9,6 9,8 8,8 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 965,00 1 447 17,0 18,7 17,0 2,6 2,4 2,3 11,0 11,7 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,50 1 575 20,1 26,2 20,6 2,4 2,3 2,2 12,6 14,9 12,5 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1,34 168 3,4 - - 0,6 - - 5,6 - - 19,0 - - Indykpol 61,00 191 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 11,01 125 10,0 15,3 11,0 0,8 0,8 0,8 6,2 5,9 5,8 6,8 6,3 6,5 Mediana - 191 13,5 18,7 17,0 1,6 2,3 2,2 8,6 11,7 10,4 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,77 6 312 21,9 11,4 13,3 3,1 3,6 3,1 12,2 8,6 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 71,27 7 070 18,4 13,7 12,2 1,1 1,0 1,0 7,8 6,7 6,3 5,4 7,3 7,4 Ciech 56,00 2 951 5,8 8,1 9,2 1,8 1,4 1,3 4,6 5,1 5,6 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 179,80 3 437 11,0 11,5 10,0 - - - 5,4 5,5 5,1 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,72 2 333 15,2 10,2 10,0 2,3 1,9 1,7 9,1 7,7 7,4 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,99 1 574-10,2 10,1 - - - 9,0 7,1 7,1 8,3 11,7 10,7 Sniezka 69,49 877 16,5 14,9 14,6 4,0 3,7 3,4 11,6 10,3 10,2 25,3 - - Mediana - 2 951 15,9 11,4 10,1 2,3 1,9 1,7 9,0 7,1 7,1 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 380,30 3 609 12,9 14,7 13,8 2,6 2,6 2,5 10,0 9,1 8,3 20,7 17,9 19,4 Stalprodukt 497,35 2 775 8,4 9,1 8,8 1,3 1,1 1,0 4,6 4,8 4,4 17,1 15,4 13,4 Famur 5,35 2 993 40,2 23,0 15,7 3,1 1,9 1,7 13,4 9,5 6,3 10,0 7,0 11,0 Apator 27,00 894 14,9 12,1 10,6 2,0 2,1 1,9 9,4 7,8 7,3 13,8 17,0 17,8 Alumetal 52,19 808 8,8 13,2 10,7 1,8 1,7 1,5 8,3 10,2 8,7 20,0 12,7 13,8 Wielton 14,35 866 15,9 14,4 13,0 3,3 2,8 2,4 9,3 8,3 7,5 23,1 - - Mangata Holding 90,80 606 13,2 12,5 11,0 1,5 1,4 1,3 8,6 7,7 7,1 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14,80 666 74,0 29,0 11,8 1,6 1,7 1,5 23,3 13,3 8,7 2,7 - - Elemental Holding 2,20 375 6,9 8,8 7,1 0,9 0,9 0,8 6,5 6,0 5,4 13,0 9,6 10,6 Rafako 4,08 347 7,4 17,7 14,6 0,3 - - 2,6 3,5 3,1 2,4 2,5 5,7 Rawlplug 9,65 314 8,0 9,7 8,8 0,8 0,8 0,7 7,1 7,8 7,1 8,4 - - Konsorcjum Stali 26,50 156 3,4 5,3-0,4 0,4-4,1 5,9-12,8 - - IZOBlok 109,50 139 15,6 8,6 27,4 2,0 1,2 1,3 10,6 7,2 6,7 10,3 - - Mediana - 666 12,9 12,5 11,4 1,6 1,5 1,5 8,6 7,8 7,1 12,8 11,8 12,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 60,79 1 455 13,1 15,2 11,2 2,9 2,4 2,2 11,5 11,9 9,3 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 49,75 1 337 11,9 13,2 11,6 2,7 3,0 2,7 7,6 8,4 7,9 23,2 20,9 24,4 Amica 129,45 1 007-6,7 8,9 1,5 1,3 1,1 6,0 6,2 6,0 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19,89 584 9,0 25,2 13,1 1,5 1,3 1,2 9,1 14,7 9,6 18,9 5,6 9,0 Paged 58,40 905 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 8,8 7,6 7,2 10,3 - - Ac 42,00 408 13,1 13,3 13,1 3,7 4,5 4,2 8,8 9,4 8,8 31,0 - - Arctic Paper 3,71 257 5,6 6,2 5,3 0,5 0,5 0,4 2,5 2,7 2,5 7,9 - - Ferro 15,40 327 11,8 - - 1,6 - - 9,2 - - 14,3 - - Ergis 5,40 207 8,7 7,9 7,4 1,0 1,0 0,9 6,2 6,0 5,6 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,37 107 4,8 5,5 5,4 1,2 1,0 0,8 3,3 3,5 3,4 25,4 18,9 16,5 Mediana - 496 11,8 12,4 11,0 1,6 1,3 1,2 8,2 7,6 7,2 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7