Indeksy WIG WIG20 mwig40 swig80 Obrót (mpln) Wybrane dane Kurs zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje BSE 30 (INDIE) Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] 63 415,6-0,79% - -1,24% 2 457,6-0,83% -0,04% -1,48% 4 833,4-0,91% -0,12% -0,31% 13 829,0-0,27% 0,52% -2,58% Zamknięcie KOSPI 100 (KOREA Płd.) ROPA WTI (USD za baryłkę) EUR CHF USD EUR/USD DAX (NIEMCY) DIJA (USA) EUROSTOXX 50 (EU) ISE 100 (TURCJA) MERVAL (ARGENTYNA) SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) Waluta Indeks BOVESPA (BRAZYLIA) BUX (WĘGRY) CAC 40 (FRANCJA) FTSE 100 (GB) MSCI EM NASDAQ COMPOSITE (USA) PX (CZECHY) RTS (ROSJA) S&P 500 Źródło: Bloomberg 908,4-0,34% - 29,31% tyg. 2 466-18 -0,72% -1,75% 14 915-6 094-29,01% 28,27% 64 132 213 0,33% 1,77% Kurs [pkt.] Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: Indeks NIKKEI225 (JAPONIA) HANG SENG (HONG KONG) Surowiec MIEDŹ (USD za tonę) ZŁOTO (USD za uncję) 72 165,6-1,05% -0,26% 39 435,2-2,08% -1,30% 5 380,7-0,50% 0,29% 13 127,5-0,42% 0,37% 23 422,2-0,17% 0,62% 3 593,8-0,52% 0,27% 7 433,0-0,68% 0,11% 108 949,4-1,18% -0,39% 27 080,6-3,12% -2,35% 1 128,5-0,47% 0,32% 6 750,9 0,01% 0,81% 1 063,7 0,30% 1,10% 1 155,7-0,09% 0,71% 2 582,3-0,09% 0,71% Kurs [pkt.] Waluty - kurs na godzinę 8:00 22 381,0-1,32% -0,54% 29 146,0 0,26% 1,06% 33 208,4-0,32% 0,48% Surowce - kursy zamknięcia Kurs [PLN] GPW - Indeksy GPW - FW20 dzienna Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia 2 552,9-0,48% 0,31% 3 605,4 0,29% 1,09% 353,6 0,20% 1,00% Kurs [%] 56,8 0,07% 0,87% 6 834,5 0,49% 1,29% 1 284,3-0,04% 0,76% 08:00 [PLN] [%] 4,2255-0,0056 0,00% 0,80% 3,6372-0,0078 0,00% 0,80% 3,6227-0,0098 0,00% 0,80% 1,1665 0,0017 0,00% 0,80% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 587,0 0,00% 5 381,0 0,00% 13 121,0 0,00% 2 579,6 0,01% 23 430,0 0,27% 6 309,3-0,05% 8:00 relatywna do fwig20 0,73% 0,73% 0,73% 0,74% 1,00% 0,68% 1
PKO BP PGNiG GTC GUS POLIMEX MOSTOSTAL TORPOL, TAURON CELON PHARMA MERCATOR MEDICAL BRASTER Wynik netto za 3Q 17 wyniósł 902 mln PLN (+17% r/r, konsensus PAP: 870 mln PLN), wynik odsetkowy osiągnął 2.197 mln PLN (+11% r/r). Koszty ogółem pozostają stabilne (1.372 mln PLN), jednocześnie saldo rezerw obniżyło się r/r do 389 mln PLN (-7%). Marża odsetkowa wyniosła 3,3% (+0,1 p.p. r/r), NPL: 5,6% (-0,6 p.p. r/r), a łączny współczynnik kapitałowy: 17,68% (+1,68 p.p. r/r). Zysk netto (j.d.) za 3Q 17 osiągnął 367 mln PKLN (+3% r/r, konsensus PAP: 471 mln PLN), EBITDA obniżyła się r/r do 1.079 mln PLN (-5%, kons.: 1.302 mln PLN). Przychody ze sprzedaży wyniosły 6.075 mln PLN (+7% r/r). Sprzedaż gazu (1-3Q 17) wyniosła 18.765 mln m3 (+10,9% r/r), wolumen dystrybucji gazu za 1-3Q 17 osiągnął 8.351 mln m3 (+12,6% r/r). Zysk netto (j.d.) za 3Q 17 wyniósł 51,9 mln PLN (-27% r/r, konsensus PAP: 49,1 mln PLN), EBIT: 72,2 mln PLN (+118% r/r), jednocześnie wartość przychodów wyniosła 29,7 mln PLN (-2% r/r). Przeciętne wynagrodzenie za 3Q 17 wyniosło 4.255,59 PLN (+4,9% r/r, +0,8% k/k). Nadwyżka handlowa po IX 17 wyniosła 1.860,6 mln EUR, eksport wyniósł 149.634 mln EUR (+9,8% r/r). Wynik netto za 3Q 17 osiągnął -3,4 mln PLN (6,7 mln PLN za 3Q 16), wynik operacyjny: 3,8 mln PLN (vs 19,0 mln PLN za 3Q 16), przychody ze sprzedaży: 537,7 mln PLN (-30% r/r). Torpol został wybrany do realizacji budowy układu torowego dla spółki z grupy Tauron, wartość projektu: 367,28 mln PLN netto. Termin realizacji: XI 19, okres gwarancji wynosi 36 miesięcy. Spółka podpisała z NCBR umowę o dofinansowanie projektu w wysokości 25,6 mln PLN (całkowity koszt prac: 37,5 mln PLN). Projekt dotyczy rozwoju inhibitora dla terapii nowotworowej. Skorygowany, szacunkowy zysk netto za 3Q 17 wyniósł 2,2 mln PLN (przed korektą: 3,1 mln PLN), EBITDA 4,0 mln PLN (przed korektą: 4,2 mln PLN), EBIT: 1,8 mln PLN (poprz. 2,2 mln PLN), a wartość przychodów: 76,5 mln PLN (poprz. 76,8 mln PLN). Różnica dotycząca zysku operacyjnego oraz netto wynika głównie z przeliczenia kwoty podatku odroczonego, uwzględnienia reklamacji klienta oraz przeliczenia kosztu własnego produkcji w Tajlandii. Sprzedaż Spółki w 3Q 17 wyniosła 85 urządzeń, ponadto sprzedano 66 abonamentów bez urządzeń. Zdaniem zarządu, wielkość sprzedaży spowodowana jest ograniczeniem wydatków na marketing konsumencki i skupieniem się na marketingu medycznym. 2
KALENDARIUM Dane makro: 13.11.2017 Poniedziałek Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników m/m paź 0,60% 8:00 Niemcy Indeks cen hurtowników r/r paź 3,40% 14:00 Polska Inflacja CPI m/m paź 0,40% 14:00 Polska Inflacja CPI r/r paź 2,20% 20:00 USA Budżet rządowy paź 8,00 mld Wydarzenia w spółkach 13.11.2017 KANIA - NWZA w sprawie wyrażenia zgody na ustanowienie zabezpieczeń. 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 38,77 48 463 19,7 16,3 14,5 1,5 1,4 1,3 1,0 0,0 1,2 1,0 1,0 1,1 PEKAO 122,05 32 034 16,1 14,7 13,7 1,4 1,4 1,4 6,7 6,7 6,3 1,3 1,3 1,3 BZ WBK 369,40 36 694 19,2 16,2 14,5 1,8 1,7 1,6 2,2 2,0 2,7 1,5 1,6 1,6 ING 199,00 25 890 22,1 18,0 15,6 2,3 2,1 1,9 2,2 2,5 2,7 1,1 1,2 1,2 mbank 456,25 19 305 19,7 17,2 14,9 1,5 1,4 1,2-0,0 1,9 0,9 0,9 1,0 Bank Handlowy 78,95 10 316 17,9 19,7 16,5 1,5 1,5 1,5 5,9 5,4 5,2 1,3 1,1 1,3 Alior Bank 70,03 9 052 21,4 18,2 11,5 1,4 1,4 1,2 0,0 0,0 0,0 1,2 0,7 1,1 Bank Millennium 8,18 9 923 19,2 14,5 13,9 1,4 1,3 1,2 0,0 0,0 1,3 1,0 1,0 1,0 Idea Bank 23,79 1 865 4,2 9,0 8,0 0,8 0,7 0,7 6,0-2,6 2,2 1,2 0,9 Getin Bank 1,53 1 380 - - 17,4 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0-0,1-0,5 0,1 Mediana - 14 810 19,2 16,3 14,5 1,4 1,4 1,2 2,2 0,0 2,2 1,2 1,1 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,39 39 195 20,5 13,8 12,2 3,1 2,5 2,3 3,4 4,3 5,2 15,0 20,5 22,0 KRUK 289,35 5 424 21,6 15,8 14,2 5,0 3,6 3,0 0,7 0,9 1,2 24,6 24,8 23,3 GPW 43,47 1 825 14,0 12,6 12,3-2,3 2,2 5,5 5,8 6,1 18,0 18,2 18,8 XTB 5,29 621 9,9 - - 1,7 - - 7,6 - - 21,3 - - ALTUS TFI 14,80 674 9,9 8,2 8,7 4,4 3,7 3,8 18,9 10,8 10,3 25,1 35,0 - Quercus TFI 5,62 339 11,2 9,4 9,4 7,0 6,2 5,6 8,9 8,2 10,0 60,3 72,0 71,0 Mediana - 1 249 12,6 12,6 12,2 4,4 3,6 3,0 6,5 5,8 6,1 22,9 24,8 22,7 Deweloperzy GTC 9,04 4 252 8,2 9,3 11,7 1,3 1,2 1,1 13,1 11,5 13,1 22,2 15,8 11,8 Echo Investment 4,45 1 836 4,5 8,6 10,7 1,2 1,3 1,3 5,7 10,4 9,3 14,9 17,7 18,7 Dom Development 79,60 1 980 17,6 10,8 8,8 2,2 2,0 1,9 13,9 8,8 7,3 13,9 19,3 23,3 Atal 43,50 1 684 18,7 9,3 8,9 2,5 2,1 2,0 13,7 7,2 7,5 13,6 25,2 21,0 LC Corp 2,57 1 150 8,7 8,7 6,2 0,8 0,8 0,7 8,2 11,2 9,0 8,2 9,0 12,4 Robyg 3,11 900 8,5 9,0 5,8 1,5 1,3 1,2 11,0 7,4 5,5 20,5 17,7 21,0 Marvipol 14,30 594 12,4 8,1 7,9-1,5 1,4 7,5 7,5 6,6 19,3 87,6 58,2 Ronson 1,54 253 7,4 15,9 17,1 0,6 0,7 0,7 7,3 19,9 17,0 15,8 4,7 4,1 Mediana - 1 417 8,6 9,1 8,8 1,3 1,3 1,3 9,6 9,6 8,2 15,4 17,7 19,8 Budowlane Budimex 188,50 4 812 13,5 10,5 11,8 6,3 5,4 5,4 7,1 5,8 6,3 58,5 52,4 46,5 Stalexport 3,77 932 6,3 5,7 4,6 1,7 1,5 1,3 2,6 2,4 2,3 31,9 - - Trakcja 7,62 392 6,7 9,0 7,5 0,5 0,5 0,5 4,2 5,0 4,5 7,3 4,1 4,7 Elektrobudowa 83,00 394 7,5 8,1 8,4 0,9 0,9 0,9 3,3 3,5 3,8 13,6 11,7 11,4 Unibep 9,64 338 10,7 9,6 8,3 1,4 1,3 1,2 6,3 6,4 5,2 14,0 14,3 14,7 Erbud 23,80 305 10,7 11,9 10,4 1,0 1,1 1,1 5,7 6,2 5,8 0,7 9,9 10,7 Torpol 7,37 169 12,4-8,3 0,8 0,8 0,7 4,3 11,3 2,8 4,7-0,2 10,7 Vistal Gdynia 0,85 12 1,0 1,0 0,7 0,1 0,1 0,1 8,2-20,8 4,3 5,4 7,6 Mediana - 365 9,1 9,0 8,3 1,0 1,0 1,0 5,0 5,8 4,8 10,5 9,9 10,7 Górnictwo KGHM 120,40 24 080 22,4 10,4 7,5 1,2 1,3 1,2 7,1 5,6 4,9-24,3 13,0 15,6 JSW 96,30 11 307 60,9 4,6 8,4 3,1 1,8 1,5 8,7 2,7 3,6 0,2 47,0 22,8 Bogdanka 69,98 2 380 15,5 11,5 8,9 1,1 1,0 0,9 4,3 3,9 3,5 8,3 8,7 10,4 Mediana - 11 307 22,4 10,4 8,4 1,2 1,3 1,2 7,1 3,9 3,6 0,2 13,0 15,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 123,80 52 950 11,1 8,7 11,0 2,0 1,7 1,5 7,3 5,6 6,3 21,5 18,4 14,3 PNGiG 6,57 37 964 15,9 11,0 10,1 1,2 1,1 1,1 6,1 4,9 4,6 7,5 10,2 11,1 LOTOS 66,57 12 307 12,3 10,1 10,4 1,4 1,3 1,2 5,8 5,9 5,6 12,4 12,8 11,4 Mediana - 37 964 12,3 10,1 10,4 1,4 1,3 1,2 6,1 5,6 5,6 12,4 12,8 11,4 Energia PGE 11,99 22 418 9,4 7,3 7,5 0,5 0,5 0,5 4,3 3,9 3,8 6,2 7,0 6,1 Tauron 3,14 5 503 9,9 4,2 4,7 0,3 0,3 0,3 4,4 4,0 4,1 2,2 7,4 6,0 Enea 12,50 5 518 6,5 5,3 4,7 0,4 0,4 0,4 5,0 4,5 3,9 6,7 7,6 7,9 Energa 11,72 4 853 21,9 6,6 6,1 0,6 0,5 0,5 4,6 4,4 4,0 1,7 7,9 8,4 ZE PAK 13,33 677 2,6 3,5 3,5-0,3 0,3 2,1 2,4 2,7 12,3 8,7 8,3 Polenergia 11,30 514-46,5 10,0 0,4 0,4 0,4 5,9 7,1 5,4-8,4 1,3 1,5 Mediana - 5 178 9,4 6,0 5,4 0,4 0,4 0,4 4,5 4,2 4,0 4,2 7,5 7,0 IT Asseco Poland 45,76 3 798 11,6 9,7 12,3 0,7 0,7 0,6 6,7 8,2 8,5 5,5 6,6 5,5 ComArch 163,90 1 333 27,5 20,9 17,9 1,6 1,5 1,4 8,3 9,8 8,0 9,0 7,7 8,8 LiveChat Software 36,49 940 22,8 22,0 19,0 22,8 21,6 16,6 17,0 16,6 13,5 114,0 97,1 97,3 Asseco BS 26,40 882 20,5 17,6 15,5 3,2 3,1 2,8 14,9 12,4 10,2 15,7 - - Asseco SEE 11,49 596 13,7 10,7 10,0 0,8 0,8 0,8 6,4 5,2 4,9 7,3 7,2 7,4 Cloud Technologies 67,45 310 12,0 - - 6,1 - - 8,6 - - 42,7 - - Mediana - 911 17,1 17,6 15,5 2,4 1,5 1,4 8,5 9,8 8,5 12,4 7,4 8,1 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 24,93 15 944 17,8 14,5 13,1 1,4 1,3 1,2 7,3 7,3 7,2 9,7 9,4 9,6 Orange Polska 5,40 7 087 110,2-120,0 0,6 0,7 0,7 4,3 4,7 4,7-15,9-0,3 0,7 Netia 4,19 1 460 38,1 30,8 37,1 0,8 0,8 0,8 4,1 4,6 4,9 1,7 2,7 2,2 Mediana - 7 087 38,1 22,7 37,1 0,8 0,8 0,8 4,3 4,7 4,9 1,7 2,7 2,2 Ubiór LPP 8136,75 15 073 67,7 36,8 28,8 7,2 6,1 5,3 27,6 18,3 15,4 8,7 17,6 18,8 CCC 250,30 10 303 35,8 30,1 22,0 7,4 5,9 5,0 27,1 20,3 15,9 26,6 24,0 25,8 Vistula Group 3,44 616 17,2 15,9 12,5 1,2 1,1 1,1 11,0 10,0 9,1 7,4 7,8 8,1 Monnari Trade 7,65 234 8,8 13,8 10,5 1,2 1,1 1,0 5,3 6,9 5,4 20,2 9,1 11,4 Bytom 2,46 177 12,3 13,7 12,3 3,5 2,7 2,2 11,1 11,0 9,2 21,4 17,7 18,4 Mediana - 616 17,2 15,9 12,5 3,5 2,7 2,2 11,1 11,0 9,2 20,2 17,6 18,4 Dystrybucja Eurocash 29,75 4 140 18,9 27,6 18,1 3,5 3,7 3,4 10,0 10,7 9,3 16,4 12,8 18,0 Inter Cars 276,05 3 911 17,1 15,1 12,8 2,8 2,3 2,0 14,3 12,7 11,1 17,5 16,1 16,2 Neuca 246,65 1 153 10,9 11,6 11,0 1,9 1,9 1,7 7,8 8,4 7,6 20,4 15,0 14,0 Emperia Holding 93,29 1 151 27,0 24,3 21,2 1,9 1,7 1,6 9,7 9,6 8,5 8,3 6,8 6,8 Oponeo.pl 40,00 557 28,6 28,6 33,3 5,4 3,8 3,5 16,0 22,9 19,7 15,1 - - AB 26,00 421 6,7 6,1 6,5 0,7 0,6 0,6 6,8 6,2 6,5 11,7 10,1 10,3 Mediana - 1 152 18,0 19,7 15,5 2,3 2,1 1,9 9,9 10,2 8,9 15,7 12,8 14,0 Spożywcze Wawel 970,00 1 455 17,1 18,8 17,1 2,7 2,4 2,3 11,1 11,8 10,4 16,3 13,5 14,5 ZT Kruszwica 68,30 1 570 20,1 26,2 20,5 2,4 2,3 2,2 10,2 12,0 10,1 14,1 8,6 10,5 ZM Kania 1,28 160 3,2 - - 0,6 - - 5,5 - - 19,0 - - Indykpol 61,96 194 - - - - - - - - - 4,6 - - Tarczynski 9,60 109 8,7 13,3 9,6 0,7 0,7 0,7 5,8 6,0 5,5 6,8 6,3 6,5 Mediana - 194 12,9 18,8 17,1 1,5 2,3 2,2 8,0 11,8 10,1 14,1 8,6 10,5 Źródło: DM BPS, Bloomberg 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,80 6 352 22,0 11,5 13,3 3,1 3,6 3,1 12,8 8,4 8,7 12,3 29,7 23,0 Grupa Azoty 72,72 7 213 18,7 14,0 12,5 1,1 1,0 1,0 7,9 6,9 6,4 5,4 7,3 7,4 Ciech 58,00 3 057 6,0 8,4 9,6 1,8 1,4 1,3 4,7 5,2 5,8 38,1 18,4 13,8 Grupa Azoty Puławy 185,00 3 536 11,3 11,9 10,3 - - - 5,1 5,3 4,9 8,9 9,2 9,6 Boryszew 9,80 2 352 15,3 10,3 10,1 2,3 1,9 1,7 9,2 7,8 7,5 15,0 17,6 16,3 Grupa Azoty Police 20,96 1 572-10,2 10,1 - - - 8,7 6,8 6,9 8,3 11,7 10,7 Sniezka 68,99 871 16,4 14,8 14,4 4,0 3,7 3,4 11,4 10,2 10,1 25,3 - - Mediana - 3 057 15,9 11,5 10,3 2,3 1,9 1,7 8,7 6,9 6,9 12,3 14,7 12,2 Przemysł ciężki Grupa Kęty 386,70 3 670 13,1 14,9 13,8 2,7 2,7 2,5 10,2 9,2 8,3 20,7 18,0 19,7 Stalprodukt 504,80 2 817 8,6 9,3 8,9 1,3 1,1 1,0 4,9 5,0 4,6 17,1 15,4 13,4 Famur 5,28 2 954 39,7 22,7 15,5 3,1 1,9 1,7 13,3 9,4 6,2 10,0 7,0 11,0 Apator 29,20 967 16,1 13,1 11,5 2,2 2,2 2,0 9,8 8,1 7,7 13,8 17,0 17,8 Alumetal 48,00 743 8,1 12,1 9,9 1,7 1,5 1,4 7,7 9,6 8,1 20,0 12,7 13,8 Wielton 13,60 821 15,1 13,6 12,4 3,1 2,7 2,3 8,9 7,9 7,2 23,1 - - Mangata Holding 91,00 608 13,3 12,6 11,0 1,5 1,4 1,3 8,6 7,7 7,1 12,3 10,9 11,5 NEWAG 14,61 657 73,1 28,6 11,7 1,6 1,6 1,5 23,0 13,2 8,7 2,7 - - Elemental Holding 1,93 329 6,0 7,7 6,2 0,8 0,8 0,7 5,9 5,4 4,9 13,0 9,6 10,6 Rafako 4,22 362 7,6 8,6 7,7 0,3 - - 2,8 3,0 2,8 2,4 - - Rawlplug 9,36 305 7,8 9,4 8,5 0,8 0,7 0,7 7,0 7,6 7,0 8,4 - - Konsorcjum Stali 29,80 176 3,8 6,0-0,5 0,4-4,4 6,3-12,8 - - IZOBlok 110,10 139 15,7 8,6 27,5 2,1 1,3 1,3 10,7 7,2 6,7 10,3 - - Mediana - 657 13,1 12,1 11,3 1,6 1,5 1,4 8,6 7,7 7,0 12,8 12,7 13,4 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 61,50 1 472 13,2 14,9 11,3 2,9 2,5 2,3 11,6 12,0 9,4 21,6 16,3 18,3 Sanok Rubber Co 50,70 1 363 12,1 13,5 11,9 2,7 3,1 2,8 7,2 8,0 7,5 23,2 20,9 24,4 Amica 131,00 1 019-6,7 9,0 1,5 1,3 1,2 6,1 6,2 6,0 17,0 20,0 14,3 Stelmet 19,75 580 9,0 22,4 13,0 1,5 1,3 1,1 9,1 14,6 9,5 18,9 6,4 9,0 Paged 58,40 905 15,0 12,4 11,0 1,9 1,7 1,5 9,0 7,8 7,3 10,3 - - Ac 41,68 405 13,0 13,2 13,0 3,6 4,4 4,1 8,7 9,3 8,7 31,0 - - Arctic Paper 3,63 252 5,5 6,1 5,2 0,5 0,4 0,4 2,5 2,6 2,5 7,9 - - Ferro 15,00 319 11,5 - - 1,6 - - 9,0 - - 14,3 - - Ergis 5,19 199 8,4 7,6 7,2 1,0 0,9 0,9 6,0 5,9 5,5 11,8 12,1 12,5 Polwax 10,61 109 5,0 5,6 5,5 1,2 1,0 0,9 3,4 3,6 3,5 25,4 18,9 16,5 Mediana - 492 11,5 12,4 11,0 1,5 1,3 1,2 8,0 7,8 7,3 18,0 17,6 15,4 Źródło: DM BPS, Bloomberg 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Departament Sprzedaży: Piotr Kurowski Dyrektor Departamentu Sprzedaży piotr.kurowski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 541 Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7