GPW - Indeksy Indeksy Zamknięcie [pkt.] dzienna tyg. [t/t] WIG 61 795,3 0,32% - 0,18% WIG20 2 377,2 0,37% 0,05% 0,12% mwig40 4 867,0-0,12% -0,44% -0,39% swig80 16 216,5 0,38% 0,06% -0,50% Obrót (mpln) 683,4-24,63% - -29,62% GPW - FW20 Wybrane dane Zamknięcie dzienna tyg. Kurs zamknięcia 2 380 15 0,63% 0,08% Wolumen 12 898 727 5,97% -16,13% Otwarte pozycje 73 168 809 1,12% 0,96% Indeksy zagraniczne - kursy zamknięcia Indeks Kurs [pkt.] BOVESPA (BRAZYLIA) 68 474,2 0,37% 0,05% BUX (WĘGRY) 34 462,0 0,08% -0,24% CAC 40 (FRANCJA) 5 417,4 0,22% -0,10% DAX (NIEMCY) 12 807,0 0,29% -0,03% DIJA (USA) 20 981,9 0,41% 0,09% EUROSTOXX 50 (EU) 3 641,9 0,12% -0,20% FTSE 100 (GB) 7 454,4 0,26% -0,06% ISE 100 (TURCJA) 95 587,8 0,62% 0,30% MERVAL (ARGENTYNA) 21 656,6 0,72% 0,40% MSCI EM 1 010,2 0,78% 0,46% NASDAQ COMPOSITE (USA) 6 149,7 0,47% 0,14% PX (CZECHY) 1 020,5 0,25% -0,07% RTS (ROSJA) 1 120,0 1,84% 1,52% S&P 500 2 402,3 0,48% 0,16% Indeksy zagraniczne - kurs na godzinę: 8:53 Indeks Kurs [pkt.] NIKKEI225 (JAPONIA) 19 910,5 0,20% -0,11% HANG SENG (HONG KONG) 25 268,0 0,04% -0,28% BSE 30 (INDIE) 30 468,3 0,48% 0,16% KOSPI 100 (KOREA Płd.) 2 275,1 0,37% 0,05% SHANGHAI A-SHARE (CHINY) SHANGHAI B-SHARE (CHINY) 3 225,2-0,34% -0,66% 320,6-0,34% -0,66% Surowce - kursy zamknięcia Surowiec Kurs [%] ROPA WTI (USD za baryłkę) 49,0 0,20% -0,12% MIEDŹ (USD za tonę) 5 612,0 1,28% 0,96% ZŁOTO (USD za uncję) 1 233,3 0,17% -0,15% Waluta EUR CHF USD EUR/USD Źródło: Bloomberg Waluty - kurs na godzinę Kurs [PLN] 08:53 [PLN] [%] 4,1952-0,0022-0,05% -0,37% 3,8311-0,0062-0,17% -0,49% 3,8098-0,0095-0,38% -0,70% 1,1011 0,0022 0,33% 0,01% Źródło: Bloomberg Kontrakty terminowe Futures EuroStoxx50 Futures CAC40 Futures DAX Futures S&P500 Futures DJIA Futures NASDAQ Futures - kurs na godzinę: Kurs [pkt.] 3 612,0 0,03% 5 401,0 0,02% 12 787,5-0,04% 2 397,0 0,00% 20 928,0 0,10% 5 702,3 0,04% 8:53 relatywna do fwig20-0,60% -0,61% -0,67% -0,63% -0,54% -0,59% 1
mln PLN CIECH CCC NBP Wyniki Grupy za 1Q 17: zysk netto wyniósł 78,0 mln PLN (konsensus PAP: 91,3 mln PLN), co oznacza spadek o 23,6% r/r. EBIT wyniósł 126,8 mln PLN (-15,7% r/r), EBITDA: 186,4 mln PLN (-8,4% r/r). Przychody wzrosły do 898,4 mln PLN (+8,7% r/r). Marża netto wyniosła 8,7% (-3,7 p.p. r/r), a marża EBITDA: 20,7% (-3,9 p.p. r/r). Zarząd oczekuje, że wyniki za maj będą dobre, a słabsze wyniki za 1Q 17 nie zakłócą wyniku za cały rok. Spadek marzy brutto jest związany z rozwojem Obuwie.pl, który realizuje niższą marżę. W sprawie rynków z Europy Zachodniej, spółka chce zoptymalizować koszty operacyjne tak, by starta nie przewyższyła zeszłorocznej. Na obecny rok CCC planuje powiększyć powierzchnię sprzedaży o 100 tys. mkw, w tym ok. 40% z tego w Polsce. Inflacja bazowa w IV 17 wyniosła 0,9% r/r (prog.: 0,7%), +0,3 p.p. m/m. W tym samym okresie CPI wyniosła 2,0%. Deficyt w obrotach bieżących w III 17 wyniósł 738 mln PLN (konsensus: 299,5 mln PLN). EMPERIA HOLDING IZFiA Wyniki za 1Q 17 dla Grupy: zysk netto wyniósł 6,4 mln PLN (konsensus: 7,1 mln PLN), --14,6% r/r, EBITDA: 19,9 mln PLN (-6,4% r/r), przychody z kolei wzrosły o 2,3% r/r, do 660,4 mln PLN. W IV 17 do funduszy inwestycyjnych napłynęło 500 mln PLN, struktura wpłat i wypłat była podobna do tej z III 17. Największe napływy nastąpiły do funduszy absolutnej stopy zwrotu (+240 mln PLN) oraz do funduszy gotówkowych i pieniężnych (+240 mln PLN). Największy odpływ środków nastąpił z funduszy rynku niepublicznego (-390 mln PLN) oraz funduszy uniwersalnych (-95 mln PLN). GETIN NOBLE BANK (GNB) Wyniki Grupy za 1Q 17: 1Q'16 1Q'17 Zm. % r/r Konsensus PAP Różnica % Wynik z tytułu odsetek 323,0 328,8 1,8 336,2-2,2 Wynik z tytułu opłat i prowizji 36,3 39,0 7,4 41,5-6,0 Koszty działania 224,4 253,8 13,1 250,5 1,3 Wynik z odpisów aktualizujących 157,1 203,6 29,6 204,1-0,2 Zysk netto -18,3-95,5 421,9-74,7-27,8 % Współczynnik wypłacalności 15,71 15,81 0,1p.p. - - Komentarz DM Banku BPS Getin Noble Bank przedstawił wyniki gorsze od oczekiwań, czego przyczyną jest m.in. wzrost kosztów działania r/r. Opłata na BFG w tym okresie wzrosła o ok. 27,4 mln PLN (65,2 mln PLN w 1Q 17 vs 27,8 mln PLN w 1Q 16).Drugim elementem jest brak zysku z inwestycjach w jednostki zależne one-off (45,4 mln PLN) w 1Q 16. W związku z tym należy ocenić, że podstawowa działalność Banku nie pogorszyła się istotnie r/r. W 1Q 17 wartość kredytów od klientów spadła o 2,8% k/k (do 45,4 mld PLN), jednocześnie wartość depozytów wzrosła o 2,6% k/k (do 54,4 mld PLN). Znacznie wzrosła wartość instrumentów finansowych trzymanych do terminu zapadalności: w ciągu 1Q 17 wzrosła z 0,2 mld PLN do 1,7 mld PLN. Pomimo straty netto, Bank wygenerował pozytywne przepływy operacyjne w wysokości 2,2 mld PLN (głównie dzięki zmianom w kredytach/depozytach). (H. Wach) 2
ALENDARIUM Dane makro: 16.05.2017 Wtorek Wydarzenie Okres Odczyt Prognoza Poprzednio 3:30 Australia Sprzedaż samochodów m/m Kwi 0,30% -1,80% 3:30 Australia Sprzedaż samochodów r/r Kwi 0,10% -5,20% 8:00 Norwegia PKB k/k 1Q 0,20% 0,60% 1,20% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI m/m Kwi 0,10% 0,70% 8:45 Francja Zharmonizowana inflacja CPI r/r Kwi 1,40% 1,40% 8:45 Francja Inflacja CPI m/m Kwi 0,00% 8:45 Francja Inflacja CPI r/r Kwi 1,20% 10:30 Wielka Brytania Bazowa inflacja CPI r/r Kwi 2,35% 1,80% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI m/m Kwi 0,48% 0,40% 10:30 Wielka Brytania Inflacja CPI r/r Kwi 2,73% 2,30% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna m/m nsa Kwi 0,00% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI kupna r/r nsa Kwi 17,00% 17,90% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży m/m nsa Kwi 0,20% 0,40% 10:30 Wielka Brytania PPI sprzedaży r/r nsa Kwi 3,40% 3,60% 11:00 Euroland Eksport Mar 177,90 mld 11:00 Euroland PKB k/k 1Q 0,50% 0,40% 11:00 Euroland PKB r/r 1Q 1,70% 1,70% 11:00 Euroland Import Mar 158,70 mld 11:00 Euroland Bilans handlu zagranicznego Mar 19,00 mld 19,20 mld 11:00 Niemcy ZEW Bieżąca sytuacja Maj 80,50 80,10 11:00 Euroland ZEW Bieżąca sytuacja Maj 11,50 11:00 Niemcy ZEW Sentyment ekonomiczny Maj 20,10 19,50 11:00 Euroland ZEW Sentyment ekonomiczny Maj 26,30 14:30 USA Pozwolenia na budowę m/m Kwi 1.275 tys. 1.260 tys. 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów m/m Kwi 1.187,50 tys. 1.215,00 tys. 15:15 USA Wykorzystania mocy produkcyjnych m Kwi 76,30% 76,10% 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m Kwi 0,55% 0,50% 15:15 USA Produkcja przemysłowa r/r Kwi 1,50% Wydarzenia w spółkach 16.05.2017 ALUMETAL - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 2,92 PLN na akcję EKIOSK - ZWZA GTC - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 0,27 PLN na akcję MFOOD - ZWZA I2DEV - ZWZA: Zatwierdzenie dywidendy w wysokości 1,90 PLN na akcję COMPRESS - ZWZA STALEXP - Dzień wypłaty dywidendy: 0,18 PLN na akcję ASSECOPOL - Dzień dywidendy: 3,01 PLN na akcję EUROCASH - Dzień dywidendy: 0,73 PLN na akcję WADEX - Dzień dywidendy: 0,70 PLN na akcję 3
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Banki P/E P/BV D/Y [%] ROA [%] PKO BP 35,80 44 750 15,2 18,2 16,0 1,5 1,4 1,3 3,1 1,1 0,3 1,0 1,0 A 1,0 PEKAO 144,80 38 006 16,2 19,1 17,5 1,6 1,6 1,7 5,9 5,7 5,5 1,4 1,3 A 1,3 BZ WBK 355,35 35 263 16,2 18,5 15,6 1,8 1,7 1,6 3,8 2,3 2,8 1,7 1,5 A 1,5 ING 185,05 24 075 21,7 20,5 18,0 2,3 2,1 2,0 2,2 2,4 2,3 1,1 1,1 A 1,1 mbank 442,00 18 688 15,3 19,1 16,8 1,5 1,4 1,3 2,4-1,4 1,1 0,9 A 0,9 Bank Handlowy 74,45 9 728 14,7 16,8 17,0 1,4 1,4 1,4 7,3 6,2 6,2 1,3 1,3 A 1,2 Alior Bank 74,64 9 648 19,2 22,8 22,0 1,9 1,5 1,5 0,0 0,0 0,0 0,9 1,2 A 0,7 Bank Millennium 7,19 8 722 13,4 16,8 14,2 1,4 1,2 1,1 0,0 0,0 0,8 0,9 1,0 A 0,9 Idea Bank 24,29 1 904 5,7 4,2 7,5 0,9 0,8 0,7-5,9 2,3 1,7 2,2 A 1,2 Getin Bank 1,87 1 652 14,8-12,1 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,0 0,1-0,1 A 0,3 Mediana - 14 208 15,2 18,5 16,4 1,5 1,4 1,4 2,4 2,3 1,8 1,1 1,2 1,1 Finanse inne P/E P/BV D/Y [%] ROE [%] PZU 45,06 38 910 17,0 20,3 15,5 3,1 3,1 2,7 6,0 3,4 4,1 18,0 15,0 A 17,7 KRUK 315,65 5 917 28,1 23,6 19,6 7,2 5,5 4,0 0,6 0,7 0,9 29,8 24,6 A 22,6 GPW 47,56 1 996 16,4 15,3 15,1 2,8 - - 5,4 5,0 5,7 17,2 18,0 A 16,2 XTB 7,12 836-13,3 8,3-2,3 - - 5,6 9,0 33,5 - - ALTUS TFI 17,03 1 004 20,0 11,4 10,0 4,5 5,0 4,4 4,0 16,4 8,9 28,2 35,0 P 64,0 Quercus TFI 6,70 404 13,4 13,4 11,2 8,4 8,4 7,4 7,3 7,5 7,5 63,5 60,3 A 72,0 Mediana - 1 500 17,0 14,4 13,1 4,5 5,0 4,2 5,4 5,3 6,6 29,0 24,6 22,6 Deweloperzy GTC 9,29 4 275 27,0 8,5 8,7 1,6 1,3 1,2 25,3 13,1 12,7 8,0 22,2 A 13,6 Echo Investment 5,64 2 328 17,5 5,7 11,5 0,7 1,5 2,4 10,6 5,7 16,0 15,1 14,9 A 15,3 Dom Development 71,97 1 790 22,3 15,9 10,3 2,0 2,0 1,8 16,8 11,8 8,3 9,3 13,9 A 18,0 Atal 36,10 1 398 38,8 15,5 7,8 2,3 2,1 1,7 37,7 13,9 8,5 8,9 13,6 A 24,1 LC Corp 1,95 873 8,9 6,6 6,4 0,6 0,6 0,6-7,2 9,1 8,3 8,2 A 9,1 Robyg 3,25 855 11,1 8,9 9,2 1,7 1,6 1,4 21,7 11,0 7,7 16,9 20,5 A 16,5 Marvipol 12,90 536 16,5 11,2 11,7 1,6 - - 8,6 6,4 6,1 10,5 19,3 A 13,3 Ronson 1,68 276 21,5 8,1 17,7 1,0 0,7 0,8 13,5 7,6 20,8 4,3 15,8 A 4,4 Mediana - 1 135 19,5 8,7 9,8 1,6 1,5 1,4 16,8 9,3 8,8 9,1 15,4 14,4 Budowlane Budimex 277,00 7 072 32,2 19,9 18,6 12,2 9,3 8,9 17,2 10,3 10,0 42,2 58,5 A 49,2 Stalexport 3,77 932 9,4 6,3 6,3 2,2 1,7 1,5 3,4 2,9 2,9 31,6 31,9 A - Trakcja 15,75 810 15,1 13,9 19,0 1,1 1,1 1,0 8,2 7,3 8,8 7,2 7,3 A 5,3 Elektrobudowa 122,50 582 11,3 11,0 12,0 1,5 1,4 1,3 6,0 6,1 6,1 13,8 13,6 A 11,6 Unibep 14,38 504 20,9 15,9 13,7 2,3 2,1 1,9 13,9 10,5 9,7 11,3 14,0 A 9,3 Erbud 32,45 416 13,4 14,6 13,2 1,4 1,3 1,3 4,3 4,7 4,4 10,1 0,7 A 9,8 Torpol 12,94 297 8,1 21,7 38,1 1,3 1,4 1,3 3,8 7,3 9,2 15,0 4,7 A 3,5 Vistal Gdynia 6,75 96 5,2 7,7 8,0 0,5 0,4 0,4 8,6 10,1 10,0 7,3 5,4 P 7,6 Mediana - 543 12,3 14,3 13,4 1,4 1,4 1,3 7,1 7,3 9,0 12,6 10,5 9,3 Górnictwo KGHM 117,50 23 500 17,7 21,9 8,2 0,9 1,2 1,2 6,4 7,0 5,1-22,0-24,3 A 14,8 JSW 76,49 8 981-48,4 3,9 1,4 2,5 1,4 19,3 7,7 2,6-59,7 0,2 A 45,1 Bogdanka 71,00 2 415 12,4 15,7 12,2 0,9 1,1 1,0 3,9 4,4 4,2-12,1 8,3 A 6,7 Mediana - 8 981 15,0 21,9 8,2 0,9 1,2 1,2 6,4 7,0 4,2-22,0 0,2 14,8 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 4
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Paliwa PKN ORLEN 115,80 49 529 12,6 10,4 10,4 2,2 1,9 1,6 5,8 7,2 6,4 13,9 21,5 A 16,2 PNGiG 6,70 38 715 15,5 16,2 12,7 1,3 1,2 1,2 6,1 6,5 5,9 7,0 7,5 A 9,6 LOTOS 58,85 10 880 43,3 10,9 12,8 1,3 1,3 1,1 11,4 5,8 6,5-3,3 12,4 A 9,8 Mediana - 38 715 15,5 10,9 12,7 1,3 1,3 1,2 6,1 6,5 6,4 7,0 12,4 9,8 Energia PGE 11,37 21 259 7,6 8,9 8,6 0,5 0,5 0,5 3,7 4,4 4,5-7,1 6,2 A 5,6 Tauron 3,34 5 854 4,6 10,6 5,9 0,3 0,4 0,3 4,2 4,7 4,6-10,6 2,2 A 5,4 Enea 11,93 5 266 5,1 6,2 6,6 0,4 0,4 0,4 4,9 4,4 4,4-3,7 6,7 A 5,7 Energa 10,11 4 186 4,9 18,9 7,2 0,5 0,5 0,5 4,1 4,5 4,5 9,6 1,7 A 6,6 ZE PAK 17,13 871 28,9 3,3 2,9 0,2 - - 4,5 2,6 2,4-66,0 12,3 A - Polenergia 12,95 588 7,9-31,6 0,4 0,4 0,5 6,0 6,2 6,9 4,9-8,4 A 1,5 Mediana - 4 726 6,3 8,9 6,9 0,4 0,4 0,5 4,3 4,4 4,5-5,4 4,2 5,6 IT Asseco Poland 52,00 4 316 12,6 13,2 13,3 0,8 0,8 0,8 7,2 6,7 6,4 6,9 5,5 A 4,8 ComArch 228,00 1 854 33,4 38,3 21,4 2,5 2,3 2,0 13,6 11,3 9,7 10,9 9,0 A 9,4 LiveChat Software 55,19 1 421 61,3 34,5 34,3 78,8 34,5 32,7 48,7 26,5 25,9 121,9 114,0 A 108,6 Asseco BS 31,50 1 053 32,2 24,4 21,4 4,0 3,8 3,7 19,5 15,7 13,6 12,7 15,7 A 17,7 Asseco SEE 12,89 669 15,0 15,4 13,0 1,0 0,9 0,9 7,0 6,8 5,7 6,4 7,3 A 6,8 Cloud Technologies 90,00 414 27,3 16,1 11,7 15,8 8,2 4,8 20,2 12,4 8,7-49,2 A - Mediana - 1 237 29,8 20,2 17,3 3,2 3,0 2,9 16,6 11,9 9,2 10,9 12,4 9,4 Telekomunikacja Cyfrowy Polsat 26,55 16 980 14,7 19,0 15,8 1,7 1,5 1,4 7,6 7,7 7,8 12,0 9,7 A 9,3 Orange Polska 4,50 5 906 19,5 91,8-0,5 0,5 0,6 3,7 4,1 4,5 2,1-15,9 A -1,0 Netia 4,57 1 592 76,2 42,7 507,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 0,1 1,7 A 0,7 Mediana - 5 906 19,5 42,7 261,8 0,8 0,8 0,9 4,0 4,2 4,5 2,1 1,7 0,7 Ubiór LPP 6150,00 11 312 29,3 51,1 31,3 5,7 5,4 4,7 15,2 21,0 15,0 19,9 8,7 A 16,0 CCC 206,80 8 099 32,6 29,6 24,3 7,3 6,1 5,5 30,6 22,0 17,1 25,0 26,6 A 23,0 Vistula Group 3,12 559 17,5 15,6 14,2 1,2 1,1 1,0 11,0 9,8 9,4 5,7 7,4 A 8,1 Monnari Trade 9,26 283 11,4 10,6 10,1 1,8 1,5 1,4 6,2 6,8 7,1 32,5 20,1 A - Bytom 2,79 200 15,3 14,0 14,0 5,0 4,0 3,1 15,9 14,9 12,8 37,8 21,4 A - Mediana - 559 17,5 15,6 14,2 5,0 4,0 3,1 15,2 14,9 12,8 25,0 20,1 16,0 Dystrybucja Eurocash 31,50 4 384 19,8 20,0 20,1 3,8 3,7 3,4 10,6 10,8 10,3 20,3 16,4 A 17,7 Inter Cars 321,90 4 561 22,9 19,9 16,6 3,6 3,2 2,8 17,8 15,6 13,7 13,3 17,5 A 14,8 Neuca 382,00 1 781 18,7 16,8 15,2 3,4 2,9 2,6 12,4 11,1 10,3 20,8 20,4 A 15,0 Emperia Holding 78,50 969 24,3 22,7 21,4 1,6 1,6 1,7 7,9 8,0 7,9 8,0 8,3 A 7,0 Oponeo.pl 47,98 669 53,3 34,3 34,3 8,0 6,5 4,5 41,2 18,2 20,5 13,5 14,7 A - AB 35,90 581 8,5 9,3 8,4 1,1 1,0 0,9 8,4 8,3 7,8 13,9 11,7 A 10,4 Mediana - 1 375 21,4 20,0 18,4 3,5 3,1 2,7 11,5 11,0 10,3 13,7 15,6 14,8 Spożywcze Wawel 1091,90 1 638 17,5 19,2 19,9 3,3 3,0 2,7 11,9 12,4 12,6 20,2 16,3 A 15,1 ZT Kruszwica 69,00 1 586-20,3 17,3-2,4 2,2-10,9 9,5 11,5 14,1 A 12,6 ZM Kania 2,02 253 6,7 5,1 6,7 1,2 1,0 0,8 7,9 6,4 6,4 20,8 19,0 A - Indykpol 58,43 183 6,6 - - 0,9 - - 6,0 - - 12,8 - - Tarczynski 11,90 135 6,9 10,8 10,5 0,9 0,9 0,9 5,2 5,9 5,7 15,0 6,8 A 8,6 Mediana - 253 6,8 15,0 13,9 1,1 1,7 1,5 6,9 8,7 7,9 15,0 15,2 12,6 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 5
SPÓŁKI I MNOŻNIKI RYNKOWE Chemia Synthos 4,86 6 431 15,5 22,3 10,4 2,8 3,2 3,1 12,3 12,1 7,5 18,9 12,3 A 25,7 Grupa Azoty 67,29 6 675 11,7 17,3 15,6 1,1 1,0 0,9 6,2 7,3 6,8 10,0 5,4 A 5,7 Ciech 74,00 3 900 13,7 7,7 10,1 3,1 2,3 2,0 6,8 5,8 6,6 29,3 38,1 A 19,6 Grupa Azoty Puławy 173,00 3 307 7,5 10,6 12,4 1,1 - - 4,0 4,9 5,6 15,8 8,0 P 8,6 Boryszew 11,50 2 760-18,0 12,7-2,7 2,3-9,9 8,4 4,7 15,0 A 17,6 Grupa Azoty Police 20,60 1 545 10,0-25,4 1,4 - - 7,6 8,8 10,9 15,5 4,9 P 7,2 Sniezka 67,00 845 17,6 16,0 15,2 4,0 3,9 3,7 10,9 11,2 10,5 23,6 25,4 A - Mediana - 3 307 12,7 16,6 12,7 2,1 2,7 2,3 7,2 8,8 7,5 15,8 12,3 13,1 Przemysł ciężki Grupa Kęty 421,75 4 002 19,9 14,3 16,1 3,1 2,9 2,8 13,4 11,1 10,2 16,9 20,7 A 18,0 Stalprodukt 512,00 2 857 15,6 8,7 7,7 1,7 1,3 1,1 6,4 5,0 4,4 11,8 17,1 A 15,4 Famur 5,80 2 822 55,8 43,6 30,1 3,1 3,4 2,6 13,3 11,2 7,5 6,0 10,0 A - Apator 35,18 1 165 16,6 19,4 14,9 2,7 2,6 2,5 11,0 12,2 9,6 15,0 13,8 A 17,5 Alumetal 66,80 1 027 13,0 11,2 11,2 2,7 2,4 2,0 10,6 9,7 8,9 20,0 20,0 A 19,8 Wielton 18,00 1 087 50,0 20,0 18,0 5,9 4,1 3,6 27,8 11,7 10,4 16,5 23,1 A - Mangata Holding 118,00 788 16,9 17,2 14,0 1,9 2,0 1,8 17,0 10,6 8,7 12,2 12,3 A 12,7 NEWAG 16,87 759 12,3 84,4 16,9 1,8 1,9 1,7 9,5 24,2 10,6 16,0 - - Elemental Holding 3,64 620 12,3 11,4 10,7 1,7 1,5 1,3 10,9 9,2 7,5 14,8 13,0 A 12,4 Rafako 7,57 643 19,2 13,1 8,1 0,5 0,5 1,2 12,9 9,1 5,8 9,4 2,4 A - Rawlplug 12,57 409 21,0 10,5 9,7 1,1 1,0 1,0 10,2 8,1 7,5 5,8 8,4 A - Konsorcjum Stali 35,00 206 10,6 4,5 4,6 0,6 0,6 0,5 8,8 4,6 4,6 6,3 12,8 A - IZOBlok 173,00 219 18,2 24,7 12,8 3,4 3,2 2,0 20,2 15,1 10,3-10,3 A - Mediana - 788 16,9 14,3 12,8 1,9 2,0 1,8 11,0 10,6 8,7 13,5 12,9 16,5 Przemysł lekki/inne Fabryki Mebli Forte 76,41 1 826 21,5 16,4 16,5 4,0 3,6 2,9 18,3 13,1 12,2 18,9 21,6 A 19,4 Sanok Rubber Co 62,00 1 667 18,0 14,8 15,8 4,0 3,4 3,1 10,2 9,0 9,2 24,4 23,2 A 22,2 Amica 194,00 1 508 16,1-13,0 2,5 2,2 2,0 9,0 7,8 7,6 17,2 17,0 A 15,5 Stelmet 28,00 822 12,6 12,7 14,4 2,1 2,1 1,7 11,6 11,7 10,2-18,9 A 12,1 Paged 56,23 872 10,9 14,4 12,0 1,6 1,8 1,6 7,5 9,5 8,2 2,3 10,3 A - Ac 42,00 408 14,2 13,1 12,4 3,9 3,7 4,2 10,0 8,8 8,3 28,2 31,0 A - Arctic Paper 4,84 335-7,3 5,4 0,7 0,6 0,6 3,7 2,8 2,8-14,0 7,9 A - Ferro 17,98 382 15,0 13,8 12,8 2,0 1,9 1,7 12,4 10,3 9,6 11,6 14,3 A - Ergis 6,41 253 11,4 10,3 10,5-1,2 1,1 6,9 6,7 6,3-7,9 11,6 P 11,4 Polwax 15,43 159 6,8 7,2 6,9 2,0 1,8 1,5 4,6 5,0 4,7 33,5 21,6 P 17,8 Mediana - 615 14,2 13,1 12,6 2,1 2,0 1,7 9,5 8,9 8,3 17,2 18,0 16,7 Źródło: DM BPS, Bloomberg P - prognoza A - raport 6
Dom Maklerski Banku BPS SA ul. Grzybowska 81, 00-844 Warszawa, tel.: +48 22 53 95 555, fax.: +48 22 53 95 556 www.dmbps.pl dm@dmbps.pl Departament Analiz: Departament Sprzedaży: Bartłomiej Michalski, DI, MPW Dyrektor Departamentu Analiz bartlomiej.michalski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 548 Krzysztof Solus, MPW Dyrektor Departamentu Sprzedaży krzysztof.solus@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 559 Hubert Wach, MPW hubert.wach@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 542 Analityk techniczny: Jacek Borawski Artur Kobos, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży artur.kobos@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 511 Dariusz Majcherczyk, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży dariusz.majcherczyk@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 521 Beata Zbrzezna, MPW Zastępca Dyrektora Departamentu Sprzedaży beata.zbrzezna@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 544 Bartosz Szaniawski bartosz.szaniawski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 525 Lech Kucharski, MPW lech.kucharski@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 522 Anna Pajkert anna.pajkert@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 078 Hanna Czyżewska, MPW hanna.czyzewska@dmbps.pl tel.: (22) 53 95 551 Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBIT wynik na działalności operacyjnej EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją. EV (wartość ekonomiczna; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja zysk z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości ekonomicznej (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (iloczyn kursu akcji i liczby akcji) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (liczba wyemitowanych akcji razy kurs akcji) i przychodów ze sprzedaży P/E (Cena/Zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję P/BV (Cena/Wartość Księgowa) relacja kursu akcji do wartości księgowej przypadającą na akcję P/CF [Cena/(zysk netto + amortyzacja)] relacja kursu akcji do sumy przypadającego na akcję zysku netto i amortyzacji Stopa dywidendy (DY) dywidenda na akcję podzielona przez kurs akcji Wskaźnik wypłaty dywidendy (D/E) relacja dywidenda przypadająca na akcję do zysk na akcję Wskaźnik pokrycia dywidendy (E/D) relacja zysku na akcję do dywidendy na akcję Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób. Informacje zawarte w niniejszym opracowaniu nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 19 października 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej. Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finansowych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy Placu Powstańców Warszawy 1. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 1994 nr 24 poz. 83 z późn. zm.). 7